MATEMÁTICA PARA DECISIONES EMPRESARIAS

TP NRO 3 – TASAS DE INTERÉS DE PAGO VENCIDO.

TP NRO 4 – TASAS DE INTERÉS DE PAGO ADELANTADO.

Equivalencia de Factores con Tasas de Interés Vencido.

Concepto:

A que se denomina Tasa de Interés?: “Se verifica la existencia del interés

cuando un agente económico cede a otro un capital “C0” durante un cierto
tiempo “n”, con la condición de reembolso una suma “Cn”. (Se verifica la
existencia de una Operación Financiera).

Justificación de la existencia de la tasa de interés:

Irving Fisher, distinguido economista estadounidense, explica que hay, por lo

menos, cuatro razones por las cuales, aunque los precios sean perfectamente
estables, un individuo/empresa no aceptará prestar dinero si no espera recibir
cierto interés:
 Sacrificio del consumo actual: al desprenderse de recursos ahora, el
individuo debe diferir su consumo que podría realizar de inmediato, sólo
aceptará esa posposición si recibe por su espera una cantidad mayor
que la de su entrega inicial.

De donde se puede inferir que (1 + i) es el término de éste intercambio,

porque una unidad de consumo presente puede cambiarse por (1 + i)
unidades de consumo futuro.

 Costo de oportunidad: si tiene por otra parte, posibilidades de colocación

a cierta tasa i, ya se trate de inversiones financieras o de una inversión
en la producción de bienes, el individuo exigirá que se le pague por todo
préstamo, por lo menos i; se dice entonces que i es su costo de
oportunidad.
  Riesgo: todo préstamo implica cierto riesgo de no pago. Tal riesgo sólo
se acepta cuando existe en contrapartida la posibilidad de una ganancia
suficiente.
 Protección del poder de compra si hay inflación: ante la posibilidad de
que exista erosión al poder de compra (inflación) el individuo intenta
protegerse ante la posible pérdida del poder adquisitivo de su capital.

Diferentes maneras de referenciar temporalmente las tasas de interés:

Proporcionalidad de las tasas: Concepto:

Si consideramos dos tasas de interés unitarias i e i’, que respectivamente, se

refieren a dos períodos de tiempo t y t’, diremos que ellas son proporcionales
si, correspondiendo los períodos a que se refieren a una misma unidad
temporal, se verifican las siguientes relaciones:

i / i’ = t / t’

Ejemplo: consideremos una tasa de interés del 4% trimestral y otra del 16%
anual, serán proporcionales si se verifica que: (utilizando interés ordinario)

i / i’= 0,04/ 0,16 = t / t’ = 3m/12m

Recordemos que cuando se aplica la Ley Financiera de Capitalización a

Interés Simple, éste es Proporcional al tiempo, por lo que las Tasas
Proporcionales son a su vez Equivalentes: vamos a corroborarlo con el
siguiente ejemplo:
1- Una persona le presta a un amigo $1.000 y este último se compromete a
devolverle a los 90 días, compensándolo por ello con un interés del 10%
mensual. Que monto recibirá a finalizar el trimestre
C0 = $1.000
n = 90 días o 3 meses
i30 = 10% mensual

M = C0 (1 + i * n)
M = 1.000 (1 + 0,10 * 90/30) = 1.300
También podríamos haber expresado la Operación Financiera, considerando la
Tasa de Interés Trimestral, que al ser Proporcional (en Interés Simple) debiera
ascender a i90 = 30% (10% x 3) Corroboramos:
M = C0 (1 + i * n)
M = 1.000 (1 + 0,30 x 90/90) = 1.300

Y la anual? Sería i365 = 120% (10% x 12)

M = C0 (1 + i * n)
M = 1.000 (1 + 1,20 * 90/360) = 1.300

Equivalencia de las tasas de interés: Concepto:

