Programa : Diplomatura de Estudio en Gestión Financiera XXVI
Curso : Métodos Cuantitativos para las Finanzas
Profesor : Carlos Agüero
Solución y Análisis de Modelos Financieros con Programación Lineal
George S.
Hace poco, George S. heredó una gran suma de dinero; quiere utilizar una parte de su dinero
para establecer un fideicomiso para sus dos hijos. El fideicomiso tiene dos opciones de inversión:
1) un fondo de bonos y 2) un fondo de acciones. Los rendimientos proyectados durante el
periodo de vigencia de las inversiones son 6% para el fondo de bonos y 10% para el fondo de
acciones. Sin importar qué parte de la herencia decida finalmente asignar al fideicomiso, quiere
invertir por lo menos 30% de ese monto al fondo de bonos. También quiere seleccionar una
combinación que le permita obtener un rendimiento total de por lo menos 7.5%. Elabore un
modelo de programación que se utilice para determinar el porcentaje que debe asignarse a cada
una de las alternativas de inversión posibles.
George Soros, nació el 12 de agosto de 1930; es
un magnate, multimillonario y especulador
financiero, húngaro de origen judío. Es
presidente del Soros Fund Management y
fundador de Quantum Fund. Es conocido por
ser «el hombre que provocó la quiebra
del Banco de Inglaterra» el 16 de septiembre
de 1992, episodio llamado miércoles negro,
donde Soros obtuvo unas ganancias de unos
1,000 millones de dólares y produjo pérdidas al
Estado británico por valor de unas 3,400
millones de libras. Es una de las personas más
ricas del mundo, con 24,200 millones de
dólares en 2015 según Forbes. Entre 1979 y
2011, Soros donó más de 8,000 millones de
dólares a «causas relacionadas con la
educación, la salud pública y los derechos
humanos». Es presidente de la Open Society
Foundations, una de las organizaciones que
canalizan los fondos donados; fue miembro de
la junta del Council on Foreign Relations. Sus
críticos señalan que estas cuantiosas
donaciones están dirigidas a mantener el orden
social existente y la hegemonía mundial del
capitalismo. https://es.wikipedia.org/wiki/George_Soros
Blair & Rosen
Blair & Rosen (B&R) es una firma de corretaje que se especializa en portafolios de inversión
diseñados para cumplir con las tolerancias al riesgo específicas de sus clientes. Un cliente que
contactó a B&R la semana pasada tiene un monto máximo de $50,000 para invertir. El asesor de
inversiones de B&R decide recomendar un portafolio que consta de dos fondos de inversión:
uno de Internet y uno Blue Chip. El fondo de Internet tiene un rendimiento anual proyectado de
12%, mientras que el Blue Chip tiene un rendimiento anual proyectado de 9%. El asesor de
inversiones sugiere que como máximo se inviertan $35,000 de los fondos del cliente en el fondo
de Internet. Los servicios de B&R incluyen una tasa de riesgo para cada alternativa de inversión.
El fondo de Internet, que es la más riesgosa de las dos alternativas de inversión, tiene una tasa
de riesgo de 6 por cada mil dólares invertidos. El fondo Blue Chip tiene una tasa de riesgo de 4
por cada mil dólares invertidos. Por ejemplo, si se invierten $10,000 en cada uno de los dos
fondos de inversión, la tasa de riesgo de B&R para el portafolio sería 6(10) + 4(10) = 100. Por
último, B&R desarrolló un cuestionario para medir la tolerancia al riesgo de cada cliente. Con
base en las respuestas, los clientes se clasifican como inversionistas conservadores, moderados
o agresivos. Suponga que los resultados del cuestionario clasifican al cliente actual como un
inversionista moderado. B&R recomienda que un inversionista moderado limite su portafolio a
una de riesgo máxima de 240.
a. ¿Cuál es el portafolio de inversión recomendado para este cliente? ¿Cuál es el
rendimiento anual para el portafolio?
b. Imagine que un segundo cliente con $50,000 para invertir se clasifica como
inversionista agresivo. B&R recomienda que la tasa de riesgo máxima del
portafolio para un inversionista agresivo sea 320. ¿Cuál es el portafolio de
inversión recomendado para este inversionista agresivo? Explique qué sucede con
el portafolio bajo la estrategia del inversionista agresivo.
c. Suponga que un tercer cliente con $50,000 para invertir se clasifica como un
inversionista conservador. B&R recomienda que la tasa de riesgo máxima del
portafolio para un inversionista conservador sea 160. Elabore el portafolio de
inversión recomendada para el inversionista conservador.
