Productos Financieros de Tesorería

Riesgos que enfrentamos

Riesgo de liquidez: pueden existir casos en los que una

organización es incapaz de disponer de los fondos necesarios
para hacer frente a sus obligaciones (tanto en el corto como
en el largo plazo). No necesariamente significa que la entidad
deje de ser rentable, simplemente que en un momento dado
no dispone de capital suficiente.

Riesgo de tasas de interés: muchas veces la existencia de

una tasa variable (ej.: LIBOR), puede estar expresada de
manera explicita en los prestamos pero también de
manera menos directa, a través de cláusulas que permiten
al banco aumentar la tasa de interés inicial. La influencia
de la tasa de referencia propuesta por el BCRP podría
aumentar y a muchos bancos y/o empresas un alza de las
tasas de interés puede hacerle peso a deuda que se
considere insostenible y cuya recuperación puede
demorar.
 Riesgos que enfrentamos

Riesgo de tipo de cambio: el tipo de cambio esta

estrictamente ligado a la cantidad de dólares y soles que
posea la economía, estas cantidades pueden variar los
cuales generan cambios relativos en el valor de las
monedas; por lo tanto, sus precios relativos se ven
afectados.

Encaje: Son reservas de activos líquidos que las empresas

del sistema financiero deben mantener para fines de
regulación monetaria, en efectivo (fondos en bóveda de
las empresas del sistema financiero) y como depósitos en
cuenta corriente. Periodo de cómputo: Mensual.
2. ¿Qué productos de Tesorería podemos
ofrecer a nuestros clientes?
¿Cómo surgen los productos?
 Productos de Tesorería

Spot
• Compra – Venta de moneda extranjera

Forwards / Opciones / Collares

• Coberturas de Tipo de Cambio – Corto plazo

Swaps de Monedas
• Coberturas de Tipo de cambio – Largo Plazo

Swap de Tasas
• Coberturas de Tasas de Interés

Préstamos Rebajados
• Con forwards, forwards subsidiados o Swaps

Depósito a Tasa Variable / Sintético

• Depósito a tasa variable y sintético con forward o forward subsidiado
 1. Compra-Venta de Moneda Extranjera

Necesidad del Cliente Principales Características

Comprar o Vender Moneda Extranjera en el Spot Cotización vía telefónica - Grabada
Tramite de operación 10 minutos.
Banco No hay comisiones ni fees
Monto mínimo de US$ 5,000 o su equivalente-

Requisitos
Carta/Telecredito por regularización para operaciones
iguales o mayores a US$4,000,000.
Carta/Telecredito para Transferencias BCR o a Terceros.
Carta de instrucción para operaciones en otras monedas
¿En qué monedas transamos?
distintas al USD.
Dólares Nuevos Soles
Euro * Dólar Australiano *
Yen * Dólar Canadiense *
Libra Esterlina * Corona Sueca *
Yuan * Corona Noruega *
Peso Colombiano Corona Danesa *
Peso Mexicano * Real Brasileño
Peso Chileno Franco Suizo
Peso Argentino Boliviano * Disponible solo para transferencias
 1. Compra-Venta de Moneda Extranjera

Cálculo de Rentabilidad de la Operación - Ingresos por Servicios (IxS)

Cotización Cotización Demanda Mcdo
Pizarra MdD Tesorería (Datatec)

3.294 3.304 3.314

Tipo de SPREAD: 0.0100

Cambio S/.

SPREAD: 0.0200

Importe en dólares x SPREAD = Utilidad en soles

US$ 5MM x S/. 0.0100= 50Mil Soles

La operación de Banco Compra ME por USD 5MM se mejoró de 3.314 a 3.304 vía negociación con Mesa de
Distribución de Tesorería.
 2. Cobertura de Tipo de Cambio - Corto plazo

a. Forward Tradicional

Definición Principales Carácterísticas

Contrato mediante el cual las partes se comprometen a
comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio
pre-establecido.
Actualmente se trabaja con Forward Europeos (obligatorios al
vencimiento).
Permite protegerse del riesgo cambiario sobre los flujos futuros.
Costo cero para el cliente.
Ejecución obligatoria por ambas partes.
Modalidad Delivery (DF) y Non Delivery (NDF).
Monto mínimo de operación de US$ 25,000 o equivalente*.

