TALLER CAPÍTULO 13 ROSS

13.1 a. ¿Cómo se calcula el rendimiento esperado de un valor?

El rendimiento esperado sobre un valor es igual a la suma de los rendimientos
posibles, multiplicados, cada uno, por su probabilidad; al final se suman los
resultados parciales. El resultado total sería el rendimiento esperado.

E(Rv)= Probabilidad del estado de la economía * Tasa de rendimiento en cada

estado + Probabilidad del estado de la economía * Tasa de rendimiento en cada
estado …
13.1 b. Exprese con palabras cómo se calcula la varianza del rendimiento
esperado.
Para calcular la varianza del rendimiento esperado, primero hay que determinar
las desviaciones cuadradas del rendimiento esperado. Luego se multiplica cada
posible desviación cuadrada por su probabilidad. Se suman y el resultado es la
varianza. La desviación estándar es la raíz cuadrada de la varianza.

13.2 a. Defina qué es el peso de un portafolio cartera.

El peso de un portafolio de cartera es el porcentaje del valor total de un portafolio
que se invierte en un activo determinado.

13.2 b. ¿Cómo se calcula el rendimiento esperado de un portafolio?

La formula para calcular el rendimiento esperado de un portafolio es la siguiente:
E(RP) = x1 × E(R1) + x2 × E(R2) + … + xn × E(Rn)
13.2 c. ¿Hay una relación simple entre la desviación estándar de un
portafolio y las desviaciones estándar de los activos en el portafolio?
No, la varianza de un portafolio no es por lo regular una simple combinación de las
varianzas de los activos del portafolio.

13.3 a. ¿Cuáles son las dos partes básicas del rendimiento?

El rendimiento normal, o esperado, de la acción es parte del rendimiento que
esperan o pronostican los accionistas del mercado. Este rendimiento depende de
la información que tengan los accionistas sobre la acción, y se basa en el
conocimiento actual del mercado en relación con los factores importantes que
influirán en la acción el año entrante.
La segunda parte del rendimiento de la acción es incierta o riesgosa. Es la parte
que proviene de información no esperada que se da a conocer durante el año.
13.3 b. ¿En qué condiciones el anuncio de una empresa no tendrá ningún
efecto en el precio de las acciones comunes?
Cuando el anuncio haya sido pronosticado, es decir, que ese pronóstico haya sido
anticipado o esperado ya que se contará en la parte esperada del rendimiento
E(R), sobre la acción.

13.4 a. ¿Cuáles son los dos tipos básicos de riesgo?

El riesgo sistemático o riesgo de mercado y el riesgo no sistemático o riesgo único
o específico.
13.4 b. ¿Cuál es la distinción entre los dos tipos de riesgo?
La distinción entre riesgo sistemático y riesgo no sistemático nunca es tan precisa
como suele parecer. Incluso la noticia más pequeña e individual sobre una
empresa genera secuelas en la economía.

13.5 a. ¿Qué pasa con la desviación estándar del rendimiento de un

portafolio si se incrementa el número de valores en el portafolio?
Tienen una relación inversa, pues la desviación estándar se reduce a medida que
aumenta el número de valores.

13.5 b. ¿Qué es el principio de la diversificación?

El principio de diversificación dice que repartir una inversión en varios activos
elimina parte del riesgo, se reduce parte del riesgo, pero no se elimina totalmente.

13.5 c. ¿Por qué algunos riesgos son diversificables? ¿Por qué otros no son
diversificables?
Un riesgo no sistemático es propio de un solo activo o de un grupo pequeño. Si se
conserva una sola acción el valor de la inversión va a fluctuar debido a hechos
específicos de la empresa. En cambio, si el portafolio es grande, parte de las
acciones aumentarán de valor a causa de acontecimientos positivos y otras
disminuirán de valor debido a eventos negativos.
La razón es que los riesgos no sistemáticos, que son únicos de activos
individuales, se suavizan en un portafolio grande, pero no así los riesgos
sistemáticos, que afectan a todos los activos de un portafolio en cierta medida.

13.5 d. ¿Por qué el riesgo sistemático no puede suprimirse por la

diversificación?
Porque un riesgo sistemático afecta a casi todos los activos. Por lo tanto, al
margen de los activos que haya en un portafolio, el riesgo sistemático no se
suprime por la diversificación.

13.6 a. ¿Qué es el principio del riesgo sistemático?

El principio del riesgo sistemático establece que el rendimiento esperado sobre un
activo riesgoso depende sólo de su riesgo sistemático.
13.6 b. ¿Qué mide el coeficiente beta?
El coeficiente beta es la cantidad de riesgo sistemático de un activo riesgoso en
relación con un activo de riesgo promedio.
No todos los betas son iguales. Los proveedores utilizan distintos métodos para
calcular betas y a veces se producen diferencias significativas.

13.6 c. ¿Cómo se calcula la beta de un portafolio?

Se multiplica la beta de cada uno por su peso en el portafolio y se suma el
resultado para obtener la beta del portafolio.

13.7 a. ¿Cuál es la relación fundamental entre riesgo y rendimiento en

mercados que funcionan bien?

En un mercado activo y competido se debe tener la situación en que:

E(RA) – Rf / βA = E(RB) – Rf / βB
La razón entre recompensa y riesgo debe ser la misma para todos los activos del
mercado.

13.7 b. ¿Qué es la línea del mercado de valores? ¿Por qué todos los activos
deben coincidir en esta línea en un mercado de buen funcionamiento?
La línea del mercado de valores es la recta de pendiente positiva que representa
la relación entre rendimiento esperado y beta. Es usada para describir la relación
entre riesgo sistemático y rendimiento esperado en los mercados financieros.

Todos los activos deben coincidir en esta línea en un mercado de buen

funcionamiento debido a la relación fundamental entre riesgo y rendimiento que
indica que la razón entre recompensa y riesgo debe ser la misma para todos los
activos del mercado.

13.7. c. ¿Qué es el modelo de valuación de activos de capital (CAPM)? ¿Qué

indica sobre el rendimiento requerido de una inversión riesgosa?
El modelo de valuación de activos de capital (CAPM) es una ecuación de la línea
de mercado de valores que expresa la relación entre el rendimiento esperado y
beta.
Indica en su componente 2 que la recompensa por correr el riesgo sistemático.
Medido por la prima de riesgo del mercado, E(R M) − Rf, este componente es la
recompensa que ofrece el mercado por correr un riesgo sistemático promedio
además de esperar.
Y en el componente 3 el monto de riesgo sistemático. Medido por βi, se trata del
riesgo sistemático presente en un activo o portafolio particulares, en relación con
un activo promedio.

13.8 a. Si una inversión tiene un VPN positivo, ¿Quedaría arriba o abajo de la

LMC? ¿Por qué?
Quedaría arriba de la línea de LMC ya que la línea del mercado de valores indica
la recompensa por correr un riesgo en los mercados financieros, la LMV indica la
“tasa de luz verde” para correr un riesgo en la economía.

13.8 b. ¿Qué significa el término costo de capital?

El costo de capital es el rendimiento mínimo requerido de una inversión nueva.

Bibliografía
1. Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield, Bradford D. Jordan. (2010).
Fundamentos de Finanzas Corporativas - Novena edición. México D.F. : Mc
Graw-Hill/Interamericana editores, S.A. DE C.V.