Una alumna de la Facultad de Negocios de la UPC acaba de comprar 10

bonos de una empresa del sector de alimentos y bebidas. El bono tipo bullet
fue emitido hoy a la par a un plazo de 3 años y cada bono tiene un valor
nominal de S/. 10,000. La tasa cupón se determinó mediante subasta
holandesa y fue de 6.5% nominal anual. Los cupones se pagan
semestralmente

3.25
Plazo Cap. Inicial Amortización Cap. Final Tasa Cupon de Cuota
1 100 0 100 3.25 3.25
2 100 0 100 3.25 3.25
3 100 0 100 3.25 3.25
4 100 0 100 3.25 3.25
5 100 0 100 3.25 3.25
6 100 100 0 3.25 103.25

a) ¿Cuál es el precio del bono?

Valor del bono 100

Cantidad de bonos 10000
Total 1,000,000.00

b) ¿Cuál es la duración de Macaulay del bono?

Dura : 5.5471

c) ¿Cuál es la duración modificada del bono?

Duración: 5.37249394673
d) ¿Cuál es el monto total en soles que recibirá tu compañera semestralmente por concepto
de pago de los cupones del bono?

Tasa cupon : 3.25

Valor Nominal : 10000
Número de bonos : 10
Total : 325000
 DURACION
V.P VP x T VP x T/åVP
3.15 3.15 0.0315
3.05 6.1 0.061
2.95 8.85 0.0885
2.86 11.44 0.1144
2.77 13.85 0.1385
85.22 511.32 5.1132
100 5.5471
Empresa Agrícola ABC SAC acaba de emitir dos bonos para financiar su proyecto de desarrollo
agrícola en el norte del Perú. La colocación fue un éxito ya que se obtuvo fondos por S/. 1,170
millones. La siguiente tabla resume las características de cada uno de los bonos y los resultados de
la colocación:

Caracteristicas Bono 1 Bono 2

Plazo (años) 4 20
Tasa Cupón 8% Cupón Cero
Freq. De pago- Cupón Anual Cupón Cero
Tipo de Cupón Fijo Cupón Cero
Amortización Anual 100% al vencimiento
Moneda Soles Soles
Rating ( riesgo) AA+ AAA
Valor Nominal 10000 20000
Precio de Colocación 97 20
#bonos de emitidos S/ 100,000.00 50000
a) Si la YTM (TEA) para ambos bonos fuera de 9%, determinar los precios del Bono I y del
Bono II. ¿Los precios de los bonos estarían sobre la par, a la par o bajo la par?

BONO 1 TEA=9%
Plazo Cap. Inicial Amortización Cap.Final
1 100 0 100
2 100 0 100
3 100 0 100
4 100 100 0

BONO 2 TEA=9%
Plazo Cap. Inicial Amortización Cap.Final
1 100 0 100
2 100 0 100
3 100 0 100
4 100 0 100
5 100 0 100
6 100 0 100
7 100 0 100
8 100 0 100
9 100 0 100
10 100 0 100
11 100 0 100
12 100 0 100
 13 100 0 100
14 100 0 100
15 100 0 100
16 100 0 100
17 100 0 100
18 100 0 100
19 100 0 100
20 100 100 0

PRECIO TIPO
BONO 1 9676.03 Bajo la par
BONO 2 3,568.62 Bajo la par

b) Si un inversionista institucional compró 5,000 bonos del Bono I y 1,000 bonos del Bono II a los precios de colocación,
BONO 1
Cantidad 5000
Precio 9,676.03
total 48,380,140.06 Inversion
Ganancia 5000
Valor nominal 10000
Total 50,000,000.00
Ganancia 1,619,859.94

BONO 2
Cantidad 1000
Precio 3,568.62
total 3,568,617.80 Inversion
Ganancia 1000
Valor nominal 20000
Total 20,000,000.00
Ganancia 16,431,382.20
Tasa Cupón Cuota V.P
8 8 7.34
8 8 6.73
8 8 6.18
8 108 76.51
S/ 9,676.03 96.76

Tasa Cupón Cuota V.P

0 0 0.00
0 0 0.00
0 0 0.00
0 0.00
0 0 0.00
0 0 0.00
0 0 0.00
0 0 0.00
0 0 0.00
0 0 0.00
0 0 0.00
0 0 0.00
 0 0 0.00
0 0 0.00
0 0 0.00
0 0 0.00
0 0 0.00
0 0 0.00
0 0 0.00
0 100 17.84
3,568.62 17.84

precios de colocación, ¿Cuál es el valor total de su inversión en soles con un YTM (TEA) de 9%? ¿Cuál fue el monto inicial de su in
¿Cuál fue el monto inicial de su inversión en soles? ¿Cuál sería la ganancia o pérdida de capital estimada?
 SIMBANK emitió hace dos años y medio un bono a un plazo de 5 años. La tasa cupón fue de 6% nominal anual
y la frecuencia de pago de los cupones es semestral. El valor nominal de cada bono es de S/. 5,000. El principal
se amortiza en 4 cuotas iguales a partir del cuarto año
(25% del principal c/u).

a) Elabore el cronograma de pagos del bono.

