UNIVERSIDAD AGROFORESTAL FERNANDO ARTURO DE

MERIÑO

PRESENTADO POR:
Angela R. Polanco 2004-0090

CARRERA:
Lic. Contabilidad.

ASIGNATURA:
Administración Financiera.

FACILITADOR:
Freddy González Polanco.

TEMA:
Deudas a largo plazo, acciones preferenciales y acciones ordinarias.

FECHA:
Viernes 2 de octubre de 2020
Introducción
Todos los valores de deuda a largo plazo son promesas hechas por la empresa
emisora en virtud de las cuales se compromete a pagar el capital y a hacer pagos
oportunos de intereses sobre el saldo insoluto del crédito. Más allá de esto,
existen ciertas características que establecen las diferencias de estos valores .

El vencimiento de un instrumento de endeudamiento a largo plazo es el tiempo

durante el cual la deuda permanece vigente con algún saldo pendiente de pagar.

Referirse al Financiamiento a largo plazo es referirse al financiamiento a

empresas en crecimiento. Existe una relación directa entre el crecimiento de una
empresa con la necesidad de financiamiento a largo plazo, ya que lleva a pensar
en la necesidad de adquisición de activos como soporte básico de dicho
crecimiento.
Objetivos específicos
 Comparar bonos en serie y los bonos que requieren un fondo de
amortización.
 Diferenciar una emisión de bonos de renta de una emisión de bonos
hipotecarios
 Conceptualizar los bonos especulativos y determinar cómo se pueden
usar en el financiamiento de una compañía.
 Distinguir los instrumentos de deuda con más probabilidad de uso.
 Mencionar el desempeño de bonos con opción de compra.
 Conocer las ventajas de los pagos de dividendo sobre acciones
preferenciales.
 Describir las diferencias de acciones preferenciales de mercado de dinero
de las acciones preferenciales normales.
 1. Compare los bonos en serie y los bonos que requieren un fondo de
amortización.
Bonos en serie: los bonos en serie vencen periódicamente hasta el vencimiento
final.
Bonos que requieren fondo de amortización: todos los bonos de fondo de
amortización en una emisión vencen en la misma fecha.
2. ¿En qué difieren una emisión de bonos de renta y una emisión de
bonos hipotecarios?
Las emisiones de bonos de renta junto a las obligaciones forman las categorías
importantes de los bonos no garantizados y se realizan pagos de interés, mientras
que los bonos hipotecarios representan el tipo más común de instrumentos
garantizados de deuda a largo plazo y son respaldados por un derecho prendario
por lo general un activo fijo.
3. Explique por qué un funcionario de préstamos en un banco
comercial estaría preocupado en particular de que la deuda que tiene
un prestatario corporativo con los accionistas principales o con los
funcionarios de la compañía sea una deuda subordinada.
Porque las obligaciones o deudas subordinadas pueden ser convertibles en
acciones ordinarias por lo tanto existe la posibilidad de que se vendan con un
rendimiento que en realidad es menor que el pago que debiera hacer la compañía
sobre una obligación ordinaria.
4. ¿Qué son los “bonos especulativos”? ¿Cómo se pueden usar en el
financiamiento de una compañía?
Los bonos especulativos también llamados de alto rendimiento o mejor conocidos
como bono basura, son aquellos con calificación más baja, títulos de renta fija que
tienen un alto riesgo de impago y que en contraprestación tiene que pagar un interés
más alto. En la mayoría de casos son emitidos por entidades poco conocidas o con
malas recomendaciones.
En una compañía el financiamiento utilizado consiste en comprar con dinero
prestado, el adquiriente emite bono de grado especulativo para ayudar a pagar por
la adquisición y luego emplear el flujo de caja para ayudar a pagar la deuda.
5. Al emitir deuda a largo plazo, ¿qué tipos de instrumentos de deuda
es más probable que usen a) una empresa ferroviaria, b) compañías
de servicios públicos, c) empresas industriales fuertes?
Una empresa ferroviaria es más probable que emita un certificado fiduciario de
equipo, ya que es una opción más viable para conseguir financiamiento para
obtener sus activos.
Las compañías de servicios, por lo general es probable que recurran a emitir bonos
en renta, ya que la mayoría son propiedad del gobernó, dichas empresas es
probable que generen la ganancia para poder pagar los intereses, pero, al ser
bonos, se convierten en deuda pública, lo cual el estado está obligado a pagarla.
Una empresa industrial fuerte es muy probable que emita una obligación ya que, al
no estar garantizada por una propiedad, solamente los entes fuertes suelen emitir
este tipo de obligación por la confianza que genera.
6. ¿Por qué los bonos con opción a compra suelen tener un
rendimiento más alto al vencimiento que los bonos sin opción a
compra, si todo lo demás se conserva constante? ¿Es probable que
el diferencial de rendimiento entre los bonos con opción a compra y
los bonos sin opción a compra sea constante en el tiempo? ¿Por
qué?
Cuando un bono tiene opción a compra, el precio de compra suele estar por arriba
del valor a la par del bono y con frecuencia declina en el tiempo.
7. Como el pago de dividendos sobre acciones preferenciales no es un
gasto deducible de impuestos, el costo explícito de esta forma de
financiamiento es alto. ¿Cuáles son algunas ventajas de
compensación para la empresa emisora y el inversionista que
permiten que este tipo de valores se venda?
1. Su flexibilidad en el acuerdo de financiamiento.
2. No tienen vencimiento final.

