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Matematicas Financieras y Evaluación de Proyectos PDF
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MATEMATICAS FINANCIERAS
Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
(Para todo profesional o negociante)
HENRY E. JONES G.
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TABLA DE CONTENIDO
2
4. INDICADORES DE LA BONDAD FINANCIERA DE UN PROYECTO DE
INVERSION ................................................................................................................. 23
3
MATEMATICAS FINANCIERAS Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Para todo profesional o negociante
Henry E. Jones G.
1. EL CONCEPTO DE INTERES
1.1 El interés
El interés refleja la capacidad que tiene el dinero de "producir más dinero", ya que los re-
cursos financieros tienen la capacidad de generar riqueza con el transcurso del tiempo.
En otras palabras, el interés muestra lo que una persona o entidad está dispuesta a pagar
por hacer uso del dinero ahora y no más tarde, o lo que otra persona o entidad espera reci-
bir por ceder la posibilidad de usar el dinero ahora.
Se puede definir entonces que el interés es el alquiler que se debe pagar por el uso del di-
nero, o dicho de otra forma, es la compensación que se paga o se recibe por su uso o por
su cesión a otra persona.
La tasa de interés es el valor que se fija como remuneración, para un determinado período
de tiempo (generalmente mes o año), por cada cien unidades monetarias que se dan o se
reciben en préstamo. Sirve para cuantificar esa oportunidad que tiene el dinero de crecer.
Está indicado por la expresión:
Si se expresa en forma porcentual basta con multiplicar la expresión anterior por 100.
Se habla de interés simple cuando los intereses causados, no pagados, no generan interés
adicional. En el interés compuesto se generan intereses sobre intereses, es decir, los inter-
eses son reinvertidos a la misma tasa, una vez se generan (al final de cada período).
4
Ejemplo 1: Margarita y Patricia le prestan hoy a Enrique $ 100 cada una, con la condición
de que éste les pague dentro de un año, tanto capital como intereses. Margarita le otorga el
préstamo al 3% mensual simple y Patricia le presta al 3% mensual compuesto. ¿Cuánto
debe pagar Enrique dentro de un año a Margarita y cuánto a Patricia?
En la tabla siguiente figura la deuda que tiene acumulada Enrique tanto con Margarita co-
mo con Patricia al final de cada mes.
Se observa entonces que Enrique deberá pagarle a Margarita dentro de un año $ 136 y a
Patricia $ 142.58.
En el ejemplo anterior se puede observar que el valor a pagar, en el caso de interés simple,
es el total de capital más el valor pagado por interés en cada período por la cantidad de
períodos. Es decir, está dado por la fórmula:
F = P + n P i = P ( 1+ n i ) {1}
5
F1 = P ( 1 + i )
F2 = F1 ( 1 + i ) = P ( 1 + i ) ( 1 + i ) = P ( 1 + i )2
F3 = F2 ( 1 + i ) = P ( 1 + i )2 ( 1 + i ) = P ( 1 + i )3
Fn = P ( 1 + i )n {2}
El interés simple es de poco uso en la actualidad. En general se puede decir que todo
préstamo o inversión se hace a interés compuesto.
EJERCICIOS
2. ¿Durante cuánto tiempo estuvo invertido un capital de $ 1.000.000 para que al 3% men-
sual simple produjera $ 540.000? - 18
¿Y cuánto tiempo hubiera estado si se hubiera pactado interés compuesto? - 14.6
3. ¿Usted tomó un préstamo bancario por $ 5.000.000 al 20% semestral 1. Si canceló a los
3 meses y 17 días, cuánto le liquidaron de intereses? - $ 572.356
4. Su amiga Rosa Adela vende ropa a crédito al 3% mensual de interés. En Febrero 15,
usted le compró $ 600.000 con la promesa que le pagaría con la prima en Junio 30. En
Abril 30 le compró $ 450.000 adicionales. El 30 de Junio usted se presentó a cancelarle.
¿Cuánto cree usted que le cobrará Rosa Adela si ella aplica interés simple? - $ 81.000 +
$ 27000 = $ 108.000
¿Y cuánto si aplica interés compuesto? - $ 85.360 + $ 27.405 = $ 112.765
5. ¿Qué capital es necesario invertir en una cuenta de ahorros que genera el 2% mensual
para que al cabo de dos años y medio se tengan $ 2.000.000? - $ 1.104.142
1
El año comercial consta de 360 días y el calendario de 365 días. Si se aplica
el primero se habla de interés ordinario y si se aplica el segundo se habla de
interés exacto. El interés ordinario es mayor que el exacto (el denominador
empleado es menor).
