Reporte anual 2020

TEMA 1. Negocios

The Walt Disney Company, junto con sus subsidiarias, es una compañía de entretenimiento
mundial diversificada con operaciones en los siguientes segmentos comerciales: Redes de medios;
Parques, Experiencias y Productos; Studio Entertainment y Direct-to-Consumer & International
(DTCI). En octubre de 2020, la Compañía anunció una reorganización estratégica de nuestros
negocios de medios y entretenimiento para acelerar el crecimiento de nuestra estrategia directa al
consumidor (DTC). Las operaciones de los segmentos Media Networks, Studio Entertainment y
DTCI se reorganizaron en cuatro grupos: tres grupos de contenido (Studios, General Entertainment
y Sports), que se centran en desarrollar y producir contenido que se utilizará en todas nuestras
plataformas tradicionales y DTC. y un grupo de distribución, que se centra en las actividades de
distribución y comercialización a través de estas plataformas y que tiene plena responsabilidad por
los resultados operativos de medios y entretenimiento a nivel mundial.

Pandemia de COVID-19

Durante el año fiscal 2020 y hasta el año fiscal 2021, el mundo ha sido y sigue siendo afectado por
la pandemia del nuevo coronavirus (COVID-19). El COVID-19 y las medidas para prevenir su
propagación impactaron nuestros segmentos de varias maneras, más significativamente en
Parques, Experiencias y Productos donde nuestros parques temáticos estaban cerrados o
operaban a una capacidad significativamente reducida durante una parte significativa del año,
cruceros y las visitas guiadas se suspendieron desde finales del segundo trimestre y las tiendas
minoristas estuvieron cerradas durante una parte importante del año. También tuvimos un
impacto adverso en nuestro negocio de licencias de mercancías. Nuestro segmento Studio
Entertainment se ha retrasado, o en algunos casos, se ha acortado o cancelado, los estrenos
teatrales y las representaciones teatrales se han suspendido desde finales del segundo trimestre.
También tuvimos impactos adversos en las ventas de publicidad en Media Networks y Direct-to-
Consumer & International Desde marzo de 2020, hemos experimentado interrupciones
significativas en la producción y disponibilidad de contenido, incluido el cambio de programación
clave de deportes en vivo de nuestro tercer trimestre a la cuarto trimestre y en el año fiscal 2021,
así como la suspensión de la producción de la mayor parte del contenido de cine y televisión desde
finales del segundo trimestre, aunque parte de la producción de cine y televisión se reanudó en el
cuarto trimestre

El impacto de estas interrupciones y el alcance de su impacto adverso en nuestros resultados

financieros y operativos dependerán del período de tiempo que duren las disminuciones, en un
mínimo y en la duración cuantitativa.

El impacto de estas interrupciones y el alcance de su impacto adverso en nuestros resultados

financieros y operativos dependerá del período de tiempo que continúen dichas interrupciones, lo
que, a su vez, dependerá de la duración y la gravedad actualmente desconocidas de los impactos
de COVID. -19, y entre otras cosas, el impacto de las acciones gubernamentales impuestas en
respuesta al COVID-19 y la tolerancia al riesgo de personas y empresas en materia de salud en el
futuro. A medida que algunos de nuestros negocios han reabierto, hemos incurrido en costos
adicionales para abordar las regulaciones gubernamentales y la seguridad de nuestros empleados,
talentos e invitados. La reapertura o el cierre de nuestros negocios dependen de los requisitos
gubernamentales aplicables, que varían según la ubicación, están sujetos a cambios continuos,
que podrían resultar del aumento de casos de COVID-19.

Capital humano

Los objetivos clave de la gestión del capital humano de la Compañía son atraer, retener y
desarrollar el talento de la más alta calidad. Para respaldar estos objetivos, los programas de
recursos humanos de la Compañía están diseñados para desarrollar talento para prepararlos para
roles críticos y posiciones de liderazgo en el futuro; recompensar y apoyar a los empleados a
través de programas competitivos de remuneración, beneficios y gratificaciones; mejorar la
cultura de la Compañía a través de esfuerzos destinados a hacer que el lugar de trabajo sea más
atractivo e inclusivo; adquirir talento y facilitar la movilidad del talento interno para crear una
fuerza laboral diversa y de alto rendimiento; involucrar a los empleados como embajadores de la
marca del contenido, los productos y las experiencias de la Compañía; y evolucionar e invertir en
tecnología, herramientas y recursos para capacitar a los empleados en el trabajo.

La Compañía empleaba aproximadamente a 203.000 personas al 3 de octubre de 2020. Nuestra

fuerza laboral global está compuesta por aproximadamente un 80% de empleados a tiempo
completo y un 20% a tiempo parcial, y casi el 1% de la población a tiempo parcial son empleados
de temporada. De la población total al 3 de octubre de 2020, aproximadamente 155,000 de
nuestros empleados trabajaban en el segmento de Parques, Experiencias y Productos.

Algunos ejemplos de programas e iniciativas clave que están enfocados a atraer, desarrollar y
retener nuestra diversa fuerza laboral

Inclusión

Diversidad e inclusión (D&I). Nuestros objetivos de D&I son construir equipos que reflejen las
experiencias de vida de nuestras audiencias, mientras empleamos y apoyan una diversa gama de
voces en nuestro contenido creativo y de producción.

Se establecieron seis pilares que sirven como base para nuestros compromisos de D&I:
transparencia, responsabilidad, representación, contenido, comunidad y cultura.

Creó una cartera de ejecutivos creativos de próxima generación con antecedentes sobre
presentados a través de programas como la Incubadora Ejecutiva, el Desarrollo e Inclusión del
Talento Creativo (CTDI) y el Launchpad de Disney:

Incubadora de pantalones cortos

Promovió programas de desarrollo específicos para talentos subrepresentados

Organizó una serie de oportunidades de aprendizaje, innovación y cambio de cultura para iniciar el
diálogo entre empleados, líderes, talentos de Disney y expertos externos.

Diversas comunidades que componen nuestra fuerza laboral. Los BERG facilitan la creación de
redes y las conexiones con pares,Alcance y tutoría liderazgo y desarrollo de habilidades e
innovación comercial intercultural Salud, bienestar y recursos familiares. Las ofertas de beneficios
de Disney están diseñadas para satisfacer las necesidades variadas y cambiantes.

De una fuerza laboral diversa a través de negocios y geografías. Debido a que queremos que
nuestros empleados y sus familias prosperen, este año, mejoramos las formas en que ayudamos a
nuestros empleados a cuidarse a sí mismos y a sus familias, especialmente en respuesta

COVID-19

Opciones de atención médica para empleados en Florida y el sur de California, destinadas a reducir
los costos de bolsillo

Cobertura de todas las pruebas y tratamientos de COVID-19 bajo todos los planes médicos de la
Compañía sin costo para los empleados y dependientes

Programas de cuidado infantil para empleados, que incluyen acceso a centros comunitarios / en el
lugar, opciones mejoradas de cuidado de respaldo que incluyen cuidadores personales, asistencia
de referencia de cuidado infantil y descuentos en el centro, ayuda con las tareas y una variedad de

Recursos educativos para padres Recursos gratuitos de salud mental y conductual, incluido el
acceso ha pedido al Programa de asistencia para empleados (EAP) para empleados y sus
dependientes

Disney Aspire.

