Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Decisiones Financieras de Largo Plazo
Decisiones Financieras de Largo Plazo
DE LARGO PLAZO
DECISIONES
GERENCIALES
TOMA DE DECISIONES
Ejemplo:
Evento A B C D
Requisitos:
Pertinencia
Confiabilidad
UTILIDAD Claridad
Comparabilidad
Oportunidad
1.- Análisis
- Reconocer que existe un problema
- Definir el problema y especificar los datos
adicionales necesarios.
- Obtener y analizar los datos.
2.- Decisión
- Proponer diferentes opciones.
- Seleccionar la mejor
3.- Instrumentación
- Poner en marcha la opción seleccionada.
- Realizar el seguimiento para controlar el plan
PROCESO DE OPTIMIZACION
ESCENARIO
FUTURO
Optimizar TECNICAS Y
la decisión HERRAMIENTAS
FACTOR
HUMANO
ADMINISTRACION FINANCIERA
DEFINICION:
Es una parte de la ciencia de administración de empresas que
estudia y analiza como las organizaciones con fines de lucro
pueden optimizar:
Toma de Decisiones
Decisiones en inversiones
Significativa
Beneficios futuros (rendimiento – riesgo)
Irreversible
Decisiones de financiamiento
Etapas:
Definición
PUBLICO INTERNO
PROVEEDORES Y
DISTRIBUIDORES
LA COMUNIDAD
MEDIO AMBIENTE
BIEN COMUN
(Estado Sociedad)
RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIAL
El riego se asocia:
RIESGO EMPRESARIAL
– Insuficiente conocimiento.
RIESGO FINANCIERO
RIESGO DE LIQUIDEZ
Posibilidad de que una inversión no pueda liquidarse con facilidad a
un precio razonable. El tamaño y la profundidad del mercado donde
se negocia habitualmente afectan la liquidez.
RIESGO DE MERCADO
Posibilidad que el valor de una inversión disminuya por factores
de mercado que son independientes de la inversión (económicos,
políticos y sociales). En general cuanto mas depende el valor de
una inversión específica al mercado, mayor es su riesgo y viceversa
RIESGO ESPECIFICO EMPRESA Y ACCIONISTA
RIESGO DE EVENTOS
Posibilidad de que un acontecimiento totalmente inesperado, produzca
un efecto significativo en el valor de la empresa o de una inversión
específica. Estos acontecimientos poco frecuentes, como el retiro
ordenado por el gobierno de un medicamento afectan por lo general
solo a un pequeño grupo de empresas
RIESGO CAMBIARIO
RIESGO FISCAL
RIESGO SISTEMATICO
RIESGO NO SISTEMATICO
Kt = Ct + (Pt – Pt-1)
Pt-1
Kt : Tasa de rendimiento real, esperada o requerida durante el periodo t.
Ct : Efectivo recibido de la inversión en el activo, durante el periodo que de t a t-1.
Pt : Precio (valor) del activo en el tiempo t.
Pt-1: Precios (valor) del activo en el tiempo t-1.
Desviación estándart:
Se lo determina:
CV = Desviacion estandart
Valor esperado
¿Cuál es el proyecto?
Ejem:
Ingreso
- Gastos (excepto depreciación)
=Utilidades antes de depreciación e impuestos
- Depreciación
= Utilidad neta antes de impuestos
- Impuestos
= Utilidad neta después de impuestos
+ Depreciación
= Flujos positivos de efectivo operativos
EJERCICIO DE FLUJO
EVALUACION Y SELECCIÓN DEL PROYECTO
Es la evaluación de la atracción económica del proyecto y la
selección de proyectos a realizar.
Se requiere:
Ingreso
- Gastos (excepto depreciación)
= Utilidades antes de depreciación e impuestos
- Depreciación
= Utilidad antes de impuestos
- Impuestos (IUE)
= Utilidad neta después de impuestos
+ Depreciación
- Inversiones adicionales
+/- Requerimientos de capital de trabajo
= Flujos positivos de efectivo operativos
REQUERIMIENTO DE CAPITAL DE TRABAJO /FONDO
DE MANIOBRA / CAPITAL CIRCULANTE NETO
Ingreso
- Gastos (excepto depreciación)
= Utilidades antes de depreciación, intereses e impuestos
- Depreciación
= Utilidad antes de intereses e impuestos
- Costos financieros
= Utilidad antes de impuestos
- Impuestos (IUE)
= Utilidad neta después de impuestos
+ Depreciación
+ Desembolsos de préstamos
- Amortización de capital
- Inversiones adicionales
+/- Requerimientos de capital de trabajo
= Flujos positivos de efectivo operativos
DECISIONES DE
INVERSION EN AMBIENTES
DE CERTEZA
PRESUPUESTO
DE CAPITAL
Ventajas:
a) Se calcula a partir de estados financieros proyectados
b) Fácil de comunicar
Desventajas
a) Mide beneficios en términos de beneficios contables no de
flujo de caja, por tanto sujetas a reglas contables.
b) Al promediar oculta pérdidas o utilidades bajas.
c) No toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
METODOS DE RENTABILIDAD CONTEMPORANEOS DE
EVALUACION
1) METODO DE PERIODO DE RECUPERACION
VAN = NPV = ∑ CF t / ( 1 + k ) t - C F 0
VAN = NPV = 0
BC = ∑ CF t / ( 1 + k ) t
CFo
Se acepta BC mayor a 1.
DESVENTAJAS DE LA TIR
Desventajas
TIR incremental
o tasa Fisher
Considere los siguientes proyectos mutuamente excluyentes,
cada una con un desembolso inicial neto de caja de $ 18.000,
VAN < 0
TIR < al costo de capital
Variación de los FCN de operación (amplitud Vs.
riesgos), la inversión inicial tiene mayor certeza
Análisis de sensibilidad :
Análisis de escenarios
Arboles de decísión
BE = ∑ FCNE t - FCN
(1+k)t
Donde :
k = Es la tasa de descuento de los proyectos sin riesgo
FCNE = Es la sumatoria del producto de cada valor posible del
FCN de cada año por su probabilidad.
METODOS EXPLICITOS DE RIESGO
Donde: r=k+p
Criterio : Aceptar si VANPR > 0, rechazar en caso contrario.