8. Desde el punto de vista del emisor de acciones preferenciales, ¿por

qué es deseable tener una opción de compra?
Porque Sin la opción de compra de las acciones preferenciales, la corporación
podría retirarlas sólo por métodos más costosos y menos eficientes de compra de
acciones en el mercado abierto, haciendo ofertas a los accionistas preferenciales a
un precio más alto que el precio de mercado u ofreciéndoles otro valor a cambio

9. ¿En qué difieren las acciones preferenciales de mercado de dinero

de las acciones preferenciales normales?
Las acciones preferenciales en mercado de dinero, la tasa de dividendos se
establece por subasta cada 49 días, mientras que las acciones preferenciales
normales son valores que representan la posición final de propiedad (y riesgo) en
una corporación.
10. ¿Por qué casi todas las emisiones de acciones preferenciales tienen
una característica acumulativa?
Porque antes de que la compañía pueda pagar el dividendo de sus acciones
ordinarias, debe pagar los dividendos moratorios de sus acciones preferenciales.

¿Estaría mejor la compañía con una característica no acumulativa?

No
11. Si no se especifica algo en particular, ¿qué esperaría encontrar
“comúnmente” con respecto a las siguientes características de una
acción preferencial: característica acumulativa, participación,
derechos de voto, ¿opción de compra y derechos sobre activos?

Tener derecho a compartir por igual con los accionistas ordinarios cualquier dividendo de las
acciones ordinarias que rebase cierta cantidad y obtener un rendimiento adicional si los dividendos
de las acciones ordinarias exceden cierta cantidad.

Los accionistas preferenciales normalmente carecen de voz en la administración a menos que la

compañía no pueda pagar los dividendos de las acciones preferenciales durante un periodo
especificado.

12. ¿Por qué una compañía querría usar acciones ordinarias de clase
dual en su financiamiento en vez de acciones ordinarias directas?
Porque las acciones ordinarias de clase dual son comunes en nuevos proyectos
donde las acciones promocionales suelen destinarse a los fundadores.
13. ¿Por qué las acciones ordinarias tienen un valor a la par bajo en
relación con su valor de mercado?
Porque el valor a la par de una acción es sólo una cifra registrada en el acta
constitutiva de la corporación y tiene poco significado económico.
14. El accionista ordinario se considera el propietario residual de una
corporación. ¿Qué significa esto en términos de riesgo y
rendimiento?
En caso de quiebra, los accionistas ordinarios, como propietarios que son, no
pueden ejercer su derecho a reclamación sobre los activos hasta que los
acreedores, incluyendo los tenedores de bonos y acciones privilegiadas, hayan sido
satisfechos. En años en los que las ganancias son bajas, los accionistas ordinarios
son quienes primeros lo sufren.
15. En cualquier intento de apoderamiento por un grupo externo para
obtener el control de la compañía, la ventaja reside en la
administración. ¿Cuáles son las razones de esta ventaja?
Si los accionistas están satisfechos con la compañía, en general entregan una forma
de poder en favor de la administración, dándole autorización para votar en su
nombre.
Ésta dispone tanto de la organización como de los recursos de la compañía para
luchar.

16. Si el Congreso eliminara el doble impuesto sobre los dividendos de

modo que una compañía pudiera deducir los pagos de dividendos
de la misma manera que deduce de impuestos los pagos de interés,
¿cuál sería el efecto sobre el financiamiento con acciones
preferenciales y con acciones ordinarias?
La compañía tiene una moratoria sobre esa acción preferencial. Antes de pagar un
dividendo a sus accionistas ordinarios, deberá pagar a los accionistas
preferenciales por cada acción preferencial que posean.
17. En la decisión de reembolsar, los flujos de efectivo diferenciales se
descuentan al costo de la deuda después de impuestos. Explique
por qué estos flujos de efectivo no se descuentan al costo de capital
promedio.
Porque algunos defienden el uso del costo de capital. (Casi siempre para reducir el
costo de interés).

18. ¿Es probable que los reembolsos de una corporación ocurran en

forma estable en el tiempo? Si no, ¿cuándo es probable que ocurran
esos reembolsos?
No, La decisión con respecto al tiempo debe basarse en las expectativas de las
tasas de interés futuras.
Conclusión
Una acción común, también llamada acción ordinaria, es un título nominativo de una
porción del capital de una empresa que le otorga al portador derechos sobre el
riesgo y la propiedad, con una responsabilidad limitada equivalente a la inversión
aportada.
Las acciones comunes son las que más a menudo se emiten por parte de las
empresas de capital abierto y que se negocian en el mercado de valores. Se venden
a un precio determinado, y este precio puede variar de forma significativa según la
cantidad de inversionistas que estén dispuestos a pagar por ello en las subastas de
valores.
Si una empresa tiene éxito y crece, entonces tendrá un mercado de potenciales
inversionistas que incrementarán la demanda y el valor de las acciones ordinarias.
Algunas empresas optan por ofrecer dividendos o pagos a los accionistas sobre la
base de los ingresos netos que la compañía ha logrado durante un período reciente.
Una acción preferente es una acción que, a cambio de no poseer derecho a voto en
las asambleas, brinda alguna preferencia (generalmente económica) como prioridad
en el cobro de dividendos o distribución del patrimonio. Una acción preferente, por
ejemplo, puede prometer un mínimo reembolso o retorno predefinido en un plazo
determinado, algo propio de los instrumentos de renta fija como bonos u
obligaciones, por ejemplo.
Las acciones preferenciales se parecen más a una combinación entre una deuda y
un instrumento de capital. Se venden como acciones ordinarias, pero vienen con un
plan de pago altamente estructurado, sobre la base de los dividendos.
Bibliografía
https://catedrafinancierags.files.wordpress.com/2014/09/fundamentos-de-
administracion-financiera-13-van-horne.pdf