Intangibles de La Empresa

VALORIZACION DE EMPRESAS
LOS INTANGIBLES EN LA EMPRESA
1.- INTRODUCION
La empresa constituye la actividad organizada por el ser humano más común y

constante, que significa para nuestro país, a través de los tributos del cual son
objeto, la mayor fuente de ingresos con los que cuenta el estado para cubrir
sus necesidades presupuestarias. De ahí deviene la vital importancia de la
formación de más empresas en nuestro país para incrementar los recursos
públicos, y por ende el desarrollo económico del país.
Antes, siguiendo la tradición, para conocer el valor de una empresa hemos

acudido a las herramientas contables, las mismas que nos proporcionaban
información sobre la situación y valor de los activos de la empresa, entendidos
como los bienes tangibles, tales como los edificios, terrenos, instalaciones,
capital social, maquinarias, mobiliario, materias primas y stocks.
Los Activos Intangibles siempre han estado en las organizaciones, el tema de

de su evaluación y su contribución al beneficio de la empresa es relativamente
nuevo en la administración de tecnología y disciplinas relacionadas.
Obviamente, el interés sobre el valor de los intangibles aumenta en la medida
en que se desarrolla la nueva economía basada en tecnologías de la
información, de servicios, y crecen las empresas basadas en el conocimiento.
Hoy en día encontramos compañías como Microsoft, que a pesar de poseer
escasos activos tangibles, su capitalización de mercado es cercana a los
70.000 millones de dólares, tenemos que sus valores en libros están hasta un
90% por debajo del valor con que son cotizadas en bolsa y que otras empresas
de igual éxito.
¿QUÉ SE ENTIENDE POR “PATRIMONIO INTANGIBLE”?
Constituyen todos aquellos elementos que contribuyen al desarrollo y

funcionamiento de una empresa sin que exista un elemento físico concreto que
lo respalde y que son capaces de generar ingresos futuros. Toda compañía
debiera ser capaz de determinar el valor económico de su Patrimonio
Intangible, bien de forma conjunta bien por separado.
El Patrimonio Intangible está compuesto por:
 Intangibles de marketing y comercialización: Marcas, Nombres

Comerciales, Derechos de Autor, Dominios de internet, Know-how
Comercial, etc.
 Intangibles de fabricación: Patentes, Modelos de Utilidad, Diseños
Industriales, Know-how técnico no divulgado, Secretos Comerciales,
Inventos, Fórmulas, Procesos de Fabricación, Derechos de Autor

aplicados a la industria, etc.
 Intangibles mixtos: la Reputación Corporativa, Modelos de Negocio, etc.
¿CÓMO SE VALORA EL PATRIMONIO INTANGIBLE O UN ELEMENTO DEL

MISMO?
El Patrimonio Intangible puede ser valorado de forma completa, pero siempre

es conveniente disponer de una valoración individualizada de cada elemento
por si es necesario llevar a cabo alguna transacción individual.
Los métodos aceptables de valoración de los activos se dividen en tres grandes

categorías:
 Basados en el mercado se relacionan directamente con lo obtenido en

una transacción previa bien de los mismos activos evaluados, bien de
activos similares a los mismos
 Basados en el costo, como el “costo de crear” o el “costo de sustituir” un
activo determinado, parten del principio de que existe algún tipo de
relación entre el costo y el valor.
 Métodos que se derivan de un cálculo aproximado de los beneficios
económicos (que también se han dado en llamar métodos de ingresos).
Pueden desglosarse en cuatro categorías:
1. Capitalización de ganancias históricas.
2. El método diferencial de beneficios brutos.
3. Método de beneficios extraordinarios.
4. El método del cálculo del ahorro en regalías.
En la siguiente tabla tenemos una clasificación más completa de todos los

elementos intangibles que pueden encontrarse en la empresa estructurados en
tres grandes grupos.
 Capital humano
 Capital estructural
 Capital relacional
Que a su vez encierran una serie de conceptos y variables de gran importancia

en el valor de la empresa.
2.- LA NATURALEZA ECONÓMICA DE LOS INTANGIBLES:
Los intangibles han sido extensamente analizados en la literatura económica

dentro del marco de la economía de la innovación. Sin embargo, no parece
existir acuerdo en aspectos tales como su naturaleza económica, su definición
y clasificación, la forma en que afectan al valor de la empresa o los criterios
que deberían adoptarse para su reconocimiento, medición y amortización.
El problema fundamental de cara a la publicación de información sobre los

intangibles es determinar qué son, es decir, bajo qué circunstancias un
elemento intangible puede ser considerado como un activo. Para que un
elemento sea incluido en el balance, debe cumplir cuatro requisitos: primero,
debe poder considerarse como un elemento de los estados financieros, bien
activo o bien pasivo. Segundo, debe tener un atributo relevante que sea
medible. En tercer lugar, la información aportada por el elemento debe ser
relevante para las decisiones de los usuarios de los estados financieros.
Finalmente, la información debe de ser neutral, fiel y verificable.
Los activos intangibles son frecuentemente identificados (como en el caso del

fondo de comercio) con la diferencia entre el precio de adquisición de una
compañía y el valor neto contable de sus activos tangibles.
De acuerdo con White, Sondhi y Fried [1994], «en la mayoría de los casos el
fondo de comercio y otros activos intangibles surgen como elementos
residuales al aplicar el método de consolidación global y representan aquella
porción del precio de adquisición que no puede ser atribuida a otros activos
tangibles.
3.- CONCEPTO:
Los activos intangibles son uno de los elementos de mayor importancia en las

empresas. Influyen en el día a día de la empresa, en sus procesos, pero
también en su valoración económica.
El Plan General de Contabilidad define a los activos intangibles como “activos

no monetarios sin apariencia física susceptibles de valoración económica”. Es
decir, a pesar de no tener un soporte material son capaces de generar valor
para la empresa.
Normalmente los activos intangibles son definidos [como en Belkaoui, 1992],

