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INFORME FINANCIERO Finanzas en la empresa (Parte final)
Finanzas en la empresa (Parte final)
Ficha Técnica
Autora : Lady Espinoza Rivera
Título : Finanzas en la empresa (Parte final)
Fuente : Actualidad Empresarial Nº 266 - Primera
Quincena de Noviembre 2012
1. Plan financiero
Un plan financiero es un informe de las
acciones a emprender en el futuro. La
mayoría de las decisiones se implantan en
periodos extensos, lo que significa que se
requiere mucho tiempo para ponerlas en
marcha. En un mundo de incertidumbre,
la planificación financiera requiere que las
decisiones se tomen mucho tiempo antes
de ejecutarlas; es así que la planificación
no es solo previsión ya que prever es tener
en cuenta el futuro probable dejando
de lado lo improbable o las sorpresas
(deseables o indeseables).
2. Requisitos para una planifica-
ción efectiva
a. Previsión: se debe prever lo probable
y lo improbable, sea de beneficio o
desmedro para la empresa.
b. Financiación óptima: no existe un
plan óptimo sino que un planificador
financiero debe basarse en su criterio
para resolver todos los pendientes
que existan bajo el ámbito financiero.
Balancear deuda, ingresos, costos,
costo de capital, tasa de retorno, etc.,
no es fácil pero es la tarea del director
financiero de una empresa.
c. Mirar el desarrollo del plan: observar
si ha sido viable el camino que se ha
tomado y si no es así tratar de hacer las
modificaciones que sean necesarias.
3. Importancia del plan financie-
ro en la administración de la
empresa
La planificación financiera es un arma
de gran importancia con que cuentan las
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organizaciones en los procesos de toma
de decisiones. Por esta razón, las empresas
se toman muy enserio esta herramienta y
le dedican abundantes recursos, ya que
permite plantearse metas a cumplirse.
Además, los planes financieros son ne-
cesarios para apoyar la planificación de
la inversión y las decisiones financieras
futuras de la empresa. Sin algún tipo de
plan financiero, la empresa se podría
ver perdida en un entorno de cambios e
incertidumbre y sin un objetivo que guíe
el desarrollo de sus actividades.
4. Estructura del plan financiero
Una administración financiera sólida
permite a las empresas mantener nive-
les adecuados de liquidez, solvencia y
rentabilidad. La correcta planeación del
aspecto financiero del negocio implica
considerar todos los detalles para edificar
un escenario eficiente donde desarrollar
las actividades de la empresa.
El plan financiero implica determinar los
siguientes elementos de acuerdo con las
necesidades y características de la empre-
sa: un presupuesto sólido y realista que
considere una proyección de ventas y los
costos de operación, una estructura de
las fuentes de financiamiento, un análisis
del flujo de efectivo, un análisis del punto
de equilibrio y finalmente los estados fi-
nancieros presupuestados o proyectados.
Para la correcta elaboración del plan
financiero, han de considerarse todos los
aspectos que sean necesarios, como:
• inflación,
• tasa de interés,
• costo de oportunidad,
• costos de las fuentes de financiamiento,
• capacidad productiva de la empresa,
• disposiciones legales vigentes,
• tasas de impuestos, y
• otras restricciones que pueden pre-
sentarse como características del
mercado donde se opera y del propio
giro del negocio.
Área Finanzas VII
Informe Financiero
5. Importancia del flujo de efec-
tivo
El estado de flujo de efectivo permite
identificar el efectivo generado y utilizado
en las actividades de operación, inversión
y financiación. Permite analizar todas las
actividades que inciden en los cambios
del nivel del efectivo.
Para efectuar un análisis adecuado, se
debe encontrar claramente las variaciones
del efectivo en un periodo determinado
debido a la influencia de las actividades de:
• Operación: ocasionan efectos en los
resultados de la empresa y se relacio-
nan con la producción y generación de
bienes y con la prestación de servicios.
• Inversión: incluyen el otorgamiento
y cobro de préstamos, la adquisición
y venta de inversiones y todas las
operaciones consideradas como no
operacionales.
• Financiación: estas actividades se
refieren a la obtención de recursos
de los propietarios o terceros y el
reembolso de rendimientos.