Apoyamos las aspiraciones profesionales a largo plazo de nuestros empleados por horas a través
de la educación y el desarrollo personal. Pagamos los costos de matrícula en una red de escuelas y
nuestro objetivo es ayudar a nuestros empleados por horas a poner sus metas profesionales al
alcance al equiparlos con programas de grado, entrenamiento y habilidades laborales diseñadas
para un lugar de trabajo y una fuerza laboral que cambian rápidamente.

Inversión de $ 150 millones en los primeros cinco años de Aspire para cubrir el 100% de la
matrícula, los libros y las tarifas de educación

Acceso a una amplia variedad de programas de grado, certificado, finalización de la escuela

secundaria, inicio de la universidad, aprendizaje de idiomas y oficios Los campos de estudio
elegidos no tienen que estar relacionados con el puesto actual de un empleado, y los empleados
no tienen que Permanecer en la Compañía al finalizar sus estudios

Desarrollo de talento. Priorizamos e invertimos en la creación de oportunidades para ayudar a los

empleados a crecer y desarrollar sus carreras, a través de una multitud de programas de
capacitación y desarrollo. Estos incluyen formatos de aprendizaje en línea, dirigidos por un
instructor y en el trabajo, así como el talento ejecutivo y la planificación de la sucesión junto con
un enfoque de desarrollo individualizado.

Impacto social y comunitario. Estamos comprometidos a brindar consuelo a quienes lo necesitan e

inspiración y oportunidad a quienes desean mejorar su mundo. Una forma principal de hacer esto
es a través de nuestro exclusivo programa de voluntarios para empleados: Disney VoluntEARS. A lo
largo del año, los empleados tienen un impacto positivo en sus comunidades locales y han
encontrado una multitud de formas especiales de continuar trabajando como voluntarios durante
la pandemia.

Debido al clima actual, incluidos los impactos de COVID-19, y al entorno cambiante en el que
estamos operando, La empresa ha generado eficiencias en su dotación de personal, incluida la
limitación de la contratación a roles comerciales críticos, licencias y reducciones.

En vigor. Como parte de estas acciones, el empleo de aproximadamente 32,000 empleados

principalmente en Parques, Experiencias y Los productos terminarán en la primera mitad del año
fiscal 2021. Además, al 3 de octubre de 2020, aproximadamente 37,000 empleados Que no están
programados para la terminación del empleo estaban en licencia como resultado del impacto de
COVID-19 en nuestros negocios.

Directo al consumidor

En noviembre de 2019, la compañía lanzó Disney +, un servicio de transmisión de video DTC

basado en suscripción con contenido de marca de Disney, Pixar, Marvel, Star Wars y National
Geographic en los EE. UU. Y otros cuatro países, y se expandió para seleccionar países de Europa
occidental en la primavera de 2020. En abril, nuestro servicio Hotstar en India se convirtió a Disney
+ Hotstar, y en junio de 2020, los suscriptores actuales del servicio Disney Deluxe en Japón se
convirtieron a Disney. En septiembre de 2020, Disney + se lanzó en otros países europeos y Disney
+ Hotstar se lanzó en Indonesia. En noviembre de 2020, se lanzó Disney + en América Latina. Se
planean lanzamientos adicionales para varios territorios de Asia y el Pacífico en el calendario 2021.

La Compañía también planea lanzar una oferta de transmisión de video DTC de entretenimiento
general bajo la marca Star fuera de los EE. UU. En el año calendario 2021. Adquisición de TFCF El
20 de marzo de 2019, la Compañía adquirió el capital social en circulación de Twenty-First Century
Fox, Inc., una compañía global diversificada de medios y entretenimiento, que posteriormente
pasó a llamarse TFCF Corporation (TFCF). Como resultado de la adquisición, la participación de la
Compañía en Hulu, LLC (Hulu), un servicio de transmisión de video DTC de entretenimiento
general, aumentó a 60% (67% al 3 de octubre de 2020), y la Compañía comenzó a consolidar los
resultados de Hulu a partir de la adquisición fecha. Consulte la Nota 4 de los estados financieros
consolidados para obtener información adicional sobre las transacciones de TFCF y Hulu.

PARQUES, EXPERIENCIAS Y PRODUCTOS

Parques temáticos y complejos turísticos, que incluyen: Walt Disney World Resort en Florida;
Disneyland Resort en California; Disneyland Paris, Hong Kong Disneyland Resort (48% de
participación); y Shanghai Disney Resort (participación del 43%), todos los cuales están
consolidados en nuestros resultados. Además, la Compañía otorga licencias de nuestra propiedad
intelectual a un tercero para operar Tokyo Disney Resort.

Disney Cruise Line, Disney Vacation Club, National Geographic Expeditions (participación del 73%),
Adventures by Disney y Aulani, un Disney Resort & Spa en Hawái

Productos de consumo:

Concesión de licencias de nuestros nombres comerciales, personajes, propiedades visuales,

literarias y otras propiedades intelectuales a varios fabricantes, desarrolladores de juegos, editores
y minoristas en todo el mundo, para su uso en mercadería, materiales publicados y juegos.Venta
de mercadería de marca a través de negocios minoristas, en línea y mayoristas, y desarrollo y
publicación de libros, cómics y revistas (excepto National Geographic, que se informa en Media
Networks)

ARTÍCULO 1A. Factores de riesgo

Para una empresa tan grande y compleja como la Compañía, una amplia gama de factores podrían
afectar materialmente los desarrollos y el desempeño futuros. Además de los factores que afectan
operaciones comerciales específicas identificadas en relación con la descripción de estas
operaciones y los resultados financieros de estas operaciones en otras partes de este informe y
nuestras otras presentaciones ante la SEC, los factores más importantes que afectan nuestro
negocio incluyen los siguientes:

RIESGOS EMPRESARIALES, ECONÓMICOS, DE MERCADO Y CONDICIONES OPERATIVAS

El impacto adverso de COVID-19 en nuestros negocios continuará por un período de tiempo

desconocido y puede continuar afectando algunas de nuestras fuentes clave de ingresos.

