Diseñado por Ludwin Alexander Sánchez Vargas, Docente ECACEN - UNAD (ludwin.

sanchez@una
Ejercicios de Evaluación de Proyectos de Inversión y Toma de Decisiones (Trabajo Colabora

FRANCY GISELL MELENDEZ TORRES

ALEXANDER MELENDEZ TORRES
JULIAN ESTEBN GOMEZ
LEIDY MARIAM PAREDES
YEFERSON MARCELO CASTRO

Universidad Nacional Abierta y a Distancia – UNAD

Zona xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx
CEAD xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx
Escuela de Ciencias Administrativas, Contables, Económicas y de Negocios – ECACEN
Nombre del programa que cursan
Ciudad
2020
Diseñado por Ludwin Alexander Sánchez Vargas, Docente ECACEN - UNAD (ludwin.sanchez@una
AD (ludwin.sanchez@unad.edu.co)
isiones (Trabajo Colaborativo)

– UNAD
xxxx
xxxx
y de Negocios – ECACEN

AD (ludwin.sanchez@unad.edu.co)
 Diseñado por Ludwin Alexander Sánchez Vargas, Docente ECACEN - UNAD (ludwin.sanc
Indicaciones para resolver correctamente los ejercicios de Evaluación Fina

La evaluación financiera de proyectos de inversión es un proceso para establecer las bondades de un proyecto o d
Para tal efecto, se parte del Flujo de Fondos que se obtiene al elaborar el Estudio Financiero, que se construye co
Estudio Técnico, el Estudio Administrativo y el Estudio Ambiental.

Para tal propósito se utilizan varios índices conocidos como los índices de bondad económica que, en su gran mayorí
en el tiempo. Entre otros, se calculan el Valor Presente Neto - VPN, la Tasa Interna de Retorno - TIR, la Relación B
Recuperación IR (PRI) o Payback, el Periodo de Recuperación IR (PRI) o Payback descontado, el Costo Anual Equivale
Equivalente - CAUE o Beneficio Anual Uniforme Equivalente - BAUE.

Para calcular el VPN se deben desplazar al periodo cero todos los ingresos y todos los egresos de una alternativa de
utilizar la tasa de interés de oportunidad – TIO o la TEMAR (TREMA o TRM) y comparar la equivalencia hallada
calculado, el resultado debe analizarse según los siguientes criterios de aceptación de inversiones: a) Cuando el VPN
garantizan la recuperación total de la inversión y se obtiene un rendimiento sobre el capital no amortizado; b)
rendimiento es igual a la tasa de descuento utilizada (TIO, TREMA, TMAR o TMR) y se recupera la inversión; c) C
inversión no se recupera y hay destrucción de valor.

La Tasa Interna de Retorno - TIR es la tasa de rendimiento (rentabilidad) que hace que el valor presente de los ingre
egresos. Es decir, aquella que hace que la diferencia entre el valor presente de los ingresos y el valor presente d
inversión sea igual a cero. La TIR representa el porcentaje que se gana sobre la parte de la inversión no amortizada
comienzo de cada periodo. en definitiva, es la rentabilidad del proyecto de inversión. Para definir si la alternativa d
comparar la TIR con la TREMA (TMAR, TMR o TIO) del inversionista. De modo que, los criterios de Aceptación de Inv
de Retorno (TIR) son los siguientes: a) Si la TIR es mayor que la TREMA, la inversión es recomendable; b) Si la TIR
es indiferente ante la inversión; c) Si la TIR es menor que la TREMA, la inversión no es recomendable.

La Relación Costo Beneficio – (R B/C) o Beneficio Costo (R B/C) es el cociente entre el valor de los beneficios (ingres
costos (egresos) actualizados con la TREMA. Así que como criterios de decisión se deben tener en cuenta los siguien
beneficios superan los costos y el proyecto es elegible; b) Si la R B/C es igual a 1, los beneficios son iguales a los cos
la R B/C es menor que 1, los costos son mayores que los beneficios y el proyecto no es elegible.

