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Poltica monetaria.
Tasa de referencia
La tasa de referencia ha experimentado muchos cambios desde Octubre del 2012 hasta enero
del 2015, debido a los ciclos econmicos que el Per ha tenido que afrontar.
Los datos del PBI muestran un ciclo dbil en el 2014. En efecto, el crecimiento a noviembre
del ao pasado fue 0.3, con lo que habra alcanzado 2.5% en los primeros 11 meses del ao,
por debajo de lo esperado. Considerando que los factores que han ralentizado el crecimiento
se mantendran en los meses siguientes, la decisin del BCR tendra un componente mixto:
estimular la demanda por el lado de los crditos y cuidar las expectativas del sector privado.
Actualmente El Banco de Reserva del Per (BCRP) decidi no modificar su tasa de
referencia y mantenerla en 3.25%. Este nivel es compatible con una proyeccin de inflacin
que converge a 2% en el horizonte de proyeccin 2015 2016
Poltica FiscaI
El buen desempeo de las finanzas pblicas durante 2006, reflejado en el supervit de 2,0 %
del producto, estuvo asociado en gran medida al crecimiento de los ingresos
corrientes del gobierno general que representaron el 19,6 %del PBI respecto al 18,3 %
registrado en el ao 2005 como consecuencia de un episodio internacional de altos precios de
materias primas. Contribuy tambin a esta mejora en el resultado fiscal, el menor gasto no
financiero del gobierno general que ascendi a 16,1 %del PBI, el nivel ms bajo de gasto
desde 1993. Durante 2008, se registr un crecimiento de los ingresos corrientes del gobierno
general, que representaron un 20,8 %del PBI (mayor al 20,7 %de 2007), as como cierta
expansin del gasto no financiero del gobierno general, que pas de 16,0 a 17,2 % del PBI.
El dficit econmico del sector pblico no financiero del ao 2009 se origin principalmente
por las operaciones del gobierno central (1,8 %del PBI), resultado de los
menores ingresos corrientes en 2,3 puntos porcentuales del PBI y de los mayores gastos no
financieros en 1,8 puntos porcentuales del PBI.
PBI
-7.0
-6.9
8.6
3.8
4.9
8.7
15.0
16.6
16.8
6.8
17.8
3.6
15.8
8.9
1.7
2.7
0.6
5.5
4.2
5.0
6.3
7.5
8.5
9.1
1.0
8.5
6.5
6.0
5.8
2.4
PB CAJAMARCA
Los sectores que han frenado la cada del PBI total , son el de construccin teniendo un
elevado en el ao 2010 , 2012 , 2013.
Una de las principales -y ms preocupantes- razones del pobre resultado de la economa
peruana en febrero, mes en el que el PBI aument tan solo 0,94%, fue la fuerte contraccin
del sector construccin en 9,88%, el peor resultado de este sector desde la cada de 19,9% que
sufri en octubre del 2004, hace ms de 10 aos. El mal desempeo de este sector sealara
una debilidad de la demanda interna, riesgosa en un contexto en el que el
contexto internacional es complicado.
SITUACION DE LA ECONOMIA MUNDIAL
La actividad econmica global se recuper en 2010, aunque con matices en los distintos
pases. As. por ejemplo, la reactivacin de la demanda interna de las economas
emergentes estuvo acompaada por mayores precios de materias primas o commodities e
incrementos en los flujos de capitales. La economa mundial creci 4.9 % en 2010, luego de
la recesin que experiment durante 2009. Mientras que las economas desarrolladas
crecieron en promedio 3,0 %, las emergentes lo hicieron a una tasa significativamente mayor,
7,2 %. El crecimiento de Estados Unidos, se sustent en la reposicin de inventarios, el
dinamismo de la inversin no residencial y, en menor medida, en el consumo privado. La
recuperacin del consumo fue lenta debido al alto nivel de endeudamiento de las familias.
Recin durante el ltimo trimestre del ao, el consumo mostr signos de mayor expansin,
cuando haban mejorado las condiciones crediticias para las familias. Europa mostr un
comportamiento mixto. Si bien la Eurozona registr crecimiento econmico, la evolucin al
interior no fue uniforme. Por un lado, destac Alemania, cuyo crecimiento de 3,6 % se
sustent en el dinamismo de las exportaciones y de la demanda interna.
La lenta creacin de empleo y los salarios bajos, el crecimiento mundial moderado, el
crecimiento leve del comercio internacional, la inestabilidad macroeconmica, las tensiones
geopolticas o los desafos polticos: unos de los temas analizados en este nuevo informe del
ao 2015.
