Foro de debate N° 4: 

Financiamiento de Mediano y largo Plazo

Cuando se debe de tomar decisiones en una organización para un financiamiento de

Largo Plazo
Diferencias:

 Decisiones de financiamiento (DF) se enmarca solo en las fuentes de financiamiento a

largo plazo.
 Financiamiento se eligen según el grado de autonomía y la cuantía de endeudamiento
que es capaz de soportar.
 El número de instrumentos de financiación (títulos) está en continua expansión.
 Las DF no tienen el mismo grado de irreversibilidad

Fuentes de Financiamiento a Largo Plazo

Las empresas que no hayan alcanzado niveles de competitividad ó que pretendan
desarrollarse en otros mercados, requerirán promover y financiar nuevos proyectos
para realizar inversiones adicionales en sus plantas para eficientar sus niveles
productivos hasta niveles de competencia, para lo cual requerirán soluciones de
financiamiento con costos competitivos, como los que tienen otras empresas.
Un ejemplo es la compra de un nuevo edificio que aumentará la capacidad o la compra
de una maquinaria que hará manufactura más eficiente y menos costoso. Los
prestamos a largo plazo usualmente son pagados de las ganancias.
El proceso que debe seguirse en las decisiones de crédito para este tipo de
financiamientos, implica basarse en el análisis y evaluación de las condiciones
económicas de los diferentes mercados, lo que permitirá definir la viabilidad económica
y financiera de los proyectos. El destino de los financiamientos a largo plazo debe
corresponder a inversiones que tengan ese mismo carácter.
Dentro de las fuentes de financiamiento a largo plazo se encuentran:
· Crédito de Habilitación ó Avio
· Crédito Refaccionario.
· Crédito Hipotecario.
· Fideicomisos.
· Arrendamiento Financiero.
· Emisión de Acciones.
· Emisión de Obligaciones.
A continuación, se menciona una explicación de cada una de éstas fuentes de
financiamiento a largo plazo.
 Foro de Debate N° 4: ¿Decisión de estructura de capital?

El financiamiento es fundamental para alcanzar las metas operativas de cualquier empresa;

sea grande, mediana o pequeña. Incluso, es un paso importante si se va a concretar algún
proyecto personal. Por eso, las decisiones de carácter financiero deben ser las más acertadas
posibles.1

El financiamiento a largo plazo, es aquel que se extiende por más de un año, en la mayoría de
los casos requieren garantía. Gracias al financiamiento puede ayudar a la empresa con nuevos
proyectos para impulsar su desarrollo. Para acceder a un financiamiento se debe cumplir
ciertas características como un buen historial crediticio o presentar un proyecto sustentable; es
decir, incluye préstamo hipotecario, emisión de acciones, bonos y arrendamiento financiero.

Existe ciertas diferencias para tomar decisiones en el Financiamiento a largo plazo con
respecto a corto plazo

 Decisiones de financiamiento (DF) se enmarca solo en las fuentes de financiamiento a

largo plazo.
 Financiamiento se eligen según el grado de autonomía y la cuantía de endeudamiento
que es capaz de soportar.
 El número de instrumentos de financiación (títulos) está en continua expansión.
 Las DF no tienen el mismo grado de irreversibilidad.

Para tomar decisiones de financiamiento es fundamental crear condiciones para ganar la

confianza del Mercado Financiero y posterior buscar otras opciones para la empresa, siempre
teniendo en cuenta, que se debe evaluar cual de estos segmentos del mercado es más
propicio.

Siendo su principal objetivo conocer todas las opciones que existen para obtener un
financiamiento y elegir la que más se adapte a las necesidades y expectativas.

Bibliografía:

a) Financiamiento corto y de largo plazo: ¿cuál elegir? Blog Conexionesan

Disponible en: https://www.esan.edu.pe/apuntes-
empresariales/2020/05/financiamiento-corto-y-de-largo-plazo-cual-elegir/

b) GITMAN Lawrenc. “Administración Financiera”; México: Pearson Educación, Octava

Edición, 2012.
Financiamiento de largo plazo
Se entiende como financiamiento de largo plazo a aquel que se extiende por más de un año y,
en la mayoría de los casos, requiere garantía. Más allá de atender problemas o situaciones
inesperadas, este financiamiento puede ayudar a la empresa con nuevos proyectos para
impulsar su desarrollo.
Para acceder a los financiamientos de largo plazo es necesario cumplir con algunas exigencias,
como un buen historial crediticio o presentar un proyecto sustentable. Por eso, los gerentes o
encargados del área de finanzas deben evaluar muy bien los emprendimientos que quieran
realizar, incluyendo un exhaustivo análisis de riesgos.
Este tipo de financiamiento incluye préstamo hipotecario, emisión de acciones, bonos y
arrendamiento financiero; y sus ventajas son:

 Mejora el historial crediticio/financiero a futuro.

