EJERCICIOS FINANZAS INTERNACIONALES

1. Si el tipo de cambio del dólar respecto al euro es de 0,686 (0,686 EUR/USD) cuál es el tipo
de cambio del euro respecto al dólar?
 0,959 CAD/AUD
 108,36 JPY/CHF
 0,837 GBP/EUR

o 1/0,686 = 1,4577 USD/EUR

o 1/0,959 = 1,0427 AUD/CAD
o 1/108,36 = 0,009 CHF/JPY
o 1/0,837 = 1,194 EUR/GBP

2. Poner un ejemplo de subida y bajada de los 8 tipos de cambios anteriores y explicar en cada
caso que moneda se aprecia y cual se deprecia.

USD sube EUR baja 0,75 EUR/USD 1,333 USD/EUR EUR baja USD sube
0,686 1,457
USD baja EUR sube 0,60 EUR/USD EUR/USD USD/EUR 1,666 USD/EUR EUR sube USD baja
AUD sube CAD baja 0,999 CAD/AUD 1,001 AUD/CAD CAD baja AUD sube
0,959 1,042
AUD baja CAD sube 0,852 CAD/AUD CAD/AUD AUD/CAD 1,174 AUD/CAD CAD sube AUD baja
CHF sube JPY baja 110,1 JPY/CHF 0,0091 CHF/JPY JPY baja CHF sube
108,36 0,0092
CHF baja JPY sube 105,3 JPY/CHF JPY/CHF CHF/JPY 0,0094 CHF/JPY JPY sube CHF baja
EUR sube GBP baja 0,932 GBP/EUR 1,073 EUR/GBP GBP baja EUR sube
0,837 1,195
EUR baja GBP sube 0,812 GBP/EUR GBP/EUR EUR/GBP 1,231 EUR/GBP GBP sube EUR baja

3. Busca en internet el tipo de cambio de: CHF/JPY AUD/CAD GBP/CNY, a partir de estos datos
calcular:
a) Tipos de cambios inversos.
b) Comprobar en internet que el tipo de cambio inverso es correcto.
c) Estudiar la evolución de estos tipos de cambio durante 7 días.
d) Causas de las apreciaciones o depreciaciones de las monedas estudiadas.
e) Calcular el porcentaje de las apreciaciones y depreciaciones de cada una de las
monedas en cada uno de los tipos de cambios.

Ejercicio individual

4. Somos franceses y exportamos naranjas a Japón, nos pagan 100.000 JPY dentro de tres
meses en JPY, tipo de cambio actual del JPY/EUR es 103,055, si el tipo de cambio es dentro
de tres meses de 101 JPY/EUR ¿qué le ha pasado al tipo de cambio de nuestra moneda?
¿Nos beneficia cobrar dentro de 3 meses o en el momento actual?

To = 103,055 JPY/EUR. Si nos pagan 100.000 JPY dentro de tres meses y el tipo de cambio pasa a ser 101
JPY/EUR:
- Si nos hubieran pagado al contado 100.000 JPY / 103,055 = 970 EUR
- Si cobramos a 3 meses 100.000 JPY / 101 = 990,099 EUR
Nos beneficiamos, porque si el EUR baja, el JPY sube.

5. Somos canadienses y nos vamos de vacaciones a Estados Unidos dentro de tres meses. Hoy
el tipo de cambio del CAD respecto al USD es de 0,8484 ¿Qué es mejor que suba o que
baje? Pon un ejemplo teniendo en cuenta que tenemos para gastarnos 1.000 CAD.

Nos vamos de vacaciones con 1.000 CAD, si nos vamos hoy los cambiamos a USD y nos dan 1.000 * 0,8484 =
848,4 USD. Si sube a 0,9 USD/CAD nos dan 1.000 * 0,9 = 900 USD. Nos interesa que suba el CAD y que baje el
USD.
6. Somos estadounidenses y nos venimos a trabajar a España y nos van a pagar 1.500 EUR en
diciembre, el tipo de cambio hoy es 1,3517 USD/EUR ¿Nos interesa que cuando nos paguen
en diciembre suba o baje? ¿Por qué? ¿Y el tipo de cambio EUR/USD?