Valor
Cupones Presente
Plazo Capital inicialAmortizacionCapital Final Cuota
(Interes) (YTM =
6.5%)
1 100 0 100 3.00 3.00 2.91
2 100 0 100 3.00 3.00 2.81
3 100 0 100 3.00 3.00 2.73
4 100 0 100 3.00 3.00 2.64
5 100 0 100 3.00 3.00 2.56
6 100 0 100 3.00 3.00 2.48

7 100 25 75 3.00 28.00 22.38

8 75 25 50 2.25 27.25 21.10
9 50 25 25 1.50 26.50 19.87
10 25 25 0 0.75 25.75 18.70
98.17
b) ¿Cuál es el precio del bono hoy si el YTM de mercado es de 6.5% nominal anual? Indicar
si el precio del bono está sobre la par, a la par o bajo la par.

Precio de Bono (YTM = 6.5%)

4908.64 El bono se encuentra bajo

la par
el precio del bono está sobre la par, a la par o bajo la par.

Precio de Bono (YTM = 5.5%)

El bono se encuentra bajo

4001.48
la par
pón fue de 6% nominal anual
no es de S/. 5,000. El principal

Valor Presente Tiempo 5 años

(YTM = 5.5%) Tasa cupón anual 6.00%
2.83 Valor Bono 5000
2.67 Pago semestral
2.51 Tasa cupón semestral 3.00%
2.37 Amortizacion del 4 cuotas iguales a partir
2.23 principal del 4to año
2.10 6.50% anual
YTM1
18.51 3.25% semestral
16.98 5.50% anual
YTM2
15.57 2.75% semestral
14.26
80.03
La empresa XYZ emitirá bonos por S/.100 millones, por valor nominal S/.10.000 c/u a
5 añoscon una tasa cupón de 6% anual, frecuencia de cupón anual, amortización
pagadera al fin decada año desde la fecha de inicio de la emisión.
a) Si el spread que asigna el mercado a este bono sobre el Gobierno es 1%, ¿Cuál será el
precio del bono?

amortizacion cap.final t.cupon interes (6%) cuota Valor presente

3 95 5.7 8.7 8.21
3 92 5.52 8.52 7.58
3 89 5.34 8.34 7.00
3 87 5.22 8.22 6.51
87 0 0 87 65.01
v.p (ytm) 94.32
Valor presente Curva Cupon Cero Mas Spread
8.21 Cronograma vp 1
7.58 1 9% 8.21 2
7.00 2 8% 7.58 3
6.51 3 7% 7.00 4
65.01 4 7% 6.51 5
94.32 5 69% 65.01
 1%
10% 9.15
9% 8.53
8% 7.95
8% 5.14
70% 65.95

RPT: El precio del 96.71

Usted está evaluando la posibilidad de invertir en fondos mutuos
de renta fija (bonos) y dispone de 2 alternativas mutuamente
excluyentes: Los bonos del fondo mutuo A tienen un YTM de
6.5%, rating AA+ y duración de 8.5 años; mientras que los bonos
del fondo mutuo B
tienen un YTM de 7.5%, rating A y duración de 15.4 años.

¿Cuál de los fondos tiene mayor riesgo de mercado?

Según las opciones dadas, el Fondo mutuo B representa el mayor

riesgo en el mercado debido a su calificación de A, en contraste
con la calificación de AA+ del Fondo mutuo A. En otras palabras,
la alternativa del Fondo mutuo B es más arriesgada que la del
Fondo mutuo A debido a su calificación inferior.

