INSTITUTO TECNOLÓGICO DE

NOGALES

Formulación Y Evaluación de
Proyectos
(19:00 – 20:00)

MAESTRO: GIM NOGALES JOSE LUIS

Burrola Armenta David Alexis

16340085

Unidad 4 “Análisis económico y financiero”

30 de Abril del 2020

 H. NOGALES, SONORA.
4.1.- TIPOS, CARACTERÍSTICAS Y COMPONENTES DE LA
INVERSIÓN: INVERSIÓN FIJA Y DEFINIDA; EL CAPITAL DEL
TRABAJO; CONCEPTO DE RIESGO EN INVERSIÓN.

TIPOS DE INVERSIÓN

La inversión, dentro del ámbito económico, hace referencia al empleo de

capital con la intención de obtener ganancias en el futuro.

Existen distintos tipos de inversión, que pueden ser clasificados según:

El tiempo requerido:

1) Inversión a largo plazo: como en cualquier otra, es necesario un cierto

monto de dinero, conocido bajo el nombre de capital inicial.

Estas son las inversiones que más tiempo requieren, pero normalmente

permiten obtener los mejores beneficios. Estas suelen estar en relación

con el comienzo de negocios muy importantes o nuevas empresas.

Cuando comienzan a desarrollarse las empresas, no se suele pretender

obtener ganancias inmediatas, el objetivo se relaciona con la generación

de una base que en un futuro brinde los beneficios deseados.

2) Inversiones de plazo medio: si bien en estas inversiones los beneficios

no son adquiridos de manera inmediata como en las inversiones de

corto plazo, tampoco es necesario esperar años para poder ver los

frutos de la inversión. Algunos ejemplos de este tipo son la compra y

venta de divisas, que genere una cierta diferencia para el que realiza la

transacción, lo mismo con la compra de un inmueble o incluso con un

 mueble, como un auto para convertirlo en un vehículo destinado al

trasporte de pasajeros.

3) Inversiones a corto plazo: en este caso el capital invertido es retribuido,

junto con las ganancias de manera muy rápida. Se considera que el

tiempo estimado para recuperar el dinero debe ser menor a veinticuatro

meses, pero no se pretende que sea antes de los seis. En este caso las

ganancias obtenidas son resultan tan altas como las de las otras clases

de inversiones.

Cuáles serán las inversiones:

 Bonos: quienes poseen el capital acceden a bonos, que sólo los

conservan cuando representan ganancias o beneficios. Los inversores

pueden retirar esos bonos para poder financiar otro tipo de negocios. No

suelen ser recomendadas como inversiones a corto plazo.

 Acciones: de esta manera los inversores acceden a un cierto porcentaje,

en cuanto a su valor o sus derechos, de una determinada empresa. La

compra de acciones permite obtener beneficios a largo plazo.

 Depósitos: la forma más sencilla de acceder a inversiones de corto plazo

es a través de los depósitos en bancos. Si bien las ganancias pueden

ser inferiores en relación a otras inversiones, quien deposita tiene la

certeza que será devuelto todo su capital inicial, es decir que no existe la

posibilidad de tener pérdidas. Además, si son depósitos a corto plazo es

posible de retirar el dinero en cualquier momento, permitiendo otras

inversiones en el momento que se presenten.

  Propiedad: no sólo permite acceder a grandes beneficios económicos,

sino que también son muy seguros. Es muy conveniente para las

empresas que pretenden tener beneficios a largo plazo.

Normalmente, cuando un inversor principiante se acerca al mundo de los

Mercados Financieros suele hacerlo atraído por la Bolsa y, en particular, por la

operativa sobre Acciones individuales

CARACTERISTICAS DE LA INVERSIÓN

Es importante entender que cada posesión, pertenencia o propiedad, debe

satisfacer dos condiciones antes de que pueda ser considerada como una

inversión.

o La primera característica de una inversión es que debe ser valiosa, debe

ser algo útil o importante. Por lo tanto, cualquier posesión, pertenencia o

propiedad que no tiene valor, no es ni podrá ser nunca una inversión.

Toda inversión tiene un valor que puede ser cuantificado en términos

monetario, por esa razón se dice que cada inversión tiene un valor

monetario.

o La segunda característica importante de una inversión es que, además

de ser un recurso valioso, también debe ser generadora de ingresos. Es

decir, que sea una inversión capaz de hacer dinero para el propietario o

al menos contribuir a que su propietario pueda hacer dinero.

En consecuencia, cualquier posesión, pertenencia o propiedad que no pueda

generar ingresos para el propietario o al menos contribuir a que genere

ingresos, no es ni podrá ser una inversión, independientemente del valor que

tenga o que tan preciosa sea.

Ahora bien, una inversión que no genera dinero en sentido estricto o que no

contribuye a generar ingresos, ahorra dinero. Tal inversión le ahorra al

propietario algunos gastos que habría estado generando en su ausencia,

aunque puede carecer de la capacidad de atraer algo de dinero para el

inversor.

