Financiamiento a corto y largo plazo

Análisis de las políticas de dividendos en las clínicas más

grandes del Ecuador

Marjorie Daniela González Pineda

Andrea Estefanía Uchuari Cuenca

Ecuador- Loja-2020
RESUMEN
El trabajo aborda la política de dividendos, como figura de especial relevancia en la
planificación financiera de la empresa. Tal es así, que en función del proceder que la
compañía adopte, los resultados a obtener pueden ser muy variados. Por ello, el objetivo que
busca el estudio es conocer el impacto e implicaciones que la forma elegida como reparto de
beneficio puede tener en la creación de valor para el accionista y, consecuentemente, la
empresa. En este sentido, la política de dividendos que adopte la entidad será una
herramienta fundamental, debiendo decidir cuál es la mejor maniobra para con jugar
convenientemente la satisfacción del accionista, en el corto plazo, y una progresión duradera,
en el largo. La política de dividendos de una empresa es un plan de acción que deberá seguirse
siempre que se decida en torno a la distribución de dividendos. La política debe considerarse
tomando en cuenta dos objetivos básicos: maximizar el beneficio de los propietarios de la
empresa y proporcionar suficiente financiamiento.

1
ABSTRACT
The work deals with the dividend policy, as a figure of special relevance in the financial
planning of the company. So much so, that depending on the procedure that the company
adopts, the results to be obtained can be very varied. Therefore, the objective that the study
seeks is to know the impact and implications that the form chosen as benefit sharing can have
in the creation of value for the shareholder and, consequently, the company. In this sense, the
dividend policy adopted by the entity will be a fundamental tool, having to decide which is
the best maneuver to conveniently play shareholder satisfaction, in the short term, and a long-
term progression. A company's dividend policy is an action plan that should be followed
whenever it is decided around the distribution of dividends. The policy should be considered
taking into account two basic objectives: maximize the benefit of the owners of the company
and provide sufficient financing.

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PALABRAS CLAVES
Política de dividendos: Es el pago hecho por una empresa a sus accionistas, ya sea en
efectivo o en acciones. Es el pago que se realiza como distribución de los beneficios de la
empresa.
Planificación financiera: La planificación financiera es el proceso de elaboración de un
plan financiero integral, organizado, detallado y personalizado, que garantice alcanzar los
objetivos financieros determinados previamente, así como los plazos, costes y recursos
necesarios para que sea posible
Satisfacción de accionistas: Es que el accionista este emocionado con los dividendos que a
recibido por una buena inversión realizada
Maximizar beneficios: La decisión básica que toda empresa debe tomar es la cantidad que
producirá. Esta decisión dependerá del precio al que pueda venderla y del coste de
producción. EL logro del objetivo de toda empresa de maximizar los beneficios se alcanza
cuando la diferencia entre los costes totales y los ingresos totales es máxima.
Financiamiento: Mecanismo por medio del cual se aporta dinero o se concede un crédito a
una persona, empresa u organización para que esta lleve a cabo un proyecto, adquiera bienes
o servicios, cubra los gastos de una actividad u obra, o cumpla sus compromisos con sus
proveedores.

3
INTRODUCCION
El presente trabajo se llevará a cabo un estudio de la política de dividendos, el cual es
importante para llevar acabo las operaciones empresariales, debido al derecho de la creación
de valor para la compañía y los accionistas. Pues dependiendo de la decisión adoptada por la
empresa sobre el reparto o no de dividendos, así como también la forma de la distribución,
tomando en cuenta diferentes factores para analizarlos.
Es evidente que, en el ámbito financiero, los dividendos ejercen actualmente un papel
protagonista, es por ellos que se va a llevar a cabo un análisis de las características y todo lo
que conlleva las políticas de dividendos, tomando en cuenta las teorías de expertos en la
materia.
Los objetivos del trabajo son analizar las consecuencias que tiene la elección de una política
u otra, la información que puede brindar al mercado el reparto de dividendos, y así también
las preferencias que tienen los accionistas, y profundizar en los motivos que llevan a grandes
inversores a invertir en distintas compañías, y así obtener mejores ganancias de su inversión.
Para ello, y la realización de dicho trabajo se ha tomado en cuenta la revisión de la teoría de
dividendos de autores como LAWRENCE J. GITMAN Y CHAD J. ZUTTER (GITMAN,
LIBRO DE PRINCIPIOS DE ADMINISTRACION FINANCIERA, decimosegunda
edición, 2012) así mismo se han tomado en cuenta otros documentos de interés referentes al
tema a tratar, para así tener una mejor comprensión de la materia.

