Universidad Luterana Salvadoreña

Centro Universitario Regional de Cabañas

Facultad de Ciencias del Hombre y la Naturaleza

Licenciatura en Contaduría Pública

Práctica Contable

Valor del dinero en el tiempo

¿Qué preferiría, $1,000 hoy o $1,000 dentro de diez años?

El sentido común nos dice que tomemos $1,000 hoy porque reconocemos que existe un
valor del dinero en el tiempo. La recepción inmediata de $1,000 nos da la oportunidad de
poner nuestro dinero a trabajar y ganar interés. En un mundo en el que todos los flujos de
efectivo son ciertos, la tasa de interés se puede usar para expresar el valor del dinero en el
tiempo. La tasa de interés nos permitirá ajustar el valor de los flujos de efectivo, siempre que
se presenten en un punto específico en el tiempo. Dada esta capacidad, podremos contestar
preguntas más difíciles, como ¿qué prefieres, $1,000 hoy o $2,000 dentro de diez años? Para
contestar esta pregunta, será necesario posicionar los flujos de efectivo ajustados en el
tiempo, en un solo momento de manera que se pueda hacer una comparación justa.

Si dejamos que la incertidumbre que rodea a los flujos de efectivo sea parte del análisis, será
necesario sumar una prima de riesgo a la tasa de interés como compensación por esa
incertidumbre.

La mayoría de las decisiones financieras, tanto personales como de negocios, consideran el

valor del dinero en tiempo. Uno no entenderá realmente las finanzas si no comprende el
valor del dinero en el tiempo1.

Matemáticas financieras y la Contabilidad

Uno de los principales objetivos de la contabilidad es proporcionar información financiera

para la toma de decisiones, y como es sabido cuando nos referimos a información financiera
no solo hablamos de los estados financieros básicos, sino que también se deben
proporcionar todos aquellos análisis que permitan conocer la situación en la que se
encuentra la empresa; dicho lo anterior, no podemos concebir la contabilidad sin la habilidad

1
Van Horne James. Fundamentos de Administración Financiera. Parte 2 Valor del dinero en el tiempo. Pág.
42
matemática financiera, pues es esta última la que nos proporciona infinidad de herramientas
para generar esos análisis.

La determinación de la estructura financiera óptima, el nivel de apalancamiento, las

proyecciones futuras, los presupuestos, las inversiones, las coberturas de riesgos, el valor
actual de flujos esperados en una inversión o en la propia compañía, son solo algunos de
los temas que invariablemente tendrán que ser analizados con las herramientas
proporcionadas por las matemáticas financieras que terminan siendo un elemento inherente
a la información utilizada para la toma de decisiones.

Para llevar a cabo los objetivos antes descritos, es necesario conocer determinados
conceptos que son la base de cualquier cálculo que implique matemáticas financieras. Los
conceptos que son de conocimiento obligatorio para cualquier persona o especialista en el
área son:

 Capital: Es el monto del dinero prestado o sujeto a inversión.

 Interés: Es el precio que se debe pagar por el dinero en un determinado tiempo.

 Tasa: Es un porcentaje que representa el interés pactado.

 Tiempo: Es el periodo usado como referencia para calcular los intereses generados
en un préstamo o inversión.

Cuestión de tiempo

El tiempo es sin duda el elemento más importante para evaluar el dinero, y es este el factor
que nos permite ubicar la equivalencia de cada unidad monetaria en el presente o en una
fecha futura.

Cuántas veces nos hemos preguntado: ¿Cuánto debo ahorrar para comprar un auto en
determinado tiempo?, ¿cuánto dinero obtendría si dejo mi dinero en una inversión? O bien,
preguntas más sofisticadas como: ¿cuál es el valor de mi negocio el día de hoy si cuento con
un plan de negocio en el que puedo justificar flujos de efectivo esperados a futuro?, ¿es una
buena decisión renovar mi equipo de producción en proporción a los beneficios económicos
que esto implica?