Si me pagan hoy 1.500 EUR * 1,3517 USD/EUR = 2.027,55 USD, si baja el EUR a 1,20 USD/EUR 1.500 EUR * 1,2
USD/EUR = 1.800. Me interesa que suba el EUR y que baje el USD.

7. El valor del dólar bajo de 8,00 pesos mejicanos por dólar a 7,7 calcula la depreciación del
dólar y la apreciación del peso en términos porcentuales.

El dólar se deprecia: (8,00 MXN/USD -7,7 MXN/USD)/8,00 MXN/USD=3,75%)

1/8=O,125 USD/MXN
1/7,7=0,12987 USD/MXN
El peso se aprecia: (O,125 USD/MXN – 0,12987 USD/MXN)/0,125 USD/MXN = 3,84%

8. Si el tipo de cambio del peso argentino respecto al dólar es de 1 y pasa a 0,5 ¿Qué le ocurre
al peso argentino? ¿Y al dólar? Calcula los porcentajes correspondientes.

1 USD/ARS 0,5 USD/ARS (1-0,5) / 1 = 50% se deprecia el ARS respecto al USD

1/1= 1 ARS/USD 1/0,5=2 ARS/USD (1-2)/1 = 100% se aprecia el USD respecto al ARS

9. A partir del tipo de cambio de la GBP respecto al EUR y de la GBP respecto al CHF, calcular el
tipo de cambio del CHF respecto al EUR. Comprobar en la tabla que los tipos de cambio
están correctamente cruzados.

1,1425 EUR/GBP
1,3942 CHF/GBP
1,1425 EUR/GBP / 1,3942 CHF/GBP = 0,8195 EUR/CHF Está correctamente cruzado

10. A partir del tipo de cambio de la EUR respecto al USD y de la USD respecto al JPY, calcular el
tipo de cambio del JPY respecto al EUR. Comprobar en la tabla que los tipos de cambio
están correctamente cruzados.

1,3517 USD/EUR
76,25 JPY/USD
1,3517 USD/EUR * 76,25 JPY/USD = 103,67 JPY/EUR
1/103,067 = 0,009702 * 100 = 0,9702 EUR/JPY
EUR/JPY Está correctamente cruzado

11. Teniendo en cuenta los tipos de cambios anteriores:

- ¿Cuántos euros son 3.500 libras?
- ¿Cuántos yenes son 10.200 dólares?
- ¿Cuántos francos suizos son 2.000 libras?

- 3.500 GBP * 1,1425 EUR/GBP = 3.998,75 EUR

- 10.300 USD * 76,25 JPY/USD = 785.375 JPY * 100 = 78.537.500 JPY
- 2.000 GBP * 1,3942 CHF/GBP = 2.788,4 CHF

12. Supongamos que un mismo coche cuesta en EEUU 10.000 USD y en Japón 900.000 JPY, si el
tipo de cambio del dólar respecto al yen es de 100:
- ¿Qué le pasará al tipo de cambio? ¿Por qué?
- Si los precio en EEUU suben un 5% y en Japón un 10%, ¿qué le pasará al tipo de
cambio?
 - EEUU automóvil 10.000 USD
Japón automóvil 900.000 JPY € 900.000 JPY *1 USD /100 JPY = 9.000 USD

El automóvil es más barato en Japón, los vendedores americanos se van a Japón a comprar el
automóvil y los venden en los EEUU obteniendo una ganancia de 1.000 USD. Para comprar el
automóvil en Japón tienen que adquirir JPY y esta fuerte demanda hace que el JPY se aprecie, es decir
que el tipo de cambio 100 JPY/USD baje hasta que el automóvil cueste lo mismo en los dos países.

900.000 JPY / 10.000 USD = 90 JPY/USD

EEUU automóvil 10.000 USD

Japón automóvil 900.000 JPY € 900.000 JPY *1 USD /90 JPY = 10.000 USD

Los precios están en equilibrio, se cumple TPPA

- Inflación EEUU 5% 10.500 USD

Inflación Japón 10% 990.000 JPY

EEUU automóvil 10.500 USD

Japón automóvil 990.000 JPY € 990.000 JPY *1 USD /90 JPY = 11.000 USD

El automóvil es más barato en EEUU, los vendedores japoneses se van a EEUU a comprar el automóvil
y los venden en los Japón obteniendo una ganancia de 500 USD. Para comprar el automóvil en EEUU
tienen que adquirir USD y esta fuerte demanda hace que el USD se aprecie, es decir que el tipo de
cambio 90 JPY/USD suba hasta que el automóvil cueste lo mismo en los dos países.