¿En qué monedas transamos? Requisitos

Contrato Marco de Derivados y poderes específicos
Nuevos Soles Corona Sueca
Línea de crédito aprobada (requerimiento de SBS).
Dólares Corona Noruega
Contrato Específico
Euros Corona Danesa
Real Brasilero Dólar Canadiense
Libra Esterlina Yuan
Yen Pesos Colombianos**
Franco Suizo Pesos Chilenos**
Peso Mexicano Pesos Bolivianos**
Dólar Australiano Pesos Argentinos**

* Aplican excepciones.
** Solo Forwards Non-Delivery
 2. Cobertura de Tipo de Cambio - Corto plazo

b. Opcionescon
Exportador: Tradicionales
ingresos en Dólares y pagos en Soles
Principales Características
Definición
Permite protegerse del riesgo cambiario sobre los flujos futuros.
Contrato para la compra o venta de dólares
No es obligatorio, se tiene el derecho pero no la obligación de
Operaciones extrabursátiles (OTC)
comprar/vender en el strike pactado. Se ejecuta al vencimiento
siempre que le convenga a la empresa.
¿Con qué subyacentes transamos? Pago de Prima al inicio de la operación.
Monto mínimo de operación de US$50,000 ó equivalente*.
Nuevos Soles
Dólares
Tipos de Opciones
Requisitos
Call. Derecho de comprar dólares a futuro a un tipo de cambio
Contrato Marco de Derivados y poderes específicos máximo pre establecido (precio de ejercicio).
En el caso de opciones puras no se requiere línea de Put. Derecho de vender dólares a futuro a un tipo de cambio
crédito. mínimo pre establecido (precio de ejercicio)
Contrato Específico Combinación de Calls y Puts permite elaborar otras estructuras de
cobertura (Collares, Gaviotas, etc.)

* Aplican excepciones.
 2. Cobertura de Tipo de Cambio - Corto plazo

b. Opcionescon
Exportador: Tradicionales – Ej. Opción
ingresos en Dólares y pagosCall
en Soles

Usuario: Importador con ingresos en soles y pagos a proveedores en US$.

Estrategia: Protegerse ante subidas del TC, porque aumentarían sus gastos en dólares cuando cambie sus soles en
el spot.
Al vencimiento (efecto sobre costo de ventas):
Subyacente: Tipo de Cambio PEN/USD Montos en soles
Escenario Escenario Escenario
Monto: USD 100,000
Estable Alza Baja
Precio ejercicio 3.43 Tipo de cambio S/. / US$ 3.43 3.44 3.42

(1) Ventas 500,000 500,000 500,000

(2) Costo de ventas 343,000 344,000 342,000
(3) Prima 700 700 700

(4) Utilidad Bruta (1)-(2)-(3) 156,300 155,300 157,300

(5) G/P Opciones 0 1,000 0*

(6) Net Profit (4)+(5) 156,300 156,300 157,300

* El cliente no ejecuta la Opción.

 2. Cobertura de Tipo de Cambio - Corto plazo

b. Opcionescon
Exportador: Tradicionales – Ej. Opción
ingresos en Dólares y pagosPut
en Soles

Usuario: Exportador con ingresos en US$ y pagos en soles.

Estrategia: Protegerse ante caídas del TC porque disminuirían sus ingresos en soles cuando cambie sus dólares
en el spot

Al vencimiento (efecto sobre las ventas):

Subyacente: Tipo de Cambio PEN/USD
Montos en soles
Monto: USD 100,000 Escenario Escenario Escenario
Precio ejercicio 3.45 Estable Alza Baja
Tipo de cambio S/. / US$ 3.45 3.46 3.44

(1) Ventas 345,000 346,000 344,000

(2) Costo de ventas 150,000 150,000 150,000
(3) Prima 700 700 700

(4) Utilidad Bruta (1)-(2)-(3) 194,300 195,300 193,300

(5) G/P Opciones 0 0* 1,000

(6) Net Profit (4)+(5) 194,300 195,300 194,300

* El cliente no ejecuta la Opción.

