Trabajo Final Contabilidad para La Toma de Decisiones

UNIVERSIDAD ANDINA SIMON BOLIVAR
MAESTRIA EN FINANZAS Y GESTIÓN FINANCIERA
ASIGNATURA DE
CONTABILIDAD PARA LA TOMA DE DECISIONES
TRABAJO FINAL
ANALISIS FINANCIERO - CASO DROGUERIA INTI S.A.
DOCENTE:
Ph.D. Alex Roberto Morales Meneses
MAESTRANTES:
Gabriela Mabel Rodríguez Conde
Orlando Germán Vino Carrillo
Agosto – 2021
LA PAZ - BOLIVIA
TRABAJO FINAL ANALISIS FINANCIERO - DROGUERIA INTI S.A
CONTENIDO
A. INTRODUCCIÓN .................................................................................................................................. 1

B. OBJETIVOS .......................................................................................................................................... 2
i. OBJETIVO PRINCIPAL .................................................................................................................. 2
ii. OBJETIVOS SECUNDARIOS ........................................................................................................ 2
C. DATOS DE LA COMPAÑIA .................................................................................................................. 3
i. ANTECEDENTES DE LA EMPRESA ............................................................................................ 3
ii. DATOS GENERALES DE LA EMPRESA ...................................................................................... 3
D. RESUMEN EJECUTIVO DE LA SITUACION FINANCIERA DE LA EMPRESA ................................. 4
i. Certificación. ................................................................................................................................... 4
ii. Crecimiento en Activos Fijos e Inversiones. ................................................................................. 4
iii. Incremento del Patrimonio y estructura de capital ......................................................................... 5
iv. Rentabilidad................................................................................................................................... 5
v. Endeudamiento. ............................................................................................................................. 6
vi. Liquidez. ......................................................................................................................................... 6
vii. Proyecciones Financieras. ............................................................................................................. 7
E. DIAGNÓSTICO FINANCIERO .............................................................................................................. 8
i. ANÁLISIS HORIZONTAL ............................................................................................................... 8
ii. ANÁLISIS VERTICAL................................................................................................................... 13
F. ANÁLISIS DE INDICADORES FINANCIEROS .................................................................................. 18
MEDICIÓN DE LA CAPACIDAD PARA VENDER INVENTARIOS Y PARA COBRAR CUENTAS ... 20
MEDICIÓN DE LA CAPACIDAD PARA PAGAR DEUDAS A LARGO PLAZO .................................. 23
MEDICIÓN DE LA RENTABILIDAD ................................................................................................... 25
G. ANÁLISIS DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO ...................................................................................... 29
H. ANÁLISIS DE TENDENCIA ................................................................................................................ 32
I. CONCLUSIONES ............................................................................................................................... 33
J. RECOMENDACIONES ....................................................................................................................... 34
K. ANEXOS ............................................................................................................................................. 35
A. INTRODUCCIÓN
La importancia de la Evaluación Financiera radica en un estudio crítico dirigido a evaluar,

analizar e interpretar la posición económica-financiera de cualquier empresa, en este caso el
presente documento está dirigido para la compañía Droguería Inti S.A. con un alcance de 5
gestiones por los períodos terminados al 31 de marzo de 2017, 2018, 2019, 2020 y 2021, con
el propósito de proporcionar a los directivos la información que servirá de base para la toma
de decisiones y el diseño o rediseño de las estrategias financieras y operativas, así como la
mejora continua en la generación de datos financieros.
Con el presente trabajo se pretende brindar un aporte valioso a la compañía con el propósito
de hacer conocer posibles alternativas de solución para mejorar la gestión administrativa y
financiera de la misma. Esta evaluación financiera es parte del sistema de información cuya
misión es la de aportar conocimiento que permitan informar sobre la situación actual de la
empresa y pronosticar su futuro, lo cual resulta de gran interés para cualquier compañía,
porque con los resultados de este análisis se pueden identificar debilidades y aprovechar de
la mejor manera las fortalezas encontradas, a fin de elaborar un plan de acción que oriente la
dirección de la organización hacia el logro de sus objetivos propuestos.
Este trabajo está estructurado de la siguiente manera: un acápite de objetivo del trabajo, una
reseña de la empresa a la cual aplicamos el análisis financiero, un resumen de datos
importantes de la empresa, para continuar con los análisis financieros a detalle con el análisis
horizontal, análisis vertical y los principales indicadores o razones financieras.
Finalmente se realizan conclusiones y recomendaciones con los resultados obtenidos de este

trabajo donde se plasmarán los hallazgos más importantes.
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B. OBJETIVOS
i. OBJETIVO PRINCIPAL

Con base a los conocimientos adquiridos en clases relacionado al análisis financiero, el objetivo
primordial es realizar un análisis financiero de la empresa Droguería Inti S.A. durante los
periodos terminados al 31 de marzo de 2017, 2018, 2019, 2020 y 2021; es decir, el propósito
es generar información en base a datos de 5 periodos para que sirva de base para la toma de
decisiones y evaluar opciones de estrategias financieras y operativas para mejorar los
resultados financieros futuros.
ii. OBJETIVOS SECUNDARIOS

Serán los siguientes:
a) Realizar el análisis horizontal y el análisis vertical tanto del Balance General
como del Estado de Resultados de los cinco periodos y su interpretación.
b) Aplicar los índices financieros para medir la capacidad liquidez de pagos de pasivos,
la capacidad de vender inventario, la capacidad de pagar deudas de largo plazo,
medir la rentabilidad, la liquidez y la solvencia, para los periodos objeto de esta
evaluación.
c) Efectuar un análisis de los flujos provenientes de actividades operativas,

actividades de inversión y actividades de financiamiento.
d) En base al análisis de tendencia por series de tiempo de las cuentas más

importantes para Droguería Inti S.A. realizar proyecciones.
e) Presentar los resultados del diagnóstico financiero realizado a la compañía por los
periodos objeto de análisis.
2
C. DATOS DE LA COMPAÑIA
i. ANTECEDENTES DE LA EMPRESA
La Sociedad fue constituida el 14 de noviembre de 1947. El objeto de la sociedad es la
elaboración de productos químicos y farmacéuticos y sus derivados, así como también el
fraccionamiento y envase de estos. Importación, exportación y distribución de todos los
artículos pertenecientes al ramo. La representación de fabricantes extranjeros y nacionales. El
fomento de la industria boliviana buscando y experimentado la elaboración de estos productos
con materia prima nacional.
Droguería INTI S.A. se dedica a la producción, promoción y comercialización de medicamentos

e insumos para hospitales. Asimismo, ofrece servicios de producción y distribución a terceros.
La empresa fue fundada el 2 de agosto de 1947 en la ciudad de la Paz.
INTI es una empresa líder en su sector, posee una variedad de fórmulas propias y además
produce una gama de productos bajo licencia de empresas europeas. Asimismo, si los
productos no pueden ser producidos por tecnología o por volúmenes de ventas entonces son
importados. La empresa viene desenvolviéndose bajo la misión de contribuir a preservar y
cuidar la salud y la vida de las personas bajo los siguientes valores: calidad, dedicación,
responsabilidad, compromiso, ética profesional, apertura al cambio, servicio al cliente e
innovación constante.
ii. DATOS GENERALES DE LA EMPRESA

Objeto de la sociedad
Droguería Inti S.A. es una sociedad dedicada a la elaboración de productos químicos,
farmacéuticos y sus derivados, fraccionamiento y envasado, a su vez también se dedica a la
importación, exportación y distribución de fármacos y sus derivados, posee la representación
de fabricantes extranjeros y nacionales.
Principales productos y servicios
Los principales productos de Droguería INTI S.A., son: MENTISAN (Ungüento mentolado,
Jarabes contra la tos, Pastillas contra la tos, Antigripales), la línea VIMIN (diferentes vitaminas
y multivitamínicos en diferentes presentaciones), TÓNICO INTI (Jarabe multivitamínico con
aminoácidos), SUEROS (Soluciones parenterales de gran volumen), QUEMACURÁN (para el
tratamiento de las quemaduras), NUTRILON (Familia de leches infantiles). Cabe mencionar,
que la mayoría de los productos mencionados, son fabricados en Bolivia con normas de calidad
certificadas.
3
D. RESUMEN EJECUTIVO DE LA SITUACION FINANCIERA DE LA EMPRESA

A continuación, algunos datos globales y relevantes de la empresa por los 5 periodos a
analizados con cierre de marzo 2021, que serán desarrollados en
detalle en los siguientes puntos de diagnóstico y análisis financieros
respectivamente.
i. Certificación.
La empresa cuenta con las certificaciones de “Buenas
Prácticas de Manufactura” y “Buenas Prácticas de
Almacenaje” otorgadas por la Agencia Estatal de Medicamente y Tecnología en Salud
(AGEMED) en coordinación con el Ministerio de Salud Boliviano y conforme a las
recomendaciones de la Organización Mundial de la Salud, las cuales validan sus
procedimientos, procesos e infraestructura, garantizando la calidad de los productos
de la empresa y representando una ventaja competitiva para la obtención de
licitaciones y exportaciones.
ii. Crecimiento en Activos Fijos e Inversiones.
La empresa invierte constantemente
en activos fijos para mejorar sus
procesos operativos, eficiencia de
ventas y distribución para abastecer
a su creciente demanda. Los activos
fijos durante el periodo de análisis
(Mar-2017- Mar-2021) se han
incrementado en 42.6% a marzo
2021 a Bs 253.07 millones, los activos fijos crecieron en 8,8% respecto al cierre de
marzo 2020 y en general cada gestión se muestran incrementos del total de activos
llegando a Bs 975,4 millones a marzo 2021, esto por la adquisición de mayores bienes,
inventarios, inversiones e incremento de disponibilidades.
4
iii. Incremento del Patrimonio y estructura de capital

