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FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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FUENTES DE FINANCIAMIENTO Identifican el origen de los recursos con que se cubren las asignaciones presupuestarias.

Por lo mismo son los canales e instituciones bancarias y financieras, tanto internas como externas por cuyo medio se obtienen los recursos necesarios para equilibrar las finanzas. Dichos recursos son indispensables para llevar a cabo una actividad económica, ya que generalmente se trata de sumas tomadas a préstamo que complementan los recursos propios. Las fuentes de financiamiento las podemos definir como los instrumentos internos y externos que utiliza una empresa para obtener dinero. Las fuentes de financiamiento se dividen en dos: Las fuentes de financiamiento interno, estas provienen principalmente de las aportaciones de capital que realizan los accionistas, ya bien pueden aportar al inicio del negocio o en un tiempo determinado durante la vida de la misma. Las fuentes de financiamiento externo, son las hipotecas (préstamos bancarios), los pagares, los préstamos quirografarios, y todos los prestamos de instituciones ajenas y/o externas a la empresa. a. Función Financiera Cuando se trata de conceptualizar a la función financiera lo primero que se piensa es qué papel cumplen realmente los encargados de la parte financiera de las distintas empresas. Y uno se encuentra con que en el área financiera hay personas que hacen muchas veces funciones exclusivamente de custodia de fondos; es decir, controlan de que la caja se lleve en forma correcta, que los cheques se emitan con los correspondientes controles internos, que cada cheque tenga su respectiva factura. Esta función de custodia de los fondos deja de tener, en muchos de los casos, influencia sobre la asignación de los recursos. En otras palabras, no tienen en cuenta el análisis de las compras, o quién va a financiar a dichas compras, sino que por el contrario, ya viene todo impuesto. Generalmente esto se encuadra en la concepción bastante
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antigua del Gerente Financiero o como se lo denominaba normalmente antes, el Tesorero. Es a su vez lo que ocurre en la pequeña y mediana empresa. En otras empresas las personas encargadas de la Función Financiera realmente hacen de todo; se lo llama comúnmente el contador y son los que realizan las planillas de ingresos y egresos, los libros de sueldos, realizan las gestiones bancarias etc., no tienen absolutamente ninguna función específica pero sí cumplen todas.

Entonces, si se quiere definir cuál es la función del gerente financiero o del encargado de la función financiera, en base a lo que se ve en la práctica, es realmente imposible porque repetimos, o realizan todas las tareas o por el contrario, realizan solamente tareas muy restrictivas. Asimismo debemos tener presente que en general, la mayoría de las empresas en nuestro medio son de origen familiar, son sociedades anónimas de familias, en donde lo primero que realizó el dueño cuando comenzó a crecer la empresa, es desprenderse de las tareas de producción, quedándole el manejo de las ventas y el dinero. En el próximo crecimiento de la empresa derivó la parte de ventas a través de la ocupación de viajantes, pero obviamente continuó él mismo, con el manejo de los fondos; resulta muy difícil quitarle el manejo del dinero y fundamentalmente, es muy difícil asesorarlo en qué hacer con el dinero cuando dicha persona conoce todas las actividades de la empresa.

Reiteramos la complejidad desde el punto de vista empírico, de conceptuar a la función financiera. Si se pretende encontrar una conceptualización teórica de la función financiera, nos encontraremos que los diferentes autores describen los sistemas financieros, los procedimientos de obtención de crédito, los instrumentos que se formalizan en las distintas operaciones, pero en la mayoría de los casos no hablan de la función financiera en sí misma.

Hay autores que dicen cuál es el común denominador de toda transacción de la empresa, es decir el dinero. Si el dinero se maneja en cualquier decisión de la
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empresa, ¿cuál deberá ser la función mas importante de la empresa? obviamente la función financiera, la que maneja el dinero.

En general los diferentes autores se enrolan entre uno u otro extremo, por lo que la cátedra entiende que ambos extremos están equivocados. Decimos que la función financiera es una de las tres funciones mas importantes de la empresa, junto a las funciones de producción y de comercialización; entonces, la función financiera debe estar en el nivel ejecutivo de la empresa pero sin decir que es la más importante de las funciones, como tampoco decir que es la función menos importante. De cualquier manera para tener en cuenta un concepto moderno de función financiera podemos decir que: la Función Financiera es la encargada de evaluar las asignaciones de fondos o reasignaciones de fondos que se producen en la propia área de finanzas, o en las demás áreas de la empresa, tendiente a cumplimentar los objetivos básicos de toda empresa. Para ello habrá que tener en cuenta cuáles son los riesgos que se asumen en cada decisión de inversión; cuál es la rentabilidad que se va a obtener y cual es el costo de los fondos empleados.

Siempre que se toma una decisión en la empresa es para ganar dinero y lógicamente, para ello habrá que tener en cuenta qué riesgos se asumen y cuál es el costo del dinero que se tiene que invertir.

I.

Función Administrativa y Financiera

La administración financiera juega un papel importante en la empresa, sus funciones y su objetivo pueden evaluarse con respecto a los Estados financieros Básicos. Sus tres funciones primarias son:

El análisis de datos financieros
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como el tipo de activos que se encuentran en el Balance de la empresa.• • La determinación de la estructura de activos de la empresa La fijación de la estructura de capital La nueva perspectiva empresarial ya no se basa en la maximización de las utilidades esta ha cambiado por un enfoque de la maximización de la riqueza 1. así como también comprensión de los objetivos a largo plazo. Una vez que se determinan la composición. Debe saber en que momento los activos fijos se hacen obsoletos y es necesario reemplazarlos o modificarlos. a hacer planes para financiamientos futuros. el gerente financiero debe determinar y tratar de mantener ciertos niveles óptimos de cada tipo de activos circulante. requiere de perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y futuras de la empresa. La determinación de la estructura óptima de activos de una empresa no es un proceso simple. evaluar la necesidad para incrementar la capacidad productiva y a determinar el financiamiento adicional que se requiera. 2. Determinación de la estructura de activos de la empresa La administración financiera debe determinar tanto la composición. El término composición se refiere a la cantidad de dinero que comprenden los activos circulantes y fijos. debe determinar cuáles son los mejores activos fijos que deben adquirirse. Asimismo. Finanzas I Pagina 4 . Análisis de datos financieros Esta función se refiere a la transformación de datos financieros a una forma que puedan utilizarse para controlar la posición financiera de la empresa.

peor algunas requieren un análisis minucioso de las alternativas disponibles. otro asunto de igual importancia es determinar cuáles fuentes de financiamiento a corto o largo plazo son mejores para la empresa en un momento determinado.3. Deben tomarse dos decisiones fundamentales acerca de la estructura de capital de la empresa. Primero debe determinarse la composición más adecuada de financiamiento a corto plazo y largo plazo. También debe cumplir funciones especificas como: • • • • • Evaluar y seleccionar clientes Evaluación de la posición financiera de la empresa Adquisición de financiamiento a corto plazo Adquisición de activos fijos Distribución de utilidades Pagina 5 Finanzas I . Al determinar la estructura de activos de la empresa. Muchas de estas decisiones las impone la necesidad. esta es una decisión importante por cuanto afecta la rentabilidad y la liquidez general de la compañía. Determinación de la estructura de capital Esta función se ocupa del pasivo y capital en el Balance. al hacer esta evaluación. se da forma a la parte del activo y al fijar la estructura de capital se están construyendo las partes del pasivo y capital en el Balance. su costo y sus implicaciones a largo plazo. debe observar el funcionamiento de la empresa y buscar áreas problemáticas y áreas que sean susceptibles de mejoras. La evaluación del Balance por parte de la administración financiera refleja la situación financiera general de la empresa.

