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Entrega 1 Escenario 3

Udy Yaneth Limas Rojas

Dora Luz Pontón Peña

John Jairo Ríos Londoño

Nancy Mireya Omaña Villamizar

Paula Andrea Garcia Navas

Andrés Gilberto Valero Bernal

Institución Universitaria Politécnico Gran Colombiano

Evaluación de Proyectos

Docente Alexander León Villanueva

30 de marzo 2021
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Contenido

Entrega Previa 1 Semana 3 ............................................................................................ 3


Resumen ......................................................................................................................... 3
Introducción..................................................................................................................... 4
Concreta.......................................................................................................................... 5
Marco Teórico ................................................................................................................. 7
Conclusiones ................................................................................................................. 21
Bibliografía .................................................................................................................... 22
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Entrega Previa 1 Semana 3

Resumen

El diagnostico financiero es una herramienta que permite evaluar, analizar e interpretar la

posición en el que se encuentra una empresa económicamente, por ende es de suma importancia

el conocimiento y la aplicación de este instrumento a la hora de planear hacer un proyecto, los

aspectos y análisis financieros juegan un papel importante en gestión y aprobación de proyectos

para una inversión, para ello tomaremos varias empresas de una misma actividad comercial con

el fin de saber el histórico de esta actividad en el mercado y la rentabilidad que tiene al momento

de invertir.
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Introducción

La inversión es una palabra que conlleva mucha responsabilidad a la hora de escoger el tipo de

empresa en que es conveniente establecer un proyecto, por lo tanto, primero hay que hacer un

análisis sobre las ventajas y desventajas del sector en específico en el cual se quiere realizar

dicha inversión, en este trabajo se mostrara un análisis de las historias que ha tenido el sector

financiero comercio al por menor en establecimientos no especializados (Código CIIU G4799).

En el 2019, realizando un breve comparativo entre empresas, para de este modo llegar a toma de

decisiones y desarrollar todos los procesos necesarios para conocer si es factible una inversión en

este sector, no se toman estados financieros del año 2020 para el comparativo porque las

empresas aún no han terminado el balance.


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Concreta y reciente investigación sobre el sector en los últimos dos años, relacionando

las cifras de las empresas con su consulta. Además, investigar sobre las principales

perspectivas del sector. Tener en cuenta que el sector específico corresponde a comercio al por

menor en establecimientos no especializados. (Código CIIU G4799). Comparativo Empresas

Actividad Económica 4799.

Las ventas de los productos al por menor en establecimientos no especializados ha

aumentado en los últimos años, haciendo una comparación del 2019 vs 2020 el aumento fue de

un 4.0 %, pero el crecimiento mayor fue en 2020 ya que siendo un año atípico abrió las puertas a

este tipo de comercio gracias a las ventas directas y reparto a domicilio ya que no era necesario

comprar en sitios establecidos.

A continuación, contextualizaremos 3 empresas con esta actividad económica que

brindan productos y servicios de comercio al por menor:

Distrialgusto: Empresa distribuidora ubicada en la ciudad de Barrancabermeja,

Santander creada hace más de 25 años con línea de aseo y alimentos.

Iballez Castilla: Empresa Distribuidora de alimentos, licores y aseo ubicada en la ciudad

de Ocaña, Norte de Santander con más de 20 años de experiencia.

Empresa Almacenes JR SAS: Empresa dedicada al comercio al por menor de

farmacéuticos y productos de belleza ubicada en la ciudad de San Andrés, Santander.


