CASOS PROYECTOS
1. La compañía “Cosméticos sensuales“ S.A. ha desarrollado un nuevo perfume que, según la
opinión de la Administración, tiene un potencial tremendo. No sólo interactúa con la química del
cuerpo de la persona que lo usa para crear una fragancia única, sino también es especialmente
duradero. Se ha gastado ya un total de $100,000.00 en este desarrollo. Se han diseñado dos planes
de comercialización. El primero sigue la práctica usual de la compañía de regalar pequeñas
muestras del nuevo producto en la compra de otros productos de esa línea, y de colocar anuncios
en las revistas populares de mujeres. Este plan costaría $50,000.00 y se piensa que se puede
obtener una respuesta alta, moderada y baja del mercado con probabilidades de 0.2 y 0.5 para las
dos primeras. Los rendimientos totales serían de$350,000.00 y $250,000.00 respectivamente. Si se
tratara de una respuesta baja, todavía sería posible realizar una campaña de comerciales en
televisión o una de radio. La campaña de televisión costaría otros $75,000.00por $15,000.00 que
costaría la de radio, ésta última otorgaría rendimientos por $185,000.00. La primera cambiaría la
respuesta a alta o moderada, como se describió antes, pero con probabilidades de 0.5 cada una. El
segundo plan de comercialización es más agresivo que el primero. Su mayor énfasis estaría en los
comerciales de televisión. El costo total de este plan sería de $150,000.00, pero la respuesta del
mercado deberá ser excelente o buena con probabilidades respectivas de 0.4 y 0.6. Los
rendimientos para los dos resultados posibles $550,000.00 y $500,000.00.¿Qué decisión debe
tomar la compañía?
2. Las fábricas de Zapatos “El Milagro” y “Uniòn” tiene los siguientes resultados:
El Milagro, debido a que se encuentra en proceso de expansión, ha decidido lanzar una oferta a
Unión a fin de adquirirla. Piensa que uniendo ambas operaciones podría reducir los costos
variables a 7 soles por unidad, los costos fijos conjuntos quedarían en 450 mil soles, y además le
permitiría incrementar el crecimiento durante los dos siguientes años a 30%, luego de los cuales
crecería en 3% a perpetuidad.
Actualmente, ambas empresas tienen capacidad de crecer a un 20% anual durante los dos
siguientes años, luego de los cuales podrían crecer al 3% a perpetuidad.
Si la tasa libre de riesgo es de 4%, la prima de riesgo es 7%, el patrimonio de ambas empresas es la
mitad de sus ventas y la deuda de Milagro es la mitad del patrimonio y de Uniòn la cuarta parte;
además la tasa de impuesto a la renta es del 30% y el beta sin apalancar de ambas es 1.0; hallar el
valor de cada empresa sin fusión, el valor con fusión. ¿Cuánto sería lo máximo y mínimo que
podría pagar El Milagro por Uniòn?
3. En el estudio de un proyecto se define una inversión inicial de $ 2 millones, los que se
financiarían en un 60% por préstamos bancarios al 8% de interés anual y el saldo por capitales
propios con un costo de oportunidad del 12% anual. El estudio busca determinar la conveniencia
de realizar un proyecto que tiene una vida útil de 5 años, con ingresos estimados de $ 1.5 millones
al año. Los costos de operación son: $ 100 mil en mano de obra, $ 350 mil en materiales y $ 150
mil en costos indirectos de fabricación. La inversión se deprecia en 5 años, la tasa de impuesto a la
renta es 10%. El préstamo se cancelaría en 5 cuotas iguales. El proyecto no tiene valor de
salvamento al término de su vida útil. Confeccione el flujo de caja que mejor permita evaluar la
conveniencia o no de realizar esta inversión, determine cuánto se gana por el proyecto en sí y
cuánto por el financiamiento
4. Una Compañía de Manufacturas Eléctricas que produce aparatos de aire acondicionado,
tiene que decidir si comprar o no un componente importante para su producto final de un
abastecedor o fabricarlo en su propia planta. Las alternativas de decisión son entonces:
1) Comprar el componente (C)
2) Fabrica el componente (F)
La determinación de la mejor decisión dependerá de la aceptación (demanda) de su producto final
en el mercado. Dado que la demanda que la Cía enfrenta por su producto final está fuera del
control del Decisor, esta constituye una variable de estado. De acuerdo con la administración de la
Cía. Los posibles valores de la demanda por su producto final pueden ser:
DA = Demanda alta del producto final de la Cía.
DM = Demanda media del producto final de la Cía.
DB = Demanda baja del producto final de la Cía.
Para determinar la decisión óptima fue necesario conocer mayor información respecto a las
probabilidades de ocurrencia de cada estado de la naturaleza (DA, DM, DB). El resultado final de la
decisión se expresa en términos de ganancias netas. La administración de la Cía. ha estimado las
ganancias netas para este problema:
a) Determine la decisión óptimo según criterio del valor esperado y suponiendo P (DA) = 0.30, P
(DM) = 0.30, P (DB) = 0.40.
b) Calcular el valor esperado de la información perfecta
5. Una empresa en funcionamiento está evaluando la posibilidad de reemplazar un equipo
que compró hace 5 años a $10’000,000. Actualmente tiene un valor de mercado de 6’000,000 y
costos de producción de $ 1’200,000 anuales. El equipo aún tiene una vida útil restante de 10
años. Su valor residual será de 1’000,000.
Se estima que la nueva máquina permitirá aumentar la producción y ventas de 3,000 a 5,000
unidades anuales e incrementar el precio de 1,200 a $ 1,300 la unidad. Sin embargo, el costo de
producción unitario sería de $600.
Los gastos generales de la empresa se mantendrían den 1’000,000 anuales.
La tasa impositiva es del 10% y la tasa de descuento del 12%. Todos los equipos se deprecian en 10
años. El valor residual para fines contables es cero. ¿Qué alternativa recomienda seguir, sabiendo
que la máquina nueva cuesta igual a la anterior?
6. Debemos buscar y determinar la viabilidad de implementar un nuevo proyecto de inversión, en
el que se requerirá invertir: $ 10 millones en terreno; $ 14 millones en construcciones y $ 20
millones en maquinaria, las que se realizarán en el año cero. Asimismo, para poder operar
necesitamos un capital de trabajo de $ 18 millones, que deberá desembolsarse en el primer año
de operaciones.
Los ingresos esperados ascienden a $ 54 millones anuales, los costos, sin incluir la depreciación
son de $24 millones.
La inversión se financiará con 50% de aporte de capital y 50% de deuda al 10% anual cancelable en
el mismo plazo que la vida útil del proyecto, los accionistas demandan una rentabilidad del 15%
por lo menos sobre su dinero.
El proyecto tiene una vida útil de 8 años, al cabo de los cuales no tendrá valor de salvamento. El
impuesto a la renta es del 10%. Los edificios se deprecian anualmente al 3% y la maquinaria al 20%
anual.
¿Es conveniente o no realizar esta inversión? ¿Cuánto se gana por el proyecto en sí y cuánto por el
financiamiento? Utilizar en VAN en un flujo de caja descontado
7. La Empresa Nuevo Campo necesita implementar un sistema de riego moderno y cuenta con la
siguiente información:
a. El sistema de riego por goteo cuesta $5,000 por hectárea y tiene una eficiencia eficiencia de
98%, esto quiere decir, que del 100% de agua disponible, se pierde 2% por evaporación.
Actualmente, si decidiera regar por gravedad (método que se utiliza) perdería 40% del agua
disponible. Cuenta con agua para regar 1,200 hás bajo el sistema actual, y bajo este método,
utiliza 25,000m3 de agua por año en cada hectárea. Con el sistema de riego por goteo utilizará
14,000 m3 por há al año.
b. Este sistema lo utilizará para regar 1,200 hás de eriales por lo menos, ya que existe cantidad
ilimitada de eriales. Se estima que podrá elevar la productividad de cada hectárea a 180 TM/há al
año. Actualmente la productividad es de 90TM há.
c. d. El precio de venta de cada tonelada de caña es de $ 35, constante. Se considera razonable
elevar el precio anualmente en 2%
e. El costo de producción por hectárea actual es de $ 3000 por hectárea al año y con el nuevo
método se elevará a $ 3500 y crecerá en 2% anual durante la vida útil del proyecto
f. Se tiene costos fijos adicionales de $ 1 200 000 sobre el sistema actual que se incrementarán en
2% anual
g. La depreciación es en tres años al 40%, 30% y 30% respectivamente
h. El impuesto a la renta es del 30%
i. La vida útil del equipo es cinco años, con un valor residual del 30% del valor original
j. El costo de oportunidad del capital es del 15%
k. Un asesor de superintendencia de campo, presentó adicionalmente la alternativa de utilizar
riego por pivotes con una inversión inicial de $ 1,500 por hectárea. Sin embargo, su eficiencia es
del 90% y el agua alcanzará para regar un área menor. Así también sus costos por hectárea son de
$ 3,800 al año por hectárea, ya que los equipos se mueven con combustible. El resto de costos son
iguales al sistema por goteo.
Hallar:
a. Si es conveniente o no la inversión utilizando el criterio del Valor Actual Neto
b. ¿Cual alternativa debe ser la elegida?
c. Evaluar con un costo de oportunidad del 8%