como activos que carecen de sustancia física, pero que resultan de derechos
legales y contractuales y que posiblemente generen beneficios en el futuro.
Belkaoui distingue dos tipos básicos de activos intangibles: los identificables,
como las patentes y los no identificables, como el fondo de comercio.
 el fondo de comercio: de una parte, podría ser entendido como la

consecuencia de la capacidad de una empresa para generar beneficios
futuros por encima de la capacidad media del resto de empresas ; de
otra, podría entenderse como un conjunto de activos controlados por
una compañía adquirida, de los cuales no existe constancia en los
estados financieros .
 Los intangibles identificables (separables): son aquellos que pueden
ser vendidos o adquiridos de forma separada. Sin embargo, algunos
organismos reguladores tales como el ASB, sostienen la idea de que
todos los intangibles deberían ser considerados como componentes del
fondo de comercio, debido a que es improbable que puedan ser
vendidos sin que la totalidad de la empresa o negocio se ponga a la
venta.
4.- CARACTERÍSTICAS DE LOS ACTIVOS INTANGIBLES:
Como señala Goldfinger [1997], la fuente de valor y riqueza económica no es

ya la producción de bienes materiales, sino la creación y manipulación de
activos intangibles. En este contexto, las empresas tienen una creciente
necesidad de invertir en intangibles, que en buena medida constituyen la base
de su éxito futuro, pero que en la mayoría de las ocasiones no aparecen
reflejados en su balance.
El mayor valor de los mismos se basa en que ellos pueden:

 generar ingresos a través de la comercialización de los mismos

efectuada a través de las respectivas licencias.
 generar mayor atractivo para inversores o instituciones financieras,
 aumentar la competitividad de las empresas en los distintos mercados,
 mejorar la rentabilidad futura de las empresas
 ayudar a disminuir costos de las empresas
 mejorar la imagen de la empresa
La NIC 38 - Intangibles, establece tres características para reconocer una

partida como intangible bajo dicha norma.
Otra partida que tiene naturaleza inmaterial es la plusvalía mercantil, se rige

por la NIIF 3 – Combinación de negocios. Estas tres características son:
4.1.- Identificabilidad
Se satisface este criterio cuando: (a) es separable, lo cual significa que puede
ser separado o escindido de la entidad para ser vendido, cedido, entregado en
operación, alquilado o intercambiado ya sea individualmente o junto con el
contrato, activo o pasivo con lo que guarde relación.
Ejemplo: las patentes derechos de autor, marcas comerciales, que puedan ser
vendidos, cedidos, etc., individualmente y si existe una deuda por adquisición o
un bien material que se relaciona se transferirá conjuntamente con el activo
intangible. (b) Surge de derechos contractuales o de otros derechos legales,
con independencia de que esos derechos sean transferidos o separables de la
entidad o de otros derechos y obligaciones. Normalmente, esos derechos
provienen de contratos en el caso de concesiones o por su registro en el
organismo que lleva el control del derecho propiedad intelectual; en el Perú
este organismo es el Instituto Nacional de Derecho de la Competencia de la
Propiedad Intelectual – INDECOPI y a nivel internacional la Organización
Mundial de Propiedad Intelectual – OMPI.
4.2.- Control:
Tal como se mencionó anteriormente podrá obtener los beneficios económicos

futuros cuando tenga el control del activo y además pueda restringir el acceso
de terceros, a tales beneficios económicos.
El control normalmente se obtiene mediante derechos de tipo legal, los cuales

pueden ser utilizados ante la justicia. En ausencia de tales derechos de tipo
legal, será más difícil demostrar que tiene el control; sin embargo, pueden
existir casos en que no existe el derecho legal, pero si puede existir el control.
Por estas razones, no se puede reconocer como activo intangible la

capacitación de personal, porque se deduce que esta calificación generará
beneficios económicos futuros; sin embargo, esto no se puede asegurar que
ocurrirá porque no se tiene control sobre los beneficios generados y sólo está
sujeta a la fidelidad de los trabajadores.
En consecuencia, los mencionados desembolsos deberán ser considerados

como gasto.
4.3.- Generación de Beneficios:
Los activos intangibles pueden generar beneficios económicos futuros

mediante la venta de productos o servicios; tal es el caso de una marca, que
con solo su nombre se posiciona en el mercado; otras formas de generar
utilidades es también mediante el uso de fórmulas secretas o mediante el
uso de «know how» que les permite ahorrar costos.
En caso una partida no asegure utilidades futuras esta debe ser reconocida
como gasto tal es el caso de los gastos pre-operativos que si bien la
gerencia los considera necesarios para formar una empresa, no puede
asegurar que dicha empresa tendrá utilidades futuras.
Es conveniente precisar que estas características no son de aplicación para

otro activo de naturaleza intelectual denominado «plusvalía mercantil» o
goodwill, cuyo tratamiento contable está normado por la NIIF 3 –
Combinación de negocios.
4.4.- Reconocimiento y medición:

En el lenguaje contable, el término reconocimiento significa contabilización y
el término medición significa valuación. La pregunta es ¿cuándo debo
contabilizar una partida de naturaleza inmaterial como un activo intangible?
Un activo intangible se reconocerá cuando cumpla:
5. CLASIFICACIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES:
6.- ELEMENTOS INTANGIBLES:
Si bien es difícil estimar el valor monetario de los recursos intangibles, a

diferencia de los recursos materiales, los recursos intangibles pueden tener un
fuerte impacto en la eficacia y la eficiencia de la organización. Suelen ser
indivisibles. Factores como la percepción de la organización en el público, las
relaciones con los proveedores, la capacidad de adaptación, etc.
Son fundamentales a la hora de determinar los resultados, al mismo tiempo

que, a diferencia de la mayoría de los recursos materiales o financieros, no se
pueden adquirir en el mercado, sino que son el resultado de un proceso
histórico que se produce dentro de cada organización.
Los Intangibles son:
Creaciones Inventivas
• Patentes de Invención.
• Secretos Industriales.
• Modelos de Utilidad.
• Diseños Industriales.
Signos Distintivos
• Marcas.
• Nombre Comercial.
• Lemas Comerciales.
También son intangibles:
• El Conocimiento del Saber Hacer (Know How)