RIESGO PAIS
El pas tiene los menores intereses que se le cobran a los bonos del pas y el que menos
posibilidades tiene de no cumplir en los trminos acordados con el pago de su deuda externa.
Los cambios que han tenido las economas de los pases latinoamericanos durante los ltimos
meses y los bajonazos en los precios de algunos commodities (como sucedi en el caso del
petrleo) se han visto reflejados en los indicadores que miden el riesgo de cada una de las
naciones de Amrica Latina.
De acuerdo con el Indicador de Bonos de Mercados Emergentes (Embi), medido por la
entidad financiera JP Morgan, Per, Mxico, Panam, Colombia y Uruguay se destacan entre
nueve pases de Amrica Latina por reportar los riesgos ms bajos durante la ltima medicin,
con 211, 218, 233, 236 y 238 puntos, respectivamente.
mbito geogrfico
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Total
19 144.2 19 501.5 19 851.0 20 193.3 20 533.2 20 875.0 21 223.5 21 579.4 21 939.9 22 303.4
rea de residencia
Urbana
Rural
13 944.9 14 312.5 14 681.3 15 056.7 15 428.8 15 801.7 16 180.6 16 564.1 16 952.6 17 349.1
5 199.3 5 189.0 5 169.7 5 136.6 5 104.3 5 073.3 5 042.9 5 015.3 4 987.3 4 954.3
Regin natural
Costa 2/
10 649.6 10 869.7 11 094.1 11 344.0 11 557.9 11 790.7 12 016.1 12 243.9 12 461.8 12 707.1
Resto de Costa
(Excluye Lima Metropolitana)
4 504.0
4 606.7
4 675.3
4 777.0
4 843.7
4 953.5
5 036.4
5 119.8
5 197.6
5 284.9
Sierra
Selva
6 155.4
2 339.2
6 249.0
2 382.8
6 334.2
2 422.7
6 372.8
2 476.5
6 475.0
2 500.2
6 539.5
2 544.8
6 624.3
2 583.1
6 707.0
2 628.5
6 796.5
2 681.6
6 882.4
2 713.8
Niveles de urbanizacin
Lima Metropolitana 3/
Capitales y grandes ciudades
Otras ciudades
Rural
6 145.6
6 043.5
1 755.8
5 199.3
6 263.0
6 228.1
1 821.4
5 189.0
6 418.8
6 319.4
1 943.2
5 169.7
6 567.0
6 390.9
2 098.8
5 136.6
6 714.2
6 584.5
2 130.1
5 104.3
6 837.2
6 712.5
2 252.0
5 073.3
6 979.7
6 882.5
2 318.4
5 042.9
7 124.1
6 898.7
2 541.3
5 015.3
7 264.2
7 114.5
2 573.8
4 987.3
7 422.2
7 323.6
2 603.3
4 954.3
272.9
740.3
288.0
841.2
380.1
959.0
839.0
264.2
522.2
488.5
276.8
750.0
292.3
855.3
388.7
973.2
852.7
269.1
530.8
497.7
279.5
759.0
295.5
869.0
397.0
985.8
864.7
274.0
538.0
507.2
281.3
767.4
297.8
882.3
405.6
997.2
681.2
875.3
279.0
544.0
516.9
282.5
775.5
299.6
895.5
414.2
1 007.8
694.7
885.2
284.1
549.5
526.7
283.7
783.7
301.4
908.8
422.8
1 018.3
708.3
895.1
289.1
555.0
536.4
285.4
792.0
303.5
922.4
431.3
1 029.3
721.7
905.4
294.0
561.2
546.0
287.5
800.7
306.1
936.5
439.8
1 040.8
735.0
916.3
298.7
568.2
555.3
289.9
809.5
308.8
950.8
448.3
1 052.5
748.2
927.4
303.4
575.5
564.6
292.4
818.4
311.6
965.3
456.7
1 064.1
761.3
938.5
307.9
583.0
573.8
830.9
843.8
856.9
870.2
883.2
895.9
908.3
920.4
932.3
1 117.8
798.0
578.6
70.9
120.1
176.6
1 124.9
849.1
489.8
212.8
146.5
280.6
6 764.7
-
1 140.8
811.6
590.7
73.5
122.1
179.8
1 143.6
862.7
500.6
217.4
150.0
287.2
6 904.1
-
1 164.0
825.0
602.1
75.9
124.1
183.3
1 162.1
875.5
510.9
221.9
153.3
293.6
7 045.9
-
1 187.2
838.1
6 508.1
612.8
78.2
126.1
186.9
1 180.3
887.8
520.6
226.2
156.4
299.8