De esta manera la inversión genera dinero para el propietario, aunque no en

el sentido estricto. En otras palabras, aun en este modo la inversión todavía

realiza una función de crear riqueza para el inversor.

Las características de un activo financiero son las siguientes:

 Rentabilidad

 Riesgo

 Liquidez

 Maduración

 Fiscalidad

Aunque todas ellas debemos suponerlas conocidas al iniciarse un curso de

especialización, vamos a resaltar o resumir algunos aspectos que tendrán

importancia en el desarrollo del curso.

o La primera de las características es la rentabilidad muestra una relación

por cociente entre ganancias y gastos de inversión.

Tanto para el caso de Sociedades o Empresas, como para el caso de

particulares es especialmente importante diferenciar entre la rentabilidad por

plusvalías y la rentabilidad por rendimiento. Ambas tienen diferente tratamiento

contable, fiscal y financiero.

La plusvalía (o minusvalía) viene determinada por la diferencia entre el precio

de compra y el de venta; plusvalía si el segundo es mayor que el primero, y

minusvalía en caso contrario. El rendimiento lo determina la remuneración

proporcionada por el activo. En el caso de la renta fija esta remuneración la

conforman los cupones o intereses.

En la renta variable, se trata de los dividendos, que por propia definición

pueden o no existir, y que en cualquier caso estará tanto en función de las

ganancias de la compañía en la que se invierte, como de la estrategia

financiera de reparto de recursos de la misma.

Hay compañías que aún con abundantes ganancias tienen por política no

distribuir dividendos para dedicar más recursos al crecimiento, y que sea éste,

vía traducción en valor (plusvalías), el que facilite rentabilidad al accionista.

o La segunda de las características, el riesgo, es una variable

consustancial a los negocios, y se ha definido desde muy diversas

perspectivas. Pero, realicemos una aproximación práctica para

entendernos.

En la inversión financiera cabe diferenciar dos tipos de riesgo diferente, que

miden o valoran diversas posibilidades.

En primer lugar, y como más popular en la inversión financiera tenemos el

riesgo de pérdida o la probabilidad de pérdida. En este caso estaríamos

valorando la posibilidad de vender el activo por un precio inferior al de compra.

Se trata de un riesgo especialmente importante en la renta variable, pero

también existe tal posibilidad en la renta fija, aunque genéricamente menor que

en el caso de la renta variable (ésta es una apreciación general que será

matizada en su momento, ya que tanto en la renta variable como en la fija hay

muy diversa variedad de títulos con diferentes comportamientos en precios y

remuneraciones).

En segundo lugar, cabe mencionar el riesgo de insolvencia del emisor del

título. En este caso se trata de valorar algo más grave que la posibilidad de

pérdida, y es la probabilidad de que el emisor no pague las cantidades

inicialmente comprometidas, tanto cupones o intereses como el "principal"

objeto de compromiso.

No nos olvidemos que contratar renta fija supone una operación de préstamo

de recursos del suscriptor (prestamista) al emisor (prestatario), por la que éste

se compromete al pago de cupones y devolución del principal en determinadas

fechas; a no ser que le vayan mal los negocios y nos veamos en una lista de

acreedores a la espera de la decisión judicial.

o La tercera característica, es la liquidez, no es equivalente al significado

del término en las finanzas de empresa, y que podríamos identificar

como "situación de tesorería". En inversión financiera se define liquidez

como la posibilidad de realizar (vender) un activo sin incurrir en graves

pérdidas de valor por ello.

Quizás la primera parte de la definición no necesite explicación alguna; el

grado de liquidez de un activo financiero depende de las posibilidades de su

venta, a decisión del inversor y sin esperar a vencimiento.

 Para ello, el factor clave es la existencia de un mercado organizado donde

coticen los títulos, ya que, de haberlo, a él podríamos acudir para venderlo al

precio de equilibrio entre oferentes y demandantes.

Pero he aquí un elemento importante, ya que, aun cotizando en mercados

organizados, no todos los títulos tienen las mismas características de oferta y

demanda.

Esta es la justificación de la segunda parte de la definición; las rebajas de

precios o pérdida de valor no otorgan grado de liquidez, aunque sí facilidad de

venta. Otro ejemplo lo podemos tener en la inversión inmobiliaria.

Se trata de activos de escaso grado de liquidez, pero si queremos vender un

piso inmediatamente no tenemos más que bajar el precio hasta encontrar

compradores interesados.

o La cuarta característica la maduración, la podemos definir como el

tiempo que tarda en recuperarse la inversión inicial.

Debemos diferenciar siempre entre maduración y vencimiento, aunque en

algunos casos coinciden.

El vencimiento marca el momento de finalización de las obligaciones de

intercambio de flujos (cobros y pagos) entre suscriptores y emisores de títulos

financieros.

