AÑO DE LA LUCHA CONTRA LA CORRUPCIÓN Y LA IMPUNIDAD”

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, ECONÓMICAS Y

FINANCIERAS

ESCUELA DE ECONOMÍA

TRABAJO GRUPAL BANCO FALABELA ETAPA I

DOCENTE:
COLLANTES GOICOCHEA ERIKA

CURSO:
TEORIA DE MERCADO DE CAPITALES

INTEGRANTES:

SIMIK VARGAS, ROBERTO

HURTADO PARRA, KEVIN
BAUTISTA CARDENAS, LIZ
MALLQUI OBRREGON, EDGAR
BENDEZU RODRIGUEZ EVELYN

Lima, 2020
1. Presentación de la empresa:

Falabella S.A.A. en adelante El Grupo, es uno de los retailers (tipo de comercio que se
caracteriza por vender al por menor) más grandes de Latinoamérica. Desde sus comienzos
el grupo Falabella ha buscado la diversificación de sus negocios por lo que en la actualidad
opera en los segmentos de tiendas por departamentos.
El Grupo “Falabella Perú”, antes Inversiones y Servicios Falabella Perú, es una empresa
peruana constituida en diciembre de 1994, subsidiaria de Inversiones Falken S.A., empresa
constituida en Uruguay, y que a su vez forma parte del Grupo Falabella de Chile el
“Grupo” o “Falabella S.A. “. Sus principales actividades son el comercio retail y financiera,
además de negocios complementario que apoyan la actividad principal.
A sí mismo, el grupo cuenta con una estrategia de crecimiento que basa en operaciones en
torno al negocio de retail, su actividad principal, ofreciendo una gran diversidad de
productos de calidad, moda y tecnología. La empresa busca una diversificación tanto
geográfica como socio- económica. Por lo tanto, viene incursionando en la periferia de la
ciudad de lima y en las principales provincias. Además, sus actividades se ven fortalecidos
por las operaciones del Banco Falabella Perú, el cual administra tarjetas de crédito CMR Y
CMR Visa, este ha sido un motor de crecimiento y es una ventaja frente a otros retailers
que no cuentan con un brazo financiero (Class Asociados, 2019). Por otro lado, Falabella
está presente en Chile, Perú, Colombia, Argentina, Brasil, Uruguay y México, a través de
cinco unidades de negocio (tiendas por departamento, mejoramiento del hogar,
supermercados, inmobiliario y servicios financieros). Al cierre de septiembre, la empresa
operaba 503 tiendas y 42 centros comerciales en Latinoamérica

Relación de ejecutivos
Alex Zimmermann Franco Gerente General
José Contreras Rivas Gerente de Desarrollo Inmobiliarios
Felipe Flores Gorriti Gerente de Recursos Humanos
Pablo Aguirre Rigo-Righi Gerente de Finanzas
César Hashimoto Kuroda Gerente de Sistemas
Edmundo Muñoz Deza Gerente Comercial
Miguel Plaza Málaga Gerente de Negocios
2. Análisis Económico

En el marco macroeconómico mundial se ve claramente un deterioro en las perspectivas