El impacto de COVID-19 y las medidas para prevenir su propagación están afectando nuestros
negocios de varias maneras. Nuestros parques temáticos estuvieron cerrados u operando a una
capacidad significativamente reducida durante una parte significativa del año, los cruceros, las
visitas guiadas y las representaciones teatrales se suspendieron desde fines del segundo trimestre,
y las tiendas minoristas estuvieron cerradas durante una parte significativa del año. . Además,
hemos retrasado o, en algunos casos, reducido o cancelado, los estrenos en salas y hemos
experimentado impactos adversos en las ventas de publicidad y en nuestro negocio de licencias de
mercancías. Muchas de nuestras empresas se han cerrado o suspendido de acuerdo con los
mandatos u orientaciones gubernamentales. Hemos experimentado interrupciones en la
producción y disponibilidad de contenido, incluido el aplazamiento o cancelación de ciertos
eventos deportivos y la suspensión de la producción de la mayoría del contenido de películas y
televisión. Hemos continuado pagando por ciertos derechos deportivos, incluso por ciertos
eventos que han sido aplazados o cancelados. Los impactos en nuestro contenido han dado como
resultado una disminución de la audiencia y los ingresos por publicidad, y demandas de
reducciones en las tarifas de afiliación relacionadas con algunas de nuestras cadenas de televisión.
Es probable que estos impactos se vean exacerbados cuanto más tiempo no esté disponible dicho
contenido, incluso si el contenido deportivo deja de estar disponible nuevamente en el futuro.
Otras de nuestras ofertas estarán expuestas a impactos financieros adicionales en caso de que el
contenido no esté disponible en el futuro. Los impactos de COVID-19 también podrían acelerar la
erosión de nuestras fuentes históricas de ingresos en nuestros negocios de Redes de medios.
Hemos reducido significativamente el número de reservas en nuestros hoteles y cruceros. Hemos
otorgado exenciones de alquiler a algunos de nuestros inquilinos y no han pagado el alquiler
mientras algunas de nuestras instalaciones han estado cerradas. Hemos experimentado un
aumento de devoluciones y reembolsos y solicitudes de clientes.

Para aplazamientos de pago. En conjunto, nuestros negocios afectados históricamente han sido la
fuente de la mayoría de nuestros ingresos. Algunos de nuestros negocios permanecen cerrados y
los que están abiertos están operando sujetos a restricciones y mayores gastos. Estos y otros
impactos de COVID-19 en nuestros negocios continuarán por un período de tiempo desconocido.
Los impactos de COVID-19 que han disminuido pueden afectar nuevamente a nuestros negocios
en el futuro y pueden surgir nuevos impactos, particularmente dado el aumento de casos de
COVID-19 después del final del año fiscal 2020. Por ejemplo, algunos de nuestros parques han
cerrado debido a mandatos gubernamentales u orientación después de su reapertura inicial.

Los consumidores pueden cambiar su comportamiento y patrones de consumo en respuesta a la

suspensión prolongada de algunos de nuestros negocios, como la suscripción a paquetes de
televisión de pago (que han experimentado una disminución acelerada durante el COVID-19) o ir al
cine a ver películas. Algunos de nuestros clientes, incluidos individuos y empresas como
distribuidores de teatro, afiliados, licenciatarios de derechos para usar nuestra programación y
propiedad intelectual, anunciantes y otros, se han visto afectados negativamente por la recesión
económica causada por COVID-19, que puede resultar en menores compras de nuestros bienes y
servicios incluso después de que se reanuden ciertas operaciones. Algunas industrias en las que
operan nuestros clientes, como la distribución teatral, el comercio minorista y los viajes, podrían
experimentar una contracción, lo que podría afectar la rentabilidad de nuestros negocios en el
futuro. Además, hemos incurrido y continuaremos incurriendo en costos incrementales para
implementar medidas de salud y seguridad, reabrir nuestros parques y reiniciar nuestros
proyectos de construcción detenidos. A medida que reanudamos la producción de contenido
cinematográfico y televisivo, incluidos eventos deportivos en vivo, hemos incurrido en costos para
implementar medidas de salud y seguridad y, por lo general, las producciones tardarán más en
completarse.

Nuestros esfuerzos de mitigación en respuesta a los impactos de COVID-19 en nuestros negocios

han tenido, o pueden tener, impactos negativos. La Compañía (o nuestra Junta Directiva, según
corresponda) aumentó significativamente los saldos de efectivo a través de la emisión de pagarés
senior en marzo y mayo de 2020, y suscribimos una línea de crédito adicional de $ 5.0 mil millones
en abril de 2020, no declaramos dividendos con respecto a operaciones del año fiscal 2020;
suspendió ciertos proyectos de capital; redujo ciertos gastos discrecionales (como los gastos en
marketing); compensación de la gerencia temporalmente reducida; eliminado temporalmente los
honorarios de los comités y los anticipos de la Junta Directiva; despidió a más de la mitad de
nuestros empleados (algunos de los cuales permanecen sin permiso y continúan recibiendo los
beneficios médicos proporcionados por la Compañía); y redujo nuestra población de empleados.
Tales medidas de mitigación han resultado en la demora o suspensión de ciertos proyectos en los
que hemos invertido, particularmente en nuestros parques y resorts y en el segmento Studio
Entertainment. Es posible que tomemos acciones de mitigación adicionales en el futuro, como
obtener financiamiento adicional, no declarar dividendos futuros; reducir, o no hacer, ciertos
pagos, como algunas contribuciones a nuestros planes médicos de jubilación y de jubilación;
suspender aún más el gasto de capital; reducir las inversiones en contenido cinematográfico y
televisivo, o implementar licencias adicionales o reducciones en vigor. Estas y otras de nuestras
acciones de mitigación pueden tener un impacto adverso en nuestros negocios. Además, existen
ciertas limitaciones en nuestra capacidad para mitigar el impacto financiero adverso de COVID-19,
incluidos los costos fijos de nuestro negocio de parques temáticos y el impacto que COVID-19
puede tener en los mercados de capitales y nuestro costo de endeudamiento. Además, el
beneficio de ciertos esfuerzos de mitigación no seguirá estando disponibles en el futuro. Por
ejemplo, a medida que nuestros empleados regresen de la licencia, las reducciones de costos de
las licencias relacionadas ya no estarán disponibles.

Proxy statement 2020

 Reporte anual 2019

TEMA 1. Negocios

The Walt Disney Company, junto con sus subsidiarias, es una compañía de entretenimiento

mundial diversificada con operaciones en cuatro segmentos comerciales: Redes de medios;

Parques, Experiencias y Productos; Studio Entertainment; y Direct-to Consumer &

International (DTCI).

Por conveniencia, los términos "Compañía", "nosotros" y "nuestro" se utilizan para

referirse colectivamente a la empresa matriz y las subsidiarias a través de las cuales se

llevan a cabo los negocios.

La Compañía empleaba aproximadamente a 223,000 personas al 28 de septiembre de 2019.

