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UNIDAD Nº I
Funciones del administrador financiero
SEMANA 1
Introducción
Para iniciar este curso nos introduciremos en la importancia que asume un
administrador financiero dentro de la toma de decisiones de cualquier empresa
indistintamente del giro de su negocio.
El cálculo del valor presente busca identificar de acuerdo con las variables
existentes, cuánto dinero necesito hoy en día para lograr la rentabilidad deseada.
El calculo del valor futuro busca mostrar la rentabilidad de una inversión con un
capital disponible hoy considerando las opciones que el mercado me ofertará.
Desarrollo
1. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
El precio de las acciones de las empresas que transan sus valores en bolsa, refleja las
expectativas que tiene el mercado, acerca del futuro de las ganancias de la empresa, las
cuales están en directa relación con la cantidad y calidad de negocios que ella realiza.
Si hoy tengo $ 1.000 guardados en una alcancía, en un año más al sacar ese dinero de ella, no
podré realizar las mismas compras que hoy, pues el poder adquisitivo disminuyó producto del
encarecimiento de los bienes y servicios (inflación).
Si esos mismos $ 1.000 los deposito en una cuenta de ahorro, es muy probable que un año pueda
realizar las mismas (o más) compras que hoy.
Resulta evidente que todo inversionista prefiere tener un peso hoy que en algún tiempo
futuro. Esto significa que $ X recibidos el día de hoy, no tienen el mismo valor que $ X recibidos
dentro de un año, dado que $ X recibidos hoy pueden ser invertidos (ahorrados) a la tasa de
interés del mercado y de esta forma es posible obtener al cabo de un año, un valor superior a
$ X.
Ejemplo Nº 1
Si usted desea ahorrar $ 500.000 a la tasa de interés del mercado del 10% anual
¿cuánto podría disponer al cabo de un año?
Para la resolución de este ejercicio consideremos una línea de tiempo que represente
la situación:
C = Capital invertido
i = Tasa de interés (retribución que se recibe por ahorrar) por período de tiempo, expresada
en porcentaje
El valor futuro, será entonces igual al capital invertido más los intereses ganados:
VF= C (1+it)
*Cabe señalar, que la fórmula de valor futuro es igualmente válida, tanto para un inversionista
que ahorra un capital, como para un deudor que solicita en préstamo una determinada
cantidad.
Ejemplo Nº 2
El valor a cancelar por el deudor se puede determinar calculando el valor futuro del
préstamo al cabo de 2 años, para esto es necesario identificar los valores de las variables
que se incluyen en la fórmula del valor futuro:
Alternativamente, el valor del dinero en el tiempo puede ser expresado a través del
Valor Actual o Valor Presente; que corresponde a la cantidad de dinero equivalente del día
de hoy (tiempo 0) de un flujo de dinero que se recibirá o pagará dentro de un plazo futuro.
En el cálculo del valor actual intervienen las mismas variables ya señaladas para el
cálculo del valor futuro. La diferencia es que ahora el valor a determinar corresponde al
capital que se debe invertir o solicitar en préstamo, obtener o para cancelar un determinado
monto en el futuro.
Ejemplos Nº 3
a) Si una persona tiene una deuda de $ 500.000, con vencimiento dentro 1 año ¿cuánto
podría pagar el día de hoy, para saldar la deuda, si la tasa de interés es del 10% anual?
En este caso, el valor que podría pagar el día de hoy, para saldar la deuda, corresponde al
valor actual o valor presente de $ 500.000 con vencimiento en un año.
i = tasa de interés expresada en porcentaje = 10% anual = (10 / 100 = 0,1) anual t =
tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento de la deuda = 1 año.
El resultado anterior, se traduciría en que el acreedor debería estar dispuesto a recibir el día
de hoy por la deuda de $ 500.000 con vencimiento en un año, la cantidad de $ 454.545,45
para saldarla.
El valor actual neto (VAN), es una medición económica que indica el aumento en la
riqueza de un inversionista, producto de la realización de una inversión. Para su explicación
utilizaremos el siguiente ejemplo.
$
Valor actual neto = + 2.500.000
2.000.000 = 293.578
(1+0,09)
El concepto de valor actual neto es utilizado por todos los inversionistas para decidir en
un momento del tiempo (hoy), que alternativas de inversión son económicamente viables.
Como regla general, se puede señalar que las buenas inversiones son aquellas que presentan
un valor actual neto positivo.
Esto significa, que si el inversionista no dispone del capital necesario para la adquisición
del terreno, podría solicitarlo en préstamo al mercado financiero, a la tasa de interés del
9%, debido a que de antemano sabe que la inversión tiene una rentabilidad (14,67%)
superior al costo del capital, que representa el costo de endeudarse en el mercado financiero
(tasa de interés).
Aquí tenemos entonces, dos criterios de decisión equivalentes para la inversión del
capital:
• El criterio de valor actual neto: aceptar las inversiones que tienen un valor actual neto
positivo.
• El criterio de la tasa de rentabilidad: aceptar las inversiones que ofrecen tasas de
rentabilidad que superan el costo de oportunidad del capital4.
2. MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Las matemáticas financieras son una herramienta, que se utilizan en la gran mayoría
de las decisiones que se toman en las empresas. Son de gran utilidad, puesto que entregan
procedimientos y fórmulas de cálculo, incluyendo las variables relevantes para su utilización,
que hacen relativamente fácil la determinación del valor de inversiones y obligaciones
contraídas por la empresa durante su ciclo de vida.
C = $ 75.000
i = 3,2 / 100 = 0,032
t = 8 meses
I =?
Ejemplo Nº 5
C=?
i = 8 / 100 = 0,08
t = 1 año
I = $ 50
C=50/0,08 x 1= 625.-
Ejemplo Nº 6
Determine que tasa de interés produce una ganancia de $ 25, para un capital
de $ 1.000, después de medio año.
C = 1.000
i =?
t = 0,5
años. I
= $ 25
Ejemplo Nº 7
C = 500
i = 4 / 100 = 0,04
t =?
I = $ 40
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M=C+I
tiene: M = C + C i t
M
C = Valor actual =
(1 + it)
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Ejemplos de determinación de Monto (Valor Futuro) y Capital (Valor actual)
Ejemplo Nº 8
M=?
C = $ 160.500
i = 2,8 / 100 = 0,028
t = 16 meses
M = C (1 + it)
M = 160.500 (1 + 0,028 x 16)
M = 160.500 x
1,448 M = $
232.404
Ejemplo Nº 9
M = $ 77.000 C =?
i = 0,36 / 12 = 0,03 mensual t = 4 meses
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• Cálculo del Tiempo: existen dos procedimientos generales para determinar el
tiempo transcurrido entre dos fechas, estos son:
- Interés ordinario: es aquel que se calcula sobre la base de que el año tiene
360 días.
Ejemplo Nº 10
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a) Determine con tiempo exacto el interés exacto del
30 de junio I=Cit
- 20 I = 10.000 x 0,1 x (65 / 365)
10 I = $ 178,02
31 julio
24 agosto
65 total
30 de junio I=Cit
- 20 I = 10.000 x 0,1 x (64 / 365)
10 I = $ 175,34
30 julio
24 agosto
64 total
30 de junio I=Cit
- 20 I = 10.000 x 0,1 x (65 / 360)
10 I = $ 180,55
31 julio
24 agosto
65 total
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d) Determine con tiempo exacto, el interés ordinario del
ejemplo.
Cantidad de días:
30 de junio I=Cit
- 20 I = 10.000 x 0,1 x (64 / 360)
10 I = $ 177,77
30 julio
24 agosto
64 total
Es aquel que se calcula sobre el capital modificado, con los intereses acumulados
en períodos sucesivos anteriores. Los elementos que se intervienen son los siguientes:
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variables “i” y “n”:
La variable “ i “ se determina:
La variable “ n “ se determina:
Ejemplo Nº 11
Determine lo siguiente:
Tasa de interés
1.- Dividimos la tasa de interés por la cantidad de veces que se capitalizará en 1 año
Tiempo
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1.- Nos hacemos la siguiente pregunta: ¿Cuantas veces se convertirá o capitalizará mi
inversión durante todo el tiempo? (Esto se recomienda cuando son pequeños intervalos
de tiempo, por ejemplo 1 o 2 años)
I n
(0,05 / 2) = 0,025 semestral 2 x 2 = 4 semestres
(0,1 / 4) = 0,025 trimestral 1,5 x 4 = 6 trimestres
(0,12 / 8) = 0,01 mensual (8 / 12) x 12 = 8 meses
M1 = M0 + M0 x i = C + Ci = C (1 + i)
M2 = M1 + M1 x i = C (1 + i) + Ci (1 + i) = C (1 + i)(1 + i) = C (1 + i)2 M3
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M = C (1 + i )n
= M(1+ i)−n
M 1
C = Valor actual = =M
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Ejemplo Nº 12
M=?
C = $ 120.000
n = 8 meses, que corresponden a 4 períodos
bimensuales. I = 0,24 / 6 = 0,04 bimensual
tiene: M = C (1 + i)n
M = 120.000 (1 + 0,04)4
M = $ 140.383,03
0 $ 50.000 $ 50.000
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el primer período.
2.3 Anualidades
Es aquella en la cual los pagos son efectuados al final de cada intervalo de pago,
es decir, que el primer pago se hace al final del primer intervalo de pago, el segundo al
final del segundo intervalo de pago y así sucesivamente.
Ejemplo Nº 13
a) Consideremos una anualidad ordinaria (se paga al final del período) de $ 1.000
anuales, durante 4 años, al 5% de interés anual. En una línea de tiempo, esto
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puede ser expresado de la siguiente manera:
+ 1.000
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b) Fórmulas de Anualidad
Ejemplo Nº 14
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C = $ 1.500
i = 6 / 100 = 0,06
anual n = 4 años
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Conclusión
Como hemos visto durante esta primera semana de clases, el determinar el valor
presente o futuro considerando el tipo de interés, ya sea simple o compuesto, se
convertirá en una herramienta eficaz para la toma de decisiones basada en datos
concretos y fidedignos.
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Bibliografía
www.bbva.com
Morales Castro, A. Finanzas: orientaciones teórico-prácticas. México D.F: Grupo Editorial Patria, 2015. p.
https://elibro.net/es/ereader/iplacex/39420?page=88. Bibliografía obligatoria IPLACEX
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Semana 1/Unidad I
FINANZAS I
Actividad de Evaluación Formativa
EJERCICIOS
1. Instrucciones generales
Estimado(a) estudiante:
Una vez realizada la lectura comprensiva del material de estudio de la semana, lo(a) invitamos a
realizar una serie de ejercicios de aplicación de conocimientos.
El objetivo de esta actividad es poner en contexto práctico lo aprendido conceptualmente.
Para responder las preguntas y/o realizar los ejercicios, refiérase principalmente a los contenidos
trabajados en las semanas previas. También puede recurrir a fuentes de información segura en
Internet.
Ejercicio 1
- Durante 18 meses mantuvo en un banco, sin efectuar retiros, la suma de $ 477.958 con la tasa de
interés del 36% convertible bimensualmente.
- Hoy retiró lo acumulado en el fondo y lo depositó en una institución financiera que le ofrece la tasa
del 3,32% mensual.
Ejercicio 2
Determine la tasa de interés compuesto, que le otorgó el Banco al depositar $ 150.000 hace 14
meses, considerando que hoy tiene acumulado $ 375.000.
Ejercicio 3
Ejercicio 4
Determine el capital que estando depositado durante 18 meses en una institución financiera que
otorga el 32% capitalizable trimestralmente, permite acumular $ 562.416.
Ejercicio 5
Ejercicio 6
Ejercicio 7
Ejercicio 8
a) Una deuda por $ 1.000.000, con vencimiento en 1 año, a la tasa del 8% anual.
b) Una deuda por $ 500.000, con vencimiento en 6 meses, a la tasa del 5% semestral.
c) Una deuda por $ 600.000, con vencimiento en 1,5 años, a la tasa del 3% trimestral.
d) Una deuda por $ 200.000, con vencimiento en 1 año, a la tasa del 1,2% mensual.
e) Una deuda por $ 400.000, con vencimiento en 14 meses, a la tasa del 2,5% bimensual.
Ejercicio 9
a) $ 1.000.000 en efectivo.
b) $ 600.000 en efectivo, más un pagaré de $ 500.000, con vencimiento en dos años, a la tasa de
interés de 8% efectivo anual.
c) Dos pagos iguales de $ 550.000, recibidos en el primer y segundo semestre, a una tasa del 4%
semestral.
Ejercicio 10
Un deudor debe cancelar los siguientes pagarés: $ 100.000 con vencimiento en 2 meses, $ 300.000
con vencimiento en 6 meses y $ 500.000 con vencimiento en 9 meses. Si acuerda con su acreedor
cancelar todo en dos pagos semestrales. ¿Cuál es el valor de cada pago? Considere la tasa de 9%
anual.
Ejercicio 11
Calcule con que tasa de interés un capital de $500.000, se convierte en $ 750.000, después de 4,5
años.
RESOLUCIÓN DE EJERCICIOS
RESPUESTAS ESPERADAS
Ejercicio 1
En primer lugar, se debe precisar cuánto fue el dinero acumulado durante 18 meses, para
ello se determina el monto con interés compuesto. Los datos a considerar para su cálculo,
son los siguientes:
C = $ 477.958
M=?
i = 0,36 / 6 = 0,06 bimensual
n = 9 períodos bimensuales
M = C (1 + i)n
M = 477.958 (1 + 0,06)9
M = $ 807.500
C = $ 807.500 M = $ 1.501.950
i = 0,0332 mensual n = ? meses
Para obtener el cálculo del tiempo, desde la fórmula del monto con interés compuesto, debe
encontrarse una expresión para la variable “ n “, que corresponde al tiempo. Ella se obtiene
de la siguiente forma:
M = C (1 + i)n
En primer lugar, toda la expresión se divide por C, que corresponde al capital, de esto se
obtiene:
M
n
(1 + i) =
C
El último paso, corresponde dividir toda la expresión por el factor log (1 + i), dado que éste se
encuentra multiplicando a la incógnita “ n “:
log M – log C
n=
log (1 + i)
Determinada la fórmula para el cálculo del tiempo, sólo basta reemplazar los datos del
ejercicio:
Ejercicio 2
C = $ 150.000
M = 375.000
n = 14 meses
i =?
Para obtener el cálculo de la tasa de interés, desde la fórmula del monto con interés
compuesto, debe encontrarse una expresión para la variable “ i “, que corresponde a la tasa
de interés. Ella se obtiene, de la siguiente forma:
M = C (1 + i)n
En primer lugar, toda la expresión se divide por C, que corresponde al capital, de esto se
obtiene:
M
n
(1 + i) =
C
n M
(1 + i) =
C
Por último, sólo basta restar 1 a cada lado de la ecuación, para dejar una expresión para “ i “:
n M
i= -1
C
Determinada la expresión para la tasa de interés, basta considerar los datos para resolver el
ejercicio:
14 375.000
i= -1 = 0,0676 = 6,76%
150.000
Ejercicio 3
El primer paso consiste en calcular el monto compuesto de la suma de $ 300.000, más los
intereses correspondientes al 20% convertible trimestralmente, después de 15 meses. Para
este cálculo se consideran los siguientes datos:
C = $ 300.000
M=?
i = 0,2 / 4 = 0,05 trimestral
n = 5 trimestres
M = C (1 + i)n
M = 300.000 (1 + 0,05)5
M = $ 382.884,47
C = Valor actual = ?
M = $ 382.884,47
i = 0,12 semestral
n = 6 meses = 1 semestre
M
C = Valor actual =
(1 + i)n
Reemplazando los datos en la fórmula, se obtiene el valor que está dispuesto a pagar la
empresa de cobranzas por el documento:
$ 382.884,47
C = Valor actual = = $ 341.861,13
(1 + 0,12)1
Ejercicio 4
En este caso, el problema consiste en determinar el valor que debe depositarse, para
obtener en 18 meses a la tasa del 32% capitalizable trimestralmente, un monto de $ 562.416.
Este cálculo, corresponde al capital o valor actual. Para determinarlo se deben considerar los
siguientes datos:
C = Valor actual = ?
M = $ 562.416
i = 0,32 / 4 = 0,08 trimestral
n = 18 meses = 6 trimestres
$ 562.416
C = Valor actual = = $ 354.417,5
(1 + 0,08)6
Para realizar este ejercicio, supondremos un capital inicial de $ 100.000. Por lo tanto, los
datos para su desarrollo son los siguientes:
C = $ 100.000
M = $ 600.000
i = 0,48 / 4 = 0,12 trimestral
n =?
log M – log C
n=
log (1 + i)
Ejercicio 6
C = $ 185.000
M = $ 555.000
i =?
n = 18 bimestres
n M
i= -1
C
Ejercicio 7
Ejercicio 8
Ejercicio 9
500.000
b) Valor actual = 600.000 + = $ 1.031.034
(1 + 0,08 x 2)
550.000 550.000
c) Valor actual = + = $ 1.037.352
(1 + 0,041) (1 + 0,042)
Ejercicio 10
En este caso, la fecha focal es 12 meses y el valor de todos los pagarés debe ser expresado
en esta fecha, con esto se obtiene el monto a cancelar por todas las deudas. Para calcular el
valor de todas las deudas en el mes 12, debe determinarse el valor futuro de cada una de
ellas:
Este monto debe ser cancelado con dos pagos semestrales, a los 6 y 12 meses, con lo cual
es posible plantear la siguiente ecuación:
Desarrollando se tiene:
1,045 X + X = $ 932.250
2,045 X = $ 932.250
$ 932.250
X= = $ 455.868
2,045
Capital = $ 500.000
Valor futuro = $ 750.000
i = tasa de interés = ?
t = tiempo = 4,5 años
750.000 1
i= -1 x = 0,1111 = 11,11% anual
500.000 4,5