Tabla de Contenido

Resumen 2

Introducción 3

Análisis código CIIU 4799 4

Marco teórico 7

Diagnóstico financiero empresa ABC 15

Análisis Indicadores 17

Métodos de decisión financiera 35

Análisis de sensibilidad 39

Punto de equilibrio 40

Recomendaciones 42

Conclusiones 43

Referencias 44
 1

Resumen

Según la evaluación financiera del proyecto de inversión de la empresa ABC y el cual

consiste en el estudio de viabilidad realizado con base a los estados financieros de los años 2019,

2020 y 2021 de dicha empresa, cuyo objetivo principal es hallar y analizar las proyecciones de

los siguientes cinco años a través de los indicadores de la compañía como la rentabilidad,

endeudamiento, liquidez y actividad, los cuales permiten evaluar los resultados operacionales de

la empresa facilitando la toma de decisiones a futuras para mitigar los posible riesgos que se

pueden presentar en dicho proyecto de inversión, de igual manera se tuvieron en cuenta para

realizar dicha evaluación con el método wacc el cual nos arroja que el proyecto tiene una

margen de rentabilidad del 4.1% lo que nos permite determinar que la empresa es viable. por lo

cual cabe señalar que el hecho de realizar un análisis nos implica que la inversión necesaria

queda fuera de riesgo.

 2

Introducción

En el presente trabajo abordamos una serie de conceptos importantes en donde se ve

reflejada las fórmulas que se utilizan para el equilibrio de las empresas. Teniendo en cuenta lo

anterior las empresas se basan en los estados financieros para obtener la rentabilidad. Por ello

podemos ver en qué tiempo se puede disminuir las deudas, cual es el total de activos, total de

pasivos y patrimonio. Es importante antes de empezar un proyecto realizar una evaluación para

verificar la viabilidad de este lo cual permite conocer los beneficios que este proporciona, en esta

evaluación de los costos y gastos fijos, y de esta manera poder tomar la mejor decisión a la hora

de realizar una inversión y este se mantenga un buen nivel financiero.

 3

Análisis código CIIU 4799

Investigación de evaluación de proyectos código CIIU 4799 (otros tipos de comercio al por

menor no realizado en establecimiento, puestos de ventas o mercados.

De acuerdo con la investigación realizada en varias páginas de internet se puede observar que

en este sector podemos encontrar las siguientes actividades

✔ El comercio al por menor de productos de todo tipo, realizado por medios distintos de los

incluidos anteriormente como las ventas directas y ventas realizadas por vendedores a

domicilio, ventas

Mediante máquinas expendedoras y cambio de una retribución o por contratada

✔ Las actividades de subastas diferentes de las realizadas por internet (al por menor) no

realizadas en establecimientos.

✔ Las ventas directas de combustible (combustible para calefacción, leña) entregado

directamente en los establecimientos de los clientes

 4

Teniendo en cuenta el impacto económico que ha dejado la pandemia del Covid 19, entre el

año 2020 y el paro nacional en lo corrido del 2021, se observa que este sector ha sido uno de los

más afectados debido las largas cuarentenas, al desabastecimiento de productos y a la alza de los

precios , sumándole a todos esto también la llegada (hipermercados) como Dollarcity, D1, Ara,

Justo y Bueno que aun que llegaron en años anteriores a nuestro país, y en donde se consiguen

productos a muy bajos precio, han obligado a muchos de estos pequeños comerciante a vender

en menor cantidad y algunos han tenido que cerrar sus negocios.es alentador saber, que Según

las estadísticas del Dane a Julio del 2021, las ventas reales del comercio minorista aumentaron

26,9% y el personal ocupado creció 0,4% en relación con el mismo mes de 2020. Excluyendo el

comercio de combustibles, la variación de las ventas reales del sector fue de 25,7%. Si se

comparan los resultados de julio de 2021 con los de julio de 2019 se evidencia un incremento de

11,4% en las ventas del comercio minorista.

La mayor contribución positiva fueron Combustibles para vehículos automotores con una

variación de 32,1% y una contribución de 6,1 puntos porcentuales, Vehículos automotores y

motocicletas principalmente de uso de los hogares con una variación de 65,9% y una

contribución de 5,0 puntos porcentuales, y Otros Vehículos automotores y motocicletas 1 con

una variación de 75,9% y una contribución de 4,2 puntos porcentuales. Al comparar julio de

2021 con julio de 2019 la variación de las ventas del comercio al por menor fue de 11,4
 5

En la tabla de variación porcentual de las estadísticas de la página de DANE podemos

observar las ventas reales del comercio minorista según grupo de mercancías
 6

Se espera que para cierre del 2021 un crecimiento del 8.4% según corficolombiana

Marco teórico

WACC (Weighted average cost of capital)

Según el autor (Diez Farhat, 2016), es el costo promedio ponderado de una deuda y el

patrimonio para el financiamiento de los activos, siendo conocida como la estructura financiera,

que nos sirve a la hora de tomar mejores decisiones en la valoración de inversiones; siendo el

costo de la deuda como la representación de una deuda a largo plazo representado la tasa de

interés que se pagaría si las fuentes de la deuda se reemplazaran por una equivalencia, por otro

lado, el costo del patrimonio toma en referencia el riesgo de invertir en un determinado sector

económico, donde el modelo más utilizado para determinarlo es el CAPM (Capital Assets

Pricing Model).