El periodo de recuperación de la inversión - PRI o IR mide en cuánto tiempo se recuperará el total de la inversión a va

Expresiones Matemáticas (fórmulas)

IR = a + (b - c) / d

De donde:
a = Año inmediato anterior en que se recupera la inversión.
b = Inversión Inicial.
c = Flujo de Efectivo Acumulado del año inmediato anterior en el que se recupera la inversión.
d = Flujo de efectivo del año en el que se recupera la inversión.

CAUE = VPN * ((1+ i)n * i) / ((1+ i)n * i)

BAUE = VPN * ((1+ i)n * i) / ((1+ i)n * i)
El VPN se halla con las funciones financieras que tiene incormoradas la hoja de cálculo de Excel. Tambié
través de las siguientes expresiones matemáticas:
La TIR se halla con las funciones financieras que tiene incormoradas la hoja de cálculo de Excel. También
utilizando el método del tanteo (ensayo y error) por interpolación lineal:

El período de recuperación de la inversión - PRI o IR mide en cuánto tiempo se recuperará el total de la in

Para calcular el PRI se usa la siguiente fórmula:

Donde:

a = Año inmediato anterior en que se recupera la inversión.

b = Inversión Inicial.
c = Flujo de Efectivo Acumulado del año inmediato anterior en el que se recupera la inversión.
d = Flujo de efectivo del año en el que se recupera la inversión.

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CEN - UNAD (ludwin.sanchez@unad.edu.co)
s de Evaluación Financiera de Proyectos

ondades de un proyecto o de la empresa que se pretende crear.

anciero, que se construye con base en el Estudio de Mercado, el

mica que, en su gran mayoría tienen en cuenta el valor del dinero

Retorno - TIR, la Relación Beneficio Costo - R B/C, el Periodo de
tado, el Costo Anual Equivalente - CAE y el Costo Anual Uniforme

gresos de una alternativa de inversión. Para ello es indispensable

arar la equivalencia hallada con el desembolso inicial. Una vez
versiones: a) Cuando el VPN es positivo , los ingresos producidos
el capital no amortizado; b) Cuando el VPN es a igual cero, el
recupera la inversión; c) Cuando el VPN es menor que cero, la

el valor presente de los ingresos sea igual al valor presente de los

gresos y el valor presente de los egresos de una alternativa de
e la inversión no amortizada, o aún involucrada en el proyecto al
ara definir si la alternativa de inversión es atractiva o no se debe
riterios de Aceptación de Inversiones por el Sistema Tasa Interna
s recomendable; b) Si la TIR es igual a la TREMA, el inversionista
ecomendable.

alor de los beneficios (ingresos) del proyecto entre el valor de los

n tener en cuenta los siguientes: Si la R B/C es mayor que 1, los
neficios son iguales a los costos y no se producen ganancias; c) si
legible.

rá el total de la inversión a valor presente.

fórmulas)

a la inversión.

cálculo de Excel. También se puede hallar manualmente a

 cálculo de Excel. También se puede calcular manualmente

ecuperará el total de la inversión a valor presente. Es

a la inversión.

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Flujos de Fondos Nueva

Información de Entrada
Año 1
Variable Valor
Ventas en Unidades 109,000 109,000
Precio Unitario 8,000 8,000
Costo Unitario 4,000 4,000
Costos Fijos 4,000,000 4,000,000
Valor Residual 50,000,000
Inversión 1,200,000,000
Tasa de Descuento 25%

Horizonte Año 0 Año 1

Ingresos 872,000,000
Ingresos por ventas 872,000,000
Valor residual 0

Egresos 440,000,000
Costos Fijos 4,000,000
Costos Variables 436,000,000
Inversión -1,200,000,000
Flujo neto - 1,200,000,000 432,000,000

Índices de Bondad Económica para la

Evaluación Financiera de Proyectos de
Inversión

VPN $ 56,941,481
TIR 27.21%
B/C 1.05
Tiempo en años,
PRI o IR 2.6449089199
meses y días

