Ejercicios Unidad No 3 - 2018-II

Pregunta 1

Un bono cupón paga intereses anualmente y tiene un valor a la par de S/. 1 000, vence en 6 años y
tiene un rendimiento al vencimiento de 8%.

¿Cuál es el valor del bono bajo el enfoque tradicional hoy si la tasa cupón es 9%?

P =90/(1+8%)+90/(1+8%) ^2+…+1 090/(1+8%)^6

P = $1 046.23

Pregunta 2

Considerando la siguiente estructura de tasas de interés:

¿Cuál es el precio de un bono con valor nominal de S/. 1 000 con tasa cupón de 5,0% que se paga de
forma semi-anual y tiene un plazo de 18 meses bajo el Enfoque Libre de Arbitraje?

P = 25/ [1 + (5.25%/ 2)] + 25 / [1 + (5.30% / 2)]2+ 25 / [1 + (5.35% / 2)]3+1 025/ [1 + (5,40% / 2)]4
P = S/. 994.38

Pregunta 3

Un bono A tiene un valor facial de S/ 100 y tasa cupón anual de 8%. Los cupones se pagan de forma
semestral. Si las fechas de pago de los cupones son los días 1 de marzo y 1 de setiembre de cada
año.

Calcular el interés corrido entre el 1 de marzo y el 3 de julio de 2016.

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Pregunta 4

En base a la siguiente cotización de un Bono del Tesoro Americano. El pago de cupones se realiza de
forma semestral.

Calcule el Precio Sucio (10 de abril de 2018) para un Valor Nominal de USD 1 000.

Utilice la convención REAL/REAL.

Precio Limpio = 97+(20/32) = 97,6250

Intereses Corridos = (4,20%/2)*$1 000*(151/181) = 17,52

Precio Sucio = 97,6250*$1 000/100 +$17,52 = $993,77

Pregunta 5

Un bono cotiza a S/ 95,45 y tiene intereses corridos de S/ 2,2. La tasa cupón del bono es de 4% y los
pagos que realiza el emisor son de forma semestrales.

¿Cuál es el precio limpio del bono para un valor a la par de S/ 100 ?

El precio limpio es S/. 95,45

Pregunta 6

Considerando las Tasas de Rendimiento US Treasury Yields de 2018:

 tS1 @ 2,061%
 S
t 2 @ 2,281%
 S
t 5 @ 2,600%
 tS10 @ 2,784%
 tS30 @ 3,018%

2
Derive las tasas forward
① t+1f1 (2019)
② t+5f5 (2028)
③ t+10f20 (2048)

(1+2,281%)^2 =(1+2,061%)^1*(1+f)
f= 2,5015%

(1+2,784%)^10 =(1+2,600%)^5*(1+f)^5
f= 2,9683%

(1+3,018%)^30 =(1+2,784%)^10*(1+f)^20
f= 3,1352%

Pregunta 7

Considere la siguientes tasas de interés:

¿Cuál es la tasa forward de 6 meses que vence en 24 meses?

(1+3.20%)^(24/12) =(1+3.00%)^(18/12)*(1+f)^(6/12)
f= 3.8023%

Pregunta 8

Considere las siguientes tasas spot y forward:

S1 = 3,0% (Tasa Spot a 1 año)

1f1 = 3,5%
2f1 = 5,6%
3f1 = 5,0%

¿Cuál es la tasa spot teórica a 4 años?

(1+i)^4 = (1+f1)(1+f2)(1+f3)(1+f4)
i = [(1.03)(1.035)(1.056)(1.05)].25−1 = 4.27%

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Pregunta 9

Considere las siguientes tasas spot y forward:

Tasa spot a 1 año: 2,001%

Tasa forward a 1 año dentro de 1 año: 2,3955%
Tasa forward a 1 año dentro de 2 años: 2,409%

¿Cuánto debería pagar un inversionista por un valor facial de $100 de un bono cupón cero a 3 años?

Paso 1: Flujos de Caja = 100 al vencimiento

Paso 2: Tasa de descuento

(1 + Z3)3 = (1 + 1f0)(1 + 1f1)(1 + 1f2)
(1 + Z3)3 = (1+2.001%) × (1+2.3955%) × (1+2.409%)
Z3 = 2.2683%

Paso 3: Cálculo del Valor Presente

P =100/(1+2.2683%)^3
P = $93.4925

Pregunta 10

Dada la siguiente información de tasa spot de Bonos gubernamentales de Brasil en BRL:

1-yr zero = 6,325%

2-yr zero = 7,397%
3-yr zero = 7,668%
4-yr zero = 8,777%
5-yr zero = 9,033%

¿Cuál es el precio de un bono corporativo a 5 años con tasa cupón de 10% que se paga de forma
anual bajo el Enfoque Libre de Arbitraje? Considere que la empresa emisora paga una prima sobre las
tasas de interés de los bonos gubernamentales de 100 puntos básicos. El valor facial es BRL 1 000.