 Permite a la organización dar el paso de una reestructuración de modelo de
productividad. Al ser una inversión grande, se optimizan los procesos para mejorar los
resultados.
https://www.esan.edu.pe/apuntes-empresariales/2020/05/financiamiento-corto-y-de-largo-
plazo-cual-elegir/

principales fuentes de financiamiento a largo plazo para las empresas.

https://unac.edu.pe/documentos/organizacion/vri/cdcitra/Informes_Finales_Investigacion/Ma
yo_2011/IF_TORRE_PADILLA_FCE/CAP.VI.PDF
Tarea N° 4: “Estructura de Capital”

Lecturas Obligatorias de la 1 a la 3   y realice un resumen sobre la importancia de la estructura

de capital en las empresas.

DETERMINANTES DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS EN AMÉRICA

LATINA

La estructura de capital de las firmas, en el año 1958 se realizó un trabajo pionero de

Modigliani y Miller que abre el debate sobre este tema parte de varios supuestos
simplificadores sobre las características de los mercados de capitales y llega a la conocida
conclusión de que, en mercados de capitales perfectos, el valor de una firma es independiente
de su estructura de capital, un resultado que ahora se conoce como la primera Proposición de
Modigliani – Miller.
La revisión y en ciertos casos, estos aportes dieron lugar a las ahora llamadas hipótesis o
teorías que tratan de explicar las causas que provocan esa variación en los coeficientes de
endeudamiento de las firmas, entre las que se destacan las denominadas del “balance
estático”, de la “información asimétrica” y la “teoría o hipótesis del orden jerárquico”.

A partir del trabajo pionero de Modigliani y Miller, en el modelo original MM (1958) concluyeron
que, si se cumplen ciertos supuestos simplificadores como la inexistencia de imperfecciones en
el mercado de capitales, la inexistencia de costos de transacción, la posibilidad de prestar y
pedir prestado dinero a la tasa libre de riesgo, la inexistencia de impuestos corporativos y
personales y costos derivados de la quiebra, el valor de una empresa apalancada es igual al de
otra sin deuda. A pesar de la novedad del enfoque, esta conclusión fue duramente criticada en
virtud de los supuestos utilizados.
Posteriormente aparecieron nuevas hipótesis o teorías que intentan explicar el endeudamiento
corporativo mediante el estudio de las relaciones entre el Leverage y factores como el tamaño
de la firma, las oportunidades de crecimiento, la rentabilidad y el riesgo de negocio entre otros.
Sin embargo, existen ciertas contradicciones en los resultados de dichos estudios tanto en los
signos de las relaciones como en su magnitud.

Determinantes:
Estudios teóricos: tratan de explicar los factores que influyen en la determinación de la
estructura de capital de las firmas considerando sus características
a) Teoría del balance estático: La teoría del equilibrio estático afirma que
las empresas tienen un nivel de endeudamiento óptimo en donde se
compensan las ventajas (deducciones impositivas) y las desventajas
(costos de dificultades financieras y costos de agencia) de usar la
deuda (Jensen & Meckling, 1976).
b) Teoría de la información asimétrica: La teoría de la información
asimétrica, se basa en el supuesto de que existe una clara diferencia
en la información con que cuentan los directivos por un lado y los
acreedores por el otro, sobre las oportunidades de inversión de las
firmas.
c) Teoría del orden jerárquico (o Pecking order theory): describe la forma
como las empresas configuran su estructura financiera y de capital
determina ciertas posiciones en los que respecta a los niveles de
riesgo que se asumen y al efecto que tiene la deuda en la rentabilidad
de una empresa.

Conclusiones:
 No cabe duda de que los múltiples estudios hechos desde la década de 1960 hasta
hoy han brindado grandes aportes al tema de la estructura óptima de capital, pero de la
misma forma debe reconocerse que ninguna de dichas investigaciones ha podido
brindar conclusiones certeras que permitan fijar límites acerca de cómo las empresas
deben fijar sus estructuras financieras y cuáles deben ser sus niveles de
endeudamiento adecuados.