Estas y muchas otras preguntas son comunes en la vida diaria de las personas, así como en
la operación cotidiana de las empresas, motivo por el cual requieren conocer los recursos
económicos con los que cuentan o pueden contar en determinados momentos, como una
medida de planeación, control o prevención de riesgos, aquí es donde el tiempo es un
protagonista en interacción con el dinero.
Para determinar el valor del dinero en el tiempo, hay algunas herramientas y conceptos de
obligatorio conocimiento, estos son:

 Valor presente: Es el valor actual de una cantidad o capital que pagaremos o

percibiremos en el futuro.

 Valor futuro: Es la cantidad de dinero que alcanzará una inversión en alguna fecha
futura al ganar intereses o alguna tasa compuesta.

 Valor presente neto: Es el resultado algebraico de traer a valor presente, utilizando

una tasa de descuento adecuada, todos los flujos de un proyecto.

 Valor descontado: Cantidad de dinero que recibe el solicitante de un préstamo

después de haber descontado anticipadamente los intereses del monto.

 Tasa de descuento: Es el porcentaje que se cobra anticipadamente como rendimiento

de un préstamo.

 Anualidades: Es una serie de pagos, depósitos o retiros iguales que se efectúan en

intervalos iguales con interés compuesto.

 Amortizaciones: Es un proceso financiero mediante el cual se cancela una deuda y

sus intereses por medio de pagos periódicos.

Ejemplos

Interés Simple e Interés compuesto

El interés simple es el interés que se paga (se gana) sólo sobre la cantidad original, o
principal, solicitada en préstamo (prestada). La cantidad de dinero de interés simple es una
función de tres variables: la cantidad original solicitada en préstamo (prestada) o principal,
la tasa de interés por periodo y el número de periodos por los que el principal se pide en
préstamo (se presta). La fórmula para calcular el interés simple es:

I = P (i) (n)

Donde I = interés simple en unidades monetarias

P = principal, o cantidad original que se pide (se presta) en el periodo 0

i = tasa de interés por periodo

n = número de periodos

Ejemplo 1, suponga que deposita $100 en una cuenta de ahorros que paga el 8% de interés
simple y que los conserva ahí 10 años. Al final de los 10 años, la cantidad de interés
acumulado se determina como sigue:
I = P (i) (n)

I = $100 (0.08) (10)

I= $80.00

Para obtener el valor futuro (también conocido como el valor terminal) de la cuenta al
cabo de 10 años, se suma a la cantidad original el interés ganado sólo sobre el principal.
Así:

VF = VP (1+ in)

VF= 100 (1 + (0.08x10); VF = $180.00

Es necesario conocer la mecánica de interés simple, pero es importante tener en cuenta que
la mayoría de las situaciones en finanzas que implican el valor del dinero en el tiempo no se
apoyan sólo en el interés simple. En vez de ello, la norma es el interés compuesto; no
obstante, comprender el interés simple ayudará a apreciar (y entender) mejor el interés
compuesto.

La noción de interés compuesto es crucial para entender las matemáticas financieras. El

término mismo implica simplemente que el interés pagado (ganado) sobre un préstamo
(inversión) se suma periódicamente al principal. Como resultado, se gana interés sobre el
interés al igual que sobre el capital inicial.

Fórmulas interés compuesto

𝐼 = 𝑉𝑃[(1 + 𝑖)𝑛 − 1]

𝑉𝐹 = 𝑉𝑃 (1 + 𝑖)𝑛
𝑉𝐹
𝑉𝑃 =
(1 + 𝑖)𝑛

Ejemplo 2: Suponga que deposita $100 en una cuenta de ahorros que paga el 8% de interés
compuesto cada año ¿Cuánto valdrán los $100.00 al final de 10 años?

Al final de los 10 años, la cantidad de interés acumulado se determina como sigue:

𝑉𝐹 = 𝑉𝑃 (1 + 𝑖)𝑛

𝑉𝐹 = 100 (1 + 0.08)10

VF = 215.89

Si compara esta cantidad obtenida con la del ejemplo anterior, notará la diferencia entre lo
que se genera con interés simple vs interés compuesto
 Valor Futuro Vs Valor presente

Suponga que una empresa tiene ahora la oportunidad de gastar $15,000 en alguna inversión
que le producirá $17,000 distribuidos durante los siguientes 5 años, como se indica a
continuación:

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

$3,000.00 $5,000.00 $4,000.00 $3,000.00 $2,000.00

¿Es esto una buena inversión? La respuesta evidente podría ser “sí” porque la empresa gasta
$15,000 y recibe $17,000. Hay que recordar, sin embargo, que el valor de los dólares que la
empresa recibe en el futuro es menor que el valor de los dólares que gasta hoy. De modo
que no está claro si la entrada de los $17,000 es suficiente para justificar la inversión inicial.

