Capítulo 14

Construcción de flujos de caja

La información básica para realizar la proyección del flujo de caja la proporcionan los estudios
de mercado, técnico, organizacional y financiero. Al proyectar el flujo de caja será necesario
incorporar información adicional relacionada con los efectos tributarios de la depreciación, con
la amortización del activo nominal, con el valor residual, con las utilidades y pérdidas, princi-
palmente.
El problema más común en la construcción de un flujo de caja es que existen diferentes
fines: medir la rentabilidad del proyecto, medir la rentabilidad de los recursos propios y medir
la capacidad de pago frente a los préstamos que ayudaron a su financiación, o bien, frente a la
misma inversión realizada. También se producen diferencias cuando el proyecto es financiado
con deuda, leasing o mediante alguna otra fuente de financiamiento.
Por otra parte, la manera como se construye un flujo de caja también difiere si es un proyecto
de creación de una nueva empresa o si se evalúa en una empresa en funcionamiento.

Objetivo de
la evaluación

Según la Según la Según el

finalidad del fuente de objeto de la
estudio financiamiento inversión
Creación de un
Rentabilidad Recursos proyecto nuevo
del proyecto propios
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Rentabilidad Crédito Proyectos de

del inversionista bancario optimización

Outsourcing
Capacidad Leasing
de pago
Reemplazo
de tecnología
Otros
Ampliación
de la capacidad

Internalización

Cierre

Figura 14.1

Sapag, X. N., Sapag, X. R., & Sapag, P. J. M. (2014). Preparación y evaluación de proyectos (6a. ed.). Retrieved from http://ebookcentral.proquest.com
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