Actividad 3 – Etapa de Profundización tarea Herramientas del análisis financiero y Flujo de

Efectivo de la empresa.

Kerly Venessa Guarnizo Sastoque

Fabián Andrés Jimenez Rodriguez

Jeimy Viviana León Romero

Paola Vanessa Medina Velasco

Administración de Empresas, Fundación Universitaria Panamericana

2021 1-Analisis Financiero-1314-6a MOM 1 Virtual

Diego Fernando Avila Tamayo

16 de marzo de 2021
 Análisis Financiero Empresa Croydon Colombia.

Los estados financieros de las compañías tienen como fin informar sobre su actividad

económica, concretamente el objetivo es informar sobre el patrimonio de la compañía, su

situación financiera y los resultados que esta genera [ CITATION Pal15 \l 9226 ], además esta

información es útil ya que permite a las diferentes compañías tomar decisiones de acuerdo con su

situación financiera y económica.

En el presente informe se analiza la situación financiera de la empresa Croydon Colombia desde

el año 2006 hasta el 2019, esto se realiza de acuerdo con diferentes indicadores entre los cuales

se puede nombrar; liquidez, endeudamiento, actividad, rentabilidad e indicadores de crisis. Las

formular y la interpretación de este análisis se basará principalmente en los siguientes autores,

[ CITATION Pal15 \l 9226 ] y [ CITATION Bog14 \l 9226 ]. Finalmente es importante resaltar

que la información correspondiente a balance y PyG de la empresa Croydon se extrajo del gestor

de información financiera de compañías y sectores de la universidad.

I. Análisis e interpretación de resultados de resultados

Indicadores de liquidez.

En primera medida se calcula indicadores de liquidez; razón corriente, prueba acida y cuya

formula se resalta a continuación.

activo corriente
Razón corriente=
Pasivo corriente

activo corriente−inventarios
Prueba acida=
pasivo corriente
Los resultados para estas dos pruebas fueron los siguientes:

Tabla 1. Indicadores de liquidez

Indicador
Año Razón corriente Prueba acida
201
9 1,45 0,43
201
8 1,50 0,42
201
7 1,48 0,31
201
6 1,59 0,36
201
5 1,68 0,45
201
4 1,88 0,67
201
3 1,59 0,51
201
2 2,10 0,71
201
1 2,18 0,84
201
0 2,87 1,22
200
9 3,60 1,66
200
8 1,80 0,96
200
7 2,21 1,01
200
6 2,15 1,17

Estos indicadores nos dan información sobre la disponibilidad de fondos que tiene la compañía

para satisfacer los compromisos financieros a corto plazo, se puede decir que la razón corriente

nos indica, que para el año 2019 la empresa por cada peso que debe tiene 1.45 pesos para

respaldar la deuda mientras que para el 2018 se tiene 1.50 pesos y de la misma manera

consecuentemente.
Es importante aclarar que la razón corriente contempla todas las partidas del activo corriente,

pero es de señalar que algunas pueden tardar más tiempo en convertirse en efectivo que otras, es

por esto que la prueba acida al contemplar también el inventario nos indica que tanto dinero se

tiene disponible sin hacer efectivo este para suplir las deudas, por lo cual podemos analizar que

desde el año 2006 al 2011 con excepción del año 2008 la compañía contaba por cada peso de

deuda con mas de 1 peso para cubrir sus obligaciones, y a partir del 2012 esto comenzó a

disminuir, por ejemplo para el año 2018 por cada peso de deuda se tenían 0.42 pesos para cubrir

la deuda.

Indicadores de endeudamiento.

En este punto se realiza el cálculo de indicadores, de estructura de capital, nivel de

endeudamiento, cobertura para gastos fijos y leverage. Las fórmulas para estos indicadores son

las siguientes:

pasivo total
Estructura de capital ( Deuda )=
Pasivo+ patrimonio

patrimonio
Estructura de capital ( capital )=
Pasivo + patrimonio

Pasivo corriente
Nivel de endeudamiento =
Pasivo total

Utilidad antes de impuestos e interes

Covertura para gastos fijos=
Gastos fijos

pasivo total
Leverage=
patrimonio
Los resultados obtenidos para estos indicadores desde el año 2006 hasta el 2019 se pueden ver a

continuación.

Tabla 2. Indicadores de endeudamiento.

