Macro Research - Perú

Flash Note
Agosto 16, 2021

Actividad Económica
La economía rebotó 23.5% a/a en junio y 1% respecto de
jun-19 MACRO RESEARCH
El indicador mensual de actividad económica rebotó 23.5% a/a en jun-21 (jun-
20: -18%), mejor a lo esperado por el consenso. Con ello, el PBI creció casi 42%
a/a en el 2T21 (2T20: -30% a/a). Así, en el primer semestre la economía José Luis Nolazco
aumentó alrededor de 21% a/a y 0.1% respecto del primer semestre del 2019.
En términos desestacionalizados, en junio creció alrededor de 0.2% m/m jnolazco@bcp.com.pe
(segundo registro positivo en el año). Respecto del nivel de junio 2019, la (571) 313-2000 Ext. 33048
economía se incrementó cerca de 1%.

▪ Los sectores primarios crecieron alrededor de 2% a/a. El rebote estuvo

explicado por el incremento en: (i) la producción minera (+7.1%, cobre:
+0.2%, oro: +35%), (ii) hidrocarburos (+12%), y (iii) agropecuario (+8.9%). Por
su parte, cayeron los sectores: (iv) pesca (-38%) y (v) manufactura de
recursos primarios (-15%).
▪ Los sectores no primarios rebotaron alrededor de 31% a/a. La manufactura
no primaria rebotó 39% a/a (jun-21 vs jun-19: -6.7%) siendo la mayor
recuperación la asociada a bienes de capital (112%). Los sectores total
servicios crecieron 21% a/a y comercio +38% a/a. Asimismo, el sector
construcción aumentó 91% a/a (jun-21 vs jun-19: +8.8%) ante el rebote del
consumo interno de cemento (+66 % a/a) y el avance físico de obras (+465 %
a/a).

El empleo en Lima Metropolitana registró un incremento de 59% a/a en el

trimestre may/jul-21 (abr/jun-21:+108%) pero aún disminuye 4.9% respecto a
similar período de 2019. En jul-21 hubo 0.4 millones de empleos menos que el
mismo período del 2019 y 0.5 millones por debajo que en 4T19. El ingreso en
Lima Metropolitana creció 4.6% a/a en el trimestre may/jul-21 (-6.5% vs
may/jul-19).

En julio el PBI habría rebotado cerca de 17% a/a (jul-20: -11%):

▪ Nuestro índice semanal de consumo (que recoge transacciones a través de
tarjetas de crédito y débito BCP, así como indicadores de congestión
vehicular, ventas de pollo, consumo de alimentos, uso por aplicativos de
delivery, entre otros) se aceleró en julio y se incrementó 43% a/a y 32%
respecto de julio 2019 (jun-21 vs jun-19: +24%). Esta aceleración se
explicaría principalmente por el efecto de liberación de fondos de AFPs y
gratificaciones. En agosto el índice se desacelera de 128 a 120.
▪ La demanda de energía eléctrica aumentó 7.8% a/a y +1.3% respecto de
julio 2019 (jun-21 vs jun-19: +3.5%).
▪ La inversión pública del gobierno general creció 14% respecto de julio 2019
(jun-21 vs jun-19: -3.0%).
▪ El consumo interno de cemento creció 11% respecto de julio 2019 (jun-21
vs jun-19: +15%).
▪ La mayoría de indicadores de expectativas a 3 y 12 meses del BCRP se
mantiene en el tramo pesimista en julio. De acuerdo con la encuesta del
Banco Central de Reserva, en julio las expectativas de la economía a 12
meses mantiene su nivel más bajo por segundo mes consecutivo (48) si se
excluye la crisis financiera internacional (44) y 2T20 por las severas
cuarentenas a raíz del Covid-19 (41).
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 Gráfico 1. PBI por sectores* (Var. %) Gráfico 2. PBI desestacionalizado (índice,
4T19=100)
1S21/1S20 1S21/1S19 110
Agropecuario -0.1 2.8
Pesca 28.3 7.2 100 99
Minería e Hidrocarburos 16.4 -7.4
Minería metálica 21.3 -6.0 90