La maduración viene determinada por el momento en que se logra cubrir la

inversión inicial con los flujos operativos que de la misma se obtiene. Es obvio

que coincidirán maduración con vencimiento, cuando todos los flujos operativos

sean obtenidos en el momento del vencimiento, y ninguno antes.

 o La última de las características, es la fiscalidad, depende de cada

producto concreto, pero en todo caso supone una disminución de la

rentabilidad por el gravamen fiscal de las rentas generadas.

COMPONENTES DE LA INVERSIÓN

La inversión, que definíamos en la entrada anterior como el aumento de

capital físico, es un componente de la demanda agregada. Aumenta el capital

de una economía y amplía su capacidad productiva a largo plazo. Los países

de elevado crecimiento económico suelen dedicar una parte importante de su

producción a la inversión.

Aunque la inversión pública es importante para el crecimiento, dado que la

mejora de las infraestructuras del país beneficia a la actividad empresarial, es

el componente privado de la inversión el que tiene mayor relevancia.

Las inversiones vienen condicionadas por la disponibilidad de financiación

adecuada. En épocas de recesión existe una estrecha relación entre los

resultados económicos de las empresas y las decisiones de inversión.

Cuando no pueden recurrir fácilmente a fuentes de financiación externa tienen

que valerse de sus propios recursos, por lo que, además del coste de los

préstamos, las decisiones de inversión vienen influidas por la situación

patrimonial de las empresas. Las restricciones financieras suelen afectar sobre

todo a las PYMES.

Las empresas toman la decisión de invertir utilizando el análisis de los “flujos

de efectivo descontados”. Una vez que se conoce el importe a invertir y se han

estimado las entradas y salida de efectivo que ocurrirán en el período de vida

de un proyecto, el análisis actualiza, utilizando el tipo de interés al que se

puede financiar, los saldos de todos los flujos del período. Si ese valor actual

es superior a la cantidad a invertir, convendrá realizar el proyecto

Se pueden distinguir varios subsectores en la inversión: la inversión fija de las

empresas en equipamientos, la construcción de viviendas y la inversión en

existencias. Las dos primeras dan lugar a la formación bruta de capital fijo.

La inversión en existencias suele variar a lo largo del ciclo económico más

que cualquier otro componente de la demanda agregada. Como en los

períodos recesivos disminuye la demanda, las empresas acumulan existencias

de modo involuntario, la producción se reduce y la demanda es atendida con

las existencias acumuladas.

Cuando se dan expectativas de mejora en la economía, las empresas

producen más que las ventas del momento y acumulan voluntariamente

existencias para conseguir las ventas esperadas.

Si mediante una gestión adecuada se pueden mantener unas existencias más

acordes con las ventas, tal como propugnan los métodos “just-in-time”,

disminuirán las fluctuaciones en la inversión en existencias y en el PIB del país.

En ese sentido, para tomar una decisión de inversión asertiva es necesario

partir de tres elementos básicos: rentabilidad, tiempo y riesgo

El primer elemento, que normalmente llama más la atención, es la

rentabilidad. Este refleja el valor y la satisfacción que se espera recibir a razón

del monto de capital y del tipo de negocio. Este indicador se mide en función de

tasas de interés, el cual busca el mayor valor posible. Para obtener un retorno

más alto y reducir el tiempo en que recupera su inversión.

 El segundo elemento tiene que ver con el tiempo en el cual dicha inversión se

recupera. Es decir, los periodos que tomará retornar el capital invertido. Y en

tercer lugar está el nivel de riesgo; que es el de mayor peso de los tres, ya que

toma en consideración la probabilidad de obtener un resultado adverso al

esperado en la inversión a razón del tipo de proyecto.

De manera que la combinación óptima de estos tres elementos define la

inversión ideal. En donde existe satisfacción en la rentabilidad esperada, un

periodo corto de recuperación y un nivel de riesgo mínimo.

Ahora, el nivel óptimo de estas tres variables va de la mano con el tipo de

persona que decide invertir. En otras palabras, lo que define una buena

inversión es la estructuración de un proyecto que mezcle los elementos

rentabilidad-tiempo-riesgo sobre la base del perfil de quien está capitalizando.

Cada perfil es distinto y tiene su particularidad, sin embargo, se pudieran

resumir en tres: conservador, moderado y agresivo. Que de manera sencilla se

suscriben al nivel de riesgo que puede y está dispuesto a asumir.

Es por esta razón que de los tres elementos el riesgo representa el de mayor

peso, porque marca la pauta del inversionista a la hora de capitalizar un

proyecto. Por lo que, es sumamente importante, tomar en cuenta su perfil a la

hora de hacer una inversión, con el fin de obtener los mejores beneficios.