Indicador
Estructura de Estructura de Nivel de endeudamiento Cobertura para
Año Leverage
capital (Deuda) capital (capital) (a corto plazo) gastos fijos
201
63,4% 36,6% 85,7% 10,22 1,73
9
201
66,2% 33,8% 84,2% 10,06 1,96
8
201
66,3% 33,7% 85,2% 10,78 1,97
7
201
62,4% 37,6% 82,3% 10,44 1,66
6
201
59,2% 40,8% 81,0% 12,16 1,45
5
201
62,1% 37,9% 71,4% 11,20 1,64
4
201
54,9% 45,1% 93,2% 8,10 1,22
3
201
50,5% 49,5% 73,7% 6,77 1,02
2
201
46,7% 53,3% 76,4% 5,97 0,88
1
201
32,4% 67,6% 81,7% 6,36 0,48
0
200
29,1% 70,9% 76,9% 5,33 0,41
9
200
45,5% 54,5% 97,4% 6,29 0,83
8
200
49,3% 50,7% 73,6% 5,38 0,97
7
200
49,7% 50,3% 70,1% 6,22 0,99
6
De estos indicadores es importante destacar que la estructura de capital nos indica el porcentaje

de activos financiados con deudas o capital propio, en este caso es de resaltar que para el año

2006 la empresa contaba con una estructura casi equitativa, 49.7% estructura de capital deuda y

50.3% estructura de capital financiada con patrimonio, pero para el año 2019 este financiamiento

de activos cambio, ubicándose en 63.4% financiación con deuda y 36.6% financiación con

capital. De manera similar el nivel de endeudamiento de la empresa se ha venido incrementando

lentamente pasando del 70.1% en el 2006 a un 85.7% en el 2019, lo que se puede interpretar

como aumento en la dependencia de terceros.

La cobertura de gastos fijos, nos indica la capacidad de la empresa de cumplir con sus gastos

fijos, en la tabla número 2, se evidencia que la compañía ha aumentado su cobertura desde el año

2006 hasta el 2019, teniendo en este último 10.22, lo que indica que la compañía esta en

capacidad de cubrir 10.22 veces sus gastos fijos. Finalmente se tiene el Leverage o

apalancamiento financiero, este se ha venido incrementando y al año 2019 se situó 1.73, lo que

indica esto es que la compañía ha venido disminuyendo su financiación de los socios y

aumentando la financiación con acreedores.

Indicadores de actividad

Para esta sección se realizó el cálculo de los indicadores de actividad, rotación del activo total,

rotación de inventarios, rotación de cuentas por cobrar y rotación de proveedores, este

procedimiento se hizo con las siguientes formulas:

ventas netas
Rotación delactivo total =
activo total
 costo de ventas
Rotación de inventarios=
Inventarios promedio

ventas netas a credito

Rotación de proveedores=
saldo promedio de cuentas por cobrar

costo de ventas
Rotación de cuentas por pagar=
saldo promediode cuentas por pagar

El cálculo de los diferentes indicadores desde el año 2006 hasta el 2019 se puede ver a

continuación:

Tabla 3. Indicadores de actividad

Indicador

Rotación del Rotación de Rotación de Rotación de cuentas

Año
activo total inventarios proveedores por cobrar

2019 1,72 2,14 8,52 7,46

2018 1,69 1,96 7,96 6,34
2017 1,51 1,57 9,36 5,78
2016 1,72 1,95 9,65 6,17
2015 1,67 1,89 12,32 9,43
2014 1,56 2,01 8,73 14,05
2013 1,64 2,29 10,81 11,91
2012 1,73 2,69 10,24 15,22
2011 1,83 3,13 12,81 27,29
2010 1,85 3,52 8,23 14,82
2009 1,64 3,15 8,07 15,67
2008 1,88 4,19 5,71 12,56
2007 1,91 3,74 6,98 13,54
2006 1,97 4,98 9,40 21,72
Entre el año 2006 y el 2019 se evidencia una disminución del indicador de rotación del activo

total, pasando del 1.97 en el 2006 hasta el 1.72 en el 2019, lo que indica que los activos han

disminuido su rotación es decir rotan cada 209.3 días. Por otro lado, la rotación de inventarios

también ha disminuido desde el año 2006 con 4.98, pasando a 1.96 en 2018 y mejorando

nuevamente en el 2019 con 2.14, lo que nos lleva a decir que en el último periodo analizado, los

inventarios se demoraron aproximadamente 164.3 días en convertirse en dinero.

