COMBINACIÓN DE LOS ENFOQUES DE INVENTARIO Y DE PORTAFOLIO

Uno de los trabajos más destacados es el de McCallum y Goodfriend, en el que los agentes
determinan el nivel de saldos reales que maximiza su utilidad.
Estos dos autores plantearon que el dinero afecta indirectamente a la fundón de utilidad por
medio de la reducción del tiempo requerido para realizar transacciones y el subsecuente
incremento en el tiempo de ocio. Esto explica por qué los agentes mantienen saldos reales
positivos a pesar de que el dinero no paga intereses y está, por lo tanto, en desventaja frente
a otros activos financieros cuyo rendimiento es positivo.

El problema del individuo consiste en maximizar la función de utilidad que obtiene en los
diferentes períodos de tiempo mediante combinaciones específicas de consumo y ocio. Su
restricción presupuestaria en el periodo t es la siguiente:

Pty +Mt_, +(l + R)Bt_, = Ptc, +M, +Bt

 Y es el ingreso anual que se supone constante

 M, es el saldo de dinero que el consumidor mantiene en el periodo f
 B, es el stock de bonos en el periodo t
 R es la tasa de interés nominal que pagan estos bonos

La parte izquierda de la ecuación representa el total de recursos disponibles en el Inicio del

periodo f. La parte derecha refleja los gastos en consumo y bonos más el dinero mantenido
al final de dicho periodo.
el modelo toma en cuenta el hecho de que el consumidor gasta tiempo y energía en
comprar. Este tiempo gastado depende positivamente del volumen de consumo, pero se
reduce cuando existe mayor tenencia de saldos reales de dinero, debido a que estas
tenencias facilitan las transacciones. Por consiguiente, cuanto mayores sean los precios,
mayor será la cantidad nominal de dinero necesaria para que el consumidor pueda seguir
realizando sus transacciones sin un mayor gasto de tiempo.
Mientras mayor sea el tiempo dedicado a las compras, menor es el tiempo que se tiene para
el ocio. Por lo tanto, vemos que I, tendrá una relación negativa con el consumo y positiva
con la tenencia de dinero.