Aunado a lo anterior, existen factores que pueden incidir sobre el análisis del WACC:
 7

En temporadas de inflación elevadas, el banco central de cada país puede elevar la tasa de

referencia, ocasionando que se incrementen al igual las demás tasas y por ende el WACC.

En el costo de la deuda se puede ver reflejado problemas con las tasas tributarias principalmente,

ya que si el impuesto a la renta aumenta, baja el costo de la deuda después de impuestos, lo que

puede generar conveniencia de financiarse con deuda, las tasas tributarias también incidir como

consecuencia en los impuestos a los ingresos y las ganancias del capital; significando que si hay

una disminución en el impuesto a las ganancias del capital, los inversionistas van a mostrar deseo

de adquirir acciones, ocasionando una disminución en el costo de las acciones comunes.

La estructura financiera o de capital es la forma de financiarse por parte de una empresa o

entidad, la deuda es la fuente de financiamiento más económica, pero un exceso de nivel de esta

provocaría la probabilidad de quiebra inesperada y el WACC aumentaría.

La política de inversión es cuando una empresa acomete proyectos que les pueda originar un

riesgo parecido a la actividad económica del negocio, por tanto, es posible que estas inviertan en

proyectos de bajo o alto riesgo de acuerdo con lo que quieran asumir, para lo cual se daría un

considerable impacto en el WACC.

La fórmula que se utiliza es la siguiente:

Donde:
 8

Ke = costo del patrimonio o costo de los fondos propios

Kd = costo de la deuda, después de impuestos

E = patrimonio

D = deuda

Ke: Modelo para estimar el costo del patrimonio (ke) es el Capital Asset Pricing Model

(CAPM), se refleja en la siguiente fórmula:

Donde:

rf = tasa libre de riesgo

β = beta (riesgo sistémico del patrimonio LAP o riesgo del mercado de un activo)

E (rm) = rentabilidad esperada del mercado, valor estimado resultado de algún modelo predictivo

del sector

E (rm)-rf = prima por riesgo de mercado

rp = prima por riesgo país

rr = prima por riesgo regulatorio

ri = prima por riesgo de iliquidez

kd: El costo de la deuda después de impuestos (kd) se estima con la siguiente fórmula:
 9

Dónde:

rd= costo de la deuda

t = tasa de impuestos total (impuesto a la renta más participación de trabajadores en utilidades)

Flujos de Caja

(Andía V., 2003), nos enuncia que son una herramienta que permite resumir la

información cuantitativa en forma ordenada, según el objetivo de su construcción se puede

presentar:

Flujo de caja utilizado en el área financiera o de tesorería, tiene por objeto mostrar las

actividades de la empresa en factores de liquidez en determinado tiempo.

Por el contrario, el flujo de caja en la evaluación de proyectos tiene como principal

objetivo exponer la rentabilidad de una inversión determinada. Su estructura básica contiene los

ingresos, egresos, flujo neto y tiempo.

Las diferencias de los flujos de caja tienen distinta lógica para su elaboración, donde el

flujo de caja usado en las finanzas registra los egresos que representan las salidas reales de

dinero, por el contrario, en las evaluaciones de proyectos, se registra aquellos que no son
 10

necesariamente salidas de dinero; por otra parte, el saldo obtenido en el flujo de caja en las

finanzas es acumulativo, mientras que en proyectos no hay razón puesto que uno de los

principios es el valor del dinero en el tiempo.

Métodos de decisión financiera

Según los autores (Simisterra Quiñonez, Rosa Monserrate, & Suárez López, 2018) Para

evaluar la viabilidad de un proyecto es importante integrar dos métodos:

• VAN = Valor Actual neto

• TIR = Tasa Interna de Retorno

Valor Actual Neto – VAN, Este mide en términos absolutos la deseabilidad de un

proyecto, Calculando el aumento del capital como consecuencia del proyecto

Los inversionistas esperan un rendimiento sobre el dinero invertido en los proyectos, de

modo que este solo se debe inyectar si el valor presente del flujo de efectivo que genera la

inversión rebasa el costo de la inversión realizada. Por ende, el valor presente neto (VPN) o

Valor actual Neto (VAN) es el método que toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo de

los inversionistas, como una técnica donde se regla del periodo de recuperación

La fórmula del Valor Actual Neto es:

 11

Como interpretación del resultado de este método tenemos:

Si VAN > 0, por encima de la rentabilidad exigida se producirán ganancias, por tanto, se puede

aceptar el proyecto.

Si VAN < 0, Por debajo de la rentabilidad esperada se producirán pérdidas, por ende, se debe

rechazar el proyecto.

Por último, VAN = 0, La inversión no produciría ni ganancias ni pérdidas, el proyecto

agrega valor monetario por encima de la rentabilidad, por lo cual la decisión debería basarse en

otros criterios.