Por otro lado, se tiene que la rotación de cuentas por cobrar se ha venido disminuyendo, en el

2006 se situaba en 21.72 es decir cada 16.5 días la empresa recuperaba cartera, pero en el año

2019 este se sitúa en 7.46 días lo que nos lleva a calcular, que para este año se recuperó cartera

cada 48.25 días. Finalmente se tiene el indicador de rotación de proveedores, para los dos

últimos años (2018, 2019) se situó en 7.96 y 8.52, lo que nos lleva a inferir que el pago a

proveedores se realizó en 45.22 y 42.25 días respectivamente.

Indicadores de rentabilidad.

En esta sección se evalúan indicadores de rentabilidad entre los cuales se encuentra, margen de

utilidad bruta, margen de utilidad neta, rentabilidad operativa de los activos, rentabilidad de las

operaciones, rentabilidad del capital total e indicadores de solvencia (deuda de activos totales,

deuda de capital). Es de aclarar que en este ítem se pedía calcular rentabilidad operativa de los

activos y rentabilidad de los activos, al realizar la consulta en la bibliografía dada y en sitios web

de finanzas se concluyó que estos dos son lo mismo, por lo cual solo se realiza un solo cálculo.

utilidad bruta
Margen de utilidad bruta=
ventasnetas
 utilidad neta
Margen de utilidad neta=
ventas netas

utilidad de operación
Rentabilidad operativa=
ventasnetas

utilidades netas
Rentabilidad operativa de los activos=
activos total

utilidades netas
Rentabilidad del capital total=
capital total

pasivo total
Deuda de activos totales=
activo total

pasivototal
Deuda de capital contable=
patrimonio

Tabla 4. Indicadores de rentabilidad

Indicador
Ind de
Margen Margen
Rentabilidad Rentabilidad Rentabilidad solvencia Ind de
de de
Año de las operativa de del capital (deuda solvencia
utilidad utilidad
operaciones los activos total activos (de capital)
bruta neta
totales)
2019 31,37% 1,93% 3,66% 3,31% 9,05% 0,63 0,37
2018 30,18% 0,95% 3,34% 1,61% 4,75% 0,66 0,34
2017 31,42% 0,82% 3,98% 1,24% 3,68% 0,66 0,34
2016 28,47% 0,82% 2,43% 1,42% 3,77% 0,62 0,38
2015 33,41% 1,06% 7,59% 1,78% 4,36% 0,59 0,41
2014 30,98% 0,98% 6,50% 1,54% 4,05% 0,62 0,38
2013 22,36% 0,94% 4,13% 1,54% 3,42% 0,55 0,45
2012 19,45% 0,72% 1,50% 1,24% 2,51% 0,51 0,49
2011 17,92% 0,56% 1,63% 1,02% 1,92% 0,47 0,53
2010 17,04% 0,58% 2,11% 1,07% 1,58% 0,32 0,68
2009 16,88% 0,49% 2,67% 0,81% 1,14% 0,29 0,71
2008 16,46% 0,43% 4,99% 0,80% 1,47% 0,45 0,55
2007 15,01% 1,14% 5,56% 2,18% 4,30% 0,49 0,51
2006 13,94% 0,59% 4,37% 1,17% 2,33% 0,50 0,50
El margen de utilidad bruto, como se evidencia, se ha venido aumentando desde el 2006 pasando

del 13.94% al 31.37% en el año 2019, lo que nos lleva a decir que el negocio es rentable e inferir

que la empresa puede ir cubriendo sus diferentes obligaciones. Por otro lado, el margen de

utilidad neto también es positivo, y se ha venido aumentando paulatinamente desde el 2006, lo

que indica que la empresa puede convertir los ingresos que recibe en beneficios. Por otro lado la

rentabilidad operacional nos mide que tanto del dinero percibido por la actividad comercial de la

empresa se convierte en utilidad operacional, trasponiendo esto a Croydon se evidencia que esta

rentabilidad se ha venido incrementado a lo largo de los años analizados, ubicándose para el

2019 e 3.66%.