Para tomar la decisión de inversión correcta, los administradores necesitan comparar los
flujos de efectivo representados en la figura en el mismo momento en el tiempo. Por lo
general, ese momento se encuentra al final o al inicio de la vida de la inversión.

La técnica del valor futuro utiliza la capitalización para calcular el valor futuro de cada flujo
de efectivo al final de la vida de la inversión, y después suma estos valores para calcular el
valor futuro de la inversión. La figura muestra que el valor futuro de cada flujo de efectivo
se mide al final de la vida de la inversión de 5 años.

Por otro lado, la técnica del valor presente usa el descuento para calcular el valor presente
de cada flujo de efectivo en el tiempo cero, y después suma estos valores para calcular el
valor que tiene hoy la inversión.

En la práctica, cuando se toman decisiones de inversión, los administradores, por lo general,

adoptan el enfoque del valor presente.
Valor presente (o descontado).

Nos hemos dado cuenta de que un dólar hoy vale más que un dólar recibido dentro de uno,
dos o tres años. Calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros nos permite
colocar todos esos flujos de efectivo en la actualidad de manera que se puedan comparar
en términos del dinero de hoy.

Una comprensión del concepto de valor presente debe permitirnos contestar la pregunta
¿qué preferiría, $1,000 hoy o $2,000 dentro de 10 años?

Suponga que ambas sumas son completamente ciertas y su costo de oportunidad de los
fondos es del 8% anual (esto es, puede pedir prestado o prestar al 8% de interés). El valor
presente de $1,000 recibidos hoy es sencillo: es igual a $1,000. Pero, ¿cuánto valen hoy
$2,000 recibidos dentro de 10 años?

Podemos comenzar por preguntar qué cantidad (hoy) crecería hasta $2,000 al final de 10
años al 8% de interés compuesto. Esta cantidad se llama el valor presente de $2,000
pagaderos en 10 años, descontados al 8 por ciento.

Al utilizar la siguiente ecuación, se obtendrá el Valor presente de $2,000.00

𝑉𝐹
𝑉𝑃 =
(1 + 𝑖)𝑛
2000
𝑉𝑃 =
(1 + 0.08)10

VP= $926.39

Si comparamos esta cantidad en valor presente ($926) con la promesa de $1,000 recibidos
hoy, preferiremos $1,000. En términos de valor presente estaríamos mejor por $74 ($1,000
− $926).

Tasa de interés (o descuento) desconocida. Algunas veces nos enfrentamos a una

situación de valor del dinero en el tiempo en la que conocemos ambos valores, el futuro y
el presente, al igual que el número de periodos. Sin embargo, se desconoce la tasa de interés
compuesto (i) implícita en la situación.

Suponga que si invierte $1,000 hoy, recibirá $3,000 dentro de exactamente 8 años. La tasa
de interés (o descuento) capitalizada implícita en esta situación se puede encontrar
reacomodando la ecuación básica de valor futuro o la de valor presente. Por ejemplo, al usar
la ecuación del valor futuro, se tiene:
𝑉𝐹 = 𝑉𝑃 (1 + 𝑖)𝑛

3000 = 1000 (1 + 𝑖)8

3000
= (1 + 𝑖)8
1000
3 = (1 + 𝑖)8
1
38 = (1 + 𝑖); Para despejar i, primero debemos elevar ambos lados de la ecuación a la potencia 1/8
1
38 − 1 = 𝑖

𝑖 = 0.1472 ; i= 14.72%

Utilizando hojas de cálculo (Excel)

Se puede hacer uso de la fórmula financiera TASA, los argumentos a introducirse son:
Nper=Número de periodos en este caso 8; Va=Valor actuar/presente $1,000.00 y Vf=Valor
futuro $3,000

Anualidades.