• Las Relaciones con los Clientes
• Los Procesos Operativos
• Tecnología de la Información y bases de datos
• Capacidades, Habilidades y Motivaciones de los empleados, etc.
Barney nos dice que, “El valor estratégico asignado a los recursos intangibles y
capacidades permite retomar conceptos tradicionales procedentes de
perspectivas asociadas al comportamiento organizacional. Rivat y Nulty (1998),
señalan que algunos de los activos intangibles “susceptibles” de no ser
incluidos en el balance poseen una importancia trascendental para la gestión
de las organizaciones.
Las características comunes, aunque no las únicas, de tales intangibles

“excluidos del balance” son su dependencia del factor humano (actuando
individualmente o en grupos de trabajo) que configura la organización. Según
Hall, los recursos intangibles deben ser considerados como “activos”, porque
“son cosas poseídas”, muchas de las cuales a menudo tienen protección legal.
Según diferentes autores los activos intangibles pueden ser clasificados

principalmente, en recursos humanos (conocimientos y habilidades de los
empleados) y de estructura, bien sea interna (métodos y procedimientos de
trabajo, análisis de la cadena de valor) o externa (marcas, prestigio e imagen
de la empresa).
Consideramos que los intangibles, son activos importantes de las empresas,

son aquellos bienes de naturaleza inmaterial, son el conjunto de bienes
inmateriales representados en derechos, privilegios o ventajas de competencia
que son valiosos porque contribuyen a un aumento en ingresos o utilidades por
medio de su empleo en el ente económico. Los expertos en la materia
consideran que los intangibles son una inversión a futuro, que van a influir en
los balances de los próximos años, junto a temas como el marketing, la política
comercial o las compras.
6.-MÉTODOS PARA LA VALORACIÓN DE INTANGIBLES
6.1.- Método luthy
Este método propuesto por David H.Luthy en 1998, es uno de los que
fnalmente utiliza el descuento de fujos de caja para obtener el valor buscado y
consta de los siguientes pasos:
1. Se calcula la utilidad promedio antes de impuestos de la empresa en los

tres últimos años.
2. Del balance de la empresa, se obtiene el valor promedio de los tres
últimos años de los activos tangibles.
3. Se divide la utilidad promedio del punto 1 por el valor promedio de los
activos tangibles del punto 2. El porcentaje obtenido nos servirá en los
puntos siguientes para calcular el exceso de utilidad.
4. Para los mismos tres años se calcula la utilidad promedio sobre los
activos tangibles, del sector al que pertenece la empresa,
5. Se calcula el exceso de utilidad que es el resultados de restar a la

utilidad del punto 1, la utilidad que correspondería a los activos tangibles
de la empresa (punto 2) si tuviese la rentabilidad media del sector (punto
4)
6. Al exceso de utilidad calculado se la restan los impuestos
correspondientes.
7. Finalmente al resultado del punto anterior se actualiza con el WACC o
coste medio ponderado del capital. Siendo este valor actualizado el valor
buscado de los intangibles de la empresa.
6.2.- Fórmula approach
Es un método similar al anterior y también basado en la actualización fnal de

fujos de caja y que consta de los siguientes pasos.
1. Determinación de los resultados de los tres últimos años

2. Determinación del valor de los Activos tangibles (Inmovilizado material)
correspondiente a los mismos tres últimos años.
3. Cálculo del Margen razonable 8% de dichos Activos tangibles. Este
punto es una diferencia importante con respecto al anterior, pues obvia
la necesidad de averiguar la utilidad media de los activos tangibles en el
sector pues directamente le aplica un 8%.
4. Cálculo del excedente de margen. Diferencia entre los resultados del
punto 1 y la aplicación del margen razonable del punto 3 a los activos
tangibles de la empresa.
5. Ponderación de los excedentes de margen obtenidos. El año mas
próximo n se pondera por 3, n-1 por 2 y n-2 por 1 (este punto es también
otra diferencia importante de este método con respecto al método Luthy
visto anteriormente).
6. Se promedian los excedentes de margen ponderados del punto anterior.
7. El promedio obtenido en el punto anterior se actualiza utilizando el
WACC como tasa.
8. El valor obtenido en el punto anterior es el valor de los intangibles
Buscado
6.3.- Método de baruch-lev
En línea con el método anterior, Baruch-Lev propone una variante al mismo.

Parte también de las utilidades históricas y del valor de los últimos años de los
Activos tangibles y añade el valor de los Activos fnancieros.
A los valores de ambos activos les calcula un margen que denomina razonable
aplicando una tasa de un 7% a los Activos tangibles y un 4,5% a los Activos
fnancieros.
Promedia las diferencias ponderadas entre los resultados anuales y la suma de

los márgenes anteriores (tangible y fnanciero) y al resultado obtenido denomina
excedente de margen.
Al valor obtenido de la actualización del excedente de margen a la tasa

correspondiente al coste medio ponderado del capital (WACC) es el valor de
los activos intangibles.
6.4.- Método weightless wealth tool kit (conjunto de herramientas de

riqueza intangible)
Este método propuesto por Daniel Andriessen es conocido con el nombre

Método Weightless Wealth Tool Kit (Conjunto de herramientas de riqueza
intangible).
Más que un método de valoración de intangibles es en su conjunto una guía de

análisis de la empresa que a traves de una serie de pasos nos lleva, a
identifcar los recursos intangibles de la empresa (Fase 2), a obtener el valor de
dichos intangibles, (Fases 3 y 4) y fnalmente a diseñar un plan estratégico para
la misma que nos permita aprovechar y mejorar dichos recursos (Fases 5 y 6).
Consta de 6 Fases y 20 pasos

El método distingue cinco clases de recursos intangibles.
1. Habilidades y conocimiento táctico. Corresponde al talento y

competencias del personal de la empresa.
2. Normas y valores colectivos. Es la cultura de la empresa, lo que esta
considera importante (calidad, trato con el cliente etc.)
3. Tecnología y conocimiento. Patentes, marcas, propiedad intelectual etc.
4. Procesos utilizados por la administración y organización.
5. Legado. Lo que la empresa ha heredado del pasado, imagen, prestigio,
talento etc.
Aplicación del método de andriess en al cálculo del valor del intangible de

una empresa.
Partimos del mismo ejemplo que hemos visto anteriormente en la propuesta de