6
1.4 Tasa nominal y tasa efectiva
Siendo, en general, los préstamos a interes compuesto, se especifican por medio de una
tasa y de un período en el cual se generan intereses. Por ejemplo: 3% mensual, 8% tri-
mestral. Sin embargo, éstas dos tasas se pueden expresar en términos anuales como
36% mes vencido y 32% trimestre vencido respectivamente, lo cual indica que para el pri-
mer caso los intereses se generan y capitalizan (empezando ellos mismos a generar inter-
eses) cada mes, y en el segundo caso se capitalizan cada tres meses.
Al dividirla por la cantidad de períodos en los cuales se generan intereses, da el interés que
se genera en cada período. Por ejemplo: Un interés del 30% anual pagadero mensualmen-
te, indica que cada mes se debe pagar un interés del 2.5% (30/12).
Se puede decir entonces que si se tiene una inversión inicial P, al final del año se tendrá:
F = P ( 1 + i efectivo ) = P ( 1 + i )n = P ( 1 + i nominal )m
in m 1/m
ie = (1 + ------ ) - 1 in = m [( 1 + ie ) -1] {3}
m
EJERCICIOS
1. Un capital de $ 3.000.000 estuvo invertido durante tres años a una tasa del 30% anual
pagadero mensualmente.
a. ¿Cuál es la tasa de interés efectivo anual? - 34.49 %
b. ¿Cuánto es el monto del capital al cabo de los tres años? - $ 7.297,606
7
2. Un banco le presta al 32% trimestre vencido. ¿Cuál es el interés efectivo que le está co-
brando? - 36.05%
4. ¿Cuál es el interés efectivo correspondiente a un interés nominal del 30% anual pagade-
ro... a) trimestralmente; b) mensualmente ; c) diariamente?
a) 33.55% ; b) 34.49%; c) 34.97%
Normalmente se habla de intereses vencidos, es decir, que los intereses se generan al fi-
nal del período pactado. Pero en algunos países se volvió costumbre hablar de interés an-
ticipado, es decir, se cobra el interés al inicio del período.
Para un solo período la relación entre el interés vencido y el anticipado, está dada por :
1 ia
iv = ( ----------) - 1 = ------------ {4}
1-ia 1-ia
1 iv
ia = 1 - ( -------- ) = ----------
1+iv 1 +iv
En el caso del préstamo que Patricia le hizo a Enrique, si los intereses los hubiera genera-
do anticipadamente se hubiera presentado el siguiente cuadro:
Nota. Para la construcción del anterior cuadro, el interés anticipado del 3% se convierte en
un interés vencido del 3.0927835 % por la formula { 4}
EJERCICIOS
3. Si a usted le prestan $ 1.000.000 a seis meses, pagando un interés del 18% al final del
período, ¿cuánto debieran cobrarle si usted propone pagar los intereses por anticipado?
- $ 152.542
Cuando se tienen varios períodos en los cuales los intereses se generan por anticipado, la
formulas que relacionan el interés efectivo y el interés nominal son:
1
ie = ( --------------) m - 1 {5}
1- In/m
1
in = m [ 1 - ------------- ]
(1 + ie) 1/m
EJERCICIOS
9
1. Usted toma un préstamo al 32% trimestre anticipado. ¿Cuál es la tasa efectiva anual que
le están cobrando? - 39.59%
3. ¿Cuál es el interés nominal pagadero mes anticipado con el cual se logra un interés
efectivo del 50% anual? - 39.87%
Se puede afirmar que dos tasas de interés son equivalentes cuando un mismo capital in-
vertido en cada una de ellas produce el mismo monto en igual tiempo.