La sociedad a impulsado una estrategia de capitalización de sus resultados
incrementando el patrimonio en 55% respecto al periodo marzo 2017, cerrando con
656.50 millones de bolivianos a marzo 2021, es importante
notar que los pasivos se mantuvieron en el mismo nivel
monetario, por tanto, la estructura de capital de marzo 2017
a marzo 2021 nos muestra un cambio de 57% a 67% del
patrimonio como fuente de financiamiento y los pasivos
disminuyeron de 43% a 33%, situación que mejora el índice
de endeudamiento de la empresa.
iv. Rentabilidad.
Durante los cierres de marzo 2016 a
marzo 2018 la empresa obtuvo alto
niveles de rentabilidad, y al cierre de
2019 presentaron una disminución
debido a los conflictos sociales
suscitados en el país que hicieron
incrementar los gastos de
comercialización y administración en ese periodo, para posteriormente recuperarse al
cierre de marzo 2020, repuntando a
marzo 2021 ocasionados por un
incremento en las ventas de la
empresa, debido a la pandemia que
ocurrió a nivel mundial y sus efectos
en el país, sin embargo el incremento
de las ventas y ventas netas durante
estos 5 periodos analizados sufrió un incremento promedio de 4%, debido a nuevas
estrategias de ventas, servicios de
mercadeo, recuperación de
siniestros, alquileres y ventas de
activos., como se advierte en el
gráfico de ingresos por venta, por
otro a pesar de un incremento de
5
gastos administrativos y de comercialización en la gestión 2019 estos costos y gastos

operativos se lograron controlar y fueron disminuyendo como se muestra en el gráfico
de gastos de administración, una estrategia fue realizar importaciones a mayor escala
y reducción de gastos administrativos.
v. Endeudamiento.
Los indicadores de endeudamiento entre las gestiones 2017 a 2020 muestran un
crecimiento, para posteriormente reducirse a marzo 2021, el pasivo total y deuda
financiera a patrimonio alcanzan a
164.3 y 318.9 millones de bolivianos
respectivamente, el primero se
incrementó por la emisión de bonos
bursátiles y el segundo disminuyo
respecto a la gestión anterior,
ocasionado por un robustecimiento
del resultado acumulado y de la gestión, es importante mencionar que los pasivos
totales se mantuvieron y esto de gran manera porque la empresa cumplió con el pago
de deudas comerciales, por emisión de valores y con obligaciones impositivas.
El pasivo se encuentra concentrado en deudas financieras de corto y largo plazo en

51.5% y 12,47%, deudas comerciales con el 18.8%, deudas fiscales con el 16.4%
deudas sociales con el 13.1% respecto al total pasivo.
vi. Liquidez.
En el reciente quinquenio los indicadores de liquidez general mostraron niveles altos
y superiores a casi tres veces respecto a marzo 2017, cerrando a marzo 2021 con
296.01 millones de bolivianos ver gráfico de Disponibilidades, esto debido a los niveles
de venta y capacidad de cobranza,
es importante mencionar que la
empresa mantiene un stock de
seguridad semestral, lo que permite
operar en toda la cadena de valor y
planificar ventas anticipadamente así
como las cobranzas a través de
medios tecnológicos como QR, transferencias bancarias, etc. Tecnología que fue
impulsado su uso por la pandemia.
6
vii. Proyecciones Financieras.

En base a esta información las proyecciones financieras presentarían resultados
aceptables y se determinó que el flujo de caja neto es capaz de cubrir los gastos y
amortización de pasivos correspondientes a cada periodo. El flujo de operativo es
positivo durante los 5 años evaluados. En cuanto al flujo de caja financiero predomina
la amortización de capital de deuda bancaria y bursátil.
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E. DIAGNÓSTICO FINANCIERO
i. ANÁLISIS HORIZONTAL
Droguería INTI S.A.

Balance General
(Expresado en miles de bolivianos)
2018-2017 2019-2018 2020-2019 2021-2020
Gestión Incremento / Incremento / Incremento / Incremento /
Decremento Decremento Decremento Decremento
Importe Importe Importe Importe

Porcentaje Porcentaje Porcentaje Porcentaje
Disponibilidades 49,746 44.9% -41,618 -25.9% 70,421 59.2% 56.4%

106,699
Cuentas por cobrar
7,180 10.2% 43,848 56.5% 33,491 27.6% -81,520 -52.6%
comerciales
Otras cuentas por cobrar -147 -2.2% 1,062 16.0% -3,715 -48.2% 4,380 109.5%
Pagos anticipados -11,371 -25.6% 6,299 19.0% -15,649 -39.7% 19,084 80.3%
Inventarios -1,900 -0.8% 30,301 12.2% -33,267 -11.9% 13,021 5.3%
Total activo corriente 9,637 1.8% 45,079 8.5% 39,827 6.9% 61,664 10.0%
Inventarios 6,996 137.8% 734 6.1% 4,404 34.4% 2,526 14.7%
Activo fijo 21,408 12.1% 17,779 8.9% 15,970 7.4% 20,457 8.8%
Otros activos 12,824 53.2% -30,217 -81.8% -3,601 -53.5% 1,582 50.5%
Total activo no corriente 50,538 23.1% -13,925 -5.2% 15,301 6.0% 25,373 9.4%
Total Activo 60,175 8.1% 31,154 3.9% 55,128 6.6% 87,037 9.8%
PASIVO Y PATRIMONIO
Deudas diversas 18 6.0% 152 46.9% -162 -33.9% 23 7.3%
Obligaciones financieras 2,440 8,866 363.3%
Impuestos y cargas sociales
4,273 11.2% -7,573 -17.9% 9,396 27.0% 8,224 18.6%
por pagar
Dividendos por pagar 4,233 -4,233 -100.0% 0.00 0.00 0.0%
Deudas comerciales 4,664 -2,332 -50.0% -2,332 -100.0% 0.00 0.0%
Obligaciones financieras
18,787 100.0% 17,187 91.5%
Bonos y pagares bursátiles -13,556 -9.3% -7,105 -5.4% -8,827 -7.1% -8,827 -7.6%
Previsión para
2,318 8.1% 4,729 15.3% 1,511 4.2% 4,745 12.8%
indemnizaciones
Total pasivo no corriente -6,574 -3.8% -4,708 -2.8% 9,138 5.6% 13,105 7.6%
Total pasivo -4,279 -1.3% 9,637 3.1% 5,043 1.6% -9,967 -3.0%
Ajuste de capital 8,602 83.8% 6,631 35.2% 6,089 23.9% 2,749 8.7%
Reserva Legal 3,030 21.2% 3,140 18.1% 1,085 5.3% 2,212 10.3%
Ajuste de reservas
468 88.8% 412 41.4% 419 29.8% 199 10.9%
patrimoniales
Resultados Acumulados 52,355 56.1% 11,335 7.8% 42,493 27.1% 91,843 46.0%
Total Patrimonio 64,454 15.2% 21,517 4.4% 50,085 9.8% 97,003 17.3%
Total pasivo y patrimonio 60,175 8.11% 31,154 3.88% 55,128 6.62% 87,037 9.80%
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Estado de Resultados
2018-2017 2019-2018 2020-2019 2021-2020
Incremento / Incremento / Incremento / Incremento /
Importe Porcentaje Importe Importe Porcentaje

Porcentaje Importe Porcentaje
Ingresos por ventas 29,570 4.66% 48,722 7.33% 4,983 0.70% 25,083 3.37%
Costo de la mercadería
-10,420 3.68% -28,808 9.80% 13,382 -4.15% 15,094 -5.13%
vendida
Resultado Bruto 14,813 5.74% 11,724 4.29% 53,605 18.82% 41,290 12.20%
Otros ingresos operativos 961 6.50% 1,792 11.38% 1,937 11.04% -10,354 -53.16%
Resultado de operación
15,737 5.77% 15,050 5.22% 54,583 17.98% 34,930 9.75%
bruto
Cargos por incobrabilidad -237 84.09% 315 -60.62% -4,020 1965.46% 5,621 -133.08%
15,499 5.69% 15,365 5.34% 50,563 16.67% 40,552 11.46%
después de incobrables
Gastos de
-11,672 6.78% -30,515 16.60% -25,801 12.04% -7,029 2.93%
comercialización
Resultado operativo neto -962 -1.57% -40,549 -67.25% 26,370 133.54% 42,856 92.93%
Ajuste por inflación (neto) 1,410 -18.11% 1,130 -17.73% 395 -7.53% 3,053 -62.95%
Diferencia de cambio 1,146 -1088.77% -2,039 -195.99% 341 -34.10% -842 127.88%
Resultado después de
1,594 2.99% -41,459 -75.43% 27,105 200.74% 45,067 110.98%
inflación
Otros Ingresos 1,164 7.19% 3,227 18.60% -6,114 -29.71% 2,314 16.00%
Gastos financieros -2,704 27.64% 371 -2.97% -382 3.15% -549 4.39%
Resultado por inversiones
-280 -33.53% -581 -104.75% -1,608 6109.86% 3,029 -185.38%
permanentes
Resultado neto del
ejercicio antes ajuste de -227 -0.37% -38,442 -63.67% 22,309 101.69% 54,305 122.73%
gestiones
Gastos de gestiones
129 -100.00% -565 548 -3137.75% 17 -100.00%
anteriores
Ganancia neta del
2,198 3.63% -41,109 -65.46% 22,557 103.99% 55,209 124.77%
ejercicio
BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS DE LA GESTIÓN 2018-2017