Baruch-Lev pues como ya sabemos los primeros pasos son idénticos
7.- - IMPORTANCIA DE LOS INTANGIBLES EN LA EMPRESA:
La primera llamada de atención sobre la importancia de los activos intangibles

en la economía, surgió en la Organización para la Cooperación y Desarrollo
Económico (OCDE) que mediante la utilización de datos agregados, demostró
que la inversión en intangibles como la educación y la investigación y desarrollo
estaban en aumento más rápido que los recursos tangibles y sugirió que de
continuar dicha tendencia, la economía iba a estar cada vez más basada en el
conocimiento.
Se puede afirmar que Europa ha liderado la investigación en medición, gestión

y difusión de información sobre intangibles, además es donde se encuentran
las empresas pioneras en el desarrollo de herramientas para la gestión de
capital intelectual. Uno de los proyectos desarrollados en Europa, centrado en
el análisis de intangibles, ha sido el proyecto Meritum (1998-2001).
Los Activos Intangibles son un activo identificable, no monetario y que no

posee apariencia física, es utilizado en la producción o suministro de bienes y
servicios.
Los países latinoamericanos están empezando a darle la debida importancia al

tema de los intangibles en la empresa, como pincelada de ello, podemos
apreciar que el 25 de Abril del presente año, se llevó acabo en la Universidad
de Lima el Seminario sobre la Propiedad Intelectual como Herramienta de
Competitividad, organizado por la Embajada de los Estados Unidos, el
Proyecto de la Agencia de Estados Unidos para el Desarrollo Internacional
(USAID), y la Facultad de Derecho de la Universidad de Lima.
En dicho evento se resaltó la importancia del valor de los intangibles en las

empresas. Autoridades en el tema, como Patricia Gamboa Vilela, directora de
Signos Distintivos de Indecopi, expuso acerca de la importancia de los signos
distintivos como herramientas de negocio, quien puntualizo que no es
necesario registrar este tipo de signos, pero al no hacerlo será mas complicado
defenderse, si otro se apropia de ellos.
Por otro lado, el director de Invenciones y Nuevas Tecnologías de Indecopi,

Bruno Melchor Valderrama, destaco los beneficios que generan las patentes y
diseños industriales, aduciendo que: promueven y protegen la inversión,
difunden conocimientos, aumentan la productividad, mejoran la calidad de
bienes y servicios, permiten el acceso a nuevos mercados, promueven la
competitividad de las empresas y el avance tecnológico.
Para apreciar objetivamente la importancia de los intangibles podríamos

hacernos la siguiente pregunta: ¿Qué vale más la marca Coca Cola o sus
fábricas? Es muy probable que la mayoría conteste atinadamente que se
quedaría con la marca, que con las fábricas, aunque sea un intangible,
recordemos que las ganancias de Coca Cola provienen de la venta de este
producto en los miles de restaurantes y máquinas expendedoras.
Una vez decidida la importancia de la inversión en intangibles, el siguiente paso

es comunicarlo dentro y fuera de la empresa. Y no resulta fácil, ya que los
intangibles “no se ven”, salvo quizás la marca, el más tangible de los
intangibles. Los expertos consideran que es fundamental hacer un inventario
de intangibles, valorarlos, planificar objetivos e incluir este apartado en la
política de comunicación de la empresa, no sólo ante los medios, sino también
ante empleados, clientes y proveedores.
Las empresas del siglo XXI, se desplazan en un escenario económico

globalizado, caracterizado por ser dinámicos, en donde se manifiestan grandes
retos y oportunidades, además de contar con conocimientos actualizados en
los tópicos administrativos que garanticen, no solamente comprender los
grandes cambios y nuevos paradigmas que la ciencia administrativa ha
desarrollado, sino, el saber manejar las herramientas que ellos involucran.
Está caro que en toda empresa existe un capital que nadie se preocupa por
medir y del que nadie informa dentro de la organización, pero que sin lugar a
dudas tiene un valor real. Ese capital está representado por los intangibles.
8.- LA VALORIZACIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES:
Dentro de los activos que forman parte del patrimonio de las personas,
naturales o jurídicas, se pueden distinguir los de carácter físico o tangibles, que
tienen existencia física, como los edificios, máquinas, infraestructura, pero
también se encuentran los activos intangibles sin apariencia física y que
comprenden desde el capital humano, intelectual, los conocimientos técnicos,
ideas, marcas, dibujos, modelos y otros que provienen de la capacidad y
actividad creadora e innovadora de las personas.
Los activos son los bienes tangibles o intangibles que posee una empresa. En
la economía industrial, los activos físicos correspondían a la parte principal del
valor de una empresa y eran determinantes para medir la competitividad de
una empresa en el mercado. Sin embargo, en los últimos años esto ha
cambiado de modo radical.
Las empresas y las personas en general están comprendiendo cada vez más
que los activos intangibles son ya casi tantos o más valiosos que sus activos
físicos. Los activos intangibles son relevantes porque cristalizan la actividad
innovadora y creadora de las personas y empresas.
De hecho, los intangibles, incluidos en ellos la propiedad intelectual, están

relacionados con el desarrollo y diseño de nuevos productos, la prestación de
servicios y la comercialización, la acumulación de recursos financieros, la
exportación o ampliación de las empresas al extranjero por medio de licencia o
franquicias.
Los intangibles como activos empresariales de mayor valor. Los intangibles,

especialmente la propiedad intelectual, pueden transformarse en un activo muy
valioso cuando son protegidos de acuerdo a la ley y cuando dichos productos o
servicios protegidos tienen demanda en el mercado.
Lo anterior se refleja en hechos tales como que muchas empresas alrededor