EJERCICIOS
Cuando los intereses se ven afectados por una tasa tributaria T, el interés efectivo neto
(después de impuestos) va a estar expresado por :
i real = i - i * T = i (1 - T) {6}
Por ejemplo, en una empresa que tenga que tributar el 30% sobre la utilidad neta, cuando
obtiene en una inversión financiera el 45% de interés efectivo anual, la tasa de interés real
va a ser de :
10
EJERCICIOS
1. ¿Cuál es el rendimiento neto anual de una inversión financiera cuyo rendimiento es del
40% mes anticipado, si su tasa de impuesto es del 30%? - 28.0 %
2. ¿Usted no está obligado a declarar, cuál es el rendimiento neto de una inversión que le
genera el 45% efectivo anual si sobre ella le efectúan una retención en la fuente del 7%?
- 41.85 %
1+i
i real = ---------- -1 {7}
1 + if
EJERCICIOS
1. ¿En cuánto aumentó su capacidad adquisitiva, si usted logró hacer una inversión en el
último año que le generó un rendimiento del 2.8% mensual, si la inflación anual fue del
22%? -
1 + i
i real = ------------ - 1 {9}
1 + dev.
EJERCICIOS
12
La tasa de interés promedio ponderado se calcula de la siguiente forma:
EJERCICIOS
2. Dada una misma frecuencia de capitalización, la tasa efectiva anual será mayor si los
intereses son anticipados
Tasa de interés de mercado. Promedio general de la tasa de interés que los individuos y
entidades están dispuestos a pagar por los dineros que reciben como préstamo o
inversión.
EJERCICIOS
1. ¿Cuál fue la tasa anual de crecimiento demográfico de una ciudad que en 1950 tenía
100.000 habitantes y en 1995 tenía 2.000.000 de habitantes? - 6.88 %
13
2. La empresa la Esperanza vendió en 1985 un promedio de 1.500 pantalones de mujer.
¿Cuál fue el promedio de crecimiento anual de unidades vendidas, si en 1995 alcanzó la
cifra de 100.000 pantalones de mujer? - 52.19 %
4. ¿Cuál era el precio de un artículo en 1990 si el artículo cuesta hoy $ 35.580 y el creci-
miento efectivo de los últimos años ha sido del 22% anual? - $ 13.165
A todos los flujos de fondos (sean ingresos o egresos) que se hacen periódicamente, ya
sean para constituir un capital o abonar a una deuda, se les llamará anualidades.
Aunque el término anualidad normalmente hace referencia a un año, en las matemáticas fi-
nancieras se utiliza para indicar períodos iguales, pudiendo ser estos mensuales, trimestra-
les, semestrales, anuales, etc.
Ahora bien, los flujos periódicos o anualidades pueden ser constantes ( si todos son iguales
entre sí) o variables. La variación de éstos últimos puede ser en forma aleatoria u obedecer
a una progresión aritmética o geométrica.
Cuando se tiene una serie de flujos uniformes, la formula que los hace equivalentes a un
valor futuro es:
(1 + i ) n - 1
F = A ---------------- { 10 }
i
(1 + i ) n - 1
P = A ---------------- { 11}
i (1 + i )n
14
EJERCICIOS
1. Si usted deposita $ 300.000 mensuales en una cuenta de ahorros que le rinde el 2.0%
mensual, ¿cuánto tendrá ahorrado al cabo de tres años? - $ 15.598.310
4. ¿Cuánto debe depositar hoy Filomeno Pérez en una cuenta especial que rinde el 2.8 %
mensual para cubrir los gastos de matricula de su hijo, quien acaba de ingresar a la uni-
versidad, si estos al inicio de cada semestre, son constantes durante toda la carrera uni-
versitaria de 5 años y ascienden a $ 1.000.000 semestrales? - 5.300.033
5. El BID hace un crédito para un proyecto agropecuario por valor total de US $ 500.000,
a un plazo de 10 años, pagaderos en cuotas anuales iguales, con un período de gracia
de tres años y a una tasa de interés del 7% anual. ¿Cuál es la cuota que se deberá pa-
gar a partir del cuarto año? - $ 113.655
Amortizar es disminuir una deuda hasta ponerla en cero. Existen varios sistemas:
15
Si no se pagan intereses cada año, sino que ellos se cancelan al finalizar el cuarto año con
el abono del capital, el pago en el quinto año sería de:
En este sistema para hallar la amortización, basta dividir el préstamo por la cantidad de per-
íodos. Y los intereses se encuentran multiplicando el saldo en cada período por la tasa de
interés.
La cuota constante a pagar se encuentra empleando la formula {10}. Con base en ella se
puede construir la tabla de amortización del préstamo. Para esto, se calculan los intereses
sobre el saldo del período anterior y como la cuota es fija, basta restar del valor de ella los
intereses para determinar cuánto es el valor que se amortiza. En el ejemplo considerado, la
tabla de amortización es la siguiente:
A 1 = Cuota - P i
16
A j = A 1 ( 1+ i ) j - 1 { 12 }
Ij = P i - A 1 [ ( 1 + i ) j-1 - 1 ]
Se habla de una progresión aritmética cuando cada cuota es mayor (o menor) a la anterior
en una misma cantidad.
En el caso de un préstamo, para poder hallar el valor de la primera cuota (clave para poder
determinar todas las demás cuotas), es necesario primero convertir la serie (que inicia en la
segunda cuota) formada por la cantidad aumentada en cada cuota respecto a la primera en
una serie uniforme equivalente.
g n i
A “ = ------ [ 1 - -------------------- ] { 13 }
i (1+i)n- 1
Si en el ejemplo que venimos empleando se quisiera que cada cuota tuviera un incremento
de $ 500.000 respecto a la anterior, se calcularía la serie equivalente con la formula ante-
rior dando una serie equivalente de pagos uniformes de $ 678.994.
Pero quedaría por determinar cuánto es el valor de la primera cuota. Para poder calcular
esta se recurre a encontrar cuál sería el valor de una serie de cuotas iguales para cancelar
la totalidad del préstamo; a dicho valor se le restaría el resultado de la serie equivalente a
los incrementos y encontramos el valor de la primera cuota.
En el ejemplo, los $ 10.000.000 del préstamo equivalen a una serie uniforme de pagos
anuales de $ 4.913.609. Restándole los $ 678.994, de la serie equivalente a los incremen-
tos, se encuentra que el primer pago es igual a $ 4.234.615. Y la amortización presenta el
siguiente cuadro:
17
PERIODO INTERESES AMORTIZACION CUOTA SALDO
0 10.000.000
1 4.000.000 234.615 4.234.615 9.765.385
2 3.906.154 828.461 4.734.615 8.936.924
3 3.574.770 1.659.845 5.234.615 7.277.079
4 2.910.832 2.823.783 5.734.615 4.453.296
5 1.781.318 4.453.296 6.234.615 0
Totales 16.173.075 10.000.000 26.173.075
Con base en lo anterior, la formula para encontrar el primer pago cuando la progresión es
aritmética es:
i (1+i)n g n i
A 1 = P --------------------- - ------ [ 1 - -------------------- ] { 14}
(1+i)n - 1 i (1+i)n- 1
Una progresión geométrica se presenta cuando cada uno de los términos es igual al ante-
rior aumentado ( o disminuido) en un porcentaje determinado.
En el caso que venimos trabajando, si se desea que cada cuota aumente un 10% respecto
a la anterior, la primera cuota sería $ 4.282.345. La tabla de amortización sería la siguien-
te:
1+ i
A1 = P -------------- { 16 }
n
EJERCICIOS
4. Usted hace un depósito de $ 10.000.0000, el cual rinde al 2.5% mensual, con miras a
recibir una pensión mensual durante los próximos 20 años. Si usted quiere que esa
pensión crezca al 1.53% mensual, cuál sería el valor de la primera pensión que recibir-
ía? - $108.027
EJERCICIOS
1. Doña Anastasia ha estado invirtiendo el primer día de cada mes en una cuenta de aho-
rros $ 30.000. ¿Cuánto tendrá capitalizado al finalizar el año, si sigue bien juiciosa con
sus depósitos que le rinden 2.0% mensual? - $ 410.409
3. ¿Durante cuánto tiempo tiene usted que estar invirtiendo $ 300.000 trimestrales (al inicio
de cada trimestre), en un fondo que le produce el 40% efectivo anual con capitalizacio-
nes trimestrales, para que pueda acumular $ 30.000.000? - 26.21 trimestres ( 78.63
meses)
20
Se definen como rentas perpetuas aquellas cuyo pago se debe hacer en forma indefinida.
A
P = ------- { 17 }
i
A1 g
P = ---------- + ------------ { 18 }
i i2
Si las rentas tienen un gradiente geométrico (r), su valor presente se halla por:
A1
P = ---------- { 19 }
i - r
EJERCICIOS
1. Usted quiere crear un fondo para ayudar a un ancianato con $ 1.000.000 cada año. ¿De
que monto será el fondo, si usted lo coloca a un interés anual del 40%? - $2.500.000
2. Cómo usted es consciente que la moneda irá perdiendo su capacidad adquisitiva, usted
desea compensar esto aumentando el monto del fondo original de tal forma que el apor-
te para el ancianato se pueda incrementar anualmente en $ 100.000. ¿Cuánto debería
colocar en el fondo? - $ 3.125.000
3. Finalmente decide que va a dejar como instrucción que el aporte para el ancianato se in-
cremente anualmente en un 20 %. ¿De cuánto dinero debe constituir el fondo? - $
5.000.000
21
Las fórmulas que hemos visto reflejan una equivalencia financiera basada en que el dinero
cambia de valor en el tiempo.
Decimos que hay equidad financiera cuando, teniendo definida una tasa de interés, pode-
mos cambiar una forma de pago por otra sin perjudicar a ninguna de las partes desde el
punto de vista financiero.
EJERCICIOS
1. Usted tiene dos letras: una de $ 3.000.000 a 24 meses y otra de $ 5.000.000 a 18 me-
ses. Usted quiere cubrir las dos obligaciones en seis meses. Si la tasa de interés que le
reconocen por pagar adelantado es del 3% mensual, ¿por cuánto valor se debe elaborar
una nueva letra? - $ 5.269.083
3. Usted está pagando una maquinaria que compró hace 12 meses (hoy canceló la décima
segunda cuota). Todavía le faltan por pagar 10 cuotas mensuales de $ 1.500.000 cada
una. Usted tiene la posibilidad de hacer hoy un abono de $ 5.000.000. Si la tasa de in-
terés que le reconocen es del 2.6% por mes, ¿a cuánto se le rebaja su cuota mensual?
- A $ 925.750
Los descuentos se presentan cuando se deduce una suma de dinero de una obligación por
pagarse antes de su vencimiento o cuando se negocia un documento que todavía no se ha
vencido.
EJERCICIOS
1. Adrian le debe pagar una letra a Malala por $ 8.000.000 dentro de 4 meses. Si decide
pagarle hoy, cuánto descuento le debe dar Malala si la tasa de interés mensual en el
medio es del 3%? - $ 892.103
2. La compañía Sueños S.A. elaboró en Abril 30 una factura por servicios a Esperanzas
S.A. por un valor de $ 20.000.000 y un plazo de 90 días. Pero el 15 de Mayo, urgida por
fondos, la gerente de Sueños S.A. va a una corporación financiera para que le descuen-
ten la factura. Normalmente dicha institución cobra el 48% efectivo anual por descuento
de facturas. ¿Cuánto dinero recibirá Sueños S.A.? - $ 18.431.420
22
4. INDICADORES DE LA BONDAD FINANCIERA DE UN PROYECTO DE INVER-
SION
Existen tres factores fundamentales que se analizan cuando se va a hacer una inversión:
rentabilidad, riesgo y liquidez. Aunque en este texto solamente estudiaremos los principales
indicadores de rentabilidad, es importante recordar que normalmente:
Es la sumatoria de los valores actuales equivalentes de todos los ingresos y egresos del
proyecto. En otras palabras, es la utilidad (a pesos de inicio del proyecto) que se obtiene, al
hacer la inversión que se está analizando, en comparación a que los fondos se queden ge-
nerando a la tasa de oportunidad.
n
Fj
VPN (i o ) = -------------- { 20 }
(1+io )j
j=0
donde F j : Flujo en el período j
i o : Tasa de oportunidad
EJERCICIOS
1. Invertiría usted en un proyecto, al cual lo invitaron, cuyos flujos esperados son los si-
guientes:
AÑO FLUJO
0 - 50.000
1 - 100.000
23
2 0
3 80.000
4 160.000
5 240.000
6 320.000
2. En un proyecto de construcción los flujos esperados para cada uno de los socios son los
siguientes:
FECHA FLUJO
Julio 30/96 - 45.000.000
Oct 30/96 - 35.000.000
Enero 31/97 - 50.000.000
Mayo 31/98 100.000.000
Julio 31/98 30.000.000
Oct 30/98 150.000.000
Si la tasa de oportunidad de los socios es del 32% anual efectiva, ¿cuál es el valor pre-
sente neto de esta inversión? - $ 36.470.855
Es la tasa que hace que el valor presente neto sea igual a cero. Indica la rentabilidad de los
dineros que permanecen en la inversión.
EJERCICIOS
Notas
24
1. Cuando compare alternativas de inversión, utilice preferiblemente el Valor Presente Ne-
to, ya que la tasa interna de retorno indica solamente la rentabilidad de los dineros que
permanecen en la inversión.
2. Tenga cuidado al buscar la tasa interna de retorno en inversiones que presentan más de
un cambio de signo en los flujos. Para éste tipo de inversiones existen tantas tasas de
retorno como cambios de signos hay en los flujos.
i (1+i o ) n
CAE (i o) = VPN ( i o) * [ ----------------- ] { 21}
(1+i o) n - 1
EJERCICIOS
1. ¿Cuál es el costo anual equivalente, a una tasa de oportunidad del 40%, de la inversión
en un bus para transporte de empleados, si el valor del bus es de $ 85 millones, los cos-
tos de operación estimados para los cinco años en que se operará, son los siguientes:
AÑO COSTOS
1 20.000.000
2 25.000.000
3 30.000.000
4 36.000.000
5 42.000.000
Y al final del quinto año se espera vender el bus por $ 100.000.000? - $ 59.730.156
2. ¿Su compañía compra una maquinaria por un valor de $ 300 millones. La maquinaria
usted puede depreciarla a cinco años. Si considera que el valor de salvamento de la
maquinaria es de $ 50 millones, ¿cuál es la depreciación anual si considera la deprecia-
ción uniforme o de línea recta? - 50 millones
¿Y cuál es la depreciación financiera del activo (su costo anual equivalente) si la inflación
es del 20% anual? - $ 93.594.926
EJERCICIOS
1. Halle la relación beneficio-costo del proyecto que aparece en el ejercicio 1 del numeral
4.1 - 180.730 / 123.529 = 1.46
2. Halle la relación beneficio-costo del proyecto que aparece en el ejercicio 2 del numeral
4.1 - 157.643.379 / 121.172.525 = 1.3
5. COSTOS DE FINANCIACIÓN
Cuando se analicen alternativas de crédito se deben incluir todas las “arandelas” que con-
lleva la consecución del crédito, para encontrar el verdadero costo del crédito.
EJEMPLOS
1. Pepa quiere tomar un crédito bancario por $ 10 millones. Las condiciones de este son:
plazo de un año, pagadero por cuotas fijas y se cobra una tasa de interés del 32% trimestre
anticipado. Pero además, Pepa pregunta sobre otras condiciones y costos que se puedan
generar. Se le informa que el banco presta solamente tres veces el promedio del saldo de
los últimos tres meses, y que los costos de comisiones y trámites asciende a máximo $
100.000. ¿Cuál es la tasa de costo anual efectivo de este crédito? -
2. Usted compra un electrodoméstico por un valor de $ 1.000.000, para lo cual debe pagar
$ 200.000 como cuota inicial para retirarlo y ocho cuotas de $ 100.000. ¿Cuál es la tasa de
interés que le están cobrando por esta compra a crédito, sabiendo que si hubiera hecho la
compra de contado, le hubieran hecho un descuento del 20%? -
26
3. Clarabella piensa comprar una casa que le vale $ 60.000.000, para lo cual tiene disponi-
ble $ 40.000.000. El resto lo puede conseguir con dos opciones de crédito a cinco años:
a. Un préstamo en UPAC, con una corrección monetaria del 25.5% e interés del 9.55%
anuales, pagando con el sistema de cuotas mensuales iguales en UPAC
b. Un préstamo bancario que le exige tener un saldo de $ 200.000 como mínimo hasta el
final del crédito. El pago se hace en cuotas mensuales de $ 730.000 cada una. Se debe
pagar una comisión del 1.5% del valor del préstamo en el momento de recibirlo.
27
6. FUNCIONES FINANCIERAS EN EXCEL
VA(tasa;nper;pago;vf;tipo)
Valor actual de una inversión
VF(tasa;nper;pago;va;tipo)
Valor futuro de una inversión
PAGO(tasa;nper;va;vf;tipo)
Valor del pago en una serie de flujos constantes
TASA(nper;pago;va;vf;tipo;estimar)
Tasa de interés de una inversión
Nota. Cuando se tiene que estimar una tasa y no se le indica, el Excel asume el 10%. El
número de iteraciones que realiza son máximo 20
NPER(tasa;pago;va;vf;tipo)
Número de períodos de una inversión
PAGOINT(tasa;período;nper;va;vf;tipo)
Interés pagado en la cuota (o pago) de un determinado período
PAGOPRIN(tasa;período;nper;va;vf;tipo)
Abono a capital en un período determinado
VNA(tasa;valor1;valor2;...)
Valor presente neto de una inversión
TIR(valores;estimar)
Tasa interna de retorno de una inversión
28
7. EJERCICIOS DE REPASO
1. Si hoy se invierten $ 1.000 a un interés del 32% anual vencido ¿cuánto se obtendrá al
cabo de cinco años?
R: $ 4.007
2. Si un inversionista desea $ 50.000 dentro de seis meses, ¿cuánto deberá colocar hoy
en una inversión que le genera un rendimiento del 30 % anual, pagadero trimestre
vencido?
R: $ 43.267
3. ¿Cuál es el interés efectivo anual de una inversión que ofrece un interés del 28% anual
nominal, pagado anticipadamente cada trimestre? R: 33.7 %
4. ¿Cuál es la tasa de interés efectivo anual de una inversión en un CDT que usted
compró por $ 35.000.000 en marzo 18 y redimió el 13 de junio, recibiendo $
37.780.500? R:
5. Si usted invirtió durante 55 días, $ 150.000.000 en una cuenta de ahorros que le gene-
ra interés diario a una tasa equivalente al 28.5 % anual, ¿cuánto recibió al final? R:
6. Una inversión ofrece un interés nominal anual del 31 % pagado cada mes al vencimien-
to. Si otra alternativa paga los intereses anticipadamente cada trimestre, ¿qué renta-
bilidad nominal anual se debe exigir en esta segunda opción para que las dos sean
equivalentes?
R: 29.42 %
7. Cuánto se debe invertir anualmente en cuotas iguales en un fondo durante los próxi-
mos tres años, si la final de dicho período se desean tener $ 400.000 acumulados y si
la tasa de interés que paga el mencionado fondo es del 34 % anual?
R: $ 96.721
8. A cuánto debe ascender una inversión P, colocada durante tres años a una tasa de in-
terés anual vencida del 30 %, si al final de cada año se le devuelven $ 10.000 al inver-
sionista?
R: $ 18.161
9. ¿Cuál deberá ser el depósito anual al final de cada año durante 8 años, para poder reti-
rar $6.500.000 al final de los años 9 al 13 inclusive, si la tasa de interés es de un 30 %
anual compuesto?
R: $ 663.57
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10 Su amiga Clotilde va a invertir, en el fondo de empleados que rinde el 2% mensual,
cuotas mensuales que aumentarán de a $ 5.000. Si la primera cuota que aportó es de
$ 40.000, ¿cuánto tendrá al término de dos años? y ¿cuánto se ganó por intereses? -
n
S = ( A n + A 1 ) -------
2
11. Giliberto tiene un sueldo mensual de $ 800.000 y el aumento promedio anual esperado
para los próximos 5 años es del 18 %. Como sus cesantías (un sueldo anual) son
consignadas al principio de cada año en un fondo cuyo rendimiento esperado es del
32% anual, ¿cuánto tendrá Giliberto al final de los 5 años?, ¿y cuánto se ganó por
intereses? -
An (1+r)-A1
S = -------------------------- An = A1 (1 + r ) n-1
r
12. Hallar la tasa interna de retorno de un proyecto que produjo los siguientes flujos:
Fo= -100.000 F1= 50.000 F2= 60.000 F3= 70.000
R: 33.875%
13. Calcule la tasa de rentabilidad obtenida si se invierten $ 4.000 ahora y se reciben $ 200
al final de cada mes durante doce meses, más unos ingresos extras de $ 1.000 en el
mes 6 y $ 2.000 al final del mes 12.- R: 3.724 %
Y ¿cuál es el valor presente neto si la tasa de oportunidad mensual es del 2.5%? $
400.96
FIN
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