Por otro lado, la Tasa Interna de Retorno - TIR, formula el crecimiento del capital en

términos relativos y determina la tasa de crecimiento del capital por período, señalado y

resumiendo el rendimiento generado por los fondos invertidos en el proyecto en una sola cifra

para dictaminar las condiciones y méritos de este; Definiéndose, como la tasa de descuento que

iguala el valor presente de los ingresos del proyecto con el valor presente de los egresos. Es

usada en el cálculo del Valor Actual Neto, haciendo que este sea igual a 0.

La fórmula de la Tasa Interna de Retorno es:

 12

Donde:

● i1 = Tasa de interés con el VAN positivo.

● i2 = La tasa de interés con el VAN negativo

● VAN 1 = Valor actual neto positivo.

● VAN2 = Valor actual neto negativo.

● ABS = Valor absoluto de los VAN, esto sin tener en cuenta el signo negativo.

Interpretándose su resultado como:

TIR > 0, Nos muestra que la inversión produciría ganancias más allá de la rentabilidad exigida,

por ende, se puede aceptar el proyecto.

TIR < 0, Nos arroja que la inversión produciría pérdidas por debajo de la rentabilidad, lo cual

nos indicaría que se debería rechazar el proyecto.

TIR = 0, Aquí la inversión no produciría nada de ganancias ni pérdidas, ya que el proyecto no

produce ganancias ni pérdidas diferentes a la rentabilidad, por esto la decisión debería basarse en

otros criterios.

Periodo de recuperación de la inversión - PRI

El autor (Instituto Tecnológico de Sonora) nos enuncia que este concepto calcula el

tiempo para recuperar el total de la inversión inicial realizada, tomando en cuenta que este

indicador no considera el valor del dinero a través del tiempo, sino que revela la fecha en la cual

se cubre esta inversión en años, meses y días.

 13

La fórmula para determinar este valor es:

PRI = a + (b-c)/d

Donde:

a = Año inmediato anterior en que se recupera la inversión.

b = Inversión Inicial

c = Flujo de Efectivo Acumulado del año inmediato anterior en el que se recupera la inversión.

d = Flujo de efectivo del año en el que se recupera la inversión.

Por otro lado, (Pinelo & Miguel, 2011) complementan el concepto del PRI, donde aclaran

que, si este no es ajustado, no toma el valor del dinero en el tiempo, al no descontar los flujos de

caja. Este indicador prioriza los proyectos a raíz del menor plazo de recuperación de la inversión,

no evalúa rentabilidad de estos, dándonos a entender con ello que un proyecto se puede aceptar,

si su periodo de recuperación es menor del periodo de recuperación máximo aceptable, por el

contrario, se puede rechazar el proyecto, si el periodo de recuperación máximo aceptable es

mayor.

La relación costo-beneficio: De acuerdo con el autor (K., 2019), es la herramienta

financiera que mide la relación que existe entre los costos y beneficios asociados a un proyecto

de inversión, con el objeto de conocer su rentabilidad; mide principalmente el análisis del costo-

beneficio o índice neto de rentabilidad, el cual es el cociente que se obtiene al dividir el valor

actual de los ingresos totales netos entre el valor actual de los costos de inversión de un proyecto.
 14

Su fórmula es:

B/C= VAI /VAC

En donde:

● B/C: relación costo-beneficio.

● VAI: valor actual de los ingresos totales netos o beneficios netos.

● VAC: valor actual de los costos de inversión o costos totales.

De acuerdo con los resultados tenemos el siguiente análisis:

● un B/C mayor que 1 significa que es rentable el proyecto.

● un B/C igual o menor que 1 el proyecto no es rentable.

Diagnóstico financiero empresa ABC

Para lograr obtener una visión amplia y real de la situación actual de la empresa ABC es

necesario crear o realizar un diagnóstico financiero esto con el fin de validar de manera detallada

los resultados o gestión realizada en un periodo de tiempo determinado (2019 -2020) dicho

análisis consiste en interpretar los indicadores de liquidez, endeudamiento, rentabilidad, y

actividad al igual que la interpretación de las variaciones de las cuentas del estado de situación

financiera y el estado de resultados de la empresa ABC.

 15

Una vez analizado y verificado el estado de situación financiera de la empresa ABC para el

año 2019 y 2020 pudimos determinar que con respecto al rubro total de activos la empresa tuvo

una leve disminución en el año 2020, lo cual puede obedecer a una lenta rotación de inventarios,

a la reducción de otras cuentas por cobrar, o a la adquisición de menos inversiones a corto plazo,

posiblemente porque la empresa ha decidido disminuir su atracción comercial de más clientes en

el mercado, al estancamiento de la adquisición de maquinaria y equipo necesario para el óptimo

funcionamiento de la entidad, y al deterioro progresivo de dichos activos.

En cuanto a los rubros del pasivo se puede determinar que la empresa ABC para el año 2020

tuvo un comportamiento variable de los pasivos corrientes y no corrientes lo cual se debe

principalmente al aumento significativo en las obligaciones financieras adquiridas por la entidad

para cubrir algunas necesidades tanto a corto como a largo plazo. En cuanto a las cuentas por

pagar se evidencia una disminución en las obligaciones contraídas con terceros (proveedores).