del mundo han sustituido grandes fábricas por ideas innovadoras que se han
transformado en su principal fuente de ingresos, por ejemplo, un programa
informático no requiere grandes espacios físicos para ser generado, pero las
ganancias que puede aportar su comercialización pude incrementar

considerablemente los ingresos del titular del intangible.
El mayor valor de los mismos se basa en que ellos pueden:
o generar ingresos a través de la comercialización de los mismos

efectuada a través de las respectivas licencias.
o generar mayor atractivo para inversores o instituciones financieras,
o aumentar la competitividad de las empresas en los distintos mercados,
o mejorar la rentabilidad futura de las empresas
o ayudar a disminuir costos de las empresas
o mejorar la imagen de la empresa
Los activos intangibles como la propiedad intelectual permiten mejoras a la

rentabilidad de una empresa.
Relación entre productividad y los activos intangibles
“La productividad es la relación entre la producción obtenida por un sistema

productivo y los recursos empleados para lograr esa producción, o en términos
muy simples es el resultado de comparar cuánto gasto en producir con cuánto
he producido. “
La productividad será mayor en la medida que se haya invertido menos tiempo

o recursos para producir.
La innovación en tecnología, organización, recursos humanos, calidad de lo

producido, entre otros, puede incrementar considerablemente la productividad
de su empresa, reduciendo sus costos y tiempos de producción, y generando
mejores resultados que en definitiva supondrán mejores resultados
económicos.
9.- VALORIZACIÓN DE INTANGIBLES:
Habiendo reconocido el valor de los intangibles se hace necesario saber cuánto

beneficio se puede obtener de ellos, por ejemplo, si los quiero vender o aportar
como capital a un emprendimiento.
Esta tarea es dificultosa, porque implica ponerle precio a un bien (el intangible)
que por su naturaleza es difícil de ponerle una medida. Así por ejemplo, si
queremos comprar una casa, podemos leer el diario o visitar algún sitio web
para determinar, de acuerdo a algún criterio como la ubicación, el tamaño, la
antigüedad, el precio que este bien tiene. Así lo hacemos también con
vehículos, ropa, aparatos eléctricos o electrónicos. Sin embargo, si tuviéramos
la tarea de comprar o vender una marca o una patente, determinar su valor
resulta complejo. Una línea de acción es basarse en el valor que el mercado le

asigna a la marca o la patente. Es decir, el valor de esta marca o patente, va a
depender de lo que alguien esté dispuesto a vender o pagar por la marca o la
patente.
Sin embargo, esta aproximación funciona cuando se maneja información de

mercado que permite determinar comparaciones. Es decir, si por experiencia o
acceso a información especializada, sabemos que el precio de mercado de un
bien se transa a un precio determinado.
Sin embargo, existen otras aproximaciones basadas en los métodos de

valorización de empresas o proyectos de inversión, pero que van a tener que
considerar las diversas características y diferencias que tienen los diversos
derechos de propiedad intelectual. Así, el valor de una marca podrá depender
de las clases, los países, el tiempo que lleva en el mercado.
Por su parte una patente dependerá del tipo de invento, el ámbito tecnológico,
el tiempo de duración que le queda al invento después de su concesión, los
territorios en las que se puede patentar, que tan cerca de ser un producto está,
etc. De esta manera, la dificultad de la valorización está en la aplicación de un
modelo y la comprensión del alcance de los derechos de propiedad que
implica, el mercado al que apunta, la naturaleza de la invención (en el caso de
las patentes), etc.
10.- VALORIZACIÓN DE INTANGIBLES Y MARCAS
Los negocios en general empiezan con un nombre o una marca que es poco o
nada conocida en el mercado y dependiendo del trabajo del empresario y del
desenvolvimiento del negocio, va logrando prestigio en su especialidad; de tal
manera que el nombre o la marca del negocio y del producto van siendo
reconocidos. Ello permite que la empresa se vaya posicionando paulatinamente
en el mercado con dos beneficios importantes: el crecimiento de las ventas y el
incremento –o sostenimiento– de los precios dentro de un ambiente
competitivo.
Este desarrollo, se describe como el ciclo de vida de los negocios y también se

aplica a los productos, como el ciclo de vida del producto.
 Introducción, generalmente empieza con uno o pocos productos con

pocas ventas y enfocado en nichos, tratando de acercarse al precio de
mercado en función de la calidad que ofrece.
 Crecimiento donde las ventas son cada vez mayores y el precio se va
sosteniendo, posicionando a la marca en los segmentos de mercado
correspondientes a las características del bien o servicio ofrecido.
 Madurez, donde el crecimiento de las ventas será menos dinámico,

incluso pudiendo llegar a un tope; además, de una consolidación de
precios.
Entonces, si tenemos ahora el encargo de valorizar la marca de la compañía

primero debemos situarnos en el periodo de análisis y preguntarnos: ¿cómo
sería el ciclo de vida del negocio si no tuviera la marca de la compañía o de un
determinado producto? El impacto de retirar una marca haría que retrocedamos
en el ciclo de vida. Entonces, el arte de la valorización consiste en hacer los
estudios de mercado que permitan describir el nuevo ciclo de vida del negocio,
que quedará traslapado con el anterior.
Una marca tiene valor si tiene impacto positivo en las ventas y/o en el precio de
los productos de un negocio. Si tenemos una marca que se ha posicionado en
otros mercados y se desea saber si tendrá efectos positivos en los ingresos de
la compañía, se requerirá un estudio de mercado para dimensionar este efecto,
si no hay efectos positivos, el valor de la marca tampoco será gravitante.
La valorización de otros activos intangibles tiene la misma lógica. Si por

ejemplo tenemos un contrato de concesión (conceder algo que se pide o se
desea), superficie, uso o usufructo (Provecho o conjunto de utilidades o frutos
que se obtiene de una cosa), debemos seguir la misma lógica: determinar el
impacto que tiene el contrato en los flujos económicos del negocio,
estableciendo lo que corresponde al intangible. Ahí, se deberá tener en cuenta
que se debe hacer inversiones y establecer un rendimiento esperado, con lo
cual, luego de cubierto este rendimiento, queda el espacio generado por la
posesión del contrato. El Valor Agregado Neto (VAN) del negocio originado por
la posesión del contrato de derechos, habiendo pagado las inversiones, costos,
gastos y los rendimientos esperados, es el valor del intangible.
11.- FORMAS DE ADQUISICIÓN DE LOS ACTIVOS INTANGIBLES:
11.1.- Adquisición Independiente:
Cuando se adquiere un activo calificado como intangible de forma separada e

