“Año del Bicentenario del Perú: 200 años de Independencia”

Producto Academico Grupal 03

Curso
Gestión de Costos Financieros
Integrantes:

Claudio José Paitán Soto 01345072@continetal.edu.pe

Carlos Enrique Pijo Perez 48160444@continental.edu.pe
Brunela Anahis Tito Cabana 72612717@continental.edu.pe
Joas Juvenal Espinoza Bautista 45528089@continental.edu.pe
Jack Niels Flores Zeballos 47000554@continental.edu.pe

Peru - 2021
 Caso: La Empresa La Ponderosa SAC

La Empresa “La Ponderosa S.A.C” está evaluando la posible instalación de una planta de producción
de tomates enlatados para exportación. Se ha determinado que los requerimientos de inversión
son los siguientes:

Capital de trabajo S/. 956 000

Maquinaria y Equipos S/ 1 230 550
TOTAL S/. 2 186 550

Las líneas de crédito disponibles para financiar el proyecto son los siguientes:

LINEAS PARA FINANCIAR EL CAPITAL DE TRABAJO

Línea en Soles: Monto Máximo S/.500 000. Costo financiero: 30% efectiva anual en soles antes de impuestos.
Línea en dólares: Costo Financiero: 33% efectiva anual en dólares antes de impuestos.

LINEAS PARA MAQUINARIA Y EQUIPOS

Emisión de Bonos: Cantidad máxima a emitir: 3500 bonos, Valor Nominal US$ 80,
Valor de colocación US$ 72, Tasa cupón: 9% efectiva semestral, Cupones: Semestral,
Tiempo de Vida del bono: 5 años.

Acciones Preferentes: Cantidad máxima a emitir: 2500 acciones preferentes,

Valor Nominal S/ 80, Valor de Colocación: S/73, Dividendos: S/ 22 anual
Acciones Comunes: Valor Nominal: S/. 95, Valor de Colocación: S/ 90,
Dividendos: S/ 25 el primer año con crecimiento de 6% anual.

Para las acciones existe un gasto de emisión de 1% sobre el valor nominal de la acción.

Información adicional:

Devaluación anual estimada (S/ vs US$) : 5%

Tasa impositiva : 30%
Tipo de cambio hoy : S/. 3.32 por dólar

Se pide:

a) Calcule el costo financiero anual en soles de cada alternativa de financiamiento de las líneas
para financiar el capital de trabajo después de impuesto a la renta. (4 puntos)

b) Calcule el costo financiero anual en soles de cada alternativa de financiamiento de las líneas para financiar la maquinaria
equipos después de impuesto a la renta. (8 puntos)

c) Determine la estructura óptima de financiamiento después de impuestos para

financiar el proyecto. (5 puntos)
d) Calcule el costo promedio ponderado de capital anual en soles antes
y después de impuestos. (3 puntos)
cción

tes de impuestos.

para financiar la maquinaria y

a) Calcule el costo financiero anual en soles de cada alternativa de financiamiento de las líneas
para financiar el capital de trabajo después de impuesto a la renta. (4 puntos)

LINEA EN SOLES
Monto Máximo : 500000 Hallamos el costo efectivo despues de impuestos
Costo financiero antes de impuestos: 30% Costo efectivo di =
Tasa impositiva (T) : 30% Costo efectivo di =
Costo efectivo di =

LINEA EN DOLARES Primero convertimos la tasa de dolares a tasa de sol

Tipo de cambio hoy por dólar : S/ 3.32
TE=(1+𝑖𝑀𝐸)(1+𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒𝑣 𝑀𝑁)−1
Devaluación anual (S/. Vs US$) : 5%
Costo financiero antes de impuestos en dolares: 33% Tasa en soles :
Costo efectivo antes de impuestos:

Segundo hallamos el costo efectivo despues de impu

Costo efectivo di =
Costo efectivo di =
Costo efectivo di =
eas

efectivo despues de impuestos

Costos efectivos*(1-T)
30% (1-0.3)
21%

mos la tasa de dolares a tasa de soles

𝑖𝑀𝐸)(1+𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒𝑣 𝑀𝑁)−1

(1+0.33)(1+0.05)−1 :
es de impuestos: 39.65%

s el costo efectivo despues de impuestos

Costos efectivos*(1-T)
39.65% (1-0.3)
27.76%
b) Calcule el costo financiero anual en soles de cada alternativa de financiamiento de las líneas para financiar la
maquinaria y equipos después de impuesto a la renta. (8 puntos)