Actividades de la Administración Financiera La administración financiera se ocupa sobre todo de donde obtener el efectivo(actividades de financiamiento) y de cómo utilizarlo(actividades de inversión). III. Frente a esto la función financiera. Es una estrategia que hace hincapié en el aumento del valor actual de la inversión de los dueños y en la implementación de proyectos que aumenten el valor en el mercado de los valores de la empresa. b. perfecciona estrategias destinadas a incrementar al máximo la riqueza de los dueños a cambio de un nivel aceptable de riesgo. es que debe alcanzar los objetivos de los dueños de la empresa. el administrador debe plantear una estrategia más viable que los esfuerzos para maximizar utilidades. el gerente financiero se enfrenta con el problema de la incertidumbre al tener en cuenta las alternativas entre diferentes tipos de rendimiento y los niveles de riesgo correspondientes.II. Al utilizar la estrategia de maximizar la riqueza. Objetivo de la Administración Financiera El objetivo final que debe cumplir la administración financiera. Clasificación de las Fuentes de Financiamiento Según las fuentes de financiamiento se dividen en dos: Finanzas I Pagina 6 .rendimiento. Basicamente las actividades financieras consisten en obtener los recursos para capitalizar o mantener estable la economía de la empresa. Utilizando su conocimiento de estas alternativas previstas de riesgo .

y todos los prestamos de instituciones ajenas y/o externas a la empresa. pues los costos de contabilización de los préstamos garantizados frecuentemente son altos pero a su vez representan un respaldo para recuperar A continuación se detallan las diferentes fuentes de financiamiento que pueden ser utilizadas por las empresas: Fuentes de Financiamiento sin garantías especificas consiste en fondos que consigue la empresa sin comprometer activos fijos específicos como garantía. Financiamiento a Corto PLazo El crédito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser reembolsada dentro de un año ya que generalmente es mejor pedir prestado sobre una base no garantizada. Según el plazo el financiamiento se puede clasificar como a Corto y Largo Plazo. estas provienen principalmente de las aportaciones de capital que realizan los accionistas. Las fuentes de financiamiento externo. los préstamos quirografarios.Las fuentes de financiamiento interno. los pagares. son las hipotecas (préstamos bancarios). Finanzas I Pagina 7 . ya bien pueden aportar al inicio del negocio o en un tiempo determinado durante la vida de la misma.

Fideicomisos. implica basarse en el análisis y evaluación de las condiciones económicas de los diferentes mercados. Hipotecario. Pagina 8 .Financiamiento a Largo Plazo Los prestamos a largo plazo usualmente son pagados de las ganancias. El proceso que debe seguirse en las decisiones de crédito para este tipo de financiamientos. lo que permitirá definir la viabilidad económica y financiera de los proyectos. encuentran: Avio de financiamiento de Crédito Crédito plazo Crédito Habilitación Refaccionario. El destino de los financiamientos a largo plazo debe corresponder Dentro · · · · Finanzas I a las inversiones fuentes de que tengan a ese largo mismo se ó carácter.

Estado Patrimonial Recibo de luz. Estos documentos son indispensables tanto para deudor como para codeudor. agua ó teléfono. los requisitos para optar a un financiamiento de éste tipo son : En el caso de una persona individual : Fotocopia de cédula de vecindad ( completa ). cuando éstas gozan de suficiente credibilidad para atender sus compromisos con terceros. Referencias Comerciales.· · · Arrendamiento Emisión Emisión de Obligaciones. En algunos casos los bancos aceptan como garantía la firma de la entidad deudora. de Financiero. Se garantiza únicamente con la firma de los que participan en el contrato respectivo. Garantia Según la garantía se pueden clasificar en: FINANCIAMIENTO CON GARANTIA FIDUCIARIA : Este tipo de financiamiento consiste en que una ó más personas ya sean individuales ó jurídicas. En el caso de una persona jurídica : Finanzas I Pagina 9 . Normalmente. en respaldo a otra persona individual ó jurídica que asume la obligación directamente. solidarios y mancomunados de una obligación crediticia. en el caso de las personas jurídicas. se comprometen a ser fiadores y codeudores. Acciones.

según la jurisdicción de la finca ofrecida en garantía. porque el mismo se garantiza con bienes muebles. ganado y otros. FINANCIAMIENTO CON GARANTIA PRENDARIA : Este tipo de financiamiento se diferencia del anterior. cada institución de acuerdo a sus políticas aplicará el porcentaje establecido sobre el valor de cada bien mueble. ya sean éstos inmuebles o únicamente terrenos. Fotocopia de cédula de vecindad del representante legal. Nombramiento del representante legal de la empresa. cultivos. El traslado del bien se realiza en el registro de la propiedad. FINANCIAMIENTO CON GARANTIA HIPOTECARIA : A diferencia del financiamiento fiduciario. los cuales se encuentran en la ciudad capital ó de Quetzaltenango. la institución bancaria aplica el porcentaje que podrán financiar. los cuales se dan en prenda a la entidad que confiere el crédito. mercadería. es necesario. los cuales. vehículos. éste se caracteriza porque el crédito se garantiza con Bienes de Raíces. Flujo de caja. Para tal fin. que no es más que una valuación del bien.Escritura de constitución de la empresa. Al igual que el financiamiento hipotecario. se agregue un avalúo. pueden otorgar más allá del 50 % del valor del bien inmueble a gravar. se hipotecan a favor de la institución que otorga el crédito. Según la política de cada institución. FINANCIAMIENTOS CON GARANTIA MIXTA : Finanzas I Pagina 10 . realizado por una persona ó entidad calificada para tal fin. que adicional a los documentos que se solicitan tanto para persona individual como jurídica. Estados Financieros de los últimos tres períodos contables. En base a dicho avalúo. maquinaria. tales como equipo.