990.000 JPY / 10.500 USD = 94,2 JPY/USD

EEUU automóvil 10.500 USD

Japón automóvil 990.000 JPY € 990.000 JPY *1 USD /94,280 JPY = 10.500 USD

Los precios están en equilibrio, se cumple TPPA

13. Si un automóvil en Europa vale 3.000€ y en USA el mismo automóvil vale 2.900$, para que
se cumpliera la teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA), y bajo el supuesto de que
no existen costes de transacción,
- ¿Cuál debe ser el tipo de cambio $/€ y €/$?, y
- Dadas las siguientes tasas de inflación, ¿cuál sería el nuevo tipo de cambio para que se
cumpla la PPA?
 Europa: tasa de inflación 10%
 USA: tasa de inflación 8%

- Tipo de cambio euro/dólar = 3.000 EUR / 2.900 USD = 1,0344 EUR/USD

Tipo de cambio dólar/euro = 2.900 USD / 3.000 EUR = 0,966 USD/EUR

- 3.000 EUR * 1,1 = 3.300 EUR

2.900 USD * 1,08 = 3.132 USD
3.300 EUR / 3.132 USD = 1,054 EUR/USD
Variación tipo de cambio = (1,054 EUR/USD – 1,03 EUR/USD) / 1,03 EUR/USD = 0,0233
Para que se cumpla la teoría debe ser igual a:
PA-PB / (1+PB) = (0,1-0,08)/1,08 = 0,0185

No se cumple la teoría de la paridad del poder adquisitivo.

14. Un ipod (80 GB) tiene un precio de 379 EUR en El Corte Inglés en Madrid y 349 USD en
Nueva York. Si el tipo de cambio USD/EUR es 1,3.
- ¿Cuántos euros me cuesta el ipod en New York?
- ¿Dónde vas a comprarlo?
- ¿Qué le pasará a tipo de cambio del euro/dólar?
- ¿Cuál es el tipo de cambio que hace que el precio en euros sea igual al precio en
dólares?
- ¿Qué pasaría si la inflación en Europa es del 1% y en EEUU del 5%?

- El ipod me cuesta en New York 349 USD * 1/1,3 USD/EUR = 268,4 EUR
- Nos iríamos a comprarlo a New York
- El tipo de cambio de 1,3 USD/EUR bajaría hasta que los precios se igualaran. Y el del EUR/USD subiría.
- El tipo de cambio de equilibrio sería 349 USD / 379 EUR = 0,92 USD/EUR y 1,086 EUR/USD. El Ipod en
Madrid cuesta ahora 349 USD *1,086 EUR/USD = 379 EUR
- 379 EUR * 1,01 = 382,79 EUR
349 USD * 1,05 = 366,45 USD
366,45 USD / 382,79 EUR = 0,957 USD/EUR
El tipo de cambio baja hasta que el ipod vuelve a costar lo mismo en los dos países.

15. En Munich un bocadillo de salchicha cuesta 2 EUR, en el parque Fenwayde Boston un

perrito caliente vale 1USD. Con un tipo de cambio 1,5 USD/EUR. ¿Cuál es el precio del
bocadillo en términos de perritos calientes.

Expresamos el precio de ambos productos en la misma moneda:

Precio de un bocadillo de salchichas en USD
2EUR x 1,5 USD/EUR = 3 USD
Obtenemos el precio relativo: Precio bocadillo / Precio perrito = 3/1 = 3
Un bocadillo de salchicha en Munich cuesta el triple que un perrito caliente en Boston

16. ¿Cómo varía este precio relativo si el dólar se aprecia alcanzando un tipo de 1,25 USD/EUR?
Compárelo con la situación inicial. ¿Se ha encarecido el perrito caliente en relación al
bocadillo de salchicha?