Si tenemos dos tasas i e im relativas a los períodos t y tm, diremos que esas
tasas de interés serán equivalentes si para un mismo plazo de duración de la
operación financiera, es indiferente colocar nuestro capital a la tasa i o a la tasa
im.
Dicho de otro modo, dos tasas serán equivalentes si producen el mismo monto
o valor final, al vencimiento del plazo de duración de la operación de que se
trata.
En el interés simple se verifica proporcionalidad y equivalencia, mediante
la siguiente relación:
C0 (1 + i1) = C0 (1 + im * m)
De donde: im = i1 / m

En tanto en el interés compuesto ésta situación no se verifica, como

queda demostrado seguidamente, manteniendo la misma lógica de
razonamiento:
C0 (1 + i)1 = C0 (1 + im) m
De donde:
(1 + i)1 = ( 1 + im)m
o:
im = ( 1 + i)1/m – 1
1- Una persona le presta a un amigo $1.000 y este último se compromete a
devolverle a los 90 días, compensándolo por ello con un interés del 10%
mensual. Que monto recibirá a finalizar el trimestre
C0 = $1.000
n = 90 días o 3 meses
i30 = 10% mensual
M = C0 (1 + i) n
M = 1.000 (1 + 0,10)90/30 = 1.331 (A)

Ahora si quiero efectuar el mismo cálculo con un Tasa Proporcional Trimestral

del 30 % (10% x 3) corroboraré que la operación financiera no es Equivalente
en cuanto al Monto Final obtenido, a saber:
M = C0 (1 + i) n
M = 1.000 (1 + 0,30)90/90 = 1.300 (B)

Ambos importes, A y B no son equivalente, pues no son iguales en su monto.

Con lo cual se verifica que para el Interés Compuesto no se puede utilizar la

misma lógica al momento de analizar la Equivalencia de Factores en cuanto al
Interés Simple. Esto se encuentra motivado, en que para para el Interés
Compuesto se tiene que tener en cuenta la Capitalización Intertemporal de
los Intereses.

Aquí es donde aparece un nuevo concepto “Frecuencia de Capitalización”.

Se denomina frecuencia de capitalización al número de veces (o sub -

períodos) que en el año los intereses se suman al capital m, es decir, se
capitalizan. El número máximo que podría tener es 365 (en el campo discreto).

Denominaremos periodo de capitalización, al lapso de tiempo a partir del cual

los intereses se suman al capital.
Para facilitar la comprensión de lo expuesto precedentemente, efectuaremos el
sencillísimo ejemplo siguiente:
 ¿Qué monto se obtendrá al cabo de un año colocando $1 a una tasa

nominal anual del 10% (jm) con capitalización semestral? Efectúe sus

cálculos utilizando el tiempo considerando año comercial.-

Datos:
C0 = $ 1
n = 1 año
jm = 0.10 Nominal Anual
m=2
0 0,05 6 meses 0,0525 12 meses
1 1,05 Monto = 1,1025

Cn1 = 1 (1+i)
Cn1 = 1 (1+ 0,10/2)
Cn1 = 1,05

Cn2 = 1,05 (1+i)

Cn2 = 1,05 (1+0,10/2)
Cn2 = 1,1025

Tasa Anual / m = 0,10 / 2 = 0,05 o 5% Tasa Sub Periódica Semestral

Monto o valor final del capital = $ 1,1025

Rendimiento efectivo del capital en el plazo de duración de la
operación = 0,1025 o 10,25% Anual

El resultado obtenido nos indica que, si se coloca un capital por un año, en una
institución que paga un interés del 10% nominal y que capitaliza con una
frecuencia distinta de 1 (porque si la Frecuencia es 1 la Tasa Nominal coincide
con la Tasa Efectiva), el rendimiento efectivo de ese valor inicialmente
invertido, es superior a la tasa nominalmente considerada, denominando
algunos autores a ese rendimiento tasa de interés “efectiva”.
Si quisiéramos expresar todos los conceptos anteriormente utilizados en
fórmulas de equivalencia de factores de capitalización, obtendríamos en
relación al ejemplo planteado, considerando simplificadamente, el año
comercial, lo siguiente:
 Tasa Efectiva Anual (TEA) i = 10,25%
 Tasa Equivalente (Subperiódica) im (semestral) = 5%
 Tasa Nominal Anual TNA jm = 10%

