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Solución:
PRIMEROS 4 AÑOS
𝐷1(1 + 𝑔)
𝑉𝑝 =
1 + 𝐾𝑒
1.60(1 + 0.20)
𝑉𝑝 =
1 + 0.16
1.60(1.20)
𝑉𝑝 =
1.16
1.92
𝑉𝑝 =
1.16
𝑉𝑝 = 1.66
𝑉𝑝 = 1,66
Reemplazando en la fórmula fase 2:
𝐷1(1 + 𝑔)2
𝑉𝑝 =
(1 + 𝐾𝑒)2
1.60(1 + 0.20)2
𝑉𝑝 =
(1 + 0.16)2
1.60(1.20)2
𝑉𝑝 =
(1.16)2
1.60(1.44)
𝑉𝑝 =
1.35
2.30
𝑉𝑝 =
1.35
𝑉𝑝 = 1.71
𝑉𝑝 = 1.71
𝐷1(1 + 𝑔)3
𝑉𝑝 =
(1 + 𝐾𝑒)3
1.60(1 + 0.20)3
𝑉𝑝 =
(1 + 0.16)3
1.60(1.20)3
𝑉𝑝 =
(1.16)3
1.60(1.73)
𝑉𝑝 =
1.56
2.77
𝑉𝑝 =
1.56
𝑉𝑝 = 1.77
Valor mínimo de negociación de las acciones en la fase 3:
𝑉𝑝 = 1.77
Reemplazando en la fórmula fase 4:
𝐷1(1 + 𝑔)4
𝑉𝑝 =
(1 + 𝐾𝑒)4
1.60(1 + 0.20)4
𝑉𝑝 =
(1 + 0.16)4
1.60(1.20)4
𝑉𝑝 =
(1.16)4
1.60(2.07)
𝑉𝑝 =
1.81
3.31
𝑉𝑝 =
1.81
𝑉𝑝 = 1.83
Valor mínimo de negociación de las acciones en la fase 4:
𝑉𝑝 = 1.83
SIGUIENTES 4 AÑOS
TOTAL FASE 1 Y 2
6.96+6.88=13.85
TASA DE 7% EN ADELANTE
Reemplazando en la fórmula:
1.60(1 + 𝑔)
𝑉𝑝 =
1 + 𝐾𝑒
1.60(1 + 0.20)
𝑉𝑝 =
1 + 0,07
1.60(1.20)
𝑉𝑝 =
1.07
1.92
𝑉𝑝 =
1.07
𝑉𝑝 = 1.80
𝑉𝑝 = 6.33 ∗ 0.305
𝑉𝑝 = 19.62
𝑉𝑝 = 13.85 + 19.62
𝑉𝑝 = 33.47
1. En la actualidad Delphi products corporación paga un dividendo de $2 por acción
y se espera que este dividendo fresco a una tasa anual del 15% durante 3 años
después a una tasa del 10% durante los siguientes 3 años y a partir de entonces se
estima que crecerá en forma indefinida a una tasa del 5% ¿Qué valor daría a la
acción si se requiriera a una tasa de 18%?
Solución:
PRIMEROS 3 AÑOS
2 3
𝐷1(1 + 𝑔) 𝐷1(1 + 𝑔) 𝐷2(1 + 𝑔)
𝑉𝑝 = +[ ] + [ ]
1 + 𝐾𝑒 (1 + 𝐾𝑒)2 (1 + 𝐾𝑒)3
𝐷1(1 + 𝑔)
𝑉𝑝 =
1 + 𝐾𝑒
2(1 + 0,15)
𝑉𝑝 =
1 + 0,18
𝑉𝑝 = 1.95
𝐷1(1 + 𝑔)2
𝑉𝑝 =
(1 + 𝐾𝑒)2
2(1 + 0.15)2
𝑉𝑝 =
(1 + 0.18)2
𝑉𝑝 = 1.90
𝐷1(1 + 𝑔)3
𝑉𝑝 =
(1 + 𝐾𝑒)3
2(1 + 0.15)3
𝑉𝑝 =
(1 + 0.18)3
𝑉𝑝 = 1.86
Valor de la acción:
𝑉𝑝 = 32.7