Análisis horizontal del Balance General
Comentarios sobre el análisis horizontal gestión 2018-2017 se tiene un incremento en
disponibilidades en Bs 49.746 y se tiene la disminución en inversiones a corto plazo con una
variación absoluta de Bs 33.870 al ser un activo corriente son convertibles en efectivo también
podría ser el motivo del incremento en disponibilidades, se tiene disminución en Bs 11.371 en
pagos anticipados se podría interpretar que ya no se dio anticipos a proveedores. En el activo
no corriente se tiene un incremento en activo fijo esto ayudaría a la mayor producción o ayudaría
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a tener suficientes canales de distribución de los productos.
En el pasivo corriente se observa una disminución en deudas comerciales lo que significa que
las obligaciones se han ido cancelando, además se tiene aumento en bonos y pagares
bursátiles en Bs 2.348 podemos decir que fue para captar efectivo, impuestos y cargas sociales
variación en Bs 4.273 que podrían ser incrementos de personal o modificaciones en la
legislación laboral y los Dividendos por pagar tiene una variación de Bs 4.233 incremento. En
el pasivo no corriente se tiene una disminución de Bs 13.556 lo que podría indicar que un
porcentaje de los bonos fueron devueltos o pasaron a ser de corto plazo también se
incrementaron la previsión para indemnizaciones que se debe a un aumento de personal. El
patrimonio existe una variación absoluta de Bs 64.454 y una variación relativa del 15,22%.
La empresa ha incrementado en Activos y disminuyendo pasivo a largo plazo; este incremento

de los Activos se ha sustentado en un incremento de Patrimonio antes que Pasivos, reteniendo
principalmente las Ganancias, dejando de endeudarse con recursos ajenos al largo plazo.
Análisis horizontal del Estado de Resultados

Entre estas gestiones las ventas incrementaron en un Bs 29,570. Existe variaciones en el costo
de ventas Bs 4,336 y gastos de operaciones en Bs 962 al ser inferior el crecimiento de los costos
y gastos de operación al crecimiento de las ventas, el margen de utilidad operacional se verá
beneficiado ya que la ganancia neta tiene varianza de crecimiento en Bs 2,198.

Comparación entre 2019-2018 se tiene una disminución en disponibilidades en Bs 41.618 y en
inversiones a corto plazo un incremento de Bs 5.187, la variación en las cuentas por cobrar
comerciales puede haber sido originadas por un aumento en las ventas, por un cambio de
condiciones en cuanto a plazos.
Variaciones en los inventarios de Bs 30.301 podría ser que existieron cambios en la cantidad o
solamente se presenta un efecto del incremento en los precios. En el activo no corriente se tiene
una variación de incremento en activo fijo para la producción en Bs 17.779.
En el pasivo corriente se observa el aumento en deudas comerciales lo que significa que puede
obedecer a mayores compras en volumen, o a un aumento de precios (compras a crédito),
además se tiene variación de disminución en bonos y pagares bursátiles, impuestos y cargas
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sociales y dividendos por pagar su la variación es de 6.413, 7.573 y 4.233 respectivamente. En

el pasivo no corriente se tiene una disminución de Bs 7.105 lo que indica que un porcentaje de
los bonos fueron devueltos, se incrementaron la previsión para indemnizaciones que se debe a
un aumento de personal. El patrimonio existe una variación incremento del Bs 21.510.

Realizando una comparación entre las dos gestiones 2019 y 2018 se observa que las ventas
incrementaron en un Bs 48,722 y en costo de la mercadería vendida en Bs 8,190 con respecto
a los gastos de operación incrementaron sobre todo en el gasto de comercialización en bs
30,505 lo que hace que el resultado de ganancia neta tenga una variación significativa de
disminución en Bs 41,109.

En la comparación de la gestión 2020-2019 se comenta lo siguiente se tiene un incremento en
disponibilidades en Bs 70.421 una variación significativa que serían las ventas realizadas al
tener disminución en inventarios de Bs 33.267 las inversiones a corto pazo siguen en
disminución En el activo no corriente se tiene un incremento en activo fijo lo que implica que se
está comprando equipos para mejorar la producción.
En el pasivo corriente se observa una disminución en deudas comerciales lo que significa que
las obligaciones se han ido cancelando, además se tiene aumento en bonos y pagares
bursátiles en Bs 2.440 podemos decir que fue para captar efectivo, incremento en obligaciones
financieras que implican préstamos bancarios Bs 2.440 existe también la variación incremento
en bonos y pagares bursátiles, impuestos y cargas sociales. En el pasivo no corriente la principal
variación es obligaciones financieras que incremento en Bs 18,787, disminución de Bs 8.827 en
bonos y pagares lo que podría indicar que un porcentaje de los bonos fueron devueltos o
pasaron a ser de corto plazo también se incrementaron la previsión para indemnizaciones. El
patrimonio existe una variación absoluta de Bs 50.085.
La empresa ha incrementado en Activos y disminuyendo pasivo a largo plazo; este incremento

de los Activos se ha sustentado en un incremento de Patrimonio antes que Pasivos, reteniendo
principalmente las Ganancias, dejando de endeudarse con recursos ajenos al largo plazo.
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Se observa que existe variación en incremento en las ventas de Bs 4,983 pero no muy
significativa, en los costos se tiene variación y disminuye en Bs 35,240 se sigue realizando
gastos de comercialización y existe una variación de Bs 25,801 pero debido a la disminución de
costos se tiene variación favorable en la ganancia neta de Bs 22,557.

Entre marzo 2021 y marzo 2020, se observa que las cuentas que mostraron incremento son las
disponibilidades en Bs 106,699 correspondientes a préstamos bancarios, los inventarios en Bs
13,021 debido a que por la pandemia se incrementó la producción e importación de varios
productos. Respecto al activo fijo este fue mayor en Bs 20,457 por la adquisición de un terreno.
En contra parte, disminuyeron las cuentas por cobrar comerciales en Bs 81,520
Por su parte, el pasivo presentó disminución en deudas comerciales por pagar en 40,151 en
tanto a las obligaciones bancarias corrientes y no corrientes se incrementaron por la
contratación de mayor deuda para pago de sueldos y salarios, así como para capital de
inversión De igual manera fueron mayores las obligaciones sociales por pagar, obligaciones
con el personal y previsiones para indemnizaciones.
En relación con el patrimonio, se vio fortalecido por resultados acumulados, resultados de la

gestión en, reserva legal y ajuste de capital.

Se observa que existe variación en las ventas de Bs 25,083 que es muy significativa, en los
costos se tiene variación de 1,113 los cuales disminuyeron al igual que los gastos de
comercialización en Bs 7,029 lo cual favorece la ganancia neta que tiene una variación de Bs
55,2019 con las variaciones que se observan se puede decir la evolución de la compañía es
favorable.
12
ii. ANÁLISIS VERTICAL

Análisis Vertical del Balance General 2017 AL 2021
Balance General
Gestión 2017 2018 2018 2020 2021
Disponibilidades 14.9% 20.0% 14.3% 21.3% 30.3%

Inversiones a Corto Plazo 5.4% 0.8% 1.4% 0.0% 0.0%
Cuentas por cobrar comerciales 9.5% 9.7% 14.6% 17.4% 7.5%
Otras cuentas por cobrar 0.9% 0.8% 0.9% 0.5% 0.9%
Pagos anticipados 6.0% 4.1% 4.7% 2.7% 4.4%
Inventarios 33.8% 31.0% 33.5% 27.7% 26.5%
Total activo corriente 70.5% 66.4% 69.4% 69.5% 69.7%
Activo fijo 23.9% 24.8% 26.0% 26.2% 25.9%
Total activo no corriente 29.5% 33.6% 30.6% 30.5% 30.3%
Total Activo 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
PASIVO Y PATRIMONIO
Deudas comerciales 12.6% 10.6% 14.1% 11.3% 6.1%
Bonos y pagares bursátiles 1.7% 1.8% 1.0% 1.1% 1.0%
Impuestos y cargas sociales por
5.1% 5.3% 4.2% 5.0% 5.4%
pagar
Total pasivo corriente 19.5% 18.3% 19.3% 17.7% 13.7%
Obligaciones financieras 0.0% 0.0% 0.0% 2.1% 3.7%
Previsión para indemnizaciones 3.9% 3.9% 4.3% 4.2% 4.3%
Total pasivo no corriente 23.4% 20.9% 19.5% 19.3% 19.0%
Total Pasivo 42.9% 39.2% 38.9% 37.0% 32.7%
Capital 41.1% 38.0% 36.6% 34.3% 31.3%
Resultados Acumulados 12.6% 18.2% 18.9% 22.5% 29.9%
Total Patrimonio 57.1% 60.8% 61.1% 63.0% 67.3%
Total pasivo y patrimonio 100% 100% 100% 100% 100%
Análisis Vertical del Balance General al 2017

Al 2017, el activo corriente representa el 70,5 % del activo total, la empresa está concentrada
en generar un buen nivel de ventas es por lo que la cifra más representativa del activo corriente
son los inventarios que representa un 33,8% se podría decir que se tiene un stock necesario.
El activo no corriente es 29,5% está representado en su mayoría por Activo fijo con un 23,9%,
que son aquellos bienes o derechos que han sido adquiridos para ser utilizados por la empresa
para el desenvolvimiento de sus actividades y no para ser comercializados.
El pasivo corriente muestra un 19,5% en su mayoría se encuentra en deudas comerciales con

un 12,6 % que al existir un incremento en los inventarios se optó por solicitar mercadería al
13
crédito (deuda a proveedores) y/o anticipo de clientes. El pasivo no corriente está representado
por un 23,40% del cual un 19,06% son bonos y pagares bursátiles emitidos por la empresa.
El patrimonio representado por el 57,1 % nos muestra que la empresa está financiada con
recursos propios.

En el 2018, el activo corriente representa un 66,4% del activo total, se tiene una disminución en
el porcentaje de inventarios que en esta gestión es el 31% pero se tiene un aumento en las
disponibilidades del 14,9 % (2017) a 20%. En el activo no corriente representa un 33,60% en
los activos fijo se tiene un incremento a un 24,8 % En el inventario se tiene aún una
representación significativa que al venderse se puede comprar otras y se tiene un mayor
beneficio para Droguería Inti S.A.
El pasivo no corriente es de 20,9 % que es mayor al pasivo corriente que representa el 18,3%,
al tener el pasivo no corriente mayor se podrá obtener financiación más ventajosa. En el
patrimonio se tiene 60,8% un incremento en comparación al 2017.