De donde podríamos deducir que la tasa subperiódica im, nos permitió obtener
un valor final o monto del capital equivalente a su colocación a tasa periódica
anual i y a su vez resultó proporcional a la tasa nominal j(m) pactada
originalmente en la operación.

De otro modo, si igualamos los factores de capitalización a tasa efectiva anual,

a tasa sub periódica semestral equivalente y a tasa nominal anual, que nos
proporcionaron el mismo valor final o monto, obtendríamos:

(1 + i) = (1 + im)m = (1 + jm /m)m

Se solicita a Uds. en base a lo visto hasta aquí desarrollar los ejercicios TP Nº

3, solo como ejemplo resolveremos los ejercicios Nº 1, 2, 3, 4, 5, 7, 9 y 10.

1) ¿Qué monto se obtendrá al cabo de 1 año colocando $1 a una tasa nominal

del 12% anual con capitalización semestral?

j365/180 = 12%
m =180 días
n= 1 año
C0 = 1
M = C0 (1 + j365/180 /m)m*n
M = C0 (1 + j365/180 /365/180)365/180 * 365/365
M = 1 (1 + 0,12 /365/180)365/180
M = 1,1236
2) Calcular la tasa trimestral equivalente, dada la tasa efectiva anual del 8%.

(1 + i) = (1 + im)m

(1+0,08) = (1 + i365/90)365/90

i365/90 = 1,916% Trimestral

3) Conocida la tasa equivalente trimestral, determine la tasa nominal anual y la

tasa efectiva anual. (Tener en cuenta el ejercicio anterior)

(1 + im)m = (1 + i)

(1 + 0,01916)365/90 = (1 + i)

i = 8%

(1 + im)m = (1 + j365/90 /m)m

(1 + 0,01916)365/90 = (1 + j365/90 /365/90)365/90

j365/90 = 7,8%

4) Dada una TNA c/ Capitalización Trimestral del 12%. Calcular:

a) Tasa Equivalente Semestral.

(1 + jm /m)m = (1 + im)m

(1 + 0,12/360/90)360/90= (1 + i180) 360/180

i180= 6,09%

b) Tasa Bimestral de Interés.

(1 + jm /m)m = (1 + im)m

(1 + 0,12/360/90)360/90= (1 + i60) 360/60

i60= 1,999%

c) Tasa Efectiva Anual.

(1 + jm /m)m = (1 + i)
(1 + 0,12/360/90)360/90= (1 + i)

i= 12,55%

d) Tasa Equivalente de 30 días.

(1 + jm /m)m = (1 + im)m

(1 + 0,12/360/90)360/90= (1 + i30) 360/30

i30= 0,99%

Desde la i30 = 0,99% puedo obtener la TEA

(1 + im)m = (1 + i)

(1 + 0,0099)360/30 = (1 + i)

i = 12,55%

Antes de comenzar a desarrollar el ejercicio siguiente conversaremos el

siguiente caso.

Habiendo visto ya Capitalización a Interés Compuesto podríamos

rápidamente expresar que monto obtendríamos de depositar $1000
durante 450 días a la tasa bimestral del 5%.

M = 1.000 (1 + 0,05)450/60 = 1.441,84

Ahora habiendo aprendido el concepto de Tasa Subperíódica im,

podríamos expresar el ejercicio anterior de la siguiente manera

M =C0 (1 + im)m . n

Donde m es la Frecuencia de Capitalización y n es el plazo de duración de la

Operación Financiera

M = 1.000 (1 + 0,05)365/60 . 450/365 = 1.441,84

Tener siempre en cuenta que al momento de realizar el cálculo (1+

0,05)365/60 el mismo arroja como resultado (1 + i) = 1,34 lo que nos lleva a
la TEA. Por ello es que el divisor del n es 365 (pues ya el cálculo te llevó
matemáticamente a la Tasa Anual).

