Temavi ANALISIS TÉCNICO

TEMA VI.
ANÁLISIS TÉCNICO
Autores:
Javier Romero Escolar
Supervisor del Mercado de Derivados
1ª PARTE. Introducción al Análisis Técnico
1. ¿Qué es el Análisis Técnico?

1.1. La acción del Mercado descuenta todo
1.2. Los precios se mueven por Tendencias
1.3. La historia se repite
2. El Análisis Técnico contra el Análisis Fundamental
3. Críticas al Enfoque Técnico I
3.1. La Profecía del Autocumplimiento
3.2. ¿Se puede utilizar el pasado para predecir el futuro?
4. Teoría del Camino Aleatorio
5. Dimensión Temporal del Análisis Técnico
6. Evaluación del Análisis Técnico
7. La Teoría del Dow
7.1. La acción del Mercado descuenta todo
7.2. El Mercado tiene tres Tendencias
7.3. Los Índices deben confirmarse entre sí
7.4. El Volumen tiene que confirmar la Tendencia
7.5. Nunca se debe operar en contra de la Tendencia
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2ª PARTE. Análisis Gráfico (Chartismo)
1. Tipo de Gráficos
2. Las Tendencias
2.1. ¿Qué son las Tendencias?
2.2. Clasificación de Tendencias
2.2.1. Según Dirección
2.2.2. Según Duración
2.3. Soportes y Resistencias
2.4. Valoración de Soportes y Resistencias
2.5. Las Tendencias como herramienta Técnica
2.6. Como Operar con las Líneas de Tendencia
2.7. Como determinar la ruptura de una Tendencia
2.8. Los Canales
2.9. Conclusiones
3. Formaciones de Cambio de Tendencia
3.1. Características Generales
3.2. Principales figuras de Cambio de Tendencias
3.2.1. Hombro-Cabeza-Hombro
3.2.2. Hombro-Cabeza-Hombro Invertido
3.2.3. Doble Suelo
3.2.4. Doble Techo
3.2.5. Triple Suelo
3.2.6. Triple Techo
3.2.7. Suelos Redondeados
3.2.8. Formaciones de Vuelta en V
3.2.9. Formaciones de Vuelta en un día
3.2.10. Formaciones de Vuelta en dos días
4. Formaciones de Continuación de Tendencias
4.1. Características Generales
4.2. Principales figuras de Continuación de Tendencias
4.2.1. Triángulos Simétricos
4.2.2. Triángulos Rectángulos Ascendentes y Descendentes
4.2.3. Huecos o Gaps
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3ª PARTE. Análisis Técnico
1. Introducción al Análisis Técnico

2. Indicadores de Tendencias-Medias Móviles
2.1. Medias Móviles
2.1.1. Media Móvil Simple
2.1.2. Media Móvil Ponderada
2.1.3. Media Móvil Exponencial
2.1.4. Como operar con las Medias
2.2. MACD-Moving Average Convergence Divergence
2.2.1. Características
2.2.2. Construcción
2.2.3. Aletas o Señales
2.3. TRIX
3. Osciladores-Fortaleza del Valor
3.1. RSI-Índice de Fuerza Relativa
3.2. Estocástico
3.3. Momentum
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4. Indicadores de Volumen
4.1. Uso básico del Volumen
4.1.1. Indicadores Técnicos aplicados al Volumen
4.2. Balance de Volumen-OBV
4.2.3. Alertas
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1ª PARTE. Introducción al Análisis Técnico
1.- ¿Qué es el Análisis Técnico?
Es el estudio de la acción del mercado, mediante el manejo de gráficos que reflejan los precios de una
acción, su volumen e indicadores, con el fin de determinar las futuras tendencias de los precios.
El análisis técnico es un método de análisis y pronostico bursátil que determina la tendencia futura del
precio de una acción, en función exclusivamente de las cotizaciones conocidas, sin tener en cuenta los
datos financieros, fundamentales, o de cualquier otro tipo, de la sociedad analizada.
Está basado en los siguientes principios:
1. La acción del mercado descuenta todo.

2. Los precios se mueven por tendencias.
3. La historia se repite.
1.1.- La acción del mercado descuenta todo
Todo lo que puede influir en el precio de una acción, está reflejado en dicho precio, por lo que se podrán
predecir tendencias futuras.
Este principio puede ser considerado como la piedra angular del análisis técnico. Lo que quiere decir es
que todos los factores que afectan al mercado, ya sean políticos, económicos, sociales, psicológicos,
especulativos o de cualquier otra índole, están reflejados en la acción del precio.
Por este motivo, cuando un inversor analiza el precio de una acción, lo que está analizando
indirectamente son todos los factores relacionados con esa compañía.
Los analistas técnicos piensan que si los precios suben (por el motivo que sea) es debido a que la
demanda excede a la oferta y estamos en situación alcista. Por el contrario si la oferta excede a la
demanda estaremos en situación bajista.
Al analista técnico, no le interesa conocer o analizar los factores fundamentales que causan los cambios,
sino que se limita a analizar las consecuencias de los cambios, que son, en definitiva los precios.
Por este motivo se dice que el análisis fundamental es un análisis de causas, mientras que el análisis
técnico es un análisis de consecuencias.
1.2.- Los precios se mueven por tendencias
El concepto de tendencia es sin lugar a dudas, el más importante en el análisis técnico, puesto que el fin
de todo estudio técnico es identificar en qué tendencia se mueven los precios.
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El concepto de tendencia es absolutamente esencial para el enfoque técnico. El objetivo principal del
análisis técnico es identificar una tendencia lo antes posible, para poder aprovecharse de ella, operando
siempre a su favor. En las tendencias alcistas se debe comprar, mientras que en las tendencias bajistas se
debe vender.
Por último, si no encontramos ninguna tendencia, deduciremos que el mercado se encuentra en una fase
lateral y debemos permanecer fuera del mercado. No nos interesa tener invertido el dinero en algo que no
se mueve y no produce rentabilidad.
La consecuencia natural de la premisa actual es que: “es más probable que una tendencia en movimiento
continúe que se dé la vuelta”.
THE TREND IS YOUR FRIEND
1.3.- La historia se repite
Los analistas técnicos piensan que, si determinadas figuras chartistas y determinados indicadores y
osciladores han funcionado bien en el pasado, ¿por qué no lo harán bien en un futuro?
Gran parte del análisis técnico está basado en la psicología humana. Durante cientos de años se han
repetido figuras en los gráficos de precios que indicaban la psicología alcista o bajista del mercado.
Decir que la historia se repite, es decir que los seres humanos tendemos a reaccionar de igual manera ante
circunstancias que tienden a ser iguales. Por este motivo, los inversores, ante las formaciones técnicas que
aparecen en las gráficas, como consecuencia del sentimiento alcista o bajista del mercado, tienden a
comportarse de la misma manera. Esto permite aumentar la fiabilidad y el grado de éxito del análisis
técnico.
Se asume por tanto que si las figuras técnicas han funcionado bien en el pasado, volverán a funcionar en
el futuro. Por tanto podemos concluir diciendo, que la clave del entendimiento del futuro se basa, en un
correcto estudio del pasado.
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2.- El Análisis Técnico contra el Análisis Fundamental
Tanto los técnicos como los fundamentales, intentan resolver el mismo enigma: determinar en qué
dirección tienen más probabilidades de moverse los precios.
El primer principio de análisis técnico, dice que cualquier evento que pueda afectar la acción del
mercado, está descontado en el precio de una manera ponderada, pues no todos los eventos afectarán por
igual al precio. Por este motivo los analistas técnicos sostienen, que no es necesario conocer los
fundamentales que provocan el movimiento del precio, sino que es suficiente con analizar las gráficas.
De hecho, los analistas técnicos puristas insisten en aislarse de la información fundamental,

argumentando que es imposible enterarse de todas las noticias y por tanto darles la importancia adecuada.
El conocimiento parcial de las mismas, puede sesgar su juicio y llevarlos a tomar decisiones equivocadas.
Ambos enfoques pretenden resolver el mismo problema, predecir la dirección más probable en la que
pueden moverse los precios. Simplemente tienen un enfoque diferente. Mientras que los fundamentalistas
estudian las causas del movimiento, los analistas técnicos estudian sus consecuencias.
El fundamental estudia la causa del movimiento del