Al analizar las cuentas del patrimonio se puede determinar que para el año 2020 las

utilidades del periodo disminuyeron considerablemente por lo cual la disminución en la ganancia

de los activos hace que disminuya el patrimonio de la empresa.

En cuanto a los ingresos de actividades ordinarias, si analizamos el rubro de dicha cuenta

para el año 2020 en comparación con el año inmediatamente anterior se puede observar que hubo

una disminución considerable en las ventas que se realizaron en el periodo en cuestión, lo cual

pudo obedecer a la gran crisis mundial originada por la pandemia del covid-19 que impactó

directamente la economía mundial, y que perjudica de la misma manera la utilidad operacional

obtenida en el 2020 por la empresa ABC.

 16

Análisis Indicadores

INDICADORES DE LIQUIDEZ

Razón corriente

ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
 17

RAZÓN CORRIENTE
1.60
1.40 1.34
1.20 1.07
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: Según el resultado del indicador de solvencia para el año 2019 la empresa ABC, por

cada peso que tiene cuenta con 07 centavos adicionales para cubrir sus obligaciones o pagos de

forma inmediata.

Año 2020: Según el resultado del indicador de solvencia para el año 2020 la empresa ABC, por

cada peso que tiene cuenta con 34 centavos adicionales para cubrir sus obligaciones o pagos de

forma inmediata.

Prueba acida

ACTIVO CORRIENTE –
INVENTARIOS
PASIVOS CORRIENTES
 18

PRUEBA ACIDA
1.40
1.17
1.20
1.00 0.90
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: Según el resultado del indicador de prueba ácida para el año 2019 la empresa ABC,

por cada peso que debe a corto plazo cuenta con 0,90 en activo corriente para cancelar la deuda,

es decir que probablemente tendrá la necesidad de vender sus inventarios o activos fijos.

Año 2020: Según el resultado del indicador de prueba ácida para el año 2020 la empresa ABC,

por cada peso que debe a corto plazo cuenta con 1,17 en activo corriente para cancelar la deuda,

es decir que cuenta con la capacidad de pago suficiente para cubrir sus obligaciones, lo cual

significa que probablemente no tendrá la necesidad de vender sus inventarios o activos fijos.

Capital neto de trabajo - KNT

ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE

 19

CAPITAL NETO DE TRABAJO - KNT

$1,200.00
$1,037.90
$1,000.00
$800.00
$600.00
$400.00 $286.50
$200.00
$0.00
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: Una vez obtenidos los resultados del indicador KTN se puede determinar

que para el año 2019 y una vez canceladas las obligaciones a corto plazo la empresa ABC cuenta

con solo $286 para seguir gestionando sus obligaciones.

Año 2020: Una vez obtenidos los resultados del indicador KTN se puede determinar

que para el año 2020, una vez canceladas las obligaciones a corto plazo la empresa ABC cuenta

con $ 1.037 para seguir gestionando sus obligaciones.

Capital de trabajo neto operativo KTNO

CUENTAS POR COBRAR + INVENTARIOS - CUENTAS POR PAGAR

CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO . KTNO

$1,000.00
$900.00 $870.49
$800.00
$700.00
AÑO 2020

$600.00
$500.00
$400.00
$300.00
$200.00 $155.27
$100.00
$0.00
AÑO 2019 AÑO 2020
AÑO 2019
 20

Año 2019: Una vez obtenido el resultado del indicador financiero KTNO podemos

determinar que para el año 2019 la empresa ABC cuenta con $155,27 para cumplir con todas sus

obligaciones financieras y sobre todo mantener los inventarios que posee, mientras los

proveedores realizan sus pagos.

Año 2020: Una vez obtenido el resultado del indicador financiero KTNO podemos

determinar que para el año 2020 la empresa ABC cuenta con $870 para cumplir con todas sus

obligaciones financieras y sobre todo mantener los inventarios que posee, mientras los

proveedores realizan sus pagos, y en relación con el año anterior podemos evidenciar que hubo

un incremento significativo de este rubro.

INDICADORES ACTIVIDAD

Rotación de cuentas por cobrar

CUENTAS COMERCIALES POR COBRAR X

360
VENTAS A CRÉDITO
 21

ROTACIÓN CUENTAS POR COBRAR

160
140 136

120
100
80 72
60
40
20
0
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: Según el resultado del indicador de rotación de cuentas por cobrar para el año

2019 las cuentas por cobrar de la empresa ABC tardan en convertirse en efectivo 72 días lo cual

quiere decir que los clientes les están pagando en promedio cada 72 días.

Año 2020: Según el resultado del indicador de rotación de cuentas por cobrar para el año

2020 las cuentas por cobrar de la empresa ABC tardan en convertirse en efectivo 136 días lo cual

quiere decir que ese es el tiempo que la empresa tarda en cobrar la cartera a sus clientes.

Rotación de Mercancía

INVENTARIO PROMEDIO x
360
COSTO DE VENTA
 22

ROTACIÓN DE MERCANCIAS
40
36
35
30
25 24

20
15
10
5
0
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: Según el resultado del indicador de rotación de mercancía se puede

determinar que para el año 2019 la empresa ABC cada 24 días está vendiendo su mercancía o en

su defecto comprando nueva mercancía.

