ESTADO DE FLUJO

DE FONDO
Estado de FLUJO DE FONDOS

■ El estado de flujo de fondos se conoce también con otros nombres, como son:
estado de fuentes y usos de fondos; estado de origen y aplicación de fondos; estado
de cambios en la situación financiera; estado de origen y aplicación de recursos.

■ El flujo de fondos es un estado financiero que resulta de la comparación del

balance general en dos fechas determinadas. De tal manera se deduce de dónde
obtuvo una empresa recursos financieros y qué destinación se dio a tales recursos.

■ Un estado de flujo de fondos es de considerable ayuda para los gerentes

financieros, o para un evaluador de crédito, porque permite ver el empleo de fondos
que ha hecho la empresa y la forma en que esas utilizaciones fueron financiadas
Estado de FLUJO DE FONDOS

Este estado financiero puede utilizarse de dos formas:

■ Como un flujo histórico tendente a alcanzar los objetivos anteriormente expuestos.

■ Como un pronóstico de origen y aplicación de recursos que permita visualizar la

probable expansión de la empresa, las necesidades financieras resultantes y la
forma óptima de financiar tales necesidades
Estado de FLUJO DE FONDOS

El flujo de fondos de una empresa debe considerarse como un

proceso continuo; para cada utilización de fondos debe haber
una fuente que los provea. En estricto sentido, los activos de
una empresa representan usos netos de fondos, mientras los
pasivos y el patrimonio representan las fuentes.
OBJETIVOS

■ Evaluar la capacidad de la empresa para generar recursos.

■ Conocer y evaluar las razones de las diferencias entre la utilidad

neta y los recursos generados o utilizados en la operación.

■ Evaluar la capacidad de la empresa para cumplir con sus

obligaciones, para pagar dividendos y, en su caso, para anticipar
la necesidad de financiamiento.
FUENTE DE FONDOS
De manera general, las fuentes básicas de fondos son: la
utilidad; la depreciación y otros cargos hechos al estado de
pérdidas y ganancias que no impliquen salida de efectivo en el
período analizado; el incremento del capital; el aumento en los
pasivos; la disminución de los activos.
USO DE FONDOS
Los usos de fondos son primordialmente los siguientes:
aumentos de activos; disminución de pasivos; pérdidas netas;
pago de dividendos o reparto de utilidades; readquisición de
acciones.
IDONEIDAD DE LAS FUENTES Y USOS
Uno de los aspectos que más debe llamar la atención del analista al
interpretar un flujo de fondos es el relativo a la idoneidad de las fuentes
y los usos, de acuerdo con las condiciones específicas de cada empresa.
Algo que puede ayudar en el cumplimiento de este objetivo es tener en
cuenta las siguientes consideraciones:
■ Tipo de empresa
■ Empresas que se inician y empresas en marcha
■ Economía en recesión vs. economía en expansión
Tipo de empresa

De acuerdo con su propia naturaleza, no se puede esperar que diferentes tipos de

empresas tengan de manera habitual las mismas fuentes o usos de fondos.
Para las empresas comerciales e industriales, cuando están en marcha, las fuentes de
recursos más comunes deben ser su generación interna, los préstamos bancarios, el
crédito de los proveedores y el incremento de capital. Las aplicaciones de recursos, por
su parte, en el caso de las empresas manufactureras, deben estar dirigidas de modo
primordial al incremento de los activos de operación, es decir, el activo fijo, los
inventarios y la cartera. No sucede igual con las empresas comerciales, las cuales no
requieren una inversión significativa en activo fijo y, por consiguiente, deben encaminar
sus recursos ante todo a la financiación de inventarios, y en segunda instancia a la
financiación de cartera.
Empresas que se inician y empresas en
marcha
Un negocio comienza, desde el punto de vista financiero, cuando sus
socios o accionistas promotores efectúan el primer aporte de capital, con
base en el cual se recurre por lo general a una entidad crediticia para
que provea los recursos faltantes, constituyendo estas dos sus
principales fuentes de fondos. A su vez, dentro de una sana lógica, las
primeras utilizaciones de recursos deben dirigirse a activos fijos y
materias primas, si se trata de una empresa manufacturera, y a
inventarios de mercancías, si el caso es el de una firma comercial.
Para la empresa en marcha, el flujo de recursos será diferente, de
acuerdo con la clase de negocio y las circunstancias económicas,
ECONOMÍA EN EXPANSIÓN VERSUS
ECONOMÍA EN RECESIÓN
Cuando la economía general se encuentra en expansión, las empresas deben funcionar de
acuerdo con esta situación y, entonces, ante crecimientos contantes de la demanda, los recursos
se invertirán de forma primordial en el incremento de los activos de operación: activos fijos,
inventarios y cartera, cuando se trata de compañías manufactureras, y en especial inventarios,
en el caso de las empresas comerciales. Las fuentes de fondos podrán ser entonces, además de
la generación interna, el incremento del capital, el crédito de proveedores y los préstamos
bancarios, manejado todo dentro de una adecuada política de endeudamiento.
En caso contrario, cuando la economía entra en recesión, las empresas en general tienen que
disminuir su actividad y las compañías manufactureras reducen la utilización de su capacidad
instalada. En estas condiciones, la utilidad operacional que se logre obtener suele no ser
suficiente para atender los gastos financieros y, por lo tanto, se debe tratar de cancelar la mayor
cantidad de pasivos, comenzando por los más costosos, utilizando como fuentes preferibles de
recursos el incremento del capital social y la reducción de los activos, ya sea cartera, inventarios,
activos fijos, inversiones y algunos otros de los cuales se pueda disponer.