Cómo influye la política monetaria en la economía

La política monetaria se basa en los mecanismos de transmisión para influir en

la economía, en la cual variaciones en la oferta monetaria generan variaciones
en la producción, precios, empleos e inflación

El mecanismo de transmisión monetaria, es aquel en que las variaciones de la

oferta monetaria se traducen en variaciones de la producción, el empleo, los
precios y la inflación. El proceso concreto, en el que el banco central decide
frenar la economía para frenar la inflación, consiste en los siguientes pasos:

Para iniciarlo, el banco central toma medidas destinadas a reducir las reservas
bancarias, por ejemplo vendiendo títulos del Estado en el mercado abierto. Esta
operación altera el balance consolidado del sistema bancario provocando una
reducción de las reservas bancarias totales.

Cada reducción de las reservas bancarias en una unidad monetaria, origina una
contracción múltiple de los depósitos a la vista, reduciendo así la oferta
monetaria. Como la oferta monetaria es igual al efectivo más los depósitos a la
vista, la disminución de estos últimos reduce la oferta monetaria.

La reducción de la oferta monetaria tiende a elevar los tipos de interés y a

endurecer las condiciones crediticias. Si no varía la demanda de dinero, una
reducción de la oferta monetaria eleva los tipos de interés. Por otra parte,
disminuye el volumen de crédito y los préstamos de que dispone el público.
Suben los tipos de interés para los que solicitan créditos hipotecarios para
adquirir viviendas y para las empresas que desean ampliar sus factorías,
comprar nueva maquinaria o aumentar las existencias. La subida de los tipos de
interés también reduce el valor de los activos financieros del público,
reduciendo el precio de los bonos, acciones, del suelo y de la vivienda.

La subida de los tipos de interés y la disminución de la riqueza, tiende a reducir

el gasto sensible a los tipos de interés, especialmente la inversión. La subida de
los tipos de interés, unida al endurecimiento de las condiciones crediticias y a la
reducción de la riqueza, tiende a disminuir los incentivos para realizar
inversiones y para consumir. Tanto las empresas como las familias reducen sus
planes de inversión y los consumidores deciden comprar una vivienda más
pequeña o reformar la que tienen cuando la subida de los tipos de interés de
las hipotecas hace que las cuotas mensuales sean elevadas en relación con su
renta mensual y en una economía cada vez más abierta al comercio
internacional, la subida de los tipos de interés puede elevar el tipo de cambio
de la moneda y reducir las exportaciones netas. Por lo tanto, el endurecimiento
de la política monetaria eleva los tipos de interés y reduce el gasto en los
componentes de la demanda agregada que son sensibles a los tipos de interés.

Por último, la presión del endurecimiento de la política monetaria, al reducir la

demanda agregada, reduce la renta, la producción, el empleo y la inflación. En el
análisis de la oferta y la demanda agregadas muestran que un descenso de la
inversión y de otros gastos autónomos podría reducir considerablemente la
producción y el empleo. Por otro lado, al disminuir éstos más de lo que ocurriría
en caso contrario, los precios tienden a subir menos deprisa o incluso bajan.
Retroceden las fuerzas inflacionistas. Si el diagnóstico del Banco central sobre la
situación inflacionista es acertado, la disminución de la producción y el aumento
del desempleo atenuarán las fuerzas inflacionistas

La encargada de controlar y mantener la estabilidad económica es…

La política monetaria o política financiera es una rama de la política

económica que usa la cantidad de dinero como variable para controlar y
mantener la estabilidad económica. La política monetaria comprende las
decisiones de las autoridades monetarias referidas al mercado de dinero, que
modifican la cantidad de dinero o el tipo de interés.

El banco central puede influir sobre la cantidad de dinero y sobre la tasa de

interés, a través de:
Cambios en el tipo de interés

operaciones de mercado abierto

Variación del coeficiente de caja

El coeficiente de caja nos indica qué porcentaje de los depósitos bancarios

deben mantenerse en reservas líquidas, o sea, guardado sin poder usarlo para
dejarlo prestado. Se hace para evitar riesgos.

Si el banco central decide reducir este coeficiente a los bancos (guardar menos
dinero en el banco y prestar más), eso aumenta la cantidad de dinero en
circulación, ya que se pueden conceder aún más préstamos. Si el coeficiente
aumenta, el banco se reserva más dinero, y no puede conceder tantos
préstamos. La cantidad de dinero baja. De esta forma, el banco puede aportar o
quitar dinero del mercado.