En el 2019 se tiene activo corriente del 69,4%, el inventario representa el 33.5%,
disponibilidades14,3 %y se tiene un incremento significativo de cuentas por cobrar comerciales
lo que nos indica que se realizaron más ventas al crédito que la gestión pasada (2018 con
9,7%), en el activo no corriente se tiene un 30,60% del cual al activo fijo corresponde el 26%
que se tiene un leve incremento.
Respecto al pasivo total está representado por 38,90%, se tiene en pasivo corriente con un 14,1
% deudas comerciales y en el activo no corriente se tienen los bonos y pagares bursátiles con
15% que ha ido disminuyendo con respecto a los anteriores años lo que nos indica que se
fueron pagando los bonos y pagares que en su momento fueron fuente de financiamiento
alternativa para capital de operaciones.
En el patrimonio neto se tiene un 61,1% patrimonio propio que está en aumento con respecto a
gestiones pasadas.

En la gestión 2020 se tiene un activo corriente que representa el 69,5% que es un porcentaje
similar a la del 2019 sin embargo se tiene incremento en disponibilidades al 21,3% lo propio en
cuentas por cobrar comerciales de 17,4% y un decremento al 27,7% en inventarios lo que nos
14
indica se realizaron más ventas tanto al contado como al crédito. El activo no corriente no a
sufrido cambios se mantiene con 30,5%.
Se observa en el pasivo corriente un total del 17,7% del cual el más representativo es deudas
comerciales en la que existe disminución al 11,3% con respecta al pasivo no corriente que
representa el 19,3% del cual el 13% es bonos y pagares bursátiles a tenido una disminución en
comparación a gestiones anteriores.
El total del patrimonio está representado por 63% del total de pasivo y patrimonio se tiene
incremento en los fondos propios.

En la gestión 2021 en el activo corriente se tiene 69,7% con respecto a a gestión 2020 no hay
una variación significativa en el total sin embargo existe disminución significativa en cuentas por
cobrar comerciales a un 7,5% lo que nos indica que se cobró más del 50 % a la vez se tiene un
incremento en disponibilidades, pero inventarios tiene una mínima variación. En el activo no
corriente no existen cambios relevantes se mantiene con un 30,3%.
En el pasivo corriente se observan disminuciones en deudas comerciales al 6,1% y un

incremento de 5,4% en impuestos y cargas sociales por pagar, en pasivo no corriente que está
representado por el 19% del cual se tiene disminución de bonos y pagares bursátiles en esta
gestión al 11%. En el patrimonio de Droguería Inti S.A. se tiene un notorio incremento al
transcurrir los años y en la gestión 2021 es aún mayor con el 67,3% con respecto al total pasivo
y patrimonio lo que nos indica que esta financiada con recursos propios más que con los de
terceros.
15
Análisis Vertical del Estado de resultados del 2017 al 2021

2017 2018 2019 2020 2021
Ingresos por ventas 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Descuentos y devoluciones -14.70% -14.70% -14.85% -9.84% -9.36%

Resultado Bruto 40.66% 41.08% 39.92% 47.10% 51.07%
Otros ingresos operativos 2.33% 2.37% 2.46% 2.71% 1.23%
Previsión por obsolescencia -0.04% -0.05% 0.17% 0.04% 0.57%
Cargos por incobrabilidad -0.04% -0.08% -0.03% -0.59% 0.19%
Resultado de operación después
42.90% 43.33% 42.52% 49.27% 53.06%
de incobrables
Gastos de comercialización -27.10% -27.65% -30.04% -33.42% -33.24%
Gastos de administración -6.16% -6.60% -9.71% -5.82% -3.69%
Ajuste por inflación (neto) -1.23% -0.96% -0.74% -0.68% -0.24%
Diferencia de cambio -0.02% 0.16% -0.14% -0.09% -0.20%
Resultado después de inflación 8.40% 8.27% 1.89% 5.65% 11.52%
Otros Ingresos 2.55% 2.61% 2.88% 2.01% 2.26%
Otros egresos 0.00% 0.00% 0.00% -0.05% 0.00%
0.13% 0.08% 0.00% -0.23% 0.19%
permanentes
Ingresos de gestiones anteriores 0.02% 0.36% 0.04% 0.00% 0.12%
Ganancia neta del ejercicio 9.54% 9.45% 3.04% 6.16% 13.38%
Análisis Vertical del Estado de Resultados del 2017

En la gestión 2017 se observa que el costo de mercadería vendida está representado con el
44,63% y al ser el costo y gasto de operación inferior a ventas el margen de utilidad operacional
se ve beneficiado. Con respecto a la ganancia neta del ejercicio esta representa con el 9,54 %
el cual muestra el rendimiento de la compañía Droguería Inti S.A.

La gestión 2018 en el costo de mercaderías vendidas 44,22% se observa una mínima
disminución en comparación a la gestión anterior por lo que afecta el resultado bruto, pero no
es relevante, en esta gestión se tiene una ganancia neta del 9,45% con respecto a las ventas.
Se mantienen con un porcentaje similar la gestión pasada los gastos de comercialización y
16
administración.

Para la gestión 2019 las ventas incrementan a la vez el costo de ventas, por lo que tenemos
una utilidad bruta de 39,92% que es menor a las gestiones pasadas también se observa que
incremento los gastos de comercialización y en esta gestión la utilidad neta es mucho menor en
relación a las anteriores con tan solo 3,04%.

El año 2020, al igual que la gestión pasada existe un incremento en las ventas, pero el costo de
la mercadería disminuye a 43,06% al reducir los costos se tiene mayor ganancia neta en esta
gestión los gastos de comercialización incrementaron al 33,42% se podría decir que el proceso
de ventas para la comercialización de los productos ha resultado ser ventajoso porque la
ganancia neta del ejercicio subió a un 6,16% que es el beneficio que tienen los dueños de la
compañía.

En la gestión 2021 las ventas incrementan considerablemente sin embargo el costo de
mercaderías disminuye a un 39,58% y la ganancia neta del ejercicio es de 13,38 % comparando
con la gestión 2020 que fue de 6,16% se nota un incremento que es inclusive mayor al doble
de la gestión pasada debido a la emergencia sanitaria que se atraviesa a nivel mundial y al ser
Droguería Inti S.A. una empresa que se dedica a la elaboración de productos químicos,
farmacéuticos y sus derivados, a la importación, exportación y distribución de fármacos se tiene
mayor demanda.
17
F. ANÁLISIS DE INDICADORES FINANCIEROS
MEDICION DE LA CAPACIDAD PARA PAGAR ACTIVOS CIRCULANTES
Razón circulante
La fórmula para el cálculo de este indicador es 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

el siguiente: 𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
Aplicando a los estados financieros de Droguería Inti S.A. los resultados son los siguientes:
Datos Capital de 2017 2018 2019 2020 2021

Trabajo
Activo Corriente 523,251 532,888 577,967 617,794 679,458
Pasivo Corriente 144,545 146,839 161,184 157,089 134,018
Capital de Trabajo 378,707 386,049 416,783 460,705 545,440
Razon Circulante 3.62 3.63 3.59 3.93 5.07
Cifras en miles de bolivianos
Análisis:
Como se advierte en el cuadro y gráfico
de este indicador la empresa cuenta con
un importe significativo de capital de
trabajo el cual fue incrementándose
desde la gestión 2017 con Bs 378.7
millones de bolivianos a 545.4 millones
de bolivianos con cierre a marzo de
2021, esto debido al incremento de
disponible e inventarios de acuerdo al
análisis horizontal, por otro lado, el
indicador de la misma manera muestra comportamiento incremental de 3.62 a 5.07, con una
leve baja en la gestión 2019. Las principales cuentas que componen el activo corriente son
inventarios, disponibilidades y cuentas por cobrar.
Con estos resultados, la empresa se encuentra en una posición muy favorable para enfrentar
sus obligaciones de corto plazo.
18
Razón de la prueba del ácido
La fórmula para el cálculo de este indicador es el siguiente:

𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝐶𝑃 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑝𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝑑𝑒𝑙 á𝑐𝑖𝑑𝑜
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
Su aplicación a los estados financieros de la empresa los resultados son los siguientes:
Datos para la Prueba Acida 2017 2018 2019 2020 2021

Disp+Inv.CP+CxC 221,397 244,453 251,869 344,327 369,505
Pasivo Corriente 144,545 167,377 162,669 171,807 184,912
Razón de la Prueba del Acido 1.53 1.46 1.55 2.00 2.00

Cifras en miles de Bolivianos
Análisis:
De acuerdo al cuadro y gráfico su
comportamiento en cuanto a activos
altamente líquidos fue incrementándose
de 221.4 millones de bolivianos a marzo
2017 a 369.5 millones (67% de
incremento), Este indicador muestra
una tendencia positiva sin embargo en
las gestiones en los periodos a marzo
2020 y marzo 2021 se mantienen en 2,
que significa que pueden afrontar sus
pasivos circulantes o corrientes, muestra que por cada Boliviano adeudado se cuenta con 2
bolivianos para realizar el pago, quedando un margen de maniobra para proyectos o actividades
operativas.
Con estos resultados, se confirma que la empresa se encuentra en una posición favorable para
enfrentar sus obligaciones de corto plazo.
19
MEDICIÓN DE LA CAPACIDAD PARA VENDER INVENTARIOS Y PARA COBRAR

CUENTAS
Rotación de inventarios
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑏𝑖𝑒𝑛𝑒𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑜𝑠

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜
Rotación de Inventarios 2017 2018 2019 2020 2021

Costo de Mercaderia
283,451 293,872 322,679 309,297 294,203
Vendida
Inventario Promedio 229,284 249,631 263,831 262,348 252,225
Rotación en veces 1.24 1.18 1.22 1.18 1.17