Emisión de bonos Tercero calculamos el costo efectivo antes de imp

Cant.Max a emitir : 3500 𝑃𝐶=𝑖𝑏∗𝑉𝑁(𝑃/𝐴,𝑘,𝑛)+𝑅(𝑃/𝐹,𝑘,𝑛)
VN : $80 = S/ 265.60
VC : $72 = S/ 239.04 239.04=0.2475∗265.60(((1+𝑘)^5−1)/((1+𝑘)^
Tasa cupon semestral: 9% Semestral ^5 )
Cupones Semestrales 239.04𝐾(1+𝐾)^5=65.736((1+𝐾)^5−1)+
Tiempo de Vida : 5 años
Tipo de cambio hoy por dólar: S/ 3.32 k
Devaluación anual (S/. Vs US$) : 5% Costo efectivo antes de impuestos =
Tasa impositiva (T) : 30%
Finalmente hallamos el costo efectivo despues de
Primero hallamos el interes efetivo anual:
Costo efectivo di
i efectivo = (1+0.09)^2−1 Costo efectivo di
i efectivo = 0.1881 Costo efectivo di
i efectivo = 18.81% anual en dolares

Segundo convertimos la tasa de dolares a soles

TE=(1+𝑖𝑀𝐸)(1+𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒𝑣 𝑀𝑁)−1
Tasa en soles : (1+0.1881)(1+0.05)−1 = 0.247505
Tasa en soles : (1+0.1881)(1+0.05)−1 = 24.75%
i b: = 0.2475
s líneas para financiar la

amos el costo efectivo antes de impuestos

𝑁(𝑃/𝐴,𝑘,𝑛)+𝑅(𝑃/𝐹,𝑘,𝑛)

75∗265.60(((1+𝑘)^5−1)/((1+𝑘)^5∗𝑘))+265.60(1/ 〖 (1+𝑘) 〗

𝐾(1+𝐾)^5=65.736((1+𝐾)^5−1)+265.60𝐾

= 0.2876
antes de impuestos = 28.76%

llamos el costo efectivo despues de impuestos

= Costos efectivos*(1-T)
= 28.76% (1-0.30)
= 20.13%
b) Calcule el costo financiero anual en soles de cada alternativa de financiamiento de las líneas para financiar la maquinaria
impuesto a la renta. (8 puntos)

Acciones Preferentes
Cant Max = 2500 Calculamos el costo efectivo anual
VN = S/ 80 K=𝐷/(𝑃𝐶−𝑔𝑒)=22/
VC = S/ 73
(73−0.8)
D = S/ 22
ge = 1% del VN = S/ 0.80 K= 30.47% anual

Acciones Comunes
VN = S/ 95 Calculamos el costo efectivo anual
VC =
=
S/ 90
S/ 25
K=𝐷/(𝑃𝐶−𝑔𝑒)+g=25/
D
ge = 1% del VN = S/ 0.95
(90−0.95)+0.06
g = 6% K= 34.07% anual
a financiar la maquinaria y equipos después de
c) Determine la estructura óptima de financiamiento después de impuestos para
financiar el proyecto. (5 puntos)
d) Calcule el costo promedio ponderado de capital anual en soles antes
y después de impuestos. (3 puntos)

Estructura Optima y Costos ponderados antes y despues de impuestos

Capital de trabajo = S/ 956,000.00
Maquinaria y Equipos = S/ 1,230,550.00
TOTAL = S/ 2,186,550.00
Precio colocación del bono = S/ 239.04
Precio colocación acción preferente = S/ 73.00
Precio colocación acción común = S/ 90.00
Estructura Optima cuyos datos sirven para el cálculo del costo promedio ponderado di

Limtes Costo efectivo

Alternativa Tipo Monto (soles)
Máximos di(anual)

Linea en soles Tercero S/ 500,000 21.00% S/ 500,000

Linea en dolares Tercero 27.76% S/ 456,000
Emisión de bonos Accionistas 3500 20.13% S/ 836,640
Acciones Preferentes Accionistas 2500 30.47% S/ 182,500
Acciones Comunes Accionistas 34.07% S/ 211,410
S/ 2,186,550

Kdi= 24.13% Ese es el costo promedio ponderado despues de impuestos

Para calcular el costo promedio ponderado antes de impuestos trabajaremos con la siguiente tabla:
Costo efectivo
Limtes
Alternativa Tipo antes de Monto (soles)
Máximos
impuestos(anual)
Linea en soles Tercero S/ 500,000 30.00% S/ 500,000
Linea en dolares Tercero 39.65% S/ 456,000
Emisión de bonos Accionistas 3500 28.76% S/ 836,640
Acciones Preferentes Accionistas 2500 30.47% S/ 182,500
Acciones Comunes Accionistas 34.07% S/ 211,410
S/ 2,186,550

K= 31.97% Ese es el costo promedio ponderado antes de impuestos