Una anualidad es una serie de pagos o recepciones iguales que ocurren durante un número
específico de periodos. En una anualidad ordinaria, los pagos o recepciones ocurren al final
de cada periodo.

Ejemplo: Suponga que se tienen recepciones de $1,000 al año durante tres años y se
deposita cada recepción anual en una cuenta de ahorros que gana el 8% de interés anual
compuesto. ¿Cuánto dinero tendrá al final de los tres años?

Representación gráfica
Fórmula valor futuro de una anualidad ordinaria
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝑉𝐹𝑛 = 𝑅 [ ]
𝑖

Donde R= depósitos o pagos; i=tasa de interés; n= número de períodos

Sustituyendo los valores anteriores en la fórmula, se obtiene:

(1 + 0.08)3 − 1
𝑉𝐹𝑛 = 1000 [ ]
0.08

𝑉𝐹𝑛 = 1000(3.2464)

𝑉𝐹𝑛 = 3,246.4

Utilizando hojas de cálculo (Excel) Función VF

Fórmula valor presente de una anualidad ordinaria

En finanzas, con mucha frecuencia, existe la necesidad de calcular el valor presente de un

conjunto de flujos de efectivo que se recibirán en periodos futuros. Por supuesto, las
anualidades son conjuntos de flujos de efectivo periódicos e iguales.
𝑅 1
𝑉𝑃𝑛 = [ ] [1 − ]
𝑖 (1 + 𝑖)𝑛

Donde R= depósitos o pagos; i=tasa de interés; n= número de períodos

Ejemplo: Toys S.A de C.V, una pequeña empresa fabricante de juguetes de plástico, desea
determinar el monto máximo que debería pagar para obtener una anualidad ordinaria
determinada. La anualidad consiste en flujos de efectivo de $700 al final de cada año durante
cinco años. La empresa requiere que la anualidad brinde un rendimiento mínimo del 8%.
Esta situación se representa en la siguiente línea de tiempo:

Aplicando la fórmula
𝑅 1
𝑉𝑃𝑛 = [ ] [1 − ]
𝑖 (1 + 𝑖)𝑛
700 1
𝑉𝑃𝑛 = [ ] [1 − ]
0.08 (1 + 0.08)5
1
𝑉𝑃𝑛 = 8750 [1 − ]
(1.08)5

𝑉𝑃𝑛 = 8750(0.319416803)

𝑽𝑷𝒏 = 𝟐, 𝟕𝟗𝟒. 𝟗𝟎
Utilizando hojas de cálculo (Excel) función VA

Tasa de interés nominal y efectiva

Tanto las empresas como los inversionistas deben realizar comparaciones objetivas de los
costos de préstamos o de los rendimientos de inversión en diferentes periodos de
capitalización.

Para colocar las tasas de interés en una base común, de manera que sea posible compararlas,
se distingue entre tasa nominal anual y tasa efectiva anual. La tasa nominal anual, o
establecida, es la tasa de interés contractual anual que cobra un prestamista o promete
pagar un prestatario.

La tasa efectiva anual (TEA), o verdadera, es la tasa de interés anual pagada o ganada en
realidad. La tasa efectiva anual, a diferencia de la tasa nominal, refleja los efectos de la
frecuencia de la capitalización. Si usamos la notación presentada anteriormente, podemos
calcular la tasa efectiva anual, TEA, sustituyendo los valores para la tasa nominal anual, i, y la
frecuencia de la capitalización, m

𝑖 𝑚
𝑇𝐸𝐴 = (1 + ) −1
𝑚
i= Tasa nominal anual

m= frecuencia de capitalización
Ejemplo: Se desea calcular la tasa efectiva anual relacionada con una tasa nominal
anual del 8% (i 0.08) cuando el interés se capitaliza:

1. anualmente (m 1);

2. semestralmente (m 2); y 3. Trimestralmente (m 4).