Expresamos el precio de ambos productos en la misma moneda:

 Precio de un bocadillo de salchichas en USD
2EUR x 1,25 USD/EUR =2 ,5 USD
 Precio del perrito caliente en 1 USD
Obtenemos el precio relativo: Precio bocadillo / Precio perrito = 2,5/1
Un bocadillo de salchicha en Munich cuesta ahora 2,5 veces más que un perrito caliente en Boston, ha
bajado de precio en Munich al depreciarse en euro respecto al dólar.

17. Un dólar adquirido en USA cuesta 7,5 coronas noruegas (CNN), pero el mismo dólar puede
ser adquirido por 1,25 francos suizos (CHF). ¿Cuál es el tipo de cambio de la corona noruega
con respecto al franco suizo?

7,5 CNN/USD
1,25 CHF/USD
1,25 CHF/USD / 7,5 CNN/USD = 0,1666 CHF/CNN

18. Supongamos que la inflación en Rusia es del 100% durante un año, mientras que en Suiza es
de solo el 5%. Según la PPA relativa, ¿qué debería ocurrir al cabo de un año con el tipo de
cambio del franco suizo (CHF) con respecto al rublo (RUB)? ¿Cuánto variará el tipo de
cambio?
 Aumenta la demanda de CHF, por tanto el tipo de cambio del CHF respecto al RUB aumentará, hasta que una
misma cesta de producto cueste lo mismo en los dos países.

19. En Junio de 2007 la revista The Economist publicaba nuevos datos sobre su famoso índice
Big Mac referido al precio, en distintos países, de la hamburguesa de McDonald. Parte de
dichos datos aparecen en la tabla adjunta donde se han omitido algunos cálculos.

Proceda a completar la tabla indicando las fórmulas a emplear utilizando para ello la
numeración (en paréntesis) de las columnas de la misma:
- ¿Cuál resulta ser el país más barato y el más caro según el índice Big Mac?
- ¿Qué teoría se pretende contrastar con el índice de The Economist?

Datos a junio 2007 (1) (2) (3) (4) (5)

Tipo de Sobre/Infraval
PPA implícita:
Precio Big Mac cambio: Precio Big Mac oración de la
País Moneda moneda
(moneda local) moneda (USD) moneda local
local/dólar
local/dólar (%)
Estados Dólar
3,41 1
Unidos (USD)
Reino Libra
1,99 0,497
Unido (GBP)
Yuan
China 11 7,60
(CNY)
Euro
Eurozona 3,06 0,735
(EUR)
Yen
Japón 280 1,22
(JPY)
Peso
Filipinas 85 45,9
(PHP)
Franco
Suiza 6,30 1,21
(CHF)

Datos a junio 2007 (1) (2) (3)=(1):( 2) (4)=(1):3,41 (5)=(4):(2)-1

Tipo de Sobre/Infraval
Precio Big Mac PPA implícita:
cambio: Precio Big Mac oración de la
País Moneda (moneda moneda
moneda (USD) moneda local
local) local/dólar
local/dólar (%)
Estados Dólar
3,41 1 3,41 --- ---
Unidos (USD)
Reino Libra
1,99 0,497 4,01 0,58 + 18
Unido (GBP)
Yuan
China 11 7,60 1,45 3,23 - 58
(CNY)
Euro
Eurozona 3,06 0,735 4,17 0,90 + 22
(EUR)
Yen
Japón 280 1,22 2,29 82,1 - 33
(JPY)
Peso
Filipinas 85 45,9 1,85 24,9 - 46
(PHP)
Franco
Suiza 6,30 1,21 5,20 1,85 + 53
(CHF)

Nota: La columna (5) puede calcularse también como (5) = [(3):3,41] - 1

El país más barato es China y el más caro Suiza.

Con el índice Big Mac se trata de contrastar la teoría de la paridad del poder adquisitivo (TPPA) en forma
absoluta.
20. Partiendo de la hoja de Expansión del 07/05, demostrar sí cumple la TPTI para el tipo de
cambio USD/EUR.