5) Dada la tasa efectiva anual vencida del 7,5%. Calcular:

a) Tasa Equivalente de 30 días.

(1 + i) = (1 + im)m

(1 + 0,075) = (1 + i30) 365/30

i30= 0,5962%

b) Tasa Equivalente de 90 días.

(1 + i) = (1 + im)m

(1 + 0,075) = (1 + i90) 365/90

i90= 1,7992%

c) Tasa Nominal Anual vencida con capitalización cada 30 días.

(1 + i) = (1 + jm /m)m

(1 + 0,075) = (1 + j365/30 /365/30)365/30

j365/30 = 7,253%

d) Tasa Nominal Anual vencida con capitalización cada 180 días.

(1 + i) = (1 + jm /m)m

(1 + 0,075) = (1 + j365/180 /365/180)365/180

j365/180 = 7,3626%

7) Un capital estuvo colocado durante 23 meses: los primero 7 meses al 7,6%

nominal anual con capitalización mensual, los siguientes 9 meses al 6,3%
nominal anual con capitalización bimestral y los restantes al 1,5% nominal
trimestral con capitalización mensual y se obtuvo la suma de $11.331,95.
Determine:
a) Cual fue el capital inicial.

b) cual hubiera sido la tasa efectiva mensual que hubiera producido el mismo
monto.

c) Cual fue el rendimiento efectivo anual de la operación.

0 j365/30 7,6% 7 j365/60 6,3% 16 j90/30 1,5% 23

M=11.331,95

a) M = C0 (1+i)n

11.331,95 = C0 { (1 + 0,076/ 365/30)365/30 . 210/365

x (1 + 0,063/ 365/60)365/60 .

270/365
x (1 + 0,015/ 90/30)90/30 . 210/90 }

11.331,95 = C0 * 1,04457 * 1,04748 * 1,03552

C0= $10.001,75
b) M = C0 (1+i)n

11.331,95 = 10.001,75 (1 + i30)690/30

i30 = 0,544%
También lo podemos expresar:
M = C0 (1+i)m.n
11.331,95 = 10.001,75 (1 + i30)365/30 . 690/365
i30 = 0,544%
c) M = C0 (1+i)n

11.331,95 = 10.001,75 (1 + i)690/365

i = 6,828%
También lo podemos determinar por equivalencia de tasas:
(1 + im)m = (1 + i)

(1 + i30)365/30 = (1 + i)

(1 + 0,00544)365/30 = (1 + i)

i = 6,828%
9) Un determinado capital se coloca al 0,5% mensual durante 15 meses, al
0,45% mensual los 10 meses siguientes y al 0,40% mensual durante los
últimos 5 meses. Calcular la tasa nominal anual con capitalización mensual
para los 30 meses.
0 15 25 30
i30 0,5% i30 0,45% i30 0,40%
(1 + jm/ m)m = (1+im)m
(1+jm/365/30)365/30*900/365=(1+0,005)365/30*450/365 * (1+0,0045)365/30*300/365 *
365/30*150/365
(1+0,004)
(1+jm/365/30)365/30*900/365 = 1,0776 * 1.0459 * 1.0201
(1+jm/365/30)900/30 = 1,14971
j365/30 = 5,6776%
10) Una persona percibe una herencia de $10.000,00. Retira la mitad para
saldar deudas y el resto lo invierte durante 15 meses de la siguiente manera.
Los primeros 9 meses al 8,7% nominal anual con capitalización cada 90 días,
los restantes 6 meses al 1,2% nominal trimestral con capitalización mensual.
Determine cual fue el monto obtenido.
C0 = 10.000
C0`= 10.000 – 5.000 = 5.000
5000 j365/90 8,7 9 j90/30 1,2 15

M = C0 (1+j365/90/365/90)365/90.270/365 * (1+j90/30/90/30)90/30.180/90
M = 5.000 * (1+0,087/365/90)365/90.270/365 * (1+0,012/90/30)90/30.180/90
M = 5.000 . * 1,065746 * 1,024241
M= 5.457,91

Factores de equivalencia con tasa pagadas por adelantado.