Año 2020: Según el resultado del indicador de rotación de mercancía se puede

determinar que para el año 2020 la empresa ABC cada 36 días está vendiendo su mercancía o en

su defecto comprando nueva mercancía, entre más elevado sea este resultado los inventarios más

se renuevan posiblemente se debe al aumento de las ventas o de un buen manejo de las

existencias.

Rotación de proveedores

PROVEEDORES X 360
COMPRAS A CRÉDITO (COSTO DE
VENTAS)
 23

ROTACIÓN DE PROVEEDORES
200 180
180
160
140 124
120
100
80
60
40
20
0
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: Según el resultado obtenido con el indicador rotación de proveedores

podemos determinar que para el año 2019 la empresa ABC se demoró 124 días en cancelar sus

obligaciones con sus proveedores.

Año 2020: Según el resultado obtenido con el indicador rotación de proveedores

podemos determinar que para el año 2020 la empresa ABC se demoró aproximadamente 180

días en cancelar sus obligaciones con sus proveedores, es decir que comparado con el año

inmediatamente anterior hubo un incremento de 56 días en dichos pagos.

Ciclo de efectivo:

ROTACIÓN DE INVENTARIOS + ROTACIÓN CUENTAS POR COBRAR - ROTACIÓN

PROVEEDORES
 24

Ciclo efectivo
0
AÑO 2019 AÑO 2020
-5

-10 -8

-15

-20

-25

-30 -28

Año 2019: Una vez hallado el indicador del ciclo de efectivo de la empresa ABC para el

año 2019 podemos definir que el pago a proveedores se está realizando después de cobrar las

ventas, lo cual puede significar que la compañía se está demorando -28 días en recuperar el

efectivo invertido.

Año 2020: Una vez hallado el indicador del ciclo de efectivo de la empresa ABC para el

año 2020 podemos definir que el pago a proveedores se está realizando después de cobrar las

ventas, lo cual puede significar que la compañía se está demorando -8 días en recuperar el

efectivo invertido, comparado con el año inmediatamente anterior hubo una disminución

significativa de este indicador.

Rotación activo total

VENTAS NETAS
TOTAL ACTIVO
 25

ROTACIÓN ACTIVO TOTAL

3.00
2.66
2.50

2.00
1.45
1.50

1.00

0.50

0.00
AÑO 2020 AÑO 2019

Año 2019: Una vez hallado el indicador de rotación de inventario total, pudimos

determinar que para el año 2019 la empresa ABC por cada dos pesos que invirtió en activos

totales les generó 66 centavos de utilidad por concepto de ventas.

Año 2020: Una vez hallado el indicador de rotación de inventario total, pudimos

determinar que para el año 2020 la empresa ABC por cada peso que invirtió en activos totales les

generó 45 centavos de utilidad por concepto de ventas. En comparación con el año

inmediatamente anterior se puede evidenciar la disminución de dicho indicador. Este indicador

mide la eficiencia de la empresa, se maneja bien las políticas financieras, las ventas de

inventarios, si paga bien a sus proveedores y todos aquellos factores que afectan la rentabilidad

de la organización
 26

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Nivel de endeudamiento

PASIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
92.00%
91.07%
91.00%
90.00%
89.00%
88.00%
87.00%
86.00% 85.19%
85.00%
84.00%
83.00%
82.00%
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: El nivel de endeudamiento nos muestra que para el año 2019 la empresa ABC

tenía un nivel de endeudamiento elevado, es decir que por cada peso que la empresa ABC

invirtió en activos para el año 2019 el 91,07% está financiado con deuda.

Año 2020: Para el año 2020 se evidencia que la empresa ABC tiene un nivel de

endeudamiento de un 85.19% lo cual muestra que ha saldado un 5.88% de la deuda que tenía en

el año 2019. Por cada peso que invirtió en activos aproximadamente el 85% está financiado con

deuda.
 27

Pasivos a corto plazo

PASIVO CORRIENTE
PASIVO TOTAL

PASIVOS A CORTO PLAZO

95.00%
90.09%
90.00%

85.00%

80.00%
76.35%
75.00%

70.00%

65.00%
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: Una vez determinado el indicador pasivo a corto plazo podemos determinar

que la empresa ABC para el año 2019 posee un total de endeudamiento externo de

aproximadamente el 90% y el cual está a un plazo menor a un año.

Año 2020: Para el año 2020 podemos determinar que la empresa ABC refleja una

disminución del 13.74% del pasivo a corto plazo, es decir que el total de endeudamiento externo

menor a un año es de aproximadamente el 76%, lo cual puede obedecer a que para este año la

empresa disminuye sus obligaciones financieras.

 28

Endeudamiento financiero

PASIVOS FINANCIEROS PROMEDIO

INGRESOS OPERACIONALES O
VENTAS

ENDUDAMIENTO FINANCIERO
0.16 0.15
0.14
0.12
0.10
0.08
0.06
0.04
0.04
0.02
0.00
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: Una vez determinado el endeudamiento financiero podemos determinar que

para el año 2019 la empresa ABC por cada peso que tiene el 4% va destinado al pago de deudas

tanto a corto plazo como a largo plazo.