1,3115 USD/EUR
Tipos de Interés

1 mes 2 mes 3 mes 6 mes

EUR 0,34 0,44 0,62 0,93
USD 0,24 0,35 0,47 0,73
DIFERENCI 0,10 0,09 0,15 0,20
A

Tipos swap medios (p.b.) 100 pb = 1% = 0,01 100,00 pb = 0,01

Se desplaza la coma 4 lugares

1 mes 2 mes 3 mes 6 mes 1,18+1,45

1,315 3,525 6,885 19,06 2

USD/EUR

1mes 2 mes 3 mes 6 mes

1,3115+ 0,0001315=1,3116 1,3115 0,0003525 =1,3118 1,3115+0,000688 =1,3121 1,3115+0,001906 =1,3134

1 mes
0,0001315 x 12 = 0,0012 = 0,12%
1,3115

2 mes
0,0003525 x 6 = 0,0016 = 0,16%
1,3115

3 mes
0,000688 x 4 = 0,0021 = 0,21%
1,3115

6 mes
0,001906 x 2 = 0,0029 = 0,29%
1,3115

ARBITRAJE:
1,3115 USD/EUR        
         
  1mes 2meses 3meses 6meses
EUR 0,34% 0,44% 0,62% 0,93%
USD 0,24% 0,35% 0,47% 0,73%
diferencia 0,10% 0,09% 0,15% 0,20%
         
Tipo de cambio a plazos      
  1mes 2meses 3meses 6meses
Tipo cambio contado 1,3115 USD/EUR 1,3115 USD/EUR 1,3115 USD/EUR 1,3115 USD/EUR
Tipo swaps 1,315 3,525 6,885 19,060
Tipo swaps 0,00013150 0,000353 0,000689 0,001906
Tipo cambio plazo 1,3116 USD/EUR 1,3119 USD/EUR 1,3122 USD/EUR 1,3134 USD/EUR
% apreciación 0,01002669% 0,02687762% 0,05249714% 0,14532978%
         
         
          
  1mes 2meses 3meses 6meses
         
1. ENDEUDAMIENTO USD 1.000, USD 1.000, USD 1.000, USD 1.000, USD
2. PASAMOS A EUR 762,49 EUR 762,49 EUR 762,49 EUR 762,49 EUR
3. INVERTIMOS LOS EUR 762,70 EUR 763,04 EUR 763,67 EUR 766,03 EUR
4. VENDEMOS EUR PLAZO 1.000,38 EUR 1.001,00 EUR 1.002,08 EUR 1.006,11 EUR
5. DEVOLVEMOS PTMO 1.000,20 EUR 1.000,58 EUR 1.001,18 EUR 1.003,65 EUR
GANANCIAS ,18 EUR ,42 EUR ,90 EUR 2,46 EUR

21. Partiendo de la hoja de Expansión del 07/05, demostrar sí cumple la TPTI para el tipo de
cambio CHF/EUR.
1.2013 CHF/EUR
Tipos de interés

1 mes 2 mes 3 mes 6 mes

EUR 0,34 0,44 0,62 0,93
CHF 0,08 0,09 0,11 0,19
DIFERENCI 0,26 0,35 0,51 0,74
A

Tipos swaps medios (p.b.) 100pb=1%=0,01

1 mes 2 mes 3 mes 6 mes

3,46+3,07=6,53/2=3,26 7,19+6,31=13.5/2=6,7 11,57+7,21=18,78/2=9,3 27,78+25,28=53,06/2=26,53
5 5 9

CHF/EUR

1 mes 2 mes 3 mes 6 mes

1,2013-0,0003265=1,2016 1,2013- 1,2013- 1,2013-0,002653=1,1986
0,000675=1,2006 0.000939=1,2003

1 mes
0,0003265 X 12 = 0,0032 = 0,32%
1,2013

2 mes
0,000675 X 6 = 0,0033 = 0,33%
1,2013

3 mes
0,000939 X 4 = 0,0031 = 0,31%
1,2013

6 mes
0,002653 X 2 = 0,0044 = 0,44%
1,2013
El EUR se deprecia a plazo respecto al CHF un 0,35%. Ofrece un mayor tipo de interés, se cumple la TPTI.