El flujo de efectivo demuestra la liquidez
de la empresa y la capacidad de cumplir
con todas las obligaciones que se encuen-
tren en ese momento. Es importante un
adecuado manejo del flujo de efectivo,
puesto que incide en la administración
de las obligaciones tributarias.
6. Índices financieros
Índice de solvencia:
Este índice permite identificar si los activos
circulantes de la empresa pueden servir para
cumplir las obligaciones de pasivos circulantes.
Esta razón representa el financiamiento con
que cuenta la empresa para cumplir con sus
obligaciones a corto plazo (menos de 1 año).
Prueba ácida:
Este cálculo determina cuál sería la capacidad
de pago que tiene la empresa, considerando
solo el efectivo y el efectivo próximo (clientes,
cuentas por cobrar), es decir, excluyendo sus
mercaderías.
Actualidad Empresarial VII-1
 VII Informe Financiero

Razón deuda sobre activos:
Una empresa para financiar sus activos tiene
dos formas de hacerlo:
• Con patrimonio
• Con deudas a terceros
El endeudamiento sobre los activos permite
medir el grado de compromiso que la empre-
sa tiene al financiar sus activos con deudas a
terceros, es decir, mide el porcentaje de los
activos financiados con deuda a terceros.
El financiamiento de los activos de una
empresa dependerá de su situación, de las
condiciones del negocio, de las políticas
generales y del objeto que persigue.
Razón deuda sobre patrimonio:
Permite conocer si la deuda con terceros es
mayor, igual o menor que el patrimonio que
posee la empresa.
Mientras mayor sea el endeudamiento con
terceros en relación con el patrimonio de la
empresa, así como la parte de deuda a corto
plazo, mayor será el riesgo financiero.
Capital de trabajo:
El capital de trabajo representa la diferencia
entre lo que la empresa tiene disponible para
el pago de las deudas corrientes y el monto
de las deudas mismas, es decir, este indicador
está relacionado con el grado de solvencia de
una empresa, es la diferencia entre el activo
circulante y el pasivo circulante.
Rentabilidad:
La rentabilidad es el rendimiento o retorno va-
lorado en unidades monetarias, que la empresa
obtiene a partir de sus recursos, es decir, es la
utilidad del precio expresado como porcentaje
de las ventas, de los activos o de su capital.
Para saber si la rentabilidad de una empresa es
adecuada, se puede comparar la rentabilidad
obtenida en el periodo con la rentabilidad
que habría obtenido el capital si se hubiera
depositado a plazo por el mismo periodo.
Liquidez:
La liquidez se relaciona con la habilidad o
capacidad de una empresa para pagar sus
obligaciones o pasivos cuando estos llegan al
vencimiento. Su estudio se dirige a la relación
entre los activos circulantes y los pasivos circu-
lantes, y la protección de los créditos a través
del valor de los activos y utilidades netas.
La liquidez es valiosa, ya que mientras más
liquidez tenga una empresa, menores serán
las posibilidades de enfrentar problemas
financieros, como suspender el pago de
deudas o tener dificultad para comprar activos
necesarios para su operación.
Capital total sobre pasivo total:
Refleja el grado de dependencia entre ac-
cionistas, terceros o acreedores, indicando
la capacidad de crédito y visualizando la
dependencia de los dueños del capital frente
a los prestamistas. Si este cociente fuera, por
ejemplo, 2, se tendría que los accionistas han
invertido el doble de los acreedores.
Capital sobre activo total:
Este cociente explica que parte de las inversio-
nes se financiaron con el capital, o dicho de
otra manera, en qué magnitud los accionistas
son dueños de la empresa.
Indicadores de endeudamiento:
Son las razones financieras que nos permiten
establecer el nivel de endeudamiento de
la empresa o lo que es igual a establecer
la participación de los acreedores sobre los
activos de la empresa.
a) Endeudamiento sobre activos totales: nos
permite establecer el grado de participación
de los acreedores, en los activos de la empresa.
Rotación de inventarios:
Señala el número de veces que giran las mer-
cancías o le número de veces que se compran o
venden en periodos generalmente de un año.
Inventario promedio:
El índice de rotación constituye un indicador
que refleja la capacidad administrativa; a
mayor rotación mayores utilidades.
Utilidad bruta sobre ventas netas:
Esta relación nos explica el margen que hay en-
tre el costo de mercadería y el precio de venta.
