Elaborado por: Santiago López, Manuel Noriega, Daniel Urango, Nicolás Pardo y Xara Chamorro.

Entrega: lunes 3 de agosto, 2020

Universidad Externado de Colombia; Primer taller de investigación (Tasas de intervención);

Política macroeconómica.

En el presente documento se encuentra un breve resumen acerca de las siguientes tasas de intervención;
DTF, IBR, TIB, Usura y UVR, también abarcamos como se calcula cada una de ellas y que nos dice su
variación del mercado
I. DTF (Depósito a Término Fijo)
La DTF o depósito a término fijo es una tasa de interés a la cual las entidades financieras como bancos,
corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda y compañías de financiamiento comercial
se comprometen en promedio a pagar por la captación de CDT o certificado de depósito a término de
90 días, esta es calculada por el Banco de la Republica a trasvés de encuestas realizadas por la
superintendencia financiera y su periodo de vigencia es de una semana.
Calculo
Se calcula por medio de un promedio ponderado siguiendo estos pasos:
1. La superintendencia financiera recolecta las encuestas de los intereses y captaciones de los CDT
a 90 días y le entrega esta información al Banco de la Republica.
2. El Banco de la Republica multiplica cada interés de cada entidad financiera por los montos
captados en la entidad y los suma.
3. Del total sumado se divide por la totalidad de los dineros captados por los CDT y este interés o
porcentaje será el que rija la siguiente semana.
Señales al mercado:
Según Pamela Cardozo (2020) el objetivo de la DTF consiste en ser un indicador del costo de fondeo de los
establecimientos de crédito, a continuación, se indica como entender sus respectivas variaciones.
a. Cuando la DTF baja.
Como la DTF es un acercamiento al valor del dinero en Colombia y existe una relación entre la tasa de
los créditos y el DTF (la tasa de los créditos normalmente se pueden traducir en DTF más unos puntos),
el efecto de una reducción en la DTF produciría o mandaría señales al mercado de consumir más créditos
de todo tipo que incentivan el consumo y la inversión, lo cual podría generar presiones a la alta sobre la
inflación y también acelera el crecimiento del producto, todo dependería si la oferta se puede ajustar los
nuevos niveles de la demanda estimulada, si no se ajusta crea una gran presión inflacionaria y si se ajusta
podría aumentar el producto.
De igual forma si observamos el comportamiento por medio de los agregados monetarias, la disminución
del DTF implica que los CDT a 90 días fueron captados a una menor tasa y por lo tanto la personas
tenderán más a poseer efectivo lo cual aumenta M1 o la oferta de dinero, lo que también implica presiones
sobre la inflación y un posible aumento del producto y depende de lo antes mencionado con la oferta.
b. Cuando la DTF sube
Un aumento de la tasa DTF daría señales al mercado del aumento en la tasa de interés de los créditos
disminuyendo el consumo y la inversión por medio de la disminución de créditos, afectando así el
producto con una posible desaceleración de crecimiento y una disminución o presión a la baja de la
inflación.
 Cuando se mira por medio de los agregados monetarios observamos que el M1 disminuye porque un
aumento del DTF implica que los CDT a 90 días son más atractivos para algunos y terminan depositando
su efectivo en las entidades financieras, lo cual termina con los mismos efectos del anterior párrafo.
II. IBR (Indicador Bancario de Referencia)
El IBR es la tasa de referencia de interés a corto plazo del mercado financiero colombiano, y se define
como la tasa interbancaria a la cual las entidades financieras están dispuestas a ofrecer o captar recursos
en el mercado monetario siendo una buena medida de la liquidez en el mercado. Esta tasa es un intento
de 8 entidades y 2 aspirantes en conjunto con el Banco de la Republica para mejorar la medición del valor
del dinero que la DTF no lograba calcular debido a que se calcula con plazos de 90 días.
Calculo
La IBR es calculada como la media del interés de las entidades participantes de la siguiente forma:
1. Los 8 bancos participantes cotizan una tasa de interés (interés nominal al cual las entidades son
indiferentes entre prestar y recibir) y se envía al Banco de la Republica a las 10 o 10:15 am.
2. El banco central se encarga de recoger la información y de calcular la mediana de las tasas.
3. Esta mediana es reportada a las 11 am en la página del Banco de la Republica.
4. Los bancos con una tasa superior a la publicada serán los demandantes de recursos y los que
estén por debajo los oferentes de recursos.
Señales al mercado:
a. Cuando la IBR baja:
Con una disminución de la IBR el agregado M1 aumenta debido a que algunos agentes del mercado
monetario consideran que es mejor mantener más efectivo, lo que manda señales de aumentos en la
inflación y la producción, pero teniendo en cuenta que es una tasa a muy corto plazo los efectos pueden
ser anulados por lo que pase en la siguiente publicación de la tasa, sin embargo, con una disminución
pronunciada en el tiempo o sin recuperación, el mercado monetario aumentaría la liquidez lo que
tendería a presionar a la alta la inflación y aumentaría la inversión y crecimiento del producto.
b. Cuando la IBR sube:
El aumento de la IBR en constante subida puede disminuir la demanda por dinero debido a que esto
sube los créditos y hace más rentable el ahorro lo que afecta negativamente el M1(diminución de la
liquidez) y mandando señales de presión a la baja de la inflación y el crecimiento del producto.
III. TIB (Tasa interbancaria)
la TIB o tasa interbancaria, hace referencia a una tasa calculada por el banco de la republica que busca
mostrar el nivel de interés al cual los intermediarios financieros realizan prestamos entre sí (préstamos
overnight). (“En este mercado la mayoría de los participantes son establecimientos bancarios (más del 70%) y los demás
participantes corresponden a corporaciones financieras, compañías de financiamiento comercial y entidades financieras
especiales” (Cardozo Ortiz, Huertas Campos, Parra Polanía, & Patiño Echeverri, 2011)).
Calculo
La TIB es la tasa interbancaria, esta tasa se calcula como un promedio ponderado de todas las tasas de
interés y montos prestados en un día, esta tasa nos señala el nivel de riesgo en los créditos entre las
diferentes entidades financieras y a su vez el nivel de liquidez en el mercado local.
 Señales de mercado
La TIB nos señala el nivel de riesgo en los créditos entre las diferentes entidades financieras y a su vez el
nivel de liquidez en el mercado monetario local.
a. Cuando la TIB baja:
Cuando la TIB baja en el mercado indica una disminución en el riesgo de los prestamos interbancarios y
del sector, a su vez nos señala que la liquides en el sistema financiero local esta aumentando debido a que
es mas barato endeudarse a corto plazo para las entidades financieras.
b. Cuando la TIB sube:
Un aumento de la TIB indica un aumento de el riesgo en el sector interbancario al igual que la disminución
de la liquidez local ocasionada per el aumento del endeudamiento a corto plazo.
IV. Tasa de Usura
La tasa de usura es el techo que tienen las entidades financieras para cobrar por sus servicios financieros,
esto quiere decir que es la tasa de interés máxima a la cual una entidad financiera puede prestar dinero a
las personas o agentes económicos, esta tasa la determina la Superintendencia Financiera.
Calculo
Existen tres tipos de cálculos para la tasa de usura y esto de pende del tipo de crédito:
1. Crédito de consumo: se calcula como la multiplicación de 1.5 por el promedio de la tasa efectiva
anual de créditos de consumo y ordinarios desembolsados por las entidades financieras mediante
tarjetas de crédito, en las 12 semanas anteriores a la certificación.
2. Microcrédito: se multiplica por 1.5 el promedio de la tasa efectiva anual de los microcréditos
cobrados por las diferentes entidades financieras, en las 52 semanas anteriores a la certificación.
3. Crédito de bajo monto: es el promedio de las tasas cobradas en los últimos 12 meses mediante
la modalidad de microcrédito y crédito de consumo de hasta dos salarios mínimos legales
mensuales vigentes y este diferido hasta por 36 meses.