Política monetaria expansiva:

Cuando en el mercado hay poco dinero en circulación, se puede aplicar una

política monetaria expansiva, para aumentar la cantidad de dinero, utilizando
algunos de los siguientes mecanismos:

Reducir la tasa de interés, reducir el coeficiente de la caja o comprar deuda

pública para aportar dinero en el mercado

Política monetaria restrictiva:

Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulación, consiste en lo

contrario a la expansiva: Aumentar la tasa de interés (para que pedir un crédito
sea más caro) y el coeficiente de la caja (para dejar + dinero en el banco y
menos en circulación) y vender deuda pública para retirar dinero de circulación
y cambiarlo por título de deuda pública.
En la actualidad

Política Monetaria en el Perú

La política monetaria es la disciplina de la política económica que controla los

factores monetarios para garantizar la estabilidad de precios y el crecimiento
económico.

Aglutina todas las acciones que disponen las autoridades monetarias (los
bancos centrales) para ajustar el mercado de dinero. Mediante la política
monetaria los bancos centrales dirigen la economía para alcanzar unos
objetivos macroeconómicos concretos. Para el caso peruano, el ente encargado
es el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)

En el marco de la Constitución Política del Perú y de su Ley Orgánica, el Banco

Central de Reserva del Perú cuenta con la autonomía y los instrumentos de
política monetaria que le permiten cumplir su objetivo de preservar la
estabilidad monetaria.

Para poder cumplir con dichos objetivos, se cuenta con una serie de
instrumentos de política monetaria:
1.Instrumentos de mercado

 Certificados de Depósito del BCRP (CD BCRP)

 Certificados de Depósito Reajustables del BCRP (CDR BCRP)
 Certificados de Depósito Liquidables en Dólares del BCRP (CDLD BCRP)
 Depósitos a Plazo en el BCRP (DP BCRP)
 Operaciones de Reporte de Cartera y Operaciones de Reporte de
Fideicomiso (REPO de Cartera y REPO de Fideicomiso)
 Subastas de depósito a plazo con recursos del Banco de la Nación y del
Tesoro Público (COLOC TP y BN BCRP)
 Operaciones de Reporte de Monedas (REPO de Monedas)
 Operaciones de Reporte de Créditos con Garantía
 Operaciones de Reporte con Reprogramaciones de Carteras de Créditos
 Operaciones de Reporte de Valores (REPO)
 Compra-venta de moneda extranjera
 Swaps Cambiarios

2.Instrumentos de Ventanilla

 Crédito de regulación monetaria

 REPO directa
 Compra spot y venta a futuro de moneda extranjera (Swap directo)
 Depósitos overnight

Actualmente el instrumento más visible de los Bancos Centrales, siendo su

mayor instrumento de la política monetaria, es la tasa de interés de referencia;
además de ello otras operaciones como las operaciones de mercado abierto
(mercado de bono), operaciones de esterilización (mercado cambiario) y las
tasas de encaje, continúan siendo parte importante del “arsenal” utilizado por el
BCRP.

¿Cómo funcionan estos instrumentos de política monetaria en la realidad?

El BCRP realiza operaciones de mercado abierto para inducir a que la tasa de
interés interbancaria se sitúe en el nivel de la tasa de interés de referencia. Con
estas operaciones se modifica la oferta de fondos líquidos en el mercado
interbancario, inyectando o retirando liquidez según se observen presiones al
alza o a la baja respecto al nivel de la tasa de interés de referencia.

Las operaciones de mercado abierto son las siguientes;

 De inyección: Se dan cuando existe escasez de fondos líquidos en el

mercado monetario para evitar presiones al alza sobre la tasa de interés
interbancaria por encima de la tasa de interés de referencia. Para inyectar
liquidez, el Banco Central otorga fondos líquidos a las entidades
financieras a cambio de títulos valores. Estas operaciones se realizan
mediante subastas de repos (compra temporal con compromiso de
recompra de valores emitidos por el BCRP o de bonos del Tesoro
Público) entre las entidades financieras participantes, por lo general, a un
plazo de un día pero se puede extender hasta plazos mayores a un año.
También se inyecta liquidez mediante la subasta de recompra
permanente de valores emitidos por el BCRP, la subasta de operaciones
swaps de moneda extranjera y la compra de valores del BCRP y de bonos
del Tesoro en el mercado secundario. Además, el BCRP puede comprar,
con compromiso de recompra, cartera de créditos representada en
títulos valores a las empresas del sistema financiero.
 De esterilización: Se efectúan cuando existe exceso de fondos líquidos
en el mercado interbancario para evitar presiones a la baja sobre la tasa
de interés interbancaria por debajo de la tasa de interés de referencia.
Para retirar liquidez e inducir a la tasa de interés hacia arriba, el Banco
Central realiza colocaciones primarias de valores emitidos por el BCRP
entre las entidades participantes compuesta por entidades financieras y
de seguros, AFP y fondos mutuos, entre otras. Las entidades financieras
le entregan fondos líquidos al Banco Central (se esteriliza el exceso de
liquidez) a cambio de que éste les dé títulos valores que pagan una tasa
de interés. Estos valores son negociados en el mercado secundario.