FERREYCORP

S.A.A.

Informe de inversión

Barboza Vilchez, Rayza

FERREYCORP S.A.A.
INFORME DE INVERSIÓN

I. ACCIÓN SELECCIONADA

Se escogió la acción FERREYC1 correspondiente a la empresa Ferreycorp S.A.A.

II. ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN INTERNACIONAL

El débil crecimiento de la economía mundial, la amenaza de China, la crisis emergente y las

subidas de tipos de la Fed complican mucho el panorama para el inversor en 2016.

Las proyecciones sobre el crecimiento de la economía mundial no fueron muy alentadoras y en lo

que va del año el crecimiento mundial no se muestra alentado sino que sigue su tendencia débil.

Según datos del Fondo Monetario se proyectó un crecimiento de la economía mundial del 3,1% en
el presente año y 3,4% en 2017.

Con respecto al mercado

europeo, el BCE redujo su proyección de crecimiento para el 2017 a 1.6% (desde 1.7%) -
considerando el efecto del Brexit-, manteniendo sus tasas de interés en mínimos históricos. Y por

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último en la región asiática, se aprecia un mejor panorama sobre la economía china, pues se
anunció una caída en sus inventarios de minerales lo cual implicaría una mayor demanda de estos.

Los efectos del Brexit probablemente se sientan en Japón, donde el fortalecimiento del yen limitará
el crecimiento. El FMI ha reducido el pronóstico de crecimiento de este país para 2016, en alrededor
de 0,2 puntos porcentuales, al 0,3%. Para el próximo año se prevé que la economía de Japón, la
tercera del mundo, crecerá al 0,1%, 0,2 puntos porcentuales por encima de lo proyectado en abril,
debido al retraso en el aumento del impuesto al consumo.

En Estados Unidos, el crecimiento más débil de lo esperado en el primer trimestre ha llevado al FMI
a reducir su pronóstico para 2016 a un repunte del 2,2%, 0,2 puntos porcentuales por debajo de lo
proyectado en abril. El FMI mantiene el pronóstico de crecimiento de Estados Unidos para 2017 sin
variación: al 2,5%.

En China, se proyecta que el crecimiento repunte en 0,1 puntos porcentuales, al 6,6%, en 2016 y se
mantenga sin variación en 2017, al 6,2%. Los efectos del Brexit probablemente sean moderados en
este país, la segunda economía más grande del mundo, en vista de los flujos comerciales reducidos
y los vínculos financieros limitados con el Reino Unido

Además se analizó el movimiento del precio de los commodities donde se puede apreciar
que han tenido una variación positiva en la última semana.

III.
ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN NACIONAL

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Hay expectativas que el crecimiento del PBI de Setiembre sea menor al de agosto ello pues según
el BCP el consumo interno de cementó cayó 5.3% interanual, su peor registro en 16 meses; la
inversión pública creció apenas 1.5%; la producción eléctrica subió 8.2%, pero descontando las
nuevas operaciones mineras se desaceleró a 1.5%; y el crecimiento de la producción de
hidrocarburos se desaceleró a 1.1%. De esa manera, el crecimiento de la economía peruana en
septiembre no superaría la expansión de 5.52% observada un mes antes. El crecimiento de 5,52%
interanual en agosto, la mayor variación en seis meses, fue por el empuje del sector minero que
estuvo acompañado de una recuperación en la construcción, según el INEI.

En cuestiones políticas hay un panorama de inestabilidad política debido a que el gobierno elegido
en las urnas enfrenta una mayoría congresal del principal partido de oposición. Asimismo a pesar de
que se lleva poco tiempo de que el nuevo gobierno asumió sus funciones ya se han visto
comprometidos en temas de corrupción lo cual genera mala imagen para las inversiones.

En cuanto a la política monetaria interna, el BCRP decidió mantener la tasa de interés de referencia
en 4.25%. Entre los argumentos para esta decisión se señalan: la caída gradual en las expectativas
de inflación, el crecimiento de la economía peruana a un ritmo cercano a su potencial, así como las
señales –mixtas- de recuperación en la economía mundial.

IV. ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN DE LOS SECTORES MINERO Y

CONSTRUCCIÓN

La importancia del sector minero en los últimos tiempos ha cobrado mayor importancia no solo en la
economía nacional sino también en la economía internacional debido al impacto económico que
ésta genera sobre las exportaciones e importaciones de muchos países los diferentes países en lo
referido la producción, exportaciones, inversión minera, tributos, entre otras variables. Además, de
alta relevancia e impactos de este sector en la economía global.