Objeto Clasificación de créditos según destino. etc. alimentos y vestidos. comercialización o servicios. puede existir una combinación entre sí. compra de insumos. vacaciones. Consumo: su objeto es financiar la compra de bienes de consumo o pagar servicios. en virtud de que en algunas ocasiones. es necesario complementar las garantías para optar a un financiamiento mayor. (Por ejemplo: gastos familiares.De los financiamientos indicados anteriormente. Educación: su objeto es financiar la compra de bienes o pagar servicios relacionados a la educación (por ejemplo: compra de útiles escolares. ampliación. uniformes. pago de cursos o seminarios). Finanzas I Pagina 11 . Vivienda: su objeto es financiar la compra. reparación o construcción de viviendas por parte del socio. préstamo hogar. Otros: se refiere a los diversos créditos no especificados con anterioridad. inversiones). Lo anterior. (Citar créditos incluidos en esta clasificación). compra de vehículo familiar. capital operativo. negocios comerciales.) Salud: su objeto es financiar la compra de medicamentos y servicios médicos. Micro y Pymes: su objeto es financiar actividades en pequeñas escalas de producción. (Préstamos profesionales. según la necesidad de la empresa. electrodomésticos. así como la compra de terrenos para tal efecto. cuya fuente principal de pago la constituye el producto de las ventas o ingresos generados por dichas actividades.

Bolsa de Valores Una Bolsa de Valores es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros. tales como Finanzas I Pagina 12 . atendiendo los mandatos de sus clientes. introduzcan órdenes y realicen negociaciones de compra venta de valores.Destino GRÁFICO Nº 1 CLASIFICACIÓN DEL FINANCIAMIENTO POR EL ORIGEN Y SU DESTINO Entidad d.

aunque la gran mayoría de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la creación de los organismos supervisores oficiales. organismos públicos o privados y otras entes). Finanzas I Pagina 13 . donde el mecanismo de las transacciones está totalmente regulado. Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo económico y financiero en la mayoría de los países del mundo. inversionistas) y los intermediarios. casas de bolsa. lo que da garantía de legalidad y seguridad. títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de inversión. puesto que a través de ellos se pueden determinar los indicadores que permiten saber la situación financiera de las compañías.acciones de sociedades o compañías anónimas. Para poder cotizar sus valores en la Bolsa. certificados. Las bolsas de valores son reguladas. La negociación de valores en las bolsas se efectúa a través de los miembros de la Bolsa. conocidos usualmente con el nombre de corredores. sociedades de corretaje de valores. En numerosos mercados. otros entes y personas también tienen acceso parcial al mercado bursátil. a partir de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros años del siglo XVII. Los participantes en la operación de las bolsas son básicamente los demandantes de capital (empresas. donde existen en algunos casos desde hace muchos años. en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas. agentes o comisionistas. de acuerdo a la denominación que reciben en las leyes de cada país. La negociación de los valores en los mercados bursátiles se hace con base a unos precios conocidos y en tiempo real. los oferentes de capital (ahorradores. como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y secundario de transacción y colocación de emisiones de valores de renta variable y renta fija. supervisadas y controladas por los Estados nacionales. quienes hacen su labor a cambio de una comisión. bonos públicos y privados. las empresas primero deben hacer públicos sus estados financieros.

También se negocian los títulos de deuda emitidos por empresas. SIF Garban Intercapital opera el sistema BMV-SENTRA Títulos de Deuda y ha generado servicios adicionales como el corretaje telefónico para intermediarios bursátiles y bancarios que participan en este mercado (Broker Telefónico). y los mercados de productos. el mercado de valores. Instrumentos de deuda Los instrumentos de deuda son títulos que representan un compromiso por parte del emisor. Son susceptibles de este tipo de colocación los instrumentos emitidos por las empresas. en el que se obliga a restituir el capital más intereses pactados y establecidos previamente. las Instituciones Bancarias y las Entidades Financieras. Desde entonces. la BMV constituyó. la subsidiaria SIF Garban Intercapital. los certificados de participación ordinaria y los pagarés. el mercado de opciones. La colocación de los Instrumentos de Deuda Los tipos de colocación en el Mercado de los instrumentos de deuda son: • Oferta pública: Es la declaración unilateral de voluntad que se haga por algún medio de colocación masiva o a persona indeterminada que generalmente se lleva a cabo entre los intermediarios financieros y las instituciones emisoras. Mercado de deuda En el mercado de deuda se efectúan las operaciones con instrumentos emitidos por el gobierno. los Ajustabonos. al igual que las aceptaciones bancarias emitidas por los bancos. futuros y derivados. En virtud de las reformas a la legislación correspondiente que fomentan un mercado más abierto y competitivo. como son los Certificados de la Tesorería de la Federación (Cetes). en 1998. tales como el papel comercial. los Bonos de Desarrollo (Bondes).Existen varios tipos de mercados: el mercado de dinero o mercado monetario. 2. los Udibonos. para operar y administrar sistemas para la negociación de títulos del mercado de deuda. los Bonos Brady y los UMS. pueden clasificarse en mercados organizados y mercados de mostrador. en una fecha de vencimiento dada. Asimismo. Finanzas I Pagina 14 .

Clasificación de los instrumentos de deuda Los instrumentos o títulos del Mercado de Deuda clasificados de acuerdo al emisor que los suscribe. anterior a su vencimiento. se distinguen de acuerdo a su Plazo de Redención (plazo en el que el emisor se obliga a pagar el título) como sigue: CORTO (7-365 días) • PLAZO MEDIANO (1-3 años) PLAZO LARGO (Más de 3 años) PLAZO Papel Comercial  Pagaré Mediano plazo  Bonos Denominados en de Inversión Unidades • Certificados de de Tesorería (UDIBONOS) la  Bonos de Desarrollo Gobierno Federal  Bonos BPA'S la del (BONDES)  Bonos de Regulación Federación (CETES) Monetaria del Banco de México (BREMS)  Pagaré con  Certificados de  Certificados de Participación Ordinarios  Certificados de Participación Pagina 15 Rendimiento Liquidable al Depósito Bancario Vencimiento (PRLV) Finanzas I . De Reporto: Cuando el intermediario (reportado) entrega al inversionista (reportador) los títulos a cambio de su precio actual. reintegrando el precio más un premio. Tipos de operación Existen dos tipos de operación de los instrumentos de deuda: • • De Contado: Cuando el tenedor de los títulos vende los mismos al vencimiento.Subasta: Es la propuesta de venta de valores que se asigna al mejor postor.. con el compromiso de recomprarlos en un plazo determinado. En México. los valores gubernamentales se colocan bajo el procedimiento de subasta.

Ante estas condiciones. puede decirse que es un instrumento con 130 cupones. En cada uno de los 130 períodos vence uno de los cupones y los aún vigentes capitalizan sus rendimientos al final de cada período. • Que los títulos se redimieran siguiendo el método de "pagos al valor presente". Nacional financiera emitió los BONDIS a un plazo de 10 años. como un instrumento idóneo para financiar los programas de desarrollo industrial del país.5% de la tasa de CETES a 28 días y se aplica al valor Finanzas I Pagina 16 . • Que su rendimiento estuviera ligado a la tasa de CETES a 28 días y al BONDE de un año. capitalizados. Así el valor nominal varía en cada período y se calcula como la sumatoria de los La tasa de interés es igual al 100.Inmobiliaria  Aceptaciones Bancarias  Bonos Bancarios  Bonos de Prenda  Pagaré Financiero Para detallar los bonos bancarios vamos a continuación a hablar de los tipos de estos: Bonos Bancarios para el Desarrollo Industrial (BONDIS) Bonos Bancarios a largo plazo para otorgar financiamiento de proyectos industriales y por los cuales el Gobierno Federal se compromete a través de Nacional Financiera. para liquidar una suma de dinero a su vencimiento. Para entender su funcionamiento. hasta la cupones fecha aún vigentes y de sus su rendimientos redención. a fin de ofrecer a los ahorradores una renta creciente similar al flujo de recursos que se obtiene al financiar las inversiones. Para emitir este instrumento se buscaron las siguientes caracteristicas: • Encontrar el equilibrio entre el costo y plazo de los recursos que captaría Nacional Financiera y el rendimiento esperado de sus inversiones en programas de desarrollo del país. pagaderos cada 28 días.

Los BONDIS se colocan mediante subasta para que el precio sea determinado por la relación oferta-demanda.nominal actualizado. De esta manera el mismo mercado determina el rendimiento a obtener por la colocación de sus recursos a largo plazo. En función de su estructura: • • Mercados organizados Mercados no-organizados ("Over The Counter") En función de los activos: Finanzas I Pagina 17 . determinado en las subastas de las últimas cuatro semanas anteriores al pago del premio multiplicado por el factor 100. Mercado de Capital Los mercados de capitales son un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiación a mediano y largo plazos. El premio correspondiente a los primeros 13 períodos queda incluido dentro del descuento en la subasta. • Mercado de crédito a largo plazo (préstamos y créditos bancarios). Instrumentos de renta variable. Frente a ellos. los mercados de dinero son los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo Tipos de mercados de capitales [editar] En función de los que se negocia en ellos: • Mercados de valores o o Instrumentos de renta fija.5%. Adicionalmente se paga un premio al principio de cada año (cada 13 períodos) sobre el valor nominal actualizado. que es igual al promedio ponderado de las tasas de descuento de los BONDES a un año.

los Títulos de Renta Variable son los que generan rendimiento o pérdida dependiendo de los resultados o circunstancias de la sociedad emisora y por tanto no puede determinarse anticipadamente al cierre del ejercicio social. Los mercados de capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio de la emisión de acciones. es decir. su rendimiento se conoce con anticipación. compra y vende acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas. En Venezuela el mercado de capitales está regulado por la Comisión Nacional de Valores. a través de la Ley de Mercado de Capitales A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas naturales o jurídicas con exceso de capital) y los financistas (personas jurídicas con necesidad de capital). estos títulos valores pueden ser de renta fija o de renta variable. Los Títulos de Renta Fija son los que confieren un derecho a cobrar unos intereses fijos en forma periódica. Además los títulos valores pueden ser de emisión primaria o secundaria. Se denominan así en general a las acciones.org/wiki/Mercado_de_capitales" MERCADO DE CAPITALES El Mercado de Capitales en Venezuela. Obtenido de "http://es. La emisión primaria es la primera emisión y colocación al público que realiza una empresa que Finanzas I Pagina 18 . está conformado por una serie de participantes que. con el fin de mantener balanceada la estructura de capital de la empresa. emisión de bonos en el caso de renta fija) • Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos compradores para dotar de liquidez a dichos títulos y para la fijación de precios. Estos participantes del mercado de capitales se relacionan a través de los títulos valores. Por el contrario..wikipedia.• Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de manos entre el emisor y el comprador (ej: Oferta Pública de Venta en el caso de renta variable. como cualquier otro mercado internacional.

su evolución bursátil y del grupo en que se ubica y. teniendo en cuenta también el comportamiento de ciertas magnitudes bursátiles como volumen de contratación. ELEMENTOS DEL MERCADO DE CAPITALES En el Mercado de Capitales los participantes que llevan a cabo el funcionamiento de mercado son: Finanzas I Pagina 19 . pero también en técnicas analíticas que pueden predecir las oscilaciones bursátiles. El análisis fundamental tiene también en cuenta la situación de la empresa en su sector. Se le denomina también análisis chartista o gráfico. Esta técnica de análisis para predecir las cotizaciones futuras de un valor se basa en el estudio minucioso de los estados contables de la empresa emisora así como de sus expectativas futuras de expansión y de capacidad de generación de beneficios. etc. Estas negociaciones se realizan generalmente en las Bolsas de Valores Los inversionistas del mercado de capital realizan análisis de las posibilidades de inversión mediante dos técnicas: El análisis fundamental y el análisis técnico. la competencia. estadísticos y econométricos que van más allá de la pura teoría gráfica. evolución de las cotizaciones en períodos más largos. El análisis técnico se apoya en la construcción de gráficos que indican la evolución histórica de los precios de los valores. Análisis Técnico. el analista fundamental llega a determinar un valor intrínseco de la empresa en torno al cual debe cotizar la acción en bolsa. son objeto de negociación. las perspectivas socioeconómicas. en general. aunque el análisis técnico es más amplio porque incorpora actualmente modelos matemáticos. Análisis Fundamental. cotizaciones de las últimas sesiones. Es la denominación aplicable a un conjunto de técnicas que tratan de predecir las cotizaciones bursátiles desde su vertiente histórica. estos títulos son los negociados en el mercado primario. capitalización bursátil. Con todos estos componentes. La emisión secundaria comienza cuando los instrumentos financieros o títulos valores que se han colocado en el mercado primario.accede por vez primera a financiarse a los mercados organizados. financieras y políticas.