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e Fondos Nueva Alternativa

Año 2 Año 3 Año 4

111,169 108,823 112,371

8,249 8,585 8,109
4,080 4,152 4,073
4,000,000 4,000,000 4,000,000

Año 2 Año 3 Año 4

917,011,672 934,197,599 911,210,695
917,011,672 934,197,599 911,210,695
0 0 0

457,525,460 455,814,096 461,678,914

4,000,000 4,000,000 4,000,000
453,525,460 451,814,096 457,678,914

459,486,212 478,383,503 449,531,782

2 años, 7 meses y 22
días

r Sánchez Vargas, Docente ECACEN - UNAD (ludwin.sanchez@unad.edu.co)

 Año 5

117,237
8,642
4,135
4,000,000

Año 5
1,063,124,882
1,013,124,882
50,000,000

488,754,356
4,000,000
484,754,356

574,370,526
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Toma de decisiones (evaluación de pro

A. Desde el punto de vista del VPN ¿Cuál de las alternativas es la elegible y por qué? Para r
tener en cuenta los criterios de aceptación de inversiones del VPN

Teniendo en cuenta el VPN la alternativa más conveniente para este proyecto es la alternativa 2, ya q
inversión de $1.200.000.000 se recupera el total de la iversion y se obtiene un rendimiento del ca
$99.847.171.Esto quiere decir que este proyecto es viable.

B. Desde el punto de vista de la TIR ¿Cuál de las alternativas es la elegible y por qué?
recomienda tener en cuenta los criterios de aceptación de inversiones de

Teniendo en cuenta la TIR, la alternativa más conveniente el la 2, ya que se invirtio 1.200.000.000 y se

del 23% , pero con las ventas y los flujo el retorno fuel del 26%, esto quiere decir que es rentable est
de lo esperado.

C. Desde el punto de vista de la Relación Beneficio Costo ¿Cuál es la alternativa que ofrece
responder se recomienda tener en cuenta los criterios de aceptación de inversiones de la R

Analizando el Beneficio Costo, la alternativa más favorable el la alternativa 2, por que nas da el 1,08,
indicando que es mayor que cero y por lo tanto los ingresos son mayoes que los egresos, es decir que
costos y por lo tanto esta alternativa es elegible

D. Con base en los resultados del PRI indicar el tiempo requerido para la recuperación de
de las cinco alternativas. La respuesta se debe expresar en años, meses
Alternativa 1. 2 años,10 meses y 14 días. Alternativa 2: 2 años 8 meses y 4 días. Alternativa 3: 2 años
años,0 mese y 16 días. Alternativa 5: 3 años 1 mes y 7 días.

E. ¿Cuál de las cinco alternativas recomienda para la ejecución del proyecto por parte de la
respuesta debe argumentarse con base en la interpretación de los resultados de los cua
económica VPN, TIR, B/C y PRI y de los criterios de aceptación de inversiones

La alternativa más viable para el proyecto es la Alternativa 2, por que se recuperó la inversion total qu
ademas se obtuvo un rendimiento sobre el capital de $99.847.171 .La rentabilidad es del 26%, indican
que se esperaba, el beneficio costo es viable ya que es de 1,08 indicando que son mayores los ingreso
5 años que se estipulo el proyecto, la inversión se recupero en 2 años, 8 meses y 4 días, bastante re

F. Con base en los resultados de la nueva alternativa, establecer si este nuevo escenario e
atractivo que los otros cinco escenarios y explicar por qué. La respuesta debe argumen
interpretación de los resultados de los cuatro índices de bondad económica VPN, TIR, B/C y
aceptación de inversiones de cada uno.

Esta nueva alternativa es menos atractiva en comparación con la alternativa dos, pero es mas atractiv
por que se recupera la inversión total de $ 1.200.000.000 y ademas hay un rendimiento de $56.941.
27%, mayor que la que se esperaba y el beneficio costo es de 1,05, indicando de q hay buenos ingres
en 2 años 7 meses y 22 meses. Esta alternativa es biable y bastante atractiva en comparación con

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