CLIENTES SAS

900.000.000-1
ESTADO DE RESULTADOS
CORTE A: A 31 DE DICIEMBRE DE 2018

2017 2018

Ingresos por ventas $ 8,579,475,305 $ 8,234,353,167

Menos Costo por ventas $ 6,414,956,106 $ 6,079,189,484
Utilidad bruta en ventas $ 2,164,519,199 $ 2,155,163,683
Menos Gastos de operación $ 1,279,891,187 $ 1,176,721,146
Utilidad operacional $ 884,628,012 $ 978,442,537
Más Ingresos financieros $ 173,675,273 $ 92,655,849
Menos Gastos financieros $ 37,037,423 $ 60,762,408
Utilidad financiera $ 1,021,265,862 $ 1,010,335,978
Utilidad antes de impuestos $ 1,021,265,862 $ 1,010,335,978
Menos Impuesto de renta $ 378,982,000 $ 282,206,000
Utilidad neta $ 642,283,862 $ 728,129,978
LIENTES SAS
00.000.000-1
O DE RESULTADOS
1 DE DICIEMBRE DE 2018 NOMBRE DE LA EMPRESA
VARIACIÓN ANALISIS ANALISIS NIT
ABSOLUTA RELATIVA VERTICAL VERTICAL CORTE DE LOS INFORMES
$ % 2017 2018 REPRESENTANTE LEGAL
CEDULA REPRESENTANTE LEGAL
$ -345,122,138 -4.02% 100% 100% NOMBRE DEL CONTADOR PUBLICO
$ -335,766,622 -5.23% 75% 74% TARJETA PROFESIONAL CONTADOR
$ -9,355,516 -0.43% 25% 26% NOMBRE DEL REVISOR FISCAL
$ -103,170,041 -8.06% 15% 14% TARJETA PROFESIONAL CONTADOR
$ 93,814,525 10.60% 10% 12%
$ -81,019,424 -46.65% 2% 1%
$ 23,724,986 64.06% 0% 1%
$ -10,929,884 -1.07% 12% 12%
$ -10,929,884 -1.07% 12% 12%
$ -96,776,000 -25.54% 4% 3%
$ 85,846,116 13.37% 7% 9%
 CLIENTE S.A.S
900.000.000-1
A 31 DE DICIEMBRE DE 2018
KIMBERLY CARO / NATALY HERNANDEZ
1026588274 / 53100952
XXX
XXXX
XXX
XXX
 2017 Ana. V % 2018

ACTIVO
ACTIVO CORR$ 2,553,214,935 78.7% $ 3,794,005,162
4 DISPONIBLE $ 223,410,345 6.9% $ 605,872,495
a caja $ 32,349,150 $ 20,644,503
a bancos $ 191,061,195 $ 585,227,992
b INVERSIONES $ - $ -
inversiones $ - $ -
5 DEUDORES $ 1,989,561,819 61.3% $ 2,354,997,020
clientes $ 1,349,244,434 $ 925,404,997
anticipos y a $ 291,192,392 $ 21,293,370
impuestos y c $ 15,232,212 $ 3,700,351
cuentas por c $ 317,496,312 $ 1,428,694,833
prestamos a p$ 14,000,000 $ 40,500,000
Total para pr -$ 64,596,530 -$ 64,596,530
Depositos $ 66,992,999
6 INVENTARIO $ 340,242,771 10.5% $ 833,135,648
Materiales $ 340,242,771 $ 833,135,648

ACTIVO NO C $ 692,243,144 21.3% $ 697,751,673

5 DEUDORES $ 645,134,006 19.9% $ 625,428,250
clientes $ 645,134,006 $ 625,428,250
4.b INVERSIONES $ - $ -
Inversiones $ - $ -
7 PROPIEDAD P $ 47,109,138 1.5% $ 72,323,423
Terrenos $ 10,000,000 0.3% $ 10,000,000
Edificaciones $ - 0.0% $ -
Maquinaria y $ - 0.0% $ -
Equipos de of $ 650,000 0.0% $ 1,292,600
Equipos de c $ 9,109,138 0.3% $ 34,609,137
Flota y equip $ 35,000,000 1.1% $ 35,000,000
Depreciacion -$ 7,650,000 -0.2% -$ 8,578,314
TOTAL ACTIV $ 3,245,458,079 $ 4,491,756,835

KIMBERLY CARO / NATALY HERNANDEZ

1026588274 / 53100952
XXX
 CLIENTES SAS
900.000.000-1
Estado Situacion Financiera
CORTE A: A 31 DE DICIEMBRE DE 2018