internacionales a raíz del COVID-19 que fue llevando a una crisis sincronizada sin
precedentes, por otro lado, la reapertura gradual de países de importancia global, ha dado
paso a un inicio de repunte a la actividad económica mundial. Países como Estados Unidos,
Zona Euro y China, anticiparon una recuperación hacia el tercer trimestre de 2020. Mas allá
de este periodo, el escenario macroeconómico está rodeado de altos niveles de
incertidumbre, relacionado a elevados riesgo de control pandémico global; además del
deterioro del mercado laboral. Todo esto hace que la caída del PIB mundial para el 2020
fuera de 4.3 por ciento. Una gran contracción que no se daba desde la Gran Depresión de
los años 30.
Aterrizando en el escenario local se prevé una contracción del PIB para el 2020 de 12 por
ciento, la mayor caída registrada en más de 30 años siendo consistente con él con entorno
internacional deteriorado por la crisis del COVID-19.
Para el 2021 se espera un rebote importante en el crecimiento económico de 10 por ciento.
Por el lado de la demanda (interna como externa), el dinamismo del gasto privado seria
determinante registrando una expansión de 9 por ciento. Con respecto a la demanda
externa, las exportaciones repuntarían en 15,6 por ciento y las importaciones en 14,5 por
ciento. Por el lado de la oferta, en el marco macroeconómico se contempla un crecimiento
tanto del PBI primario y PBI no primario en 11,4 y 9,7 por ciento, respectivamente. El
crecimiento previsto por el marco macroeconómico multianual seria de 4.5 por ciento para
el periodo 2022-2024 esta es sustentado principal mente con una demanda interna y
mayores inversiones que incrementaran la acumulación del stock de capital. Sin embargo,
persiste el riesgo de una recuperación más lenta de lo previsto del gasto privado por la
necesidad de los agentes económicos por reconstruir sus patrimonios (Marco
Macroeconómico Multianual, 2019)
Por todo ello el sector retailers en este contexto tuvo que adatarse al comercio digital, las
tienda por departamentos fueron los rubros más golpeados por la paralización de
actividades productivas, debido al confinamiento por la crisis sanitaria del COVID-19. Por
otro lado, Falabella invertirá US$2.900 millones en el periodo 2020-2023 para mejorar en
su ecosistema digital, si un 38 por ciento destinado en tecnología y logística con el fin de
incrementar el servicio y eficiencia; así poder adaptarse a los nuevos escenarios y
oportunidades en este contexto.
 3. Análisis Contable/financiero:

Análisis de Ratios Financieros

4.
Para este primer análisis, analizaremos ratio por ratio de la empresa en cuestión, tomando
un año a la vez, después podremos ver un análisis en conjunto, comparando un mismo ratio
en diferentes años, viendo así crecimiento o explicaciones implícitas que guardan relación
con otras variaciones de ratios. Este tipo de análisis podríamos decir que tiene cierta
similitud con los análisis verticales y horizontales que le damos a los Balances Generales y
Estados Financieros.

En una empresa no financiera, la cuenta de resultados recoge su volumen de actividad a

través de, por ejemplo, las ventas de mercancías o la facturación por servicios. En cambio,
el volumen de negocio de un banco está recogido en su balance, tanto en el activo
(inversión crediticia) como en el pasivo (depósitos captados de clientes u otros
instrumentos de financiación). Esto convierte al análisis de ratios bancarios en una
herramienta clave a la hora de sacar conclusiones sobre la actividad del banco y los
recursos utilizados para poder financiar la concesión de créditos.

Empezando con la liquidez que se suele medir en relación con el exigible a la vista o
vencido, pero esas relaciones carecen de sentido en el caso de una entidad de crédito debido
a que el negocio bancario es por definición ilíquido (pasivos a la vista y activos a largo
plazo). Las especiales características de los activos y pasivos de la banca, mayoritariamente
instrumentos financieros, y el gran impacto de la morosidad, modifican el enfoque
tradicional de la solvencia, estableciéndose por el regulador Ratios de Solvencia basados
prioritariamente en la calidad de los fondos propios y secundariamente en el
apalancamiento. La solvencia de una entidad de crédito depende de la existencia de un
colchón de recursos propios suficientes como para absorber pérdidas y garantizar los
riesgos asumidos en sus operaciones de activo. En consecuencia, el ratio de solvencia o
ratio de capital relaciona los fondos propios, según se regulan y definen en la normativa
vigente, y los activos ponderados por riesgo.

En caso del banco Falabella, este tipo de ratio como la razón circulante y razón rápida
tienen un ratios que ha estado constante y bien equipado en los últimos años, aunque en el
2019 esta tiene un descenso de 2 puntos, podríamos atribuir ello el incremento del ratio del
(Pasivo / Capital Social y Reservas) el cual nos explica el incremento de nuestra deuda
respecto a nuestro patrimonio para solventar algunos pagos. El apalancamiento en este año
es evidente pero no del efectivo, ya que de una manera ha disminuido nuestro ratio de
solvencia principal.

