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13.-1 Economia de Minerales Precio-Costos-Productividad en La Mineria Del Cobre PDF
13.-1 Economia de Minerales Precio-Costos-Productividad en La Mineria Del Cobre PDF
Precio – costos – productividad
en la minería del cobre
Gustavo Lagos
Centro de Minería
Pontificia Universidad Católica de Chile
Santiago, 5 de junio, 2007
• Cátodos
Chatarra
• Chatarra vieja es aquella que resulta
después de haber sido usada en
productos que contienen cobre.
• El uso promedio del cobre era
considerado en 2000 aproximadamente
27 años. Ello incluye cables eléctricos,
cañerías, motores, electrodméticos,
vehículos de transporte terrestre,
aereo, marítimo y lagos, etc.
Chatarra
• Chatarra vieja puede contener impurezas, por lo
que una parte de la chatarra vieja debe ser
refundida y refinada nuevamente.
• Otra parte de la chatarra vieja (cables eléctricos
por ejemplo) sólo hay que separar del plástico,
refundir para obtener cátodos.
• La chatarra nueva es aquella que resulta del
desecho de operaciones de manufactura (virutas,
pedazos, polvo, etc.), y esta puede ser reciclada
inmediatamente fundiendola antes de darle su
terminado final.
• La chatarra nueva no se considera parte del
mercado de cobre refinado, ya que si así fuera
sería doble contabilidad.
Elaboración de Cobre
Minerales súlfuros
Electro
Cátodos
Chancador refinación
primario y/o Electro
Mina Material
Secondario obtención
chancado
tercario (EW)
Tambores de Extracción
aglomeración por
Lixiviación
solventos
(SE)
Pilas Solucción
rica
Minerales óxidos
P.Knights 160804
Minerales súlfuros Concentrado Blister,
RAF
Ánodos
Molino Molino
semi s de Flotación Fundición
autógeno bolas
(SAG) y/o
barras
Electro
Chancador refinación
primario y/o
Secondario
tercario
Chatarra vieja
Mina Cátodos
Fusión
Chatarra nueva
P.Knights 160804
Unidades de precio
• Para transformar de centavos por libra
a dólares por tonelada
• Se multiplica por 2204/100 = 22,04
Evolución Precio del Cobre
19352006
(¢/lb.)Centavos de dólar por libra de Abril 2006
350
Nominal Real
300
250
200
150
100
50
0
1936 1946 1956 1966 1976 1986 1996 2006 (p)
Fuente: Cochilco
Tres aspectos estructurales o sistémicos
con respecto al precio del cobre
1 El precio es muy volátil – varía mucho
en cortos períodos de tiempo
– Volatilidad es la desviación del precio
respecto a su media o promedio
2 El precio tiene ciclos, una parte del
ciclo es alta, otra es baja. El promedio
de los ciclos alto/bajo es de
aproximadamente 10 a 12 años
Tres aspectos estructurales o sistémicos
con respecto al precio del cobre
3 Hay una tendencia del precio en el
largo plazo, es decir el precio real no
ha sido constante en el largo plazo.
¿Por que?
Conceptos sobre la Producción
y el Uso del Cobre y de Otros
Metales
• En un mercado sin escasez de
reservas, en el largo plazo (más de 5
años), la oferta es igual a la demanda
• La demanda es igual a la oferta + la
generación de inventarios
• La demanda (aparente) por país es
igual a la producción primaria y
secundaria + las importaciones – las
exportaciones
Conceptos sobre la Producción
y el Uso del Cobre y de Otros
Metales
• Si los inventarios no son “ muy” bajos,
el precio, en el corto plazo, está
determinado por la oferta, la demanda,
por la cantidad de inventarios y por el
precio del dólar
• En el largo plazo, el precio es
proporcional a los costos de
producción
Cuando los inventarios son muy
bajos
• Influye el valor de los instrumentos
futuros tomados en alguna de las tres
bolsas de metales, en el precio
(Londres, NY, Shanghai)
• El valor del dólar también influencia el
precio del cobre
Mercado en Desequilibrio
(Miles de toneladas métricas de cobre fino)
Variaci
Variaci ó
ó n
Oferta/ Consumo Stocks
13.000 1000
Consumo
800
12.000
Oferta
600
11.000
400
10.000 200
0
9.000
Stocks 200
8.000
400
7.000 600
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Fuente: Cochilco
Curva de costos 2001, Industria del
cobre
Curva de Costos C1 según Brook Hunt (US c/lb)
140
80
O k T ed i
Alu m b rera
60
40
20
0
0 2000 4000 6000 8000 10000
Cumulative Production (kt)
US c /lb
0
20
40
60
80
100
120
140
0
F M c M C oppe r & G old
R io T into
2000
Anto fagas ta H old ing s
4000
C od elc o
BH P
Billiton
cobre
6000
M IM H oldin gs
An glo Am eric an plc
Phelps D od ge
10000
KGHM Polska Miedz
1er cuartil 4to cuartil
120
de costos de costos
Antofagasta Holdings
Anglo American plc
Phelps Dodge
100
Grupo Mexico
MIM Holdings
FMcM Copper & Gold
US c/lb
80
Codelco
Billiton
Rio Tinto
BHP
60
40
20
0
0 2000 4000 6000 8000 10000
Producción Acumulativa (kt)
%25 %75
%50
Curva de costos – oferta 2001, Industria
del cobre
Capacidad de la industria
Precio
Oferta (ton)
Oferta y demanda en el corto plazo
Dm
Pr ice
Capacity
Constr aint
P m
Supply
Q m Output
Fuente: John Tilton, Centro de Minería, PUC
Oferta – demanda en el corto plazo
Dm Db
Pr ice
Capacity
P b Constr aint
P m
Supply
Q m Output
Fuente: John Tilton, Centro de Minería, PUC
Aplanamiento de la curva de costos: mayor
competitividad de la industria
200
1990 1995
1985
180
160
2005
2001
1999
Costo de Caja Directo (US$)
140
120
100
80
60
40
20
0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
Millones de T.M. Cobre Fino
Conceptos sobre los costos de
producción mineros
Costos de producción = costos de operación
(cash costs) + depreciación + costos financieros
Costos de operación = costos de mina + costos
de procesamiento + costos de transporte
Los costos de operación deben incluir todos los
costos hasta obtener cobre o metal refinado
(electrolítico)
Proceso Tradicional
Costos de operación = mina +
concentradora + TC/RC + transporte
Proceso SX/EW
Costos de operación = mina + lixiviación +
SX + EW + + transporte
Elaboración de Cobre
Minerales súlfuros
Electro
Cátodos
Chancador refinación
primario y/o Electro
Mina Material
Secondario obtención
chancado
tercario (EW)
Tambores de Extracción
aglomeración por
Lixiviación
solventos
(SE)
Pilas Solucción
rica
Minerales óxidos
P.Knights 160804
Elaboración de Cobre
Minerales súlfuros
Electro
Cátodos
Chancador refinación
primario y/o Electro
Mina Material
Secondario obtención
chancado
tercario (EW)
Tambores de Extracción
aglomeración por
Lixiviación
solventos
(SE)
Pilas Solucción
rica
Minerales óxidos
P.Knights 160804
TC – RC (Cargos de tratamiento y
refinación)
Volatilidad de TC/RC es mayor que la de precio del cobre (cátodos)
Low er Japanese
Price and TC/RC (period avg. = 100) capacity
200 utilization
Escondida startup
180
160
140
120
% 100
80
60
Canadian Strikes Bougainville Closure
40
20
0
1978
1981
1984
1987
1990
1993
1996
Spot TC/RC 28% Conc Price
Source: CRU
Rojo: precio spot de concentrados de 28% de cobre; Azul: precio del cobre BML
Fuente: G. Lagos Centro de Minería
Costos: terminología Brook Hunt
• C1 = mano de obra + contratistas + energía +
repuestos + combustibles y lubricantes + bolas de
molino + reactivos + explosivos + consultorías +
otros itemes + costo de tratamiento y refinación +
créditos por subproductos + costo de transporte +
movimiento de inventario + gasto de desarrollo post
producción
• C2 = C1 + depreciación + amortización por
desarrollo post producción
• C3 = C2 + intereses netos + gastos netos
• Cualquiera de estos tres costos considera creditos
por subproductos à no permite ver el costo real de
la operación ya que los subproductos sufren, a
veces, fuertes variaciones en un año.
C1 Privada C1
120,0 C1 Codelco Norte
100,0 C1 Salvador
C1 Teniente
80,0
C1 Andina
60,0
40,0
20,0
0,0
20,0 2001 2002 2003 2004 2005
40,0
Fuente: G. Lagos Centro de Minería
C1 Sin Subproductos
85,0
C1 Privada
80,0 C1 Codelco Norte
C1 Teniente
75,0
C1 Andina
70,0
65,0
60,0
55,0
50,0
45,0
40,0
2001 2002 2003 2004 2005
Fuente: G. Lagos Centro de Minería
¿Por qué suben los costos
cuando sube el precio?
• Ello ocurre con un alza de precios
significativa y sostenibel en el tiempo
• Un alza de precio es usualmente generada
por una inesperada alza de demanda – a
nivel mundial
• Esta alza de demanda es en muchos
productos y servicios – suben insumos para
la minería – bolas de molino, acietes,
combustible, camiones, palas, energía, etc.
¿Por qué suben los costos
cuando sube el precio?
• Hay que producir al máximo para
maximizar utilidades.
• Producir al máximo significa no
pararse en gastos para lograrlo –
compra de equipos, contratación de
personal, etc.
Influencia del precio en los costos
en el corto plazo
200 200
160 160
Centavos por libra
Centavos por libra
120 120
80 80
40 40
Cash Costs Precio Real (marzo 2006)
0 0
1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005
Fuente: Cochilco
Precio Real del Cobre 19702006
4.00
3.50
U.S. dollars per pound
3.00
y = 0.0448x + 2.5858
2.50
R 2 = 0.425
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Fuente: John Tilton, Centro de Minería, PUC
Precio Real del Aluminio 19702006
2.50
U.S. dollars per pound
2.00
y = 0.0225x + 1.5595
1.50
R 2 = 0.4239
1.00
0.50
0.00
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Fuente: John Tilton, Centro de Minería, PUC
Precio real del hierro 19702006
90
80
U.S. cents per dmtu
50
40
30
20
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Fuente: John Tilton, Centro de Minería, PUC
Orecio Real del Zinc 19702006
2.50
2.00
U.S. dollars per pound
1.00
0.50
0.00
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Fuente: John Tilton, Centro de Minería, PUC
¿Cual es el mínimo al que puede
bajar el precio?
• Si sigue existiendo demanda, el precio
mínimo por el cual los productores está
dispuestos a vender son los costos de
operación C1.
• Bajo C1 un productor no puede siquiera
pagar los gastos corrientes de su operación.
Por ello, es el mínimo.
• Un proxy para este valor es el percentil 75 de
los costos de la industria – es decir de la
curva de costos. Hay evidencia empírica que
demuestra esta afirmación.
Precio del cobre promedio, mínimo y máximo y cash costs por
percentiles
19752018
260
240
220
C1 Cash Costs (c/lb Cu pagado)
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
1975 1979 1983 1987 1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015
© Brook Hunt Ltd 2006
Percentil 25 Percentil 50 Percentil 75 Percentil 90
Percentil 75 clara frontera en las bajas de precio
Fuente: Cochilco
Inventarios
• El proceso de administración de
materiales lleva a formar inventarios
– Especificación del producto
– Fuente de compra
– Orden de compra
– Almacenamiento a la recepción
– Control de existencias
– Uso del producto
Inventarios: las razones para
tener inventarios
• Prevención de perdidas
• Tener siempre nivel óptimo
Inventarios:Tipos
• Inventarios corrientes: materiales,
partes usadas repetidamente en el
funcionamiento
• Inventario de seguridad: minimizar
costos en caso de fallas
• Inventario en concesión: se tienen en el
sitio de uso pero pertenecen al
proveedor
Consideraciones para tamaño de
inventario
• Disponibilidad y confiabilidad de
proveedores
• Disponibilidad de espacio de
almacenamiento
• Demanda y tamaño de la operación
– Probabilidad que se requiera el stock
– Probabilidad que proveedores no estén
disponibles
¿Por que hay inventarios en la
industria del cobre?
• Disponibilidad y confiabilidad de
proveedores
• Demanda y tamaño de la operación
• Estimación de riesgo económico si
falla stock
• Ello debe balancear el costo de tener
inventarios
• Minimizar el costo de ordenar el
inventario
Costo de los inventarios
• Costo del dinero
• Costo de almacenaje
• Costo de manejo
• Seguros e impuestos
• Costo de obsolescencia, vertidos,
perdidas
(L M E + C o m e x + S h a n g h a i )(t o n ) Mayo 02
1400000
Marzo 04
1200000
Febrero 07
1000000
i n v e n t a r i o s
Junio 05
800000 Abril 07
600000 Mayo 06
400000
200000
0
50 100 150 200 250 300 350 400
precio (centavos/libra)
Febrero 01
Fuente: Base datos Centro Minería, G. Lagos
Inventarios en semanas de consumo
$1.80
$1.60
$1.40
$1.20
$1.00
$0.80
$0.60
Current Price
$0.40
Feb Avg. Price = $0.76/lb; W eeks of Supply =6.7
$0.20
0 2 4 6 8 10 12
W eeks
Fuente: G. Lagos, Centro de Minería
TOTAL STOCKS
LME, COMEX, SHANGHAI & CODELCO
1600
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1400
(Thousand Tonnes of Copper)
1200
CODELCO
1000
SHANGHAI
800 COMEX
LME
600
400
200
0
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Q1
Q3
Fuente: Alfonso Gonzalez
Balance Oferta Demanda
Mine Production (Recoverable copper) 14217 14628 14830 15714 16796 17432 18114 18683 19567
Production from Secondary Materials 2191 2405 2612 2685 2735 2751 2678 2659 2680
Adjustment for Force Majeure, strikes, etc. 0 0 0 72 102 106 113 118 126
Implied change in stocks of concentrates (*) 454 259 238 98 77 138 179 163 163
Implied change in stocks of blister (*) 16 28 27 17 2 3 12 5 1
Refinery Output 15969 16745 17652 18408 19349 19936 20488 21056 21958
(*) Includes transit stocks
TOTAL WORLD SUPPLY / DEMAND BALANCE
Fuente: Alfonso Gonzalez
Thousand Tonnes Fine Copper
3000
3500
4000
4500
5000
5500
Q1 97
Q3 97
Q1 98
Q3 98
Q1 99
Q3 99
Q1 00
Fuente: Alfonso Gonzalez
Q3 00
Q1 01
Q3 01
Q1 02
Q3 02
Q1 03
Q3 03
SUPPLY
Q1 04
Q3 04
Q1 05
Q3 05
Q1 06
Q3 06
Q1 07
Q3 07
Q1 08
Q3 08
Q1 09
DEMAND
Q3 09
GLOBAL REFINED COPPER MARKET BALANCE
Q1 10
Q3 10
Q1 11
Q3 11
Q1 12
Q3 12
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Productividad
• Productividad es la relación entre la generación o
producción (output) de bienes y servicios y los
requerimientos (input) de recursos humanos y materiales
necesarios para lograr dicha producción. Esta relación es
usualmente expresada como un cuociente.
• Ambas cantidades, producción y requerimientos se
pueden expresar como cantidades físicas y por tanto no
están afectadas por los cambios de precio.
• La productividad laboral, citada normalmente en los
medios de prensa, es una productividad parcial ya que no
considera factores clave tales como el capital.
• La productividad laboral, en el caso de la industria del
cobre, se expresa como toneladas de cobre fino producido
(producto) dividido por el número de trabajadores
(requerimiento de recursos humanos) jornada completa
equivalente necesarios para producir dicha tonelada.
Fuente: Tilton y Knights
70
Productividad de Codelco
60
Trabajadores propios y
50 contratistas de operación
to n /trab ajad o r
40
30
20
10
0
1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005
Fuente: G. Lagos, Base de datos Centro de Minería, UC
Elaboración de Cobre
Minerales súlfuros
Electro
Cátodos
Chancador refinación
primario y/o Electro
Mina Material
Secondario obtención
chancado
tercario (EW)
Tambores de Extracción
aglomeración por
Lixiviación
solventos
(SE)
Pilas Solucción
rica
Minerales óxidos
P.Knights 160804
Elaboración de Cobre
Minerales súlfuros
Electro
Cátodos
Chancador refinación
primario y/o Electro
Mina Material
Secondario obtención
chancado
tercario (EW)
Tambores de Extracción
aglomeración por
Lixiviación
solventos
(SE)
Pilas Solucción
rica
Minerales óxidos
P.Knights 160804
Aspectos a considerar en
productividad laboral minera
• Todas las productividades deben considerar
hasta el mismo producto (cátodos, por
ejemplo)
• Escondida, con una productividad de 229
ton/trabajador en 2005, incluyendo
contratistas, produce concentrados
• Estimando que Escondida produce cátodos,
la productividad se reduce a 115
ton/trabajador en 2005 (considerando una
corrección con la productividad de Ventanas
en fusión y refinación)
Factores naturales en la
productividad laboral minera
• La ley del mineral à a mayor ley la
productividad es mayor, por tanto si uno
quiere comparar eficiencia debería corregir
por este factor
• Razón estéril mineral. A mayor razón de
estéril mineral la productividad se reduce.
• Distancia de transporte de estéril y mineral.
A mayor distancia de transporte se reduce la
productividad.
Factores naturales en la
productividad laboral minera
• Dureza del mineral: a mayor dureza se
requiere más molienda, por lo que la
productividad se reduce.
• Disponibilidad de agua.
• Aspectos ambientales y de salud
Otros factores que afectan
productividad
• El capital invertido en la operación: una
mina que tiene equipos modernos con
tecnologías de última generación tiene
mayor productividad que una mina con
tecnologías viejas.
Costos y disponiblidad de minerales
El precio del cobre en el largo plazo depende de
los costos de producción
Los costos futuros dependen del progreso
tecnológico
La disponibilidad de cobre en el futuro depende
del progreso tecnológico
es decir de que haya procesos de bajos costos
para extraer minerales de baja ley en forma
económica
Ley de cobre US y Chile (algunas minas), 1880 2000
4
0,013x
3,5 y = 1E+11e
2
R = 0,5214
3
2,5
Porcentaje
2
1,5
1
0,5
0
1880 1900 1920 1940 1960 1980 2000
Año
Fuente: Base de Datos G. Lagos, Centro Minería
¿Como se ve el futuro de las leyes de cobre?
1880 1900
4 1920
3,5
L e y d e l m i n e r a l ( % )
3 1980
1940 1960
2,5
2000
2
1,5
1
0,5
0
0,0 50,0 100,0 150,0 200,0 250,0 300,0
Tonelaje extraido en periodo de 20 años (m illones de toneladas)
Fuente: G. Lagos, Base de datos Centro de Minería, UC
Reservas
• Reservas de minerales son aquellos
minerales que han sido identificados y
cuantificados y que tienen una
condición tal que pueden ser extraídos
económicamente con las tecnologías
actuales, a costos que permiten tener
utilidades.
Reservas de algunos metales (2000)
Expectativa de vida
Producción (años) de reservas
primaria anual con una tasa de
Reservas (millones (millones de crecimiento anual
de toneladas) toneladas) de 2%
Carbón 990.000 4.600 84
Petróleo
Crudo 1.000.000 24.000 31
Gas Natural 5.100.000.000 81.000.000 41
Aluminio 25.000 120 81
Cobre 340 12 22
Hierro 7.400.000 560 65
Plata 0,28 0,012 15
Zinc 190 7,80 20
Libro de John Tilton: 2005
Esperanza de vida de las reservas de cobre, dada la tasa de
produccion
40
35
30
años
25
20
15
1930 1950 1960 1970 1982 1990 1998
Base de datos, Centro Minería, PUC
Valor Presente
• Valor Presente dice relación con el valor del
dinero ahora y en el futuro.
• Si yo invierto un dólar en 2007, ese mismo
dólar valdrá aproximadamente un 10% (tasa
de descuento) menos en 2008, debido a la
oportunidad de invertir ese mismo dólar en
algo distinto, o de gastarlo hoy, y debido al
riesgo de la inversión que estoy realizando.
• La tasa de descuento de los diversos
proyectos de inversión varía normalmente
entre 8 y 12%
Valor Presente a una tasa de
descuento de 10% anual
• En el año 0 el valor del dólar es el mismo
• En el año 1 el valor del dólar es
1/(1+r) = 1/(1+0,1) en que r es la tasa de
descuento expresada como fracción de 1.
• En el año 2 el valor de un dólar es =
1/(1+r) 2 = 1/(1+0,1) 2 = 0,91
• En el año n el valor de un dólar es
• 1/(1+r) n = 1/(1+0,1) n
Valor presente
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
año
Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Valor de un
dólar en
años
futuros
con una
tasa de
descuento
de 10%
annual 1 0,91 0,83 0,75 0,68 0,62 0,56 0,51 0,47 0,42 0,39
Reservas para +de 25 años
• Difíciles de valorar ya que en 30 o 40 años más su
valor presente hoy es muy pequeño.
• No hay incentivos económicos para que las
empresas tengan reservas más allá de 20 o 25 años.
• En consecuencia la medición de reservas en años
de vida de una industria es una mala medida de
escasez o de abundancia
• Una mejor medida de la escasez en un mercado es la
tendencia de los costos. Si estos son cada vez
menores, ello significa que cada vez es más fácil
(económicamente) extraer mineral, y por tanto hay
abundancia.