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Fuentes de Financiación Nicolás Orjuela PDF
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MIPYMES EN COLOMBIA.
PROGRAMA DE CONTADURÍA
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS,
ECONÓMICAS Y CONTABLES
UNIVERSIDAD DE CUNDINAMARCA
FUSAGASUGÁ, 2019
FUENTES DE FINANCIACIÓN OFERTADAS POR EL MERCADO PARA LAS
MIPYMES EN COLOMBIA.
PROGRAMA DE CONTADURÍA
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONÓMICAS Y CONTABLES
UNIVERSIDAD DE CUNDINAMARCA
FUSAGASUGÁ, 2019
TABLA DE CONTENIDO
TABLA DE TABLAS. ................................................................................................... 5
1. TITULO ............................................................................................................... 11
5. JUSTIFICACIÓN ................................................................................................... 15
CAPITULO II ............................................................................................................. 29
8. RESULTADOS ...................................................................................................... 29
9. CONCLUSIONES .................................................................................................. 46
Principalmente a Dios, por darme la vida, por darme el conocimiento, por darme la
salud y la sabiduría que necesito para la realización de este trabajo de grado.
A mi madre, por darme el amor, el apoyo y los recursos necesarios para estudiar,
para lidiar con los momentos difíciles y por su incansable apoyo. Ella me ha brindado
todo lo que soy como persona, mis principios, valores, mi carácter y el empeño para
conseguir mis objetivos.
AGRADECIMIENTOS
Agradezco a Dios por bendecirme con la vida, por ser quien guía mis pasos a lo
largo de mi existencia, por ser la fortaleza y el apoyo en los momentos de debilidad y
dificultad.
Gracias a mi madre, Yolanda Barbosa, por ser la promotora principal de mis sueños,
por creer y confiar en mis expectativas, por los consejos, principios y valores que me
ha inculcado.
Agradezco a mis docentes de la facultad de ciencias administrativas y contables de
la Universidad de Cundinamarca, por haber compartido sus conocimientos a lo largo
de la preparación de mi carrera, de manera especial al profesor Manuel Ricardo
González, tutor de este proyecto de investigación quien con su paciencia y su
rectitud como docente me ha guiado. Y a todos aquellos que hicieron un aporte a
esta investigación.
RESUMEN
Una empresa requiere disponer, entre otras cosas, recursos financieros para cumplir
el desarrollo de su objeto social, por tal razón acuden a las fuentes de financiación.
2.1. ÁREA
Desarrollo Socioeconómico
3. FORMULACIÓN Y PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA.
¿Cuáles son las alternativas de financiación a las que pueden acceder los micro,
pequeños y medianos empresarios como fuente para capital de trabajo y liquidez en
Colombia?
Las MIPYMES son hoy en día uno de los pilares de la economía emergente de este
país, gracias a su contribución en el crecimiento de la economía y la generación de
riqueza, pues estas representan el 90% del total de las empresas en Colombia
según el DANE.1 Lastimosamente en la creación de estas empresas los problemas
financieros son grandes.
La mayor parte de los micro y pequeños empresarios suelen acceder a las formas
tradicionales de financiamiento por lo cual tienen desconocimiento de otras
alternativas existentes en el sistema financiero.
1
Sena. “Ley 905 de 2004”. Disponible en Internet: http://www.sena.edu.co/NR/rdonlyres/8DCDB7D4-FABE-42DA-BD74-
00F7C40AD9D0/0/Ley905_2004_MIPYMES.pdf
4. OBJETIVO
2
CANTILLO E. Diana Carolina. Un país de Pymes [en línea]. En, El Espectador. 17, julio de 2011. Disponible en Internet:
http://www.elespectador.com/noticias/economia/un-pais-de-pymes-articulo-285125
Para la realización de este proyecto se utiliza una investigación documental, por
medio de la cual se busca definir y clasificar las fuentes de financiamiento ofertadas
por el mercado en Colombia, con la intención de evidenciar las ventajas y
desventajas de cada una de ellas y establecer algunos criterios y recomendaciones
que deben tener en cuenta los micro, pequeños y medianos empresarios para la
adecuada toma de decisiones de financiación.