Concepto y equivalencias:
Se ha expuesto hasta ahora, respecto del significado de la tasa de interés,
ahora bien, cuanto el momento de valuación de la operación financiera, es en
el momento cero, o sea que se obtiene el valor actual del capital nominal a
vencer, la tasa que se utiliza como costo o rendimiento de ese movimiento de
capitales en el tiempo, se denomina tasa de descuento, su cálculo y relaciones
de equivalencia las explicaremos con un ejemplo simple:
¿Cuál será el valor actual de la $1 descontada a la tasa de interés adelantada
del 10% anual con actualización semestral?
Datos:
N=$1
fm = 0,10 anual
m=2
n = 1 año

0 0,0475 6 meses 0,05 12 meses

0.9025 0.95 N=1
V = 0,9025
V1 = 1 (1- d)
V1 = 1 (1- 0,10/2)
V1 = 0,95

V2 = 0,95 (1 - 0,10/2)
V2 = 0,95 (1 - 0,10/2)
V2 = 0,9025

Descuento = N – V = 1 – 0,9025 = 0,0975

Se observa que el costo / rendimiento efectivo de la operación financiera

descripta en la unidad de tiempo no fue 0,10 sino 0,0975, que surge de haber
utilizado la tasa del 0,05 en el subperíodo de capitalización semestral.-
Es decir que ambos guarismos resultaron equivalentes, o sea que da lo mismo
descontar semestralmente al 5% que anualmente al 9.75%.
 Tasa de Descuento Efectiva Anual d = 9,75%
 Tasa de Descuento Equivalente (Subperiódica) dm (semestral) = 5%
 Tasa de Descuento Nominal Anual TNA fm = 10%

De donde podríamos deducir que la tasa subperíodica dm, nos permitió obtener
un valor actual del capital equivalente a su descuento a tasa periódica anual d y
a su vez resultó proporcional a la tasa nominal f(m) pactada originalmente en la
operación.
(1 - d) = (1 - dm)m = (1 - fm /m)m

Se puede decir que la tasa de descuento d representa el valor actual de la

unidad de capital en la unidad de tiempo, es decir, que (1 – d) en el momento
cero, capitalizado a la tasa i que representa el valor tiempo del dinero en el
momento de valuación 1, debe reconstruir el valor de una unidad monetaria $1.

Se solicita a Uds. en base a lo visto hasta aquí desarrollar los ejercicios TP Nº

4, solo como ejemplo resolveremos el ejercicio Nº 1, 2, 3, 4, 5, 7 y 10

1) ¿Cuál será el valor actual de la unidad de capital colocada al 12% nominal

anual de descuento con actualización semestral?

VA = N (1 – fm /m)m
VA = 1 (1 – 0,12 /365/180)365/180
VA = $ 0,8836
2) Dada una TNA adelantada c/ capitalización mensual del 12%. Calcular:

a- Tasa Equivalente de Descuento de 180 días.

(1 – fm /m)m = (1- dm)m

(1 – 0,12 / 360/30)360/30 = (1 – d360/180)360/180

d360/180 = 5,8519%
b- Tasa Bimestral de Descuento.

(1 – fm /m)m = (1- dm)m

(1 – 0,12 / 360/30)360/30 = (1 – d360/60)360/60

d360/60 = 1,99%
c- Tasa Efectiva Anual Adelantada.