independiente, por lo general el costo del activo es el valor de compra.
Normalmente, el valor de compra está determinado por las expectativas acerca
de la probabilidad de que los beneficios económicos futuros incorporados al
activo fluyan a la entidad; en otras palabras que el valor que se pague se
recupere con los beneficios futuros.
El costo de adquisición independiente de un activo intangible está conformado

por:
Por el contrario, no debería formar parte de los costos de un activo intangible

los costos de introducción de un nuevo producto o servicio, incluyendo costos
de publicidad y propaganda; costos operativos o traslados de local, los costos
de administración o costos indirectos generales.
Cuando el activo intangible esté en condiciones de ser usado, se finalizará el

reconocimiento de los costos en el importe en libros. Por esta razón, los costos
del uso o diferentes de la puesta en uso de un activo intangible no debe
incluirse como costo del mismo.
Finalmente, si la compra de un activo intangible se aplaza por un período

mayor al normal de las transacciones al crédito, su costo será al precio
equivalente al contado y la diferencia que se dé con el total de pagos se
considerará como gasto financiero; a menos que corresponda a «activos
calificados» de acuerdo a la NIC 23 – Costos de Financiamiento y se tome la
opción de activarlos.
CASO PRACTICO N° 1
ADQUISICIÓN DE INTANGIBLE
La empresa Servicentros «El Inka» invierte S/. 150,000 al contado a fin de ser
concesionario en los próximos diez años de la empresa Yacimientos
Petroleros. La concesión permitirá -con carácter exclusivo- establecer a nivel
nacional estaciones de servicentros y grifos para la venta de combustibles
fabricados por Yacimientos Petroleros.
a) El cuarto dígito sugerido identifica la naturaleza del intangible, concesión; y

la obligación en moneda nacional.
b) El activo inmaterial será objeto de amortización en línea recta, a razón de

10% por período, debitando la cuenta (682) y abonando la cuenta (394).
CASO PRACTICO N. º 2
COMPRA DE INTANGIBLE POR FUSIÓN:
La Cía. del Norte dedicada a la fabricación de aguas gaseosas, en ejecución de

su Programa de expansión, con fecha 2 de Enero del Año 1 compró por fusión
los activos y pasivos de la Cía. del Sur fabricantes del agua mineral
«Celestial», cuyo producto es muy apreciado por los consumidores dado sus
propiedades medicinales, el cual está amparado en la marca de fábrica
registrada con igual nombre. La Cía. del Norte cancelará a los socios de la Cía.
del Sur la cantidad de S/. 460,000, recurso monetario que obtiene mediante la
aceptación de un Pagaré bancario.
El valor en libros de los activos netos identificables de Cía. del Sur, al 2 de

Enero del Año 1, era de S/. 420,000 resultante de los conceptos siguientes:
Por valuación posterior efectuada por perito tasador se determinó que los
activos y pasivos de la Cía. del Sur tienen un valor razonable de S/. 600,000
por los activos incluido S/. 85,000 de la marca de fábrica; y S/. 270,000 por las
obligaciones a la fecha de la compra por fusión.
¿Cuál es la tratativa contable aplicable?
Determinación de Plusvalía Inicial:
Determinación de Plusvalía Final:

a) Según la NIIF 3 Combinación de Negocios, si se adquiere un activo

intangible en una combinación de Negocios como es el caso de compra por
fusión- el costo del activo inmaterial será su valor razonable en la fecha de
adquisición determinado por perito tasador.
b) El valor razonable de los activos intangibles adquiridos en combinaciones de

negocios, esto es, por fusión será reconocido de manera independiente de la
Plusvalía Mercantil que resulte de la transacción por fusión.
c) El valor razonable de los activos intangibles adquiridos será la base para

determinar su vida útil; y su consiguiente amortización estará fijada en función
a su capacidad de generar a lo largo del tiempo flujos de efectivos futuros para
la empresa adquiriente a partir de la fecha de la fusión.
11.2.- Adquisición cómo Parte de una Combinación de Negocio:
De acuerdo con la NIIF 3 – Combinación de Negocios, si se adquiere un activo

intangible, su costo deberá ser el valor razonable en la fecha de la fusión. Este
reconocimiento del activo intangible se efectuará de manera independiente de
la plusvalía comprada, siempre y cuando se pueda valorizar de manera
confiable, independientemente de que el activo haya sido reconocido por la
entidad adquirida antes de la combinación de negocios.
La determinación del valor razonable incluye algunas técnicas cuando sea

adecuada:
(a) La aplicación de múltiplos, que reflejan las transacciones actuales de

mercado, a índices de rentabilidad del activo, para lo cual se considera la
participación en el mercado y su margen o ingresos por concesionar el activo

intangible a un tercero, en una transacción realizada en forma independiente, y
(b) valor presente de los flujos de efectivo estimados por el activo.
Sin embargo, si hubiera un mercado activo o transacciones últimas con precios

pagados, facilitarían la determinación razonable del costo de un activo
intangible.
ADQUISICIÓN MEDIANTE SUBVENCIÓN DEL GOBIERNO:
La compañía «La Voz de Oriente» recibió del Gobierno la licencia de radio en