De manera paralela la rentabilidad operativa de los activos también ha venido aumentando,

ubicándose en 3.31% para el año 2019, por otro lado, la rentabilidad del capital total también ha

aumentado ubicándose para este mismo año en 9.05%. Si se analiza que tan bien esta la empresa

financieramente se debe realizar el calculo del ROE/ROA, por lo cual se tiene el siguiente

resultado.

Tabla 5. ROE/ROA coeficiente de apalancamiento financiero

Año ROE/ROA
2019 2,733
2018 2,962
2017 2,966
2016 2,659
2015 2,449
2014 2,640
2013 2,219
2012 2,022
2011 1,877
2010 1,479
 2009 1,410
2008 1,833
2007 1,972
2006 1,987

Como se evidencia en la tabla anterior el coeficiente de apalancamiento financiero es mayor a 1

en todos los años, por lo cual se puede decir que se tiene un apalancamiento financiero positivo,

es decir este demuestra que se ha venido aumentando la rentabilidad en los fondos propios de la

empresa.

Finalmente se tiene los indicadores de deuda de activos totales y deuda de capital total, estos nos

indican el porcentaje de endeudamiento de los activos sobre los pasivos y el porcentaje de

financiación de los activos con el capital de la empresa, lo que nos muestra estos indicadores es

que la empresa se encuentra entre los rangos normales 40-60% para casi todos los periodos

analizados.

Indicadores de crisis

Para este tipo de indicadores se tuvo en cuenta dos tipos, z-score y método dupont. Para el

primero es de aclarar que hay varios modelos de z-score, para el presente caso y dado que la

empresa según su razón social es una comercializadora, se tuvo en cuenta el modelo z-score para

comercializadoras, este modelo es tomado de [ CITATION Bel16 \l 9226 ]. Por lo cual se tiene

lo siguiente.

z−score=6.56 x1 +3.267 x 2+ 6.72 x 3 +1.05242 x 4

Donde:
X1 = (capital de trabajo/activos totales)

X2 = (utilidad/ activo total)

X3 = (Utilidad antes de impuestos e interés/activo total)

X4 = (Valor contable del patrimonio/pasivo total)

Capital de trabajo = activo corriente - pasivo corriente.

utilidad neta
∗ventas netas
ventas netas
Dupont= ∗apalancamiento
Activo total

Con base a esta información se realizó el cálculo del z-score y del método dupont, por lo que se

tiene.

Indicador
Métod
Utilidad Ventas/activ
Año Zcore x1 x2 x3 x4 o Apalancamiento
neta/ventas o total
Dupont
2019 2,6145 0,243 0,033 0,045 0,577 5,74% 0,019 1,715 1,733
2018 2,6217 0,279 0,016 0,030 0,510 3,15% 0,010 1,688 1,962
2017 2,5499 0,272 0,012 0,028 0,509 2,44% 0,008 1,514 1,966
2016 2,8835 0,302 0,014 0,033 0,603 2,35% 0,008 1,719 1,659
2015 3,1380 0,326 0,018 0,032 0,690 2,58% 0,011 1,673 1,449
2014 3,4399 0,392 0,015 0,026 0,610 2,52% 0,010 1,564 1,640
2013 3,0722 0,302 0,015 0,026 0,821 1,88% 0,009 1,638 1,219
2012 3,9130 0,410 0,012 0,023 0,978 1,27% 0,007 1,733 1,022
2011 4,1265 0,422 0,010 0,018 1,140 0,89% 0,006 1,827 0,877
2010 5,6000 0,495 0,011 0,018 2,088 0,51% 0,006 1,851 0,479
2009 6,5035 0,582 0,008 0,014 2,438 0,33% 0,005 1,645 0,410
2008 3,7192 0,356 0,008 0,014 1,200 0,67% 0,004 1,876 0,833
2007 4,2984 0,440 0,022 0,038 1,029 2,12% 0,011 1,912 0,972
 2006 3,9014 0,401 0,012 0,025 1,013 1,15% 0,006 1,973 0,987

Como se evidencia el Z-score para la empresa Croydon en los años analizados se encuentra por

encima de 2.6 lo que nos indica que la empresa se encuentra bien financieramente, por otro lado

se ve que con el método DuPont el principal aporte de esta cifra es dado por el apalancamiento

financiero, por lo cual se infiere que la empresa se financio en su mayoría con agentes externos.