INVERSION FIJA Y DEFINIDA

INVERSION FIJA

La Inversión Fija, es la asignación de recursos reales y financieros para obras

físicas o servicios básicos del Proyecto, cuyo monto por su naturaleza no tiene
necesidad de ser transado en forma continua durante el horizonte de

planeamiento, solo en el momento de su adquisición o transferencia a terceros.

Estos recursos una vez adquiridos son reconocidos como patrimonio del

Proyecto, siendo incorporados a la nueva unidad de producción hasta su

extinción por agotamiento, obsolescencia o liquidación final.

Los elementos que constituyen la estructura de la Inversión fija son

clasificados de muchas formas, pero sin variar la presentación esquemática o

dejar de considerar a todos los rubros que conforma el Cronograma de la

Inversión fija. La preparación del Cronograma de Inversiones solo puede variar

cuando se trata de algunos Proyectos especiales o en el caso de que la etapa

de la ejecución del Proyecto sea de larga duración, adecuándose en ambos

casos de acuerdo a la necesidad del Proyecto.

Las Inversiones Fijas que tiene una vida útil mayor a un año se deprecian, tal

es el caso de las maquinarias y equipos, edificios, muebles, enseres, vehículos,

obras civiles, instalaciones y otros. Los terrenos son los únicos activos que no

se deprecian. Los recursos naturales no renovables, como los yacimientos

mineros, están sujetos a una forma particular de depreciación denominada

agotamiento, que es la gradual extinción de la riqueza por efecto de la

explotación. La Inversión en activos fijos se recupera mediante el mecanismo

de depreciación.

Se llama Inversión fija porque el Proyecto no puede desprenderse fácilmente

de el sin que con ello perjudique la actividad productiva. Todos los activos que

componen la Inversión fija deben ser valorizados mediante licitaciones o

cotizaciones pro forma entregados por los proveedores de equipos,

maquinarias, muebles, enseres, vehículos, etc. Los precios para los edificios,
obras civiles e instalaciones se pueden obtener se pueden obtener sobre la

base de las cotizaciones de las Empresas constructoras

INVERSION DEFINIDA

Se caracteriza por su inmaterialidad y son derechos adquiridos y servicios

necesarios para el estudio e implementación del Proyecto, no están sujetos a

desgaste físico. Usualmente está conformada por Trabajos de investigación y

estudios, gastos de organización y supervisión, gastos de puesta en marcha de

la planta, gastos de administración, intereses, gastos de asistencia técnica y

capacitación de personal, imprevistos, gastos en patentes y licencias, etc.

Para recuperar el valor monetario de estas Inversiones se incorporan en los

costos de producción el rubro denominado amortización diferida. En otras

palabras, la Inversión diferida que es un desembolso de la etapa Pre-Operativa,

para su amortización sufre un prorrateo en varios periodos para efectos de

cálculo del impuesto sobre las utilidades de las Empresas, recordemos que el

tratamiento otorgado a esta Inversión es similar a la depreciación.

Cuando se habla de intereses de pre-operación, se refiere a los pagos que se

realizan en la etapa Pre-Operativa del Proyecto y por lo general solo se halla

representado por la cancelación de intereses, por cuanto al no generar

ingresos en esta primera etapa se solicita un periodo de gracia a la entidad

financiera para no cancelar Capital sino solo interés. Si la etapa Pre-Operativa

fuese muy amplia, podría darse el caso de amortizar el Capital en algún

momento.

Si el Financiamiento es con Capital propio, el interés no constituye un

desembolso efectivo, por lo tanto, no se incurre en el rubro de Inversión

diferida. Los intereses cargados durante el periodo de pre-operación son parte

componente de la Inversión diferida, en cambio los intereses generados

después de la puesta en marcha del Proyecto, llamado periodo de

funcionamiento u operación, forma parte del costo total.

EL CAPITAL DEL TRABAJO

El Capital de Trabajo considera aquellos recursos que requiere el Proyecto

para atender las operaciones de producción y comercialización de bienes o

servicios y, contempla el monto de dinero que se precisa para dar inicio al Ciclo

Productivo del Proyecto en su fase de funcionamiento. En otras palabras, es el

Capital adicional con el que se debe contar para que comience a funcionar el

Proyecto, esto es financiar la producción antes de percibir ingresos.

En efecto, desde el momento que se compran insumos o se pagan sueldos,

se incurren en gastos a ser cubiertos por el Capital de Trabajo en tanto no se

obtenga ingresos por la venta del producto final. Entonces el Capital de Trabajo

debe financiar todos aquellos requerimientos que tiene el Proyecto para

producir un bien o servicio final. Entre estos requerimientos se tiene:

 Materia Prima

 Materiales directos e indirectos

 Mano de Obra directa e indirecta

 Gastos de Administración y comercialización que requieran salidas de

dinero en efectivo.

La Inversión en Capital de Trabajo se diferencia de la Inversión fija y diferida,

porque estas últimas pueden recuperarse a través de la depreciación y

amortización diferida; por el contrario, el Capital de Trabajo no puede

recuperarse por estos medios dada su naturaleza de circulante; pero puede

resarcirse en su totalidad a la finalización del Proyecto.