En el Perú, la minería tiene una importante presencia en la inversión. La inversión destinada al

sector minero ha mostrado una tendencia creciente durante los últimos tres quinquenios, motivado
principalmente por la culminación de la inversión de importantes proyectos mineros.

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Por otro lado, el panorama nacional se encuentra inmerso

en la existencia de conflictos sociales que afectan
directamente a la cartera de proyectos, casos ejemplares
son los proyectos Minas Conga y Tía Maria, actualmente
paralizados por la presencia de conflictos en sus
respectivas zonas de desarrollo. Por esto es importante
saber en qué nivel de viabilidad se encuentran los
proyectos mineros de nuestro país, a continuación se
muestra un gráfico con la viabilidad de los mismos.

Adicionalmente, el contexto mundial liderado por la caída

de los precios de los metales y por la incertidumbre sobre el
desempeño de economías importantes (Estados Unidos,
Europa, China, Rusia, entre otras), impacta en la inversión
destinada a la búsqueda de nuevos yacimiento mineros.

Según la noticia del diario Gestión: En cuestiones políticas

hay un panorama de inestabilidad política debido a que el
gobierno elegido en las urnas enfrenta una mayoría
congresal del principal partido de oposición. Asimismo a
pesar de que se lleva poco tiempo de que el nuevo
gobierno asumió sus funciones ya se han visto
comprometidos en temas de corrupción lo cual genera mala
imagen para las inversiones.

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V. ANÁLISIS DE LA EMPRESA

La Compañía inició sus operaciones en 1922 como una sociedad en comandita, la cual se dedicó
en sus inicios a la comercialización de productos de consumo masivo. Veinte años más tarde se
convirtió en la representante de Caterpillar Tractor Co. en el Perú. Dos décadas después (60s) se
incluyó en la representación otras líneas de máquinas y equipos tales como Massey Fesrguson. En
1981 se transformó en una sociedad anónima para luego cambiar a Ferreyros S.A.A en 1998. En el
2012, como consecuencia del crecimiento tanto de Ferreyros como sus subsidiarias, se somete a
una reorganización, cambiando su nombre a Ferreycorp S.A.A. la cual asumió el rol corporativo en
si calidad de holding del grupo, propietaria de todas las subsidiarias de la corporación tanto
nacionales como extranjeras. Actualmente es la mayor empresa de comercialización de bienes de
capital, productos y servicios complementarios del país.

Comenzó su cotización en Bolsa de Valores de Lima (BVL) en 1962 y desde enero del 2012 hasta
noviembre de este año, la cotización de la acción ha fluctuado entre 2.28 y 1.65.
Los ingresos que percibe la empresa se dividen en dos sectores: construcción y minería. El sector
construcción participa en un 21,5% del total mientras que el minero tiene una participación de
47,1%. El restante pertenece a la categoría otros ingresos.
El tercer trimestre de este año Ferreycorp registró una utilidad neta de 31020 miles de soles
mientra que el IIIT2015 registró 54478 miles de soles significando una caída considerable.

Noticias importantes sobre Ferreycorp:

-Por quinto año consecutivo, Ferreyros entre las 10 empresas más reputadas del país
(Octubre, 2016)

Ferreyros, líder en maquinaria pesada y servicios en el país, fue reconocida entre las 10 compañías
con mejor reputación en el Perú, por quinto año consecutivo, de acuerdo al ránking Merco (Monitor
Empresarial de Reputación Corporativa), en alianza con el diario Gestión.

-Ferreycorp busca potenciar la liquidez contratando a Credicorp Capital como formar de

mercado (Febrero, 2016)

“Buscamos incrementar la liquidez de nuestra acción, lo que a su vez contribuye a mejorar la

perspectiva de los inversores respecto a la plaza bursátil local. Debemos resaltar, además, que
muchas empresas estamos unidas en generar un cambio de tendencia en la BVL para que se
incrementen los volúmenes de negociación y la frecuencia, de tal manera que continúe participando

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en el Índice de Mercado Emergente del MSCI”, señaló Patricia Gastelumendi, gerente Corporativo
de Finanzas de Ferreycorp.

-Ferreyros lideró por sexto año consecutivo ventas mundiales de Caterpillar para minería
subterránea. (Marzo, 2016)

La distinción “Top Selling Dealer- Hard Rock Vehicles” refleja el liderazgo sostenido de Ferreyros y
Caterpillar en la provisión de cargadores de bajo perfil mayores a 4 yd3 en el Perú, con una
participación de mercado sostenida por encima del 75%. En los últimos seis años, se ha colocado
más de 400 cargadores de bajo perfil Caterpillar en operaciones de minería subterránea en todo el
país.