ARBITRAJE
1,2013 CHF/EUR        
  1mes 2meses 3meses 6meses
EUR 0,34% 0,44% 0,62% 0,93%
CHF 0,08% 0,09% 0,11% 0,19%
diferencia 0,26% 0,35% 0,51% 0,74%
         
  1mes 2meses 3meses 6meses
Tipo cambio contado 1,2013 CHF/EUR 1,2013 CHF/EUR 1,2013 CHF/EUR 1,2013 CHF/EUR
Tipo swaps -3,265 -6,750 -9,390 -26,530
Tipo swaps -0,0003265 -0,0006750 -0,0009390 -0,0026530
Tipo cambio plazo 1,201 CHF/EUR 1,2006 CHF/EUR 1,2004 CHF/EUR 1,1986 CHF/EUR
% apreciación -0,33% -0,34% -0,31% -0,44%
         
  1mes
   
1. ENDEUDAMIENTO EN EUR 1.000,00 EUR
2. PASAMOS A CHF 1.201,30 CHF
3. INVERTIMOS CHF 1.201,38 CHF
4. VENDEMOS CHF A PLAZO 1.000,34 EUR
5. DEVOLVEMOS PRESTAMO 1.000,28 EUR
GANANCIAS ,06 EUR

  2meses 3meses 6meses

       
1. ENDEUDAMIENTO EN CHF 1.000,00 CHF 1.000,00 CHF 1.000,00 CHF
2. PASAMOS A USD 832,43 EUR 832,43 EUR 832,43 EUR
3. INVERTIMOS USD 833,04 EUR 833,72 EUR 836,30 EUR
4. VENDEMOS USD A PLAZO 1.000,17 CHF 1.000,77 CHF 1.002,43 CHF
5. DEVOLVEMOS PRESTAMO 1.000,15 CHF 1.000,28 CHF 1.000,95 CHF
GANANCIAS ,02 CHF ,49 CHF 1,48 CHF

22. Si una empresa española ha hecho una compra a Estados Unidos y tiene que pagar 1.500
USD ¿Cuántos euros le costará? Tipo de cambio comprador 1,20 USD/EUR y tipo de cambio
vendedor 1,35 USD/EUR.

Tipo comprador 1,20 USD/EUR. Banco compra euros y vende dólares. Empresa: compra dólares y vende euros.
Tipo vendedor 1,35 USD/EUR. Banco vende euros y compra dólares. Empresa: vende dólares y compra euros.
1.500 USD * 1/1,20 = 1.250 EUR. La empresa necesita: comprar dólares y vender euros.

23. Una empresa canadiense compra a una española por valor de 5.000 euros ¿Cuántos CAD
tiene que pagar si:
 Tipo comprador: 0,85 CAD/EUR
 Tipo vendedor: 0,90 CAD/EUR?

Tipo comprador 0,85 CAD/EUR. Banco compra euros y vende dólares canadienses. Empresa: compra dólares
canadienses y vende euros.
Tipo vendedor 0,90 CAD/EUR. Banco vende euros y compra dólares canadienses. Empresa: vende dólares
canadienses y compra euros.
La empresa necesita: vende dólares canadienses y compra euros. 5.000 EUR * 0,90 = 4500 CAD

24. Una empresa japonesa vende a una australiana por valor de 7.500 AUD ¿Cuántos JPY
recibirá si:
 Tipo comprador: 1,87 JPY/AUD
 Tipo vendedor: 1,98 JPY/AUD?

Tipo comprador 1,87 JPY/AUD. Banco compra AUD y vende JPY. Empresa: compra JPY y vende AUD.
Tipo vendedor 1,98 JPY/AUD. Banco vende AUD y compra JPY. Empresa: vende JPY y compra AUD.
La empresa necesita: vende AUD y compra JPY.
7.500 AUD * 1,87 = 14.025 JPY

25. Una empresa norteamericana obtiene un préstamo de 5 millones de francos suizos (CHF) a
un año, de la Unión de Bancos Suizos, al 3% anual. Los fondos se cambiarán por dólares
(USD), a fin de financiar un proyecto de reconstrucción de carreteras en Afganistán. El tipo
de cambio al contado, cuando se consigue el préstamo, es de 1,4515 CHF/USD. La inflación
 prevista en USA, para el próximo año, es del 4% y en Suiza del 1%. Si se da por cierta la
teoría de la paridad del poder adquisitivo (TPPA), en forma relativa, calcular:

- El importe total a devolver del préstamo en USD, principal más intereses.

- El coste porcentual del préstamo en USD, tipo de interés más posible devaluación de
la moneda.