 2. Cobertura de Tipo de Cambio - Corto plazo

c. Forwardcon
Exportador: Subsidiado
ingresos en Dólares y pagos en Soles

Definición Principales Carácterísticas

Contrato que le permite al cliente vender/comprar Similar al forward pero con un rango máximo de
dólares a futuro con un TC pactado previamente, cobertura.
mejorando el nivel del FWD Tradicional acotando el Costo cero para el cliente.
beneficio potencial del derivado. Ejecución obligatoria por ambas partes.
El forward subsidiado se construye con opciones Modalidad Non Delivery (NDF).
put y call. Monto mínimo de operación de US$50,000 ó equivalente.

Recomendación:
Requisitos
Se sugiere utilizarlo para subyacentes de poca
Contrato Marco de Derivados y poderes
volatilidad y/o plazos cortos.
específicos
Línea de crédito aprobada (requerimiento de SBS).
Contrato Específico
 2. Cobertura de Tipo de Cambio - Corto plazo

c. Forwardcon
Exportador: Subsidiado –Banco
ingresos en Vende
Dólares y pagos en Soles

El Forward Subsidiado le permite al cliente fijar un tipo de cambio por debajo del mercado para cubrirse del alza del
dólar y así proteger su rentabilidad. El Cliente logra obtener un Forward por debajo del mercado al vender una Opción
Call.

Plazo: 90 días
Monto: US$ 1,000,000.00
Forward Tradicional: 3.44
Forward Subsidiado: 3.43
Cap: 3.45

Escenarios:
Si al vencimiento, el tipo de cambio es mayor 3.45, El Cliente recibirá 2 centavos de protección (3.45-3.43), por
ejemplo si está en 3.47, El cliente comprará en 3.47-0.02 = 3.45
Si el spot al vencimiento es menor al Forward Subsidiado (3.43), por ejemplo 3.41, el Cliente tendría que
pagarle al banco: (3.43 - 3.41)x $1,000,000.00= S/. 20,000.00
 2. Cobertura de Tipo de Cambio - Corto plazo

d. Collar – con
Exportador: Ej. Collar banco
ingresos vendey pagos en Soles
en Dólares

Hoy : Spot: 3.30

Plazo: 90 días
TC FWD: 3.45
Monto: US$ 100,000
Rango: 3.43 – 3.46

Escenarios:
Si el Tipo de Cambio es mayor al nivel máximo del rango, El Cliente compra dólares a 3.46.
Si el Tipo de Cambio es en el rango de cobertura, El Cliente compra dólares al tipo de cambio del mercado (no
ejecuta ninguna de las opciones).
Si el Tipo de Cambio es menor al nivel mínimo del rango. El Cliente compra dólares a 3.43.
 2. Cobertura de Tipo de Cambio - Corto plazo

e. Gaviota con
Exportador: – Ej.ingresos
banco en
vende
Dólares y pagos en Soles

Principales Características Importadores (Compradores de Dólares)

Gaviota Bco. Vende
No tiene costos, ni comisiones asociadas.
A plazos largos, otorga mayor protección que el
forward tradicional.
Tiene menor riesgo adverso en caso el tipo de
cambio caiga comparado con el forward
tradicional que es de cumplimiento obligatorio.
Modalidad Non Delivery (NDF) 3.85

Cliente compra Call en 3.65, vende Call en 3.85 y vende

Requisitos
Contrato Marco de Derivados y poderes específicos
Línea de crédito aprobada (requerimiento de SBS).
Contrato Específico
Put en 3.63
(*) Ejemplo: Si el tipo de cambio forward tradicional se ubica en
3.71 este producto otorga una mejor protección dado que está
cubierto desde 3.65. En el ejemplo, la máxima protección que
otorga este producto es hasta 3.85.
 Resumen: Cobertura contra alza del Tipo de
Cambio

A continuación se muestra la evolución según grado de complejidad y

especialización:

Forward Forward subsidiado Collar costo cero

Simple Mejora el nivel del FWD Tradicional Se tiene un rango de cobertura (se
Sin Costo Potencial beneficio del derivado puede aprovechar el precio de
acotado ejercicio)
Tipo de cambio fijo
Sin Costo Sin Costo
Modalidad de pago: Delivery y NDF
Modalidad de pago: NDF Modalidad de pago: NDF
 3. Cobertura de Tipo de Cambio - Largo Plazo

a. Swaps decon
Exportador: Monedas - ccs
ingresos en Dólares y pagos en Soles

Definición Principales Carácterísticas

No se pagan comisiones ni fees.
Contrato mediante el cual el Banco paga al cliente
Su principal objetivo consiste en eliminar el riesgo
amortizaciones e intereses (fijos o variables) sobre un monto
cambiario de mediano plazo.
nominal pactado en una moneda, mientras que el cliente paga
al Banco amortizaciones y una tasa de interés (fija o variable)
sobre un monto nominal en otra moneda. Requisitos
Contrato Marco y poderes específicos.
Línea de crédito aprobada.

Amortiz* + Interés
(moneda 1)

Cliente BCP
Amortiz* + Interés
(moneda 2)

* Amortizaciones con tipo de cambio fijo

 3. Cobertura de Tipo de Cambio - Largo Plazo

a. Swaps decon
Exportador: Monedas - ccs
ingresos en Dólares y pagos en Soles
Ejemplo: Transformar una deuda existente de Dólares a Soles
Cliente tiene una deuda en Dólares a 6% a 4 años. Sus ingresos son mayormente en Soles por lo que es afectado
negativamente si el Dólar se aprecia.

Amortiz* + 6%
Acreedor (dólares) Cliente

Ingresos en Soles

Tomando un swap de monedas, el Cliente transforma la deuda a 8.6% en Soles (referencial), eliminando así el riesgo
cambiario.
SWAP
Amortiz*+6 %
Amortiz* + 6% (Dólares)
BCP
Acreedor (dólares) Cliente
swap
Amortiz*+8.60%
Ingresos en Soles (Soles)

* Amortizaciones con tipo de cambio fijo

 4. Cobertura de Tasas de Interés

a. Swaps decon
Exportador: Tasas - IRSen Dólares y pagos en Soles
ingresos

Definición Principales Carácterísticas

Contrato mediante el cual las partes se No se pagan comisiones ni fees.
comprometen a intercambiar una tasa de interés fija Elimina la exposición contra el alza de tasas de
por una tasa de interés variable, sobre montos interés.
nominales y periodos de tiempo pactados al inicio La liquidación se realiza por diferencias.
del contrato.

Requisitos
USD Libor 6m Contrato Marco y poderes específicos.
+ Spread Línea de crédito aprobada.

Cliente Neteo BCP

Interés Fijo
 5. Préstamos Rebajados

a. Con Forwards
Exportador: o Swaps
con ingresos dependiendo
en Dólares y pagos del Plazo
en Soles

Definición Principales Carácterísticas

ç

Permite a las empresas financiarse a una tasa menor a la No se pagan comisiones ni fees.
que obtendría en el mercado a través del cierre de un Los pagos son con intercambio de flujos.
derivado con una deuda directa (ventanas de oportunidad)

Requisitos
Ahorro Contrato Marco de derivados y poderes específicos.
Plazo
USD
Línea de crédito aprobada.
1m ---
2m ---
Corto Plazo
(Forwards)

3m ---
6m ---
9m ---
1y ---
2y ---
3y 0.39%
Largo Plazo (Swaps)

4y 0.38%
5y 0.55%
6y 0.72%
7y 1.08%
8y 1.12%
9y 1.20%
10y 1.28%
 5. Préstamos Rebajados

a. Con Forwards
Exportador: o Swaps
con ingresos dependiendo
en Dólares y pagos del Plazo
en Soles

1. Eliminación de Riesgo de Cambio

Un FWD/Swap permite eliminar los descalces cambiarios Activo Pasivo
que las empresas pudieran tener en sus balances.
PEN (S/.) USD ($)

fwd/swap

PEN 10.23%

BCP Cliente Banco X

USD 6.5%
USD 6.5%
 5. Ahorro en préstamo en USD con
swap de monedas
a. Una empresa tiene
Con Forwards previsto
o Swaps un financiamiento
dependiendo del Plazo en dólares a 7 años

