VENTAJAS DEL VALOR ECONOMICO AGREGADO ( EVA )

Franklin (2007), entre las principales ventajas que han contribuido a su uso y difusión se
tiene:

Considera el riesgo de los recursos usados, a diferencia de los indicadores tradicionales que
no lo consideran.

No sólo se consideran las utilidades, sino también el uso de los recursos.

Mide en una forma más precisa la riqueza que se obtiene, desde la perspectiva de los
accionistas.

Posibilita una medición efectiva a los efectos de su aplicación como sistema de incentivos
monetarios para los directivos y trabajadores de la organización.

Provee una medida para la creación de riqueza que alinea las metas de los administradores de
las divisiones o plantas con las metas de la compañía

Permite determinar si las inversiones de capital generan un rendimiento mayor a su costo

Permite identificar los generadores de valor en la empresas

Los administradores que son compensado en función del EVA toman acciones congruentes
con la generación de valor
Combina el desempeño operativo con el financiero en un reporte integrado que permite
tomar decisiones correctas

Entre las ventajas que aporta la utilización del EVA, se destacan las siguientes:

1. Es fácil de comprender por parte de cualquier directivo, independientemente
de su formación y experiencia previa.
2. Puede ser calculado para cualquier empresa y no solo para las que cotizan en
bolsa.
3. Tienen en cuenta todos los recursos que se están utilizando y el costo de los
mismos.
4. Con el EVA los directivos no se han de preocupar solamente de las utilidades
sino también de los activos que administran.
5. También tiene en cuenta el riesgo de los recursos financieros utilizados,
puestos que el costo de estos esta determinado, entre otros factores, por el riesgo.
6. Puede calcularse también para unidades de negocio, filiales y centros de
responsabilidad.
7. Facilita la evaluación de la gestión de un responsable de una determinada
unidad de negocio ya que permite conocer en que partes de la empresa se crea valor y
en que partes se destruye valor.
8. Ayuda a descentralizar organizaciones porque permite comunicar objetivos y
que los directivos vean que efecto tienen sus decisiones en el EVA.
DESVENTAJAS DEL VALOR ECONOMICO AGREGADO ( EVA )

A pesar de su uso difundido existen diversas desventajas. Para Franklin (2007) estas serían
otras desventajas que tiene el Valor Económico Agregado:

Por sí solo, puede inducir a tomar decisiones centradas en el corto plazo.

Causa confusión cuando está muy difundido el uso del valor actual neto.
Requiere de ajustes contables

Tiene un enfoque cuantitativo.

Tiene un carácter estático. Al estar referida la información que se recoge a una fecha
determinada, generalmente aquella donde se dispone de información oficial y auditada,
correspondiente al cierre del ejercicio puede estar sesgada por dicha referencia temporal.
Esta circunstancia puede afectar al significado de la información que podría estar sesgada por
la característica estacional del negocio.

El carácter estático que tienen los ratios por su configuración, que aun cuando incluyan
alguna magnitud dinámica, representan una información en un momento del tiempo, exige
que el analista deba estimar cuáles serán las magnitudes ajustadas en su evolución en el
futuro y aquellos hechos que les afectarán y de qué forma, no solamente internos, sino
externos.

No es comparable cuando existen diferencias entre los tamaños de las plantas o divisiones,
por lo que una gran planta o división puede tener un EVA alto y una pequeña planta un EVA
bajo.

Es un cálculo que depende de los métodos de la contabilidad financiera para la aplicación de

los ingresos y el reconocimiento de los gastos. Esto puede motivas a los administradores a
manipular estos números.

Destaca la necesidad de generar resultados inmediatos, por lo cual desmotiva a los

administradores para invertir e productos innovadores o procesos tecnológicos que generan
resultados en el largo plazo.

PRINCIPALES DIFERENCIAS ENTRE EL EVA Y LA UTILIDAD

 
El EVA considera el costo de toda la financiación. En cambio, la cuenta de pérdidas y
ganancias utilizadas para el cálculo de la utilidad solo considera los gastos financieros
correspondiente a la deuda y no tiene en cuenta el costo de oportunidad de los accionistas.

El EVA considera solo las utilidades ordinarias.