Préstamo a 1 año de 5.000.000 de CHF al 3%

Cambio contado: 1,4515 CHF/USD

Inflación USA: 4%
Inflación Suiza: 1%
Diferencial: 3%

Incremento del tipo de cambio:

1/1,4515 = 0,6889 USD/CHF

0,6889 x 1,03 = 0,7096 USD/CHF
1/0,7096 = 1,4092 CHF/USD

5.000.000 x 1,03 = 5.150.000 CHF

5.150.000/1,4092 = 3.654.556 USD  Importe total del préstamo (principal + intereses)
5.000.000/1,4515 = 3.444.712 USD  Equivalente del préstamo en el momento de su concesión

3.654.556/3.444.712 = 1,06
Coste del préstamo: 6% (3+3)

26. Somos una empresa española que exportamos aceite de oliva a Australia. La venta es de
25.000 AUD y nos pagan dentro de 6 meses. Si el To = 0,5343 AUD/EUR y el tipo de cambio
a plazo (6 meses) Tf=0,55 AUD/EUR. ¿Qué tipo de cambio tendría que tener el EUR respecto
al AUD para que nos interesara vender los AUD a plazo?

25.000 AUD al contado son 25.000 AUD / 0,5343 AUD/EUR = 46.790,19 EUR
25.000 AUD a plazo 25.000 AUD / 0,55 AUD/EUR = 45.454,54 EUR
Si el tipo de cambio es por debajo de 0,55 AUD/EUR nos interesa vender los AUD a plazo.

27. Nos vamos a Brasil dentro de 6 meses, nos vamos a gastar 3.000 EUR. Los reales brasileños
los podemos comprar a plazo o esperar a que nos vayamos para comprarlos. To = 3,15
BRL/EUR Tf =3,10 BRL/EUR. ¿Qué harías?

3.000EUR, si los compramos hoy nos dan 9.450 BRL

3.000EUR, si los compramos hoy a plazo nos dan 9.300 BRL
3.000EUR, si los compramos dentro 6 meses y el EUR ha subido a 3,50 BRL/EUR, nos dan 10.500 BRL
3.000EUR, si los compramos dentro de 6 meses y el EUR ha bajado a 3 BRL/EUR, nos dan 9.000 BRL

28. Con la siguiente información:

Tipos de interés medio del $ (para operaciones a 1 año): 2%

Tipos de interés medio de €: (para operaciones a 1 año): 8%
Tipo de cambio medio spot: 1,03 €/$
Tipo de cambio medio forward (a 1 año): 1,08 €/$:
- Determine si es posible realizar un arbitraje con cobertura.
- Determine del mismo modo en qué sentido realizaría el arbitraje

DIFERENCIA DE LOS TIPOS DE INTERÉS A FAVOR DEL € = 6%

A PLAZO EL € COTIZA CON Descuento y el $ con Prima
 Para evitar el arbitraje

TIPO DE INTERES IMPLÍCITO = DIFERENCIAL DE TIPO DE INTERESES [(tcf€/$ – tcs€/$) / tcs€/$] * 100 = t
interés € - Tipo de interés $

Momento 0
1.- Endeudamiento en por 1.000.000$ al 2% anual
2.- Conversión del millón de $ a €
3.- Depósito de los € a un año al 8%

Simultáneamente aseguro el tipo de cambio a un año.

Momento 1: Al cabo de 1 año

4.- Retiro capital más intereses del depósito en €
5.- Conversión de los € a $ (teniendo en cuenta el tipo de cambio asegurado en el momento cero)
6.- Pago del crédito en $

29. EXPORTACIÓN: Cobertura de riesgo de cambio

Una empresa exportadora europea cierra una operación comercial con un importador de
USA por valor de 550.000$ a cobrar dentro de 1 año.

Tipo de cambio spot €/$ 1,09€/$ 1, 11€/$

Tipo de cambio forward €/$ 1,13€/$ 1, 15€/$
Tipo de interés € 4,0% 4,2% anual
Tipo de interés $ 2,1% 2,5% anual

En el supuesto de que el exportador en cuestión necesite financiación hoy, determinar la

mejor alternativa entre las siguientes:

a) Cobertura del riesgo de cambio en el mercado a plazo, endeudándose en €, o

b) Operando en el mercado spot, endeudándose en dólares.

Calcularlo en términos de € actuales.