6. MATERIALES Y MÉTODOS
6.2. METODOLOGÍA
6.3. POBLACIÓN
6.4. MUESTRA
7. MARCO LÓGICO
Las MIPYMES poseen numerosas fuentes de financiación, unas de ellas son los
bancos de segundo piso como Finagro, Bancoldex y Findeter, bancos de primer piso
y diferentes servicios financieros, entre estos últimos, algunos recientes que se
especializan en microcrédito y crédito micro empresarial como bancamia, banco
procredit, microfinanzas- corporación para el desarrollo de las microempresas-
Fundación Ford. En este sentido cuentan también con empresas de financiamiento
comercial como lo son el fondo iNNpulsa (Fondo de Modernización e Innovación
para las micros, pequeñas y medianas empresas. Corporaciones financieras como
Corficolombiana, Fondo Emprender, fondos procedentes de capital privado como
Colombia Capital, los ángeles inversores, factoring, leasing de arrendamiento, líneas
de crédito, los microseguros, entre otros.4 También cuentan con fondos emprender-
SENA- COLCIENCIAS, MINAGRICULTURA, FINAGRO, fondos de garantías como
FOGACOOP Y FNG, además de esto, estas empresas cuentan con entidades y
fondos que las ayudan financieramente en cada región del país (MIPYMES
3
MinCIT, Departamento Nacional de Planeación – Dirección de Desarrollo Empresarial. Documento Conpes 3484. 2007.
4
GALINDO, J. BAUTISTA, Franco. 2009: Año del emprendimiento en el SENA. Fondo emprender. 2009. P. 7.
ANDINAS). Aun así con todas estas fuentes de financiación, las MIPYMES se han
encontrado en un entorno lleno de dificultades (más en el pasado que en el
presente) principalmente de carácter estructural.5
No obstante, hoy por hoy, las oportunidades de acceso a las diferentes fuentes de
financiación para las MIPYMES en Colombia han venido cambiando buscando el
beneficio para estas, a causa del crecimiento económico del país. Por parte de las
entidades gubernamentales y no gubernamentales el apoyo ha ido aumentando. Las
cuales ofrecen garantía al crédito y al financiamiento de las MIPYMES a un largo
plazo, además de esto les ayudan a superar los limitantes mediante políticas
propuestas por el CONPES el cual pretende incrementar la competitividad, promover
las importaciones y el desarrollo tecnológico de las mismas. A partir de estas
mejores y nuevas posibilidades que ofrece el mercado a las MIPYMES, se
incrementa el empleo en el país, provocando que este tipo de empresas accedan a
diferentes tipos de financiación que son destinadas específicamente para el
desarrollo de su operación.6
Para llevar a cabo su objeto social y para sus actividades de inversión, las
empresas necesitan contar con recursos financieros, que les sirvan para mantenerse
competentes en el mercado y andar en equilibrio. Al origen de dichos recursos se le
conoce como fuente de financiación. Por lo tanto es importante fomentar el
crecimiento económico de la empresa, tanto interna como externamente, aunque
estas fuentes en su mayoría están siendo facilitadas por el sector financiero.
Permitiendo tener liquidez para la realización de proyectos propios de su actividad
económica, e implementar inversiones en fortalecimiento, sostenibilidad y
7
crecimiento de sus operaciones a corto, mediano y largo plazo.
5
VALENCIA ARANGO, G. TAMAYO URIBE, G. Alternativas de financiación para la pequeña y mediana empresa en Colombia.
Medellín. 2009.
6
MinCIT, Departamento Nacional de Planeación – Dirección de Desarrollo Empresarial. Documento Conpes 3484. 2007.
7
PINZÓN FERNÁNDEZ, A. El blog de Alfredo Pinzón. Análisis económico del sector mipyme en Colombia en los últimos 5
años. 2011.
