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Tarea Economía Industrial - 2021 - Versión Final
Tarea Economía Industrial - 2021 - Versión Final
15 de Diciembre 2021
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IN7N7-1 Economía Industrial
Las fundiciones y refinerías son procesos industriales, que de por sí no poseen ventajas
comparativas naturales como los yacimientos, y cuya rentabilidad depende de la gestión, de las
tecnologías utilizadas, y de los insumos tales como energía, combustibles y materias primas
requeridos en su operación. Además, dichas instalaciones pueden estar en cualquier parte del
mundo, a diferencia de las plantas concentradoras, las que deben estar ubicadas en las cercanías de
las minas, debido al alto volumen de material que tratan.
Las fundiciones deben tener una capacidad equivalente propia o contratos de largo plazo con
refinerías electrolíticas ya que el mercado spot de ánodos, producto principal de las fundiciones, es
pequeño y volátil. A continuación, se muestra un diagrama de una fundición en particular “El
Teniente de Codelco en Chile”.
Los TCRC han tenido una tendencia a la baja, lo cual se atribuye a la mayor eficiencia de las
plantas e implementación de nuevas tecnologías de las plantas de FURE. Es de interés observar en
particular los años 2020 y 2021, donde se observa una bajada abrupta del precio, podemos concluir
que esto fue impactado por la pandemia y el impacto que hubo a nivel mundial con los embarques.
También se destacan negativamente los años 2015 y 2016, donde el porcentaje del TCRC con
respecto al precio del cobre es del orden de un 12%, siendo el mas alto desde el año 2011, asociados
a las crisis del cobre de esos tiempos.
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c/lb c/lb
TCRC y Precio del Cobre Cufino
Cufino
40.0 416 422 450
378 34.6 381
348 400
35.0 302 324
31.1 312 350
29.8 28.9 287
279 282 280 270
30.0 300
243
25.1 24.2 250
25.0 23.0 23.1
21.2 21.7 200
20.2
20.0 18.4 18.4 150
17.2
100
15.0
50
10.0 0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
TCRC Precio Cu
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gráfico 3), desde el año 2000 creció un 10,2% anual promedio. Por otra parte, los demás países
mostraron crecimientos marginales en su capacidad de fundición, a modo de ejemplo Chile solo
aumentó su capacidad en 347 mil toneladas en 20 años.
El índice de concentración de la industria (C4), muestra porcentualmente la distribución de
participación. Para construir el índice se tomaron los cuatro principales países con mayor capacidad
de fundición; siendo China, Chile, Japón y Zambia para los años 2011 al 2020. En el caso de la
oferta real, los países con mayor producción son los siguientes: China, Japón, Chile y Rusia.
Respecto a la oferta-producción de fundición se puede notar que China mantiene completamente
dominado el mercado, en el año 2020 la producción real fue de 18.833 ktmf/año. Si bien no satura
por completo su capacidad de fundición, los órdenes de magnitud y las proporciones respecto al
resto del mercado son bastante similares. Al ver el gráfico 4 se puede notar que China posee un
40% de la producción mundial de cobre fundido. Esto confirma que no es descabellado creer que
China genera una amenaza creíble sobre sus competidores.
Gráfico 3-Elaboración propia, Fuente anuario Cochilco 2020. Gráfico 4-Elaboración propia, Fuente anuario Cochilco 2020.
Los gráficos permiten identificar el C4 para la capacidad instalada y para la oferta real, para ello
solo basta sumar el porcentaje de los cuatro países principales. En el caso de la capacidad de
fundición se muestra un índice de concentración de 53.5% en el 2011 y un 62.7% el 2020. Respecto
a la oferta real el índice de concentración C4 fue de un 51.7% en el 2011 y de un 60.9% en el 2020.
En particular la industria está altamente concentrada y China posee un porcentaje muy elevado
respecto a sus competidores.
Referencia 1: Exportación de concentrados de cobre: caracterización de condiciones comerciales 2021, Comisión Chilena del Cobre,
Ministerio de Minería, Gobierno de Chile.
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la elasticidad de la demanda de cada una de estas potenciales firmas dominantes, para lo cual se
utilizará la siguiente formula, que permite determinar la elasticidad de la demanda de la firma
D
dominante (ε D ):
ε D −( 1−k )∗ε SF
ε DD =
k
D
El cálculo de ε D se hará para cada país y durante todo el periodo del 2011 al 2020 en análisis, con la
finalidad de evaluar el comportamiento en este periodo y establecer si es que podría haber poder de
mercado y cuál ha sido la tendencia al respecto.
Respecto de las variables a utilizar, se indica que para cada uno de los países se utilizará una
elasticidad de la demanda (ε D ) de 0,05 que da cuenta de lo inelástico que es la demanda del
mercado. Como referencia para validación de este supuesto se menciona que se revisó la referencia
2, en donde se presenta una tabla con valores de ε D estimados por diferentes autores y que varían
entre 0,035 y 0,77, pero más concentrados en valores cercanos a 0,05. En cuanto a la participación
de mercado (k ), es determinada para cada país y por año, dividiendo la cantidad producida por
país/año y la producción total/año. Finalmente, para la elasticidad de la oferta del resto del mercado
S
ε F se utiliza un valor de 0,2 que da cuenta de una oferta inelástica. Mayor detalle de esta
consideración se explica en el siguiente punto de análisis del borde competitivo que se incluye en
este ensayo. Cabe señalar que tanto el ε D como el ε F , son variables complejas de determinar en la
S
industria del cobre, y como el objetivo de este ensayo es aplicar los conceptos generales y a través
de eso lograr un entendimiento del comportamiento del mercado particular del cobre (FURE en este
caso) se asumen, para efectos de simplificación, que ambas elasticidades son invariables en el
tiempo, con lo que se espera lograr determinar cuál es el comportamiento de la industria en
términos de tendencia del poder de mercado, más que hacer análisis de resultados específicos y
absolutos en términos numéricos.
De manera complementaria, y con el objetivo de utilizar el concepto de índice de Lerner para
determinar poder de mercado, también se calcula este índice por medio de la formula
Indice Lerner=HHI / ε DD , donde HHI (índice Herfindahl-Hirschman) es un indicador de
concentración de mercado, en este caso calculado para la producción real de fundición.
D
Con lo anterior, se obtiene los siguientes resultados ε D e Indice de Lerner para cada país en el
periodo 2011 a 2020, que se presentan gráficamente a continuación
D
Gráfico N°X: ε D e Índice de Lerner por país en el periodo 2011 a 2020.
Gráfico 5-6-Elaboración propia, Fuente anuario Cochilco 2020 y Wood Mackenzie 2021.
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Es evidente que en términos teóricos y en función a los resultados presentados, China tendría poder
D
de mercado en la industria de fundición de cobre, de hecho, el ε D de China esta siempre bajo 1 y
con una leve tendencia a la baja desde el 2011 al 2020. Por otro lado, reforzando lo indicado, el
índice de Lerner de China evidencia como en el tiempo se incrementa de manera acelerada su poder
de mercado, a diferencia de lo estable que se mantiene en el tiempo este índice en el caso de Chile,
Japón y Rusia.
Pese a que los resultados dan señales claras del poder de mercado de China, tal como lo indica el
informe de Cochilco (referencia 3), no es posible establecer una relación directa entre este poder de
mercado y los cargos TCRC en todo el periodo de análisis, tampoco hay otras evidencias que
permitan respaldar un comportamiento monopsónico por parte de las fundiciones chinas, no
obstante la posición clara y evidente de poder de mercado de China en el negocio de fundiciones
motiva el prestar atención a su comportamiento y decisiones de carácter estratégico que pueda
tomar en el futuro.
Referencia 2: Colección de estudios CIEPLAN 1979-1989, M.Marcel, R. Ffrench-Davis, J. Vial, P. Meller, M. Cabezas, A. Foxley, R.
Cortazar.
Referencia 3: Exportación de concentrados de cobre: caracterización de condiciones comerciales, Cochilco 2021.
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Frente a estos datos, Vial concluye que, dada la dispersión de los resultados, si se consideran los
valores “típicos” se puede concluir que la elasticidad de la oferta de cobre primario, la cual
consideraremos para el estudio aplicable al mercado de los FURE, es del orden de 0,05 en el corto
plazo y de 0,30 en el largo plazo.
Si consideramos que las elasticidades de la oferta de la industria incluyen a las firmas dominantes,
podemos entonces concluir que el borde competitivo se enfrenta a niveles de elasticidad incluso
más inelásticos, por lo cual nos parece prudente considerar para las firmas que componen dicho
segmento, elasticidades de largo plazo en torno a 0,2, valor que será utilizado en otros puntos de
estudio que analizan varios años, y 0,02 para el caso del corto plazo. Esto implica un bajo poder de
reacción comparado con sus competidores.
Los motivos principales de mercado que nos permiten fundamentar esta estimación responden a la
dificultad del borde competitivo de ajustar su capacidad en el corto plazo para hacer frente a
eventuales ajustes de cantidad ofertada por China, los cuales se deben principalmente a la
naturaleza de la industria. Elevadas barreras de entrada por los altos costos de capital, una
normativa ambiental que en caso de Chile ha supuesto procesos de aprobación para proyectos de
este tipo cada vez más rigurosos y por último con costos de operación superiores a los de la firma
dominante. Cabe señalar, que estas barreras en el largo plazo pueden ser resueltas de mejor manera
dando al borde competitivo la posibilidad de adaptarse incrementando un poco su elasticidad precio,
pero en este caso en particular, enfocaremos el análisis en el corto plazo donde la reacción está
limitada por lo anteriormente descrito.
Por lo tanto, si China hiciese uso de su capacidad de poder de mercado, actuando de manera
coordinada mediante un incremento en su oferta por sobre los niveles de equilibrio de Cournot,
combinado a una demanda de mercado inelástica, entonces podría generar una afectación al precio
de equilibrio, disminuyéndolo por debajo del costo marginal de una parte del borde competitivo, el
cual dada su baja capacidad de reacción para hacer frente a este nuevo escenario, deberá aceptar la
nueva condición de precios viéndose en la obligación de disminuir su participación de mercado
producto del desajuste competitivo y en consecuencia reduciendo sus utilidades.
Entendemos entonces, que China cuenta con incentivos a ejercer dicho poder, aun cuando la
evidencia nos muestra que no ha hecho uso del mismo.
Referencia 4: Libro Nigar Hashimzade, Gareth Myles and John Black. (2017). Oxford Dictionary of Economics.
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Año
2011 2020 2025
εD 0.045 0.050 0.055
Nota: Considerando las variaciones del mercado hemos sensibilizado, el valor de la demanda global en ±
10%.
La estimación de la demanda del borde competitivo de los principales países con fundiciones del mundo
ha sido estimada para los años 2011, 2020 y 2025, en torno a 0.2, considerando una variación en el
tiempo de un ± 10%.
Tabla 3-Estimación de la demanda del borde competitivo del mercado de fundición mundial.
εComp China (εsf) εComp Chile (εsf) εComp Japón (εsf) εComp Rusia (εsf)
2011 2020 2025 2011 2020 2025 2011 2020 2025 2011 2020 2025
0.180 0.200 0.220 0.180 0.200 0.220 0.180 0.200 0.220 0.180 0.200 0.220
La producción de Cobre por los principales países con fundiciones, utilizados para determinar la
participación de la empresa dominante en el mercado son los siguientes:
Año
Producción Cufino Fundición ktm 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2025
China 4,116.7 3,601.4 4,228.9 5,167.9 5,504.8 6,115.0 5,965.7 6,357.4 7,082.7 7,274.7 7,460.0
Japón / Japan 1,438.0 1,608.8 1,563.0 1,600.7 1,471.6 1,496.7 1,488.2 1,591.2 1,506.7 1,702.4 1,702.4
Chile 1,522.3 1,342.4 1,358.3 1,362.4 1,382.0 1,365.3 1,264.6 1,246.1 1,011.2 1,206.3 1,245.9
Rusia / Russia 902.2 849.6 865.0 884.4 879.9 867.0 946.0 1,019.0 1,015.0 1,015.2 1,015.2
TOTAL 15,423.9 14,767.2 15,269.2 16,490.8 16,905.5 17,430.6 17,442.2 17,818.9 17,845.8 18,388.4 18,682.5
De esta manera se puede establecer, mediante cálculo de elasticidad de la demanda enfrentada por una
empresa dominante, los resultados de la tabla 5.
Tabla 5-Determinación de poder de mercado, para los principales productores de cobre fundido.
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Con estos antecedentes podemos indicar que China, durante los años 2011 y 2020, ha tenido poder de
mercado, sin embargo, los países del borde competitivo como Chile, Japón y Rusia no lo han tenido para
esos años.
En cuanto al escenario proyectado para el año 2025, se considera que, si bien existirá un crecimiento con
respecto a la producción del año 2020 y un aumento en la demanda de concentrado para fundición, no
creemos que exista un incremento considerable a futuro, debido a que cada vez existe una mayor
exigencia medio ambiental, que restringirá aumentar la capacidad instalada de fundiciones en el mundo,
además de la considerable inversión que implica poder instalar estas infraestructuras. De esta forma
podemos establecer que al igual que los años anteriores (2011/2020), China contará con poder de
mercado para el año 2025, sin embargo, se mantendrá la condición para el borde competitivo.