También podemos encontrar lados muy positivos en este análisis, la morosidad ha sido muy
bien cubierta por quizás áreas de cobranzas, el cual disminuyeron estas deudas en mas del
60%, si bien estas deudas pudieron haber sido cobradas, también pudo haber sido
liquidadas o transferidas a un outsourcing para el cargo de estas. Aun así, la disminución de
este ratio de (Créditos Atrasados (criterio SBS) * / Créditos Directos), provoco
externalidades positivas a los bancos al incrementar parte de su liquidez.

4. Análisis financiero

4.1. Cupón: De los datos proporcionados en el segundo programa de bonos

corporativos de Falabella Perú S.A.

Datos:

Principal: 1000
Tasa de interés: 5.78%
Periodos 90 días

Hallamos el cupón:

90
Cupón=1000∗5.78 %∗ ( 360 )
Cupón=14.45

4.2 Curva de rendimiento

Para el presente trabajo se utilizó los datos de la SBS el que no muestra una tasa de interés
de 4.76% para bonos a periodo de 10 años (Fecha de colocación de los bonos).

https://www.sbs.gob.pe/app/pu/CCID/Paginas/cc_unacurva.aspx#tab1

4.3 Precio del bono:

Datos:

Cupón: 14.45
Tasa cupón anual: 5.78%
Pagos: 4 al año
Tiempo: 10 años
Tasa: 4.76%

Datos derivados:

tasa trimestral= ( 5.784 % )=1.45 %

tiempo=10∗4=40 trimestres

Flujos de pago del bono

1100

900

700

500

300

100

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39
-100

Precio del bono:

40
1
P0=14.45∗ [ 1− ( 1+ 0.0476
0.0476
) ] + 1000∗ ( 1
1+0. 0476 )
40

P0=1080.78

Prima = 1080.78-1000 = 80.78

 Como podemos apreciar el bono se vende con prima, puesto que el precio es mayor al
valor nominal.

Duración del bono:

bn∗n
D= (∑ )b

411.97
D=
9977.40

D=24.22 Trimestres

D=6 años( Aproximadamente )

La duración expresa cuánto tiempo tardarán los flujos de caja de ese bono en ser
pagados.

5. Oferta de compra

Compra de: 2500 bonos de Falabella

Precio por bonos: 1000 soles
Tasa cupón: 4.76%

6. Conclusiones y recomendaciones

En el marco de las restricciones implementadas por el Estado peruano debido al brote del
COVID-19, la Sociedad se vio obligada a efectuar el cierre temporal de sus
establecimientos comerciales desde el 16 de marzo hasta el 22 de junio de 2020, afectando
su situación financiera correspondiente al primer y segundo trimestre del presente año. En
este contexto, el EBITDA correspondiente al primer semestre de 2020 se vio
negativamente afectado. Sin embargo podemos ver la data histórica en la que ha
presentado buenos balances contables.

En conclusiones generales, Banco Falabella ha sido bien estructurada en sus balances estos
últimos años, reflejando así buena solvencia en sus Estados financieros y en sus ratios. En
una empresa no financiera, las ventas de mercancías o la facturación por la prestación de
servicios, así como las compras consumidas, son magnitudes representativas del volumen
de actividad desarrollado en el ejercicio que se recogen en la cuenta de resultados. Por el
contrario, la actividad de un banco está recogida en su balance en forma de variación en
el volumen de inversión crediticia, en el activo, y su comparación con la variación de los
depósitos captados de clientes u otros instrumentos de financiación, por el lado del pasivo.
En los bancos comerciales estas dos partidas representan con mucha diferencia la mayor
parte del total del activo y de la suma de patrimonio neto y pasivo.
Por lo tanto, ya que con banco no se puede hablar de volúmenes de venta o mercaderías,
podríamos decir que su área principal, el cual no sería el área de ventas sino de cobranzas,
que está en constante mejora y no baja el rendimiento que le da al seguimiento de los
prestamos o inversión.