El 20 de marzo de 2019, la Compañía adquirió el capital social en circulación de Twenty-

First Century Fox, Inc., que posteriormente pasó a llamarse TFCF Corporation, una

compañía global diversificada de medios y entretenimiento. Antes de la adquisición, TFCF

y una subsidiaria recién formada de TFCF (New Fox) celebraron un acuerdo de separación,

en virtud del cual TFCF transfirió a New Fox una cartera de negocios de noticias, deportes

y transmisión de TFCF y ciertos otros activos. TFCF retuvo todos los activos y pasivos no

transferidos a New Fox, los más importantes de los cuales fueron los estudios de cine y

televisión de Twentieth Century Fox, ciertas redes de cable (principalmente FX y National

Geographic), los negocios de televisión internacional de TFCF (incluida Star) y los de

TFCF. Participación del 30% en Hulu LLC (Hulu). Según los términos del acuerdo que rige

la adquisición, la Compañía generalmente eliminará las marcas de Fox para 2024, pero

tiene derechos perpetuos sobre ciertas marcas de Fox, incluidas las marcas Twentieth

Century Fox y Fox Searchlight.

Como resultado de la adquisición, la participación de la Compañía en Hulu aumentó al 60%

y la Compañía comenzó a consolidar los resultados de Hulu a partir de la fecha de

adquisición. En mayo de 2019, la Compañía aumentó su participación en Hulu al 67%,

siendo NBC Universal (NBCU) el 33% restante. También en mayo de 2019, la Compañía

celebró un acuerdo de compra / venta con NBCU que le proporcionó a la Compañía un

control operativo total de Hulu. Con el fin de obtener la aprobación regulatoria para la

adquisición de TFCF, la Compañía acordó vender las redes deportivas regionales (RSN) y

los medios deportivos de TFCF.

operaciones en Brasil y México. La venta de los RSN se completó en agosto de 2019.

Consulte las Notas 4, 12 y 19 de los estados financieros consolidados para obtener

información adicional sobre las transacciones de TFCF, Hulu y RSN.

En noviembre de 2019, la Compañía lanzó Disney +, un servicio de transmisión de video

directo al consumidor basado en suscripción con programación de marca Disney, Pixar,

Marvel, Star Wars y National Geographic. El servicio se lanzó en los EE. UU. Y otros

cuatro países, con más lanzamientos en otros países planificados a lo largo de 2020 y 2021.

PARQUES, EXPERIENCIAS Y PRODUCTOS

Operaciones significativas:

Parques y experiencias:

• Parques temáticos y complejos turísticos, que incluyen: Walt Disney World Resort en

Florida; Disneyland Resort en California; Disneyland París; Hong Kong Disneyland Resort

(47% de participación); y Shanghai Disney Resort (participación del 43%), todos los cuales

están consolidados en nuestros resultados. Además, la Compañía otorga licencias de

nuestra propiedad intelectual a un tercero para operar Tokyo Disney Resort.

• Disney Cruise Line, Disney Vacation Club, National Geographic Expeditions

(participación del 73%), Adventures by Disney y Aulani, un Disney Resort & Spa en

Hawái
2018
2018

ITEM 1. Business
The Walt Disney Company, junto con sus subsidiarias, es una compañía de
entretenimiento mundial diversificada con operaciones en cuatro segmentos
comerciales: redes de medios, parques y centros turísticos, entretenimiento de
estudio y productos de consumo y medios interactivos.
Por conveniencia, los términos “Compañía” y “nosotros” se utilizan para referirse
colectivamente a la compañía matriz y las subsidiarias a través de las cuales se
llevan a cabo nuestros diversos negocios.
La Compañía empleaba aproximadamente a 201,000 personas al 29 de septiembre
de 2018.
Durante el año fiscal 2018, la Compañía celebró un Acuerdo y un Plan de Fusión
enmendados y reformulados con TwentyFirst Century Fox, Inc, (21CF) que incluye
la adquisición de ciertos negocios de 21CF, los más importantes de los cuales son
los estudios de cine y televisión de Twentieth Century Fox. , ciertas redes de cable
(incluidas FX y Nat Geo), los negocios de televisión internacional de 21CF y la
participación del 30% de 21CF en Hulu. Se espera que el cierre de la adquisición
ocurra en el primer semestre del año calendario 2019 (Ver Nota 3 de los Estados
Financieros Consolidados para información adicional sobre esta transacción).

La compañía está desarrollando un nuevo servicio directo al consumidor (DTC),

Disney +, que está programado para lanzarse en los EE. UU. A fines de 2019.
Disney + ofrecerá películas de Disney, Pixar, Marvel y Lucasfilm estrenadas en
cines después del calendario 2018. También presenta una variedad de series y
películas originales exclusivas, junto con títulos / episodios de las bibliotecas de
cine y televisión de la Compañía.

ARTÍCULO 1A. Factores de riesgo

Para una empresa tan grande y compleja como la Compañía, una amplia gama de
factores podrían afectar materialmente los desarrollos y el desempeño futuros.
Además de los factores que afectan operaciones comerciales específicas
identificadas en relación con la descripción de estas operaciones y los resultados
financieros de estas operaciones en otras partes de este informe, los factores más
importantes que afectan nuestras operaciones incluyen los siguientes:

Los cambios en las condiciones económicas de EE. UU., Globales o regionales

podrían tener un efecto adverso en la rentabilidad de algunos o todos nuestros
negocios.
Una disminución en la actividad económica en los EE. UU. Y otras regiones del
mundo en las que hacemos negocios puede afectar negativamente la demanda de
cualquiera de nuestros negocios, reduciendo así nuestros ingresos y ganancias. Las
caídas pasadas en las condiciones económicas redujeron el gasto en nuestros
parques y centros turísticos, la compra y los precios de la publicidad en nuestras
redes de transmisión y cable y estaciones propias, el rendimiento de nuestros
lanzamientos de entretenimiento en el hogar y las compras de productos de
consumo de la marca de la Compañía, y se pueden producir impactos similares.
esperado si tales condiciones se repitieran. Un declive en las condiciones
económicas también podría reducir la asistencia a nuestros parques y centros
turísticos, los precios que los MVPD pagan por nuestra programación de cable o los
niveles de suscripción para nuestra programación de cable. Las condiciones
económicas también pueden afectar la capacidad de aquellos con quienes hacemos
negocios para satisfacer sus obligaciones con nosotros. Además, un aumento en los
niveles de precios en general, o en los niveles de precios en un sector en particular,
como el sector energético, podría resultar en un cambio en la demanda de los
consumidores de los productos de entretenimiento y consumo que ofrecemos, lo que
también podría afectar negativamente nuestros ingresos y , al mismo tiempo,
aumentar nuestros costos. Los cambios en los tipos de cambio de las monedas
extranjeras pueden reducir la demanda internacional de nuestros productos o
aumentar nuestros costos de mano de obra o suministro en mercados no
estadounidenses, y los cambios recientes han reducido el valor en dólares
estadounidenses de los ingresos que recibimos y esperamos recibir de otros
mercados. Las condiciones económicas o políticas de un país también podrían
reducir nuestra capacidad para cubrir la exposición a las fluctuaciones cambiarias en
el país o nuestra capacidad para repatriar los ingresos del país.