En Latinoamérica en los últimos años el sistema financiero ha sufrido cambios
importantes, pues a partir de la década de los noventa, la participación del estado en
la economía tuvo un retroceso, dándole vía libre al sector privado para avanzar,
provocando una reducción de la participación de los bancos públicos a favor de los
bancos privados. Siendo al día de hoy seis los bancos que concentran el 80% de los
activos del sector. 8
Por causa de esta retracción de los bancos públicos, ahora los bancos privados
imponen sus políticas en el otorgamiento de créditos, en dichas políticas se hace
notar la división que hacen entre la financiación a una microempresa, y otorgar
financiamiento a una pequeña, mediana y gran empresa. Provocando el problema
de racionamiento de crédito generado por la asimetría en la información por falta de
conocimiento de las MIPYMES lo cual vuelve más grave la situación. 9 Lo cual causa
que las MIPYMES no puedan conseguir los montos y plazos requeridos para su
supervivencia y crecimiento. 10
9
STIGLITZ, J.E., WEISS, A. “Credit rationing in markets with imperfect information”, American Economic Review, vol. 71, 1981.
P. 393-410.
10
HERNÁNDEZ, G. y MARTÍNEZ, P. Effect the Number Banking Relatioships on Credit Availability: Evidence from
Panel Data Spanish Small Firms. Small Business Economics. P 37-53. 2007.
financiero y de la administración de líneas de redescuento que los intermediarios
financieros ponían a tasas inferiores a las tasas del mercado. 11
11
GALINDO, J. BAUTISTA, Franco. 2009: Año del emprendimiento en el SENA. Fondo emprender. 2009. P. 12.
12
BANCO MUNDIAL. UNIDAD DE GESTIÓN PARA MÉXICO Y COLOMBIA OFICINA REGIONAL PARA LATINOAMÉRICA Y
EL CARIBE. Financiamiento bancario para las pequeñas y medianas empresas (PYME).2008. P 62.
13
SALAZAR, N. El acceso al financiamiento de las mipymes en Colombia: el papel del Gobierno. Colombia: Programa MIDAS.
2001.
De acuerdo con el autor de este proyecto, las concusiones a las que se llegó fueron:
Las MIPYMES son reguladas por la ley 590 de 2000, la cual también se conoce
como ley MIPYME, con esta ley se buscaba calmar la economía colombiana y se da
una definición a las MIPYMES. Esta ley se modificó por la ley 905 del año 2004, en
la que se proponen la instauración de los consejos PYMES y consideraciones que
con respecto al microcrédito las entidades deben tener en cuenta. Estas leyes
promovieron la creación de MIPYMES fortaleciendo así la cultura del
14
emprendimiento mediante la ley 1014 de 2006 en las siguientes generaciones.
Pequeña Mediana
Microempresa
empresa
Fuente: Elaboración propia con base en la Ley 590 de 2000/ Ley 905 de 2004.
14
VÉLEZ VENGOECHEADA, A, L. Las Mipymes en Colombia una alternativa para la economía, pensamiento y gestión (2000).
P. 34-41.
15
PLATA PAEZ, L, G. Portafolio.com. Recuperado de, http://www.portafolio.co/archivo/documento/CMS-5299348. (2009)
necesidad de hablar de fuentes y alternativas de financiamiento para este tipo de
empresas.
16
VALENCIA ARANGO, G. TAMAYO URIBE, G. Alternativas de financiación para la pequeña y mediana empresa en
Colombia. Medellín. 2009.
17
ANIF. La gran encuesta PYME. Recuperado de, http://anif.co/sites/default/files/uploads/GranEncuesta%20I-2012.pdf. (2012)
con los proveedores y los créditos extra bancarios. Para el caso de este último, la
Asobancaria indica por medio de sondeos, que el costo aproximado de esta fuente
es de 214% efectivo anual, 10 veces superior al del mercado formal, mientras que
para el caso de los créditos o la financiación con los proveedores, el costo
aproximado es de 42.6% anual. Además de ser bastante costosas, estas fuentes de
financiación asignan pensiones de liquidez a los procesos productivos que pueden
afectar la capacidad de competencia o la competitividad de las empresas y reducir la
generación de valor.
