TALLER: CONSTRUCCION DE FLUJO DE CAJA

CASO 1: Considere que en el estudio de la viabilidad de un nuevo proyecto se estima posible vender 30.000 toneladas anuales
de un producto a $1.000 la tonelada durante los dos primeros anos y a $1.200 a partir del tercer año, cuando el producto se
haya consolidado en el mercado. Las proyecciones de ventas muestran que a partir del sexto año, éstas se incrementarían en un
40%. El estudio técnico definió una tecnología óptima para el proyecto que requeriría las siguientes inversiones para un
volumen de 30.000 toneladas.
Terrenos $20.000.000
Obras físicas 50.000.000
Maquinaria 30.000.000
Sin embargo, el crecimiento de la producción para satisfacer el incremento de las ventas, requeriría duplicar la inversión en
maquinaria y efectuar obras físicas por $40.000.000. Los costos de fabricación para un volumen de hasta 40.000 toneladas
anuales son de:
Mano de obra $150
Materiales 200
Costos indirectos 80
Sobre este nivel, es posible lograr descuentos por volumen en la compra de materiales equivalentes a un 10%.
Los costos fijos de fabricación se estiman en $5.000.000, sin incluir depreciación. La ampliación de la capacidad en un 40%,
hará que estos costos se incrementen en $1.500.000. Los gastos de venta variables corresponden a una comisión de 3% sobre
las ventas, mientras que los fijos ascienden a $1.500.000 anuales. El incremento de ventas no variará este monto. Los gastos de
administración alcanzarían a $1.200000 anuales los primeros cinco años y a $1.500.000 cuando se incremente el nivel de
operación. La legislación vigente permite depreciar los activos de la siguiente forma:
0bras físicas 2% anual
Maquinaria 10% anual
Los activos nominales se amortízan en un 20% anual. Los gastos de puesta en marcha ascienden a $22.000.000, dentro de los
que se incluye el costo del estudio que alcanza a $8.000.000. La inversión en capital de trabajo se estima en el equivalente a 6
meses de costo total desembolsable. Al cabo de 10 años se estima que la infraestructura física (con terrenos) tendrá un valor
comercial de $100.000.000. La maquinaria tendría un valor de mercado de $28.000.000.
La tasa de impuesto a las utilidades es de un 15%.

CASO 2: Pedro Picapiedra desea convertirse en un competidor directo del señor Rajuela, su jefe instalando un yacimiento de
extracción de grava en la ciudad de Rocablanda, ubicada a 20 km. de Piedradura. Vilma y Betty junto con algunos ingenieros
de gestión informática han definido el siguiente programa de inversión:
Activo Cantidad Valor de Compra Vida útil Valor de venta*
Terreno 1 $10.000 - 120%
Dinosaurios 4 $ 2.000 3 50%
* Valor obtenido por la venta en el mercado al final de la vida útil. Los valores de compra de los activos se encuentran expresados en cifras unitarias.
Las obras fisicas tienen uncosto de $9000. La oficina de rocaimpuesto señaló que podia depreciarse a 20 años y se estima un
valor de venta de 60% al final del periodo de evaluación de 5 años.
Un estudio de piedramercado realizado en Rocapulco, principal consumidor de grava, señaló que durante el primer año de
operación, se podría exportar 50 tons de grava y que podrian crecer ls ventas un 15% por año, las que se venderan a un precio
de $500 la tonelada. La compañía rocaproject estimó que por cada ton. extraida se incurria en $40 en Energía, $90 en mano de
obra, $70 en piedradinamita. Sin embargo debido a las rocaeconomias de piedraescala, una ves que la producción fuese a 60,5
ton anuales, los costos por tonelada producida se reducirian en un 12%. Se estimo que el capital de trabajo necesario era de 2
meses de costo variable. Pedro decidio asignar a Pablo para que desempeñase las funciones administrativas, para lo cual le
estimó un sueldo bruto anual de $5.000 piedrolares. se estimaron los costos fijos anuales por concepto de materiales de oficina
e impresion. de $3000. Finalmente, Pedro enfrenta un costo de oportunidad de 16% anual. El rocaimpuesto a las
piedrautilidades es de 15% anual.
a.- ¿Recomendaría a Pedro la realización de su rocaproyecto?
b.-¿Que sucedería si el costo de piedraoportunidad aumenta en un 60%. Justifique su respuesta?