 Endeudamiento en $ (elimina el riesgo de cambio):

550.000$ / (1+0,025) = 536.585,36$ x 1,09€/$ = 584.878,05 €

 Endeudamiento en €:
550.000$ x 1,13€/$ = 621.500€ / (1+ 0,042) = 596.449,14€ (*) MAS LIQUIDEZ

1,13 / 1,09 NO ES IGUAL A (1 + 0,047) / 1 + 0,025)

El EQUILIBRIO SE DA CUANDO POR EJEMPLO….

Si el tii = 3,7%
Diferencial de tipos de interés = 3,7% ( ti€= 4,7%; ti$=1,0%)

30. IMPORTACIÓN: Cobertura de riesgo de cambio

Una empresa importadora europea importará dentro de 1 año una maquinaria de alta
tecnología por valor de 400.000$. Dado que se espera una apreciación de $ respecto de €,
desea cubrir el riesgo de cambio a la que está expuesta la operación. ¿Qué le interesa más?:
a) Endeudarse en € a una valor equivalente a los $ a pagar, convertirlos a $ y depositarlos
en el euromercado a 1 año?
 b) Asegurar el tipo de cambio en el mercado a plazo?

DATOS:
Tipo de cambio medio contado: 1,12€/$
Tipo de cambio medio plazo: 1,14€/$
Tipo de interés medio del $ (para operaciones a 1 año): 2,37%
Tipo de interés medio del € (para operaciones a 1 año): 3,33%

SOLUCIÓN:

 Endeudamiento en EUR pasarlo a USD y depositarlo en un banco americano.

To=1,12 EUR/USD
Tf=1,14 EUR/USD

Tipo interés EEUU 2,37%

Tipo interés EUROPA 3,33%
Diferencia 0,96%

Me interesa pagar los mínimos euros para los 400.000 USD (menor tipo de cambio).

If = (1,14-1,12)/1,12=1,78%

Momento inicial: endeudamiento de 448.000 USD

Momento final: devolución del préstamos de 448.000 USD (1+2,37%) = 409.480 USD

Inversión de 400.000 USD (1+2,37%) = 409.480 USD.

Tipo de cambio dentro de un año:

462.784 EUR / 409.408 USD = 1,13 EUR/USD Tipo de cambio obtenido en la operación.

 Seguro de cambio 1,14 EUR/USD.

Me interesa más la primera operación. No es arbitraje, solo me estoy cubriendo de un posible riesgo.

31. Una empresa norteamericana tiene que hacer frente el 21 de Septiembre a un pago de
500.000 EUR por naranjas que ha importado de España. A 15 de marzo la compañía decide
cubrirse del riesgo de una posible apreciación del EUR contra el USD y compra 4 contratos
de futuros de 125.00 EUR de valor nominal en el Chicago Mercantil Exchange (CME). El
vencimiento de los contratos es el 21 de Septiembre.

La situación del mercado es la siguiente:

USD/EUR Contado Futuros

15 de Marzo 1,3818 1,3930
15 de Septiembre 1,3901 1,3941

Según lo anterior:
- ¿Le interesaría a la empresa levantar la cobertura a 15 de Septiembre en vez de
esperar al vencimiento revendiendo los contratos de futuros y comprando los EUR al
contado?
- ¿Qué tipo de cambio ha conseguido?

125.000 EUR * 4 contratos = 500.000 EUR

- La empresa norteamericana levanta la cobertura el 15 de Septiembre y compra al contado los euros que
necesita.

Compra al contado: 500.000 EUR * 1,3901 = 695.050 USD

Ganancia en futuros: 500.000 EUR (1,3941-1,3930) = 550 USD
Coste de la compra: 695.050 USD – 550 USD = 694.500 USD

- La empresa adquiere los euros al vencimiento de los contratos de futuros.

Coste de la compra: 500.000 USD * 1,3930 = 696.500 EUR

A la empresa le interesa revender los contratos de futuros y comprar los euros al contado el 15 de Septiembre
ahorrándose 696.500 EUR – 694.500 EUR = 2.000 EUR.

Tipo de cambio conseguido:

1,3901 – (1,3941 – 1,3930) = 1,389 USD/EUR

o bien:

694.500 USD / 500.000 EUR = 1,389 USD/EUR