PREGUNTAS GENERADORAS UNIDAD 3

Diego Edison García Cardona,

Juan David Álvarez Guzmán & Felipe Andrés Bejarano

Octubre 2020

Universidad del Tolima

Especialización en Gerencia de Proyectos

Entorno económico
 1. ¿Qué son las Operaciones de Mercado abierto y cuál es la importancia

de las mismas para la Gerencia de proyectos?

Las Operaciones de mercado abierto (OMAS) son unas herramientas

implementadas por la política monetaria que se lleva a cabo mediante la demanda

u oferta de valores por parte del Banco Central, con el fin de influir en el control

(expansión o contracción) del dinero circulante (monedas y billetes). Esto se refleja

en la venta y compra de títulos o papeles financieros en el mercado, normalmente

de deuda pública, con el objetivo determinado de ejercer vigilancia sobre los

medios de pago (Omar, 2013).

El fin principal por parte del emisor responsable de aplicar la política monetaria,

para la ejecución de operaciones financieras de este tipo, es la generación de

variaciones de la base monetaria, con el fin de generar una externalidad positiva a

través de la compra de títulos ampliando los medios de pago, gracias a la

inyección de dinero al mercado; caso contrario se realizan acciones de

contracción, fundamentalmente en tiempos de abundancia de liquidez, captando y

congelando el dinero obtenido con de esa manera por porte de la banca central,

para detener el exceso de dinero circulante, fenómeno que provoca grandes

problemas macroeconómicos.

El banco central ejecuta la política monetaria por medio de la ejecución de

OMA como lo define la teoría. Dornbusc, Fischer y Startz, (2004), afirman que “En

una operación de mercado abierto, el banco central compra bonos a cambio de

dinero, aumentando así la cantidad de dinero, o vende bonos a cambio de dinero

pagado por los compradores de los bonos, reduciendo así la cantidad de dinero”.
En la siguiente representación se expone la manera como afecta la política

monetaria con los demás agentes en una economía:

POLÍTICA MONETARIA Y SU INFLUENCIA EN EL CICLO ECONÓMICO

Fuente: Banco de la Republica

Las variables existentes para la aplicación de las Operaciones de Mercado abierto

son: las OMA de expansión y OMA de contracción.

OMA de expansión: se denomina así cuando las acciones están encaminadas

para la aumentar la cantidad de dinero. La Banca Central compra títulos para

inyectar el dinero necesario para la economía. Hay dos opciones para llevarla a

cabo:

Oma transitorias (REPO): son la compra temporal de papeles financieros. Esta

compra posee una vigencia determinada de tiempo. Se habla que es una compra

transitoria, porque una vez cumplido el periodo definido, la banca central debe

vender de nuevo los títulos a las organizaciones que los haya compraro.
 Las OMA permanentes: En este tipo de operaciones la adquisición de títulos de

la deuda pública es definitiva y el dinero circulante pasa al poder al poder público.

En estas operaciones la compra de títulos de deuda pública es definitiva y la

liquidez queda en poder del público de manera permanente.

OMA de contracción: se ejecuta cuando las operaciones buscan reducir la

cantidad de dinero. Cuando se presenta esto, el banco de oferta títulos para

disminuir el dinero circulante. Existen dos formas para llevar aplicar esta

regulación:

Las OMA transitorias (repo en reversa): Las operaciones REPO en reversa

son las transacciones de venta temporal de títulos financieros. La realización de

esta venta está dada a un tiempo estimado. Es una venta temporal con acuerdo

de recompra porque al terminar el periodo el Banco de la Republica debe adquirir

de nuevo los títulos a las entidades a las cueles le vendió.

Las OMA permanentes: son cuyas operaciones en las que la venta de títulos

de deuda pública es decisiva. Por tal razón, si se presenta unas Operaciones de

Mercado Abierto de manera expansiva, será beneficioso para la economía y todos

los proyectos existentes, ya que, al permitir una importante circulación de dinero,

las personas tendrán un poder adquisitivo alto y por lo tanto su poder y frecuencia

de compra aumentará considerable, brindando a los inversionistas rentabilidades

altas y rendimientos notorios en el tiempo. Sin embargo, este tipo de condiciones

se pueden ver afectadas cuando estos cambios se llevan cabo de forma

constante. Siendo un resultado de la implementación de una política expansiva

permanente y constante, se puede generar un problema que afecta el poder

adquisitivo de la economía, en donde los niveles altos de dinero circulante,

generará un aumento constante de los precios, ocasionando el desarrollo de una

inflación que va a disminuyendo el poder de compra del mercado, la reducción de

los precios y disminuyendo las rentabilidades de los proyectos productivos.

 2. ¿Qué es la Tasa de intervención, cuando se hace uso de la misma y

porque incide en los proyectos de inversión?

La tasa de intervención de política monetaria es la tasa de interés mínima que

el Banco de la República cobra a los bancos por los préstamos que les hace

mediante las operaciones de mercado abierto (OMA) que se conceden en las

subastas de expansión monetaria a un día. Las operaciones conocidas como

OMA, se realizan a plazos muy breves (1, 7 y 14 días). Los préstamos se

conceden en sesiones designadas “subastas de expansión” y los recursos

sobrantes se toman en sesiones designadas “subastas de contracción”, aunque

estas últimas normalmente ocurren con menor frecuencia.

Esta tasa es la principal herramienta de intervención de política monetaria

usado por el Banco de la República para afectar la cantidad de dinero circulante

en la economía. La Junta Directiva del Banco de la República define la tasa de

intervención de política monetaria y sus decisiones tienen vigencia a partir del día

hábil siguiente a la sesión de la Junta.