El EVA no está limitado por los principios contables y normas de valoración. Por tanto, para
calcular el EVA se ajustan aquellas transacciones que puedan distorsionar la medición de la
creación de valor por parte de la empresa. Para ello la cuenta de utilidades debe ser ajustada
para obtener una utilidad real, independientemente de aquellas normas de la contabilidad
financiera que se alejan de la realidad. Entre las partidas que se deben ajustar para calcular la
utilidad real estarían, por ejemplo, las depreciaciones, las provisiones y los gastos de
investigación y desarrollo.

A diferencia de otras herramientas financieras, se trata de un concepto de fácil comprensión.

FACTORES QUE INFLUYEN EN EL VALOR EN EL VALOR DE LA EMPRESA

Entre los factores que influyen en el proceso de creación del valor; se encuentran:

POLICAS DE DIVIDENDO: Si se obtienen grandes utilidades y se reparten pocos

dividendos, los propietarios en busca de ganancias inmediatas se desestimularan por su
inversión al no tener resultados atractivos.

TIPOS DE ACTIVIDAD DE LA EMPRESA: Las operaciones empresariales se relacionan

con el riesgo, por lo tanto a un mayor riesgo, por lo tanto a un mayor riesgo deben esperarse
mayores resultados para lograr una adecuada rentabilidad.

PERSPECTIVAS FUTURAS DEL NEGOCIO: Se deben considerar aspectos económicos,

políticos, socios culturales, tecnológicos y ambientales.

APLICACIÓN DEL EVA

Stevart Stern describe 4 aplicaciones principales del EVA:

1. MEDIDA (MEASUREMENT).

El EVA es la medida más exacta de actuación corporativa sobre cualquier periodo dado.

2. SISTEMA DE DIRECCIÓN (MANAGEMENT SYSTEM)

El EVA puede dar un mejor enfoque a las compañías acerca de cómo se están desempeñando.

El sistema del EVA cubre el rango completo de decisiones administrativas, incluyendo

planificación estratégica, asignación de capital, fijación de precios de las adquisiciones o
despojos, proponiendo metas anuales e incluso las decisiones operativas diarias.

3. MOTIVACIÓN (MOTIVATION)
En general, se acepta que para que las personas aumenten su motivación y se alineen con los
objetivos de la empresa es imprescindible utilizar aun política adecuada de incentivos. De
esta forma, se puede conseguir que las personas cambien su comportamiento.

El EVA permite fijar incentivos que son coherentes con los objetivos de los accionistas. En
cierto modo, se fomenta que los empleados sean retribuidos como si fueran accionistas y, por
tanto , actuaran como si lo fuesen.

En muchas empresas, la fijación de incentivos basados en el EVA ha tenido un efecto similar

al que ha tenido en otras la implantación de la calidad total, desde el punto de vista del
aumento de la motivación y la productividad de las personas. Para que esto sea posible es
imprescindible que los empleados reciban la formación suficiente para entender el
funcionamiento del EVA.

El EVA puede calcularse a nivel global de la empresa, pero también puede obtenerse para
cadaunidad de negocio, departamento o filial. Así, el EVA global de la empresa es la suma de
los EVA generados por cada una de las unidades en que se divide la organización.

Si bien es mas claro el impacto que puede tener el EVA en la gestión de un directivo, una
retribución variable basada en el EVA puede aplicarse a cualquier empleado. De esta forma,
se pretende conseguir que cada empleado actúe como si fuese un propietario.

A modo de conclusión puede reseñarse que la fijación de incentivos basados en el EVA

fomenta que los empleados actúen como si fueran accionistas , pues tendrán a tomar
decisiones que aumenten el valor generado, tratando de optimizar los activos que utilizan y
los ingresos y gastos producidos.

4. PREDISPOSICIÓN (MINDSET)

El EVA facilita la comunicación y la cooperación entre las divisiones y departamentos, une la

planificación estratégica con las divisiones operativas, y elimina mucha de la desconfianza
que típicamente existe entre las operaciones y las finanzas.

El EVA es, en efecto, un sistema de gobernación corporativa interna que automáticamente

guía a todos los gerentes y empleados y los impulsa trabajar para los mejores intereses de los
dueños. El sistema del EVA también facilita toma de decisiones descentralizada ya que hace a
los gerentes responsables y los premia por entregar valor.
BIBLIOGRAFIA

Jairo Cardona Gómez