La definición contable del Capital de Trabajo se entiende como la asignación

de recursos Financieros para activo corriente del Proyecto. Este concepto es

válido para Empresas que generan recursos a corto plazo, no tomando en

cuenta la naturaleza del Financiamiento ni las fuentes de procedencia que por

lo general son de larga duración.

La Inversión en activos fijos y diferidos se financia con créditos a mediano y/o

largo plazo y no así con créditos a corto plazo, ello significaría que el Proyecto

transite por serias dificultades financieras ante la cuantía de la deuda y la

imposibilidad de pago a corto plazo. Pero el Capital de Trabajo se financia con

créditos a corto plazo, tanto en efectivo como a través de créditos de los

proveedores.

El Capital de Trabajo en el mundo Financiero es la diferencia entre activos

corrientes y pasivos corrientes, que equivale a la suma total de los recursos

Financieros que la Empresa destina en forma permanente para la mantención

de existencias y de una cartera de valores para el normal funcionamiento de las

operaciones de la Empresa.

Esta concepción, conlleva a entender que el Capital de Trabajo genera

necesidades financieras de largo plazo, es decir ser financiado con recursos

permanentes provenientes de Fuente Interna o externa.

El Capital de Trabajo está compuesto por tres cuentas principales como:

Existencias, Exigibles y Disponibles cada uno de los cuales están compuestos

por un conjunto de elementos bien definidos.

  RIESGO EN INVERSION

Riesgo es la probabilidad de que ocurran acontecimientos, favorables o

desfavorables, asociados con los rendimientos, los flujos de efectivo o el valor

de un activo o de un proyecto de inversión.

Existe una gran diversidad o tipos de riesgos, pero del punto de vista del

riesgo en la inversión, se utiliza la clásica división en Operativo, Financiero y

Puro.

Riesgo Operativo, o riesgo económico como también se le conoce, es aquel

relacionado con múltiples factores, tanto de carácter interno como externo que

pueden afectar a un negocio, como pueden ser la cambiante estructura de los

mercados productivos, la estrategia de la empresa, la economía. En general,

condiciones económicas propias de la inversión la competencia, los desarrollos

tecnológicos, las preferencias de los consumidores, las condiciones de Id mano

de obra y el mercado laboral, variaciones en los precios de los productos, o en

sus variaciones en los precios de los insumos, cambios en las políticas de

gobierno, entre otros muchos.

Riesgo Financiero es aquel que se deriva de la utilización del endeudamiento

como mecanismo de financiamiento de la operación. Se podría decir que si la

empresa se financia solo con el patrimonio de los inversionistas o accionistas,

no tendría riesgo financiero; sin embargo, esto no es tan simple, ya que

también este riesgo se asocia al valor de la moneda y de otras situaciones

financieras, tales como las fluctuaciones en las tasas de cambio o de interés.

Hay quienes ubican a la inflación también dentro de este concepto, aun

cuando, en nuestro criterio, tiene mayor impacto sobre el riesgo operativo.

Riesgo Puro es aquel que encierra solamente posibilidades de perder. Tales

son los riesgos que competen generalmente al mercado asegurador, como los

riesgos de incendio, terremoto, transporte, vehículos, fidelidad, robo,

responsabilidad civil, lucro cesante, hospitalización, vida y accidentes. Por

cierto, que, lo que es para nosotros un riesgo puro, sería un riesgo operativo

para una empresa aseguradora.

Nos concentraremos en el riesgo operativo y el riesgo financiero, por cuanto

son los que evalúan las posibilidades de ganar o perder, como se estableció en

la definición de riesgo. Por lo tanto, el riesgo puro, por su condición de manejar

solo las posibilidades de perder, queda fuera del marco de este tema.
4.2.- FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO DE INVERSIÓN:

OBJETIVOS DE LA EVALUACIÓN FINANCIERA; CONCEPTO,

TIPOS Y FUENTES DE FINANCIAMIENTO.

OBJETIVOS DE LA EVALUACIÓN FINANCIERA

La evaluación financiera consiste en determinar la rentabilidad comercial del

proyecto aprecios de mercado. Es decir, se quiere medir lo que el proyecto

gana o pierde desde el punto de vista comercial-financiero.

La evaluación financiera se emplea para comparar dos o más proyectos y

para determinar la viabilidad de la Inversión de un proyecto. Sus fines son,

entre otros:

a) Establecer razones e índices financieros derivados del balance general.

b) Identificar la repercusión financiera por el empleo de Ios recursos

monetarios en el proyecto seleccionado

c) Calcular las utilidades, pérdidas o ambas, que se estima obtener en el

futuro, avalores actualizados.

d) Determinar la tasa de rentabilidad financiera que ha de generar el

proyecto, a partir del cálculo e igualación de los ingresos con los

egresos, a valores actualizados.

e) Establecer una serie de igualdades numéricas que den resultados

positivos o negativos respecto a la Inversión de que se trate.