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Tabla 1 Empresa Distrialgusto

EMPRESA DISTRIALGUSTO
2019
ACTIVOS CORRIENTES 19.448.579
ACTIVOS NO CORRIENTES 11.891.742
PASIVOS CORRIENTES 19.872.853
PASIVOS NO CORRIENTES 1.421.503
PATRIMONIO 10.045.965
PATROMONIO Y PASIVOS 31.340.321

Fuente: https://cutt.ly/1xN4oRo
Tabla 2 Empresa Ibáñez Castilla

EMPRESA IBAÑEZ CASTILLA


2019
ACTIVOS CORRIENTES 52.085.652
ACTIVOS NO CORRIENTES 11.045.150
PASIVOS CORRIENTES 28.733.102
PASIVOS NO CORRIENTES 13.531.641
PATRIMONIO 20.866.059
PATROMONIO Y PASIVOS 63.130.802

Fuente: https://cutt.ly/TxN4lwy
Tabla 3 Empresa Almacenes J.R SAS

EMPRESA ALMECENES J.R SAS


2019
ACTIVOS CORRIENTES 11.036.839
ACTIVOS NO CORRIENTES 11.913.097
PASIVOS CORRIENTES 0
PASIVOS NO CORRIENTES 4.822.612
PATRIMONIO 10.326.179
PATROMONIO Y PASIVOS 22.949.936

Fuente: https://cutt.ly/vxN4We6
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Comparativo:

Activos Corrientes: Cuentan con una suma que en menos de un año se valoriza en

dinero mayor o igual al pasivo corriente a excepción de Distrialgusto, lo que indica que esta

empresa tendrá problemas de liquidez a corto plazo.

Activos No Corrientes: El activo no corriente supera el pasivo no corriente en 2

empresas, en Ibáñez castilla no lo supera, pero en los 3 casos está bien financiados por el

patrimonio y el pasivo.

Patrimonio Y Pasivos: La suma del activo corriente y no corriente nos da el total del

patrimonio y pasivo, a diferencia del Excel compartido por el tutor, la suma de los pasivos

corriente y no corrientes no son mayores

Marco Teórico: corresponde al soporte teórico de la evaluación financiera de proyectos,

teniendo en cuenta, cada uno de los temas abordados en el módulo: WACC, FLUJOS

DE CAJA, MÉTODOS DE DECISIÓN FINANCIERA (TIR, VPN, RCB, PRI),

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD. Consultar varias fuentes de información, y hacer

la respectiva referenciación en normas APA. No puede haber ningún párrafo o línea

copiado textual.
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EL WACC

En inglés es Weighted Average Cost of Capital o costo promedio ponderado al capital, es

a través de un porcentaje o tasa que en los flujos de caja futuros descuenta en el proyecto de

inversión.

Es útil en tres escenarios:

1. En los activos: se le aplica una tasa al flujo de caja esperado.

2. En los pasivos: son los diferentes costos que utiliza la empresa para tener el capital.

Se calcula de la siguiente manera: Para que sea un proyecto de financiación atractivo

debe de ser la rentabilidad mayor al costo de financiación.

Se aplica la siguiente formula:

WACC = Ke * [E/(E+D)] + Kd * (1-T) * [D/(E+D)]

(Kd): pedir la financiación a través de una deuda.

(Ke): destinando con recursos propios.

(D): el total de la deuda sumados en el corto y largo plazo.

(E): con fondos propios.

T: tasa impositiva.

Si este resultado es mayor que la inversión el proyecto es viable y si es un resultado

inferior el proyecto no es viable.

Si este último es mayor que la inversión, entonces el proyecto es viable. Si es inferior, el

proyecto no es rentable.
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Ventajas

1. Es fácil de interpretar.

2. Permite una valoración para compañías de cualquier tamaño.

Desventajas

1. Se requiere tener muy buena información.

2. Al no pronosticar flujos de entrada o salida no se sabe si se obtendrá un rendimiento que

supere o no los costos.

3. al no pronosticar flujos de entrada o salida no se sabe.

4. si efectivamente se obtendrá un rendimiento que cubra el costo o lo supere.

5. al no pronosticar flujos de entrada o salida no se sabe.

6. si efectivamente se obtendrá un rendimiento que cubra el costo o lo supe.

El Flujo de Caja

Es un informe financiero en donde se muestran los flujos de ingresos y egresos donde se

acumulan por periodos de tiempos determinados.

