PROYECTO DE APLICACIÓN

GERENCIA FINANCIERA 1

PEDRO GEOVANY DUARTE G.

CORPORACION UNIVERSITARIA DE ASTURIAS

ESPECIALIZACION EN DIRECCION DE EMPRESAS
BOGOTA 2019.
 Enunciado
Un analista financiero debe realizar una recomendación sobre tres empresas, que desarrollan
su actividad en el sector farmacéutico.
Junto con la aplicación del método de descuento de flujos de caja, se le ha pedido el cálculo
del ingreso residual y del EVA de las tres compañías. Se pide realizar los cálculos que debería
realizar el analista para obtener el IR y el EVA.
Información
Cuenta de resultados Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3
Cifra de negocios 3.000.000 2.800.000 5.300.000
Consumo de existencias -900.000 -800.000 -2.500.000
Gastos de personal -590.000 -600.000 -1.250.000
Otros gastos de explotación -250.000 -250.000 -350.000
EBITDA 1.260.000 1.150.000 1.200.000
Amortizaciones -180.000 -250.000 -300.000
EBIT 1.080.000 900.000 900.000
Gastos financieros -300.000 -250.000 -600.000
BAT 780.000 650.000 300.000
Impuesto de sociedades (30%) -234.000 -195.000 -90.000
Beneficio después de impuestos 546.000 455.000 210.000
Balances de situación Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3
Activo Corriente 2.500.000 1.700.000 3.650.000
Activo No Corriente 4.500.000 5.000.000 7.000.000
Total Activo 7.000.000 6.700.000 10.650.000
Pasivo Corriente 1.500.000 800.000 650.000
con coste 1.000.000 600.000 500.000
sin coste 500.000 200.000 150.000
Pasivo no corriente 4.000.000 3.400.000 7.000.000
Fondos Propios 2.500.000 3.000.000
Total Pasivo 6.700.000 10.650.000

Información Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3

Rentabilidad Mercado 6,50% 0,065 0,065
β 1,9 2 0,8
Rentabilidad Bonos Estado 10 años 2,50% 25% 25%
Resultados

CÁLCULO DEL IR 2,5 2,5 2,5

CAPM 2,60% 2,60% 2,60%

1.Beneficio después de impuesto 546.000 455.000 210.000

2.Fondos propios 0 2.500.000 3.000.000
3.Coste de capital 2,60% 2,60% 2,60%
4. Cargo por coste de capital (2. x 3.) - 65.000 78.000
5.Ingreso residual (1.-4.) 546.000 390.000 132.000
CÁLCULO DEL EVA
WACC = 3,5% 2,2% 0,9%
Cálculo del EVA
1. EBIT ( 1-t) (t=30%) 756000 630000 630000
2. Fondos propios 0 2.500.000 3.000.000
3. Pasivo a largo plazo 4.000.000 3.400.000 7.000.000
4. WACC 3,5% 2,2% 0,9%
5. $ WACC [(2. +3.) x 4.] 138.000 130.494 87.714
6. EVA (1.-5.) 618.000 499.506 542.286

Conclusiones:
La empresa con mejor volumen de ingresos es la empresa No3 brindando un 3,9% sobre los
ingresos. Vs el 18% de la empresa 1. La empresa 3 se encuentra afectada por los consumos
de existencias y gastos de personal que corresponden al 70 % de los ingresos. A pesar de
tener en WACC más bajo por tener las cifras más altas en fondos propios, no mejora los
indicadores; de la empresa 1. Quien con menor volumen de ingreso mantiene un mayor
indicador de rentabilidad y con menor inyecciones de capital de fondos propios. Esto hace
de alguna manera llamativa la empresa 1 con el proyecto para los inversionistas más
llamativo ya que no se ven en la necesidad de invertir capitales al proyecto sino que este se
mantiene por su propia actividad.
La empresa 2 no la analizo porque la descarte ya que tiene una EVA menor con presencia de
WACC alto y bajo volumen de rentabilidad y vinculación de fondos propios.