El valor del dinero en el tiempo: capitalización y descuento

Una de las características del dinero y de los bienes y derechos es que su valor cambia
con el paso del tiempo. Por ello, es habitual que, al hacer una valoración de los activos y
pasivos de la empresa sea necesario hacer una estimación de su valor en el futuro o, al revés,
de una renta futura que conocemos, necesitemos encontrar su valor actual. Se trata, por tanto
de una operación que realizamos solamente cuando hablamos de cuentas financieras.
Diferenciamos, por tanto entre:

- Valor futuro del dinero: capitalización.

- Valor actual de dinero: descuento.

Capitalización:

Es la operación de llevar al futuro los capitales actuales. Para ello se utiliza la siguiente
fórmula:

Cn = C0 (1 + i) n

Cn: Importe futuro

C0: Importe inicial

n: número de años

i: tipo de interés compuesto aplicable

Ejemplo:

Una empresa obtiene un préstamo bancario por un importe de 4.000 um. Se acuerda
que devolverá el principal, junto con los intereses, al cabo de 2 años a un tipo de interés anual
del 4%.

Cn = 4.000 (1 + 0´04)2

Cn = 4.000 (1´04)2

Cn = 4.326´4

n
Tabla de amortización, en la que aparece el importe inicial y los intereses que se van
generando año a año.

Periodo Importe al inicio del Intereses generados Importe al final del

año durante el año año (principal +
intereses)

1 4.000 4.000 * 0´04 = 160 4.160

2 4.160 4.160 * 0.04 = 166´4 4.326´4

Al final del segundo año, la empresa deberá devolver al banco la cantidad de 4.326´4 €
por el importe recibido al principio del periodo más los intereses generados durante esos dos
años. Ese es el valor futuro del dinero recibido por la empresa.

Descuento:

Es la operación de traer al momento presente el valor de una renta futura. Es, por
tanto, la operación contraria a la capitalización, por lo que para su cálculo se utiliza la siguiente
fórmula:

Co = Cn (1 + i)-n

Co: importe inicial

Cn: importe final

n: nº de años

i: tipo de interés compuesto aplicable

Ejemplo:

Una empresa quiere conocer el valor actual que tiene que depositar en una entidad
bancaria en el momento actual si quiere recibir, dentro de 3 años, la cantidad de 5.000 € a un
tipo de interés de 6%.

Co = Cn (1 + i)-n

Co = 5.000 (1 + 0´06)-3

Co = 5.000 (1´06)-3

Co = 5.000 * 1 / 1´1236 = 4.449´98 €

 Si La empresa deposita hoy en un banco La cantidad de 4.449´98 € a un tipo de interés
del 6%, recibirá al cabo de 3 años la cantidad de 5.000 €.

En cualquier caso, se diferencia entre el valor actual de un activo y el de un pasivo:

- Valor actual de un activo: es el importe de los flujos de efectivo a recibir en el curso

normal de un negocio actualizado a un tipo de descuento adecuado. Es decir, se refiere
al valor actual de cantidades que la empresa recibirá en el futuro, procedente de
rentas financieras, que constituyen partidas del activo de la empresa.

Se diferencia según si esos cobros son constantes o no; solamente tendremos en

cuenta los primeros.

Ejemplo:

Una empresa concede un crédito con vencimiento a cinco años, por el que recibirá al
final de cada anualidad la cantidad de 2.000 € a un tipo de interés del 5%.

Así, utilizando la fórmula: Co = Cn (1 + i)-n , el valor actual de cada una de la anualidades

es:

Año 1: Co = 2.000 * 1´05-1

Año 2: Co = 2.000 * 1´05 -2

Año 3: Co = 2.000 * 1´05 -3

Año 4: Co = 2.000 * 1´05 -4

Año 5: Co = 2.000 * 1´05 -5

Podemos utilizar la siguiente fórmula de matemáticas financieras:

Vo = C* 1-(1+i)-n/i

Así:

Vo = 2.000 * 1- (1´05)-5/0´05 = 8.659´2 €

-Valor actual de un pasivo: es el importe de los flujos de efectivo a pagar en el curso

normal del negocio actualizado a un tipo de descuento adecuado. Es el valor actual de
las rentas que la empresa tendrá que pagar en el futuro por las partidas financieras de
su pasivo.

Ejemplo:
Una empresa recibe un crédito el 1 de enero de 2012 que consiste en un pago de dos
anualidades de 7.000 € que se harán efectivas el 1 de enero. El tipo de descuento
aplicable es del 3´5 %.

Vo = C * 1-(1+i)-n/i

Vo = 7.000 * 1-(1+0´035)-2/0´035 = 13.476´4 €