Señales al mercado:
a. Cuando la tasa de usura baja:
Al disminuir la tasa de usura es posible que durante el periodo de vigencia el consumo se haya incentivado
y por lo tanto genere presiones a alza de la inflación y el crecimiento económico, por lo que los agentes
económicos ven que es mas barato endeudarse y prefieren gastar mas en el mercado demandando mayor
liquidez.
b. Cuando la tasa de usura sube:
Si la tasa de usura sube, señala que durante el periodo en vigencia de esta es posible que se desincentive
el consumo y por lo tanto podría ser causal de presiones a la baja de la inflación y el crecimiento
económico. También podría señalar que durante el periodo de la vigencia se fue efectuando el
movimiento alcista de tasas que pudo haber iniciado el Banco de la Republica por medio de la tasa de
intervención, entendiendo que este instrumento de política monetaria ha afectado la tasa de usura como
lo representa el grafico 8.
V. UVR.
La Unidad de Valor Real (UVR) es una unidad de cuenta no física que mide el poder adquisitivo de la
moneda (peso colombiano) tomando en cuenta solo el IPC (Índice de precio al consumidor) y que es
determinada durante el periodo de cálculo que comprende el día 16 de cada mes hasta el 15 del próximo
mes, y se publica diariamente para mantener el poder adquisitivo de los dineros prestados por las
entidades financieras en préstamos hipotecarios.
Calculo
La UVR es calculada diariamente usando la siguiente ecuación:
𝑡
𝑈𝑉𝑅𝑇 = 𝑈𝑉𝑅15 ∗ (1 + 𝑖)𝑑
Donde:

𝑈𝑉𝑅𝑇 : Valor en moneda legal colombiana de la UVR del día t del periodo de calculo.