18
BANCO MUNDIAL. UNIDAD DE GESTIÓN PARA MÉXICO Y COLOMBIA OFICINA REGIONAL PARA LATINOAMÉRICA Y
EL CARIBE. Financiamiento bancario para las pequeñas y medianas empresas (PYME).2008. P 62.
19
ESQUIVEL, H. y HERNÁNDEZ, U. Crecimiento económico, información asimétrica en mercados financieros y microcréditos.
Economía, Sociedad y Territorio, 6 (23) 773-805. 2007.
el crédito, dando lugar al racionamiento de crédito, en consecuencia las MIPYMES
no cuentan con el financiamiento bancario en el costo y la cantidad necesitado. 20
Se asume también que los proveedores dan descuentos por pronto pago y que no
aceptarlos vuelve el crédito comercial en una alternativa más cara que los préstamos
bancarios. 23 Por lo que esta teoría indica que el empresario siempre será recurrente
a financiarse por medio de la banca. 24
20
STIGLITZ, J.E., WEISS, A. “Credit rationing in markets with imperfect information”, American Economic Review, vol. 71,
1981. P. 393-410.
21
MENÉNDEZ S. Endeudamiento de Pymes vs grandes empresas, IX Foro de Finanzas. 2001.
22
STEWART, M. & MAJLUF, N. Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do
not have. Journal of Financial Economics 13(2): 187–221. 1984.
23
SUÁREZ, C. Implicaciones de la información asimétrica en la financiación de las empresas. Documento de trabajo,
Fundación empresa pública. 1998.
24
OTERO, L., FERNÁNDEZ, S., VIVEL, M. y REYES, S. Aproximación empírica a los problemas financieros de la Pyme
industrial gallega. Revista Galega de Economía, 16. 2007.
Financiamiento: se trata de “Obtención de recursos de fuentes ya sea externas o
internas, a corto mediano y largo plazo, que una empresa privada, publica, mixta o
social requiere para su operación normal y eficiente”.25
En el caso de las MIPYMES, no ha sido una tarea muy fácil obtener financiamiento,
pero es algo que para aumentar su capital de trabajo, renovar o ampliar o darle
mantenimiento a la maquinaria o sencillamente financiarse para sus ventas a crédito,
es estrictamente necesario.
Crédito comercial: De corto plazo, producto del relacionamiento que tienen las
empresas con sus proveedores.
Crédito a corto plazo: Son prestamos que están programados para que su
reembolso se efectúe en días, meses o en el transcurso del año.
Crédito a largo plazo: Créditos otorgados a personas naturales o jurídicas con plazos
mayores a un año con tasa de interés fija o variable.
25
PERDOMO MORENO, Abraham. Planeación financiera, Cuarta edición, ECAFSA, México, D.F, 1998. P.207.
ampliación, mejoramientos, etc., (capital de inversión). Estas fuentes pueden ser
características espontaneas, es decir, dadas por la operación de la empresa o
financiamiento negociado (por ejemplo con los proveedores o el sector financiero);
en el mercado público o privado (bonos, pagares con terceros o papeles
comerciales); de acceso al mercado de capitales como fuente de largo plazo.
Esta ley fue radicada por el ministro de hacienda Alberto Carrasquilla ante la
comisión tercera y cuarta de la cámara de representantes.
Dentro de esta ley existen beneficios puntualmente para las MIPYMES, como la
disminución del cobro de impuestos como medida de evasión tributaria, también
para incentivar la formalización de las nuevas MIPYMES y la creación de las
mismas, y en consecuencia, promover el desarrollo de la economía y la generación
de empleo.
Esta ley hace parte del proyecto En lo que tiene que ver con las
investigativo, puesto que ofrece empresas se busca una reducción
beneficios para las MIPYMES en gradual del impuesto de renta
Colombia. Como la disminucion en el presuntiva. El porcentaje de
cobro de impuestos y la creacion del presunción cambió. Antes de esta ley,
impuesto unificado. Excencion el gobierno asumía que el patrimonio
Ley 1943 de 2018 "Ley de tributaria de 10 años a las empresas de las empresas generaba al año, por
financiamiento" formales del campo y 5 años bajo lo menos un 3,5% de valorización.
unos requisitos de empleabilidad a Para 2019 y 2020 será de 1,5% y a
las empresas de la economia naranja. partir del 2021 será del 0%. Se crea el
impuesto unificado SIMPLE, dentro de
este modelo cambia la periodicidad
de declaración, que en simple es cada
año y su anticipo cada dos meses.