Tingo María. El costo de esta licencia tiene un precio subsidiado de S/. 400.
Por la compra del intangible (al costo subsidiado)
11.3.- Adquisición Mediante Subvención del Gobierno:
En algunas circunstancias se puede recibir un activo intangible gratis o a un

valor simbólico mediante subvención del Gobierno. Como por ejemplo, la
concesión de terrenos con fines agrícolas o para construir algún bien con
enfoque social; licencias de radio y televisión; licencias de pesca, etc... Al
respecto, la NIC 20 – Contabilización de las Subvenciones del Gobierno e
Información a Revelar sobre Ayudas Gubernamentales, establece que una
entidad debe elegir reconocer, en el momento inicial, tanto el activo intangible
como la subvención por su valor razonable o por su valor simbólico, más
cualquier desembolso que sea directamente atribuible a la preparación para el
uso que esté destinado.
PERMUTA DE DERECHOS CON CARÁCTER COMERCIAL
La empresa de comunicaciones en el sistema de señal por cable denominada

Americana Televisión, considerando que un segmento significativo de sus
abonados son personas jóvenes interesadas en ver programas deportivos por
televisión, precisa contactarse con otro medio similar a fin de conseguir los
respectivos derechos de transmisión de un Programa específico; y tiene
previsto entregar a cambio los derechos de transmisión de su producto «Series
Estelares» referido a películas del cine clásico, programa muy sintonizado por
la mayoría de las familias los fines de semanas.
Asimismo, de ser necesario, podrá efectuar un pago adicional en efectivo

Efectuadas las indagaciones del caso por su Departamento de Mercadeo, la
empresa de señal libre Radio Visión hace saber que dispone de un programa
muy conocido por los televidentes con el título de Deporte Total; y expresa
estar de acuerdo con proceder al intercambio de derechos por los referidos
programas televisivos, siempre y cuando le reconozca a su favor un pago de
S/. 45,000 en efectivo. Para ello, ha sido necesario conocer –además del valor
en libros- el valor razonable de los citados Derechos de televisión, determinado
por perito tasador, tal como se detalla a continuación:
a) En aplicación de la NIC 38 Intangibles, la operación califica como permuta

de activos inmateriales por cuanto generan un resultado -ganancia o utilidad-
entre las empresas participantes.
b) La incorporación de los derechos de televisión recibidos por intercambio será

registrada por su valor razonable, determinado por perito tasador
independiente.
c) La ganancia generada en cada empresa se comprueba de confrontar los

respectivos saldos de las cuentas 762 y 662 empleadas en el registro contable.
d) Para efectos tributarios cada empresa deberá emitir su factura por la

transferencia del intangible y por consiguiente aplicar el 19% de IGV
correspondiente en concordancia con lo estipulado con la norma fiscal que
regula los Comprobantes de Pago.
11.4.- Permutas de Activos:
En las transacciones no monetarias, se ubican las permutas cuando se

intercambian activos no monetarios como por ejemplo un automóvil por otros
activos no monetarios; como por ejemplo una marca.
En estos casos la contabilización del activo intangible se efectuará a su valor

razonable salvo que el intercambio no tenga carácter comercial o que no pueda
medirse con fiabilidad el valor razonable del activo recibido o entregado, en

cuyo caso su costo se valorará por el importe según libros contables. Una
permuta tiene carácter comercial, según la NIC 38:
(a) si la configuración de los flujos de efectivo generados por el activo recibido

difieran de la configuración de los flujos de efectivo del activo entregado; o
(b) el valor específico para la entidad de las actividades afectadas por la

permuta, se ve modificado como consecuencias del intercambio, y además.
(c) La diferencia identificada en (a) y (b) es significativa al compararla con el

valor razonable de los activos intercambiados
PERMUTA DE CARÁCTER NO COMERCIAL
Las empresas periodísticas « El Periódico » y « La Noticia » con ediciones de

publicación diaria en el propósito de brindar a sus lectores un Suplemento
adicional los días domingos, toman el acuerdo de realizar la permuta -a título
gratuito- de las patentes de su respectivo Magazine dominical.
En razón de que no ha sido necesario determinar el valor razonable de los

citados activos inmateriales, la permuta se efectuará teniendo en consideración
su valor en libros de cada empresa periodística conforme se detalle a
continuación:
a) En aplicación de la NIC 38 Intangibles, el intercambio de activos inmateriales

a su costo neto o valor en libros, sin generar un beneficio califica como permuta
de intangibles.
b) Al no tratarse de una transacción comercial -con la consiguiente enajenación

de los respectivos intangibles- las correspondientes cuentas de resultados 663
y 763 no serán empleadas.
c) Para efectos tributarios, cada empresa periodística deberá emitir su factura y

generar el 19% de IGV correspondiente conforme lo estipula la norma legal que
regula la emisión de Comprobantes de Pago.
11.5.- Donaciones Recibidas y Entregadas:
Las donaciones pueden ser recibidas a un valor simbólico; sin embargo, es

recomendable reconocerla a su valor razonable si este difiere sustancialmente
del valor otorgado.
DONACIÓN DE INTANGIBLES RECIBIDA:
Empresa privada Estudia y Triunfa dedicada al servicio educativo a nivel

escolar, en el mes de Enero del Año 1 recibe del Estado, a través del Ministerio
de Educación, en calidad de donación, el denominado Programa
«Huascaran»creado para la enseñanza básica y alfabetización por radio y
televisión dirigido preferentemente a favor de los niños y personas adultas
establecidas en la zona andina del país.
En opinión de los técnicos del Consejo Nacional de Ciencia y Tecnología-

CONCYTEC el citado Programa tiene un valor de S/. 50,000 y su vida útil
estimada es de diez años. La entidad educativa tomó el acuerdo en Diciembre
del Año 1 que cumplido un año de la ejecución del Programa «Huascaran»
procederá con capitalizar la donación recibida.
a) El cuarto dígito DOS (2) para el activo inmaterial se sugiere para identificar la
naturaleza y procedencia de la donación recibida.
b) Para contabilizar la donación ha sido necesario asignarle un valor al