Ana. V % Variacion Abs. Variacion Rel. 2017 Ana. V %

PASIVO
84.5% $ 1,240,790,227.53 49% PASIVO CORR$ 878,246,119 100%
5.0% 9 OBLIGACIONE$ - 0%
0.7% $ -11,704,647.00 -36% pagares
4.3% $ 394,166,796.13 206% tarjetas $ -
0.0% PROVEEDORE$ 265,259,938 30%
nacionales $ 265,259,938
44.3% 10 CUENTAS PO $ 426,818,549 49%
30.0% $ -423,839,437.06 -31% corrientes co $ -
6.5% $ -269,899,022.00 -93% costos y gast $ 426,818,549 49%
0.3% $ -11,531,861.00 -76% retenciones 0%
7.1% $ 1,111,198,520.46 350% aportes para la nomina 0%
0.3% $ 26,500,000.00 189% acreedores va$ - 0%
-1.4% $ -
$ -66,992,999.00 -100%
7.6% 11 IMPUESTOS $ 181,484,075 21%
$ 492,892,877.00 impuesto sobr$ 0
renta y comp $ 181,484,075 21%
OBLIGACIONE$ 3,469,735 0%
salarios $ - 0%
prestaciones $ 3,469,735 0%
15.4% 12 PASIVOS EST $ 438,676 0%
19.9% prestaciones $ 438,676
$ -19,705,756.00 -3% impuestos y contribuciones
OTROS PASIV $ 775,146 0%
avances y ant $ 775,146
1.0% 54%
0.2% PASIVO NO C $ -
OBLIGACIONE$ -
9 pagares $ -
0.0% $ 642,600.00 99% OTROS PASIV $ -
0.2% $ 25,499,999.00 280% otros pasivos $ -
0.8%
-0.2% $ -928,314.00 12% TOTAL PASIV $ 878,246,119

13 PATRIMONIO 100.0%
capital $ 60,000,000 3%
reserva legal $ 24,285,903 1%
 prima en colocacion de acciones
reservas ocas $ 706,784,686 30%
utilidad de ej $ 617,192,422 26%
utilidad del e $ 642,283,862 27%
valorizacion $ 316,665,176 13%

TOTAL PATR $ 2,367,212,049

$ 1,246,298,756.53 38% TOTAL PASI $ 3,245,458,168

MAYERLI LOZANO
XXXX
CONTADOR PÚBLICO
 2018 Ana. V % Variacion Abs. Variacion Rel.

$ 1,396,414,808.51 100% $ 518,168,689.10 169%

$ -

$ - 0%
$ 635,867,527.99 46%
$ 635,867,527.99 $ 370,607,589.99 -58%
$ 665,553,044.00 48% $ 238,734,494.60 -36%

$ 665,553,044.00 48% $ 238,734,494.60 -36%

$ -

$ 89,172,000.00 6% -$ 92,312,075.50 104%

$ - -$ 0.45
$ 89,172,000.00 -$ 92,312,075.05 104%
$ 3,340,246.00 0% -$ 129,489.00 4%
$ 3,340,246.00 $ 3,340,246.00 -100%
-$ 3,469,735.00
-$ 3.00 0% -$ 438,679.00 -14622633%
-$ 3.00 -$ 438,679.00 -14622633%

$ 2,481,993.52 0% $ 1,706,848.00 -69%

$ 2,481,993.52 $ 1,706,848.00 -69%

$ -
$ -
$ -
$ -
$ -

$ 1,396,414,808.51 $ 518,168,689.10 -37%

100.0%
$ 60,000,000 2% $ - 0%
$ 24,285,903 1% $ - 0%
$ - $ -
$ 706,784,686 23% $ - 0%
$ 1,259,476,284 41% $ 642,283,862.40 -51%
$ 728,129,978 24% $ 85,846,115.51 -12%
$ 316,665,176 10% 0%
$ -
$ 3,095,342,027 $ 728,129,977.91 -24%

$ 4,491,756,835 $ 1,246,298,667.01 -28%

LIQUIDEZ CORRIENTE

Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es
sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facili

Liquidez Corriente

Liquidez Corriente
2017

Liquidez Corriente
2018

Se observa que la compañía para el año 2017 obtubo un 290,71$ de liquidez corriente y para el año

A pesar del decrecimiento observado, la compañía cuenta con un buen nivel de capital de trabajo y q
obligaciones y cubrir sus obligaciones de manera adecuada. Se evidencia que para el año 2017 el ac
grande que pasivo corriente

PRUEBA ACIDA
El indicador de prueba ácida es una relación o razón muy fuerte para saber si una empresa tiene suf
como indicador de capital de trabajo, ya que ignora activos no tan líquidos, como el inventario.
La prueba ácida hace una comparación de la mayoría de los activos a corto plazo con los pasivos a c
contrario, existe un riesgo significativo de incumplimiento

PRUEBA ACIDA

Prueba Acida
2017

Prueba Acida
 2018

Se observa que para el año 2017 la compañía presentó un ratio de 2,52 lo que representa un crecim
los ciclos de rotacipon de inventarios y de conversion de inventarios fueron más rapidos que los pres

Respecto al 2018 la razón de prueba acida quedó en 0,4 evidenciado que no tiene suficientes activos

CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo es básicamente los recursos financieros que una empresa necesita para continu

Es responsable de mantener su empresa en el negocio en todo momento, principalmente cuando los

CAPITAL DE TRABAJO

Capital De Trabajo
2017

Capital De Trabajo
2018

En cuanto al capital de trabajo se observa que presento una variación del 43.1% de 2017 a 2018 es d
marcha

MARGEN BRUTO DE UTILIDAD

El margen de beneficio bruto es una medida financiera utilizado para determinar la salud financiera d
cifras de ingresos. Cuanto mayor sea el porcentaje de margen de utilidad bruta, mayor cantidad de fo
El margen bruto es un indicador financiero donde se refleja en términos porcentuales lo que represen

Margen Bruto de Utilidad

 Margen Bruto de Utilidad
2017

Margen Bruto de Utilidad

2018

Observamos que las ventas de la empresa para el año 2017 y año 2018 generaron el 25,55% y el 23
el año 2017 se generó 25,55 centavos de utilidad, y cada $1 vendido en el año 2018 generó 23,67 ce
Otro aspecto que se debe tener en cuenta dentro del estudio de este indicador es el análisis del tipo
40% anual permitido por la legislación colombiana, pasando por los sistemas de línea recta, números
tanto, en el cálculo del margen bruto de utilidad.

MARGEN OPERACIONAL DE UTILIDAD

Indica o mide el porcentaje de utilidad que se obtiene con cada venta y para ello se resta además de
costos y gastos, excluyendo intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes. La utilidad o
margen de utilidad operativa alto.

Margen Operacional de Utilidad

Margen Operacional de Utilidad

2017

Margen Operacional de Utilidad

2018
Se observa que la compañía para el año 2017 genero una utilidad operacional del 10,31%, y para el
gastos operativos.
También por cada $ 1 vendido en el año 2017 se reportaron $10.31 centavos de utilidad operacional,
operacionales, vale decir, los gastos de administración y ventas. Los gastos financieros no deben con
desarrollar su actividad social sin incurrir en gastos financieros, por ejemplo, cuando no incluye deud
De otra parte, tampoco deben contabilizarse como ingresos operacionales aquellos que provienen de
operacionales aquellos tales como intereses recibidos por depósitos, dividendos de otras compañías
crédito, los ingresos que se generen por financiación (intereses) de la cartera pueden considerarse c
del estudio de la rentabilidad de una empresa puesto que indica si el negocio es lucrativo o no, en sí
ha sido financiado.

MARGEN NETO DE UTILIDAD

Los indices de rentabilidad de ventas muestran la utilidad de la empresa por cada unidad de venta. M
dividendos de acciones preferentes. Cuanto mal alto es el margen de utilidad neta de la empresa, me

Margen Neto de Utilidad

Margen Neto de Utilidad

2017

Margen Neto de Utilidad

2018

Observamos que las ventas de la empresa para el año 2017 y el año 2018 generaron el 7,49% y el 8
Adicionalmente decimos que la disminución en los costos de venta y en los gastos de administración
Podemos deducir que cada peso vendido generó $7.49 centavos de utilidad neta en el año 2017 y $8
De acuerdo con lo anterior, todo lo que afecta el margen bruto y el margen operacional afecta por igu
impuesto de renta. Esto obedece a que los ingresos no operacionales se ven contrarrestados exacta
porconsiguiente, los dos márgenes corresponden a la misma cifra.
Se debe tener especial cuidado al estudiar este indicador, comparándolo con el margen operacional,
estos últimos se deriva del hecho de que este tipo de ingresos tienden a ser inestables o esporádicos
presentado pérdida operacional. Entonces, si solamente se analizara el margen neto, las conclusione

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO (ROE)

Mide el rendimiento ganado sobre la inversión de los accionistas comunes en la empresa. Por lo gen

Rendimiento del patrimonio

Rendimiento del patrimonio

2017

Rendimiento del patrimonio

2018

Se determina que la rentabilidad del patrimonio bruto para el año 2017 fue del 37,24% y para el año
probablemente originado por la disminución de valorizaciones de la empresa. Según algunos otros, s
período, y por lo tanto no han sido productivas durante todo el ejercicio. Es bueno considerar que las

RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL (ROA)

Esta razón es sólo una aproximación del rendimiento sobre los activos, debido a que los anotados en
Para una Empresa que crece rápidamente, la razón de Utilidad neta después de Impuestos, al total d
anual.

Rendimiento del Activo Total

Rendimiento del Activo Total

2017
 Rendimiento del Activo Total
2018

Los indicadores aquí calculados significan que la utilidad neta, con respecto al activo total, correspon
utilización de activos para generar Ganacias. También por cada $ I invertido en activo total generó $1
utilidades, con independencia de la forma como haya sido financiado, ya sea con deuda o patrimonio
En el caso de este indicador también se debe tener en cuenta la limitación que implica el hecho de te
anteriores. Esto se compensa en parte cuando se han hecho valorizaciones y se han incluido en el c

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO

Este indicador establece el porcentaje de participación de los acreedores dentro de la empresa. Mide
otras personas que se usa para generar utilidades.

Nivel de Endeudamiento

Nivel de Endeudamiento
2017

Nivel de Endeudamiento
2018

Podemos concluir que la participación de los acreedores para el año 2017 es del 27,06% y para el añ
Por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, $27,06 en el año 2017 o $31,09 centavos e
un 27,06 % en el año 2017 y del 31,09% en el año 2018 de la empresa y los accionistas quedan com
acreedores con los puntos de vista de los socios algunos autores opinaban, hasta no hace mucho tie
nivel de endeudamiento ideal sería el 50%. Sin embargo, por lo menos en el caso colombiano, dada
muy barato endeudarse, ya que lo que se pagaba como intereses apenas compensaba la pérdida de

LEVERAGE TOTAL

Analizan el endeudamiento de una compañía Estos indicadores comparan el financiamiento originar

Así, si los accionistas contribuyen apenas con una pequeña parte del financiamiento total, los riesgos
Desde el punto de vista de la empresa, entre más altos sean los índices de leverage es mejor, siemp
interés que se paga por la financiación.
Desde el punto de vista de los acreedores, el apalancamiento utilizado por su empresa-cliente es bue
ciertos límites considerados prudentes el acreedor incurriría en un grado de riesgo que no le convien
 Leverage Total

Leverage Total
2017

Leverage Total
2018

Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para con los a
2017 y $ 58,99 centavos para el año 2018. Se podría decir también que cada peso de los dueños es
49,1% y 41% respectivamente. Sin embargo, esto no debe entenderse como que los pasivos se pue
serán exigibles los pasivos, los cuales se irán cancelando con los ingresos provenientesdel giro norm
se hará una distribución proporcional
entre los dueños del patrimonio.
Tal como se dijo, dentro del análisis del endeudamiento tampoco existe en el caso del leverage una n
indicador del equilibrio absoluto entre recursos de los socios y recursos de terceros.
 PRINCIPALES RAZONES FINANCIERAS

resa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. E
fectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situación financiera de la compañía frente a otras, en e

Activo Corriente
Pasivo Corriente
LIQUIDEZ
2017
$ 2,553,214,935 #REF! 2018
#REF!

#REF! #REF!
#REF!

7 obtubo un 290,71$ de liquidez corriente y para el año 2018 el 271,70%; por lo anterior evidenciamos un decrecimiento en la l

pañía cuenta con un buen nivel de capital de trabajo y que es suficiente para para llevar a cabo sus operaciones, en cuanto a e
nera adecuada. Se evidencia que para el año 2017 el activo corriente fue 2.91 veces mas grande que el pasivo corriente. De ig

o razón muy fuerte para saber si una empresa tiene suficientes activos líquidos a corto plazo para cubrir sus obligaciones o de
gnora activos no tan líquidos, como el inventario.
mayoría de los activos a corto plazo con los pasivos a corto plazo. La intención de este indicador es evaluar si una empresa ti
umplimiento

activo corriente - inventarios

pasivo corriente PRUEBA ACIDA
2017
#REF! #REF! 2018
#REF!

#REF! 0.40
 #REF!

a presentó un ratio de 2,52 lo que representa un crecimiento solido convirtiendo rapidamente cuentas por cobrar en efectivo y s
nversion de inventarios fueron más rapidos que los presentados en el periodo posterior.

uedó en 0,4 evidenciado que no tiene suficientes activos liquidos para pagar sus pasivos circulantes.

sos financieros que una empresa necesita para continuar funcionando y realizar sus actividades.

el negocio en todo momento, principalmente cuando los ingresos por ventas o servicios se atrasan y su empresa necesita dine

Activo Corriente - Pasivo Corriente

CAPITAL DE TRABAJO
2017
#REF! 2018

#REF!
#REF!

e presento una variación del 43.1% de 2017 a 2018 es decir que la organización presento un crecimiento de 722.681.537 millo

inanciera utilizado para determinar la salud financiera de una empresa. Indica el porcentaje de los fondos que quedan después
entaje de margen de utilidad bruta, mayor cantidad de fondos estarán disponibles para reinvertir, guardar o pagar los gastos.
nde se refleja en términos porcentuales lo que representa la utilidad bruta frente a los ingresos operacionales netos en un mism

Utilidad Bruta
 Ventas Netas MBU
2017
$ 2,164,519,199 25.23% 2018
$ 8,579,475,305

$ 2,155,163,683 40.50%
$ 8,234,353,167

ara el año 2017 y año 2018 generaron el 25,55% y el 23,67% de utilidad respectivamente, también podemos ver que disminuye
dad, y cada $1 vendido en el año 2018 generó 23,67 centavos de utilidad.
ntro del estudio de este indicador es el análisis del tipo de depreciación que la empresa utiliza. A este respecto se puede aplica
biana, pasando por los sistemas de línea recta, números dígitos, o cualquier otro sistema conocido. Así las cosas, el método em
ad.

obtiene con cada venta y para ello se resta además del costo de venta, los gastos financieros incurridos. Mide el procentaje q
stos y dividendos de acciones preferentes. La utilidad operativa es "pura" por que mide solo la utilidad ganada en las operacio

Utilidad Operacional
Ventas Netas
MOU
2017
$ 884,628,012 10.31% 2018
$ 8,579,475,305

$ 978,442,537 11.88%
$ 8,234,353,167
7 genero una utilidad operacional del 10,31%, y para el año 2018 de 11,88%; por lo anterior evidenciamos un incremento de la

7 se reportaron $10.31 centavos de utilidad operacional, y en el año 2018 , $11,88 centavos. La utilidad operacional está influid
nistración y ventas. Los gastos financieros no deben considerarse como gastos operacionales, puesto que no son absolutamen
astos financieros, por ejemplo, cuando no incluye deuda en su financiamiento, o cuando la deuda incluida no implica costo fina
como ingresos operacionales aquellos que provienen de fuentes diferentes a la actividad propia de la empresa. Es así como la
ecibidos por depósitos, dividendos de otras compañías, utilidades en venta de activos fijos, etc. Sin embargo, cuando la opera
ciación (intereses) de la cartera pueden considerarse como ingresos operacionales y sumarse a la utilidad operacional, mas n
puesto que indica si el negocio es lucrativo o no, en sí mismo, con independencia de la forma como

an la utilidad de la empresa por cada unidad de venta. Mide el procentaje que queda de cada peso de ventas después de que
mal alto es el margen de utilidad neta de la empresa, mejor.

Utilidad Neta
Ventas Netas

MNU
$ 642,283,862 7.49% 2017
$ 8,579,475,305 2018

$ 728,129,978 8.84%
$ 8,234,353,167

ara el año 2017 y el año 2018 generaron el 7,49% y el 8,84% de utilidad respectivamente, también podemos ver que existe un
n los costos de venta y en los gastos de administración y ventas, las ventas crecieron lo suficiente.
neró $7.49 centavos de utilidad neta en el año 2017 y $8,84 centavos de utilidad neta en el año 2018.
a el margen bruto y el margen operacional afecta por igual al margen neto. Pero este último está condicionado, además, por el
ngresos no operacionales se ven contrarrestados exactamente en igual cuantía por los gastos financieros y el impuesto de rent
den a la misma cifra.
te indicador, comparándolo con el margen operacional, para establecer si la utilidad procede principalmente de la operación pr
tipo de ingresos tienden a ser inestables o esporádicos y no reflejan la rentabilidad propia del negocio. Puede suceder que un
solamente se analizara el margen neto, las conclusiones serían incompletas y erróneas.
n de los accionistas comunes en la empresa. Por lo general, cuanto mas alto es este rendimiento, mas ganan los propietarios.

Utilidad Neta
Patrimonio

$ 642,283,862 #REF! ROE

#REF! 2017
2018

$ 728,129,978 #REF!
#REF!

io bruto para el año 2017 fue del 37,24% y para el año 2018 del 30,76%; es decir que hubo una disminución en la rentabilidad
e valorizaciones de la empresa. Según algunos otros, se deberían excluir del patrimonio, para el cálculo de este indicador, las
s durante todo el ejercicio. Es bueno considerar que las utilidades de una empresa no se materializan el último día del año, sin

imiento sobre los activos, debido a que los anotados en el Balance General por lo regular se presentan con su Valor histórico,
razón de Utilidad neta después de Impuestos, al total de activos al fin de año, puede ser un indicador engañoso; en este caso

Utilidad Neta
Activo Total Bruto

$ 642,283,862 #REF!
#REF! ROA
2017
2018
 $ 728,129,978 #REF!
#REF!

e la utilidad neta, con respecto al activo total, correspondió al 19,74% en el año 2017 y el 16,18% en el año 2018. Lo que pode
También por cada $ I invertido en activo total generó $19,74 centavos de utilidad neta en el año 2017, y $ 16,18 centavos en
mo haya sido financiado, ya sea con deuda o patrimonio.
tener en cuenta la limitación que implica el hecho de tener que comparar unas utilidades que están en pesos actuales contra
o se han hecho valorizaciones y se han incluido en el cuerpo del balance, actualizando de esta manera, por lo menos de mane

icipación de los acreedores dentro de la empresa. Mide la proporción de los activos totales que financian los acreedores de la
ades.

Total Pasivo a terceros

Activo Total

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
#REF! #REF! 2017
#REF! 2018

#REF! #REF!
#REF!

acreedores para el año 2017 es del 27,06% y para el año 2018 es del 31,09,% sobre el total de los activos de la compañía; lo
en activos, $27,06 en el año 2017 o $31,09 centavos en el año 2018 , esto ha sido financiado por los acreedores ( bancos, pr
l año 2018 de la empresa y los accionistas quedan como dueños del complemento, es decir, del 72,94% en el año 2017 y del
ios algunos autores opinaban, hasta no hace mucho tiempo, que la relación entre deuda y aportación, es decir, entre pasivos c
n embargo, por lo menos en el caso colombiano, dada la tendencia creciente de la inflación, la cual en ocasiones superaba las
gaba como intereses apenas compensaba la pérdida del poder adquisitivo de la moneda.

Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueños de l
n una pequeña parte del financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen principalmente sobre los acreedores.
más altos sean los índices de leverage es mejor, siempre y cuando la incidencia sobre las utilidades sea positiva, es decir, qu

apalancamiento utilizado por su empresa-cliente es bueno hasta un cierto límite. El acreedor debe entender el hecho de que s
eedor incurriría en un grado de riesgo que no le conviene.Los indicadores de leverage se pueden calcular de diferentes formas
 Total pasivo
Total Patrimonio

LEVERAGE TOTAL
2017
2018
#REF! #REF!
#REF!

#REF! #REF!
#REF!

del patrimonio de los socios o accionistas para con los acreedores de la empresa. En nuestro ejemplo en particular, por cada p
e podría decir también que cada peso de los dueños está comprometido en un
, esto no debe entenderse como que los pasivos se pueden pagar con patrimonio, puesto que, en el fondo, ambos constituyen
cancelando con los ingresos provenientesdel giro normal del negocio; si la empresa está en liquidación, se realizarán los activ

udamiento tampoco existe en el caso del leverage una norma fija para definir el indicador ideal. Hasta hace algún tiempo se co
s de los socios y recursos de terceros.
 PRINCIPALES RAZONES FINANCIERAS

e que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa,
anciera de la compañía frente a otras, en este caso los ratios se limitan al análisis del activo y pasivo corriente.

LIQUIEDEZ CORRIE

LIQUIDEZ
#REF! 2018

#REF!

2017

- 2.00 4.00 6.00

erior evidenciamos un decrecimiento en la liquidez del 19,01%.

evar a cabo sus operaciones, en cuanto a esta razón fianciera la compañia cuenta con capacidad de cumplir con sus
s mas grande que el pasivo corriente. De igual forma para el año 2018 conde el activo corriente fue 2.72 veces mas

rto plazo para cubrir sus obligaciones o deudas inmediatas. Es más sólido que la razón circulante, conocido también

este indicador es evaluar si una empresa tiene suficiente efectivo para pagar sus obligaciones inmediatas. De lo

PRUEBA ACIDA
PRUEBA ACIDA
#REF!
0.40
 - 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25

2017 2018

damente cuentas por cobrar en efectivo y siendo capaz de pagar sus obligaciones financieras, esto evidencia que
ior.

sivos circulantes.

s actividades.

cios se atrasan y su empresa necesita dinero en efectivo para cubrir sus gastos básicos.

CAPITAL DE TRAB

CAPITAL DE TRABAJO
#REF!
#REF!

2017

sento un crecimiento de 722.681.537 millones de pesos respecto a 2017 con el objeto de mantener el negocio en

centaje de los fondos que quedan después de la eliminación del costo de los productos vendidos a partir de las
ra reinvertir, guardar o pagar los gastos.
os ingresos operacionales netos en un mismo periodo de tiempo

MARGEN BRUTO DE U

2018
 MARGEN BRUTO DE U
MBU
25.23%
40.50%
2018

2017 25

0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00%

mente, también podemos ver que disminuye un 3% en la utilidad para el año 2018. Decimos que cada $1 vendido en

esa utiliza. A este respecto se puede aplicar diferentes modalidades, desde no depreciar hasta aplicar el máximo del
ema conocido. Así las cosas, el método empleado puede incidir en la estimación del costo de ventas e influir, por lo

inancieros incurridos. Mide el procentaje que queda de cada peso de ventas después de que se dedujeron todos los
ide solo la utilidad ganada en las operaciones e ignora los intereses, los impuestos y los dividendos. Es preferible un

MARGEN OPERACIONAL D

MOU 2018
10.31%
11.88%

2017 10.31%

9.50% 10.00% 10.50% 11.00%

 anterior evidenciamos un incremento de la utilidad en 1.57% principalmente originado por la disminucion en los

entavos. La utilidad operacional está influida no sólo por el costo de las ventas sino también por los gastos
racionales, puesto que no son absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar. Una compañía podría
ando la deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios, proveedores o gastos acumulados.
vidad propia de la empresa. Es así como las compañías comerciales o industriales no deben tratar como ingresos
os fijos, etc. Sin embargo, cuando la operación de la empresa implica, como algo propio de su actividad, las ventas a
y sumarse a la utilidad operacional, mas no a la utilidad bruta. El margen operacional tiene gran importancia dentro
de la forma como

a de cada peso de ventas después de que se dedujeron todos los costos y gastos, incluyendo intereses, impuestos y

MARGEN NETO DE

2018
MNU
7.49%
8.84%

2017 7.49%

6.50% 7.00% 7.50%

mente, también podemos ver que existe un incremento del 1,36% en la utilidad del año 2018 al año 2017.
on lo suficiente.
a en el año 2018.
e último está condicionado, además, por el monto de los ingresos y egresos no operacionales y por la provisión para
os gastos financieros y el impuesto de renta. Esto hace que la utilidad operacional sea igual a la utilidad neta y,

procede principalmente de la operación propia de la empresa o de otros ingresos diferentes. La inconveniencia de

propia del negocio. Puede suceder que una compañía reporte una utilidad neta aceptable después de haber
neas.
e rendimiento, mas ganan los propietarios. Determina la rentabilidad generada por el patrimonio de la empresa.

RENDIMIENTO DEL P

ROE
#REF!
#REF!

0.00%

2017

ue hubo una disminución en la rentabilidad de la inversión de los socios del 6,48% del año 2018 al año 2017, esto
onio, para el cálculo de este indicador, las utilidades del ejercicio, puesto que éstas no existían desde comienzos del
no se materializan el último día del año, sino que van produciendo día tras día, al mismo ritmo de las ventas.

egular se presentan con su Valor histórico, y las ventas y las Utilidades se presentan a los Precios corrientes.
e ser un indicador engañoso; en este caso es conveniente utilizar un promedio de activos mensual, trimestral o

RENDIMIENTO DEL AC

ROA
#REF!
#REF!
 2017 2018

7 y el 16,18% en el año 2018. Lo que podemos deducir que disminuye en el año 2018, un empeoramiento en la
eta en el año 2017, y $ 16,18 centavos en el año 2018. Esta razón nos muestra la capacidad del activo para producir

dades que están en pesos actuales contra unos activos, en especial los fijos, valorados al costo, en pesos de años
ndo de esta manera, por lo menos de manera parcial, el valor de los activos.

totales que financian los acreedores de la empresa. Cuanto mayor es el indice , mayor es el monto del dinero de

NIVEL DE ENDEUDA
1200.00%

1000.00%

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 800.00%

#REF!
#REF! 600.00%

400.00%

200.00%

0.00%
2017

e el total de los activos de la compañía; lo cual no es un nivel aceptable de participación en cada año.
financiado por los acreedores ( bancos, proveedores, empleados, etc). Es decir que los acreedores son dueños de
es decir, del 72,94% en el año 2017 y del 68,91 % en el año 2018. Al tratar de conciliar los criterios de los
euda y aportación, es decir, entre pasivos con terceros y patrimonio, debería ser de I a I . En otras palabras, que el
nflación, la cual en ocasiones superaba las tasas de interés del mercado financiero, a las empresas les resultaba
neda.

os de los accionistas, socios o dueños de la empresa, con el fin de establecer cuál de las dos partes está corriendo el mayor ri
ipalmente sobre los acreedores.
bre las utilidades sea positiva, es decir, que los activos financiados con deuda produzcan una rentabilidad superior a la tasa de

acreedor debe entender el hecho de que su cliente trate de maximizar utilidades mediante un alto nivel de deuda, pero si se s
ge se pueden calcular de diferentes formas, según si se quiere tomar el total de pasivos o solamente algún pasivo o algunos pa
 LEVEWRAGE T

LEVERAGE TOTAL
#REF! 2018
#REF!

2017

0.00% 200.00% 400.00% 600.00%

n nuestro ejemplo en particular, por cada peso de patrimonio se tienen deudas por $ 50,91 centavos para el año

uesto que, en el fondo, ambos constituyen para la empresa un compromiso. Si la empresa está en marcha sólo
a está en liquidación, se realizarán los activos y con dicho producto se cancelarán los pasivos y luego, si queda algo,

cador ideal. Hasta hace algún tiempo se consideraba que el leverage total debería ser de i .0, proviniendo este
e las finanzas totales de la empresa,
sis del activo y pasivo corriente.

LIQUIEDEZ CORRIENTE

2018

2017

- 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00

nta con capacidad de cumplir con sus

activo corriente fue 2.72 veces mas

la razón circulante, conocido también

us obligaciones inmediatas. De lo

PRUEBA ACIDA

0.40
 0.40

- 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 0.40 0.45

2017 2018

nes financieras, esto evidencia que

s básicos.

CAPITAL DE TRABAJO

2017 2018

l objeto de mantener el negocio en

roductos vendidos a partir de las

MARGEN BRUTO DE UTILIDAD

2018 40.50%
 MARGEN BRUTO DE UTILIDAD

2018 40.50%

2017 25.23%

0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00%

18. Decimos que cada $1 vendido en

depreciar hasta aplicar el máximo del

ón del costo de ventas e influir, por lo

espués de que se dedujeron todos los

stos y los dividendos. Es preferible un

MARGEN OPERACIONAL DE UTILIDAD

2018 11.88%

2017 10.31%

9.50% 10.00% 10.50% 11.00% 11.50% 12.00% 12.50%

 ginado por la disminucion en los

sino también por los gastos

pueda operar. Una compañía podría
eedores o gastos acumulados.
les no deben tratar como ingresos
go propio de su actividad, las ventas a
acional tiene gran importancia dentro

tos, incluyendo intereses, impuestos y

MARGEN NETO DE UTILIDAD

2018 8.84%

2017 7.49%

6.50% 7.00% 7.50% 8.00% 8.50% 9.00%

del año 2018 al año 2017.

operacionales y por la provisión para

onal sea igual a la utilidad neta y,

sos diferentes. La inconveniencia de

a aceptable después de haber
por el patrimonio de la empresa.

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO

0.00% 0.00%

2017 2018

8% del año 2018 al año 2017, esto

éstas no existían desde comienzos del
al mismo ritmo de las ventas.

entan a los Precios corrientes.

de activos mensual, trimestral o

RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL

 2017 2018

o 2018, un empeoramiento en la
a la capacidad del activo para producir

alorados al costo, en pesos de años

, mayor es el monto del dinero de

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
1200.00%

1000.00%

800.00%

600.00%

400.00%

200.00%

0.00%
2017 2018

ticipación en cada año.

ir que los acreedores son dueños de
conciliar los criterios de los
er de I a I . En otras palabras, que el
ciero, a las empresas les resultaba

cuál de las dos partes está corriendo el mayor riesgo.

produzcan una rentabilidad superior a la tasa de

es mediante un alto nivel de deuda, pero si se superan

pasivos o solamente algún pasivo o algunos pasivos
 LEVEWRAGE TOTAL

2018

2017

0.00% 200.00% 400.00% 600.00% 800.00% 1000.00% 1200.00%

por $ 50,91 centavos para el año

la empresa está en marcha sólo

án los pasivos y luego, si queda algo,

ería ser de i .0, proviniendo este

 Año 2017

GDI = (Total activos - Total pasivos menos sin

provisiciones)

$ 2,431,808,490

CPPC = KDT * (D/D+P) + KE * (P/D+P)

D= Valor de la deuda
P= Valor patrimonio
Kdt= Costo de la deuda desp
Ke= Costo del patrimonio

EVA

Ingreso economico
(-) Costo de operación
(-) impuesto operacional
(=) Ganancia neta operacional
(-) El costo de capital (Que es el ANF * CPPC)
(=) Valor economico agregado
017 Año 201

GDI = (Total activos - Total pasivos menos sin

provisiciones)

$ 3,159,938,557

CPPC = KDT * (D/D+P) + KE * (P/D+P)

= Valor de la deuda
= Valor patrimonio
dt= Costo de la deuda despues de impuestos (Tasa de Interes)
e= Costo del patrimonio

EVA

Ingreso economico
(-) Costo de operación
(-) impuesto operacional
(=) Ganancia neta operacional
(-) El costo de capital (Que es el ANF * CPPC)
(=) Valor economico agregado
Año 2018

D= Valor de la deuda
P= Valor patrimonio
Kdt= Costo de la deuda despues de impuestos (Tasa de Interes)
Ke= Costo del patrimonio