CAPITULO II
8. RESULTADOS
8.1. FUENTES DE FINANCIACIÓN
26
BANCO MUNDIAL. UNIDAD DE GESTIÓN PARA MÉXICO Y COLOMBIA OFICINA REGIONAL PARA LATINOAMÉRICA Y
EL CARIBE. Financiamiento bancario para las pequeñas y medianas empresas (PYME).2008. P 62.
porcentaje de cobertura y tipo de producto. Las comisiones oscilan entre 0.95%
hasta 3.85%.27 “Algunas de las líneas de crédito más importante que ofrece el
gobierno como fuente de financiación son”28:
27
Fondo Nacional de Garantías S.A. FNG. Recuperado el 15 de 04 de 2013, de
http://www.fng.gov.co/fng/portal/apps/php/vistapreguntasfrecuentes.php?categoria=GENERALES (2013).
28
Pymes Futuro. Recuperado el 30 de 01 de 2013, de http://www.pymesfuturo.com/Fuentes_financiamiento.htm (2009)
Grafico 1. Fuentes de financiación para las MIPYMES en Colombia.
Fuente: Elaboración propia con base en, Misión Pyme (2008), Gerencie (2009), Universidad Nacional de
Colombia. Sede Manizales (s.f), hub Bog. (2012).
29
Misión Pyme. Leasing, plataforma para crecer. Recuperado de, http://www.misionpyme.com/cms/content/view/2453/46/.
(2008)
30
Gerencie. Carta de Crédito. Recuperado el 11 de 02 de 2013, de http://www.gerencie.com/carta-de-credito.html. (2009)
31
Universidad Nacional de Colombia. Sede Manizales. (s.f.). Proyectos de desarrollo. (2013)
http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010039/Lecciones/CAPITULO%20 IV/fuentes1.htm.
Factoring: Es la manera en que las empresas transforman en efectivo las cuentas
por cobrar de sus negocios, brindando liquidez a la misma a través de la venta de
cartera.
Venta de activos: Es una opción que permite financiarse sin tener que incurrir en
gastos financieros, aumentando la productividad de la compañía al desprenderse de
activos que ya no le son de utilidad ya sea maquinaria o terrenos y edificios y que
posiblemente le estén generando un gasto innecesario o evitable, reteniendo la
liquidez de la empresa.
FUENTES DE
FINANCIACION
Segun: Segun:
Segun:
Necesidades de Origen
Procedencia
financiacion
Publico: En esta clasificación se encuentran las entidades del estado, entidades que
en muchas oportunidades son los principales proveedores de una MIPYME.
Privado: Son ofertadas por entidades particulares, nada tienen que ver con el
estado.
Según el origen
Después de ver la tabla 3, se puede analizar, que la mayor parte de las fuentes de
financiación tienen más desventajas o restricciones que ventajas. Sin embargo, esto
no significa que el número de desventajas o restricciones sea referente para
desechar una alternativa de financiación, ya que estas desventajas son más de
forma que de fondo, por lo cual es necesario hacer un análisis de las fuentes en su
conjunto. Así las cosas, para descartar una opción se hace necesario evidenciar que
la empresa no cumpla con alguna de las restricciones, entonces, las MIPYMES
tendrán como opción de financiación aquellas fuentes para las cuales cumplan los
requerimientos y es en ese momento donde se debe verificar que la empresa
necesita elegir la que le brinde más beneficios.
Por esta razón, es indispensable tener en cuenta que, debido al tipo y a las
características de las compañías que buscan financiación, pueden existir ciertas
dificultades para acceder a algunas fuentes u oportunidades para acceder a otras.