Análisis:
De acuerdo con el cuadro y el gráfico nos

muestra que la rotación se encuentra en
un promedio de 1.20 veces durante los
últimos 5 periodos, esto significa que la
sociedad en un vendió entre 1.24 veces
en marzo 2017 a 1.17 en marzo 2021 su
inventario promedio, si bien el indicador
no es el correcto revisando los costos de
mercadería vendida (no incluye gastos de comercialización) nos muestra que prácticamente
todo lo que se produce en un periodo es vendido por la eficiente gestión de logística y
comercialización de sus productos, y
también muestra que la empresa cuenta
con el stock necesario para afrontar la
emergencia sanitaria.
Nótese que en el periodo a marzo 2019 los
costos fueron mayores respecto a otros
periodos y a marzo 2021 regresa al
promedio de costos de periodos
anteriores.
20
Rotación de las cuentas por cobrar
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 𝑎 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
Rotación de las cuentas

por cobrar 2017 2018 2019 2020 2021
Ventas Netas 541,671 566,905 607,437 647,660 673,856
Promedio de Cuentas por
cobrar 57,966 74,084 99,597 138,267 114,252
Rotación en veces 9.34 7.65 6.10 4.68 5.90

Análisis:
Conforme al cuadro y gráfico la capacidad

para cobrar efectivo a los clientes si bien
fue disminuyendo de acuerdo a este
indicador de 9.34 veces a marzo 2017 a
5.90 veces a marzo 2021, es debido a
que las políticas de ventas y cobros
mejoraron posiblemente por el uso de la
tecnología en cuanto a medios de pagos
como QR, transferencias bancarias, etc. para hacer que estas cuentas se hagan efectivas.
Porque los ingresos se fueron
incrementando en estos 5 periodos como
se aprecia en al gráfico de ingresos por
ventas, y el promedio de cuentas por
cobrar no se tuvo el mismo incremento.
21
Días de ventas en cuentas por cobrar
Las fórmulas para el cálculo de este indicador son los siguientes:

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠
𝐷í𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑒𝑛 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
365 𝑑í𝑎𝑠
𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

𝐷í𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑒𝑛 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
𝑈𝑛 𝑑𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎
Dias de ventas en el
2017 2018 2019 2020 2021
promedio
Promedio de Cuentas por
cobrar 57,966 74,084 99,597 138,267 114,252
Un día de ventas 1,484 1,553 1,664 1,774 1,846
Dias de cobranza 39 48 60 78 62
Análisis:
El cuadro y gráfico muestran que hay

una correlación con el gráfico anterior
pues los días de cobranza a marzo 2017
con 39 días aumento a 62 días a marzo
2021, si bien los días incrementaron
para hacer líquido el nivel promedio de
las cuentas por cobrar, esto es porque los
ingresos por día incrementaron en los
últimos 5 periodos, y las cuentas por cobrar no aumentaron en la misma proporción, situación
que se refleja en este indicador, está relacionado con las políticas de ventas y cobranzas
implementadas.
22
MEDICIÓN DE LA CAPACIDAD PARA PAGAR DEUDAS A LARGO PLAZO
Razón de endeudamiento
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
Datos de razón de
2017 2018 2019 2020 2021
endeudamiento
Pasivos Totales 318,495 314,216 323,853 328,897 318,930
Activos Totales 741,941 802,116 833,270 888,398 975,435
Razón de endeudamiento 42.9% 39.2% 38.9% 37.0% 32.7%

Análisis:
El endeudamiento o el total de pasivos,

en los periodos marzo 2017 a marzo
2021, mantuvo una tendencia estacional
con un leve incremento en los periodos a
marzo 2019 y marzo 2020 por la emisión
de bonos y pagares bursátiles a través de
la Bolsa Boliviana de Valores, sin
embargo, debido al incremento de
activos por lo explicado anteriormente y la estacionalidad de los pasivos, nos muestra una
tendencia a la baja de este indicado de 42.90% a marzo 2017 y cerrando un 32,7% a marzo
2021, esto muestra que la empresa ha capitalizado utilidades por
tanto la estructura de capital muestra que sus operaciones al cierre
están financiadas por el mayor patrimonio que posee, cerrando con
un patrimonio de 67% respecto a los activos totales, situación que
incide en los costos financieros los cuales también redujeron y su
efecto en las utilidades es positivo.
.
23
Razón de cobertura del interés
𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠 𝑔𝑎𝑛𝑎𝑑𝑜
𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠
Datos de rotación del interés 2017 2018 2019 2020 2021

Ingresos por ventas 635,044 664,614 713,335 718,318 743,401
Gastos por interes 9,784 12,488 12,117 12,499 13,048
Razón de rotación del interés ganado 64.91 53.22 58.87 57.47 56.97
Análisis:
Como se puede advertir en el cuadro y

gráfico, este indicador tuvo una disminución
respecto a marzo 2017 donde marcaba 64.9
veces y al cierre marca 56.97 veces esto
producto por la reducción de los pasivos
financieros y tiene relación con el anterior
indicador de endeudamiento, y por la
cantidad de veces es un indicador que
muestra que con los ingresos propios puede cubrir sus gastos financieros, por ende, está en
posibilidades y capacidad de obtener nuevos financiamientos.
24
MEDICIÓN DE LA RENTABILIDAD
Tasa de rendimiento sobre las ventas netas
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑎𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠
Tasa de rendimiento sobre las

ventas neta 2017 2018 2019 2020 2021
Utilidad Neta 60,602 62,800 21,692 44,249 99,458
Ventas Netas 541,671 566,905 607,437 647,660 673,856
Rendimiento sobre las ventas

netas
0.11 0.11 0.04 0.07 0.15
Análisis:
De acuerdo con el cuadro y gráfico este

indicador muestra un rendimiento
promedio de 0.09 (9%) en los 5 periodos
analizados, siendo el más bajo en el
periodo a marzo 2019 esto debido a un
incremento de los gastos operativos en
esa gestión, no obstante a partir de
marzo 2020 y debido a la pandemia en el
periodo marzo 2021 los ingresos se incrementaron y los gastos operativos fueron controlados,
generando un indicador al cierre de 0.15 (15%) de rentabilidad sobre las ventas netas.
25
Tasa de rendimiento sobre los activos totales (ROA)
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠

𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜𝑠 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
Datos Tasa de rendimiento

2017 2018 2019 2020 2021
sobre activos
Utilidad Neta + Gastos
financieros 70,386 75,288 33,809 56,748 112,507
Activos totales promedio 668,960 772,028 817,693 860,834 931,916
ROA 0.11 0.10 0.04 0.07 0.12

Análisis:
De acuerdo con el cuadro y gráfico de
este indicador que muestra la capacidad
de generar rendimiento por cada unidad
monetaria que se ha invertido en el activo
total de la sociedad, tomando en cuenta
la utilidad neta generada y los gastos
financieros. Este indicador marcaba un
promedio de 0.10 (10%) a marzo 2018
durante el periodo marzo 2019 disminuye a 0.04 (4%) debido al incremento de gastos operativos, y a
partir del periodo marzo 2020 este indicador muestra una tendencia ascendente con 0.07 (7%) y
hasta llegar al 0.12% al cierre del periodo marzo 2021, esto debido principalmente a la
emergencia sanitaria que generó ingresos mayores respecto a la gestión anterior a pesar de
haber incrementado activos importantes para la gestión de los productos como almacenaje,
logística, fabricación, etc..
26
Tasa de rendimiento sobre el capital contable común de los accionistas
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒
𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑐𝑜𝑚ú𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑖𝑠𝑡𝑎𝑠
Tasa de rendimiento sobre

2017 2018 2019 2020 2021
capital contable
Utilidad Neta 70,386 75,288 33,809 56,748 112,507
Activos totales promedio 239,958 304,958 304,958 304,958 304,958
ROE 0.29 0.25 0.11 0.19 0.37

Análisis:
Conforme al cuadro y gráfico, el
rendimiento sobre el capital invertido por
los accionistas muestra la correlación
con los anteriores indicadores
mostrando una disminución en el
periodo marzo 2019 a 0.11 (11%), sin
embargo, a partir de marzo 2020 este
indicador tiende a mejorar y al cierre de marzo 2021 marca un incremento sustancial de 0.37
(37%). Si bien este indicador utiliza solo el capital contable de los accionistas, en el siguiente
gráfico mostramos utilizando el patrimonio de la empresa y que la denominaremos tasa de
rendimiento sobre el patrimonio (ROEP) donde se puede apreciar que el rendimiento sobre el
total del patrimonio es del 0.17 (17%) a
marzo 2021.
27
Utilidades por acción de capital común o Utilidades por acción (UPA)
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑚ú𝑛
𝑁𝑜. 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑚𝑢𝑛 𝑒𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛
DATOS UPA DEUDA UPP 2017 2018 2019 2020 2021

Bonos y Pagarés Bursatiles 157,742 146,535 133,017 125,976 117,116
Total Patrimonio 423,445 487,900 509,416 559,501 656,505
Utilidad Neta 60,602 62,800 21,692 44,249 99,458
Número de Acciones 3,050 3,050 3,050 3,050 3,050
UPA ACCIONES 19.87 20.59 7.11 14.51 32.61

UPA DEUDA 51.73 48.05 43.62 41.31 38.40
VPP 138.85 159.99 167.04 183.47 215.28
Análisis:
Como se puede apreciar en el cuadro y

gráfico, las utilidades que se reciben por
acción inicialmente se mantenían en el
orden de Bs 20 marzo 2017 y 2018, en el
periodo marzo 2019 sufre una
disminución ya explicada para volver a
incrementarse a partir del periodo marzo 2020 cerrando con Bs 32.61 a marzo 2021
prácticamente duplicando el valor del periodo anterior, por lo otro lado incluimos este análisis el
UPA de la deuda financiera para fines comparativos e inferencia porque es un capital financiado
por terceros y como se aprecia la misma fue disminuyendo de Bs 51.73 (marzo 2017) a Bs
38.40 (marzo,2021) esta situación se debe a la capitalización que se efectuó y la reducción de
la deuda respecto al patrimonio.
Adicionalmente hemos elaborado el
indicador del valor patrimonial
proporcional para mostrar el valor de los
accionistas a valor en libros, utilizando el
total del patrimonio con relación a las
acciones en circulación, donde
podremos advertir que desde el periodo
marzo 2017 a marzo 2021 se incrementó en 55% siendo el VPP Bs 215.28 por acción
28
G. ANÁLISIS DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO

Con el fin de realizar el análisis de los flujos de efectivo, se realizó el siguiente cuadro resumen
elaborado en base a los datos de los Estados de flujos de efectivo de los periodos comprendidos
entre el 2017 y 2021:
RESUMEN ESTADO DE FLUJO DE

EFECTIVO
AL 31 DE MARZO DE 2017, 2018, 2019, 2020 Y 2021
2017 2018 2019 2020 2021

FLUJO NETO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES
16,502 76,817 25,388 83,725 136,447
OPERATIVAS
FLUJO NETO DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES
-54,956 -7,925 -38,178 -22,275 -38,360
DE INVERSION
FLUJO NETO DE EFECTIVO DE ACTVIDADES
44,813 -22,169 -32,116 6,781 8,611
DE FINANCIAMIENTO
FLUJO DE EFECTIVO -
6,360 46,724 -44,905 68,231 106,699
AUMENTO/(DISMINUCIÓN)
En general la empresa a mantenido flujos de efectivo positivos con excepción del periodo marzo
2019 y guarda relación con los demás indicadores y evaluaciones realizadas en los puntos
anteriores, el incremento de gastos
operativos, compra de activos fijos y
almacenes, amortización de deudas
financieras provocaron un flujo de
efectivo negativo el cual fue soportado
por los saldos iniciales y financiamientos
puentes requeridos, sin embargo a partir
del periodo marzo 2020 se muestran
flujos de efectivo significativos cerrando a marzo 2021 con un flujo de Bs 106.7 millones
29
Análisis de los flujos de efectivo provenientes de actividades operativas
El comportamiento que tienen los flujos de efectivo generados de actividades operativas

muestra que debido al cambio de
políticas de cobranza, gestión de control
de gastos operativos, y principalmente
por el incremento de ventas por la
pandemia, muestra un una tendencia
positiva con la excepción del periodo
marzo 2019 ya explicado en puntos
anteriores, como se advierte en el gráfico
de Bs 16.5 millones en marzo 2017 se multiplico en 8.26 veces al cierre de marzo 2021,
cerrando con un flujo generado de Bs 136.4 millones por actividades operativas.
Análisis de los flujos de efectivo aplicado a actividades de inversión
Debido a los planes estratégicos de la empresa los flujos de efectivo usados para actividades
de inversión muestran que se realización inversiones en activos fijos potenciales generadores
de ingresos como construcción de
almacenes para almacenar inventario
importado, si bien durante el periodo que
cierra a marzo 2017 se tuvieron
importantes adquisiciones con Bs 54.9
millones, en los periodos siguientes el
nivel de inversión ha permitido la
recuperación de la crisis o rendimientos menores de marzo 2019, como se advierte en el gráfico
a marzo 2021 se cierra con Bs 38.3 millones que permitirán generar ingresos los periodos
siguientes.
30
Análisis de los flujos de efectivo provenientes de las actividades de financiamiento
La sociedad de acuerdo con sus

políticas de financiamiento ha tenido
periodos con flujos negativos y positivos
en actividades de financiamiento,
debido a cambios de pasivos, emisiones
de bonos, redención de bonos, emisión
y pagos de pagarés bursátiles y pagos
de dividendos.
El flujo al cierre de marzo 2021 es positivo en Bs 8.6 millones prácticamente por préstamos
bancarios obtenidos.
En conclusión, la gestión del efectivo ha sido eficiente pues la empresa de acuerdo con los
indicadores y los estados financieros ha mantenido más que razonables niveles de liquidez.
31
H. ANÁLISIS DE TENDENCIA
Para fines de pronosticar o proyectar los posibles escenarios de la empresa se realizó un análisis
de tendencia de las ventas netas y la utilidad neta por 5 periodos, es decir, hasta marzo de 2026,
tomando como base los datos de los 5 periodos analizados de acuerdo al siguiente cuadro
Ventas Observaciones
Periodo Utilidad
Netas
2017 541,671 60,602 Datos obtenidos
2018 566,905 62,800 de los estados
2019 607,437 21,692 financieros.
2020 647,660 44,249
2021 673,856 99,458
2022 711,043 75,509 Datos de
2023 745,555 81,425 tendencia
generados
2024 780,068 87,341
usando el método
2025 814,580 93,257 de mínimos
2026 849,093 99,173 cuadrados
Cifras en millones de bolivianos
Ventas netas
Esta partida es la más importante del estado de resultados porque aquí se plasma los resultados
de las operaciones efectuadas por la actividad de fabricación y comercialización de los
productos de Droguería Inti S.A., en la proyección de la tendencia se aplica un promedio de 5%
de incremento anual, el cual repercutirá de manera proporcional en los demás componentes
relacionados de los estados financieros, en el gráfico se podrá advertir su evolución en el
tiempo, y su comportamiento es lineal de
tendencia determinística.
Utilidad Neta
Este componente del estado de

resultados también le aplicamos
mínimos cuadrados para realizar la
proyección de la misma y como está
relacionado a los ingresos su resultado tiene correlación al mismo, se puede apreciar que tiene
un comportamiento lineal de tendencia determinística.
El efecto de esta proyección de ingresos también repercutirá en el la proyección del flujo de

caja operativo de la empresa, y a pesar de que tiene obligaciones financieras que cumplir, los
ingresos por ventas mitigaran cualquier riesgo de flujos de caja negativos.

32
I. CONCLUSIONES
En términos generales con las cifras de los estados financieros de Droguería Inti S.A. y los
resultados de las evaluaciones financieras realizadas en cada punto de este trabajo, la empresa
permite mostrar una excelente gestión de su administración en cuanto a su situación financiera
y gestión operativo, se advierte que existió un periodo de crisis (marzo 2019) debido al
incremento de costos y gastos operativos y posterior a este periodo los indicadores mejoraron
sustancialmente en todo plano continuando su reconocimiento de grupo farmacéutico nacional,
eficiente y transparente.
La liquidez y solvencia de la empresa permite tener márgenes suficientes para cumplir con
obligaciones de corto plazo, por la alta capacidad de pago.
La eficiencia operativa de la empresa mantiene niveles aceptables porque se redujeron los

costos y gastos operativos.
Los niveles de deuda se reducen por tanto los costos financieros disminuirán sustancialmente,
aunque el pasivo es una herramienta importante para el desarrollo de cualquier empresa y
especialmente el uso eficiente y racional que se haga con
este, por otro lado, Droguería Inti S.A. se destaca por
mantener un nivel de endeudamiento equilibrado con
terceros como con el sector financiero y el impacto de la
carga financiera es bajo.
Los indicadores de rendimiento son mayores al 10%, tasa

promedio aceptable para cualquier inversionista que hace
atractivo, cualquier emisión de deuda bursátil ante cualquier
riesgo de liquidez.
El resultado de la aplicación de estrategias y decisiones

operativas como adquisición de activos fijos esenciales para la operación de almacenaje
generarán mayores recursos por ventas y por ende mayor capacidad para generar utilidades.
Por la emergencia sanitaria que vive el país, es evidente que se tendrá un impacto importante
en la economía. Para lo cual, la empresa se encuentra preparada financieramente para
responder a las necesidades del negocio sin tener un grado de dependencia directa de terceros.
La empresa depende de los despachos de materia prima de sus proveedores del exterior, los
cuales no estuvieron operando con normalidad por efecto de la emergencia sanitaria. No
obstante, Droguería Inti S.A. cuenta con un stock de seguridad de medio año y mejorar dicho
33
stock a través de la construcción de almacenes con la tecnología adecuada para ampliar el

stock.
J. RECOMENDACIONES
Si bien el desempeño que muestra Droguería Inti es de los mejores algunas recomendaciones
para continuar o mejorar los resultados a continuación:
 Mejorar los plazos de cobranza de cartera de clientes y del pago a proveedores,

mejoraría el ciclo de caja de manera eficiente y oportuna para cumplir obligaciones.
 Realizar evaluación de cambio de pasivos mediante la emisión de bonos, por medio de a

l
Bolsa Boliviana de Valores o préstamos bancarios, para reducir el costo financiero.
 Mejorar y gestionar adecuadamente los costos operativos, administrativos y de bienes vendidos

para reducir lo más eficientemente los costos ventas y se refleje en las utilidades
obtenidas.
 Continuar con la estrategia de adquisición, construcción de activos fijos esenciales para

la generación de ingresos para la comercialización de los productos estratégicos de
manera eficiente acordes a las nuevas tecnologías.
 De esta manera podrían definirse estrategias que optimicen la rotación de inventarios

para el incremento de ingresos, que repercutan en la disminución de costos de
almacenamiento, custodia, transporte y demás gastos propios de mantener inventarios
quietos.
34
K. ANEXOS
Balance general compañía Droguería Inti S.A. a marzo 31 del 2017 al 2021