Sustituyendo estos valores en la ecuación, se obtiene:

Caso 1-anualmente
0.08 1
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 1
) − 1 ; 𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.08)1 − 1 = TEA= 0.08

Caso 2- semestralmente (m 2)

0.08 2
𝑇𝐸𝐴 = (1 + ) − 1 ; 𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.04)2 − 1 = TEA= 0.0816
2

Caso 3 trimestralmente

0.08 4
𝑇𝐸𝐴 = (1 + 4
) − 1 ; 𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.02)4 − 1 = TEA= 0.0824

Amortización de préstamos

El término amortización del préstamo se refiere a la determinación de los pagos iguales y

periódicos del préstamo. Estos pagos brindan a un prestamista un rendimiento de intereses
específico y permiten reembolsar el principal del préstamo en un periodo determinado. El
proceso de amortización del préstamo implica efectuar el cálculo de los pagos futuros
durante el plazo del préstamo, cuyo valor presente a la tasa de interés estipulada equivale
al monto del principal inicial prestado.

Amortizar un préstamo implica realmente crear la anualidad de un monto actual.

Por ejemplo, digamos que usted solicitó un préstamo de $6,000 al 10% y acepta realizar
pagos anuales e iguales a fin de año durante 4 años. Para calcular el monto de los pagos, el
prestamista determina el monto de una anualidad de 4 años descontada al 10% que tiene
un valor presente de $6,000. Este proceso en realidad es lo contrario de calcular el valor
presente de una anualidad.

Fórmula:
1
𝑅 = 𝑉𝑃(𝑖) ÷ [1 − ]
(1 + 𝑖)𝑛
 1
𝑅 = 6000(0.1) ÷ [1 − ]
(1 + 0.1)4
1
𝑅 = 600 ÷ [1 − ]
(1.10)4

𝑅 = 600 ÷ 0.3169865446

𝑹 = 𝟏, 𝟖𝟗𝟐. 𝟖𝟐

Utilizando hoja de cálculo (Excel); Función PAGO

Programa de Amortización (Cuadro de amortización)

(1) (2) (3) (4)

Cuota (pago Interés Abono a Principal al final del
N° de pago
de préstamo) capital año
( 4)x 0.10 (1) - (2) (4) - (3)
0 $ 6,000.00
1 $1,892.82 $ 600.00 $1,292.82 $ 4,707.18
2 $1,892.82 $ 470.72 $1,422.11 $ 3,285.07
3 $1,892.82 $ 328.51 $1,564.32 $ 1,720.75
4 $1,892.82 $ 172.07 $1,720.75 $ -
 Ejercicios a resolver

Ej 1. Usted tiene $10,000 que puede depositar en alguna de tres cuentas de ahorro durante
un periodo de 3 años.

El banco A capitaliza los intereses anualmente, el banco B capitaliza los intereses dos veces
al año, y el banco C capitaliza los intereses cada trimestre.

Los tres bancos tienen una tasa de interés anual establecida del 4%.

a) ¿Qué monto tendría en cada banco al término del tercer año si mantiene en depósito
todos los intereses pagados?

b) ¿Qué tasa efectiva anual (TEA) ganaría en cada uno de los bancos?

c) De acuerdo con los resultados que se obtuvo en los incisos a) y b), ¿con qué banco debe
hacer negocios? ¿Por qué?

Ej 2. La empresa “X” S.A vende un inventario cuyo precio de contado es $120,000.00, el

cliente solicita dos años para pagar, por lo que se acuerda que al finalizar el plazo deberá
cancelar $140,000.00

¿De cuánto es la tasa de interés que ha operado en la transacción?

Ej 3. Se realiza una venta a un cliente por $80,000 concediéndole un plazo de 5 años. Si se

desea ganar un interés compuesto anual del 7% ¿De cuánto debe ser la cuota anual que
debe establecerse para lograr el objetivo? Realice el cuadro de amortización

Ej 4. La empresa “B” obtuvo en enero de 2010 un préstamo de $50,000 a 10 años. El préstamo

genera el 8% de interés compuesto anual y exige pagos a plazos anuales de $7,451.47 al
final de cada año durante los siguientes 10 años.

a) ¿Qué parte (en dólares) del pago del primer año corresponde al principal (capital)?

b) ¿Cuánto pagará de interés total durante la vida del préstamo?