VI. ANALISIS FUNDAMENTAL Y TÉCNICO

ANALISIS FUNDAMENTAL

Uno de los métodos de análisis fundamental conocido es el método de Mútiplos, que estima el valor
de la empresa a partir de una variable de los estados financieros y compara la empresa con otras
compañías similares. En este caso se analizó la más usada el PER, es decir el número de años que
pasarán para que el beneficio cubran el precio de la acción, en el siguiente cuadro se puede ver que
Volcan tiene uno de los PER más bajos del sector.

En el cuadro siguiente se aprecian los principales ratios de la compañía Volcán. Se observa que
presenta un beneficio por acción de 0.65 y que comparando el rendimiento actual de las acciones
con los del año anterior en el mismo periodo se obtiene un rendimiento positivo.

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ANALISIS TÉCNICO

El objetivo de este análisis es predecir los precios a corto plazo a partir evolución histórica y
tendencias actuales, una parte muy usada de este análisis es el de ver los gráficos de la cotización

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de los precios en diferentes horizonte de tiempo para reconocer tendencias marcadas o que nos
orienten en la compra o venta de una acción.

 ANÁLISIS DE COTIZACIÓN A 1 AÑO

Comenzó el año con una cotización relativamente baja de 1,3 continuando con una tendencia a la
baja que la llevo incluso a un valor de 1,22; sin embargo, luego comenzó con una tendencia al alza
llegando a su valor máximo de 1,72. Luego, los valores se han mantenido relativamente estables
teniendo en la actualidad un valor de 1,65 es decir un aumento del 26,92% desde el inicio. Se
espera que se mantenga una ligera alza.

 ANÁLISIS DE COTIZACIÓN A 6 MESES

En este vista de 6 meses podemos ver mayor dinamismo del precio de la acción, se puede observar
que el precio mínimo en estos 6 meses fue de 1,49 un valor por encima del precio mínimo de la
vista anual; esto el primer trimestre del año registro los menores precios del 2016. Se percibe una
caída casi constante entre junio y julio, sin embargo, se muestra un rápido recupero del valor de la
acción, alcanzando incluso su máximo de 1,7

 ANALISIS DE COTIZACIÓN A 3 MESES

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En general la acción mantuvo unos parámetros constante en donde la apertura registró 1,62 y el
cierre de 1.65

 ANÁLISIS DE COTIZACIÓN A 1 MES

En este gráfico se puede ver que el 26 de octubre se registró el precio más alto en todo el mes
llegando a cotizar en 1,69, para luego cerrar con un 1,65

 ANÁLISIS DE COTIZACIÓN A 5 DÍAS

Se muestra una tendencia a la alza lo cual se prevé se proyectará en los próximos días.

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 ANÁLISIS DE COTIZACIÓN A 1 DÍA

El día de hoy se registró un alza de 0,4

VII. FUTUROS PROYECTOS

- Ferreyros y gobierno regional del cusco firman convenio de obras por impuestos por
s/. 20 millones.

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 Los proyectos comprenden la habilitación de conexiones domiciliarias de agua potable, el desarrollo
de reservorios y la instalación de plantas de tratamiento, entre otros aspectos. Ambas obras
incluyen un componente de capacitación en educación sanitaria a la población y en gestión
administrativa.
En adición a estos proyectos, Ferreyros viene realizando Obras por Impuestos en Pasco y Junín,
enfocadas en agua y saneamiento, en consorcio con importantes compañías mineras y con
Unimaq, subsidiaria de la corporación Ferreycorp, para beneficiar a más de 9 mil pobladores.

- Ferreyros invertirá US$ 30 millones en nueva sede de Arequipa

El inicio de la construcción de esta sede está previsto para el presente año y podría estar listo para
finales del 2017. El objetivo es atender, de esta manera, a toda la minería que tiene presencia en
Arequipa, Puno, Cusco, Apurímac, Moquegua y Tacna.

VIII. CONCLUSIÓN

Finalmente se optó por la compra de Volcán debido a la tendencia de subida de los metales, sobre
todo del Zinc, pues es uno de los metales que ha venido subiendo en los últimos días, además dado
el elevado nivel de liquidez que posee la acción va a ser fácil poder conseguir un comprador en el
momento que estemos seguros de venderla. Ya que en estos días la acción ha estado relativamente
barata y creo que hay muchas posibilidades que con la publicación de sus estados financieros se
reflejen mayores ingresos y por ende suba el precio de la acción comprada para poder generar una
rentabilidad positiva.

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