mercado
El técnico estudia el efecto del movimiento del mercado
Mientras que el análisis técnico se concentra en el estudio de la acción del mercado (si el mercado sube o
baja), el análisis fundamental intenta analizar las causas que pueden hacer que el precio se mueva.
El Análisis fundamental analiza todos los factores que pueden afectar la cotización de una compañía, para
determinar así su valor intrínseco, lo que realmente vale la compañía. Si el valor intrínseco está por
debajo del valor de mercado, entonces la compañía está sobrevalorada y debe ser vendida. Si por el
contrario, el valor intrínseco está por encima del valor de mercado, entonces la compañía está
infravalorada y se debería comprar acciones.
La mayoría de operadores de futuros se clasifican entre técnicos y fundamentales, sin embargo existen
cantidad de conocimientos solapados.
La mayoría de los fundamentalistas tienen nociones de análisis gráfico, mientras que los analistas técnicos
se mantienen al margen de los fundamentales. El problema es que las gráficas y los fundamentales
frecuentemente parecen contraponerse.
Es al principio de los movimientos importantes de mercado cuando los dos enfoques difieren más y
aunque luego tienden a converger, a veces es demasiado tarde.
El análisis gráfico tiende a llevar la delantera al análisis fundamental. Está demostrado que el precio
descuenta los datos o factores fundamentales conocidos.
Pero lo que sucede en realidad, es que el precio también puede empezar a descontar aquellos datos
fundamentales, que no son de dominio público todavía. En muchas ocasiones, los cambios de tendencia
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comienzan con muy pocas noticias que los apoyen y son muy pocos los inversores que las cogen desde el
principio.
Una vez que los fundamentales confirman el cambio de tendencia, el movimiento puede haber avanzado
considerablemente y ser ya algo tarde para entrar en esa tendencia.
Si un operador tuviese que elegir un enfoque, elegiría el técnico, pues éste incluye al fundamental, una
lectura de gráficos se vuelve una forma abreviada de análisis fundamental.
El analista técnico está en ventaja respecto al analista fundamental, ya que de acuerdo con los principios
del análisis técnico, al estudiar la acción del precio, indirectamente se están estudiando los fundamentales.
Lo opuesto no sería cierto, estudiar los fundamentales no necesariamente permite analizar la acción del
precio, que al fin y al cabo, es lo que se está pagando en mercado por la compañía.
Es imposible operar basándose solamente en cuestiones fundamentales, sin recurrir en algún momento al
uso de gráficas.
3.- Críticas al Enfoque Técnico I
3.1.- La Profecía del Autocumplimiento:
Se ha dado gran publicidad al uso de figuras en los gráficos, por lo que muchos
operadores actúan sobre ellos de común acuerdo. Esto crea una profecía del
autocumplimiento, los operadores introducen las órdenes de compra o venta en
función de las figuras alcistas o bajistas.
Las figuras de los gráficos son casi completamente subjetivas, puesto que ningún
estudio ha logrado cuantificar ninguna de ellas. Están literalmente en la mente del
operador.
Salta la vista que estas dos críticas se contradicen entre sí, la segunda anula la primera, pues algo
subjetivo no lo pueden ver todos los operadores de común acuerdo.
Lo cierto es que el análisis técnico es 100% subjetivo, no todos los operadores ven la misma figura y
aunque fuese así, no todos los inversores operarían en el mismo momento, ni con el mismo stop loss, ni
con el mismo horizonte temporal, etc.
3.2.- ¿Se puede utilizar el pasado para predecir el futuro?:
Es sorprendente la de veces que el análisis técnico recibe críticas sobre el uso de los
datos del pasado para predecir el futuro.
Pero sin embargo, todos los métodos de predicción conocidos, desde la predicción
del tiempo atmosférico, hasta el análisis fundamental, están basados completamente
en el estudio de los datos del pasado, al igual que el análisis técnico.
Por ejemplo, quien sacará un paraguas a la calle un día que hace sol? –> Nadie, y la razón es muy
sencilla: La mayoría de las veces que amanece con sol, no llueve. Se está usando información del pasado
para predecir que puede pasar hoy.
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4.- Teoría del Camino Aleatorio
La teoría del camino aleatorio declara que los cambios de precio son
“estadísticamente independientes” y que el precio no es un indicador digno de
confianza El movimiento del precio no se puede predecir.
Entonces: ¿Cómo se explican las Tendencias?
Tal y como se observa en el gráfico, las tendencias existen. En periodos alcistas los precios tienen más
probabilidades de subir que de bajar.
5.- Dimensión temporal del Análisis Técnico
La mayor ventaja del análisis técnico radica en su flexibilidad y adaptabilidad al horizonte temporal en el
que se esté trabajando. El análisis técnico se puede adaptar a cualquier dimensión de tiempo (gráficos
semanales, diarios, horarios…), además de ser aplicable tanto en mercados de Renta variable como de
Renta fija, Divisa, Commodities, etc.
La opinión expresada por algunas fuentes de que el análisis óptimo para el largo plazo es el fundamental
y que el análisis técnico solo sirve para el corto plazo, es simplemente errónea. El análisis técnico se
aplica de la misma manera para cualquier gráfica, desde las de muy largo plazo, como son las mensuales
o semestrales, hasta las gráficas intradía, como son las de horas y minutos.
De hecho, el análisis Técnico es más fiable en un gráfico semanal que en un gráfico intradiario. La razón
es muy sencilla; por ejemplo, ante un mal dato en indicadores como el paro o el PIB, una línea de
tendencia en un gráfico intradiario se romperá con mucha más facilidad que una línea de tendencia en un
gráfico semanal, pues tendrá menor duración en el tiempo.
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Grafico Diario Grafico Semanal
6.- Evolución del Análisis Técnico
Hasta hace relativamente poco tiempo, el término Análisis Técnico y Análisis Chartista querían decir
exactamente lo mismo, pero actualmente, debido a la incorporación de diversos modelos matemáticos y
estadísticos existen importantes diferencias:
El analista chartista tiene como principal herramienta de trabajo el gráfico, que

refleja los precios de una determinada acción. Estudiando las distintas figuras
chartistas que se van formando en el gráfico, el inversor intentará predecir la
tendencia futura.
El analista técnico utiliza como herramienta de trabajo diversos indicadores y
osciladores. Este análisis, en ocasiones utiliza también las diferentes figuras
chartistas, para aplicarlas a los propios indicadores y osciladores.
7.- La Teoría de Dow
El Análisis Técnico está basado en la teoría de CHARLES DOW:
1. Los índices descuentan todo.

2. El mercado tiene tres tendencias.
3. Los índices deben confirmarse entre sí.
4. El volumen tiene que confirmar la tendencia.
5. Nunca se debe operar contra la tendencia.
7.1.- La acción del mercado descuenta todo
Dow supone que todo lo que pueda afectar a los índices está reflejado en ellos.
Los índices filtran los pequeños acontecimientos particulares de las cotizaciones de las compañías que lo
componen, y dejan limpia la tendencia subyacente del mercado.
El gráfico de precios es el mejor reflejo de lo que está pasando. En este gráfico se puede ver como los
atentados del 11 de septiembre provocaron grandes bajadas en los precios.
Un inversor que no supiese nada y solo siguiese los gráficos, sabría que algo verdaderamente grave estaba
pasando.
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7.2.- El mercado tiene tres tendencias
Una tendencia alcista es aquella en la que los máximos y mínimos sucesivos son cada vez más altos, y
una tendencia bajista, cuando ocurre justo lo contrario, máximos y mínimos decrecientes.
Las tendencias se dividen en Primarias o Principales, Secundarias y Menores o Terciaria.
En las tendencias Primarias existen tres fases:
Fase de Acumulación: Difícil de identificar, suele darse cuando las malas noticias
económicas han sido descontadas por el mercado y los inversores empiezan a
comprar acciones.
Fase Fundamental: Es la propia fase de la tendencia. Funcionan casi a la
perfección todo tipo de modelos tendenciales. Es la mejor etapa para ganar dinero
en bolsa, existe un alto grado de optimismo y la mayoría de las acciones están en
tendencia alcista.
Fase especulativa: Esta es la fase en la que todo el mundo habla de la bonanza.
Todo el dinero está invertido en la bolsa, se empiezan a crear burbujas
especulativas como paso en Enero del 2000 con las compañías tecnológicas y en
Enero 2008 con las constructoras. Curiosamente, es en este momento cuando un
buen inversor tiene que empezar a ponerse en liquidez.
7.3.- Los índices deben confirmarse entre sí
Si todos los índices de Renta Variable están subiendo excepto uno, debemos de hacer caso a la mayoría
La tendencia es alcista.
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7.4.- El volumen tiene que confirmar la tendencia
Si la tendencia principal es Alcista, entonces el volumen debe confirmarlo, es decir,

a medida que aumenten los precios, el volumen de contratación debe de ir
aumentando. Si los precios disminuyen, el volumen también tendrá que hacerlo.
En la tendencia bajista debería ocurrir lo contrario, caídas con volumen y subidas
sin volumen.
En el gráfico se observa una primera parte sin tendencia y con un volumen relativamente bajo, mientras
que en la segunda parte del gráfico, el mercado empieza a subir con mucha fuerza y volumen. En este
caso, el volumen está confirmando la tendencia alcista.
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7.5.- Nunca se debe operar en contra de la tendencia
Se asume que una tendencia está vigente hasta que dé signos definitivos de haberse
dado la vuelta.
El estudio de soportes y resistencias, líneas de tendencia y medias móviles son
herramientas usadas por el análisis gráfico, aunque sin lugar a duda las mejores
señales de los cambios de tendencia las proporcionan los osciladores, aunque se
debe esperar a que el precio confirme esas señales.
Todas estas herramientas las veremos a continuación de una forma más detallada.
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2ª PARTE. Análisis Gráfico (Chartismo)
1.- Tipo de Gráficos
1. Gráfico de líneas. Este tipo de gráfico se utiliza cuando sólo se dispone de un dato de
mercado, por ejemplo el dato de "cierre". Esta información no es completa, solo nos
muestra cuál ha sido la evolución del precio en los últimos días, sabemos cómo cerró el
mercado pero no cómo fluctuó durante el día. Para saber esto, necesitamos una
información más detallada y utilizaríamos otro tipo de gráfico.
2. Gráfico de barras. En este caso se necesita como mínimo dos datos adicionales, el "alto"
y el "bajo" y habrá un cuarto dato opcional "la apertura". Estos datos nos informan de cuál
ha sido el precio más alto de la sesión, el precio más bajo y el primer precio cruzado. De
una manera indirecta, nos muestran graficada la volatilidad diaria del valor que se esté
analizando.
3. Gráfico Candelstick (velas). Esta manera de representar los precios es una técnica
japonesa que cada vez cuenta con más seguidores en el mundo occidental. La información
que se representa es la misma que con los gráficos de barras aunque aquí el dato de
apertura no es algo opcional sino obligatorio.
El espacio comprendido entre el precio de apertura y el de cierre se denomina cuerpo, mientras que lo que
sobresale del cuerpo se conoce como sombra o mecha.
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Si el precio de cierre está por encima del de apertura, el cuerpo será blanco (vela alcista), mientras que si
por el contrario, el precio de cierre está por debajo del precio de apertura, el cuerpo será negro (vela
bajista).
2.- Las Tendencias
2.1.- ¿Qué son las Tendencias?
Los precios se mueven en tendencias La Tendencia es la dirección que siguen los precios.
Las Tendencias son: Consecuencia del desequilibrio entre oferta y demanda.
Las tendencias alcistas se trazan uniendo sus correspondiente mínimos ascendentes, mientras que las
tendencias bajistas se trazan uniendo máximos decrecientes.
La razón de esto es muy sencilla, imaginaros una tendencia alcista trazada por máximos, no sabríamos
nunca cuando acaba. El precio nunca cortaría a la línea de tendencia hacia abajo, que es junto el momento
en que se da por concluida una tendencia alcista.
2.2.- Clasificación de Tendencias
Las tendencias se pueden clasificar según su dirección o su duración:
2.2.1.- Según Dirección:
- Tendencia Alcista Oferta < Demanda Compradores > Vendedores

- Tendencia Bajista Oferta > Demanda Compradores < Vendedores
- Tendencia lateral Oferta = Demanda Compradores = Vendedores
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2.2.2.- Según Duración:
- Tendencias primarias o Mayores Abarcan desde varios meses hasta años.