Tipos de flujos de caja

1. Flujo de caja operativo: es el dinero que entra y sale de una empresa sin tener en cuenta

los costos de financiación.

2. Flujo de caja de inversión: es el dinero que ingresa o gastado normalmente en los

productos financieros que dan liquidez a la empresa y la compra de bienes.

3. Flujo de caja financiero: son movimientos de dinero por movimientos financieros o

ventas de acciones.
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Se calcula de la siguiente manera: El flujo neto es la cantidad de dinero que entra y sale

de la empresa.

Se utiliza la siguiente formula:

Flujo de caja = Beneficios netos + Amortizaciones + Provisiones + Cuentas por pagar –

Cuentas por cobrar

Si el resultado es positivo entonces el proyecto es viable, esto quiere decir que los

ingresos de la empresa son mayores a los gastos. Y si el resultado es negativo es porque se ha

gastado más de lo que ingreso. Si el estado de flujo de efectivo es positivo, indica que los

ingresos de la empresa han sido mayores que los gastos, pero si es negativo significa que ha

gastado más de lo que ha ingresado.

Ventajas

1. Tiene una visión muy detallada de los cambios en la entrada y salida de dinero.

2. Para tomar decisiones ya sea de crecimiento o reducción de costos.

3. Tener información oportuna y actualizada.

Desventajas

1. La principal desventaja del flujo de caja efectivo es que no tiene en cuenta los

crecimientos futuros si no que mira los estados actuales.


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Método de decisión financiera de la Tasa Interna de Retorno (TIR)

El mecanismo de tasa interna de retorno, también conocido como la tasa interna de

rentabilidad de una inversión, es un método en el que se busca una tasa de interés de manera tal

que el valor actual neto (VAN) de la inversión, sea igual a 0, es decir, con VAN = 0 y

representada por la siguiente expresión:

Donde la variable Qi hace referencia al flujo de la caja en un periodo determinado (i). A

través del teorema del binomio:

De donde, finalmente, surge:

De igual forma, en un informe académico presentado por la Universidad Católica de

Oriente (s.f) se afirma que “La tasa de rendimiento interno, tasa interna de rentabilidad o tasa de

retorno "r" es el tipo de actualización que iguala a 0 el VAN. En el caso de que los flujos

generados por el proyecto sean constantes” (p.53) de manera tal que:


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Esta organización afirma que en la mayoría de las disyuntivas o proyectos financieros los

valores generados en la caja de flujos pueden tener variaciones, por lo que, si el proyecto

particular corresponde a un periodo corto, será sencillo resolver la igualdad de forma tal que:

Para comprender el funcionamiento de este método será relevante recordar que el valor

actual neto se calcula en torno al flujo de caja anual en donde hay un movimiento de las

“cantidades futuras” que se ve reflejado en el valor del presente y en donde se aplica una tasa de

descuento. En otra concepción, el TIR es una tasa que permite que el valor actual neto se reduzca

a cero, de tal modo en que los flujos de entrada y salida de un proyecto se igualan al costo inicial.

Es necesario plantear que el método de la tasa interna de retorno resulta un mecanismo para

indicar de manera oportuna a los inversionistas la posible rentabilidad que puede ofrecer el

proyecto además de fijar herramientas para hacer comparaciones precisas en torno a decisiones

financieras. (Puga, s.f).

Desde una mirada conceptual, la tasa interna de rendimiento del proyecto o negocio hace

referencia a la tasa de interés que puede obtener una persona si pone su capital disponible en sus

actividades, esta medida les indica a las personas la rentabilidad y fenómenos secundarios que

pueden surgir con respecto a la rentabilidad.


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La información que puede entregar este método permitirá a los inversores o gestores

financieros tomar decisiones a partir de los siguientes planteamientos generalizados, para

finalmente establecer un modelo de rendimiento mínimo que se puede esperar de un proyecto

particular, además del mínimo exigido para que el costo de inversión se recupere y llega el

rendimiento y utilidad (Universidad Veracurzana, s.f)

• Si la TIR que resulta es igual o mayor a la tasa de descuento, esto significará que la

inversión SÍ es aconsejable. Es decir, mientras la tasa TIR sea superior a la tasa

requerida el proyecto es viable.