Los cambios en los gustos y preferencias del público y de los consumidores por el
entretenimiento y los productos de consumo podrían reducir la demanda de nuestras
ofertas y productos de entretenimiento y afectar negativamente la rentabilidad de
cualquiera de nuestros negocios.

Nuestras empresas crean productos de entretenimiento, viajes y de consumo cuyo

éxito depende sustancialmente de los gustos y preferencias de los consumidores que
cambian de formas a menudo impredecibles. El éxito de nuestros negocios depende
de nuestra capacidad para crear constantemente programas de entretenimiento y
televisión filmados, que pueden distribuirse entre otras formas a través de
transmisión, cable, tecnología de Internet o celular, atracciones de parques
temáticos, hoteles y otras instalaciones de complejos turísticos y experiencias de
viaje y productos de consumo. que satisfacen las preferencias cambiantes del amplio
mercado de consumidores y responden a la competencia de una gama cada vez
mayor de opciones facilitada por los desarrollos tecnológicos en la entrega de
contenido. Muchos de nuestros negocios dependen cada vez más de la aceptación de
nuestras ofertas y productos por parte de los consumidores fuera de los EE. UU. Y,
por lo tanto, su éxito depende de nuestra capacidad para predecir y adaptarnos con
éxito a los gustos y preferencias cambiantes de los consumidores tanto dentro como
fuera de EE. UU. invertir cantidades sustanciales en producción de películas,
programación de televisión, adquisición de derechos deportivos, atracciones de
parques temáticos, cruceros u hoteles y otras instalaciones del complejo antes de
saber hasta qué punto estos productos ganarán la aceptación del consumidor. Si
nuestras ofertas y productos de entretenimiento no logran una aceptación suficiente
por parte del consumidor, nuestros ingresos por ventas de publicidad (que se basan
en parte en las calificaciones de los programas en los que se emiten los anuncios),
de las tarifas de afiliados, de las tarifas de suscripción, de los recibos de películas
teatrales, de la la licencia de derechos a otros distribuidores, desde las admisiones a
los parques temáticos, desde los cargos por habitaciones de hotel y mercadería,
desde las ventas de alimentos y bebidas, desde las ventas de productos de consumo
con licencia o desde las ventas de nuestros otros productos y servicios de consumo,
puede declinar o no crecer hasta en qué medida anticipamos al tomar decisiones de
inversión y, por lo tanto, afectar negativamente la rentabilidad de uno o más de
nuestros negocios.

Los cambios en la tecnología y en los patrones de consumo de los consumidores

pueden afectar la demanda de nuestros productos de entretenimiento, los ingresos
que podemos generar a partir de estos productos o el costo de producir o distribuir
productos.

Los negocios de entretenimiento mediático e Internet en los que participamos

dependen cada vez más de nuestra capacidad para adaptarnos con éxito a los
patrones cambiantes de consumo de contenido mediante la adopción y explotación
de nuevas tecnologías. Las nuevas tecnologías afectan la demanda de nuestros
productos, la forma en que nuestros productos se distribuyen a los consumidores, las
formas en que cobramos y recibimos ingresos por nuestros productos de
entretenimiento y la estabilidad de esas fuentes de ingresos, las fuentes y la
naturaleza de las ofertas de contenido de la competencia, el tiempo y la forma en
que los consumidores adquieren y ven algunos de nuestros productos de
entretenimiento y las opciones disponibles para los anunciantes para llegar a las
audiencias deseadas. Esta tendencia ha tenido un impacto en el modelo de negocio
de ciertas formas tradicionales de distribución, como lo demuestra la disminución
de las calificaciones de la televisión abierta en toda la industria, la reducción de la
demanda de ventas de entretenimiento para el hogar de contenido teatral, el
desarrollo de canales de distribución alternativos para la televisión y el cable.
programación y disminuciones en los niveles de suscriptores para los canales de
cable tradicionales, incluso para algunas de nuestras redes. Para responder a estos
desarrollos, regularmente consideramos y de vez en cuando implementamos
cambios en nuestros modelos comerciales, más recientemente mediante el
desarrollo de productos DTC para cierta programación deportiva en ESPN +
(lanzada en 2018) y para entretenimiento filmado y otra programación en Disney + (
que se lanzará en 2019). No se puede garantizar que nuestras ofertas de DTC y otros
esfuerzos respondan con éxito a estos cambios, y esperamos renunciar a los ingresos
de fuentes tradicionales a corto plazo. No hay garantía de que el modelo DTC y
otros modelos comerciales que podamos desarrollar sean, en última instancia, tan
rentables como nuestros modelos comerciales actuales.

El éxito de nuestros negocios depende en gran medida de la existencia y el

mantenimiento de los derechos de propiedad intelectual en los productos y servicios
de entretenimiento que creamos.

El valor para nosotros de nuestros derechos de propiedad intelectual depende del

alcance y la duración de nuestros derechos según lo definido por las leyes aplicables
en los EE. UU. Y en el extranjero y la manera en que se interpretan esas leyes. Si
esas leyes se redactan o interpretan de manera que limitan el alcance o la duración
de nuestros derechos, o si se cambian las leyes existentes, nuestra capacidad para
generar ingresos a partir de nuestra propiedad intelectual puede disminuir o el costo
de obtener y mantener los derechos puede aumentar.

El uso no autorizado de nuestra propiedad intelectual puede aumentar el costo de

proteger los derechos de nuestra propiedad intelectual o reducir nuestros ingresos.
La convergencia de los dispositivos informáticos, de comunicación y de
entretenimiento, el aumento de la velocidad y la penetración de Internet de banda
ancha, el aumento de la disponibilidad y la velocidad de la transmisión de datos
móviles y los intentos cada vez más sofisticados de obtener acceso no autorizado a
los sistemas de datos han hecho que la copia y distribución digital no autorizada de
nuestras películas, programas de televisión producciones y otras obras creativas más
fáciles y rápidas y la protección y aplicación de los derechos de propiedad
intelectual más desafiantes. La distribución y el acceso no autorizados a contenido
de entretenimiento en general sigue siendo un desafío importante para los titulares
de derechos de propiedad intelectual. Las leyes inadecuadas o los mecanismos de
aplicación débiles para proteger la propiedad intelectual de la industria del
entretenimiento en un país pueden afectar negativamente los resultados de las
operaciones de la Compañía en todo el mundo, a pesar de los esfuerzos de la
Compañía para proteger sus derechos de propiedad intelectual. Estos desarrollos
requieren que dediquemos recursos sustanciales para proteger nuestra propiedad
intelectual contra el uso sin licencia y presentan el riesgo de mayores pérdidas de
ingresos como resultado de la distribución sin licencia de nuestro contenido.