Así mismo, si consideramos que la elasticidad precio de la demanda de un insumo, sería menor si cumple
con los siguientes puntos:
1. Si ese insumo o un producto intermedio derivada de él se utiliza como complemento (y no como
sustituto) para producir el bien final (baja sustituibilidad).
2. La participación del insumo en el bien o servicio final es pequeña (participación de bajo valor).
3. En caso de tener sustitutos, si esos sustitutos tienen una oferta fija/rígida (baja elasticidad de la oferta
de sustitutos).
4. Si la elasticidad de la demanda del bien o servicio final es baja (baja elasticidad precio final).
En la práctica, la implicancia es que para observar una destrucción significativa de la demanda (10% o
más) se necesitaría un diferencial de precios muy alto (al menos del doble del valor promedio) sobre el
valor del sustituto o sustitutos y que ese diferencial se mantenga durante diez o más años. En otras
palabras, es por esta razón que estimamos que la elasticidad precio de la demanda a largo plazo no debe
ser más del 10%. Asimismo, una elasticidad < 10% generaría diferencias insignificantes con cualquier
cálculo basado en una elasticidad precio de la demanda igual a cero.
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el desarrollo de tecnologías (fundiciones con superiores en eficiencia), y el bajo costo de mano de obra la
convierten como mercado dominante en la industria.
Así mismo la exportación de concentrados tiene un riesgo potencial en caso China incremente los cargos
de tratamiento y refinación (TCRC), o de una posible disminución de capacidad ya sea por las normativas
ambientales crecientes alrededor de todo el mundo o cambio en la economía China (Efecto en el borde
competitivo), que ocasionaría un incremento de costos por los altos cargos de tratamiento y refinación,
mermando la rentabilidad del negocio. En este supuesto contexto en un contexto no muy lejano, se
plantearían alternativas de reactivación de fundiciones y refinerías ubicadas en otras partes del mundo,
capacidad de reacción del borde competitivo o la incorporación de nuevas capacidades de fundiciones y
refinerías.
7.- Impacto potencial para el mercado de concentrados de Chile, así como recomendaciones
respecto a mantener una capacidad de tratamiento de concentrados en el país en base a lo
analizado.
De acuerdo con los datos analizados de poder de mercado observados el gráfico 5 se recomienda que la
minería nacional desarrolle una estrategia complementaria a la producción del cobre por fundición en
toda su cadena de valor hasta cobre refinado, las razones principales serían:
Chile dejaría de perder participación en la fundición y refinería de concentrados globales, por lo
tanto, sería menos dependiente de los cargos de tratamiento y refinación impuestos por China.
Reducción del riesgo de paralización de operaciones mineras en caso de suspensión temporal de
ventas por problemas de mercado (como la pandemia COVID-19), o restricciones marítimas.
China hoy en día se considera un país estratégico económicamente hablando para Chile, por lo
cual cualquier cambio en la política nacional o problemas en las relaciones diplomáticas con este,
podrían verse un impactado negativo en el negocio de la exportación de concentrados hacia
China.
Tener la posibilidad de implementar una economía verde y circular a través de la excelencia
ambiental utilizando una nueva fundición moderna, limpia y rentable. Además de la reducción de
los gases.
China tiene en teoría poder de mercado en la industria de fundición de cobre, el que por el
momento, debido a la evolución de cargos por TCRC no se evidencia que lo haya ejercido ni que
haya utilizado su posición de ventaja para influenciar la industria, pero evidentemente esto puede
cambiar y por consecuencia afectar a Chile, que por un lado tiene limitaciones en poder aumentar su
capacidad de fundición y refinería para lograr cierta autonomía, pero que pretende seguir
aumentando su producción de concentrado de cobre que requiere del proceso de FURE para poder
transformarse en un producto comercial de uso universal.
Respecto a las limitaciones para aumentar la capacidad de fundición en Chile, ya sea en plantas ya
existentes y/o construyendo nuevas plantas, estas se deben a que actualmente rigen exigentes
requerimientos normativos de emisiones (DS 28), estándares ambientales y requerimientos
comunitarios que complejizan enormemente la opción de levantar una nueva iniciativa, por lo que
la probabilidad de lograr avanzar con proyectos en esta linea es baja y en caso de ocurrir, los plazos
de implementación serán extensos y los CAPEX serán muy altos.
Lo anterior hace necesario, explorar nuevas opciones para mitigar el riesgo que afecten la
producción de concentrado de cobre, entre esas se destacan la posibilidad de buscar alianzas
estratégicas con empresas de fundición de cobre que permitan generar integración vertical de
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