Opción 1 Opción 2
La empresa se endeuda directamente en USD La empresa se financia en USD de manera “sintética”

La empresa toma un préstamo en soles a 10.23% y cierra el

Este financiamiento está en una tasa en USD de 7.50%
swap de monedas.
El swap de monedas USD/PEN convierte la tasa 10.23% PEN
en 6.55% en USD, lográndose un ahorro de 1.00% en la tasa
en USD.
SWAP
2
Ptmo. USD
USD 6.50
7.50%
Empresa BCP Empresa BCP

PEN 10.23%

1 Ptmo PEN
10.23%
Ahorro de 1.00% en la tasa en USD

Nota: Las cifras presentadas son meramente de carácter referencial e indicativo. De ninguna expresa una propuesta a firme del BCP.
 5. Préstamos Rebajados

a. Con Forwards
Exportador: o Swaps
con ingresos dependiendo
en Dólares y pagos del Plazo
en Soles
Préstamo más Swap de Monedas Préstamo Tradicional Ahorro
Préstamo más Swap Tasa 6.50% 7.50% 1.00%
BCP paga Cliente paga Cliente paga
Ejemplo Préstamo Tradicional vs Préstamo más Swap
Fecha Total Flujo Total Flujo Total Flujo Ahorro
Pago en S/. en USD en USD en USD
Nominal Swap PEN 13,720,000.00
Tasa PEN: 01-feb-16 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
USD 4,000,000.00
10.23% 01-mar-16 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
01-abr-16 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
TC: 3.43
02-may-16 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
Préstamo tradicional 01-jun-16 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
Cliente paga USD 5,130,951.09 01-jul-16 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
01-ago-16 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
Préstamo más Swap de Monedas 01-sep-16 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
Tasa USD:
Cliente paga USD 4,974,592.63
7.50% 03-oct-16 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
02-nov-16 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
01-dic-16 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
Tasa USD: 03-ene-17 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
6.50% 01-feb-17 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
01-mar-17 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
03-abr-17 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
02-may-17 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
Ahorro aprox. de USD 156,358.46 01-jun-17 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
03-jul-17 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
01-ago-17 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
01-sep-17 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
02-oct-17 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
02-nov-17 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
*Tasas y cotizaciones referenciales 01-dic-17 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
7 años 02-ene-18 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
01-feb-18 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
01-mar-18 227,248.94 59,221.34 61,082.75 1,861.41
 6. Inversiones con Rentabilidad Mejorada
a. Depósitos Estructurados
Exportador: con ingresos en Dólares y pagos en Soles
Definición
Depósito a plazo, cuyo rendimiento está conformado por
un componente fijo y otro variable.
El rendimiento variable está indexado al Tipo de Cambio
USD/PEN, mediante una Opción financiera.
Cálculo del Rendimiento del Dep. Estruct.
Rendimiento Total = Rend. Fijo + Rend. Variable
El Rendimiento Fijo lo elige el cliente tomando como
referencia la tasa del depósito tradicional.
El Rendimiento Variable dependerá del comportamiento
del tipo de cambio, según el escenario elegido por el
cliente (al alza o a la baja).
* Aplican excepciones.
Principales Carácterísticas
El cliente arriesga parte de sus intereses su tasa fija con la
posibilidad obtener la oportunidad de acceder a una
mayor rentabilidad final.
El producto garantiza un rendimiento positivo y el capital
está libre de riesgo.
En Soles y Dólares, a plazos entre 15 días y 12 meses, el
monto mínimo* es USD 500M ó S/. 1MM.
Requisitos
Poderes específicos para abrir y cerrar depósitos o cuentas
a plazo.
Cerrar con el mercado profesional abierto antes de la
1:30pm
 6. Inversiones con Rentabilidad Mejorada

a. Depósitos Estructurados
Exportador: con ingresos en Dólares y pagos en Soles

Escenario de Tipo de Cambio al alza

Ejemplo Soles
Plazo = 31 días
Monto = S/ 1MM
Strike Mayor = 3.45
Strike Menor = 3.42
Tasa Dep. tradicional = 3.00%
Tasa Fija = 2%
Tasa Máxima = 4.20%