Año 2020: Para el año 2020 la empresa ABC por cada peso que tiene el 15% va

destinado al pago de sus obligaciones financieras o deudas tanto a corto como a largo plazo.

Impacto de la carga financiera

COSTOS FINANCIEROS
INGRESOS OPERACIONALES
 29

IMPACTO CARGA FINANCIERA

4.00%
3.44%
3.50%
3.00%
2.50%
2.00%
1.58%
1.50%
1.00%
0.50%
0.00%
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: El impacto de la carga financiera para el año 2019 es del 3,44% es decir por

cada peso que la empresa vende, dedica 3,44 centavos para pagos al sistema financiero.

Año 2020: El impacto de la carga financiera para el año 2020 es del 1,58% es decir por

cada peso que la empresa vende, dedica 1,58 centavos para pagos al sistema financiero.
 30

INDICADORES DE RENTABILIDAD

Margen bruto:

MARGEN BRUTO
INGRESO OPERACIONALES

MARGEN BRUTO
24.00% 23.78%
23.50%
23.00%
22.50%
22.00%
21.60%
21.50%
21.00%
20.50%
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: Al hallar el indicador de margen bruto de la empresa ABC podemos

determinar que para el año 2019 una vez cubiertos los costos de ventas su margen bruto es de

aproximadamente el 22%

Año 2020: Para el año 2020 una vez cubiertos los costos de venta el margen bruto de la

empresa ABC es de aproximadamente del 24%, lo cual significa que comparado con el año

inmediatamente anterior se evidencio un crecimiento de 2,18% que puede obedecer a que la

empresa viene administrando de buena manera los costos de producción.

 31

Margen operacional

UTILIDAD OPERACIONAL
INGRESOS
OPERACIONALES

MARGEN OPERACIONAL
7.00%
6.28%
6.00%
5.00% 4.31%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: Una vez obtenido el resultado, podemos determinar que para el año 2019 una

vez cubiertos todos los gastos operacionales y de ventas la empresa ABC obtuvo un margen de

4,31%

Año 2020: Para el año 2020 la empresa ABC tuvo un incremento en comparación del año

inmediatamente anterior de aproximadamente el 1,97%, es decir que una vez cubiertos todos los

gastos operacionales y de ventas obtuvo un margen del 6,28%

Margen neto

UTILIDAD NETA
INGRESO OPERACIONALES
 32

MARGEN NETO
4.10%
4.00% 3.98%
3.90%
3.80%
3.70%
3.60% 3.53%
3.50%
3.40%
3.30%
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: Una vez obtenido el resultado del indicador se puede determinar que en cada

ingreso que entra a la caja de la empresa obtiene aproximadamente el 4% de utilidad después de

pagar todos los costos necesarios, fijos y variables y los impuestos.

Año 2020: Para el año 2020 se puede evidenciar que en cada ingreso que entra a la caja

de la empresa se obtiene un aproximadamente un 3% de utilidad después de pagar todos los

costos necesarios, fijos y variables y los impuestos, es decir que una vez cubierta toda la parte no

operacional el porcentaje de utilidad para el año 2019 es de 3,53%, por lo tanto si lo comparamos

con el año anterior se observa una leve caída en el porcentaje de la utilidad del 0,44%.

Rendimiento de patrimonio ROE

UTILIDAD NETA
PATRIMONIO
 33

RENDIMIENTO DE PATRIMONIO - ROE

1.40
1.18
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20 0.10
0.00
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: Una vez hallado el ROE, podemos determinar que para el año del 2019 por

cada peso que la empresa generó por concepto de utilidades el 1,18 van destinados a la

recuperación del patrimonio.

Año 2020: Una vez hallado el ROE, podemos determinar que para el año 2020 por cada

peso que la empresa ABC generó por concepto de utilidades el 0,10 van destinados a la

recuperación del patrimonio, con respecto al año inmediatamente anterior podemos deducir que

hubo una disminución significativa del ROE lo cual significa que entre menor sea el ROE, menor

será la rentabilidad que la empresa ABC puede generar con base a los recursos propios que

utiliza para financiarse.

Rendimiento del activo total ROA

UTILIDAD NETA
ACTIVO
 34

RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL ROA

12.00%
10.57%
10.00%

8.00%

6.00% 5.11%
4.00%

2.00%

0.00%
AÑO 2019 AÑO 2020

Año 2019: Según el resultado del indicador ROA, se puede determinar que para el año

2019 por cada peso que invirtió la empresa en activos totales se genera el 10,57% en utilidades.