Organismo creado por la Ley de Mercado de Capitales de fecha 16 de mayo de 1973. vigilancia y supervisión del mercado de valores. Esta Entidad que facilita la rápida transferencia de fondos y de valores depositados por las personas naturales o jurídicas que participan activamente en el mercado de valores. destinados a la negociación exclusiva de las acciones y valores convertibles o que otorguen el derecho de adquisición o suscripción. Entidades emisoras Son las instituciones que emiten y colocan sus títulos valores en los mercados organizados para financiarse Intermediarios Finanzas I Pagina 20 . entre otros. sino más bien provee un lugar físico y los servicios necesarios. a la vez que permite la inmovilización física de dichos valores. falsificación. y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional. Son mercados secundarios oficiales. que tiene por objetivo la promoción. regulación. a través de Corredores Públicos. para que vendedores y compradores de títulos valores. modificada en 1975 y 1998. extravío. En la fecha de liquidación. Mediante este sistema no tiene lugar ningún movimiento físico de valores o sumas en efectivo. otorgándole a éstas la consiguiente seguridad jurídica en la ejecución de las operaciones pactadas. Los miembros de la Bolsa asisten a reuniones denominadas Rueda de Corredores. Accionistas o sus apoderados. Sistema de compensación y liquidación de valores que provee simultáneamente un intercambio de valores y efectivo en la fecha de liquidación que se acuerde. minimizando los riesgos por robo. La Bolsa de Valores no constituye mecanismos directos para la obtención de capitales. con personalidad jurídica. a los efectos de la tutela administrativa. Caja de Valores. Bolsa de Valores. la cantidad.Comisión Nacional de Valores. Allí los Corredores hacen sus ofertas de venta o compra indicando la especie de valores. los valores se transfieren de la cuenta del vendedor a la cuenta de valores del comprador. para realizar las operaciones que les han sido encomendadas. está adscrita al Ministerio de Finanzas. efectúen sus transacciones con tales títulos. precio y la clase de operación que propone.

Por la forma de creación de los títulos son singulares o en serie. fácilmente se llega a la conclusión de que es más adecuado usar las expresiones papel valor o título valor por ser estas más comprensivas que la de título de crédito TERMINOLOGÍA Messineo prefiere la utilización de la expresión papel valor y explica que papel alude al documento y valor al diverso derecho. • Casa de Bolsa. CLASIFICACIÓN DE LOS TÍTULOS VALORES A. Los primeros se caracterizan por su individualidad. Finanzas I Pagina 21 . siendo cada una propietaria de una acción y habiendo sido aprobado su ingreso como miembro por la institución. agregando que papel por otra parte. El Corredor Público de Títulos Valores es definido en las Normas relativas a la Autorización de los Corredores Públicos de Títulos Valores en su artículo 1° como la persona natural o jurídica que tiene entre su objeto principal realizar operaciones de corretaje con valores.• Corredor de Títulos Valores. 1. pues su funcionamiento no es concebible sino en una economía de cierto desarrollo. que puede contenerse en el. es más cercano que titulo. siempre de contenido patrimonial. Titulos Valor Los títulos de crédito son una institución que se incorpora tardíamente a la ciencia del Derecho. Estos constituyen el mecanismo jurídico destinado a resolver de manera simple y segura los problemas propios de la circulación de los derechos. previa autorización de la Comisión Nacional de Valores para actuar como tal. A la Bolsa de Valores de Caracas pertenecen 63 casas de bolsa. Si se examina el diverso contenido del título. Sociedad o casa de corretaje autorizada por la Comisión Nacional de Valores para realizar todas aquellas actividades de intermediación de títulos valores y actividades conexas. Cuando una sociedad de corretaje es admitida en una bolsa de valores puede emplear la denominación casa de bolsa.

C. son intercambiables y corresponden todos al mismo negocio. Los segundos. El hecho de que incorporen una promesa incondicional de pagar una suma de dinero. Por el sujeto que los crea. para indicar que las cosas a las cuales se refieren se encuentran incorporadas en los títulos. Al segundo grupo corresponden los creados por las personas de derecho privado. 1. Por el objeto del derecho incorporado. los títulos son públicos o privados. 3. es decir. Teniendo todos las mismas características. Estos títulos también reciben el nombre de títulos representativos de mercancías. a la orden y al portador. Finanzas I Pagina 22 . 2. que representen un crédito. aunque esté documento y no se separa de él para ningún propósito. Son llamados también títulos de pago. razón por la cual también se les llama títulos de participación. reales y obligacionales. B. los títulos valores son personales. Por los efectos de la causa en la vida de los títulos. una cosa. E. 1. ha dado lugar a la denominación de títulos de crédito.2. llamados igualmente títulos en masa. En los títulos causales. se distinguen por su fungibilidad. la causa es desvinculada del título. En el primer grupo entran los títulos de deuda pública o los títulos emitidos por las diversas personas de derecho público. la causa esta deliberadamente expresada en el En los títulos abstractos. D. y no tiene ninguna relevancia ulterior en la vida de éste. Por su forma de circulación. estos pueden agruparse en causales y abstractos. los títulos valores se dividen en nominativos. Los títulos obligacionales incorporan créditos de carácter pecuniario. 2. Los títulos personales representan la participación del titular en una Los títulos reales confieren al poseedor legitimo un derecho real sobre sociedad. indicada en él. Es la clasificación que lleva a cabo la propia ley.

El título nominativo más usado en Venezuela es el de la acción de la sociedad anónima. las cuales llamaban exchequer bills. Los títulos normativos o directos son aquellos que señalan como titular a una persona determinada. forma obligatoria en razón de disposiciones provenientes de los acuerdos de integración económica. De la expresión exchequer bill surgió la palabra cheque. EL CHEQUE La palabra cheque está indisolublemente unida al vocablo inglés exchequer. que significa tablero (de ajedrez o de damas). ni siquiera se tomó el trabajo de revisar las normas de revisión cuando en materia de letra de cambio no existen dispositivos sobre el particular.882. El Código de Comercio de ese año adoptó las normas del Código de Comercio italiano de 1. El cheque es el medio más utilizado para disponer de los fondos de una cuenta corriente bancaria. La transmisión de los títulos a la orden se verifica por medio del endoso y por la entrega del documento. El soberano ingles libraba ordenes contra su tesorería. 3. Fueron los ingleses los padres adoptivos del cheque (Bonelli) y los promotores de su divulgación. Los títulos a la orden son los que señalan como beneficiario a una persona determinada o cualquier otra que ésta indique. la doctrina prevaleciente habla de la existencia de un pacto accesorio de cheque.919. Por la relativa independencia del cheque y de la cuenta corriente bancaria. superpuesto a los contratos bancarios de una cuenta Finanzas I Pagina 23 . El descuido del legislador venezolano en materia de cheque ha sido tan grande. 2. la cual se extendió al mundo entero. por la forma que adoptaba el tapiz que cubría la mesa de la tesorería inglesa. Este puede ser objeto de negociación por medio distinto al endoso.1. Para la transmisión del título es necesario que se cumplan las reglas de cesión de créditos. Los títulos al portador son aquellos que designan como titular al portador o aquellos en que la falta de designación implica atribución al portador. la legislación sobre cheque fue introducida en 1. pero no la única forma. En Venezuela. que al producirse la incorporación de la reglamentación de la reglamentación de la letra de cambio en 1.904. a las cuales se hizo insensible.

