EVALUACION FINANCIERA

DE PROYECTOS

✓ Elaboración del Flujo de Caja CONTENIDO

(Flujo de Fondos)
F LUJO DE
CAJA
✓ Indicadores de Evaluación de
Proyectos INDICADORES
FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA

✓Introducción
✓Consideraciones generales CONTENIDO

✓Estructura F LUJO DE
CAJA

INDICADORES
Introducción

o ¿Qué es?
o ¿Para que sirve? I NT RODUCCIÓN

C O N SIDERACIÓN
G E NERAL

E S T RUCTURA
Introducción

✓ Flujo de caja del proyecto puro: (SIN

FINANCIAMIENTO) Aquel que considera que el
proyecto es financiado en un 100% con capital
I NT RODUCCIÓN
propio.
C O N SIDERACIÓN
✓ Flujo de caja del proyecto con deuda: (CON G E NERAL
FINANCIAMIENTO) Aquel que considera que una
fracción de la inversión se financia con deuda. E S T RUCTURA

F.C. del proyecto = F.C. con proyecto - F.C. sin proyecto

Estructura general
+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Gastos no desembolsables I NT RODUCCIÓN

= Utilidad Antes de Impuestos C O N SIDERACIÓN

G E NERAL
- Impuestos

= Utilidad después de impuestos E S T RUCTURA

+ Ajustes por gastos no desembolsables

- Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos

= FLUJO DE CAJA
Estructura del flujo de caja

+ Ingresos por ventas

+ Otros ingresos
- Costos fijos I NT RODUCCIÓN
- Costos variables
C O N SIDERACIÓN
- Gastos financieros
G E NERAL
- Depreciaciones legales
= Utilidad antes de impuestos E S T RUCTURA
- Impuestos (IUE)
= Utilidad después de impuestos
+ Depreciaciones legales
FLUJO OPERACIONAL
Estructura general

✓ Otros ingresos: Ej. Alquiler, arriendos….

✓ Costos fijos: Constantes en un determinado I NT RODUCCIÓN

periodo de tiempo.
C O N SIDERACIÓN
✓ Costos variables: Fluctúan de acuerdo a una G E NERAL
actividad o volumen dado.
E S T RUCTURA
✓ Gastos financieros: Pago de intereses por créditos.
(Se consideran costos operacionales disminuyen pago
de impuestos)
Estructura general

o ¿Qué es la
Depreciación?
I NT RODUCCIÓN

C O N SIDERACIÓN
G E NERAL

E S T RUCTURA
Estructura general
✓ Depreciación: Disminución del valor de los
activos en el tiempo.
Se distingue:
- Depreciación legal (contable)
I NT RODUCCIÓN
= valor activo / vida útil
- Depreciación económica
C O N SIDERACIÓN
(Según mercado) G E NERAL
Caso:
Vida útil Infinita → Activos no sujetos a E S T RUCTURA
Depreciación. Ej: terrenos

Valor libro en t: Es el valor neto del activo, es decir restando

todo lo que se ha depreciado hasta t.
Valor de venta en t: precio de reventa en el periodo t.

✓ Ganancia/Perdida de capital: Diferencia entre valor

de venta y valor libro.
Estructura del flujo de caja

- Inversión
+ Venta de activos
- Impuesto a la venta de activos I NT RODUCCIÓN
- Capital de trabajo
+ Recuperación de capital de trabajo C O N SIDERACIÓN
G E NERAL
+ Valor residual
+ Préstamo E S T RUCTURA
- Amortizaciones
FLUJO DE CAPITAL

+ FLUJO DE OPERACIONES
+ FLUJO DE CAPITAL
= FLUJO DE CAJA
Estructura general
✓ Capital de trabajo: Recursos necesarios para la
operación normal durante un ciclo productivo.

Tiene el carácter de una inversión que se recupera

I NT RODUCCIÓN
cuando termina el proyecto → (Recuperación de Kt)
Si el proyecto considera C O N SIDERACIÓN
aumentos en el nivel de G E NERAL
operación, pueden requerirse
adiciones al Capital de Trabajo. E S T RUCTURA
Estructura general
✓ Venta de activos: Monto total de dinero que ingresa
por la venta de activos.

Solo esta afecto a impuestos la

diferencia entre el valor de I NT RODUCCIÓN
venta y el valor libro.
C O N SIDERACIÓN
G E NERAL

E S T RUCTURA
Estructura general
✓ Préstamo: Monto total de dinero recibido.

✓ Amortizaciones: Monto en el cual voy disminuyendo

la deuda periodo a periodo.
I NT RODUCCIÓN
✓ Valor de salvamento
V.SALVAMENTO= Vi-n*depreciación C O N SIDERACIÓN
Vi= valor del activo G E NERAL
N= numero de periodo
E S T RUCTURA
INDICADORES
INDICADORES

o ¿Para que?
CONTENIDO

F LUJO DE
CAJA

INDICADORES
INDICADORES
✓ VPN: Valor presente neto.
✓ TIR: Tasa interna de retorno.
CONTENIDO
✓ PRC: Período de recuperación de capital.
F LUJO DE
✓ IR: Índice de rentabilidad. CAJA
✓ BAUE: Beneficio anual uniforme
INDICADORES
equivalente.
✓ CAUE: Costo anual uniforme equivalente
VAN
Mide el aporte económico de un proyecto a
sus inversionistas, reflejando el aumento o
disminución de la riqueza de éstos.
CONTENIDO

Depende de los flujos de caja y de la tasa de

F LUJO DE
descuento para cada período. CAJA

INDICADORES
TIR
Trata de medir la rentabilidad del proyecto,
representando una medida de la rentabilidad
media intrínseca.
CONTENIDO

La TIR es la tasa que hace que el VPN=0

F LUJO DE
CAJA
Regla de decisión: Se aceptan los proyectos
en los que la TIR es mayor que la tasa de INDICADORES
descuento:

TIR>TIO FACTIBLE
TIR< TIO NO ES FACTIBLE
TIR=TIO INDIFERENTE
BENEFICIO/COSTO
También conocida como IR: índice
de rentabilidad.
CONTENIDO
Regla de decisión: Se aceptan proyectos con:
IR > 1
F LUJO DE
CAJA

𝑉𝐴 𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂𝑆 INDICADORES
B/C= 𝑉𝐴 𝐶𝑂𝑆𝑇𝑂𝑆