Año 2020: Según el resultado del indicador ROA, se puede determinar que para el año

2020 por cada peso que invirtió la empresa en activos totales se genera el 5,11% en utilidades.
 35

Métodos de decisión financiera

EMPRESA COMERCIAL
FLUJO DE CAJA PROYECTADO

2020 2021 2022 2023

(+) Utilidad Operacional 894 1,168 1,245 1,327

(-) Impuestos 295.0 385.4 410.8 438.0
(+) Depreciaciones 97 102 109 116
(+) Amortizaciones 14 15 16 17
(=) Flujo de Caja Bruto 709.3 899.5 958.9 1,022.3
(+/-) Incremento/Decremento capital de trabajo - 1,121 - 82 - 74 - 100
(+/-) Incremento/Decremento activos fijos 381 - 24 - 25 - 34
(=) Flujo de caja libre - 30 793 860 889

EMPRESA COMERCIAL
CAPITAL DE TRABAJO

Capital de Trabajo neto 2019 2020 2021 2022 2023

Activos Corrientes 4,411 5,470 5,844 6,115 6,513
Pasivos Corrientes 4,124 3,721 3,962 4,195 4,476
Capital de Trabajo 286 1,748 1,882 1,920 2,038
Variación Capital de trabajo CT 1,462 134 38 118

Capital de trabajo neto operativo 2019 2020 2021 2022 2023

Deudores Comerciales 2,661 2,850 3,050 3,242 3,501
Inventarios 697 1,104 1,171 1,248 1,331
Acreedores comerciales 3,605 3,080 3,265 3,461 3,703
Capital de trabajo neto operativo KTNO - 247 874 956 1,029 1,129
Variación del KTNO 1,121 82 74 100
 36

Inversión en Activos 2019 2020 2021 2022 2023

Inversión Activo fijo bruto 1,025 644 668 693 727
Variación del KTNO - 381 24 25 34

2020 2021 2022 2023

FCL - 989 793 860 889

EMPRESA COMERCIAL
Costo de Capital
2019 2020 2021 2022 2023
Deuda con costo financiero 510 337 352 367 396
Patrimonio 449 1,911 2,051 2,088 2,187
Total Capital Invertido 959 2,248 2,403 2,455 2,583
Gastos financieros 460 345 366 390 416
Costo de la Deuda gastos financieros/deuda con
costo 90.2% 102.5% 104.0% 106.3% 104.9%
Tasa de impuestos 33% 33% 33% 33% 33%
KDT 60.4% 68.6% 69.7% 71.2% 70.3%

Año 2020 Año 2021

Costo del Patrimonio 0.04 0.082
Tasa libre de riesgos Rf 4.60% 5.91%
Rendimiento del mercado RM 2.75% 1.75%
Beta desapalancado de la industria (comercio al por
mayor) 0.1037 0.104697
Beta apalancado Bo* (1+((D/P)*(1-Tx))) -0.076466 -0.893882
Ke 4.74% 9.63%
Riesgo País 0.00% 0.00%
Rp = proporción patrimonio / inversión total 0.85 0.8536
Rd = proporción deuda financiera / inversión total 0.15 0.146
KE +Rp 0.9 0.95
INVERSIÓN TOTAL 2,248 2,403
CPPC 4.31% 8.39%
 37

Para determinar el WAAC o CPPC el cual corresponde al 4,31% para el año inicial

(2020) se procedió a determinar la tasa libre de riesgo (RF), el rendimiento del mercado (RM), y

la beta desapalancado y apalancado dichos datos se obtuvieron de la página principal del Banco

de la República tomando como referencia el día 01 de junio del 2020 y 2021 respectivamente.

EMPRESA COMERCIAL
Métodos de Decisión Financiera

TIO 4.31%

Una vez hallada la TIO la cual corresponde a la tasa mínima a la que el inversionista está

dispuesto a ganar al invertir en un proyecto, podemos determinar que la TIO para nuestra

inversión corresponde al 4,31%; método WACC.

VPN $1,344.73

Una vez hallado el VPN podemos determinar que cuando el valor es positivo indica que

el proyecto es factible y debería aceptarse, para nuestro proyecto el VPN corresponde a

$1.344,73

TIR 66%
 38

Una vez hallada la TIR la cual corresponde a la máxima tasa de descuento que un

proyecto puede obtener para ser rentable, se puede determinar que para nuestro proyecto es del

66%, esto nos indica que es una inversión viable.

RBC $2,333.99 989 2.36

Este método de decisión financiera relación beneficio costo es el encargado de comparar

los beneficios y los costos de algún proyecto determinado para así lograr determinar su

viabilidad, para nuestro proyecto podemos evidenciar que el RBC corresponde a 2.36 en otras

palabras es los que se recupera, ese peso que le invertí me generó una recuperación de 2,36.

PRI

AÑO 0 2020 2021 2022 2023

INGRESOS $- 0 793 860 889
EGRESOS -$989 $ - $- $-
FCN -$989 - 196 664 1,553

En cuanto al Periodo de recuperación de la inversión podemos determinar que este

método de decisión financiera es el encargado de medir el tiempo en el cual se recupera la

inversión total del proyecto, para nuestro proyecto se puede evidenciar que el año en el cual se

recupera dicha inversión corresponde al año 2022.

Análisis de sensibilidad
 39

FLUJO DE CAJA TASA VPN

AÑO F.C.N 2% $1,452.44
1 -$989 4.31% $1,344.73
2 $793 45% $258.35
3 $860 66% $0.00
4 $889 120% -$367.54

TIR 66%

Una vez hallado el análisis de sensibilidad el cual consiste en una herramienta de gestión

con el cual las empresas pueden predecir los resultados de algún proyecto en específico,

facilitando así la toma de decisiones para pronosticar el éxito o fracaso de esta misma,

específicamente consiste en validar la incidencia del comportamiento del VPN hacia varías tasas

hipotéticas. Para nuestro trabajo podemos determinar que a medida que exista una tasa de

rentabilidad o tasa de descuento mayor, el flujo de caja empieza a disminuir. Lo cual significa

que el negocio es rentable hasta el 66%, mientras que con un valor superior a la TIR el flujo de

caja es igual a cero lo cual quiere decir que el proyecto no es rentable.