- Tendencias Secundarias Abarcan periodos entre los 2 meses y 1 año.
- Tendencia Terciarias Varias semanas o meses.
- Microtendencias Se dan en la operativa diaria.
En el gráfico se puede ver como la tendencia principal es la más aplanada y como a su

vez dentro de ella, tenemos otras tendencias secundarias y terciarias de menor duración.
Las tendencias se encuentran unas dentro de otras
2.3.- Soportes y Resistencias
El análisis gráfico o Chartismo se basa en dos conceptos clave: los soportes y las resistencias por un
lado y las líneas de tendencia por otro.
Soporte: es la zona por debajo del mercado, donde la fuerza de la demanda supera a la fuerza de la oferta,
lo que produce una detención del movimiento bajista y una posterior recuperación al alza de los precios.
Resistencia: es la zona por encima del mercado, donde la fuerza de la oferta supera a la fuerza de la
demanda, lo que produce una detención del movimiento alcista y una posterior caída de los precios.
Siempre es más recomendable hablar de "zonas de soporte y resistencia" que de niveles concretos. El
mercado no se suele detener en un precio concreto, sino en torno a una zona.
Como consecuencia de la psicología existente en los mercados, los números redondos suelen actuar como
soportes y resistencias.
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En este gráfico se puede apreciar como al principio, los 6 euros es un nivel de resistencia, la acción está
cotizando por debajo y no consigue superarlo tras varios intentos. Una vez que supera el nivel de 6 euros,
esté se convierte en un soporte.
A mitad de gráfico, el precio se apoya en los 6 euros a modo de soporte y el nuevo nivel de resistencia
pasa a ser los 10 euros. Tenemos que tener claro que cuando un nivel de resistencia se supera al alza, se
convierte en un suporte y viceversa, cuando un soporte es perforado a la baja, éste se convierte en una
resistencia.
En la parte final del gráfico, se puede ver como ocurre otra vez lo mismo, una vez superado la resistencia
de los 10 euros, esté nivel pasa a convertirse en un soporte.
2.4.- Valoración de Soportes y Resistencias
La validez y fiabilidad de los soportes y resistencias puede valorarse según tres consideraciones:
Cuantas más veces haya actuado, mayor fiabilidad.

Cuanto mayor volumen se haya negociado, mayor importancia del área.
Cuanto más cercano, mayor validez tendrá, estará en la mente de más operadores.
Los factores para determinar la importancia de una línea de tendencia son:
El número de rebotes que se ha mantenido sobre la misma o sus cercanías.

El tiempo total de duración de la tendencia.
El grado de inclinación de la misma (45 y 30 grados).
Cuanto mayor sea la trascendencia de una línea de tendencia que es traspasada, más importancia
tendrá el recorrido de los precios siguiente en su contra.
2.5.- Las Tendencias como herramienta técnica
Los precios se mueven en tendencias y éstas perduran en el tiempo, por lo que una posición tomada a
favor de la tendencia tiene más posibilidades de obtener beneficios que una posición tomada en contra de
ella. La tendencia es tu amiga.
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Las tendencias se trazan uniendo mínimos ascendentes y máximos descendentes, dependiendo si la
tendencia es alcista o bajista:
Señal de compra Una tendencia bajista se rompe hacia arriba.
Señal de venta Una tendencia alcista se rompe hacia abajo.
2.6.- Cómo operar con las líneas de Tendencia
Se debe vender en las resistencias, pero siempre cuando el mercado se está dando la vuelta y se confirma
la validez de dicha resistencia. Para vender hay que esperar a que el precio llegue a la resistencia y
empiece a descender. Si se vende antes, correremos el riesgo de que el precio supere la resistencia y siga
subiendo.
Se debe comprar en los soportes, pero siempre cuando el mercado este rebotando y se confirme la validez
de dicho soporte. Para comprar hay que esperar a que el precio llegue al soporte y empiece a subir. Si se
compra antes, se corre el riesgo de que el precio rompa el soporte a la baja y siga descendiendo.
Siempre hay que tener claro el Stop-Loss, máxima pérdida que estamos dispuestos a asumir. Por ejemplo,
si compramos en un soporte por que el precio está empezando a subir, tenemos que tener claro, que
posiblemente el precio suba, pero si el precio comenzase a descender, nosotros empezaríamos a perder
dinero.
Uno de los principales principios del trading es preservar nuestro capital intacto, por lo que tendremos
que colocar el stop loss por debajo del soporte. Nosotros compramos porque confiábamos en el soporte,
pero si por alguna razón, el precio baja y lo rompe, nosotros debemos asumir las perdidas y cerrar la
posición. Cerrar una posición de compra se hace vendiendo la totalidad de las acciones compradas con
anterioridad.
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2.7.- Cómo determinar la ruptura de una Tendencia
Para determinar si una línea de tendencia ha sido rota debemos fijarnos en:
Ha sido una rotura intradía o es el cierre el que produce la rotura. El precio de cierre es el
más importante, por lo que tiene que ser éste, el que rompa la línea de tendencia, para que la
tendencia se considere rota.
Con qué volumen se ha producido la rotura Ya sabemos que el volumen confirma las
tendencias. Una tendencia alcista con mucho volumen, es más fiable que otra tendencia alcista
sin volumen. Pues bien, para considerar rota una línea de tendencia nos fijaremos en el
volumen. Solo se considerara rota una línea de tendencia si el precio de cierre la supera y
además lo hace con volumen.
¿Está la rotura confirmada por un gap, hueco, o alguna figura de cambio de tendencia? Si al
día siguiente de romper una línea de tendencia se produce un hueco en el gráfico de precios, se
confirmará la rotura de la tendencia. Los huecos alcistas se producen cuando en la subasta de
apertura de las acciones, los compradores están dispuestos a pagar más de lo que se pagaba el
día anterior a cierre.
Ejemplo: Si ayer se cerró a 10 euros y hoy el precio de apertura ha sido 10,25 existe un gap de
0,25 euros o 2,5% que confirmara la rotura de una tendencia.
¿Se ha producido un Pull-Back que confirme la rotura? El Pull-back es una vuelta atrás. En
muchas ocasiones cuando se rompe una línea de tendencia o una figura técnica, que veremos
más adelante, se produce un Pull-back.
Después de romper por ejemplo una línea de tendencia bajista que obviamente actúa como resistencia, el
precio vuelve a buscarla, ahora ya como soporte, se apoya y así coge fuerza para seguir subiendo.
En el gráfico se puede ver, que cada vez que el precio se acerca a la línea de tendencia bajista (resistencia)
sufre una corrección, que nosotros aprovechamos para ponernos cortos. El momento perfecto no es justo
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cuando toca la resistencia, sino cuando el precio empieza a caer. Es preferible vender un par de días más
tarde, cuando el precio está bajando, que vender en el punto más alto y correr el riesgo de que nada más
vender, el precio rompa al alza la resistencia y siga subiendo.
Al final del gráfico se ve como el precio rompe la línea de tendencia bajista, momento en el cual nos
pondremos largos (compra de acciones), puesto que se da por concluida la tendencia bajista.
2.8.- Los Canales
Un canal se traza dibujando una línea paralela a una línea de tendencia ya existente y se utiliza para
establecer cuál es el rango de precios en los que se está moviendo el valor analizado.
La línea superior se considera la línea de resistencia y la línea inferior la línea de soporte, por lo que la
ruptura de cualquiera de estas dos líneas provocaría un movimiento brusco del mercado.
La amplitud del canal dependerá de la volatilidad que haya en el mercado. A mayor amplitud, mayor
volatilidad.
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Este gráfico es el mismo que comentamos anteriormente, aunque hemos añadido una paralela (línea de
canal) a la línea de tendencia bajista, uniendo los mínimos, para así trazar un canal.
La ventaja que nos da el canal, sobre una única línea de tendencia, es que nos indica cuando la tendencia
bajista está perdiendo fuerza y puede acabarse. En el gráfico se puede ver como en la última bajada del
precio, esté no ha alcanzado la base del canal como en las anteriores ocasiones. Por esta razón podríamos
anticipar, que la tendencia bajista esta próxima a su fin, o lo que es lo mismo, que la siguiente vez que el
precio ataque la línea de resistencia podría superarla.
2.9.- Conclusiones
Los precios se mueven en tendencias.

Las tendencias se encuentran unas dentro de otras.
Soporte: es un nivel de precios del gráfico a partir del cual el interés de los compradores
supera al de los vendedores.
Resistencia: es un nivel de precios donde el interés vendedor prima sobre el comprador.
Una resistencia superada se transforma en un soporte y viceversa.
La amplitud del canal dependerá de la volatilidad que haya en el mercado.
3.- Formaciones de Cambio de Tendencia
3.1.- Características generales
Todas las formaciones de cambio de tendencia presentan unos rasgos comunes:
La figura de cambio de tendencia debe de estar precedida por una tendencia.

En estas formaciones el primer indicio destacable será la ruptura de la línea de tendencia. Si no
se rompe ninguna tendencia, no podremos hablar de cambio de tendencia.
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Cuanto mayor sea una formación de cambio de tendencia, mayor será el movimiento que le
siga cuando la figura se confirme.
El volumen incrementa la importancia de la figura de vuelta cuando se mueve en la misma
dirección que el precio.
3.2.- Principales figuras de cambio de Tendencia
3.2.1.- Hombro – Cabeza – Hombro
Es la figura de cambio de tendencia más importante y marca el final de una tendencia

alcista. El Hombro-Cabeza-Hombro correcto o fiable se da al final de una tendencia
alcista y nunca en medio de un movimiento lateral.
Se le da este nombre porque está formado por 3 máximos relativos, el del centro con una
altura superior a los de los laterales. Se asemeja a los hombros y la cabeza de una figura
humana. Es imprescindible que la cabeza sea más alta que los 2 hombros, pero sobre la
relación de los hombros entre sí no hay regla fija. Unas veces es más alto el hombro
izquierdo y otras el derecho.
- En el hombro izquierdo, el volumen debe ser alto en la subida y bajo en el

descenso del hombro, asumiendo que la tendencia alcista sigue vigente y que
la caída, ha sido una pequeña corrección técnica sin volumen.
- En la cabeza, el volumen debe ser algo más bajo en la subida y algo más alto
en la caída, pues lo que antes era una corrección técnica ahora comienza a
ser un cambio de tendencia, ya que con toda seguridad se rompe la tendencia
alcista que pasaba por el mínimo del hombro izquierdo.
- Por último, en el hombro derecho, el volumen en la subida es bajo, muchas
veces el segundo hombro es un pull-back a la línea de tendencia alcista rota
con anterioridad. Por el contrario el volumen en la bajada del hombro
derecho es alto.
La línea que une los mínimos formados tras las caídas del hombro izquierdo y de la
cabeza se denomina línea de cuello o línea clavicular. Para que el HCH quede
completamente formado es imprescindible que la caída posterior a la formación del
hombro derecho, rompa hacia abajo esta línea clavicular.
En ocasiones se produce un pullback hasta la línea clavicular rota con anterioridad debido
a una recuperación momentánea de las cotizaciones para volver a caer con más fuerza
después. Es imprescindible que para que no se anule la figura, esta subida o pullback no
supere al hombro derecho.
La línea clavicular puede ser horizontal, ascendente o descendente, aunque una línea
clavicular descendente es la que más implicaciones bajistas tendrá.
La ruptura de la línea clavicular ha de ser con un volumen alto, pues ya hemos estudiado
que el volumen da fiabilidad a todo, en este caso, da fiabilidad a la ruptura. En el caso de
producirse un pullback, este debería ser sin volumen, pues quedarán pocos inversores
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dispuestos a comprar. Otra de las razones por las que se produce el pullback es que
muchos inversores que se pusieron cortos en la parte alta del hombro derecho ahora
deshacen los cortos y ello lleva consigo un ligero aumento de las cotizaciones.
Una vez que se acaba la fuerza del pullback, vuelven las ventas en grandes cantidades de
todos los inversores, que quieren salir del mercado lo antes posible y casi a cualquier
precio. Roto el mínimo del pullback ya solo nos queda analizar el objetivo de precios.
Estos patrones ideales de volumen no siempre se producen. En caso de producirse

confirman y refuerzan el HCH, pero no son imprescindibles.
Para calcular un objetivo mínimo de caída, hay que medir la distancia entre la cabeza y la
línea clavicular y después proyectarla hacia abajo, desde el punto de ruptura de la línea
clavicular. La teoría dice que este es el objetivo mínimo de caída y suele ser superado.
En el gráfico se puede ver como la tendencia alcista precedente al hombro cabeza hombro
se rompe a mitad de la figura, cumpliéndose así la primera premisa para que se forme una
figura de cambio de tendencia.
23
Los inversores con perfiles de riesgo agresivos utilizarán este momento para ponerse
cortos (vender futuros), mientras que aquellos inversores más conservadores esperarán a
que se rompa la línea clavicular para vender, pues es en este momento, cuando se
confirma la figura. La venta se producirá más o menos en niveles de 8200 con un objetivo
de 600 puntos (amplitud de la figura).
3.2.2.- Hombro – Cabeza – Hombro Invertido
Es una figura muy similar al hombro-cabeza-hombro normal, aunque de signo contrario.