K&C Investments
Un asesor financiero de K&C Investments identificó dos empresas que son probables candidatos
para una adquisición en el futuro cercano. Eastern Cable es un fabricante importante de
sistemas de cable flexible utilizados en la industria de la construcción y ComSwitch es una
empresa nueva especializada en sistemas de conmutación digital. Eastern Cable cotiza en la
actualidad a $40 por acción y ComSwitch a $25. Si ocurre la adquisición, el asesor financiero
estima que el precio de Eastern Cable aumentará a $55 por acción y de ComSwitch a $43. En
este momento el asesor financiero ha identificado a esta última como la alternativa de mayor
riesgo. Suponga que un cliente mostró una disposición a invertir un máximo de $50,000 en las
dos empresas. El cliente desea invertir por lo menos $15,000 en Eastern Cable y $10,000 en
ComSwitch. Debido al mayor riesgo asociado con ComSwitch, el asesor financiero ha
recomendado que se inviertan cuando mucho $25,000 en esta empresa.
a. Elabore un modelo de programación lineal que se utilice para determinar el número
de acciones de Eastern Cable y el de ComSwitch que cumplan con las restricciones
de la inversión y maximicen el rendimiento total sobre la inversión.
b. Encuentre la solución óptima.
Liana Investments
Liana Investments administra fondos para varias empresas y clientes adinerados. La estrategia
de inversión se adapta a las necesidades de cada cliente. Para los clientes nuevos, Liana autoriza
una inversión de hasta $1.2 millones en dos fondos de inversión: un fondo de acciones y uno de
mercado de dinero. Cada unidad del fondo de acciones cuesta $50 y proporciona una tasa de
rendimiento anual de 10%, mientras que cada unidad del fondo de mercado de dinero cuesta
$100 y proporciona una tasa de rendimiento anual de 4%. El cliente quiere minimizar el riesgo
sujeto al requerimiento de que el ingreso anual de la inversión sea por lo menos de $60,000. De
acuerdo con el sistema de medición de riesgos de Liana, cada unidad invertida en el fondo de
acciones tiene un índice de riesgo de 8 y cada unidad invertida en el fondo de mercado de dinero
tiene un índice de riesgo de 3; el índice de riesgo más alto asociado con el fondo de acciones
indica que ésta es la inversión más riesgosa. El cliente de Liana también especificó que se deben
invertir por lo menos $3,000 en el fondo de mercado de dinero.
a. Determine cuántas unidades de cada fondo debe comprar Liana para que el cliente
minimice el índice de riesgo total del portafolio.
b. ¿Cuántos ingresos anuales generará esta estrategia de inversión?
Investments Advisors
Investment Advisors es una firma de corretaje que administra portafolios de acciones para varios
clientes. Un portafolio en particular consta de U acciones de U.S. Oil y H acciones de Huber Steel.
El rendimiento anual para U.S. Oil es $3 por acción, y para Huber Steel es $5 por acción. Las
acciones de U.S. Oil se venden a $25 por acción y las de Huber Steel a $50. El portafolio tiene
$80,000 para invertir. El índice de riesgo del portafolio (0.50 por acción de U.S. Oil y 0.25 por
acción de Huber Steel) tiene un máximo de 700. Además, el portafolio está limitado a un máximo
de 1000 acciones de U.S. Oil.
a. ¿Cuál es la solución óptima que maximizará el rendimiento anual total del
portafolio? ¿cuál es el valor del rendimiento anual total?
b. ¿Cuáles restricciones son confinantes? ¿Cuál es su interpretación de estas
restricciones en función del problema?
c. ¿Cuáles son los precios sombra para las restricciones? Interprete cada una.
d. ¿Sería benéfico incrementar el monto máximo invertido en U.S. Oil? ¿Por qué?
e. ¿Cuánto tendría que incrementarse el rendimiento de U.S. Oil antes de que sea
benéfico aumentar la inversión en esta acción?
f. ¿Cuánto tendría que disminuir el rendimiento de Huber Steel antes de que sea
benéfico reducir la inversión en esta acción?
g. ¿Cuánto se reduciría el rendimiento total anual si el máximo de U.S. Oil se
redujera a 900 acciones?
Estrategia de inversión
W. Sharpe es una firma de asesoría en inversiones que administra más de $120 millones en
fondos para sus diversos clientes. La empresa utiliza un modelo de asignación de valores que
recomienda la porción del portafolio de cada cliente que debe invertirse en un fondo de acciones
de crecimiento, un fondo de ingresos y un fondo de mercado de dinero. Para mantener la
diversidad en el portafolio de cada cliente, la empresa fija límites sobre el porcentaje de cada
portafolio que puede invertirse en cada uno de los tres fondos. Los lineamientos generales
indican que el monto invertido en el fondo de crecimiento debe estar entre 20% y 40% del valor
total del portafolio. Porcentajes similares para los demás fondos estipulan que entre 20% y 50%
del valor total del portafolio debe estar en el fondo de ingresos, y por lo menos 30% del valor
total del portafolio en el fondo de mercado de dinero.
Además, la empresa intenta evaluar la tolerancia al riesgo de cada cliente y ajustar el portafolio
para cumplir con las necesidades del inversionista individual. Por ejemplo, Sharpe acaba de
firmar un contrato con un nuevo cliente que tiene $800,000 para invertir. Con base en una
evaluación de la tolerancia al riesgo del cliente, Sharpe asignó una tasa de riesgo máximo de
0.05 al cliente. Los indicadores de riesgo de la empresa muestran que el riesgo del fondo de
crecimiento es 0.10, del fondo de ingresos es 0.07 y del fondo de mercado de dinero es 0.01.