7 189.2
622.2
1 210.6
850.9
6 639.3
623.3
80.5
128.0
190.7
1 198.3
900.0
530.2
230.5
159.4
305.9
7 334.0
619.8
1 234.0
863.8
6 772.2
634.0
83.0
130.0
194.5
1 216.3
912.5
539.9
234.7
162.4
312.2
7 480.5
643.2
1 257.3
876.8
6 906.9
645.5
85.5
132.0
198.1
1 234.2
925.9
550.1
239.0
165.4
318.8
7 628.6
648.9
1 280.5
890.0
7 043.5
657.7
88.3
134.0
201.5
1 252.1
940.2
560.9
243.3
168.4
325.8
7 778.5
654.4
1 303.7
903.2
7 181.9
670.6
91.2
135.9
204.8
1 269.8
955.2
572.0
247.7
171.5
333.0
7 930.1
665.9
1 326.9
916.5
7 322.1
683.8
94.2
137.9
208.1
1 287.5
970.7
583.4
252.0
174.5
340.5
8 083.3
661.1
Departamento
Amazonas
ncash
Apurmac
Arequipa
Ayacucho
Cajamarca
Callao 4/
Cusco
Huancavelica
Hunuco
Ica
Junn
La Libertad
Lambayeque
Lima 4/
Loreto
Madre de Dios
Moquegua
Pasco
Piura
Puno
San Martn
Tacna
Tumbes
Ucayali
Lima y Callao 5/
Lima Provincias 6/
2009
2010
2011
2012
2013
14 757.7
15 089.9
15 307.3
15 541.5
15 683.6
4 115.4
4 042.3
4 142.7
4 038.9
4 047.9
Manufactura
1 604.5
1 640.7
1 548.2
1 626.5
1 590.2
Total
738.2
842.1
866.2
917.6
974.7
2 542.0
2 648.3
2 789.4
2 938.8
3 009.3
Transportes y Comunicaciones
1 110.7
1 130.4
1 226.0
1 190.3
1 205.1
Otros servicios 1/
4 646.9
4 785.9
4 734.9
4 829.4
4 856.5
Lima Metropolitana 2/
4 495.2
4 661.7
4 746.1
4 885.6
4 891.0
60.3
67.8
65.1
65.4
66.3
Manufactura
740.5
735.3
700.2
808.2
715.0
Construccin
297.3
355.4
344.5
351.4
350.4
Comercio
912.5
1 000.8
1 027.0
1 105.0
1 191.0
Construccin
Comercio
448.5
473.6
505.7
514.2
497.7
2 036.1
2 028.7
2 103.7
2 041.5
2 070.5
10 262.5
10 428.1
10 561.2
10 655.9
10 792.6
4 055.1
3 974.5
4 077.6
3 973.5
3 981.6
Manufactura
864.0
905.4
848.0
818.3
875.2
Construccin
441.0
486.7
521.7
566.2
624.2
1 629.5
1 647.4
1 762.4
1 833.8
1 818.2
Transportes y Comunicaciones
Otros servicios 1/
Resto Pas
Agricultura, Pesca y Minera
Comercio
662.2
656.8
720.3
676.1
707.4
2 610.7
2 757.2
2 631.2
2 788.0
2 786.0
10 583.6
10 980.6
11 251.7
11 549.6
11 760.2
958.0
987.8
1 077.4
1 054.8
1 143.7
Manufactura
1 412.8
1 453.8
1 382.3
1 469.5
1 409.2
Construccin
635.8
719.9
749.9
797.8
847.6
Comercio
2 257.9
2 365.7
2 504.2
2 662.4
2 737.0
Transportes y Comunicaciones
1 031.4
1 037.4
1 142.7
1 103.4
1 118.4
Otros servicios 1/
4 287.6
4 416.2
4 395.2
4 461.6
4 504.4
Transportes y Comunicaciones
Otros servicios 1/
rea de Residencia
Urbana
Agricultura, Pesca y Minera
2009
2010
2011
2012
Total
1 095.1
1 102.0
1 187.7
1 285.9
Ramas de actividad
Manufactura
Construccin
Comercio
Servicios
Otros 1/
1 121.1
1 203.7
879.6
1 182.7
975.1
1 099.6
1 237.6
892.6
1 193.3
959.3
1 195.4
1 318.3
1 015.2
1 247.6
1 133.6
1 245.9
1 447.0
1 055.1
1 387.9
1 191.3
Costa urbana 2/
1 148.7
1 146.4
1 232.9
1 345.4
Ramas de actividad
Manufactura
Construccin
Comercio
Servicios
Otros 1/
1 191.1
1 273.1
929.1
1 215.0
1 113.0
1 183.3
1 266.4
917.3
1 229.9
1 021.7
1 275.0
1 376.2
1 054.7
1 277.6
1 199.8
1 327.8
1 482.4
1 088.0
1 443.9
1 323.0
975.1
994.6
1 086.8
1 153.9
845.5
1 030.6
716.9
1 123.2
876.8
800.9
1 174.8
761.7
1 117.2
951.0
894.8
1 214.1
818.8
1 173.7
1 244.6