CONCEPTO, TIPOS Y FUENTES DE FINANCIAMIENTO.

CONCEPTO

El financiamiento es el abastecimiento y uso eficiente del dinero, líneas de

crédito y fondos de cualquier clase que se emplean en la realización de un

proyecto o en el funcionamiento de una empresa.

Si se conoce el monto de la inversión, el siguiente paso es investigar la forma

de obtener los recursos que requiere la empresa para realizar sus operaciones.

Saltarse este paso y omitir un esquema de pago del financiamiento, sobre

todo en lo que se refiere a las cifras de los pagos y las fechas de vencimiento

cuando se trate de créditos, ocasiona trastornos en las etapas constructiva y

operativa, lo que trae como consecuencia que las obras queden sin terminar o

que se paralicen las actividades y haya pérdidas cuantiosas, en especial para

las empresas pequeñas.

Toda empresa, pública o privada, necesita recursos financieros (dinero) ya

sea para realizar sus funciones actuales, para ampliarlas, así como para el

inicio de nuevos proyectos que requieran inversión.

Cualquiera que sea el caso, los medios La falta de liquidez en las empresas

hace que recurran a las fuentes de financiamiento para enfrentar sus gastos

presentes, ampliar sus instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos proyectos,

etc.

En forma general, los principales objetivos son:

 Hacer llegar recursos financieros frescos a las empresas, para hacerle

frente a los gastos en el corto plazo.

  Para modernizar sus instalaciones.

 Para la reposición de maquinaria y equipo.

 Para llevar a cabo nuevos proyectos.

Para reestructurar su pasivo, a corto, mediano y largo plazos. Por los cuales

las personas físicas o morales se hacen llegar recursos financieros en su

proceso de operación, creación o expansión, en lo interno o externo, a corto,

mediano y largo plazos, se le conoce como fuente de financiamiento.

TIPOS

Es importante mencionar que las fuentes de financiamiento están definidas

desde el punto de vista de la empresa. Así tenemos que las fuentes de

financiamiento se clasifican según su procedencia en:

1. Fuentes internas.

2. Fuentes externas

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

1. Fuentes internas. Son fuentes generadas dentro de la misma empresa,

como resultado de sus operaciones y promoción, dentro de las cuales

están:

 Aportaciones de los Socios: Referida a las aportaciones de los

socios, en el momento de constituir legalmente la sociedad (capital

social) o mediante nuevas aportaciones con el fin de aumentar éste.

  Utilidades Reinvertidas: Esta fuente es muy común, sobre todo en

las empresas de nueva creación, y en la cual, los socios deciden que

en los rimeros años, no repartirán dividendos, sino que estos son

invertidos en la organización mediante la programación

predeterminada de adquisiciones o construcciones (compras

calendarizadas de mobiliario y equipo, según necesidades ya

conocidas).

 Depreciaciones y Amortizaciones: Son operaciones mediante las

cuales, con el paso del tiempo, las empresas recuperan el costo de

la inversión debido a que las provisiones para tal fin se aplican

directamente a los gastos en que la empresa incurre, disminuyendo

con esto las utilidades, por lo tanto, no existe la salida de dinero al

pagar menos impuestos y dividendos.

 Incrementos de Pasivos Acumulados: Son los que se generan

íntegramente en la empresa. Como ejemplo tenemos los impuestos

que deben ser reconocidos mensualmente, independientemente de

su pago, las pensiones, las provisiones contingentes (accidentes,

devaluaciones, incendios), etc.

 Venta de Activos (desinversiones): Como la venta de terrenos,

edificios o maquinaria en desuso para cubrir necesidades

financieras.

2. Fuentes externas. Son las que otorgan terceras personas, entre estas

podemos mencionar las siguientes:

 Proveedores. Los proveedores son la fuente más común y la que se

utiliza con más frecuencia. Consiste en la adquisición o la compra a

crédito de bienes y servicios, que la empresa utiliza para su

operación, ya sea a corto, mediano o largo plazos. El monto del

crédito está en función de la demanda del bien o servicio de

mercado. Esta fuente de financiamiento debe analizarse con

detenimiento para determinar su costo real: descuentos por pronto

pago, tiempo y condiciones de pago, así como la investigación de las

políticas de ventas de proveedores del mercado.

 Créditos bancarios. Las principales operaciones crediticias que

ofrecen las instituciones bancarias.

4.3.-ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS: ELABORACION DE

ESTADOS FINANCIEROS; ESTADOS FINANCIEROS

PROFORMA; PRONÓSTICO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS;

EVALUACIÓN DE RESULTADOS.

ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros son informes de contabilidad que muestran a una

fecha determinada la situación financiera de una entidad, así como los

resultados de las operaciones de un periodo. Los estados financieros se

clasifican en dos tipos: estáticos y dinámicos.

Naturaleza del análisis financiero.

El proceso de análisis de los estados financieros consiste en la aplicación de

herramientas analíticas y técnicas para derivar medidas y relaciones

significantes para la toma de decisiones.

El análisis financiero puede ser utilizado como herramienta de:

 Planeación.

 Proyección en selección de Inversiones.

 Proceso de Diagnóstico de Administración y Operación.

 Evaluación de la Administración.

Características:
 1. Es una herramienta o técnica financiera;

2. Que aplica el administrador financiero, gerente de finanzas, tesorero,

etc.

3. El objetivo principal del análisis financiero es la evaluación histórica,

es decir, real; ósea, evaluación del pasado;

4. De una empresa pública o privada, desde el punto de vista

financiero.

Pautas Mínimas para el Análisis

1. Ser conscientes de las limitaciones de los estados contables.

2. Ignorar números aislados.

3. Efectuar comparaciones adecuadas.

4. Analizar desvíos significativos.

5. Considerar variaciones estacionales.

6. Revisar críticamente las tendencias.

7. Reconocer aspectos que atenúen o compensen situaciones

desfavorables.

8. Usar un conjunto de herramientas apropiado para el ramo en

cuestión y la decisión que requirió el análisis.

9. No aferrarse a un análisis “matemático”. Recordar que los índices

son promedios e interpretarlos dentro del contexto:

 Momento de la empresa.

 Industria o ramo.

 País y su situación económica.

10. Considerar cuidadosamente la comparación con estándares.

Métodos de análisis financiero.

El método de análisis como técnica aplicable a la interpretación, muestra “el

orden que se sigue para separar y conocer los elementos financieros”.

Clasificación.

Existen varios métodos para analizar el contenido de los estados financiero,

sin embargo, tomando como base la técnica de la comparación, podemos

clasificarlos en forma enunciativa y no limitativa, como sigue:

Métodos de análisis vertical: Se aplica para analizar un estado financiero a

fecha fija o correspondiente a un periodo determinado.

A. Procedimiento de porcientos integrales. Consiste en la separación

del contenido de los estados financieros correspondiente a una

misma fecha o a un mismo periodo, en sus elementos o partes

integrantes, con el fin de poder determinar la proporción que guarda

cada una de ellos en relación con el todo.

B. Procedimiento de razones simples. Consiste en relacionar una

partida con otra partida, o bien un grupo de partidas con otro grupo

de partidas.

C. Procedimientos de razones estándar. Consiste en determinar las

diferentes relaciones de dependencia que existen al comparar

geométricamente el promedio de las cifras de dos o más conceptos

que integran el contenido de los estados financieros. El

establecimiento de las razones estándar en una empresa lleva como

pretensión que sirvan como instrumento de control y medida de

 eficiencia a finde tratar de reducir desperdicios y optimizar resultados

mediante su comparación constante con los hechos reales.

Métodos de análisis horizontal: Se aplica para analizar dos estados

financieros de la misma empresa a fechas distintas o correspondientes a dos

heridos o ejercicios.

D. Procedimiento de aumentos y disminuciones. Consiste en comparar

los conceptos homogéneos de los estados financieros a dos fechas

distintas, obteniendo de la cifra comparada y la cifra base, una

diferencia positiva, negativa o neutra.

Métodos de análisis histórico: Se aplica para analizar una serie de estados

financieros de la misma empresa, a fechas o periodos distintos.

E. Procedimiento de las tendencias. Financieros de un año base

(significativo o determinante para la empresa) al cual se le asigna el

100% a las partidas de ese año, para partir de ahí como punto de

comparación, que, para efectos de comparación, se puede presentar

a base de:

 Serie de cifras o valores.

 Serie de variaciones.

 Serie de índices.

ELABORACION DE ESTADOS FINANCIEROS

Reglas de presentación.

 Nombre de la empresa.
  Título del estado financiero.

 Fecha en la que se presenta la información.

 Márgenes individuales que debe conservar cada grupo y

clasificación.

 Cortes de subtotales y totales claramente indicados.

 Moneda en la que se expresa el estado.

Como elaborar el estado de la situación Financiera

 Encabezamiento.

El balance general se encabeza siempre con el nombre de la empresa y la

fecha de preparación (o lo que es lo mimos: el día, mes y año en que se toma

la información de la situación de la empresa).

 Distribución.

El formato del balance se divide en dos columnas. En la columna de la

izquierda se colocan los Activos y en la columna de la derecha los Pasivos y el

Patrimonio.

 Elaboración.

Los Activos y los Pasivos se colocan en el espacio correspondiente, indicando

los valores que cada cuenta tiene en el momento en que se realiza el balance.