Es una figura de cambio de tendencia muy importante, que se produce al final de una
tendencia bajista e indica el comienzo de una tendencia alcista. Al igual que el Hombro
Cabeza Hombros normal, si se da en periodo de lateralidad, pierde todas sus
implicaciones alcistas.
Esta figura consiste en la sucesión de tres mínimos consecutivos, donde el segundo es el

más bajo. Es como la figura principal, pero al revés, con la cabeza hacia abajo, y por lo
tanto conlleva un cambio de tendencia bajista a tendencia alcista.
- En el hombro izquierdo el volumen debe ser alto en la bajada y bajo en la

recuperación del hombro asumiendo que la tendencia bajista sigue vigente y
que la subida ha sido un pequeño rebote técnico sin volumen.
- En la cabeza el volumen debe ser algo más bajo en la bajada y algo más alto
en la subida, lo que antes era un rebote técnico ahora ya empieza a ser un
cambio de tendencia, ya que con toda seguridad se rompe la tendencia bajista
que pasaba por el máximo marcado en el rebote del hombro izquierdo.
- Por último, en el hombro derecho, el volumen en la bajada es bajo, este
segundo hombro en ocasiones es un pull-back a la línea de tendencia bajista
rota con anterioridad. Por el contrario, el volumen en la recuperación del
hombro derecho es bastante alto.
En términos generales el volumen tiende a disminuir durante la formación de la figura

para luego aumentar bruscamente una vez que se confirme esta.
Para que el HCH quede completamente formado es imprescindible que la subida

posterior a la formación del hombro derecho supere la línea que une los máximos
formados tras los rebotes del hombro izquierdo y de la cabeza denominada línea de
cuello, línea clavicular o neckline.
En ocasiones, una vez rota ya la línea clavicular, se produce un pullback, que es una
pequeña caída del precio con poco volumen hasta la línea clavicular. Para que la figura
del HCH no se anule, es imprescindible que este recorte del precio no supere a la baja al
hombro derecho.
La línea clavicular puede ser horizontal, ascendente o descendente, aunque una línea
clavicular ascendente es la que más implicaciones alcistas tendrá.
La ruptura de la línea clavicular ha de ser con volumen alto, pues ya hemos estudiado que
el volumen da fiabilidad, en este caso da fiabilidad a la ruptura. En el caso de producirse
24
un pullback, esté debería ser sin volumen, pues deben de quedar pocos inversores
dispuestos a vender. Otra de las razones por las que se podría producir un pullback es que
muchos inversores que se pusieron largos en la parte baja del hombro derecho ahora
quieran deshacen las posiciones largas y esto lleve consigo un ligero descenso del precio.
Una vez que se acaba la fuerza del pullback, vuelven las compras en grandes cantidades
de todos los inversores que quieren entrar en el mercado lo antes posible, sin importarles
el precio. Roto el máximo del pull-back ya solo nos queda analizar el objetivo de precios.
Para calcular un objetivo mínimo de subida hay que medir la distancia entre la cabeza y
la línea clavicular y después proyectarla hacia arriba desde el punto de ruptura de la línea
clavicular. La teoría dice que este es el objetivo mínimo de subida y suele ser superado.
En el gráfico se puede ver como se rompe la línea de tendencia bajista, justo cuando el
precio empieza a recuperarse desde el mínimo (cabeza) hasta la línea clavicular. Acto
seguido, el precio sufre otra corrección pero sin llegar a alcanzar los niveles mínimos
(cabeza), dando lugar a lo que se conoce como segundo hombro.
Los momentos para invertir dependen del perfil del inversor:
25
- Perfiles arriesgados o agresivos: Compras al romper la tendencia bajista.
- Perfiles conservadores: Compras al superar al alza el 3700 o línea clavicular
con objetivo 4000 puntos, debido a que la amplitud de la figura es de 300
puntos.
3.2.3.- Doble Suelo
Es una figura de vuelta. Cuando estamos en un mercado bajista, un doble suelo es la

figura que se forma mediante dos mínimos de la cotización, separados entre sí, por una
reacción al alza que marca un máximo en la cotización.
Es muy sencilla de identificar, pues solo consta de dos valles consecutivos. El tiempo
transcurrido entre ambos valles o mínimos, puede oscilar entre varias semanas y meses.
Lógicamente, cuanto más tiempo se tarde en completar la figura de vuelta, más fiable y
prolongado será el movimiento posterior al alza.
- En el primer suelo, el volumen debe ser alto en la bajada y bajo en la reacción al

alza asumiendo que la tendencia bajista sigue vigente y que la reacción al alza
es una pequeña rebote técnico, de ahí el poco volumen.
- En el segundo suelo la cosa cambia. El volumen debe ser algo más bajo en la
caída hasta el mínimo anterior y algo más alto en la recuperación. Este volumen
se incrementa aún más cuando con toda seguridad se rompa la tendencia bajista
que pasa por el máximo marcado en la reacción al alza desde el primer suelo.
Entonces, lo que antes era un rebote técnico ahora es un posible cambio de
tendencia, que deberá ser confirmado rompiendo la línea clavicular.
El doble suelo queda formado cuando los precios superan la línea clavicular de
la figura que es una horizontal que se traza por el punto máximo existente entre
los dos valles. Mientras los precios no superen al alza dicho nivel, no se puede
decir que se haya formado un doble suelo.
Una vez confirmada la figura, se puede establecer un precio objetivo al alza, para el doble
suelo. El precio objetivo se calculará cogiendo la amplitud de la figura y proyectándola
desde el punto en el que se supera la línea clavicular.
Podríamos decir que la reacción alcista es igual o superior a la "profundidad" del doble
suelo.
OBJETIVO PRECIOS
LÍNEA CLAVICULAR PULL-BACK
Los suelos suelen ser

formaciones mas
lentas
26
Este gráfico nos es familiar, es él que usamos para explicar las tendencias bajistas y los
canales. Pues bien, también lo vamos a usar para explicar un doble suelo.
Como ya comentamos antes, el precio en su última caída no llego a la base del canal, hizo
un suelo en su mínimo anterior dando lugar a un principio de formación de cambio de
tendencia.
La segunda pista sobre la formación de una figura de cambio de tendencia la tenemos

cuando se rompe al alza la tendencia bajista, dando señal de compra.
La señal definitiva se produce cuando se supera el nivel de los 11 euros, línea clavicular
de la figura de cambio de tendencia y mostrando un objetivo de subida de 1 euro, hasta
los 12 euros.
3.2.4.- Doble Techo
Es la figura invertida del doble suelo, y es considerada como una figura de vuelta.
Cuando estamos en un mercado alcista, un doble techo es la figura de cambio de
tendencia que se forma mediante dos máximos de la cotización, separados entre sí, por
una corrección a la baja que marca un mínimo en la cotización.
Es muy sencilla de identificar, pues solo consta de dos picos o máximos consecutivos. El
tiempo transcurrido entre ambos picos o máximos, puede oscilar entre varias semanas y
meses. Lógicamente, cuanto más tiempo se tarde en completar la figura de vuelta, más
fiable y prolongado será el movimiento posterior al alza.
- En el primer techo, el volumen debe ser alto en la subida y bajo en la

corrección a la baja, asumiendo que la tendencia alcista sigue vigente y que
la corrección a la baja es una pequeña corrección técnica, de ahí el poco
volumen.
27
- En el segundo techo, el volumen debe ser algo más bajo en la subida hasta el
máximo anterior y algo más alto en la caída. Este volumen se incrementa,
cuando con toda seguridad se rompa la tendencia alcista que pasa por el mínimo
marcado en la corrección a la baja que se originó desde el primer techo.
Entonces, lo que antes era una corrección técnica ahora es un posible cambio de
tendencia, que deberá ser confirmado rompiendo la línea clavicular.
El doble techo queda confirmado cuando los precios superan a la baja la línea clavicular
de la figura. Mientras los precios no superen a la baja dicho nivel, no se puede decir que
se haya formado un doble techo.
Una vez confirmada la figura, se puede establecer un precio objetivo a la baja, para el
doble techo. El precio objetivo se calculará cogiendo la amplitud de la figura y
proyectándola hacia abajo, desde el punto en el que se rompe la línea clavicular.
Podríamos decir que la reacción bajista es igual o superior a la "amplitud" del doble
techo.
Los retrocesos
suelen ser mayores
en los dobles techos
LÍNEA PULL-BACKP
OBJETIVO
PRECIOS
28
En este ejemplo de doble techo, se ve como se rompe la primera línea de tendencia a
corto plazo, provocando una caída de telefónica hasta los 12,8 euros. Desde este nivel,
Telefónica recupera posiciones bajo una segunda línea de tendencia alcista hasta llegar a
su máximo anterior (13,6 euros).
Al no poder superar el máximo anterior, el precio empieza a caer, rompiendo la segunda

línea de tendencia alcista y dando señales de venta para los inversores con perfiles
agresivos.
Una vez el precio alcanza los 12,8 euros, este soporte o línea clavicular de la figura se
rompe y confirma el doble techo como figura de vuelta, por lo que se produce señal de
venta para todo tipo de inversores con objetivo de caída 12 – 12,2 que coincide con la
amplitud de la figura.
3.2.5.- Triple suelo
Es una figura de vuelta o cambio de tendencia. Aparece en mercados bajistas y una vez
finaliza implica una fase de recuperación al alza. Estas figuras son mucho más difíciles de
encontrar que los dobles suelos. Se compone de tres mínimos a un mismo nivel que
actúan como soporte y dos máximos intermedios que los separan como consecuencia de
dos rebotes. Estos dos máximos suelen estar al mismo nivel aunque no es una premisa
para que se de esta figura.
Es una de las figuras menos comunes, aunque suelen tener una alta fiabilidad. A veces,
mientras se están formando, se confunden con una figura de cabeza hombros, cuando la
cabeza no destaca lo suficiente de los hombros.
Se caracterizan por tener unos valles bastante espaciados y de forma redondeada, no

siendo necesario que las distancias sean exactas entre sí, aunque los valles debería llegar
a niveles parecidos.
El volumen se comporta de manera particular ya que va descendiendo paulatinamente

desde la formación del primer suelo, hasta la formación del tercer y último suelo. La
figura queda confirmada cuando la curva de cotizaciones atraviesa, con notable
incremento de volumen, el nivel del pico más alto dando por tanto señal de compra.
La línea que une los máximos o puntos intermedios es la línea clavicular o neckline.
Cuando se supera al alza esta línea, que actúa como resistencia se desencadena la
formación.
El objetivo alcista es igual a la amplitud de la figura o lo que es lo mismo, la altura que

separa la línea clavicular de los tres mínimos. En caso de producirse un pull-back o vuelta
atrás el volumen debe ser bajo.
29
3.2.6.- Triple Techo
Es la figura invertida del triple suelo. Es una figura de vuelta o cambio de tendencia, que
se da en mercados alcistas y una vez completada implica una fase de corrección en los
mercados. Estas figuras son mucho más difíciles de encontrar que los dobles techos. Se
compone de tres máximos a un mismo nivel que actúan como resistencia y dos mínimos
intermedios que los separan como consecuencia de dos correcciones técnicas. Estos dos
mínimos suelen estar al mismo nivel aunque no es una premisa para que se de esta figura.
Es una de las figuras menos comunes, aunque suelen tener una alta fiabilidad. A veces,
mientras se están formando, se confunden fácilmente con una figura de cabeza hombros,
cuando la cabeza no destaca lo suficiente de los hombros.
Se caracterizan por tener unos picos bastante espaciados y de forma redondeada, no

siendo necesario que las distancias sean exactas entre sí, aunque los máximos deberían
llegar a niveles parecidos.
El volumen se comporta de manera particular ya que va descendiendo paulatinamente

desde la formación del primer techo hasta la formación del tercer y último techo. La
figura queda confirmada cuando el precio atraviesa, con notable incremento de volumen,
el nivel del valle más bajo, dando por tanto señal de venta.
La línea que une los mínimos o puntos intermedios es la línea clavicular o neckline.
Cuando se supera a la baja esta línea, que actúa como soporte se desencadena la
formación.
El objetivo bajista es igual a la amplitud de la figura o lo que es lo mismo, la altura que

separa la línea clavicular de los tres máximos. En caso de producirse un pull-back o
vuelta atrás el volumen debe ser bajo.
30
3.2.7.- Suelos redondeados
Son formaciones que indican un cambio en la tendencia bajista o alcista. Se trata de un

proceso muy lento que requiere bastante tiempo para que su formación quede
completada.
El suelo redondeado es una figura técnica, que se forma después de un largo periodo de
caídas. Poco a poco se va formando un suelo, desde donde se inicia un lento despegue,
cuando la demanda empieza a superar a la oferta.
De todas las formas de cambio de tendencia, ésta es la menos violenta.
Los suelos redondeados, o suelos durmientes se encuentran preferentemente en valores de

segunda o tercera fila y de escaso volumen de negociación y necesitan de mucho tiempo
para su formación. Al caer la cotización, cae también el volumen de negociación,
mientras que en el suelo de la figura este volumen es muy bajo. Luego, lentamente, junto
con la cotización el volumen va aumentando.
Son figuras bastante fiables cuando se producen, al tratarse de figuras de largo plazo.
Incluso puede ocurrir que en un momento intermedio del suelo, se produzca un escape
técnico con fuerte volumen, para luego volver a caer hasta el suelo.
El precio objetivo en los suelos redondeados, tras esta figura debe ser igual a la
profundidad de la caída inicial hasta el suelo y es más fiable cuanto mayor y más largo es
ese suelo.
31
Este tipo de figuras se da en valores de poca capitalización o poca negociación y suelen
ser formaciones muy lentas. Se analiza en gráficos mensuales o semanales, en vez de
diarios, como hemos estado usando hasta ahora.
Una vez que se rompe la tendencia bajista, el precio empieza a recuperar posiciones
lentamente, para acelerar su subida en el momento que supera la primera resistencia.
3.2.8.- Formaciones de vuelta en V
Es la figura más difícil de todas las existentes ya que es un cambio de tendencia muy
brusco. Una indicación puede ser la aparición de una vuelta en isla o vuelta en un día en
el extremo.
Para intentar predecir una vuelta en “V” vigilaremos una tendencia muy escarpada con un
considerable volumen. A veces la única señal que tendremos es la ruptura de una línea de
tendencia del muy corto plazo.
Los movimientos son muy rápidos, con muy pocas o insignificantes correcciones y
dejando algún hueco detrás. Parece que las cosas están fuera de control y el mercado ha
ido más lejos de lo que se esperaba.
Con este tipo de fenómenos vemos como hay que dejar correr las ganancias pero
protegerse con un stop loss. El problema es que si el movimiento es muy brusco es difícil
salir del mercado incluso con estos stops.
32
Formaciones muy rápidas, con mucho volumen, con mucha volatilidad y por consiguiente
con mucho riesgo. Un inversor poco experimentado no debería posicionarse en el
mercado en este tipo de situaciones.
En el gráfico se ve una caída con mucha fuerza y acto seguido una recuperación algo más
lenta que la caída, pero con bastante fuerza y volumen.
3.2.9.- Formaciones de vuelta en un día
Es una figura rápida de cambio de tendencia que se inicia y finaliza en una sola sesión.
Se conoce como martillo y se puede dar tanto en mercados bajistas (martillo) o en
mercados alcistas (martillo invertido).
Lo que si es necesario es que la tendencia precedente, ya sea alcista o bajista tenga

fuerza, lo que implica existencia de Gaps. Además debe de ir acompañada de un alto
volumen.
En una tendencia alcista: El día de la vuelta, las cotizaciones empiezan muy fuertes, a
veces incluso con gap, abriendo por encima del cierre del día anterior, como continuación
de la tendencia alcista precedente y hacen un nuevo máximo, para luego perder fuerza y
cerrar en mínimos del día y además por debajo del nivel de apertura, por lo que el cuerpo
de la vela será negro.
33
En una tendencia bajista: El día de la vuelta, las cotizaciones empiezan muy fuertes, a
veces incluso con gap, abriendo por debajo del cierre del día anterior, como continuación
de la tendencia bajista precedente y hacen un nuevo mínimo, para luego comenzar a subir
con fuerza y cerrar en máximos del día y además a veces por encima del nivel de
apertura, por lo que el cuerpo de la vela será blanco.
Se trata de una figura que solo tiene consecuencias a muy corto plazo, ya que la figura se
produce en un solo día. Se suele producir en títulos que sufren fuertes ataques
especulativos por parte de los compradores, que acumulan el papel en los días previos a
la figura y que venden de golpe cuando han conseguido los objetivos de propuestos,
dejando todo el papel en manos de los que se han sumado tarde al movimiento
especulativo.
Los martillos son cambios de tendencia a corto plazo y para que su cumplan es
imprescindible que les preceda un tendencia rápida y que tengan una amplia sombra
inferior.
Por estas razones, los dos primeros que se ven en el gráfico no lo son, ni tienen una
tendencia bajista anterior, ni tienen una sombra suficientemente amplia.
34
En cambio, si es un martillo el tercero que se ve en el gráfico, pues le precede una fuerte
tendencia bajista y además tiene una sombra de 300 puntos.
3.2.10.- Formaciones de vuelta en dos días
Es una figura rápida de cambio de tendencia que se inicia en una sesión y finaliza en la
siguiente sesión. Se conoce como envolvente o engulfing y se puede dar tanto en
mercados bajistas (envolvente alcista) o en mercados alcistas (envolvente bajista).
Lo que si es necesario es una tendencia precedente alcista o bajista con fuerza, lo que
implica existencia de Gaps y subidas o caídas bruscas.
En una tendencia alcista:
El primer día, las cotizaciones empiezan muy fuertes al alza, a veces incluso con gap,
abriendo por encima del cierre del día anterior, como continuación de la tendencia alcista
precedente y cerrando en máximos.
El segundo día, la apertura es más o menos en niveles de cierre del día anterior y poco a
poco comienzan a caer con más fuerza, cerrando por debajo de los mínimos del día
anterior. Básicamente se está cubriendo la gran vela blanca alcista de ayer con la vela
negra de hoy.
Ambos días el volumen tiene que ser más alto de lo normal para que esta figura de vuelta
tenga fiabilidad.
En una tendencia bajista:
El primer día, las cotizaciones empiezan muy fuertes a la baja, a veces incluso con gap,
abriendo por debajo del cierre del día anterior, como continuación de la tendencia bajista
precedente y cerrando en mínimos.
El segundo día, la apertura es más o menos en niveles de cierre del día anterior y poco a
poco el precio comienzan a subir cada vez con más fuerza, cerrando por encima de los
máximos del día anterior. Básicamente se está cubriendo la gran vela negra bajista de
ayer con la vela blanca de hoy.
Ambos días el volumen tiene que ser más alto de lo normal para que esta figura de vuelta
tenga fiabilidad. Además esta figura solo tiene consecuencias a muy corto plazo, ya que
la figura se produce en un solo dos sesiones.
Se suele producir en títulos que sufren fuertes ataques especulativos de los compradores
que acumulan papel en los días previos a la figura y que lo sueltan de golpe cuando han
conseguido sus objetivos.
35
En este gráfico se ve como a mediados de marzo se produce una envolvente alcista. Al
igual que pasaba con los martillos, las envolventes tienen que estar precedidos por una
fuerte tendencia. Además para que se cumplan, tienen que tener una gran amplitud
(diferencia entre el máximo y el mínimo). En este caso la amplitud es de 100 puntos, más
o menos un 5%.
La señal de compra se produciría al día siguiente, siempre y cuando el mercado abra por
encima del nivel de cierre del día anterior.
4.- Formaciones de Continuación de Tendencia
4.1.- Características generales
Hay veces que las tendencias se ven interrumpidas por el movimiento casi lateral
del precio, durante un tiempo, antes de continuar en su dirección previa.
Las formaciones de continuación de tendencia suelen tener lugar en un plazo de
tiempo más corto, que las figuras de cambio de tendencia.
Su aparición se debe fundamental a los reajustes que se producen en el mercado,
después de fuertes movimientos.
36
4.2.- Principales figuras de continuación de Tendencia
Los triángulos son formaciones muy habituales y fáciles de encontrar. Se trata de figuras de equilibrio
temporal o consolidación. Son figuras de continuación de tendencia.
Se forman cuando el precio oscila en movimientos ascendentes y descendentes, siendo estas oscilaciones
cada vez menores y permitiendo a su vez dibujar una línea de soporte y otra de resistencia, que coinciden
en un punto, formando un triángulo.
Los triángulos se obtienen uniendo tanto los máximos con una línea de tendencia y los mínimos con otra.
Una vez clasificado el triángulo dentro de los diferentes tipos que existen, se analiza para ver sus
implicaciones. Las señales de compra o de venta se producen, cuando se rompe este equilibrio y el precio
se escapa bruscamente al romper alguna de las líneas.
Lo conveniente es esperar a que se rompa una de las líneas para tomar posiciones, es decir, vender si
pierde el soporte o comprar si rompe la resistencia. Como es habitual en las figuras chartistas, la señal de
compra o venta se produce cuando el precio de cierre supera una de las líneas que forman el triángulo.
El volumen debe descender a lo largo de la formación del triángulo, y en el caso de rotura, el volumen
debe incrementarse en el momento de la rotura, lo cual nos confirmaría la señal de compra o venta,
dependiendo del lado por el cual se esté rompiendo la figura.
Esta figura indica que hay vendedores que tienen prisa por vender sus títulos, ya que piensan que el
mercado está a la baja, mientras que los compradores opinan lo contrario y piensan que todavía puede
subir. La distancia entre compradores y vendedores se hace cada vez más estrecha, a medida que pasa el
tiempo. Es, precisamente el tiempo lo que realmente tiene una importancia vital para este tipo de figuras.
Dependiendo de la fortaleza mostrada por los compradores y vendedores, podremos encontrarnos varios
tipos de triángulos.
4.2.1.- Triángulos Simétricos
El triángulo simétrico aparece tanto mercados alcistas como bajistas y no provoca ningún
cambio de tendencia ya que tan sólo implica un descanso lateral dentro de la tendencia
existente.
A pesar de que el triángulo simétrico es una figura muy común, sus implicaciones suelen
tener una fiabilidad alta.
El triángulo simétrico se compone de una fase de zigzag, donde podemos localizar como
poco dos mínimos relativos ascendentes, y dos máximos relativos descendentes, El
triángulo simétrico idóneo es aquel que consta de tres puntos por arriba y tres por abajo,
siendo el último apoyo fallido, es decir, el precio no llega a tocar la línea de tendencia.
Esto es un síntoma de que la rotura del triángulo está cercana.
Podemos establecer un momento aproximado en el que se producirá la rotura del

triángulo. El método consiste en medir la longitud del triángulo desde su primer punto
hasta el vértice.
37
Si calculamos cuánto tiempo dura ese triángulo por lo general la rotura siempre tendrá
lugar entre las 2/3 y 3/4 partes del tiempo total.
Si la rotura se adelanta no es muy problemático. Sin embargo, si la rotura se retrasa

demasiado el precio se acercará demasiado al vértice y entonces las implicaciones alcistas
o bajistas que tiene esta formación quedan muy reducidas, haciendo aconsejable no
utilizarla. Como se trata de una formación de continuación de tendencia, la rotura por
parte del precio debe producirse en favor de la tendencia, es decir, si estamos en una fase
alcista y aparece un triángulo simétrico debemos esperar que rompa hacia arriba. Si en
lugar de esto lo que se produce es la rotura de la línea de tendencia inferior, debemos
ignorar cualquier objetivo y dar por fallida la formación.
El objetivo de la formación se calcula midiendo la altura del triángulo, es decir, la

distancia entre las dos líneas de tendencia tomada desde el punto uno. Esta distancia se
proyecta desde el punto donde el precio perfora la formación y nos da un objetivo
mínimo de recorrido del precio.
En ocasiones se puede utilizar el triángulo para comprar y vender dentro del mismo. En
una tendencia alcista deberíamos tomar como puntos de compra la línea de tendencia
inferior, y cerrar las posiciones en la línea de tendencia superior. En el caso de una
tendencia bajista venderíamos en la directriz de arriba y cerraríamos la posición en la de
abajo.
El hecho de operar de modo distinto según cuál sea el tipo de mercado en que nos
encontremos responde a que siempre hay que operar a favor de la tendencia principal.
38
En el gráfico se observa la existencia de dos triángulos simétricos. En ambos la línea de
resistencia es bajista mostrando una clara presión vendedora y la línea de soporte es
alcista indicando presión compradora. Este tipo de figuras muestran indecisión. En este
caso, las señales que se producen son de venta, justo en el momento en que el precio
rompe hacia abajo las líneas de soporte.
El objetivo mínimo de precios es la amplitud del triángulo. El segundo triangulo, muestra

un objetivo de caída hasta los 10 euros, por lo que toda la caída posterior hasta los 7 euros
no se debe a este último triangulo, sino a algún otro acontecimiento.
Para evaluar la fiabilidad de la figura, habría que analizar el volumen. Al romperse el

primer triangulo, el volumen no aumenta todo que debería, por lo que la caída se recupera
rápidamente, ha sido una caída sin volumen y eso significa sin fuerza.
Por el contario, cuando se rompe el segundo triángulo, el volumen aumenta mucho,

dando más fiabilidad a la figura y más tranquilidad al inversor que vendió, puesto que
sabrá que el precio lo va a tener más difícil para recuperarse.
4.2.2.- Triángulos Rectángulos Ascendentes y descendentes
Características del Triángulo Ascendente:
- Aparece en mercados alcistas.

- Son figuras de continuación de tendencia.
- Tan sólo implica un descanso lateral dentro de la tendencia existente.
- Es una figura muy común.
- Sus implicaciones tienen una fiabilidad muy alta.
Se compone de al menos dos máximos a un mismo nivel (resistencia) y dos mínimos

relativos ascendentes, (por los que trazamos una línea de tendencia alcista). El triángulo
ascendente idóneo es aquel que consta de tres puntos por arriba y tres por abajo, siendo el
último apoyo fallido, es decir, no llega a tocar la línea de tendencia alcista. Esto nos da
una pista, la próxima vez que ataque la resistencia, la romperá al alza.
Características del Triángulo Descendente:
- Aparece en mercados bajistas.

- Son figuras de continuación de tendencia.
- Tan sólo implica un descanso lateral dentro de la tendencia existente.
- Es una figura muy común.
- Sus implicaciones tienen una fiabilidad muy alta.
Se compone de al menos dos mínimos a un mismo nivel (soporte) y dos máximos

relativos descendentes (por los que trazamos una línea de tendencia bajista). El triángulo
descendente idóneo es aquel que consta de tres puntos por arriba y tres por abajo siendo
el último apoyo fallido, es decir, que no llega a tocar la línea de tendencia.
39
El objetivo del triángulo rectángulo se calcula midiendo la amplitud de la figura
(distancia entre las dos líneas de tendencia tomada en el punto de inicio).
Esta distancia se proyecta desde el punto donde el precio rompe la figura, (línea
horizontal) y nos da un objetivo mínimo de precios.
El comportamiento del volumen del mercado durante la formación es idéntico al del

triángulo simétrico.
En el gráfico se observa una tendencia alcista (mínimos crecientes presión

compradora) y ausencia de presión vendedora, la línea de venta no es decreciente, es
horizontal, actúa como resistencia pero no ejerce presión.
El análisis técnico es muy psicológico y en este tipo de figuras se observa con mucha
claridad. Si existe presión compradora y no existe presión vendedora, hacia donde saldrá
el precio?. Obviamente hacia arriba. La siguiente pregunta es: ¿Cuánto? Pues muy
sencillo, el objetivo de subida es la máxima amplitud proyectada desde el punto en el que
se produce la rotura.
En nuestro caso desde el 10,50 se proyectaría la amplitud del triángulo (1,5 euros) dando
un objetivo de subida hasta los 12 euros.
40
4.2.3.- Huecos o Gaps
Los huecos son zonas en los gráficos que quedan vacías al no cruzarse operaciones en
ciertos niveles de precio. Desde el punto de vista técnico hay huecos o gaps que no tienen
significación técnica, son los que generan los pagos de dividendos o las ampliaciones de
capital, que deberán ser corregidos para que el gráfico siga teniendo validez.
Los huecos al alza nos da señales de fortaleza del mercado y los huecos a la baja son
síntomas de debilidad. Generalmente actuarán como niveles de soporte y resistencia
dependiendo de si el hueco es al alza (soporte) o si es a la baja (resistencia).
Vamos a clasificar a continuación los diferentes tipos de huecos:
Hueco de escape:
Se suelen producir al finalizar una figura, normalmente con la superación de una

resistencia o soporte. Un hueco de este tipo da fiabilidad al escape producido ya que
normalmente los huecos actúan a favor de tendencia. Si además la ruptura viene
acompañada de volumen es una señal muy fiable.
Este hueco no se suele rellenar y cuando lo hace, sólo se rellena una parte. Si se rellena el
hueco puede ser un Gap de ruptura falso, por lo que se convertiría en un Gap común.
Hueco de continuación:
Tras el gap de ruptura, el precio vuelve a dejar huecos en la misma dirección (uno o
varios sucesivos) con un volumen alfo más bajo que en el Gap de ruptura. Estos huecos
dan fortaleza y fiabilidad a la nueva dirección que ha tomado el precio.
Estos huecos actuarán como niveles de referencia convirtiéndose en soportes o

resistencias dependiendo de la tendencia en la que se producen los huecos:
- Si los gaps son al alza, serán niveles de soporte para futuras correcciones.
- Si los gaps son en tendencia bajista, se convertirán en futuras zonas de
resistencia.
- Si en algún momento el precio cae por debajo del hueco, podríamos estar
ante un cambio de tendencia, por lo que tendremos que extremar la
precaución.
Hueco de agotamiento:
Son huecos que se producen al final de un movimiento del mercado en el que hemos visto
huecos de ruptura y continuación. Una vez que transcurre un pequeño periodo (pocos días
normalmente) el hueco se rellena y el precio cae por debajo. Esta señal nos indica que el
hueco era de agotamiento y probablemente se produzca un giro en dirección contraria de
la que veníamos.
41
Hueco común:
Es el que se produce en zonas de congestión o tramos laterales con poco volumen y en

valores poco líquidos. La causa de su formación es debida a la falta de interés de los
inversores, por lo que este tipo de Gap carece de significación técnica, no nos aporta
nada.
42
3ª PARTE. Análisis Técnico
1.- Introducción al Análisis Técnico
El Análisis Técnico propiamente dicho es la aplicación de fórmulas matemáticas y estadísticas

a los precios y volúmenes de los valores.
VENTAJA: Se evita la subjetividad del individuo ante cualquier inversión.
Han aparecido muchos indicadores, sobre todo con el avance de los ordenadores, pero ninguno
ha logrado imponerse como la respuesta exacta a la inversión, aunque son de gran ayuda para
la toma de decisiones.
El uso sistemático de indicadores técnicos optimizados, junto con la constancia y la disciplina
del inversor es el secreto del éxito en los mercados financieros.
2.- Indicadores de Tendencia – Medías Móviles
2.1.- Medias Móviles
Características:
Una media móvil es el resultado de sumar el valor de un conjunto de datos y dividir

esta suma por el número de datos. Esta operación se repite sucesivamente
sustituyendo el dato más antiguo por el dato más reciente VENTANA MÓVIL.
Se emplean para suavizar la curva de precios, eliminando las variaciones bruscas o
ruidos, ofreciendo así una visión más apropiada de la tendencia.
Son por definición un indicador RETARDADO al comportamiento del precio. No
anticipan cambios de tendencia Confirman dichos cambios.
Cuanto mayor es n (ventana móvil), más retardada es la media y viceversa.
2.1.1.- Media móvil simple
- Es una media móvil en la que todos los componentes del numerador están
dotados de la misma importancia, tienen la misma ponderación en el cálculo
de la media.
- Su cálculo no es más que el sumatorio de los precios partido por el número
de días que componen la ventana móvil.
- Cuanto mayor sea la ventana móvil, más suavizada será la media. Por este
motivo se usan medias de pocos días para analizar el corto plazo y medias de
más días para analizar periodos de largo plazo.
- Tarda más que otras medias en reaccionar.
- Es habitual emplear medias en parejas o tríos de diferentes amplitudes.
- Su pendiente nos indica la tendencia y la fortaleza del valor.
43
Ejemplo: Media móvil simple 21
Ejemplo: Media móvil simple 55
2.1.2.- Media móvil ponderada
- Es una media en la que no todos los componentes de la ventana móvil tienen

la misma importancia Se ponderan linealmente más los datos recientes.
- Es una media que se adapta más rápido al comportamiento del precio.
44
- Media triangular Se pondera más la parte central del periodo. Se usan
periodos cortos para que las desviaciones de los extremos no aumenten el
retraso que de por sí llevan las medias.
2.1.3.- Media móvil exponencial
- Es una media en la que la ponderación de los datos no es lineal, sino

progresiva y además ascendente.
- Esta media incluye TODOS los precios de la serie histórica, aunque los más
recientes cobran una gran importancia.
- Esta es la media que tiene la mayor capacidad adaptativa con respecto al
precio.
K es el peso que le vamos a dar al día de hoy y varía en función de p, que es el número
de días usado para el cálculo de la media exponencial.
A mayor número de días (p), menor será el peso del día de hoy (K).
El único problema que nos encontramos a la hora de calcular esta media es el cálculo
para el primer día, puesto que para calcularla siempre se necesita el dato de la media
anterior.
La solución es sencilla El primer día se calcula un media móvil simple, y será la que
se use en el segundo día para calcular la media exponencial.
45
Ejemplo: Media móvil exponencial 21
Ejemplo: Media móvil exponencial 55
2.1.4.- Cómo operar con las medias
OPERAR CON UNA MEDIA
Se puede utilizar cualquiera de las medias anteriores.
46
- Se aplican filtros para evitar entradas en falso:
1) Determinar un % que tiene que superar el precio respecto a la media.

2) Todo el rango de precios cruce la media. Apertura y cierre.
3) Crear unas medias que actúen como filtros usando los máximos para la
superior y los mínimos para la inferior.
4) Bandas de volatilidad, que se pueden usar a modo de canal.
5) Plazo de tiempo, de dos a tres días para dar validez a la señal.
MÉTODO DE CRUCE DE DOS MEDIAS MÓVILES SIMPLES
- Distintos periodos CP<15 días y LP>20 días.

- Señal de Compra: Media CP corta en sentido ascendente a la media LP.
- Señal de venta: Media CP corta en sentido descendente a la media LP.
- Este método permite estar siempre en el mercado.
- Método más retrasado que una única media Reduce falsas señales.
47
MÉTODO DE CRUCE DE TRES MEDIAS MÓVILES SIMPLES
- Permite generar posiciones intermedias en espera del tercer cruce.

- Media CP: 5 días Media MP: 13 días Media LP: 21 días.
Ejemplo: Método de cruce de tres Medias 9-21-55
48
2.2.- MACD – Moving Average Convergence Divergence
2.2.1.- Características:
- Se basa en dos medias móviles exponenciales que se mueven alrededor del

eje cero generando señales de compra y de venta.
- Es uno de los indicadores más extendidos y aceptados.
- Es un indicador retardado, como cualquier otro que use medias.
- Funciona en periodos de tendencia.
- El indicador MACD es muy eficaz en los mercados de grandes
oscilaciones.
2.2.2.- Construcción:
- Calculamos la diferencia entre dos medias móviles exponenciales, una de corto

(12) y otra de largo (26). Esta diferencia es el MACD.
- Calculamos una media (9) sobre el propio MACD, y lo llamamos SIGNAL.
- Restando ambas líneas se obtiene el Histograma.
49
2.2.3.- Alertas o Señales:
- El MACD nos ofrece dos tipos de señales:
50
Ya hemos visto como operar en un canal, se vende en la línea de resistencia cuando el
precio se está dando la vuelta, no cuando está subiendo y se compra en la línea de
soporte, cuando el precio se está recuperando, no cuando está bajando o acaba de llegar al
soporte.
Pues bien, los indicadores nos confirman las vueltas del precio Así por ejemplo, cuando
el Macd (línea roja) corta al alza a su media (signal – línea azul) da señal de compra,
aunque solo compraremos si el precio está en la base del canal y se está girando al alza,
tal y como se ve en el gráfico.
Las señales de venta se producen cuando el macd corta a la baja a su media, pero esto
solo se traducirá en venta si el precio ha alcanzado la parte del canal y está empezando a
descender.
2.3.- TRIX
- El TRIX es un indicador retrasado que muestra el porcentaje de cambio de

una triple media móvil exponencial suavizada del precio Es un indicador
de Momento (indica velocidad)
- Se utilizan tres medias móviles que se aplican en cascada sobre los datos del
cálculo anterior con la intención de aplanar los movimientos erráticos del
valor.
- Las comparaciones de datos no se efectúan sobre precios y media como en
los otros osciladores del grupo sino entre los datos de la última media
exponencial calculada.
51
- Sobre la serie de cierres se calcula una media móvil exponencial de n-periodos.
- Sobre la anterior media se traza otra media móvil exponencial de los ismos n-
periodos.
- Sobre esta media se vuelve a trazar otra media móvil exponencial de n-

periodos.
- Por último se calcula el TRIX Porcentaje de revalorización de esta última

media móvil.
52
- El TRIX nos ofrece dos tipos de señales:
Una de las ventajas de los indicadores es que sobre ellos se puede hacer un análisis
gráfico muy sencillo, básicamente trazar líneas de tendencia que se corresponderán, con
sus respectivas líneas de tendencia en el gráfico de precios.
Tal y como se ve en el gráfico, las primeras señales del compra se corresponden con la
tendencia alcista del precio y la tendencia alcista del indicador, mientras que las señales
de venta se corresponden con la resistencia en el indicador.
Otra de las ventajas del análisis gráfico sobre los indicadores es que a veces, las líneas de
los indicadores se rompen antes que sus correspondientes líneas en los gráficos. Así por
ejemplo al final del grafico se ve como el TRIX rompe a la baja su tendencia alcista,
dando alerta de venta, antes de que empiece a caer el precio y nos dé señal de venta.
53
Por este motivo, los indicadores nos anticipan muchas veces lo que puede pasar aunque
no tenemos que precipitarnos a la hora de comprar o vender. Esta anticipación nos hace
estar mejor preparados, además de operar con más confianza, pues tenemos más señales
que nos confirman lo que tenemos que hacer.
3.- Osciladores – Fortaleza del Valor
3.1.- RSI - Índice de Fuerza Relativa
- Es uno de los osciladores más populares y empleados por los analistas.

Pertenece a la familia de los Indicadores Adelantados Genera señales
anticipándose a la evolución del precio.
- Al igual que el Momento, trata de medir la aceleración / desaceleración de
la curva de precios, mediante la comparación de las diferencias al alza del
precio con las diferencias a la baja del precio.
- El RSI está normalizado (0 y 100).
- Este indicador sólo requiere un Input, n periodo de tiempo (9 ó 14).
1) Cálculo del RS que es la media de las diferencias al alza partido de la media de

las diferencias a la baja.
2) Normalización del ratio RS.
54
Zonas de Sobrecompra / Sobreventa
Niveles extremos alcanzados por el indicador. Valores superiores a 70 (sobrecompra) o

inferiores a 30(sobreventa).
55
Ya hemos visto lo que es una zona de sobrecompra y una zona de sobreventa, pues
apliquémoslo al gráfico.
Cuando el precio sube con fuerza, también lo hace el RSI, tal y como se ve en el gráfico.
Cuando se supera el 70 entramos en sobrecompra, pero esto no significa que tengamos
que vender, solo nos indica alerta de venta, pues el precio puede seguir subiendo y
nuestro RSI quedarse fluctuando en la zona de sobrecompra. La señal de venta se produce
cuando el precio empieza a caer y por consiguiente el RSI también. La señal de venta se
produce cuando se rompe a la baja la línea de 70.
Con las señales de compra ocurre lo contrario. Cuando el precio cae con fuerza, también
lo hace el RSI, tal y como se ve en el gráfico. Cuando se supera el 30 a la baja entramos
en sobreventa, pero esto no significa que tengamos que comprar, solo nos indica alerta de
compra, pues el precio puede seguir bajando y nuestro RSI quedarse fluctuando en la
zona de sobreventa. La señal de compra, se produce cuando el precio empieza a subir y
por consiguiente el RSI también. Rompiendo al alza la línea de 30 es cuando se produce
la señal de compra.
Divergencias
Las divergencias del RSI con la curva de precios se producen cuando el oscilador no
confirma la tendencia del precio. Indican debilidad en la tendencia actual y anticipan
probables vueltas en el valor.
56
Una de los principales usos de los indicadores es la búsqueda de las divergencias.
A principio del gráfico se ve una divergencia bajista, pues en el gráfico de precios se ven
máximos crecientes, mientras que sus correspondientes máximos del indicador son
bajistas.
La divergencia no nos da señal de venta, nos advierte que cuando el precio rompa a la
baja el canal alcista en el que discurre, caerá con fuera. En caso de que no hubiera habido
divergencia bajista, el precio podría salir del canal bajista de forma lateral y no haber
caído.
En la segunda parte del gráfico se observa una divergencia alcista, el precio muestra
mínimos descendientes, mientras que los mínimos en el indicador son crecientes.
Análisis gráfico
Se puede aplicar análisis gráfico al propio oscilador. Trazado de directrices, soportes o

resistencias sobre la curva del indicador, de la misma manera que hacemos con los
gráficos de precios.
La particularidad que ofrece este trazado de líneas sobre el RSI es la anticipación. Si el

precio se encuentra en un canal bajista y el RSI en tendencia bajista, será el RSI el que
rompa su tendencia bajista antes y nos alerte de la probable rotura del canal bajista en el
que se encuentran los precios.
57
3.2.- Estocástico
- Este oscilador mide la distancia entre el precio de cierre y el máximo /

mínimo de la sesión, puesto que asume:
▪ Un cierre cercano a máximos es un síntoma alcista del precio.
▪ Un cierre cercano a mínimos es un síntoma bajista del precio.
- Como todo oscilador está normalizado.
- Está formado por dos líneas %K y %D que se cruzan.
- Establece zonas de sobrecompra (70-80) y zonas de sobreventa (20-30).
1) La primera línea que se calcula es K.
2) La línea D es simplemente una suavización del %K, mediante una media móvil
de 3 períodos.
58
Cobran bastante importancia cuando ambas señales se complementan
59
El Estocástico es un indicador muy dinámico, oscila de 0-100. Por debajo de 20 indica
sobreventa y por encima de 80 sobrecompra. La razón por las que estos valores son más
extremos que en el RSI es porque el estocástico es mucho más rápido y dinámico.
Las señales que ofrece son como las de cualquier otro indicador de cruce. Cuando el
estocástico (K) corta hacia abajo a su media (D) en zona de sobrecompra (>80) y el
precio se encuentra dándose la vuelta en una resistencia es señal de venta, tal y como se
ve en la parte alta del triangulo del grafico.
En la zona de soporte del triangulo, las señales de compra se generarán cuando el

estocástico (K) corte al alza a su media (D) en una zona de sobreventa (<20) y además el
precio esté rebotando en la línea de soporte.
Al ser el estocástico un indicador tan dinámico, solo tendremos en cuenta los cruces que
se produzcan en zona de sobrecompra o sobreventa.
3.3.- Momentum
- Mide la diferencia entre el valor de un dato hoy y el valor del dato n días
atrás, siendo n el periodo. Mide la velocidad y la dirección con la que está
cambiando el dato.
- Indicadores adelantado que oscila en torno al eje 0.
- No está normalizado, por lo que dificulta encontrar zonas de sobre compra
o sobreventa.
Momento = Cierre Hoy – Cierre Hoy-n.
Siendo n la amplitud escogida para el indicador.
60
- Si el Momento es MAYOR que 0 TENDENCIA ALCISTA

- Si el Momento es MENOR que 0 TENDENCIA BAJISTA
El signo del oscilador indica la tendencia, pero además este indicador nos informa de la
aceleración o desaceleración de la tendencia.
VARIANTE: Consiste en calcular una media de 21 periodos y calcular el momento

sobre ella De esta manera el nuevo momento genera señales más prolongadas en el
tiempo y evidentemente más estables.
Pero no hay que olvidar, que cualquier media produce retardos. El nuevo momento
pierde velocidad pero gana en fiabilidad.
En este gráfico vamos a ver cómo utilizar las divergencias. El indicador utilizado es el
momentum. En la parte central del gráfico tenemos una figura clara de cambio de
tendencia: Doble suelo. Además se ha roto la tendencia bajista precedente.
El precio está subiendo por segunda vez, se acerca a los 7,7 (línea clavicular) y a nosotros
nos surgen las dudas. ¿Se cumplirá la figura y subiremos toda la amplitud del doble suelo.
A priori se va a cumplir, pues es una figura de cambio de tendencia, pero tanto esta figura
como las demás figuras graficas, tienen más probabilidad de cumplirse si se producen
divergencias durante su formación.
61
Los mínimos del doble suelo están al mismo nivel, mientras que sus mínimos
correspondientes en el momentum son alcistas, por lo que existen divergencias alcistas. A
priori este doble suelo tiene mucha probabilidad de cumplirse.
4.- Indicadores de Volumen
4.1.- Usos básicos del volumen
El volumen es el número de títulos negociados de un activo concreto y durante un periodo de tiempo

determinado.
Valiosa información Confirmación de las tendencias de precio.
El volumen se puede graficar, para cualquier plazo temporal y la lectura de sus señales es igual para todos
ellos.
DOS TIPOS DE SEÑALES:
Concordancia / Discordancia con el precio
Confirmación de rotura de niveles claves
Confirma la validez de la rotura del precio un determinado nivel de resistencia o soporte.
4.1.1.- Indicadores Técnicos aplicados al volumen
Los indicadores de volumen se pueden aplicar sobre el volumen de la misma manera e

interpretación que sobre el precio:
MEDIAS MÓVILES
- Se pueden aplicar dos medias móviles para suavizar y analizar la evolución

alcista o bajista del volumen.
- Con una media de corto plazo se pueden observar fácilmente las
concordancias o discordancias del volumen con la curva de precios.
62
MOMENTO Y ROC
- Cuando el Momento o ROC sea > 0 Volumen confirma la tendencia.

- Cuando el Momento o ROC sea < 0 Volumen no confirma la tendencia.
La única diferencia entre ambos es que el Roc muestra los resultados en porcentaje.
4.2.- Balance de Volumen – OBV
- El oscilador Balance de Volumen tiene en cuenta el volumen que se acumula

en el mercado y la dirección en que se mueve.
- Cuando un valor cierra por encima del cierre precedente el volumen se
considera volumen ascendente mientras que cuando cierra por debajo se
considera volumen descendente.
- A partir del volumen indica cuando un valor está en fase de acumulación o
de distribución.
- Su construcción matemática es sencilla:

Partiendo de 0 se suma el volumen de los días alcistas y se resta el de los
días bajistas.
63
4.2.3.- Alertas:
- Las herramientas más eficaces de interpretación de este oscilador suelen ser

las divergencias y fugas.
- No se trata de un indicador que ofrezca señales directas de actuación en el
mercado, más bien actúa como filtro de otros sistemas indicando si hay un
ambiente favorable o no para tomar una determinada decisión.
- Permite crear osciladores alternativos Medias móviles.
- Permite ser analizado con líneas de tendencia Nos confirman la evolución
de los gráficos de precios y roturas en la tendencia de este oscilador afianzan
las roturas en las tendencias de los precios.
En este gráfico se observa como la tendencia bajista del precio está apoyada por una
tendencia bajista en el indicador de volumen, que hace pensar que la tendencia bajista
tiene fuerza.
A mitad del gráfico el precio alcanza casi los 6 euros y marca un suelo. Tras un rebote
hasta los 8 euros, vuelve a retroceder otra vez hasta los 6 euros, dando lugar a un posible
doble suelo. Desde los 6 euros se produce otro rebote hasta la línea de tendencia bajista
principal, y es aquí donde nos tenemos que preguntar. ¿Se romperá esta vez la línea de
tendencia?.
Pues bien, es aquí donde entran en juego los indicadores. En este caso estamos
analizando un indicador de volumen, aunque lo correcto sería tener alguno más para
buscar divergencias. La clave está en la tendencia bajista del indicador. Si la observamos,
vemos que ha roto al alza, por lo que podemos anticipar que con un alto grado de
probabilidad, el precio romperá también su tendencia bajista y tendrá un tirón al alza.
64

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TEMA VI.

Javier Romero Escolar

Supervisor del Mercado de Derivados

1ª PARTE. Introducción al Análisis Técnico

1. ¿Qué es el Análisis Técnico?

1. Introducción al Análisis Técnico

Está basado en los siguientes principios:

1. La acción del mercado descuenta todo.

1.1.- La acción del mercado descuenta todo

1.2.- Los precios se mueven por tendencias

THE TREND IS YOUR FRIEND

1.3.- La historia se repite

De hecho, los analistas técnicos puristas insisten en aislarse de la información fundamental,

El fundamental estudia la causa del movimiento del

3.- Críticas al Enfoque Técnico I

3.1.- La Profecía del Autocumplimiento:

3.2.- ¿Se puede utilizar el pasado para predecir el futuro?:

5.- Dimensión temporal del Análisis Técnico

6.- Evolución del Análisis Técnico

El analista chartista tiene como principal herramienta de trabajo el gráfico, que

7.- La Teoría de Dow

El Análisis Técnico está basado en la teoría de CHARLES DOW:

1. Los índices descuentan todo.

7.1.- La acción del mercado descuenta todo

Las tendencias se dividen en Primarias o Principales, Secundarias y Menores o Terciaria.

En las tendencias Primarias existen tres fases:

7.3.- Los índices deben confirmarse entre sí

Si la tendencia principal es Alcista, entonces el volumen debe confirmarlo, es decir,

2.- Las Tendencias

2.1.- ¿Qué son las Tendencias?

Las Tendencias son: Consecuencia del desequilibrio entre oferta y demanda.

2.2.- Clasificación de Tendencias

Las tendencias se pueden clasificar según su dirección o su duración:

2.2.1.- Según Dirección:

- Tendencia Alcista Oferta < Demanda Compradores > Vendedores

- Tendencias primarias o Mayores Abarcan desde varios meses hasta años.

En el gráfico se puede ver como la tendencia principal es la más aplanada y como a su

Las tendencias se encuentran unas dentro de otras

2.3.- Soportes y Resistencias

2.4.- Valoración de Soportes y Resistencias

Cuantas más veces haya actuado, mayor fiabilidad.

Los factores para determinar la importancia de una línea de tendencia son:

El número de rebotes que se ha mantenido sobre la misma o sus cercanías.

2.5.- Las Tendencias como herramienta técnica

Señal de compra Una tendencia bajista se rompe hacia arriba.

Señal de venta Una tendencia alcista se rompe hacia abajo.

2.6.- Cómo operar con las líneas de Tendencia

2.8.- Los Canales

Los precios se mueven en tendencias.

3.- Formaciones de Cambio de Tendencia

3.1.- Características generales

Todas las formaciones de cambio de tendencia presentan unos rasgos comunes:

La figura de cambio de tendencia debe de estar precedida por una tendencia.

3.2.- Principales figuras de cambio de Tendencia

3.2.1.- Hombro – Cabeza – Hombro

Es la figura de cambio de tendencia más importante y marca el final de una tendencia

- En el hombro izquierdo, el volumen debe ser alto en la subida y bajo en el

Estos patrones ideales de volumen no siempre se producen. En caso de producirse

3.2.2.- Hombro – Cabeza – Hombro Invertido

Es una figura muy similar al hombro-cabeza-hombro normal, aunque de signo contrario.

Esta figura consiste en la sucesión de tres mínimos consecutivos, donde el segundo es el

- En el hombro izquierdo el volumen debe ser alto en la bajada y bajo en la