Balance General
2017 2018 2019 2020 2021
ACTIVO
Activo Corriente
Disponibilidades 110,765 160,511 118,893 189,314 296,013
Inversiones a Corto Plazo 40,138 6,269 11,455
Cuentas por cobrar comerciales 70,494 77,673 121,521 155,012 73,492
Otras cuentas por cobrar 6,799 6,652 7,715 4,000 8,380
Pagos anticipados 44,474 33,103 39,402 23,753 42,837
Inventarios 250,581 248,680 278,981 245,714 258,735
Total activo corriente 523,251 532,888 577,967 617,794 679,458
Activo No Corriente
Inventarios 5,077 12,073 12,807 17,211 19,737
Inversiones permanentes 12,029 21,339 19,118 17,646 18,455
Activo fijo 177,460 198,867 216,646 232,616 253,073
Otros activos 24,124 36,948 6,731 3,130 4,712
Total no activo corriente 218,689 269,228 255,302 270,603 295,977
Total Activo 741,941 802,116 833,270 888,398 975,435
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Deudas comerciales 93,747 85,169 117,580 100,024 59,873
Deudas diversas 307 325 478 316 339
Obligaciones financieras 2,440 11,306
Bonos y pagares bursátiles 12,397 14,746 8,332 10,119 10,086
Impuestos y cargas sociales por pagar 38,094 42,367 34,794 44,190 52,414
Dividendos por pagar 0 4,233
Total pasivo corriente 144,545 146,839 161,184 157,089 134,018
Pasivo No Corriente
Deudas comerciales 0.00 4,664 2,332
Obligaciones financieras 18,787 35,974
Bonos y pagares bursátiles 145,345 131,789 124,684 115,857 107,030
Previsión para indemnizaciones 28,606 30,924 35,653 37,163 41,908
Total pasivo no corriente 173,951 167,377 162,669 171,807 184,912
Total pasivo 318,495 314,216 323,853 328,897 318,930
Capital 304,958 304,958 304,958 304,958 304,958
Ajuste de capital 10,259 18,860 25,491 31,579 34,328
Reserva Legal 14,319 17,349 20,489 21,574 23,787
Ajuste de reservas patrimoniales 527 995 1,406 1,825 2,024
Resultados Acumulados 93,383 145,738 157,072 199,565 291,409
Total Patrimonio 423,445 487,900 509,416 559,501 656,505
Total pasivo y patrimonio 741,941 802,116 833,270 888,398 975,435
Fuente: Memorias Anuales Droguería Inti S.A. Gestiones 2020, 2019, 2018, 2017, 2016
35
Balance General compañía Droguería Inti S.A. Análisis vertical a marzo 31 del 2017 al 2021

Balance General
2017 2018 2019 2020 2021
ACTIVO
Activo Corriente
Disponibilidades 14.9% 20.0% 14.3% 21.3% 30.3%
Inversiones a Corto Plazo 5.4% 0.8% 1.4% 0.0% 0.0%
Cuentas por cobrar comerciales 9.5% 9.7% 14.6% 17.4% 7.5%
Otras cuentas por cobrar 0.9% 0.8% 0.9% 0.5% 0.9%
Pagos anticipados 6.0% 4.1% 4.7% 2.7% 4.4%
Inventarios 33.8% 31.0% 33.5% 27.7% 26.5%
Total activo corriente 70.5% 66.4% 69.4% 69.5% 69.7%
Activo No Corriente
Inventarios 0.7% 1.5% 1.5% 1.9% 2.0%
Inversiones permanentes 1.6% 2.7% 2.3% 2.0% 1.9%
Activo fijo 23.9% 24.8% 26.0% 26.2% 25.9%
Otros activos 3.3% 4.6% 0.8% 0.4% 0.5%
Total activo no corriente 29.5% 33.6% 30.6% 30.5% 30.3%
Total Activo 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Deudas diversas 0.0% 0.0% 0.1% 0.0% 0.0%
Impuestos y cargas sociales por pagar 5.1% 5.3% 4.2% 5.0% 5.4%
Dividendos por pagar 0.0% 0.5% 0.0% 0.0% 0.0%
Total pasivo corriente 19.5% 18.3% 19.3% 17.7% 13.7%
Pasivo No Corriente
Previsión para indemnizaciones 3.9% 3.9% 4.3% 4.2% 4.3%
Total pasivo no corriente 23.4% 20.9% 19.5% 19.3% 19.0%
Total pasivo 42.9% 39.2% 38.9% 37.0% 32.7%
Capital 41.1% 38.0% 36.6% 34.3% 31.3%
Ajuste de capital 1.4% 2.4% 3.1% 3.6% 3.5%
Reserva Legal 1.9% 2.2% 2.5% 2.4% 2.4%
Ajuste de reservas patrimoniales 0.1% 0.1% 0.2% 0.2% 0.2%
Resultados Acumulados 12.6% 18.2% 18.9% 22.5% 29.9%
Total Patrimonio 57.1% 60.8% 61.1% 63.0% 67.3%
Total pasivo y patrimonio 100% 100% 100% 100% 100%
Fuente: Elaboración Propia
36
Balance General compañía Droguería Inti S.A. Análisis horizontal a marzo 31 del 2017 al 2021

Balance General
2018-2017 2019-2018 2020-2019 2021-2020
Porcent
Importe Importe Importe Porcentaje Importe
Porcentaje Porcentaje aje
ACTIVO
Activo Corriente
Disponibilidades 49,746 44.9% -41,618 -25.9% 70,421 59.2% 106,699 56.4%
Inversiones a Corto Plazo -33,870 -84.4% 5,187 82.7% -11,455 -100.0% 0 0.0%
Cuentas por cobrar
7,180 10.2% 43,848 56.5% 33,491 27.6% -81,520 -52.6%
comerciales
Otras cuentas por cobrar -147 -2.2% 1,062 16.0% -3,715 -48.2% 4,380 109.5%
Pagos anticipados -11,371 -25.6% 6,299 19.0% -15,649 -39.7% 19,084 80.3%
Inventarios -1,900 -0.8% 30,301 12.2% -33,267 -11.9% 13,021 5.3%
Total activo corriente 9,637 1.8% 45,079 8.5% 39,827 6.9% 61,664 10.0%
Activo No Corriente
Inventarios 6,996 137.8% 734 6.1% 4,404 34.4% 2,526 14.7%
Inversiones permanentes 9,310 77.4% -2,221 -10.4% -1,472 -7.7% 809 4.6%
Activo fijo 21,408 12.1% 17,779 8.9% 15,970 7.4% 20,457 8.8%
Otros activos 12,824 53.2% -30,217 -81.8% -3,601 -53.5% 1,582 50.5%
Total no activo corriente 50,538 23.1% -13,925 -5.2% 15,301 6.0% 25,373 9.4%
Total Activo 60,175 8.1% 31,154 3.9% 55,128 6.6% 87,037 9.8%
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Deudas comerciales -8,578 -9.1% 32,411 38.1% -17,556 -14.9% -40,151 -40.1%
Deudas diversas 18 6.0% 152 46.9% -162 -33.9% 23 7.3%
Obligaciones financieras 2,440 8,866 363.3%
Bonos y pagares bursátiles 2,348 18.9% -6,413 -43.5% 1,787 21.4% -33 -0.3%
Impuestos y cargas
4,273 11.2% -7,573 -17.9% 9,396 27.0% 8,224 18.6%
sociales por pagar
Dividendos por pagar 4,233 -4,233 -100.0% 0.00 0.00 0.0%
Total pasivo corriente 2,295 1.6% 14,345 9.8% -4,095 -2.5% -23,071 -14.7%
Pasivo No Corriente
Deudas comerciales 4,664 -2,332 -50.0% -2,332 -100.0% 0.00 0.0%
Obligaciones financieras 18,787 100.0% 17,187 91.5%
Bonos y pagares bursátiles -13,556 -9.3% -7,105 -5.4% -8,827 -7.1% -8,827 -7.6%
Previsión para
2,318 8.1% 4,729 15.3% 1,511 4.2% 4,745 12.8%
indemnizaciones
Total pasivo no corriente -6,574 -3.8% -4,708 -2.8% 9,138 5.6% 13,105 7.6%
Total pasivo -4,279 -1.3% 9,637 3.1% 5,043 1.6% -9,967 -3.0%
Capital 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0%
Ajuste de capital 8,602 83.8% 6,631 35.2% 6,089 23.9% 2,749 8.7%
Reserva Legal 3,030 21.2% 3,140 18.1% 1,085 5.3% 2,212 10.3%
Ajuste de reservas
468 88.8% 412 41.4% 419 29.8% 199 10.9%
patrimoniales
Resultados Acumulados 52,355 56.1% 11,335 7.8% 42,493 27.1% 91,843 46.0%
Total Patrimonio 64,454 15.2% 21,517 4.4% 50,085 9.8% 97,003 17.3%
Total pasivo y patrimonio 60,175 8.11% 31,154 3.88% 55,128 6.62% 87,037 9.80%
37
Estado de Resultados compañía Droguería Inti S.A. a marzo 31 del 2017 al 2021

2017 2018 2019 2020 2021
Ingresos por ventas 635,044 664,614 713,335 718,318 743,401
Descuentos y devoluciones -93,372 -97,709 -105,898 -70,659 -69,545
Costo de la mercadería vendida -283,451 -293,872 -322,679 -309,297 -294,203
Resultado Bruto 258,220 273,033 284,758 338,363 379,653
Otros ingresos operativos 14,787 15,748 17,540 19,477 9,123
Previsión por obsolescencia -271 -309 1,225 265 4,260
Resultado de operación bruto 272,736 288,472 303,522 358,105 393,035
Cargos por incobrabilidad -282 -519 -205 -4,224 1,397
Resultado de operación después de
272,454 287,953 303,318 353,881 394,433
incobrables
Gastos de comercialización -172,102 -183,773 -214,288 -240,090 -247,118
Gastos de administración -39,095 -43,884 -69,283 -41,823 -27,449
Gastos de producción -25,853 -30,894
Resultado operativo neto 61,258 60,296 19,746 46,116 88,972
Ajuste por inflación (neto) -7,784 -6,375 -5,245 -4,850 -1,797
Diferencia de cambio -105 1,041 -999 -658 -1,500
Resultado después de inflación 53,368 54,962 13,503 40,608 85,675
Otros Ingresos 16,187 17,351 20,578 14,464 16,778
Otros egresos -359 -16
Ingresos financieros 3,666 7,767
Gastos financieros -9,784 -12,488 -12,117 -12,499 -13,048
Resultado por inversiones permanentes 834 554 -26 -1,634 1,395
Resultado neto del ejercicio antes
60,606 60,379 21,937 44,246 98,551
ajuste de gestiones
Ingresos de gestiones anteriores 125 2,421 319 20 907
Gastos de gestiones anteriores -129 0 -565 -17 0
Ganancia neta del ejercicio 60,602 62,800 21,692 44,249 99,458
Fuente: Memorias Anuales Droguería Inti S.A. Gestiones 2020, 2019, 2018, 2017, 2016
38
Estado de Resultados compañía Droguería Inti S.A. Análisis horizontal a marzo 31 del 2017 al 2021