LETRA DE CAMBIO Su función es la de permitir la circulación y la realización del crédito en forma particularmente rápida y segura. a través de mecanismos diferentes: el acreedor libraba una letra contra su deudor y por cuenta de su propio acreedor.corriente. tanto en el campo comercial como en el financiero. dando al mismo tiempos al beneficiario la posibilidad de convertir el crédito en moneda mediante la transferencia del título. El endoso Antes de la utilización del endoso. el título acordaba al Finanzas I Pagina 24 . Las letras de cambio se popularizaron con el florecimiento del comercio. quien verbalmente manifestaba estar dispuesto a cumplir la orden o retenía el documento y tal retención equivalía a aceptación. es el documento necesario para ejercitar el derecho literal y autónomo indicado en el mismo. la letra era empleada para el pago de deudas recíprocas entre los comerciantes. hacia donde mercaderes y señores se dirigían. Cumple esencialmente la función económica de ser instrumento de crédito a corto plazo. el tomador que quería pagar con la letra a un tercero. Su función típica es la de diferir el pago de una suma de dinero. sino un acuerdo accesorio de la cuenta corriente. El convenio de cheque no es un contrato autónomo. como título de crédito. Antes de la fecha indicada en la letra para recibir su monto se acostumbraba presentar está al librado. la actual letra de cambio es el producto de una lenta evolución a través de la cual fueron precisándose sus rasgos y sus reglas propias. firmaba como avalista. El cheque. transportando el dinero en forma de letras de cambio. cuyas manifestaciones más importantes ocurrían en las ferias. La letra de cambio no nace de improvisto. Una letra de cambio es el título de crédito formal y completo que contiene la promesa incondicionada y abstracta de hacer pagar a su vencimiento al tomador o a su orden una suma de dinero en lugar determinado. vinculando solidariamente a todos lo que en ella intervienen.

EL PAGARÉ El pagaré cambiario nace en la baja edad media con la fisonomía propia de otros documentos notariales que contenían el reconocimiento de haber obtenido una suma de dinero y la consiguiente promesa de restituirla. El endoso permitirá que la cambial se transforme. El aval puede definirse como una institución típicamente cambiaria. Esa garantía tiene como función. El aval Durante la época en que la letra de cambio constituyó la representación del contrato de cambio trayecticio y. El pagaré se mantuvo en las legislaciones como lo que fue desde su origen. en instrumento para la circulación de un crédito independiente de la relación de emisión. entre oras. en el papel moneda de los comerciantes.representante del tomador la facultad de ser sustituido por otra persona para el cobro de la letra. El pagaré es una promesa de pago y siendo un título a la orden es transmisible por medio de endoso. La letra pasa a constituirse en un instrumento de pago entre los extraños al primitivo contrato de cambio trayecticio que le había dado origen y su uso sin la intervención de los banqueros se vuelve frecuente. La palabra aval ha dado lugar a discrepancias en cuanto a su origen. reforzar la capacidad circulatoria de la letra de cambio. como una promesa de pago: el emitente del pagaré no ordena a nadie que pague sino que se obliga él mismo a pagar. que tiene por finalidad garantizar el pago de la letra de cambio. era un título expedido por un banquero. El pagaré es un título por medio del cual una persona se obliga a pagar a la orden de otra persona una cantidad de persona en una fecha determinada. la letra debía Finanzas I Pagina 25 . en consecuencia. el documento estaba dotado de una gran seguridad en cuanto a su pago. Por otra parte. con el tiempo. Las Libranzas La función de la libranza era la de hacer posibles ciertas formas de giro que entonces no estaban autorizadas valiéndose de la letra de cambio.

La clave de su operatividad descansa en la incorporacion de los derechos de credito a un soporte documental que delimita sus caracteristicas y permite trasmitir el derecho incorporado mediante la simple circulacion del documento. La expresion titulos-valores.librarse a cargo de una persona distinta del librador.CONCEPTO DE TITULO-VALOR Finanzas I Pagina 26 . La circulacion de los derechos exige la notificacion de transferencia al deudor. Tales limitaciones quedaban superadas con la libranza. ya que al quedar apoyada una operación en la novacion subjetiva pierden solided determinadas garantias accesorias.. Ademas como el titulo refleja la fisonomia del derecho documental. De esta forma se produce una relacion entre el titulo (cosa corporal) y el derecho que refleja (cosa incorporal). y el lugar del pago podía ser el mismo de la emisión. Los procedimientos declarativos ordinarios se sustituyen por los procedimientos ejecutivos. Desde el punto de vista comercial los mecanismos previstos para el desarrollo del trafico patrimoniaal son lentos y burocraticos. 2. pero también como un título en el cual librador y librado podían ser la misma persona. Por otra parte el ejercicio de los derechos se realiza con procedimientos judiciales complejos. Estos inconvenientes son los que dan lugar a la aparicion de los titulos-valores. El derecho comun introduce un elemento de inseguridad. la cual era concebida como un título que podía cumplir las mismas funciones de la letra. El poseedor del documento esta legitimado para ejercitar el derecho incorporado. mas rapidos. designa una serie de documentos mercantiles distintos pero con una caracteristica comun: contienen la declaracion unilateral de una persona que se obliga a realizar una prestacion determinada a favor de otra identificada por la tenencia legitima del documento. dificultosos y lentos. la actividad probatoria necesaria para su ejercicio se simplifica bastante. reduciendose a la presentacion del titulo.

El derecho se adquiere en los terminos indicados en el documento. La literalidad beneficia al titular del derecho dejandola inmune frente a cualquier excepcion que el deudor pudiera oponer. Esto se debe a la conexión entre derecho y titulo. Es lo que graficamente se denomina incorporacion del derecho al titulo. La literalidad tambien se denomina a veces abstraccion.Se denomina titulo-valor a todo documento necesario para el ejercicio del derecho reflejado en el. por cuya virtud la circulacion y el ejercicio del derecho cartularizado queda ligada a la posesion del documento. es mas fuerte en los titulos completos y menos en los incompletos. C) Funcion legitimadora: Unicamente el poseedor del titulo puede transmitir y exigir el derecho documentado. la literalidad y la funcion legitimadora. Esta propiedad no aparece por igual en todos los titulos. ya que protege incluso a quien hubiera adquirido el titulo de quien no fuera su legitimo dueño (adquisicion a non domino). Identifica la persona del acreedor eximiendole de la prueba de su derecho. Las propiedades normativas de esta categoria juridica son: la autonomia. B) Literalidad: Las menciones contenidas en el titulo son absolutamente decisivas para determinar el contenido del derecho documentado. La autonomia facilita mucho la circulacion del titulo. es decir se adquiere a titulo originario (Se dice a titulo derivativo cuando la posicion juridica del adquirente depende de la del transmitente). Esta posicion lleva aparejada la obligacion del deudor de cumplir la Finanzas I Pagina 27 . A) Autonomia: El adquirente del documento adquiere la titularidad de los derechos que incorpora de tal manera que su posicion juridica es independiente de la que tenia su transmitent. Para el cumplimiento de la prestacion reflejada en el titulo-valor es necesaria su presentacion.