Una tasa de riesgo general para el portafolio se calcula como un promedio ponderado de la
calificación de riesgo para los tres fondos, donde los pesos son la fracción del portafolio del
cliente invertido en cada uno de los fondos.
Además, Sharpe pronostica actualmente rendimientos anuales de 18% para el fondo de
crecimiento, 12.5% para el fondo de ingresos y 7.5% para el fondo de mercado de dinero. Con
base en la información proporcionada, ¿qué se debe aconsejar al cliente nuevo para que asigne
los $800,000 entre los fondos de crecimiento, de ingresos y de mercado de dinero? Elabore un
modelo de programación lineal que produzca el rendimiento máximo para el portafolio. Utilice
su modelo para elaborar un informe gerencial.
Informe gerencial
1. Recomiende la porción de los $800,000 que debe invertirse en cada uno de los tres
fondos. ¿Cuál es el rendimiento anual que anticiparía para la recomendación de
inversión?
2. Suponga que la tasa de riesgo del cliente aumenta a 0.055. ¿Cuánto aumentaría el
rendimiento y cómo cambiaría la recomendación de inversión?
3. Remítase de nuevo a la situación original donde se evaluó que la tasa de riesgo del
cliente era 0.05. ¿Cómo cambiaría su recomendación de inversión si el rendimiento
anual para el fondo de crecimiento se redujera a 16% o incluso a 14%?
Estrategia de producción
Better Fitness (BF) fabrica equipo para ejercicio en su planta del sur del país. Hace poco diseñó
dos máquinas de pesas para el mercado de ejercicio en el hogar, las máquinas utilizan tecnología
BF patentada que proporciona al usuario un rango de capacidad de movimiento sumamente
amplio para cada tipo de ejercicio realizado. Hasta ahora, estas capacidades habían estado
disponibles sólo en las máquinas de pesas costosas que utilizan principalmente los terapeutas
físicos.
En una exposición comercial reciente, las demostraciones de las máquinas despertaron un gran
interés por parte de los distribuidores. De hecho, el número de pedidos que BF recibió en la
exposición comercial excedía por mucho sus capacidades de manufactura para el periodo de
producción actual. Como resultado, la gerencia decidió comenzar la fabricación de las dos
máquinas, las cuales BF nombró Body-Plus 100 y BodyPlus 200 y requieren para su producción
diferentes cantidades de recursos.
La BodyPlus 100 consta de una unidad de estructura, una estación de prensa y una pec-dec. En
cada estructura producida se invierten 4 horas de tiempo de mecanizado y sujeción y 2 de
pintura y acabado. Cada estación de prensa requiere 2 horas de mecanizado y sujeción y 1 de
pintura y acabado; en cada estación pec-dec se invierten 2 horas de mecanizado y sujeción y 2
de pintura y acabados. Además, se dedican 2 horas al ensamblaje, las pruebas y el empaque de
cada BodyPlus 100. Los costos de las materias primas son $450 por cada estructura, $300 por
cada estación de prensa y $250 por cada estación de pec-dec; el empaque se estima en $50 por
unidad.
La BodyPlus 200 se compone de una unidad de estructura, una estación de prensa, una pec-dec
y una de prensa para piernas. En cada estructura producida se invierten 5 horas de tiempo de
mecanizado y sujeción y 4 horas de pintura y acabado. Cada estación de prensa requiere 3 horas
de mecanizado y sujeción y 2 horas de pintura y acabados; en cada estación pec-dec se invierten
2 horas de mecanizado y sujeción y 2 de pintura y acabado; y cada estación de prensa para
piernas requiere 2 horas de mecanizado y sujeción y 2 de pintura y acabado. Además, se dedican
2 horas al ensamblaje, las pruebas y el empaque de cada BodyPlus 200.
Los costos de las materias primas son $650 por cada estructura, $400 por cada estación de
prensa, $250 por cada estación pec-dec y $300 por cada estación de prensa para piernas; el
empaque se estima en $75 por unidad.
Para el siguiente periodo de producción, la gerencia estima que se dispondrá de 600 horas de
tiempo de mecanizado y sujeción, 450 de pintura y acabado, y 140 horas de ensamblaje. Los
costos de mano de obra actuales son $20 por hora de mecanizado y sujeción, $15 por hora de
pintura y acabado y $12 por hora de ensamblaje, pruebas y empaque. El mercado en el cual
deben competir las dos máquinas sugiere un precio al detalle o menudeo de $2400 para la
BodyPlus 100 y $3500 para la BodyPlus 200, aunque puede haber flexibilidad por parte de BF
debido a las capacidades únicas de las nuevas máquinas. Los distribuidores autorizados de BF
pueden comprar las máquinas por 70% del precio de menudeo sugerido.
El presidente de BFI considera que las capacidades únicas de la BodyPlus 200 pueden posicionar
a BF como uno de los líderes en equipo para ejercicio de alta calidad. En consecuencia, se
estableció que el número de unidades BodyPlus 200 producidas debe ser como mínimo 25% de
la producción total.
Informe gerencial
Analice el problema de producción que enfrenta Better Fitness y prepare un informe para el
presidente de BF donde exponga sus hallazgos y recomendaciones.