P= 100 / (1 + 7,325%) + 100 / (1 +8,397%)2 + 100 / (1 + 8,668%)3 + 100 / (1 + 9,777%)4 + 1 100 / (1 +

10,033%)5
P = $1 007,0581

Pregunta 11

Un bono a 3 años con tasa cupón anual de 10% tiene flujos de caja de $100 en el año 1, $100 en el
año 2, y paga el cupón final y el principal de $1 100 al final del año 3. Si la tasa spot para el año 1 es
5%, la tasa spot para el año 2 es 6% y la tasa spot para el año 3 es 6.5%. ¿Cuál es el precio del bono
libre de arbitraje?

4
 P = [$100 / (1.05)] + [$100 / (1.06)2] + [$1 100 / (1.065)3]
P = $95.24 + $89.00 + $910.63 = $1,094.8717

Pregunta 12

Identifique si los siguientes bonos se negocian con descuento, a la par o con prima. Considere un valor
facial de S/ 100.

Cupón Número de Tasa de

por períodos al descuento
Bono periodo vencimiento del
período
A 3 6 4%
B 4 4 2%
C 6 5 6%
0 10 3%
Bono A

3/(1+4%)^1+3((1+4%)^2+…+103/(1+4%)^6 = 94.7579

Bono B

4/(1+2%)^1+4((1+2%)^2+…+104/(1+2%)^4 = 107.6155

Bono C
6/(1+6%)^1+6((1+6%)^2+…+106/(1+6%)^5 = 100

Bono D
100/(1+3%)^10 = 74.4094

Pregunta 13

Un bono bullet paga intereses anuales de S/. 100 y tiene un valor de S/. 1 000 al vencimiento. El bono
vence en 5 años y hoy se vende con un descuento de S/. 72 sobre su valor a la par.

¿Cuál es el rendimiento al vencimiento del bono?

1 000 -72=100/(1+i)+100(1+i)^2+…+1 100(1+i)^5

i= 12%

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Pregunta 14

Un bono gubernamental con tasa cupón de 8,20% vence el 20 de agosto de 2026. El bono usa la
convención 30/360 para los intereses corridos. Los inversionistas reciben pagos semianuales cada 20
de febrero y 20 de agosto cada año. Si se desea valorizar el bono el 10 de abril de 2018.
Determine:

i. Precio sucio
ii. Intereses corridos
iii. Precio limpio

Con las siguientes tasas de interés: (A) 5,70%, B) 6% y (C) 6,30%. El valor a la par del bono es S/ 100.

Considerando la convención 30/360 existen 50 días desde el ultimo cupón (20 de Febrero 2018) y la
fecha de valuación (10 de Abril 2018). Por lo tanto, una fracción del periodo de cupón que ha pasado
50/180.

(A) Tasa de rendimiento al vencimiento de 5,70% (2,85% en términos semianuales)

Precio Sucio :

PV = 4,1/(1+2.85%)+4,1/(1+2.85%)^2+…+…+104.1(1+2.85%)^17 = S/ 116,6582
PV Sucio = 116.6582*(1+2.85%)^(50/180) = 117.5724

Intereses Corridos:

IC = (50/180)*4.1 = 1,1389

Precio Limpio:

P = 117.5724-1.1389 = S/ 116.4335

(B) Tasa de rendimiento al vencimiento de 6,00% (3,00% en términos semianuales)

Precio Sucio :

PV = 4,1/(1+3.00%)+4,1/(1+3.00%)^2+…+…+104.1(1+3.00%)^17 = S/ 114,4827
PV Sucio = 114.4827*(1+3%)^(50/180) = 115.4266

Intereses Corridos:

IC = (50/180)*4.1 = 1,1389

Precio Limpio:

P = 115.4266-1.1389 = S/ 114.2877

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 (c )Tasa de rendimiento al vencimiento de 6,30% (3,15% en términos semianuales)

Precio Sucio :

PV = 4,1/(1+3.15%)+4,1/(1+3.15%)^2+…+…+104.1(1+3.15%)^17 = S/ 114,4827
PV Sucio = 114.4827*(1+3.15%)^(50/180) = 113.3302

Intereses Corridos:

IC = (50/180)*4.1 = 1,1389

Precio Limpio:

P = 113.3302-1.1389 = S/ 112.1913

Pregunta 15

Un bono A tiene un valor nominal de S/. 1 000, tasa cupón de 8% (pagadero de forma semestral). Se
espera que las tasas spot se mantengan constantes en 10%.

Actualmente existen 10 pagos de cupones remanentes y dentro de 90 días se pagará el siguiente

cupón. (Convención 30/360)

¿Cuál es el precio sucio y limpio del bono el día de hoy?

Cupón = S/. 1 000*8%/2 = S/. 40

YTM = 10%/2 = 5%

Precio = 40/(1+5%)+40/(1+5%)^2+… +1040/(1+5%)^10 = S/. 922.7827 (a 180 días del pago del
próximo cupón).

Precio = S/. 922.7827*(1+5%)^(90/180) = S/. 945.5708 (Precio Sucio)

Precio Limpio = S/. 945.5708 – (S/. 40*90/180) = S/. 925.5708