¿Si la persona tiene la expectativa que los tipos de interés a corto,

La elección
mediano más favorable
y largo plazo vanpara el inversor
a disminuir, esde
cuál optar por el
los dos Fondole recomendaría usted a esta persona?
fondos
mutuo A, ya que en caso de una disminución en las tasas de
interés, el bono se mantendría por encima o al mismo nivel que
su valor nominal. Además, los bonos del Fondo mutuo A
presentan un nivel de riesgo aceptable, en contraste con la
opción B que está expuesta a mayores riesgos durante períodos
de baja actividad económica.
Bonos Home D, segunda emisión, serie B
Cada bono tiene un valor nominal de S/.20.000. Se emitieron el día 01 de enero de 2006 y vencerán el 31
de diciembre del 2011. Se considera, para el cálculo de intereses semestrales, una TNA del 7 % y se
pagará el principal al vencimiento, incluidos los intereses de ese semestre. Además la clasificación del
riesgo de este Bono es AA+

a) Tasas de descuento de la curva cupón cero que deberá utilizar para la

valorización de BONOS HOME D

T. CUPÓN
PLAZO CAPITAL INICIAL AMORTIZACIÓN CAPITAL FINAL INTERES CUOTA
1 100 0 100 3.5 3.5
2 100 0 100 3.5 3.5
3 100 0 100 3.5 3.5
4 100 0 100 3.5 3.5
5 100 100 0 3.5 103.5

CURVA CUPÓN CERO

SEMESTRAL (+) SPREAD
1 6.500% 16.500%
2 6.545% 16.545%
3 6.641% 16.641%
4 6.756% 16.756%
5 6.871% 16.871%
SPREAD 10%

b) ¿Cuál es el precio para cada bono?

RPTA 57.63
c) De acuerdo a los resultados del inciso b, ¿Cuál es el monto de la ganancia o pérdida de
capital obtenida por cada bono si ambos bonos fueron comprados a la par?

Cada bono tiene un valor nominal de S/ 20,000.00

x
57.629
S/ 1,152,572.46

RPTA: GANANCIA DE s/ 4044.51870

 Bonos Leverage Inc, primera emisión, serie A
Cada bono tiene un valor nominal de S/. 10,000. Se emitieron el l de enero del 200
vencerán el 30 de junio del 2011. Se considera una TNA del 8.5 % y se pagará el pr
período. Se pagan intereses cada seis meses (al final de cada período semestral). L
este bono es A+

a) Tasas de descuento de la curva cupón cero que deberá utilizar para la

valorización de BONOS Leverage Inc

CAPITAL CAPITAL
VP PLAZO INICIAL AMORTIZACIÓN FINAL
3.49 1 100 0 100
2.58 2 100 0 100
2.21 3 100 0 100
1.88 4 100 0 100
47.47 5 100 100 0
57.63

CURVA CUPÓN CERO

SEMESTRAL (+) SPREAD
1 6.500% 16.500%
2 6.545% 16.545%
3 6.641% 16.641%
4 6.756% 16.756%
5 6.871% 16.871%
SPREAD 10%

b) ¿Cuál es el precio para cada bono?

RPTA 59.555

c) De acuerdo a los resultados del inciso b, ¿Cuál es el monto de la ganancia o pérdida de

capital obtenida por cada bono si ambos bonos fueron comprados a la par?

Cada bono tiene un valor nominal de S/ 10,000.00

x
59.555
S/ 595,548.13

ANANCIA DE s/ 4044.518707
eron el l de enero del 2008 y
el 8.5 % y se pagará el principal al final del
ada período semestral). La calificación de riesgo de

á utilizar para la

T. CUPÓN
INTERES CUOTA VP
4.25 4.25 3.648
4.25 4.25 3.129
4.25 4.25 2.678
4.25 4.25 2.287
4.25 104.25 47.813
59.555

nancia o pérdida de
a par?
Tomando como base la curva cupón cero del gobierno en soles, se ha construido la siguiente curva cupón cero para instrumento

TEA% PLAZO TEA%

4.461% 1080 6.005%
4.740% 1260 6.327%
5.042% 1440 6.642%
5.358% 1620 6.947%
5.681% 1800 7.241%

Escala de Clasificación de riesgo: AAA │ AA+ │ AA │ AA- │ A+ │ A │ A- │ BBB+ Adicionalmente, se tienen dos bonos em
características: Bond I: Bono Bullet a 3 años, con pagos semestrales, valor nominal de S/ 1,000 y tasa cupón fija de 4.5% anual
colocó a la par. Bond II: Bono a 4 años con pagos semestrales, amortización constante a partir del cuarto semestre, valor nomin
anual. La calificación de riesgo es A- y el precio de colocación fue de 95.