 40

Punto de equilibrio

COSTOS FIJOS $2,277

INGRESOS TOTALES $13,797 Precio venta unitario = $1,150
COSTO VARIABLE $10,516 Costo variable unitario = $876

N° unidades 12

P EQ = (COSTOS FIJOS /PV-CV)

P EQU (Q) 8

P equilibrio $

P EQ = (COSTOS FIJOS /(1-(CV/PV))

P EQU (S) $9,574

IT= pv (q) $9,574

CT=CF+Cv(q) $9,574

N° unidades 0

N° unidades 10

INGRESO TOTAL COSTO FIJO COSTOS TOTALES

P Q P Q P Q
$0 0 $2,277 0 $2,277 0
$9,574 8 $2,277 8 $9,574 8
$11,497 10 $2,277 10 $11,040 10
 41

Una vez determinado el punto de equilibrio se puede deducir que a medida en que bajen

los costos tanto variables como fijos las unidades de equilibrio tienden a ser menores, mientras

que cuando dichos costos aumentan pasa lo contrario debido a que las unidades de equilibrio

tienden a aumentar, para este ejercicio se evidencia que las unidades de equilibrio son iguales a

9.574.

Recomendaciones
 42

 Partiendo del análisis financiero anterior, podemos determinar que dicho proyecto es

viable, exitoso y no representa ningún riesgo para los inversionistas.

 Se evidencia que la empresa se encuentra en una etapa de crecimiento

 La implementación del proyecto debe realizarse en los plazos establecidos para garantizar

el TIR y el VAN propuestos.

 Es importante mantener los niveles de rentabilidad para garantizar el tiempo de

recuperación de la inversión inicial.

 43

Conclusiones

 Según la investigación realizada sobre sobre la actividad del código CIIU 4799 podemos

conocer cómo intentan mantener activos su negocio activo y puedan continuar con su

comercialización.

 A través de este trabajo podemos evidenciar la importancia de los diferentes indicadores

financieros en una entidad, ya que es una muestra del estado en el que se encuentra la

empresa para enfrentar ciertas situaciones y también aporta para tomar mejores

decisiones o crear nuevas estrategias de negocio generando una visión clara.

 Por medio de este trabajo podemos conocer la importancia que tienen los métodos de

decisión financiera los cuales determinan la manera en que la empresa puede alcanzar sus

objetivos, y conocer la viabilidad que esta tiene.

 Es importante conocer e interpretar de manera adecuada el análisis de sensibilidad el cual

nos permite conocer en tiempo real la situación de la empresa y nos facilita tomar

decisiones acordes a las necesidades del proyecto.

 Según la interpretación y el análisis del flujo de caja podemos concluir que el flujo de

caja hace referencia a aquellos ingresos y gastos de dinero que tiene una empresa en un

periodo determinado, por ende para nuestro proyecto podemos evidenciar que al año 0

(2020) los gastos fueron mayores a los ingresos arrojando un resultado negativo, mientras

que para el año 2021 en adelante el saldo es positivo lo que indica que los ingresos del

periodo fueron mayores a los gastos.

 44

Referencias

BIBLIOGRAFÍA

Andía V., W. (diciembre de 2003). Revistas de investigación UNMSM. Obtenido de

https://revistas.gnbit.net/index.php/idata/article/download/6036/5227

Diez Farhat, S. (22 de Agosto de 2016). Dirección de publicaciones Universidad católica de

Santiago de Guayaquil. Obtenido de https://editorial.ucsg.edu.ec/ojs-

empresarial/index.php/empresarial-ucsg/article/viewFile/50/44

Instituto Tecnológico de Sonora. (s.f.). Obtenido de

http://biblioteca.itson.mx/oa/contaduria_finanzas/oa1/planeacion_evaluacion_financiera/

p11.htm

K., A. (14 de septiembre de 2019). Crece Negocios. Obtenido de

https://www.crecenegocios.com/analisis-costo-beneficio/#comments

Pinelo, A., & Miguel, A. (agosto de 2011). REPOSITORIO ACADÉMICO UPC . Obtenido de

https://repositorioacademico.upc.edu.pe/bitstream/handle/10757/609207/Art

%C3%ADculo+2%C2%B0+Agosto+2011+Aplicaci%C3%B3n+del+IR+y+el+PRI.pdf?

sequence=1

Simisterra Quiñonez, É. P., Rosa Monserrate, R. A., & Suárez López, S. C. (17 de diciembre de

2018). https://www.semanticscholar.org/. Obtenido de

https://pdfs.semanticscholar.org/e5c7/514a716672daaec48fc3d538be07becfd910.pdf

http://recursos.ccb.org.co/ccb/flipbook/2012/cartilla_DANE_ciiu/files/assets/basic-

html/page340.html
 45

file:///C:/Users/Gloria/Downloads/bol_emc_jul21.pdf