La tasa de intervención genera efectos en los diferentes tipos de consumo que

llevan a cabo todos los ciudadanos día a día, modificando el nivel de precios,

afecta la inflación, altera la oferta y ajusta los costos relacionados a los créditos y

es el principal elemento mediante el cual se ven afectas las operaciones de

subastas del banco Central.

CUANDO LA INFLACIÓN PROYECTADA SE UBICA POR DEBAJO DEL

RANGO META

Fuente: Banco de la Republica

CUANDO LA INFLACIÓN PROYECTADA SE UBICA POR ENCIMA DEL

RANGO META

Fuente: Banco de la Republica

La tasa de intervención tiene una implicación directa en todos los consumos que

realizan los ciudadanos diariamente, altera el nivel de precios, modifica la oferta,

incide en la inflación, juega con el equilibrio del mercado, ajusta los costos

asociados a los créditos y es el principal mecanismo mediante el cual se ven

afectas las operaciones de subastas del banco Central. A partir de esto, la

afectación que puede tener la tasa de intervención con relación a los proyectos es

muy sensible. Esto se debe a que la financiación de un proyecto puede resultar

con costos muy altos, si el banco central establece una tasa de intervención

elevada, lo cual se traslada a los bancos de primer piso que son quienes colocan

créditos en el mercado financiero. Adicional a esto, al afectar la inflación y según

sean las decisiones tomadas que promuevan el aumento de la tasa de

intervención, hará que los márgenes de utilidad de los proyectos ejecutados sean

menores, ya que se buscará disminuir la rentabilidad y obtener un precio de venta

público más bajo y competitivo.

3. ¿Cómo se determina la tasa de Usura del mercado y cuál es su forma de

cálculo?

La tasa de usura (TU) estable el valor máximo de los intereses que una entidad

bancaria puede cobrar a sus clientes y se define como 1.5 veces el interés

bancario corriente establecido por modalidad de crédito. La TU se refleja en los

intereses moratorios o remuneratorios generados en la otorgación de un crédito a

un agente económico (Banrep, 2020).

El interés remuneratorio es el retorno establecido en un crédito de capital durante

un periodo de tiempo, y el moratorio es la indemnización dada por motivo de

demora del pago según el plazo definido en el momento de la otorgación de un

crédito.

Para Colombia la Superintendencia Financiera de Colombia es la entidad

encargada de definir y certificar a través de una resolución la tasa de interés

corriente bancaria para los créditos de 1) consumo y ordinario; 2) microcréditos, y

3) consumo de baja cuantía con la información financiera contable otorgada por

las entidades de crédito y el cálculo se hace de forma mensual, trimestral y anual.

Para definir la TU, la Superintendencia Financiera de Colombia define el interés

corriente para los créditos de consumo y ordinario en 19,16 E.A, teniendo en

cuenta la normatividad se calcula el interés máximo remuneratorio y la tasa de

usura de la siguiente manera:

19.16% X 1.5 = 28.74%

Esto significa que valor máximo que una entidad crediticia puede cobrar con

motivo remuneratorio o moratorio para un crédito ordinario o de consumo, debe

ser menor o igual al 28.74%, si excede este valor incurre en usura.

3.4 ¿Cuál es la tasa utilizada como indicador promedio de captación del

mercado financiero y como se calcula?

La tasa de captación es la tasa de interés que las entidades bancarias dan a

los depositantes en el momento de captar su dinero. Esta tasa también se conoce

como tasa de interés pasiva, porque son montos que componen una deuda de los

bancos con terceros. En el caso de Colombia el Banco de la Republica es quien

define y da a conocer las tasas de interés de captación de los (CDT’s) a plazos

cortos, que se obtiene como un promedio ponderado de las diversas tasas, por las

cantidades de dinero colocadas en el mercado financiero.

Son las siglas de Deposito a Termino Fijo, la cual es una tasa de interés que

es usada en el sistema financiero colombiano. El DTF es una tasa de interés

calculada por el método de promedio ponderado por monto semanal el cual se

calcula según las tasas de interés de captación de los CDTs (Certificados de

Depósito a Término Fijo) puestos a 90 días, utilizadas por los bancos, entidades

financieras, corporación de ahorro y vivienda, entre otras. La vigencia de la DTF

(Banco de la República, 2020) es de una semana y para calcularla, se toma las

operaciones generadas desde el viernes de una semana hasta el jueves de la

semana siguiente, de tal forma el Banco de la Republica el viernes siguiente (o

último día hábil de la semana) da a conocer la DTF que regirá desde el lunes al

domingo próximos.
 Bibliografía

Omar, O. 2013. Las operaciones de mercado abierto –omas-instrumento eficaz

para el control de la base monetaria: trasegar histórico y pertinencia actual. Misión

Jurídica (Revista de Derecho y Ciencias Sociales). Recuperado de

file:///C:/Users/Ana%20Maria/Downloads/Dialnet

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DORNBUSCH, R., FISCHER S. A. y STARTZ, R. (2004). Macroeconomía. 9 ed.

Madrid: Mc Graw Hill.

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Banco de la República (Banco Central de Colombia). 2020. ¿Cuál Es La

Metodología De Cálculo De La DTF Y La Normativa Relacionada? [online]

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La Republica. 2020. DTF - Indicadores La República. [online] Larepublica.co.

Available at: <https://www.larepublica.co/indicadores-economicos/bancos/dtf>

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