2018-2017 2019-2018 2020-2019 2021-2020
Importe Importe Porcentaj Import Porcentaj Importe

Porcentaje Porcentaje
e e e
Ingresos por ventas 29,570 4.66% 48,722 7.33% 4,983 0.70% 25,083 3.37%
Descuentos y devoluciones -4,336 4.64% -8,190 8.38% 35,240 -33.28% 1,113 -1.60%
Costo de la mercadería vendida -10,420 3.68% -28,808 9.80% 13,382 -4.15% 15,094 -5.13%
Resultado Bruto 14,813 5.74% 11,724 4.29%

53,605
18.82% 41,290 12.20%
Otros ingresos operativos 961 6.50% 1,792 11.38% 1,937 11.04% -10,354 -53.16%
Previsión por obsolescencia -37 13.81% 1,533 -496.73% -959 -78.33% 3,994 1505.12%
Resultado de operación bruto 15,737 5.77% 15,050 5.22% 54,583 17.98% 34,930 9.75%
Cargos por incobrabilidad -237 84.09% 315 -60.62% -4,020 1965.46% 5,621 -133.08%
15,499 5.69% 15,365 5.34% 50,563 16.67% 40,552 11.46%
después de incobrables
Gastos de comercialización -11,672 6.78% -30,515 16.60% -25,801 12.04% -7,029 2.93%
Gastos de administración -4,789 12.25% -25,399 57.88% 27,460 -65.66% 14,374 -34.37%
Gastos de producción 0 0 -25,853 100.00% -5,041 19.50%
Resultado operativo neto -962 -1.57% -40,549 -67.25% 26,370 133.54% 42,856 92.93%
Ajuste por inflación (neto) 1,410 -18.11% 1,130 -17.73% 395 -7.53% 3,053 -62.95%
Diferencia de cambio 1,146 -1088.77% -2,039 -195.99% 341 -34.10% -842 127.88%
Resultado después de
1,594 2.99% -41,459 -75.43% 27,105 200.74% 45,067 110.98%
inflación
Otros Ingresos 1,164 7.19% 3,227 18.60% -6,114 -29.71% 2,314 16.00%
Otros egresos 0 0 -359 343 -95.56%
Ingresos financieros 0 0 3,666 4,101 111.85%
Gastos financieros -2,704 27.64% 371 -2.97% -382 3.15% -549 4.39%
-280 -33.53% -581 -104.75% -1,608 6109.86% 3,029 -185.38%
permanentes
Resultado neto del ejercicio
-227 -0.37% -38,442 -63.67% 101.69% 54,305 122.73%
antes ajuste de gestiones 22,309
Ingresos de gestiones -
2,296 1838.65% -2,102 -86.80% -299 887 4354.14%
anteriores 1468.55%
-
Gastos de gestiones anteriores 129 -100.00% -565 548
3137.75%
17 -100.00%
Ganancia neta del ejercicio 2,198 3.63% -41,109 -65.46% 22,557 103.99% 55,209 124.77%
39
Estado de Resultados compañía Droguería Inti S.A. Análisis Vertical a marzo 31 del 2017 al 2021

2017 2018 2019 2020 2021
Ingresos por ventas 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Descuentos y devoluciones -14.70% -14.70% -14.85% -9.84% -9.36%
Costo de la mercadería vendida -44.63% -44.22% -45.24% -43.06% -39.58%
Resultado Bruto 40.66% 41.08% 39.92% 47.10% 51.07%
Otros ingresos operativos 2.33% 2.37% 2.46% 2.71% 1.23%
Previsión por obsolescencia -0.04% -0.05% 0.17% 0.04% 0.57%
Resultado de operación bruto 42.95% 43.40% 42.55% 49.85% 52.87%
Cargos por incobrabilidad -0.04% -0.08% -0.03% -0.59% 0.19%
Resultado de operación después de
42.90% 43.33% 42.52% 49.27% 53.06%
incobrables
Gastos de comercialización -27.10% -27.65% -30.04% -33.42% -33.24%
Gastos de administración -6.16% -6.60% -9.71% -5.82% -3.69%
Gastos de producción 0.00% 0.00% 0.00% -3.60% -4.16%
Resultado operativo neto 9.65% 9.07% 2.77% 6.42% 11.97%
Ajuste por inflación (neto) -1.23% -0.96% -0.74% -0.68% -0.24%
Diferencia de cambio -0.02% 0.16% -0.14% -0.09% -0.20%
Resultado después de inflación 8.40% 8.27% 1.89% 5.65% 11.52%
Otros Ingresos 2.55% 2.61% 2.88% 2.01% 2.26%
Otros egresos 0.00% 0.00% 0.00% -0.05% 0.00%
Ingresos financieros 0.00% 0.00% 0.00% 0.51% 1.04%
Gastos financieros -1.54% -1.88% -1.70% -1.74% -1.76%
Resultado por inversiones permanentes 0.13% 0.08% 0.00% -0.23% 0.19%
Resultado neto del ejercicio antes
9.54% 9.08% 3.08% 6.16% 13.26%
ajuste de gestiones
Ingresos de gestiones anteriores 0.02% 0.36% 0.04% 0.00% 0.12%
Gastos de gestiones anteriores -0.02% 0.00% -0.08% 0.00% 0.00%
Ganancia neta del ejercicio 9.54% 9.45% 3.04% 6.16% 13.38%

40

Trabajo Final Contabilidad para La Toma de Decisiones

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UNIVERSIDAD ANDINA SIMON BOLIVAR

MAESTRIA EN FINANZAS Y GESTIÓN FINANCIERA

A. INTRODUCCIÓN .................................................................................................................................. 1

La importancia de la Evaluación Financiera radica en un estudio crítico dirigido a evaluar,

Finalmente se realizan conclusiones y recomendaciones con los resultados obtenidos de este

ii. OBJETIVOS SECUNDARIOS

c) Efectuar un análisis de los flujos provenientes de actividades operativas,

d) En base al análisis de tendencia por series de tiempo de las cuentas más

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ii. DATOS GENERALES DE LA EMPRESA

D. RESUMEN EJECUTIVO DE LA SITUACION FINANCIERA DE LA EMPRESA

iii. Incremento del Patrimonio y estructura de capital

gastos administrativos y de comercialización en la gestión 2019 estos costos y gastos

El pasivo se encuentra concentrado en deudas financieras de corto y largo plazo en

vii. Proyecciones Financieras.

Droguería INTI S.A.

Importe Importe Importe Importe

Disponibilidades 49,746 44.9% -41,618 -25.9% 70,421 59.2% 56.4%

Droguería INTI S.A.

Importe Porcentaje Importe Importe Porcentaje

BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS DE LA GESTIÓN 2018-2017

a tener suficientes canales de distribución de los productos.

La empresa ha incrementado en Activos y disminuyendo pasivo a largo plazo; este incremento

Análisis horizontal del Estado de Resultados

BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS DE LA GESTIÓN 2019-2018

Análisis horizontal del Balance General

sociales y dividendos por pagar su la variación es de 6.413, 7.573 y 4.233 respectivamente. En

Análisis horizontal del Estado de Resultados

BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS DE LA GESTIÓN 2020-2019

Análisis horizontal del Balance General

La empresa ha incrementado en Activos y disminuyendo pasivo a largo plazo; este incremento

Análisis horizontal del Estado de Resultados

BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS DE LA GESTIÓN 2021-2020

Análisis horizontal del Balance General

En relación con el patrimonio, se vio fortalecido por resultados acumulados, resultados de la

Análisis horizontal del Estado de Resultados

ii. ANÁLISIS VERTICAL

Gestión 2017 2018 2018 2020 2021

Disponibilidades 14.9% 20.0% 14.3% 21.3% 30.3%

Análisis Vertical del Balance General al 2017

El pasivo corriente muestra un 19,5% en su mayoría se encuentra en deudas comerciales con

Análisis Vertical del Balance General al 2018

Análisis Vertical del Balance General al 2019

Análisis Vertical del Balance General al 2020

Análisis Vertical del Balance General al 2021

En el pasivo corriente se observan disminuciones en deudas comerciales al 6,1% y un

Análisis Vertical del Estado de resultados del 2017 al 2021

Droguería INTI S.A.

2017 2018 2019 2020 2021

Ingresos por ventas 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

Descuentos y devoluciones -14.70% -14.70% -14.85% -9.84% -9.36%

Ganancia neta del ejercicio 9.54% 9.45% 3.04% 6.16% 13.38%

Análisis Vertical del Estado de Resultados del 2017

Análisis Vertical del Estado de Resultados del 2018

Análisis Vertical del Estado de Resultados del 2019

Análisis Vertical del Estado de Resultados del 2020

Análisis Vertical del Estado de Resultados del 2021

F. ANÁLISIS DE INDICADORES FINANCIEROS

MEDICION DE LA CAPACIDAD PARA PAGAR ACTIVOS CIRCULANTES

La fórmula para el cálculo de este indicador es 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠

Datos Capital de 2017 2018 2019 2020 2021

Razón de la prueba del ácido

La fórmula para el cálculo de este indicador es el siguiente: