ESCUELA DE NEGOCIOS

FINANZAS – IX Nivel
Guía de Ejercicio N° 3
Semestre 2017

Tema: Arboles de decisiones

Secciones: Todas

1. Una mina de plata puede producir 10,000 onzas de este metal por año con un costo variable
de US$ 8 por onza. Los costos fijos de mantenimiento de la mina (cuando está operativa)
son de US$ 10,000. En base a cifras históricas se ha determinado que la probabilidad de
que la plata se pueda vender a US$ 12 por onza es de 50%, caso contrario la plata se podría
vender a US$ 6 por onza. Ignore los impuestos.

a) ¿Cuál es el flujo de efectivo anual esperado que generará la mina si se mantiene

operando de forma continua?
b) Ahora suponga que puede cerrar la mina durante los años en que los precios de la
plata son bajos (US$ 6 por onza). En este escenario, ¿cuál es el flujo de efectivo
anual esperado que generará la mina?

2. Los científicos de Topitop han diseñado una frazada eléctrica y la empresa esta evaluando la
posibilidad de llevar adelante una prueba piloto. Dicha prueba durará un año y costará
US$125 000. La gerencia cree que sólo existe 50% de probabilidad que la prueba piloto
tenga éxito. Si lo tiene entonces Topitop construirá una planta de US$1.0 millón, que
generará perpetuamente un flujo de caja anual de US$250 000; pero aun cuando tenga éxito,
Topitop podría decidir no continuar con el proyecto. Asimismo, tenga en cuenta que la
empresa podría continuar con el proyecto, aunque la prueba fallara. En ese caso la inversión
de US$1.0 millón generara sólo US$ 75 000 a perpetuidad, aunque también podría decidir
no invertir. La opción de No inversión, en ambos casos, generaría un VPN de 0 ¿Debe la
empresa ejecutar la prueba piloto? Utilice un COK del 10%. (Ayuda: Utilice el
siguiente árbol de decisión para contestar la pregunta).

3. Franz Ferdinand, una banda de “indie rock”, acaba de grabar un disco y la empresa
realizadora le ha ofrecido 2 alternativas que tiene que evaluar:
 Recibir un monto fijo de US$ 100,000 por la realización.
 Recibir el 10% del Valor Presente de Utilidad Neta generada por el disco.

Se sabe que el disco tiene que pasar por la aprobación del comité de evaluación discográfica
que puede aprobar o rechazar la distribución del disco en mención. La probabilidad de
aprobación es de 70%, caso contrario no se realizaría nada. De ser aprobado, se necesitaría
una inversión de US$ 50,000 que se realizaría de inmediato. En caso el disco sea un éxito,
cuya probabilidad es del 60%, se generaría una utilidad de US$ 200,000 a perpetuidad, a
partir del año siguiente de la inversión; caso contrario la utilidad sería de US$10,000 a
perpetuidad. Se sabe que el CPPC (WACC) es del 10% anual. Determine cuál es la
mejor alternativa para la banda.

4. Un analista de negocios está evaluando un proyecto que se espera genere un volumen de

ventas anuales de 200 unidades a perpetuidad y un flujo de efectivo libre después de
impuestos de S/. 2 millones por unidad vendida. Después del primer año, dependiendo del
éxito del proyecto, las estimaciones de la demanda serán revisadas pudiéndose presentar dos

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 escenarios: (i) volumen de ventas anuales de 100 unidades, (ii) volumen de ventas anuales
de 300 unidades. Ambos escenarios son igualmente probables. La inversión requerida para
el proyecto es de S/. 2,200 millones y el costo del capital es de 20%. Adicionalmente,
después del primer año de operaciones, el proyecto puede ser desmantelado y vendido por
un monto de S/. 1,600 millones. De acuerdo a esta información, ¿Cuál es el VPN del
proyecto? ¿El proyecto deberá ser rechazado o aceptado? ¿Por qué?.

5. COLEMAN, es una empresa que se dedica a la fabricación de productos para camping

(outdoor products). En la última década las ventas de la línea de productos coolers se han
estancado por lo que la empresa se encuentra en una etapa de desarrollo de nuevos
productos. Se ha diseñado un cooler multifuncional llamado Cooler Table Coleman® que,
desplegando partes, puede funcionar como una pequeña mesa para campamentos. El
desarrollo del nuevo producto requiere de tres fases: En la primera fase se realizan las
pruebas conceptuales y pruebas de mercado del nuevo diseño, lo cual requiere de una
inversión inicial de $80,000. Esta etapa dura un año y si tiene éxito se iniciaría la segunda
fase del desarrollo del nuevo producto. En caso no se tenga éxito en esta etapa, no habrá
retorno de la inversión. Las probabilidades de éxito o fracaso son similares. En la segunda
fase, se fabrican prototipos del nuevo cooler y se prueban con consumidores potenciales, lo
cual requiere de una nueva inversión de $450,000. Esta fase dura dos años y, si tiene éxito,
se inicia la tercera fase. La probabilidad de éxito histórica de productos similares es de 60%.
En el caso de no tener éxito en esta fase, se podrían vender los prototipos a una empresa
china por $80,000. En la tercera fase se realiza ya la producción y comercialización del
nuevo cooler, lo cual requiere invertir $800,000 para realizar modificaciones ligeras en la
línea de producción de la fábrica. Un año después de realizada esta inversión, se
empezarían a registrar los ingresos netos, los cuales se podrían beneficiar por el tratado de
libre comercio con China. Si se establece un tratado de libre comercio se esperaría un
ingreso neto inicial de $280,000 que crecería anualmente en 3% a perpetuidad. Si no se
firma el tratado de libre comercio, se esperaría un ingreso neto inicial de solo $210,000 que
crecería anualmente en 3% a perpetuidad. La probabilidad de que se firme el tratado de
libre comercio es de 90%. El WACC de la empresa es 15%. ¿Se debe iniciar el desarrollo
del nuevo producto? Justifique.

Monterrico, 30 Octubre de 2013.