II. Puntos importantes

En este punto se resaltará información importante hallada con el análisis de los diferentes

indicadores, esto ayudará a realizar las diferentes conclusiones sobre la situación financiera de la

empresa al año 2019. Por lo cual se tiene:

1. Es importante resaltar que la estructura del capital de la empresa tiende a aumentar en el

financiamiento con terceros, mientras que el financiamiento con capital disminuye, y a su

vez el nivel de endeudamiento de la empresa ha aumentado significativamente.

2. El apalancamiento financiero se ha venido incrementando a lo largo del horizonte de

tiempo analizado.

3. Los indicadores de liquidez indican que la empresa puede cumplir con sus obligaciones

financieras con la venta de sus activos en inventarios.

4. La rotación de activos e inventarios ha disminuido, lo que quiere decir que se necesita

más tiempo para que estos se hagan efectivos en dinero.

5. La rotación de cuentas por cobrar ha disminuido lo cual indica que las diferentes cuentas

se demoran menos en convertirse en dinero.

 6. Los márgenes de rentabilidad bruta, neta y de operaciones por lo general tienen una

tendencia a crecer de un periodo a otro.

7. La rentabilidad del capital total y la rentabilidad operativa de activas también tiende a

aumentar.

8. La relación entre el ROE y el ROA indica que la empresa cuenta con un coeficiente de

apalancamiento positivo.

9. El z-score calculado, bajo el método para empresas comercializadoras es superior a 2.6 lo

cual indica que la empresa se encuentra bien, financieramente hablando.

10. El método Dupont indica que el mayor financiamiento de la empresa se ha dado por

apalancamiento financiero, lo cual indica que la empresa ha venido aumentando su

dependencia de la deuda para operar.

III. Conclusiones

El análisis financiero de las compañías es sumamente importa si se requiere conocer a fondo la

situación actual de la empresa con el fin de poder tomar decisiones de acuerdo con las

necesidades que se presenten. En este caso se puede observar que Croydon Colombia en

términos generales muestra un aceptable desempeño financiero, esto se puede ver en indicadores

de liquidez, rentabilidad y márgenes de rentabilidad.

Por otro lado, es importante destacar que los indicadores de solvencia y estructura de capital nos

indican que desde el año 2016 hasta el 2019, la empresa se financiaba en mas del 60% con

deuda, por lo cual se recomienda que se tomen acciones que le permitan a la empresa tener una
estructura de capital donde mínimamente el 40% se financie con el patrimonio empresarial, todo

esto con el fin que los socios no pierdan rangos de acción ni control empresarial.

De manera consecuente se puede decir que en el horizonte de tiempo analizado la empresa inicio

con una rotación de activos e inventarios mayor al ultimo dato presentado en el 2019, por lo cual

se infiere que Croydon ha perdido efectiva en hacer efectivos sus inventarios y activos en dinero,

esto de acuerdo con el tipo de empresa constituida se puede convertir en un problema a largo

plazo ya que puede generar insolvencias a la compañía. Por lo cual se recomienda que se tomen

acciones con el fin de mejorar los indicadores de rotación de inventarios y activos.

Al verificar los indicadores de crisis se puede decir que la empresa se encuentra bien,

financieramente hablando y si se ve el Dupont de la compañía se puede ver que la empresa

muestra casi una repartición equitativa entre financiamiento con apalancamiento y

financiamiento con la actividad normal de la empresa, sin embargo, el apalancamiento financiero

es levemente mayor en la mayoría de los periodos, sin embargo, el coeficiente de apalancamiento

financiero es positivo, lo que indica que la financiación del activo con deuda ha posibilitado el

crecimiento de la rentabilidad financiera.

Excel (Balance, P&G e Indicadores)

Empresa Croydon
Colombia.xlsx
 Bibliografía

Belalcazar, R., & Trujillo, A. (2016). ¿Es el modelo Z-Score de Altman un buen predictor de la

situación financiera de las Pymes en Colombia? Cali: Maestría en Administración

Financiera – Universidad EAFIT.

Bogdanski, T., Santana, P., & Portillo, A. (2014). Análisis de estados financieros . Mexico D.F:

UNID Editorial Digital.

Palomares, J., & Peset, M. (2015). Estados financieros interpretación y análisis. Madrid:

Ediciones Pirámide.