Escenarios al Vencimiento:
Si al vencimiento, el tipo de cambio cierra por encima del 3.42. El Cliente empieza a ganar tasa variable.
Si el tipo de cambio llega a 3.45 o a un nivel mayor, el cliente ganará la tasa máxima (4.20%).
Si el tipo de cambio acaba por debajo de 3.42 el cliente ganará la tasa fija o mínima (2%).
 6. Inversiones con Rentabilidad Mejorada

b. Depósitocon
Exportador: Sintético
ingresosME
en Dólares y pagos en Soles

Definición Requisitos

Este producto le permite a los clientes que tengan Poderes específicos para apertura de depósitos a plazo

excedentes en dólares aprovechar de los niveles de las tradicional.

tasas en soles para rentabilizar sus excedentes. Contrato Marco y poderes específicos.
Línea de crédito aprobada.
Contrato Específico ( luego de cerrar el Derivado)

Operativa

1. El cliente vende sus dólares en el spot, el BCP abona

Soles
2. El cliente abre un depósito en soles
3. El cliente pacta un forward para la fecha de vencimiento
del depósito para recomprar sus Dólares
4. Horario de cierre: 9.30am a 1.30pm
 6. Inversiones con Rentabilidad Mejorada

b. Depósitocon
Exportador: Sintético
ingresosME - Ejemplo
en Dólares y pagos en Soles

Excedente 1’000,000 USD

Plazo 35 Dias

Spot Depósito Forward Rentabilidad

TC Spot TC Fwd Monto a Tasa en

Tasa Dep Plazo Monto al Diferencia TC Plazo Rentab.
BCP Recibe Soles l Puntos Spot Dias
BCP pactar en el PEN sin
UPEN días venc. Dep Vende Implícita
Compra FWD FWD

3.38 S/. 3,380,000 4.75% 35 S/.3,395,284 0.0141 3.38 35 3.3941 $ 1’000,348. 0.36% 0.22%

Con el Depósito sintético ME, se obtiene una Recordemos:

rentabilidad implícita del 0.36% VS el 0.22% del
Depósito Tradicional • El cliente no debe pre-cancelar el Deposito.

Nota: No siempre existen estas ventanas para conseguir

mejores tasas implícitas, dependerá mucho de las
condiciones del Derivado.
 Requisitos para cerrar operaciones de
derivados
Contrato Marco Derivados:
Elaborado por Asbanc, utilizados por todos los Bancos.

Poderes Específicos:
Es necesario que los representantes cuenten con los poderes específicos para cerrar operaciones de derivados. El área legal sugiere incluir la
siguiente glosa:

“negociar, celebrar, modificar, resolver y ejecutar todo tipo de operaciones con productos financieros derivados, incluyendo, a título enunciativo,
pero no limitativo, forwards, futuros, opciones y swaps, así como para suscribir todos los contratos, acuerdos, declaraciones, comunicaciones y
cualquier documento adicional o complementario necesario con tal fin o relacionado con estas operaciones”.

Línea de crédito:
Para realizar una operación de derivados de CP es necesario considerar un consumo de línea, la cual dependerá del plazo, posición y moneda a
coberturar.

Ejemplo: Para un plazo BCP compra USD a 30 días, la línea requerida será del 2.90% del nominal a coberturar.

Para un plazo BCP vende EUR a 30 días, la línea requerida será del 11.00% del nominal a coberturar.
Aspectos contables
 Préstamo Rebajado:
Mitiga pérdidas por dif. en cambio

“La pérdida por tipo de cambio afecta los resultados sólo de forma contable, más no en el flujo de caja de la compañía.
Operacionalmente las tarifas (ingresos) son fijadas en dólares, lo cual calza perfecto con los pasivos de largo plazo de la
Compañía que también están denominados en dólares, sin embargo al tener los pasivos en dólares y tener que reportar los EEFF
en Nuevos Soles, los incrementos en el tipo de cambio generan pérdidas contables al nivel del Estado de Perdidas y Ganancias. “
Extraído de la Memoria Anual 2015 de una Empresa Hotelera