(1 – fm /m)m = (1- d)
(1 – 0,12 / 360/30)360/30 = (1 – d)

d = 11,3615%
3) Dada la Tasa Efectiva Anual Adelantada del 7,5% Calcular:

a) Tasa Equivalente de Descuento de 30 días.

(1 - d) = (1 - dm)m

(1 – 0,075) = (1 – d365/30) 365/30

d365/30= 0,639%

b) Tasa Equivalente de Descuento de 180 días.

(1 - d) = (1 - dm)m

(1 – 0,075) = (1 – d365/180) 365/180

d365/180= 3,772%

c) Tasa Nominal Anual Adelantada con capitalización cada 30 días.

(1 - d) = (1 - fm/m)m

(1 – 0,075) = (1 – f365/30/365/30) 365/30

f365/30= 7,771%

d) Tasa Equivalente de Descuento de 60 días.

(1 - d) = (1 - dm)m

(1 – 0,075) = (1 – d365/60) 365/60

d365/60 = 1,273%

4) Un inversor posee un documento a cobrar a 540 días de valor nominal

$1.000. Pasados 90 días concurre a una financiera y le ofrecen las siguientes
tasas de descuento para cada plazo respectivo:
Plazo Tasa de Descuento
390-540 1% Mensual
 240-390 24% Nominal adelantado con Cap. Mensual
90-240 5% Semestral
Determine el monto recibido por el inversor:
0 90 d365/180 5% 240 j365/30 24% 390 d365/30 1% 540
V N 1000
VA=1.000 * (1–0,01)365/30 * 150/365 * (1–0,24/365/30)365/30 * 150/365 * (1-0,05)365/180 *
150/365

VA= 1000 * 0,95099 * 0,90518 * 0,95815

VA= $824,80
5) Un inversor se encuentra ante la posibilidad de suscribir LEBACS y analiza
diferentes plazos de colocación. Le solicita a usted la determinación del precio
a abonar ante las siguientes tasas de descuento:
Plazo Tasa de Descuento
540 12% Efectiva Anual
365 11% Nominal Adelantada con Cap. Semestral
180 10% Nominal Anual con Cap. Mensual

Precio = 100 (1-d)n

Precio = 100 (1-0,12)540/365
Precio = $82,77

Precio = 100 (1-fm/m)m*n

Precio = 100 (1-0,11/365/180)365/180 * 365/365
Precio = $89,31

Precio = 100 (1-fm/m)m*n

Precio = 100 (1-0,10/365/30)365/30 * 180/365
Precio = $95,17

7) Un empresa recibe por una venta, un cheque de pago diferido a 180 días de
plazo por un valor de $10.000. dicha empresa decide vender el cheque en la
Bolsa de Comercio. Sabiendo que la tasa vigente para este tipo de operaciones
es de 8,50% efectivo anual adelantado. Cuánto dinero recibe producto de la
operación. 0 180 días
d 8,5 Anual 10.000

V = N (1 – d)n
V = 10.000 (1 – 0,085)180/365
V = $9.571,38
10) Un empresario tiene un documento por valor de $50.000 que vence dentro
de 180 días. Tiene la posibilidad de descontarlo en una entidad financiera de
dos maneras diferentes:
a) A una tasa del 28% nominal anual adelantada con capitalización cada 180
días.
b) A una tasa del 14% semestral adelantado.
Determine la alternativa más conveniente.
a) VA = 50.000 (1-0,28/365/180)365/180*180/365
VA=$43.095,89
b) VA = 50.000 (1-0,14)365/180*180/365
VA = $43.000
Conviene la Opción A

Comisión nro: 1
Profesor: Cr. Nicolás A. Grignola

Referencias bibliográficas:
 Decisiones Empresarias – Aplicaciones de cálculo financiero e
investigación de operaciones. Ana María Buzzi. Librería Editorial Osmar
D. Buyatti
 Aplicaciones Prácticas de Matemática para Decisiones Empresarias.
Guia de Trabajos Prácticos. Ediciones Haber.