Un ejemplo de esto es que las empresas o proyectos de empresa en su edad
temprana tendrán acceso a fuentes de financiación como capital de riesgo y ángeles
inversionistas, mientras que una empresa que ya está en su etapa madura no podrá
tener acceso a estas, pero tendrán más facilidad de acceder a un crédito bancario o
a un crédito con proveedores.
Según la Gran encuesta MIPYME 32, los créditos que se otorgaron a los empresarios
de este sector no fueron prioritariamente destinados a inversión. En efecto, el
principal destino para los microempresarios estuvo asociado con la obtención de
materia prima, inventarios, insumos y demás gastos de funcionamiento u
operativos. Es decir, que más de la mitad de los encuestados utilizaron los
préstamos para obtener liquidez, mientras que menos del 30% realizo, adecuaciones
o remodelaciones para ampliar su capacidad productiva, y menos del 13% de los
empresarios lo utilizo para la compra o el arriendo de maquinaria. De igual manera,
de acuerdo a la última EDIF 33 el 35% de los microempresarios encuestados usaron
las tarjetas de crédito para financiar las necesidades de capital de trabajo.
Este aspecto también se ve en las empresas PYME, donde un poco más del 50% de
los empresarios del sector de industria y comercio utiliza los créditos para financiar
su capital de trabajo. Lo que puede indicar que existe un problema de liquidez en las
empresas MIPYMES del país que implica que los créditos sea utilizado para hacer
inversiones de largo plazo y, por el contrario, funcione como una herramienta para
suplir las necesidades de recursos financieros en su día a día.
De acuerdo con ACOPI, uno de los obstáculos más grandes que enfrentan las
MIPYMES en Colombia son los largos periodos de recaudo de facturas generados
por las ventas, las cuales son pagadas entre los 60 y 180 días, lo que genera
necesidades de liquidez relevantes. Esta afirmación concuerda con los resultados de
la Gran encuesta PYME que señala que en un promedio, cerca de una cuarta parte
de la compañía utilizan los proveedores como su fuente de financiación.
32
ANIF. La gran encuesta PYME. Recuperado de, http://anif.co/sites/default/files/uploads/GranEncuesta%20I-2012.pdf. (2018)
33
BANCA DE LAS OPORTUNIDADES, SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA.
Estudio de demanda e inclusión financiera. (2017)
Adicionalmente, los problemas de liquidez están gravados con el pago del IVA que
las empresas deben hacer bimestral o cuatrimestralmente. En muchas ocasiones, el
tiempo de recaudo de la factura supera los dos meses, lo que las lleva a tener que
pagar ese IVA con recursos propios o deuda.
Grafico 3. Destino de los créditos.
Tabla 8. Fuentes de financiación según tamaño, necesidades de la empresa, procedencia del recurso y origen
del dinero.
Para algunas empresas puede ser más conveniente una fuente de financiación que
para otras, dependiendo de sus características, como el tamaño, ya que al
seleccionar una estructura de financiación las empresas podrán decidirse por las
alternativas que se ajusten más a sus necesidades, las cuales varían entre una y
otra empresa. Ejemplo, la opción de venta de cartera puede significar una necesidad
para las pequeñas y medianas empresas, mientras que en las microempresas
probablemente por el tamaño de su cartera no lo sea, y por eso, el factoring sería
una buena alternativa para las primeras, mientras que para las segundas hay
opciones más convenientes como créditos bancarios o créditos con proveedores.
Es importante resaltar que en la tabla anterior, las alternativas que tienen una “X”
son las que no son tan usadas, por ejemplo, en las microempresas no es tan
necesario recurrir a aceptaciones bancarias, cartas de crédito o como se mencionó
anteriormente al factoring, pero esto no quiere decir que no haya acceso.
Resulta clave diseñar productos y servicios financieros en el sector formal que sean
valorados por los microempresarios y se ajusten a sus necesidades, así como
trabajar en la educación financiera de la población.
CANTILLO E. Diana Carolina. Un país de Pymes [en línea]. En, El Espectador. 17,
julio de 2011. Disponible en Internet:
http://www.elespectador.com/noticias/economia/un-pais-de-pymes-articulo-285125.