914.9
1 411.2
929.9
1 273.0
1 099.0
942.2
998.3
1 074.9
1 131.8
Ramas de actividad
Manufactura
Construccin
Comercio
Servicios
Otros 1/
900.0
971.0
829.1
1 053.7
780.4
880.4
1 114.1
960.2
1 079.2
797.5
998.7
1 054.3
1 122.0
1 170.6
807.8
1 006.8
1 233.8
1 070.1
1 213.3
993.0
Lima Metropolitana
1 311.1
1 275.7
1 386.3
1 508.8
Ramas de actividad
Manufactura
Construccin
Comercio
1 351.0
1 458.0
1 066.6
1 248.5
1 339.9
1 026.2
1 399.4
1 511.2
1 196.3
1 396.6
1 640.9
1 238.3
Regin natural
Sierra urbana
Ramas de actividad
Manufactura
Construccin
Comercio
Servicios
Otros 1/
Selva urbana
Servicios
Otros 1/
1 333.6
2 865.2
1 358.5
1 797.0
1 412.3
2 368.1
1 598.0
2 906.8
Nota tcnica 1: Para el clculo del ingreso promedio mensual se excluye al trabajador familiar no remunerado y a los practicantes que no tienen ningn ingreso. Asimismo se exclu
con ingresos mayores a 25,000 nuevos soles.
Nota tcnica 2: Se ha considerado la CIIU rev. 4 para las ramas de actividad.
1/ Est constitudo por las actividades extractivas como: Agricultura, Pesca y Minera.
2/ Incluye Lima Metropolitana.
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica - Encuesta Nacional de Hogares.
EMPLEO
Departamento
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
491
613
651
691
668
661
436
19 648
28 132
29 657
29 727
29 649
26 060
20 394
14
23
25
25
23
27
14
73
101
Total
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
Amazonas
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
107
232
230
177
149
21
20
26
32
29
30
20
1 705
1 926
1 935
1 944
1 862
1 105
1 070
14
13
16
23
25
18
12
265
423
407
414
315
257
140
ncash
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
Apurmac
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
Arequipa
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
13
14
17
25
20
13
12
2 441
2 711
2 730
2 634
2 573
1 334
1 812
18
16
18
20
24
20
10
560
605
594
582
471
469
233
43
46
58
54
47
48
40
1 033
926
Ayacucho
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
Cajamarca
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
622
678
1 028
1 097
1 083
31
79
83
83
40
45
28
684
1 010
1 064
1 271
1 240
1 264
671
18
30
21
34
29
32
20
905
1 381
1 541
1 543
1 552
1 540
1 207
10
13
15
12
150
250
204
415
357
355
242
13
10
11
12
13
14
840
592
Callao
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
Cusco
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
Huancavelica
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
Hunuco
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
242
902
844
793
983
11
14
18
345
400
431
434
432
386
467
12
19
18
30
27
31
23
786
1 076
1 361
1 398
1 430
1 291
1 083
25
32
29
30
28
28
15
1 749
2 410
2 337
2 382
2 421
2 239
2 041
Ica
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
Junn
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
La Libertad
Oficinas de correo
Cabinas pblicas de Internet
RATIN
G
P. P.
0.16
0.4
8
0.14
0.5
6
0.13
0.3
9
0.13
0.5
2
Amenazas:
Competencia con otras
empresas
0.15
0.1
5
0.15
0.1
5
0.14
0.2
8
PESO TOTAL
PONDERADO
2.5
3