Hidrocarburos -7.3 -15.4

Manufactura primaria 18.4 7.5 80

Manufactura no primaria 41.7 0.8 70

Electricidad 12.8 0.8

60
Construcción 100.6 17.8
Comercio 32.3 -4.2
50
Servicios Total 10.8 -2.0

jun-07

jun-08

jun-09

jun-10

jun-11

jun-12

jun-13

jun-14

jun-15

jun-16

jun-17

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dic-07

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dic-19

dic-20
PBI 20.9 0.1
* Preliminar
Gráfico 3. Consumo interno de cemento (var. % Gráfico 4. Empleo Lima Metropolitana (millones
a/a respecto al mismo periodo de 2019) de trabajadores)
40.0 6.0
20.0 11.1 5.1
5.0 4.6 4.7 4.7
4.4 4.3 4.3 4.5
0.0
3.94.0 4.2
4.0 3.7 3.8
-20.0 3.5 3.6

-40.0 3.0

-60.0
2.0
1.51.6
-80.0
1.0
-100.0

-120.0 0.0
jul-19

jul-20

jul-21
set-19

set-20
may-19

may-20

may-21
nov-19

nov-20
mar-19

mar-20

ene-21

mar-21
ene-19

ene-20
abr-20

jun-20

abr-21

jun-21
jul-20

set-20
ago-20

jul-21
oct-20
may-20

dic-20

may-21
mar-20
ene-20

nov-20

mar-21
feb-20

ene-21
feb-21

Gráfico 5. Demanda de energía eléctrica (var. % Gráfico 6. Consumo Semanal BCP y PBI (índice,
a/a, promedio semanal, al 14-ago) 4T19=100, al 11-ago)
55
45
150 110
35
25
130 100
15
6
5 3 110 90
-5
-15 90 80
-25
-35 70 70
-45
Sem. 1
Sem. 2
Sem. 3
Sem. 4
Sem. 1
Sem. 2
Sem. 3
Sem. 4
Sem. 1
Sem. 2
Sem. 3
Sem. 4
Sem. 5
Sem. 1
Sem. 2
Sem. 3
Sem. 4
Sem. 1
Sem. 2
Sem. 3
Sem. 4
Sem. 1
Sem. 2
Sem. 3

Consumo BCP
50 60
PBI (der.)
E FMAM J J A S ON D E F Mar Abr May Jun Jul Ago
30 50
2020 2021
feb-19

jul-19

jul-20
may-19

set-19

feb-20

set-20

feb-21

jul-21
mar-19

jun-19
ago-19

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nov-19

mar-20

jun-20
ago-20

may-21
nov-20

mar-21

jun-21
ago-21
ene-19

oct-19

ene-20
dic-19

oct-20

ene-21
dic-20
abr-19

abr-20

abr-21

Gráfico 7. Exceso de defunciones Lima Gráfico 8. Avance de las vacunas administradas de

Metropolitana (Nº defunciones, al 14-ago) COVID-19 (Miles de dosis, al 15-ago)
7,000 Perú 10.0
6,000 Lima Metropolitana 9.0 2.3
Vacunados 2 dosis
5,000 8.0 Vacunados con solo 1 dosis
4,000 7.0
6.9
3,000 6.0 Stock vacunas disponibles
5.0 (Millones): 2.9
2,000
4.0
1,000
3.0
0
2.0
-1,000
1.0
Sem. 2
Sem. 5
Sem. 3
Sem. 2
Sem. 1
Sem. 4
Sem. 3
Sem. 1
Sem. 4
Sem. 3
Sem. 1
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Sem. 3
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Sem. 5
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Sem. 1
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Sem. 3
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Sem. 1
Sem. 4
Sem. 2
Sem. 1
Sem. 4
Sem. 2

0.0
22-Abr

10-May

28-May
17-Mar

21-Jul
27-Feb

15-Jun

3-Jul
9-Feb

4-Abr

8-Ago

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A
2020 2021
Fuente: BCR, COES, INEI, MINEM, SINADEF, Estudios Económicos-BCP.

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 Información relevante
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