Si se sabe que el spread por riesgo crediticio por cada notch es de 25bps

a) Calcule el precio actual de Bond I y de Bond II

Curva Cupon Cero A+ AA+ A-
n (S) YTM (TEA) YTM (TEA) YTM (TES) YTM (TEA) YTM (TES)
1 4.46% 3.71% 1.84% 4.96% 2.45%
2 4.74% 3.99% 1.98% 5.24% 2.59%
3 5.04% 4.29% 2.12% 5.54% 2.73%
4 5.36% 4.61% 2.28% 5.86% 2.89%
5 5.68% 4.93% 2.44% 6.18% 3.04%
6 6.01% 5.26% 2.59% 6.51% 3.20%
7 6.33% 5.58% 2.75% 6.83% 3.36%
8 6.64% 5.89% 2.90% 7.14% 3.51%
25 0.25%

Bond I

Precio Valor nominal Plazo Frecuencia TNA TNS

100 1000 3 Semestre 4.50% 2.25%

n Capital Amortiza Interes Cupon TES

1 100 0 2.25 2.25 1.84%
2 100 0 2.25 2.25 1.98%
3 100 0 2.25 2.25 2.12%
4 100 0 2.25 2.25 2.28%
5 100 0 2.25 2.25 2.44%
6 100 100 2.25 102.25 2.59%
Valor Bono
Bond II

Precio Valor nominal Plazo Frecuencia TNA TNS

95 2500 4 Semestre 5.50% 2.75%
 N° Capital Amortiza Interes Cupon TES
1 100 0 2.75 2.75 2.45%
2 100 0 2.75 2.75 2.59%
3 100 0 2.75 2.75 2.73%
4 100 20 2.75 22.75 2.89%
5 80 20 2.2 22.2 3.04%
6 60 20 1.65 21.65 3.20%
7 40 20 1.1 21.1 3.36%
8 20 20 0.55 20.55 3.51%
Valor Bono

b) Si al momento de la colocación usted compró 100 bonos Bond I y 150 bonos Bond II, indique si el valor de su inversió

Bonos INICIAL Presente Ganancia

BOND I 100 100000 98223.62138 -1776.378619
BOND II 150 356250 365642.7656 9392.765591
TOTAL 7616.386972

c) Calcule la duración de Macaulay para cada bono.

Bond I Bond II
2.830 2.775

d) Suponga que, para ambos bonos, la duración modificada es igual a la duración Macaulay y se estima que la tendencia
La opción dos es recomendada debido a que tiene una duración más baja en comparación con la primera opción.
a cupón cero para instrumentos con calificación de riesgo A+ :

lmente, se tienen dos bonos emitidos hace poco con las siguientes
tasa cupón fija de 4.5% anual. La calificación de riesgo es AA+ y se
cuarto semestre, valor nominal de S/ 2,500 y tasa cupón fija de 5.5%

AMORT Riesgo
Bullet AA+

VP
2.21 0.02
2.16 0.04
2.11 0.06
2.06 0.08
1.99 0.1
87.69 5.36
98.22

AMORT Riesgo
4to semestre A-
 VP
2.68 0.03
2.61 0.05
2.54 0.08
20.3 0.83
19.11 0.98
17.92 1.1
16.75 1.2
15.59 1.28
97.5

que si el valor de su inversión ha aumentado.

y se estima que la tendencia de las tasas es al alza, ¿Cuál bono recomendaría comprar? Justifique.
rimera opción.
Se tienen dos bonos con las siguientes características: Bono BEY1BC2A, emitido el 01/7/2009 con valor nominal de US$ 800 y
tasa cupón fija de 5% anual; el plazo es de 5 años y los pagos se efectúan el primero de julio de cada año; la amortización es
constante durante la vida útil del bono y su calificación de riesgo es AA. Bono BEY1BC1A, emitido el 01/7/2008, bono cupón
cero a 10 años, con valor nominal de US$ 5,000; calificación de riesgo AA y un precio de colocación de 60:
a) Si hoy es 01/7/2010, aún no se realizó el primer pago y la YTM es de 6% TEA, calcule el
precio de los bonos BEY1BC1A y BEY1BC2A.

Bono BEY1BC2A PLAZO CUOTA VP

Valor nominal = $800 1 5 4.71
T.Cupón = 5% anual 2 5 4.45
Plazo = 5 años 3 5 4.2
YTM(TEA) = 6% 4 5 3.96
5 105 78.46
Precio del bono = 95.78

El precio es: 76624

Bono BEY1BC1A
Cupón cero
100/
Plazo = 10 años ((( 〖 1+0.06 〗 ^()
YTM(TEA) = 6 % Precio10) )) = 55.84
del bono 55.84

El precio es: 279200

utilizando la misma YTM del bono BEY1BC1A, cuyo precio es de 75.

Bono BEY1BC2A
PLAZO CUOTA vpN
1 5 4.86
2 5 4.72
3 5 4.59
4 5 4.46
5 105 91.01
Precio del bono = 109.64

Bono BEY1BC1A
100/
((( 〖 1+𝑌𝑇𝑀 〗 ^()
10)
YTM = ))
2.9 =
% 75

Precio : 87712
or nominal de US$ 800 y
año; la amortización es
1/7/2008, bono cupón
e 60: