MERCADO DE BONOS

El mercado de bonos (también conocido como mercado de deuda, de crédito o de renta fija) es un mercado
financiero donde los participantes compran y venden títulos de deuda, usualmente en la forma de bonos
.
 BONOS ELECTIVA
NRC 21806

YURY SEPULVEDA
GISSELL RAMIREZ
FERNEY FLOREZ
JAIME RODRIGUEZ

DOC: DIANA M .MORA HERNANDEZ

CORPORACION UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS
VILLAVICENCIO- COLOMBIA
2019
¿Por qué se les considera productos
de renta fija?

Se suele referir al mercado de bonos como mercado de renta fija porque la rentabilidad
de esos títulos de deuda está establecida. Esto quiere decir que un comprador que
invierte desde el principio una cantidad en bonos hasta el vencimiento de los mismos,
recibirá la cantidad invertida más los intereses, siempre que el emisor no quiebre.
¿Qué determina el interés de un bono?

■ El plazo de vencimiento
■ El riesgo de impago por parte del emisor
¿porqué es tan importante el mercado
de bonos?

■ En primer lugar porque en gran medida es el que establece los tipos de interés a
largo plazo para la economía en su conjunto. En segundo lugar, porque juzga
diariamente las políticas económicas de los distintos gobiernos y tiene capacidad
para castigarles subiendo el coste de su deuda
Características de los bonos

■ los bonos tienen una serie de características que hay que tener en cuenta. Todos
estos factores influyen en la determinación del valor de un bono y en hasta qué
punto encajan en su cartera.
Valor nominal
Cupón (tipo de Interés)
Vencimiento
emisor
RIESGOS ASOCIADOS
CON LA INVERSIÓN DE
BONOS
LAS FUENTES DE RIESGO QUE ENFRENTA EL
INVERSOR SON :

a) RIESGO DE TASA DE INTERÉS ( NO DEL CUPÓN ) O RIESGO

DEL MERCADO

b) RIESGO DE REINVERSIÓN

a) RIESGO CREDITICIO O DE INCUMPLIMIENTO

TAMBIEN ES POSIBLE IDENTIFICAR OTROS RIESGOS

a) RIESGO DE LIQUIDEZ

b) RIESGO DE CALL OPTION ( DE RESCATE

ANTICIPADO)

c) RIESGO ASIMÉTRICO PARA EL INVERSOR

EN LETRAS HIPOTECARIAS.
 Medidas de rendimiento:
Rendimiento al vencimiento : es el rendimiento que recibe el tenedor
del bono si el emisor cumple con los pagos acordados hasta el
vencimiento, incluyendo los pagos intermedios que son reinvertidos a
una misma tasa hasta dicho vencimiento.
Formula de
Esta tasa es usada para descontar los flujos de efectivos (pagos) a
aproximación
favor del tenedor del instrumento y permite encontrar el precio del bono.

Hay que tener en cuenta lo siguiente :

• Cuando el bono con cupón se valúa a su valor nominal el
rendimiento al vencimiento es igual a la tasa del cupón .
• El precio del bono con cupón y el rendimiento al vencimiento esta
negativamente relacionados: conforme aumenta el rendimiento, el
precio del bono disminuye.
• El rendimiento al vencimiento es mayor que la tasa del cupón
cuando el precio del bono es inferior a su valor nominal
RENDIMIENTO COMPUESTO AL VENCIMIENTO (RCYTM)

Es el rendimiento medio geométrico de la inversión y

mide la tasa de rendimiento ganada sobre los pagos
reinvertidos de todos los ingresos provenientes del bono o
cartera de bonos.
El RCYTM es calculado con el uso de la siguiente
ecuación

RENDIMIENTO A LA RECOMPRA (yield to call)
Es el rendimiento obtenido una vez que el emisor
ejerce el derecho de recompra, el bono que emitió
en algún día previo a la fecha de vencimiento.
Se habla de Dos elementos que son
determinados al momento de la emisión del bono:
• En que fecha puede ser recomprado.
• A que precio puede ser recomprado (precio de
recompra o call Price), con respecto al precio
de recompra ( call Price ) diremos que:
1. Para algunos emisores Re comprables, el
precio de recompra será el mismo, sin
considerar cuando la emisión es recomprada
2. Para otros emisores Re comprables, el precio
de recompra depende de cuando la emisor es
recomprada .
VOLATILIDAD DEL PRECIO DE UN BONO
La volatilidad del precio de un bono resulta en
el cambio de la tasa de interés, el precio de un
bono cambia en la dirección opuesta a aquella
de un cambio en el rendimiento requerido.
CARACTERISTICAS DE LA VOLATILIDAD DEL
PRECIO DE UN BONO SON LAS SIGUIENTES
• Aunque los precios de todos los bonos se
muevan en dirección opuesta a un cambio
en el rendimiento requerido, el cambio
porcentual en el precio no es el mismo para
todos los bonos.
• Para cambios muy pequeños en el
rendimiento requerido, el cambio porcentual
en el precio para un determinado bono es el
mismo, si es que el requerimiento requiere
aumentar o disminuir.
DURACIÓN Y
CONVEXIDAD
DEL BONO
 ● Duración

Que es ?

La duración de un bono es la media del vencimiento de todos los flujos de

caja de ese bono, es decir, expresa en años cuánto tiempo tardarán los flujos
de caja de ese bono en ser pagados. La duración de un bono también se
llama en muchas ocasiones duración Macaulay, en honor a su impulsor.En el
caso de los bonos sin cupón (cupón cero), la duración del bono coincidirá
exactamente con la duración temporal de ese bono, es decir, lo que queda
para la fecha de vencimiento. Por ejemplo, si un bono cupón cero vence en 5
años, la duración de ese bono es 5 años.
● La duración de Macaulay se calcula usando la siguiente
ecuación:
● Propiedades de la duración de
Macaulay

1. La duración de macaulay de un bono es mayor

cuando la tasa de cupón es más baja.
2. la duración de macaulay de un bono se incrementa
con el tiempo de vencimiento.
3. la duración de macaulay es más alta cuando la tasa
de rendimiento es más baja
 ● Convexidad

QUE ES ?
La convexidad de un bono es la pendiente de la
curva que relaciona precio y rentabilidad. Mide el
cambio en la duración del bono como resultado de
un cambio en la rentabilidad.

la convexidad también es una medida de segundo

orden que corrige los errores de cálculo de la
duración modificada, dado que solo supone una
aproximación lineal a la sensibilidad del precio de
un bono y permite aproximar con mayor precisión el
cambio en el precio ante una variación dada antes
la tasa de interés de mercado.
● Para calcular la convexidad usamos la siguiente fórmula:
● Propiedades de la convexidad

La convexidad cuenta con algunas propiedades relevantes:

1. la convexidad varía de forma inversa con la tasa de mercado, es

decir si la tasa se incrementa la convexidad disminuye y
viceversa.
2. la convexidad aumenta cuando disminuye el cupón manteniendo

fijos el plazo y la tasa de mercado.

3. dadas la tasa de mercado y duración modificada, a menos tasa

cupón menor será la convexidad. esto implica que los bonos

cupón cero serán aquellos que tengan la menor convexidad dada
una duración modificada.
 TIPOS DE DEUDAS

OBLIGACIONES DEL GOBIERNO OBLIGACIONES RESPALDADAS POR HIPOTECA

• Los bonos de tesoros públicos • La letra hipotecaria
• Bonos cofide • Los bonos hipotecarios
• Los certificados de deposito de BCRP
• Los bonos Brady
OTRAS OBLIGACIONES
• Los bonos de reconocimiento
• Los bonos de rendimiento financiero
INSTRUMENTO DE DEUDAS CORPOTATIVOS
• Los certificados de deposito bancaria
• Los bonos corporativos
• Los papeles comerciales