Programa recibido por lo que se optó por el determinado por una entidad oficial.
c) La provisión creada para amortizar el citado programa educativo, en principio

ha sido calculado al cierre del ejercicio económico, en un 10% del valor
asignado en razón a su vida estimada de diez años. Sin embargo, para la
determinación de la utilidad imponible conforme a las normas que regulan el
Impuesto a la Renta generaría un gasto no deducible; por lo que, habría de
agregarlo en la Declaración Jurada del Impuesto a la Renta del
correspondiente ejercicio gravable.
d) Cabe agregar, de ser incierto el propósito de vender a futuro el citado activo

inmaterial no será prudente aplicar la NIC 12 Impuesto a la Renta para el
reconocimiento del activo diferido tributario, en razón de no cumplir los
requisitos para calificar como diferencia temporal. Empero, si será revelado en
notas a los Estados Financieros.
CONCLUSIONES
 El valor de las empresas en la actualidad, tanto en el sector industrial

como en el de comercio o servicios, no reside solamente en sus
instalaciones, maquinaria o edificios, sino en aspectos inmateriales
como la capacidad de desarrollar relaciones estables con sus clientes y
conseguir su fidelización, su capacidad para innovar e introducir
nuevos productos o servicios al mercado, o la competencia técnica
y motivación de su personal.
Por ello, es que se puede afirmar que el valor de las empresas en la

actualidad viene dado por el conjunto de sus activos tangibles y el de
sus intangibles.
 Hay algunos intangibles que pueden ser negociados sus derechos tales
como las marcas, patentes, derechos de autor, pero hay otros como el
crédito mercantil adquirido que es inseparable de la entidad que lo
origino.
 En este tipo de activos, reside la capacidad de la empresa para generar

correlaciones y, a partir de ellas, mejorar su posición competitiva.
 Según diferentes autores los activos intangibles pueden ser clasificados

principalmente, en recursos humanos (conocimientos y habilidades de
los empleados) y de estructura, bien sea interna (métodos
y procedimientos de trabajo, análisis de la cadena de valor) o externa
(marcas, prestigio e imagen de la empresa).
BIBLIOGRAFIA
http://aempresarial.com/web/adicionales/demo/lv-2014/files-
lv2014/pdf/cont-09-todo-sobre-intangibles.pdf
https://gestion.pe/blog/inversioneinfraestructura/2017/03/valorizacion-de-
intangibles-y-marcas.html
http://www.monografias.com/trabajos22/activos-intangibles/activos-
intangibles.shtml

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VALORIZACION DE EMPRESAS

LOS INTANGIBLES EN LA EMPRESA

La empresa constituye la actividad organizada por el ser humano más común y

Antes, siguiendo la tradición, para conocer el valor de una empresa hemos

Los Activos Intangibles siempre han estado en las organizaciones, el tema de

¿QUÉ SE ENTIENDE POR “PATRIMONIO INTANGIBLE”?

Constituyen todos aquellos elementos que contribuyen al desarrollo y

El Patrimonio Intangible está compuesto por:

 Intangibles de marketing y comercialización: Marcas, Nombres

Inventos, Fórmulas, Procesos de Fabricación, Derechos de Autor

¿CÓMO SE VALORA EL PATRIMONIO INTANGIBLE O UN ELEMENTO DEL

El Patrimonio Intangible puede ser valorado de forma completa, pero siempre

Los métodos aceptables de valoración de los activos se dividen en tres grandes

 Basados en el mercado se relacionan directamente con lo obtenido en

En la siguiente tabla tenemos una clasificación más completa de todos los

Que a su vez encierran una serie de conceptos y variables de gran importancia

2.- LA NATURALEZA ECONÓMICA DE LOS INTANGIBLES:

Los intangibles han sido extensamente analizados en la literatura económica

El problema fundamental de cara a la publicación de información sobre los

Los activos intangibles son frecuentemente identificados (como en el caso del

Los activos intangibles son uno de los elementos de mayor importancia en las

El Plan General de Contabilidad define a los activos intangibles como “activos

Normalmente los activos intangibles son definidos [como en Belkaoui, 1992],

 el fondo de comercio: de una parte, podría ser entendido como la

4.- CARACTERÍSTICAS DE LOS ACTIVOS INTANGIBLES:

Como señala Goldfinger [1997], la fuente de valor y riqueza económica no es

El mayor valor de los mismos se basa en que ellos pueden:

 generar ingresos a través de la comercialización de los mismos

La NIC 38 - Intangibles, establece tres características para reconocer una

Otra partida que tiene naturaleza inmaterial es la plusvalía mercantil, se rige

Tal como se mencionó anteriormente podrá obtener los beneficios económicos

El control normalmente se obtiene mediante derechos de tipo legal, los cuales

Por estas razones, no se puede reconocer como activo intangible la

En consecuencia, los mencionados desembolsos deberán ser considerados

4.3.- Generación de Beneficios:

Los activos intangibles pueden generar beneficios económicos futuros

Es conveniente precisar que estas características no son de aplicación para

4.4.- Reconocimiento y medición:

5. CLASIFICACIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES:

6.- ELEMENTOS INTANGIBLES:

Si bien es difícil estimar el valor monetario de los recursos intangibles, a

Son fundamentales a la hora de determinar los resultados, al mismo tiempo

Los Intangibles son:

También son intangibles:

• El Conocimiento del Saber Hacer (Know How)

Las características comunes, aunque no las únicas, de tales intangibles

Según diferentes autores los activos intangibles pueden ser clasificados

Consideramos que los intangibles, son activos importantes de las empresas,

6.-MÉTODOS PARA LA VALORACIÓN DE INTANGIBLES

6.1.- Método luthy

1. Se calcula la utilidad promedio antes de impuestos de la empresa en los

5. Se calcula el exceso de utilidad que es el resultados de restar a la

6.2.- Fórmula approach

Es un método similar al anterior y también basado en la actualización fnal de

1. Determinación de los resultados de los tres últimos años

6.3.- Método de baruch-lev

En línea con el método anterior, Baruch-Lev propone una variante al mismo.

Promedia las diferencias ponderadas entre los resultados anuales y la suma de

Al valor obtenido de la actualización del excedente de margen a la tasa

6.4.- Método weightless wealth tool kit (conjunto de herramientas de

Este método propuesto por Daniel Andriessen es conocido con el nombre

Más que un método de valoración de intangibles es en su conjunto una guía de

Consta de 6 Fases y 20 pasos

El método distingue cinco clases de recursos intangibles.