𝑈𝑉𝑅15 : Valor en moneda legal colombiana de la UVR el día 15 de cada mes.

i: Variación mensual del índice de precios al consumidor certificada por el DANE durante el mes
calendario inmediatamente anterior del inicio del periodo de cálculo.
t: número de días transcurridos desde el primer día de cálculo hasta el día de cálculo del UVR. Este t
puede variar de 1 a 31.
d: es el número de días del periodo de cálculo.
Señales al mercado:
a. Cuando el UVR baja:
La disminución del UVR indica que el poder adquisitivo del peso colombiano aumento (IPC disminuyo)
y por lo tanto un peso compra mas de lo que compraba en el pasado, esto podría inducir a que existan
mas compras en el mercado y como la inflación o IPC esta baja puede ser que el producto crezca además
de aumentos en el numero de créditos hipotecarios que jalonarían la inversión del sector inmobiliario.
Sin embargo, esta situación también puede estar relacionada a una disminución en el numero de
transacciones o la velocidad del dinero, lo que en esencia no manda señales de crecimiento sino de
estancamiento del comercio al igual que lo que ha estado ocurriendo durante la crisis económica de 2020.
b. Cuando el UVR sube:
Un aumento de la UVR sugiere que el poder adquisitivo del peso colombiano disminuyo (IPC aumento)
lo que dice ahora que un peso compra menos de lo que compraba antes, lo cual puede mandar señales
de que la velocidad el dinero aumento ósea el numero de transacciones es mayor que antes y por lo tanto
el comercio se ve incentivado. Por el lado de las hipotecas podemos esperar que se reduzca el numero de
hipotecas transadas y la inversión inmobiliaria se vea afectada a la baja.
 VI. Anexos
A continuación, presentamos datos históricos recientes para cada una de las tasas descritas
anteriormente.

Gráfico 1. Promedio semanal del DTF (costo de fondeo) desde el primero de enero de 2020 se usó como
fuente de datos los reportados por la Assessoria e Mercantil S.A en el sitio web de GrupoAval (2020).

Gráfico 2. Histórico de la tasa IBR overnight nominal (indicativa de la liquidez del mercado monetario)
se usó como fuente de datos los reportados por la Assessoria e Mercantil S.A en el sitio web de
GrupoAval (2020).
Gráfico 3. Histórico de la tasa IBR mes nominal (indicativa de la liquidez del mercado monetario) se usó
como fuente de datos los reportados por la Assessoria e Mercantil S.A en el sitio web de GrupoAval
(2020).

Gráfico 4. Histórico de la tasa interbancaria (tasa de préstamos entre los bancos a corto plazo) se usó
como fuente Asobancaria en el sitio web de GrupoAval (2020).
Gráfico 5. Tasa de Usura de microcrédito (máxima de colocación) se usó como fuente de datos los
reportados por la Assessoria e Mercantil S.A en el sitio web de GrupoAval (2020).

Gráfico 6. Tasa de Usura de microcrédito (máxima de colocación) se usó como fuente de datos los
reportados por la Assessoria e Mercantil S.A en el sitio web de GrupoAval (2020).
Gráfico 7. UVR Unidades de valor real se usó como fuente de datos los reportados por la Assessoria e
Mercantil S.A en el sitio web de GrupoAval (2020).

Gráfico 8. Relación de Tasa de Usura, de intervención e inflación. (sabermassermas, s.f.)

 VII. Bibliografía.

Banco de la Republica. (2 de Febrero de 2020). FICHA METODOLÓGICA. Tasas de interés de

captación y operaciones del mercado monetario,. Banco de la Républica.

Cardozo Ortiz, P. A., Huertas Campos, C. A., Parra Polanía, J. A., & Patiño Echeverri, L. V. (2011).
Mercado Interbancario Colombiano y Manejo de Liquidez del Banco de la República.
Bogotá : Banco de la República.

GrupoAval. (2 de Agosto de 2020). GrupoAval. Obtenido de Indicadores, tasas de interes:

https://www.grupoaval.com/wps/portal/grupo-aval/aval/portal-
financiero/indicadores/tasas-
interes/!ut/p/a1/04_Sj9CPykssy0xPLMnMz0vMAfGjzOItDM2MPIzdDbwNPJ1NDBydDdzc_Y
O9vAKCjIEKInEr8PA1JKQ_XD8KnxKwCXgVBJtAFZgZWHoaGPsbePm7WxoZOHq7eFiGhJr6ez
uZQhUY4ACOBvoFuREGm

Pamela, C., & Andrés, M. (2020). El IBR y la DTF como indicadores de referencia. Reportes de
publicación, investigación e informaión economica. Reportes del emisor Num 187, Banco
de la Republica.

sabermassermas. (s.f.). sabermassermas. Recuperado el 2 de Agosto de 2020, de Tasa de Usura:

https://www.sabermassermas.com/cual-es-la-tasa-de-usura-actual/