• Si el inversor se encuentra en una disyuntiva financiera se deberá optar por el proyecto

que tenga la TIR superior.

• Si la TIR es resulta siendo igual a la tasa de descuento, el participar o no de la inversión

es una acción indiscriminada y se encuentra en un estado de indiferencia, por lo que será

necesario preguntarse ¿hay otras opciones de inversión?

• Y finalmente, si la TIR resulta siendo menor a la tasa de descuento, se aconsejará, desde

un punto de vista financiero optar por no participar de la inversión.

En el grupo de metodologías o procedimientos a seguir para seguir una determinación

financiera apropiada, el método de la tasa interna de retorno es una que tiene ventajas frente a

otras, por ejemplo, en la TIR se omite hacer el cálculo de la TIO (Tasa de interés de

oportunidad). Este método resulta especialmente útil, sin embargo, también tiene otros

detrimentos y es que puede haber cabida para errores de estimación y como dependen de esta

variable, para flujos de caja grandes y pocos frecuentes este método no resulta conveniente por

su imprecisión.
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Método de decisión Financiera del Valor Presente Neto (VPN)

El valor presente neto (VPN) es una medida de valor enfocada en el presente financiero

de un proyecto y los flujos de efectivo netos (ingresos y egresos). A través de este método se

busca obtener información y herramientas para realizar un proceso de comparación entre los

flujos de efectivo en periodos de tiempo particulares. Es necesario tener en cuenta que el VPN,

en este método, se mide a través de los flujos de efectivos netos, y no con las utilidades

recibidas.

Al igual que en el método TIR, en el método VPN hay unos planteamientos

generalizados que ayudan a tomar decisiones a partir de la información recolectada con los datos

de la inversión, pues resulta especialmente útil para los inversionistas conocer los costos o

probables beneficios de utilidad de las decisiones financieras. Así, “i” es la tasa de interés del

proyecto:

• Sí VPN (i) es mayor que 0, hay una creación de valor y por lo tanto, desde un punto de

vista financiero será recomendable involucrarse en la inversión.

• Sí VPN (i) es igual que 0, la inversión o no es una acción indiscriminada y se encuentra

en un estado de indiferencia. Por lo que nuevamente, empuja al gestor financiero a

preguntarse ¿Hay otras opciones?

• Finalmente, si Sí VPN (i) es menor que 0 no hay una creación de valor y, por lo tanto,

desde un punto de vista financiero NO será recomendable involucrarse en la inversión

Por otro lado, Nafin (Nacional Financiera) (s.f) concibe estos resultados obtenidos desde

otro tipo de planteamiento de manera tal que si el valor presente de las entradas de capital resulta

mayor que el valor presente de las salidas, entonces este proyecto adquiere la característica de ser
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rentable. Además, si el valor presente de las entradas de capital es menor que el valor presente

que corresponde a las salidas, entonces ese proyecto también adquiere la característica de ser

rentable; si el valor presente neto del flujo de capital del negocio corresponde a ser positiva

entonces el negocio es rentable y si es negativo es NO rentable. Finalmente podemos utilizar la

siguiente expresión para ilustrar la información:

VPN = Valor presente inversión + valor presente del precio de venta dentro de un

año.