Utilidad neta sobre ventas:
Explica el margen de significación o impor-
tancia que tienen los precios y los costos, ya
que cuando el índice es alto, los precios de
venta son relativamente altos o sus costos son
bajos. Este índice es de gran importancia para
el control interno de la empresa.
WACC:
El WACC (Weighted Average Cost of Capital)
se lo conoce en español como Promedio
Ponderado del Costo de Capital, aunque el
uso más común es con las siglas originales en
inglés WACC. Se trata de la tasa de descuento
que debe utilizarse para descontar los flujos
de fondos de oportunidad.
La necesidad de este método se justifica en
que los flujos de fondos operativos obtenidos,
se financian tanto con capital propio como
con capital de terceros. El WACC lo que hace
es ponderar los costos de cada una de la
fuentes de capital.
EVA:
El valor económico agregado (EVA) consiste
en determinar la rentabilidad obtenida por la
empresa, deduciendo de la utilidad de opera-
ción neta de impuestos, el costo de capital de
los recursos propios y externos que utiliza, el
EVA mide la eficiencia de la operación de la
empresa durante un ejercicio.
Si el EVA es positivo, significa que la empresa
ha generado una rentabilidad por arriba de
su costo de capital, lo que le genera una
situación de creación de valor, mientras que
si es negativo, se considera que la empresa
no es capaz de cubrir su costo de capital y
por lo tanto está destruyendo valor para los
accionistas.
Así entonces, el EVA es una herramienta
que permite evaluar la generación de valor
del negocio y constituye una herramienta
gerencial clave para:
• La planeación estratégica.
• La toma de decisiones cotidiana.
• La evaluación del desempeño por área de
responsabilidad.
ROI (Rendimiento de la Inversión)
El ROI es considerado como el método más
común para evaluar la eficiencia con la cual
son empleados los recursos financieros de una
empresa, se calcula la tasa de rendimiento
obtenida sobre estos recursos. Esta tasa de
rendimiento se denomina el rendimiento de
la inversión, o ROI.
ROE (Rendimiento del patrimonio)
El ROE es el rendimiento de los activos,
mide la eficiencia con la cual se ha utilizado
estos activos, independientemente de si son
activos financiados con deuda o con capital
patrimonial.

7. Fórmulas de los índices financieros

Índices Financieros
Razón de liquidez general (Activo corriente /Pasivo corriente)
Índices de
Prueba ácida (Activo corriente- Existencias - Gastos diferidos)/Pasivo corriente
Liquidez
Indicador caja (Efectivo y equivalente de efectivo)/Pasivo corriente
Rotación de existencias (Costo de ventas)/Existencias
Plazo promedio de inmovilización de existencias (Existencias*360 días)/Costo de ventas
Rotación de inmuebles, maquinaria y equipo (Ventas netas)/(Inmuebles, maquinaria y equipo neto de depreciación)
Índices de Rotación de activo total Ventas / Activo fijo
Gestión Rotación de cuentas por cobrar comerciales Ventas netas / Cuentas por cobrar comerciales
Plazo promedio de cobranza Cuentas por cobrar comerciales*360 días/ventas netas
Grado de intensidad de capital Inmuebles, maquinaria y equipo neto de depreciación/Activo total
Grado de depreciación Depreciación acumulada/Inmuebles, maquinaria y equipo
Razón de endeudamiento total Pasivo total/Activo total
Índices de Razón de plazo de deuda Pasivo corriente/Pasivo total
Solvencia Razón de cobertura del activo fijo (Deudas a largo plazo+ Patrimonio)/Activo fijo neto
Razón de cobertura de intereses (Utilidad antes de intereses y de impuestos)/Intereses
Rentabilidad sobre los capitales propios Utilidad neta/Patrimonio
Índices de
Margen comercial (Ventas netas - Costo de ventas)/Ventas netas
Rentabilidad
Rentabilidad neta sobre ventas Utilidad neta/Ventas netas
Índicadores Rentabilidad sobre el activo ROA Utilidad neta/Activo Total
Financiero Rentabilidad financiera ROE Utilidad neta/Patrimonio
Corporativos Valor agregado económico EVA Utilidad neta-(Costo Promedio ponderado del capital*Activo total)

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