los pequeños y medianos inversionistas tienen a su disposición una familia de Fondos mutuales donde cada fondo integrante tiene objetivos de inversión diferentes Tipos de inversio INVERSIÓN Contrario al ahorro. La inversión bruta es el nivel total de la inversión y la neta Finanzas I Pagina 28 . es el flujo de producto de un período dado que se usa para mantener o incrementar el stock de capital de la economía. G) Portafolio Mercantil de Inversión H) Es una alternativa de inversión. Por supuesto. diseñada para ofrecer al público venezolano la oportunidad de participar de los beneficios de los mercados de capitales nacionales e internacionales. El gasto de inversión trae como consecuencia un aumento en la capacidad productiva futura de la economía. La propiedad normativa juega sobre la base de la apariencia juridica. se encuentra lo que comúnmente se denomina Inversión. de acuerdo a sus expectativas. será necesario conocer muy bien los instrumentos disponibles en el mercado de valores para elegir las opciones más convenientes. La inversión. A través del PMI. Para hacer su elección.prestacion que se le exige. es una selección de documentos o valores que se cotizan en el mercado bursátil y en los que una persona o empresa deciden colocar o invertir su dinero. antes de decidir cómo se integrará el portafolio. debe tomar en cuenta aspectos básicos como el nivel de riesgo que está dispuesto a correr y los objetivos que busca alcanzar con su inversión. F) Los portafolios de inversión se integran con los diferentes instrumentos que el inversionista haya seleccionado. D) Portafolio de Inversión E) También llamado Cartera de Inversión.

En teoría económica el ahorro macroeconómico es igual a la inversión.descuenta la depreciación del capital. incluidas las utilidades que se reinvierten. Esta última denota la parte de la inversión que aumenta el stock de capital. Existen distintos tipos de inversión: * Inversión Extranjera De Portafolio (O Indirecta) Aquella inversión que hacen agentes de una economía en bonos.Tipos de financiamiento VALORES EN CIRCULACIÓN : Finanzas I Pagina 29 . Estas inversiones pueden ser temporales.). Por su parte. cualquier curso de capacitación que hacen las empresas para sus empleados. La inversión de capital humano es por ejemplo el pago de estudios universitarios. que no constituyen inversión extranjera directa ni reservas C. entre otros. privada (gasto final del sector privado) y pública (gasto final del gobierno). nuevas tecnologías. etc. acciones y otras participaciones internacionales. a largo plazo." La inversión debe contemplar los cambios en la participación efectiva en el capital de las empresas. la inversión fija es la incorporación al aparato productivo de bienes destinados a aumentar la capacidad global de la producción (computadoras. ya sea una persona o una sociedad. La inversión es cualquier sacrificio de recursos hoy. El inversionista. con la esperanza de recibir algún beneficio en el futuro. es quien coloca su dinero en un título valor o alguna alternativa que le genere un rendimiento futuro. * Inversión Extranjera Directa La define el FMI como "la inversión cuyo objeto sea adquirir una participación permanente y efectiva en la dirección de una empresa en una economía que no sea la del inversionista.

solidarios y mancomunados de una obligación crediticia. En algunos casos los bancos aceptan como garantía la firma de la entidad deudora. con el desarrollo del mercado de valores en Guatemala.Tales como bonos ó pagarés. si los mismos son colocados en el mercado a la par y además no se incurre en ningún gasto ó comisión de colocación. cuando éstas gozan de suficiente credibilidad para atender sus compromisos con terceros. por cada quetzal de interés pagado. Se garantiza únicamente con la firma de los que participan en el contrato respectivo. como el pago de intereses constituye un gasto deducible. ha empezado a popularizarse. tomando en cuenta el valor neto obtenido al colocar los mismos en el mercado. Es decir. a la tasa encontrada habrá que hacerle un ajuste para compensar el efecto reductor que tiene obtener este tipo de financiamiento sobre el pago anual de impuesto sobre la Renta. esa tasa interna de retorno será igual a la tasa de interés anual efectiva de los títulos. Este efecto puede aplicarse fácilmente a la tasa empleando la formula siguiente : Costo Neto Obligaciones =Costo Antes ISR * (1--tasa ISR ) FINANCIAMIENTO CON GARANTIA FIDUCIARIA : Este tipo de financiamiento consiste en que una ó más personas ya sean individuales ó jurídicas. se hace necesario efectuar los cálculos para determinar la mencionada tasa interna de retorno. los pagos de intereses y las amortizaciones al capital. Como lo anterior sólo en muy raras ocasiones es posible. el pago de Impuesto sobre la Renta es veinticinco centavos ( dada la tasa de ISR aplicable actualmente ). constituyen una fuente de financiamiento que puede utilizar la empresa y que. en respaldo a otra persona individual ó jurídica que asume la obligación directamente. se reducen las utilidades antes de impuesto de la empresa en igual cantidad y consecuentemente. El costo de estos valores se obtiene calculando la fianza interna de retorno de los mismos. en el caso de las personas jurídicas. como el pago de intereses se aplica como un gasto deducible. Finanzas I Pagina 30 . Lógicamente. Adicionalmente. se comprometen a ser fiadores y codeudores.

según la jurisdicción de la finca ofrecida en garantía. se hipotecan a favor de la institución que otorga el crédito. ya sean éstos inmuebles o únicamente terrenos. los cuales se encuentran en la ciudad capital ó de Quetzaltenango. FINANCIAMIENTO CON GARANTIA HIPOTECARIA : A diferencia del financiamiento fiduciario. que no es más que una valuación del bien. éste se caracteriza porque el crédito se garantiza con Bienes de Raíces. Referencias Comerciales. se agregue un avalúo. Según la política de cada institución.Normalmente. los cuales. Para tal fin. Fotocopia de cédula de vecindad del representante legal. Estados Financieros de los últimos tres períodos contables. la institución bancaria aplica el porcentaje que podrán financiar. Estos documentos son indispensables tanto para deudor como para codeudor. El traslado del bien se realiza en el registro de la propiedad. que adicional a los documentos que se solicitan tanto para persona individual como jurídica. los requisitos para optar a un financiamiento de éste tipo son : En el caso de una persona individual : Fotocopia de cédula de vecindad ( completa ). pueden otorgar más allá del 50 % del valor del bien inmueble a gravar. En base a dicho avalúo. Estado Patrimonial Recibo de luz. Flujo de caja. realizado por una persona ó entidad calificada para tal fin. En el caso de una persona jurídica : Escritura de constitución de la empresa. Finanzas I Pagina 31 . agua ó teléfono. es necesario. Nombramiento del representante legal de la empresa.

El porcentaje a financiar puede llegar hasta un 100 % del valor de dichos títulos. Certificado de Bono de Prenda. Es conocido también como Financiamiento BACK TO BACK. según la necesidad de la empresa. porque el mismo se garantiza con bienes muebles. llegando a representar el bono de prenda. tiene la calidad del título representativo del depósito de las mercaderías por él amparadas. hasta una 70 % del valor de las mercaderías. incorpora un crédito prendario sobre dichas mercancías. puede existir una combinación entre sí. en virtud de que en algunas ocasiones. es necesario complementar las garantías para optar a un financiamiento mayor. Al igual que el financiamiento hipotecario. cada institución de acuerdo a sus políticas aplicará el porcentaje establecido sobre el valor de cada bien mueble. mercadería. El plazo máximo que se concede a éste tipo de crédito es de un año. cultivos. FINANCIAMIENTO PRENDARIO CON BONO DE PRENDA : La garantía de éste crédito la constituyen las mercaderías que pignoran a traves de la utilización de dos títulos de crédito denominados : Certificado de Depósito y Certificado de Bono de Prenda.FINANCIAMIENTO CON GARANTIA PRENDARIA : Este tipo de financiamiento se diferencia del anterior. tales como equipo. Lo anterior. como lo son bonos. vehículos. los cuales se dan en prenda a la entidad que confiere el crédito. Finanzas I Pagina 32 . FINANCIAMIENTOS CON GARANTIA MIXTA : De los financiamientos indicados anteriormente. Certificado de Depósito. FINANCIAMIENTO CON GARANTIA DE OBLIGACIONES PROPIAS : Este tipo de financiamiento lo constituyen títulos representativos de obligaciones emitidas por los bancos. depósitos de ahorro a plazo fijo y otros. Es utilizado con mucha frecuencia en la liquidación de créditos documentarios ( Cartas de Crédito ). ganado y otros. maquinaria.

mediano plazo. Sociedad de leasing : Es el soporte financiero. pero transfiere las responsabilidades sobre el mismo a los otros dos en lo posible. de continuar el contrato en nuevas condiciones o de adquirir los bienes en su poder. adquiere los bienes. no tendrá que esperar a que venza el plazo del mismo. Finanzas I Pagina 33 . para utilizar los fondos. al vencimiento del plazo. El Descontatario.FINANCIAMIENTO A TRAVES DE DESCUENTO DE DOCUMENTOS : En éste tipo de financiamiento intervienen dos personas. ya que al descontar un título valor. mediante el pago de una remuneración y con la opción para el arrendatario. entre los que podemos mencionar. El Descontatario es responsable ante el Descontador. De esta manera el Descontatario logra obtener un financiamiento inmediato. determinados bienes que le entrega a título de alquiler. a petición de su cliente. mediante documentos expresados en moneda nacional o extranjera. Los documentos descontados se trabajan a corto plazo. Aceptaciones Bancarias y otros. conocida en los bancos como tasa de descuento. del pago del crédito transferido o sea que el título descontado se traslada con resposabilidad. FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE LEASING : Esta modalidad consite en un contrato por el cual una empresa adquiere. una llamada Descontatario y otra llamada Descontador. El Leasing es un contrato a largo. En el Leasing intervienen tres personas : Arrendatario : Es la persona que decide qué bien quiere. lo que limita a los bancos de depósito a celebrarlos. que se cobra en forma anticipada. un crédito no vencido y éste otorga la disponibilidad de los fondos de crédito a cambio del valor en efectivo que representa. previa deducción de una suma fijada por ambos. transfiere al Descontador. Cartas de Crédito. salvo pacto en contrario.

contra documentos ( Factura. Cardamomo. Esta garantía ó promesa de pago. fecha del conocimiento de embarque o según lo establecido en la Carta de Crédito. asumiendo la responsabilidad por los bienes. Cartas de Crédito A la Vista. 90. en la cual. Certificado de Seguro. y otros productos tradicionales y no tradicionales de Exportación. Café. Financiamiento de pre-exportación : Este tipo de financiamiento. se compromete a efectuar pago hasta por un monto determinado a un Beneficiario ( Vendedor ). Las cartas de crédito pueden ser : A la Vista y A Plazo o Término. Tomador ó Aplicante ). CREDITOS DOCUMENTARIOS : Son conocidos también como Cartas de Crédito. Finanzas I Pagina 34 . regularmente en dólares. 60. Se conceptualizan como una " Orden Condicionada de Pago ". un Vendedor ( Beneficiario ). Banano. El Banco Emisor y el Banco Negociador ó Pagador.Proveedor : A veces hay un intermediario. El banco extiende una garantía de pago al Beneficiario. puede ser a 30. El banco efectúa el pago al Beneficiario contra la presentación de documentos de embarque en Orden. FINANCIAMIENTOS DE EXPORTACIÓN : Este tipo de financiamiento es utilizado con mucha frecuencia. Conocimiento de embarque. que hace contacto con sus clientes y una sociedad Leasing y celebra el contrato.Exportación . un Banco ( Banco negociador ). con la finalidad de preparar su futura exportación. actuando a petición de un Ordenante ( Comprador ). consiste en el otorgar capital de trabajo. Ya sea. siempre que éstos cumplan con ciertos términos y condiciones establecidas en el crédito documentario. principalmente. Lista de Empaque ). En ella intervienen un Comprador ( Ordenante. 180 y hasta 360 días. Cartas de Crédito A Plazo. por exportadores de Azúcar. a una persona. Pueden ser de Pre-exportación o de Post. contra la presentación de documentos de embarque en orden.

Esto permite realizar la Exportación. 90 y 180 días. recuperar los fondos y devolverlos a la institución financiera. 60. lo que le permite operar con baja carga financiera. realiza el pago. Posteriormente. generalmente el vendedor otorga un plazo de crédito al comprador. para que éste comercialice el producto exportado. Financiamiento de Post-Exportación : A diferencia del anterior. obtiene el pago en forma anticipada por parte del Banco. éste financiamiento es otorgado posterior a la realización de la exportación. el comprador.procesando Materia Prima o comprando Producto Terminado. quien toma el valor correspondiente al financiamiento y la diferencia se le entrega al Beneficiario ó vendedor. Finanzas I Pagina 35 . En la cual. Normalmente. tienen la ventaja de operar con una tasa de interés en dólares. El vendedor. por medio del banco. son otorgados a plazos de 30.

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