Con respecto a la propiedad intelectual desarrollada por la Compañía y los

derechos adquiridos por la Compañía de otros, la Compañía está sujeta al riesgo de
desafíos a nuestros derechos de autor, marca registrada y derechos de patente por
parte de terceros. Las impugnaciones exitosas de nuestros derechos de propiedad
intelectual pueden resultar en mayores costos para obtener derechos o la pérdida de
la oportunidad de obtener ingresos de la propiedad intelectual que es objeto de
derechos impugnados.

La protección de los datos almacenados electrónicamente es costosa y si nuestros

datos se ven comprometidos a pesar de esta protección, podemos incurrir en costos
adicionales, perder oportunidades y dañar nuestra reputación.

Mantenemos la información necesaria para llevar a cabo nuestro negocio, incluida

la información confidencial y patentada, así como la información personal sobre
nuestros clientes y empleados, en formato digital. Los datos mantenidos en forma
digital están sujetos al riesgo de acceso, modificación y exfiltración no autorizados.
Desarrollamos y mantenemos sistemas de seguridad de la información en un
esfuerzo por prevenir esto, pero el desarrollo y mantenimiento de estos sistemas es
costoso y requiere monitoreo y actualización continuos a medida que cambian las
tecnologías y los esfuerzos para superar las medidas de seguridad se vuelven más
sofisticados. En consecuencia, a pesar de nuestros esfuerzos, el acceso no
autorizado, la modificación y la exfiltración de datos no se pueden eliminar por
completo, y los riesgos asociados con un incidente potencialmente importante
persisten. Además, proporcionamos información confidencial, patentada y personal
a terceros cuando es necesario para perseguir objetivos comerciales. Si bien
obtenemos garantías de que estos terceros protegerán esta información y, cuando lo
consideremos apropiado, supervisarán las protecciones empleadas por estos
terceros, existe el riesgo de que la confidencialidad de los datos en poder de terceros
se vea comprometida. Si nuestros sistemas o datos de seguridad de la información
se ven comprometidos de manera material, nuestra capacidad para realizar nuestro
negocio puede verse afectada, podemos perder oportunidades rentables o el valor de
esas oportunidades puede verse disminuido y, como se describe anteriormente,
podemos perder ingresos como resultado del uso sin licencia de nuestra propiedad
intelectual. Si la información personal de nuestros clientes o empleados es objeto de
apropiación indebida, nuestra reputación con nuestros clientes y empleados puede
verse dañada y resultar en una pérdida de negocios o moral, y podemos incurrir en
costos para remediar posibles daños a nuestros clientes y empleados y / o pagar
multas o tomar otras medidas con respecto a las acciones judiciales o reglamentarias
que surjan del incidente.

Una variedad de eventos incontrolables puede reducir la demanda de nuestros

productos y servicios, afectar nuestra capacidad para proporcionar nuestros
productos y servicios o aumentar el costo de proporcionar nuestros productos y
servicios.
La demanda de nuestros productos y servicios, en particular nuestros parques
temáticos y complejos turísticos, depende en gran medida del entorno general para
los viajes y el turismo. El entorno para los viajes y el turismo, así como la demanda
de otros productos de entretenimiento, pueden verse significativamente afectados de
manera adversa en los EE. UU., A nivel mundial o en regiones específicas como
resultado de una variedad de factores fuera de nuestro control, que incluyen:
condiciones climáticas adversas derivadas de - patrones climáticos a largo plazo o
cambios a largo plazo, eventos catastróficos o desastres naturales (como calor o
lluvia excesivos, huracanes, tifones, inundaciones, tsunamis y terremotos);
preocupaciones de salud; desarrollos internacionales, políticos o militares; y ataques
terroristas. Estos eventos y otros, como fluctuaciones en los costos de viaje y
energía y ataques de virus informáticos, intrusiones u otras fallas generalizadas de
computación o telecomunicaciones, también pueden dañar nuestra capacidad para
proporcionar nuestros productos y servicios o para obtener cobertura de seguro con
respecto a estos eventos. Un incidente que afectó directamente a nuestra propiedad
tendría un impacto directo en nuestra capacidad para proporcionar bienes y
servicios y podría tener un efecto prolongado de disuadir a los consumidores de
asistir a nuestras instalaciones. Además, los costos de protección contra tales
incidentes reducen la rentabilidad de nuestras operaciones.

Además, obtenemos tarifas y regalías de afiliados de la distribución de nuestra

programación, las ventas de nuestros bienes y servicios con licencia por parte de
terceros y la administración de negocios operados bajo marcas con licencia de la
Compañía y, por lo tanto, dependemos del éxito de aquellos. terceros por esa parte
de nuestros ingresos. Una amplia variedad de factores podría influir en el éxito de
esos terceros y, si los factores negativos impactaran significativamente a un número
suficiente de esos terceros, la rentabilidad de uno o más de nuestros negocios podría
verse afectada negativamente.
Obtenemos un seguro contra el riesgo de pérdidas relacionadas con algunos de estos
eventos, que generalmente incluyen daños físicos a nuestra propiedad y la
interrupción del negocio resultante, ciertas lesiones que ocurren en nuestra
propiedad y algunas responsabilidades por presunto incumplimiento de las
responsabilidades legales. Cuando se obtiene un seguro, está sujeto a deducibles,
exclusiones, términos, condiciones y límites de responsabilidad. Los tipos y niveles
de cobertura que obtenemos varían de vez en cuando dependiendo de nuestra
opinión de la probabilidad de tipos y niveles específicos de pérdida en relación con
el costo de obtener cobertura para dichos tipos y niveles de pérdida.

Los cambios en nuestra estrategia comercial o la reestructuración de nuestros

negocios pueden aumentar nuestros costos o afectar de otro modo la rentabilidad de
nuestros negocios.
A medida que ocurren cambios en nuestro entorno comercial, podemos ajustar
nuestras estrategias comerciales para cumplir con estos cambios o podemos decidir
reestructurar nuestras operaciones o negocios o activos particulares. Además, los
eventos externos que incluyen el cambio de tecnología, los patrones cambiantes de
los consumidores, la aceptación de nuestras ofertas teatrales y los cambios en las
condiciones macroeconómicas pueden afectar el valor de nuestros activos. Cuando
ocurren estos cambios o eventos, es posible que incurramos en costos para cambiar
nuestra estrategia comercial y es posible que debamos anotar el valor de los activos.
También realizamos inversiones en negocios nuevos o existentes, incluidas
inversiones en la expansión internacional de nuestro negocio y en nuevas líneas de
negocio. En los últimos años, tales inversiones han incluido la expansión y
renovación de algunas de nuestras atracciones de parques temáticos, inversiones en
Shanghai Disney Resort e inversiones relacionadas con ofertas directas al
consumidor de deportes y otros productos de entretenimiento. Algunas de estas
inversiones pueden tener rendimientos a corto plazo que son negativos o bajos y las
perspectivas comerciales finales de las empresas pueden ser inciertas. En cualquiera
de estos eventos, nuestros costos pueden aumentar, podemos tener cargos
significativos asociados con la amortización de activos o los rendimientos de nuevas
inversiones pueden ser más bajos que antes del cambio de estrategia o
reestructuración.