Las ventajas de usar este método son varias, pero de manera general, resulta útil puesto

que su aplicación es muy sencilla pues utiliza en su estructura el concepto del capital en el

tiempo lo que permite, para los gestores financieros, obtener a través de aplicaciones reales una

respuesta clara sobre los beneficios de participar o no en inversiones ya que logran convertir el

dinero al “presente” y comprender de manera eficaz si los egresos son mayores que los ingresos,

que pueden comprometer la estabilidad financiera de las organizaciones, departamentos o

personas naturales. Sin embargo, algunos autores afirman que al aplicar esta metodología será

necesario calcular con una tasa de interés mayor que la anterior mencionada, tasa de oportunidad,

ya que esto permitirá obtener un margen de seguridad que delimitará la capacidad de cubrir con

riesgos derivados de las actividades financieras como la liquidez, inflación o desviaciones

inesperadas. Además, este método depende estimaciones de los flujos de caja lo cual puede dar

espacio a la generación de errores de aproximación que efectivamente, cambiarán los resultados

obtenidos.
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Relación Costo – Beneficio (RCB)

También llamado “Índice de rendimiento”, se analiza el Valor Presente, resultado de la

división del Valor Presente de los Ingresos netos entre el Valor Presente de los Egresos netos

más la inversión inicial.

Es un factor de gran importancia el cual debe aplicarse a la planeación de proyectos, ya

que éste nos ayudará a determinar la viabilidad del mismo. Indicando los valores de beneficios y

costos. Los resultados de este método son cuantitativos, no cualitativos. Es importante analizar

los resultados del proyecto de este último ítem por otros medios que nos ayuden a evaluar estos

resultados cualitativos.

La relación del Costo - Beneficio nos evaluará de manera directa los costos vs beneficios,

de los cuales podemos obtener lo siguiente:

B/C >1: Quiere indicar que los beneficios superaron los costos, determinación positiva para

llevar a cabo el proyecto. El cual es rentable.

B/C = 1: Beneficios y costos iguales, por el momento no está indicando ganancias.

B/C <1: No se recomienda llevar a cabo el proyecto, los costos están superando los beneficios.

La fórmula aplicada es:

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑜𝑠


𝑅𝐵𝐶 =
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝐸𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑜𝑠 + 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙
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Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI)

Sin duda alguna, el cuestionamiento primordial al realizar y ejecutar un Proyecto: ¿En

cuánto tiene se retorna la inversión? El PRI nos permite llevar a cabo esta medición.

Es preciso, y éste puede indicar el tiempo en años, meses y días el momento en el cual la

inversión inicial será cubierta por el Proyecto.

Se calcula de la siguiente manera:

𝑎 + (𝑏 − 𝑐)
𝑃𝑅𝐼 =
𝑑

Donde:

a: Año inmediato anterior en que se recupera la inversión.

b: Inversión inicial.

c: Flujo de efectivo Acumulado del año inmediato anterior en el que se recupera la inversión.

d: Flujo de efectivo del año en el que se recupera la inversión.

Según el Profesor Enrique Santa Cruz, indica textualmente: “Hay mucha avidez por parte

de los emprendedores y empresarios por saber en cuanto van a recuperar la inversión”.1

Esto es debido a los sectores en los cuales se realiza la inversión, su tiempo de madurez y

la competencia en el mismo. Ya que el tiempo de retorno de inversión no es igual para todos los

1 Santa Cruz, Enrique Profesor del Diploma Internacional en finanzas Corporativas de ESAN
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negocios y sectores y esto no indica que se presenten perdidas, simplemente que los tiempos son

diferentes, es algo que el empresario debe tener en cuenta en el momento de invertir.

Análisis De Sensibilidad

Según la bibliografía consultada podemos evidenciar que el análisis de sensibilidad en un

proyecto consiste en observar el efecto tanto positivo o negativo que causa en los indicadores al

moverse porcentualmente alguna de las variables más significativas del proyecto: las ventas, los

costos de materias primas, costos indirectos de fabricación, gastos administrativos, cantidad de

ingresos, cantidad de producción entre otros; esto teniendo en cuenta el tiempo pre operativo y

operativo, permitiendo conocer el riesgo o la factibilidad del mismo.

Este análisis de sensibilidad se desarrolla teniendo en cuenta el recalculo de los flujos

netos y de caja, con la aplicación de los criterios VPN, TIR, o RBC.

Según Rafael Armando Méndez Lozano, autor del libro, Formulación y evaluación de

proyectos: enfoque para emprendedores, enfatiza que: “Las variaciones porcentuales

generalmente pueden oscilar entre el 5% y el 20% , teniendo en cuenta que estos cálculos se

pueden hacer nuevamente para un rubro o variable elegida o más de un rubro o variable, esto se

conoce como análisis de sensibilidad múltiple”, tomando para esto como ejemplo si se quiere

conocer cómo afecta la rentabilidad de un proyecto si el precio de venta aumenta un 5% y de la

misma manera aumentan los costos variables un 10%.

Se comparan los resultados de las variaciones con la rentabilidad calculada si hay:


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Figura 1 Resultados de las Variaciones con la Rentabilidad

Diferencias Proyecto sensible al


sustanciables cambio según la Preveer y atenuar riesgos
variable

Cambios Las variables no afectan el Control menos


Leves proyecto considerablemente Riguroso

Fuente Propia

Analisis De Situaciones

• Valor Pesimista: costo más alto, precio mas bajo.

• Valor esperado: valor utilizado para hacer la valoración inicial de la variable.

• Valor Optimista: precio más alto, costo más bajo.

Según el autor estos resultados permiten conocer que variables son las que afectan más al

proyecto. Citando la publicación de Guillermo Buenaventura Vera, autor del libro Teoría de la

inversión en evaluación de proyectos; Se evidencia el planteamiento de tres métodos

fundamentales con el cual realizan el análisis de sensibilidad, los cuales se nombran a

continuación:2

• Analisis de Escenarios: establece una variable macro como: comportamiento economico,

desarrollo del sector, tasa de inflación, entre otros. Se establece el resultado (VPN),

2 Buenaventura Vera, Guillermo Teoría de la inversión en evaluación de proyectos


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permitiendo conocer si el proyecto es fuerte y adaptable a los cambios que genere el entorno

y los escenarios que se puedan presentar.

• Analisis de Punto Muerto: sensibilidad en el volumen de operaciones, al haber una

variación en este factor y calcular el VPN, o el VAE. este punto muerto representa el

volumen de operaciones en donde el VPN y el VAE son cero.

• Simulación de Montecarlo: este método demanda complejidad y exigencia ya que por su

ardua información previa se utiliza usualmente en la evaluación de macro proyectos, además

se debe contar con la caracterización estadística de todas las variables que intervienen en el

proyecto.

Importancia Del Análisis De Sensibilidad

• Facilita la toma de decisiones: da un soporte claro para la toma de decisiones a la gerencia,

ya que los pronosticos obtenidos estan respaldados por datos reales de las variables afectadas.

• Mejor asignación de recursos: dá como resultado la identificación de las áreas fuertes de un

proyecto y aquellas que necesitan seguimiento y fortalecimiento.

• Asegura el control de calidad: ayuda a determinar aquellos procesos que no son eficientes

y que pueden estar afectando la cálidad del producto, permitiendo detectar errores a tiempo y

desarrollar procesos eficientes.

𝑉𝐴𝑁𝑛 − 𝑉𝐴𝑁𝑎
𝑆𝑒𝑛𝑠𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒𝑙 𝑉𝐴𝑁 = ∗ 100
𝑉𝐴𝑁𝑎
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Conclusiones

Teniendo en cuenta los estados financieros encontrados en las empresas se puede realizar una

comparación más clara de esta información de los estados financieros y así establecer cuál de

ellas está mejor financieramente, estableciendo la evaluación financiera del proyecto.

De igual forma se estableció la base de marco teórico de los conceptos económicos vistos en el

escenario.

Dentro del análisis expuesto se genera buscan unas empresas dentro del CIU establecido para

realizar dicha comparación y tener bases teóricas más entendibles.

En conclusión, en este espacio establecimos y comparamos los estados financieros descritos en el

trabajo para en un futuro tener los conceptos un poco más claros y establecer cuál es la mejor

opción cuando tengamos que tomar una decisión.


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