Los distintos activos se suman y el resultado se coloca en el sitio “Total

Activos”. Igual procedimiento se sigue para los Pasivos

ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA

Los estados financieros pro forma muestran las proyecciones financieras de

un proyecto en su horizonte de planeación, lo que permite prever los resultados

económicos que tendrá la empresa una vez que se encuentre en operación.

Los estados financieros pro forma son comúnmente los siguientes: Estado de

Resultados y Balance General; estados que sirven como indicadores del

comportamiento de la empresa en el futuro, acorde a los recursos de que

dispone, a las utilidades que se generen en su actividad y a las obligaciones

que deberá cumplir. Dichos estados financieros revelan el comportamiento que

tendrá la empresa en el futuro en cuanto a las necesidades de fondos, los

efectos del comportamiento de costos, gastos e ingresos, el impacto del costo

financiero, los resultados en términos de utilidades, la generación de efectivo y

la obtención de dividendos.

Es importante señalar que los estados financieros pro forma sirven de base

para los indicadores financieros que se elaboran al realizar la evaluación

financiera del proyecto.

Características

Con base en ellos se planean las utilidades. Su elaboración depende de

procedimientos técnicos para contabilizar costos, ingresos, gastos, activos,

pasivos y capital social.

Los insumos que requieren son:

 Pronósticos de ventas del año próximo.

 Presupuesto de efectivo.
  Estados financieros del periodo actual.

Su característica principal es presentar el horizonte en el tiempo de la

inversión que se pretende efectuar. Va a coadyuvar, con otras técnicas

financieras, el saber si es factible realizar el proyecto de inversión.

Tipos de estados financieros pro forma

Para favorecer la compresión del modelo de gestión financiera y sin la

intención de convertirse en contadores públicos, se hace indispensable revisar

conceptos fundamentales con los que se pueda apoyar, esto nos lleva a definir

los estados financieros como medios de comunicación que utilizan las

empresas para reportar los cambios económicos y financieros que

experimentan en un periodo determinado.

Concentran la información obtenida de las cuentas contables y las clasifica de

acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. Los

estados financieros se clasifican en

 Balance general

 Estado de resultados

Balance general

Estado financiero que representa, a modo de fotografía, la situación financiera

de la empresa a una fecha determinada lo cual revela la situación de los

activos y pasivos de una empresa.

 En otras palabras, presenta la situación financiera o las condiciones de un

negocio en un momento dado, según se refleja en los registros contables. Las

principales cuentas que conforman un balance son

 Activos

 Pasivos

 Patrimonio

EVALUACIÓN DE RESULTADOS.

La evaluación es fundamental dentro del ciclo de vida del proyecto ya que

genera “evidencias” e información objetiva que permitirá a los gestores tomar

decisiones fundamentadas y planear de forma estratégica.

La evaluación de resultados se refiere al análisis de los resultados netos del

proyecto, es decir, corresponde a las alteraciones en el grupo de beneficiarios

que son atribuidas única y exclusivamente al proyecto, por lo que, de otra

manera, los resultados no se hubieran producido sin el proyecto.

Cabe destacar que la evaluación de resultados se centra específicamente en

los resultados de un programa o proyecto y no aporta información sobre el

porqué de los resultados obtenidos.

La evaluación es un proceso que se encamina a determinar de manera más

sistemática y objetiva posible la pertinencia, eficacia, eficiencia e impacto de

actividades a la luz de los objetivos específicos. Constituye una herramienta

administrativa de aprendizaje y un proceso organizativo orientado a la acción

para mejorar tanto las actividades en marcha, como la planificación,

programación y toma de decisiones futuras (UNICEF, 1992).

 La evaluación de resultados permite obtener informaciones y analizar el

cumplimiento de las propuestas para cada uno de los objetivos específicos del

programa en términos de su actividad, su eficacia y su eficiencia para obtener

conclusiones que permitan retroalimentar la gestión del programa, además

identificar, planificar y gestionar otros programas y proyectos.

Esta evaluación de resultados concluye con un informe de evaluación que

permita identificarla efectividad, la validez y la eficiencia del programa y sacar

conclusiones y recomendaciones para futuros programas o proyectos.

A través de la Evaluación de resultados se obtienen informaciones con

relación a:

 Medida del cumplimiento de los objetivos específicos del programa o

proyecto.

 Cumplimiento de los objetivos específicos del programa o proyecto

considerando el tiempo y los costos previstos.

 Problemas o limitaciones que se presentaron en la ejecución del

programa o proyecto que impidieron el logro de los objetivos en el

tiempo previsto y con los costos estimados.

 Hechos o situaciones que se presentaron durante la ejecución del

programa o proyecto que permitieron la superación de las metas o el

logro de los objetivos específicos antes del tiempo programado y a un

menor costo de lo previsto.

 Conclusiones o recomendaciones que se pueden identificar para:

mejorar la planificación, la gestión del programa o proyecto, el diseño y

ejecución de futuros programas o proyectos.