El aumento de las presiones competitivas puede reducir nuestros ingresos o

aumentar nuestros costos.

En cada uno de nuestros negocios nos enfrentamos a una competencia sustancial de

proveedores alternativos de los productos y servicios que ofrecemos y de otras
formas de entretenimiento, alojamiento, turismo y actividades recreativas. Esto
incluye la competencia por recursos humanos, programación y otros recursos que
requerimos para operar nuestro negocio. Por ejemplo:
• Nuestras operaciones de estudio y negocios de medios compiten para obtener
talento creativo, de desempeño y comercial, programación deportiva y de otro tipo,
propiedades de la historia, apoyo de anunciantes y participación de mercado con
otras operaciones de estudio, redes de transmisión y cable, proveedores de SVOD y
otras nuevas fuentes de banda ancha entregadas. contenido.
• Nuestras cadenas y estaciones de radiodifusión y cable compiten por la venta de
tiempo publicitario con otros servicios de transmisión, cable y satélite, así como con
periódicos, revistas, vallas publicitarias y estaciones de radio. Además, nos
enfrentamos cada vez más a la competencia por las ventas de publicidad desde
Internet y el contenido entregado por dispositivos móviles, que ofrecen tecnologías
de entrega de publicidad que son más específicas que las que se pueden lograr con
los medios tradicionales.
• Nuestras redes de cable compiten por el transporte de su programación con otros
proveedores de programación.
• Nuestros parques temáticos y resorts compiten por los huéspedes con todas las
demás formas de entretenimiento, alojamiento, turismo y actividades recreativas.
• Las operaciones de nuestro estudio compiten por los clientes con todas las demás
formas de entretenimiento.
• Nuestras operaciones de medios interactivos compiten con otros otorgantes de
licencias y editores de juegos de consola, en línea y móviles y otros tipos de
entretenimiento en el hogar.

La competencia en cada una de estas áreas puede aumentar como resultado de

desarrollos tecnológicos y cambios en la estructura del mercado, incluida la
consolidación de proveedores de recursos y canales de distribución. El aumento de
la competencia puede desviar a los consumidores de nuestros productos creativos o
de otro tipo, o hacia otros productos u otras formas de entretenimiento, lo que
podría reducir nuestros ingresos o aumentar nuestros costos de marketing. La
competencia por la adquisición de recursos puede aumentar el costo de producción
de nuestros productos y servicios o privarnos del talento necesario para producir
material creativo de alta calidad. Dicha competencia también puede reducir o limitar
el crecimiento de los precios de nuestros productos y servicios, incluidas las tarifas
de publicidad y las tarifas de suscripción en nuestras redes de medios, las tarifas de
admisión y habitaciones de parques y complejos turísticos y los precios de los
productos de consumo de los que obtenemos ingresos por licencias.

Las turbulencias en los mercados financieros podrían aumentar nuestro costo de

endeudamiento e impedir el acceso o aumentar el costo de financiamiento de
nuestras operaciones e inversiones.

Las interrupciones pasadas en los mercados crediticios y de acciones de EE. UU. Y

el mundo hicieron difícil para muchas empresas obtener financiamiento en términos
aceptables. Estas condiciones tendieron a incrementar el costo de endeudamiento y
si se repiten, nuestro costo de endeudamiento podría aumentar y podría ser más
difícil obtener financiamiento para nuestras operaciones o inversiones. Además,
nuestros costos de endeudamiento pueden verse afectados por calificaciones de
deuda a corto y largo plazo asignadas por agencias de calificación independientes
que se basan, en parte, en el desempeño de la Compañía medido por métricas
crediticias tales como cobertura de intereses y coeficientes de apalancamiento. Una
disminución en estas calificaciones probablemente aumentaría nuestro costo de
endeudamiento y / o haría más difícil para nosotros obtener financiamiento. Las
perturbaciones pasadas en los mercados financieros mundiales también afectaron a
algunas de las instituciones financieras con las que hacemos negocios. Una
disminución similar en la estabilidad financiera de las instituciones financieras
podría afectar nuestra capacidad para asegurar contrapartes solventes para nuestros
programas de cobertura de tasas de interés y moneda extranjera, podría afectar
nuestra capacidad para liquidar contratos existentes y también podría afectar la
capacidad de nuestros clientes comerciales para obtener financiación y de ese modo
satisfacer sus obligaciones con nosotros.
Los aumentos sostenidos en los costos de las pensiones y los beneficios médicos
posteriores a la jubilación y otros beneficios de salud y bienestar de los empleados
pueden reducir nuestra rentabilidad.

Con aproximadamente 201,000 empleados, nuestra rentabilidad se ve

sustancialmente afectada por los costos de los beneficios de pensión y los beneficios
médicos actuales y posteriores a la jubilación. Es posible que experimentemos
aumentos significativos en estos costos como resultado de factores
macroeconómicos, que están fuera de nuestro control, incluidos aumentos en el
costo de la atención médica. Además, los cambios en los rendimientos de las
inversiones y las tasas de descuento que se utilizan para calcular los gastos de
pensiones y los activos y pasivos relacionados pueden ser volátiles y pueden tener
un impacto desfavorable en nuestros costos en algunos años. Estos factores
macroeconómicos, así como una disminución en el valor razonable de los activos
del plan médico de pensión y posjubilación, pueden ejercer presión al alza sobre el
costo de proporcionar beneficios médicos de pensión y posjubilación y pueden
aumentar los requisitos de financiamiento futuros. Aunque hemos buscado
activamente controlar los aumentos en estos costos, no podemos asegurar que
logremos limitar los aumentos de costos, y la presión continua al alza podría reducir
la rentabilidad de nuestros negocios.

Nuestros resultados pueden verse afectados negativamente si los contratos de

transporte o programación a largo plazo no se renuevan en términos suficientemente
favorables.

Celebramos contratos a largo plazo tanto para la adquisición como para la

distribución de programas y productos de medios, incluidos contratos para la
adquisición de derechos de programación para eventos deportivos y otros
programas, y contratos para la distribución de nuestra programación a distribuidores
de contenido. A medida que estos contratos vencen, debemos renovar o renegociar
los contratos, y si no podemos renovarlos en términos aceptables, podemos perder
los derechos de programación o de distribución. Incluso si estos contratos se
renuevan, el costo de obtener los derechos de programación puede aumentar (o
aumentar a tasas más rápidas que nuestra experiencia histórica) o los distribuidores
de programación, que enfrentan presiones resultantes del aumento de las tarifas de
suscripción y desafíos de distribución alternativa, pueden exigir términos (incluidos
precios y amplitud de distribución) que reducen nuestros ingresos de la distribución
de programas (o aumentan los ingresos a un ritmo más lento que nuestra experiencia
histórica). Además, nuestra capacidad para renovar estos contratos en condiciones
favorables puede verse afectada por la reciente consolidación en el mercado de
distribución de programas y la entrada de nuevos participantes en el mercado de
distribución de contenido en plataformas digitales. Con respecto a la adquisición de
derechos de programación, particularmente derechos de programación deportiva, el
impacto de estos contratos a largo plazo en nuestros resultados durante la vigencia
de los contratos depende de una serie de factores, incluida la fortaleza de los
mercados publicitarios, los niveles de suscripción y las tarifas para programación,
eficacia de los esfuerzos de marketing y tamaño de las audiencias de los
espectadores. No se puede garantizar que los ingresos de la programación basada en
estos derechos excedan el costo de los derechos más los demás costos de
producción y distribución de la programación.

Los cambios en las regulaciones aplicables a nuestros negocios pueden afectar la

rentabilidad de nuestros negocios.

Nuestras redes de transmisión y estaciones de televisión están altamente reguladas,

y cada uno de nuestros otros negocios está sujeto a una variedad de regulaciones
estadounidenses y extranjeras. Estas regulaciones incluyen:
• Regulación de la FCC de EE. UU. De nuestras redes de televisión y radio, nuestras
redes de programación nacionales y nuestras estaciones de televisión propias.
Consulte el Artículo 1 - Empresas - Redes de medios, Regulación federal.
• Leyes y regulaciones federales, estatales y extranjeras de privacidad y protección
de datos.
• Regulación de la seguridad de los productos de consumo y las operaciones de los
parques temáticos. • Normativa de protección medioambiental.
• Imposición por países extranjeros de restricciones comerciales, restricciones sobre
la manera en que el contenido se licencia y distribuye actualmente, restricciones de
propiedad, controles de cambio de moneda o requisitos o cuotas de contenido de
películas o televisión.
• Leyes salariales, fiscales o de control de divisas nacionales e internacionales. Los
cambios en cualquiera de estas regulaciones o actividades regulatorias en cualquiera
de estas áreas pueden requerir que gastemos cantidades adicionales para cumplir
con las regulaciones, o pueden restringir nuestra capacidad para ofrecer productos y
servicios de manera rentable.

Nuestras operaciones fuera de los Estados Unidos pueden verse afectadas

negativamente por el funcionamiento de las leyes en esas jurisdicciones.

Nuestras operaciones en jurisdicciones fuera de los EE. UU. Están en muchos casos
sujetas a las leyes de las jurisdicciones en las que operan en lugar de las leyes de los
EE. UU. Las leyes en algunas jurisdicciones difieren en aspectos importantes de las
de los EE. UU. Estas diferencias pueden afectar nuestra capacidad para reaccionar a
los cambios en nuestro negocio, y nuestros derechos o capacidad para hacer cumplir
los derechos pueden ser diferentes de lo que cabría esperar según la ley de los EE.
UU. Además, la aplicación de las leyes en algunas jurisdicciones extranjeras puede
ser inconsistente e impredecible, lo que puede afectar tanto nuestra capacidad para
hacer valer nuestros derechos como para emprender actividades que creemos que
son beneficiosas para nuestro negocio. Además, el clima empresarial y político en
algunas jurisdicciones puede fomentar la corrupción, lo que podría reducir nuestra
capacidad para competir con éxito en esas jurisdicciones sin dejar de cumplir con
las leyes locales o las leyes anticorrupción de los Estados Unidos aplicables a
nuestros negocios. Como resultado, nuestra capacidad para generar ingresos y
nuestros gastos en jurisdicciones fuera de los EE. UU. Pueden diferir de lo que se
esperaría si la ley de los EE. UU. Regulara estas operaciones.

Las disputas laborales pueden interrumpir nuestras operaciones y afectar

negativamente la rentabilidad de cualquiera de nuestros negocios.

Un número significativo de empleados en varios de nuestros negocios están

cubiertos por acuerdos de negociación colectiva, incluidos los empleados de
nuestros parques temáticos y complejos turísticos, así como escritores, directores,
actores, personal de producción y otros empleados en nuestras redes de medios y
operaciones de estudio. Además, los empleados de los titulares de licencias que
fabrican y los minoristas que venden nuestros productos de consumo, y los
empleados de proveedores de contenido de programación (como ligas deportivas)
pueden estar cubiertos por acuerdos laborales con sus empleadores. En general, una
disputa laboral que involucre a nuestros empleados o los empleados de nuestros
licenciatarios o minoristas que venden nuestros productos de consumo o
proveedores de contenido de programación puede interrumpir nuestras operaciones
y reducir nuestros ingresos, y la resolución de disputas puede aumentar nuestros
costos.

La estacionalidad de algunos de nuestros negocios podría exacerbar los impactos

negativos en nuestras operaciones.

Cada uno de nuestros negocios normalmente está sujeto a variaciones estacionales,

como se indica a continuación: • Los ingresos en nuestro segmento de Redes de
medios están sujetos a patrones publicitarios estacionales y cambios en los niveles
de audiencia. En general, los ingresos publicitarios son algo más altos durante el
otoño y algo más bajos durante los meses de verano. Las tarifas de afiliados se
cobran normalmente de manera proporcional a lo largo del año.
• Los ingresos en nuestro segmento de Parques y Resorts fluctúan con los cambios
en la asistencia a los parques temáticos y la ocupación del resort como resultado de
la naturaleza estacional de los viajes de vacaciones y las actividades de
esparcimiento. El pico de asistencia y ocupación del centro turístico generalmente
ocurre durante los meses de verano cuando ocurren las vacaciones escolares y
durante los períodos de principios de invierno y vacaciones de primavera.
• Los ingresos en nuestro segmento de entretenimiento en estudio fluctúan debido al
momento y el desempeño de los estrenos en los mercados de teatro, entretenimiento
en el hogar y televisión. Las fechas de lanzamiento están determinadas por varios
factores, incluida la competencia y el momento de las vacaciones y los períodos de
vacaciones.
• Los ingresos en nuestro segmento de Productos de consumo y medios interactivos
están influenciados por el comportamiento de compra estacional del consumidor,
que generalmente resulta en mayores ingresos durante el primer y cuarto trimestre
fiscal de la Compañía, y por el momento y desempeño de los lanzamientos de
juegos y cines y transmisiones de programación por cable. En consecuencia, si
ocurre un impacto negativo a corto plazo en nuestro negocio durante un momento
de alta demanda estacional (como daños por huracanes en nuestros parques durante
la temporada de viajes de verano), el efecto podría tener un efecto desproporcionado
en los resultados de ese negocio para el año.