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METODOLOGIA

Para el presente análisis se tomó en cuenta la bibliografía referente a las políticas de

dividendos, dentro del libro de los principios de la administración, referentes a las teorías de
los autores, (Lawrence J. Gitman, decimosegunda edición, 2012) y fundamentos de
administración del autor, (Stanley B. Block, decimocuarta edición).
Para la aplicación de esta política a la utilidad neta del ejercicio fiscal, determinado en el
estado de ganancias y pérdidas, se deduce el 10% por concepto de reserva legal,
denominándose al saldo resultante, trabajadores el 15%, y 22%, impuestos y lo restante si es
la utilidad distribuible.
De esta manera, la política de dividendos se puede traducir en la distribución de dividendos
por el 100% de la utilidad distribuible o de una porción de ella. La parte de la utilidad
distribuible que no se entregue en efectivo a los accionistas pasará a formar parte del
patrimonio de la empresa como resultados acumulados (utilidades y/o pérdidas de periodos
anteriores y del ejercicio corriente). Posteriormente, los resultados acumulados se pueden
distribuir como dividendos en efectivo o pueden ser capitalizados (incorporados al capital
social) o puede optarse por una combinación de ambos conceptos (pago de dividendos en
efectivo y en acciones), depende las políticas de las empresas. El pago de dividendos en
efectivo es un egreso de caja para la empresa, dando lugar a la reducción del patrimonio y
del activo por el mismo monto (dividendos pagados).
Si los resultados acumulados se capitalizan, el patrimonio no varía y tampoco existe salida
de efectivo (egreso de caja), lo que permite fortalecer patrimonialmente a la empresa; toda
vez que con el recurso equivalente de la capitalización (dividendos no entregados en
efectivo), la empresa puede adquirir activos y/o propagar obligaciones financieras, según las
condiciones de los mercados financiero y de capitales. En esta situación, el sacrificio del
accionista, de dejar de percibir dividendos en el presente, debería ser compensado
ampliamente por las ganancias futuras que le ofrezca la empresa.

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 RESULTADOS
La política de dividendos, especialmente la de distribuir ganancias en efectivo, no es uniforme para las empresas y puede variar con el
tiempo, depende de la situación económica (utilidades) y financiera (disponibilidad de efectivo) de la empresa. La estructura accionaria
de la empresa, que es determinante en la toma de decisiones, también influye en la aprobación y aplicación de esta política. Por eso emos
analizados todos los resultados desde un análisis horizontal hasta la comparación de las cuentas del patrimonio frente al activo

ANALISIS HORIZONTAL
ANALISIS HORIZONTAL CLINICAS MAS GRANDES DEL ECUADOR
CLINICAS MAS GRANDES DEL ECUADOR 2014 2015 2016 2017 2018
CUENTAS 2013 2014 2015 2016 2017 2018 DIFERENCIA % DIFERENCIA % DIFERENCIA % DIFERENCIA % DIFERENCIA %
ACTIVO $ 27.595.291,01 $ 33.389.839,90 $ 43.948.452,00 $ 32.916.938,80 $ 32.006.199,00 $ 31.835.969,70 $ 5.794.548,89 21% $ 10.558.612,10 32% $ (11.031.513,20) -25% $ (910.739,80) -3% $ (170.229,30) -1%
ACTIVO $ 10.579.966,41 $ 9.923.289,64 $ 12.428.041,40 $ 12.594.577,80 $ 13.446.634,60 $ 16.833.383,30 $ (656.676,77) -6% $ 2.504.751,76 25% $ 166.536,40 1% $ 852.056,80 7% $ 3.386.748,70 25%
ACTIVO $ 12.852.762,84 $ 14.706.565,60 $ 17.189.952,40 $ 14.685.917,00 $ 14.437.643,90 $ 13.398.715,10 $ 1.853.802,76 14% $ 2.483.386,80 17% $ (2.504.035,40) -15% $ (248.273,10) -2% $ (1.038.928,80) -7%
ACTIVO $ 12.107.000,35 $ 13.479.428,10 $ 13.731.655,50 $ 13.433.335,60 $ 13.509.182,90 $ 13.259.941,40 $ 1.372.427,75 11% $ 252.227,40 2% $ (298.319,90) -2% $ 75.847,30 1% $ (249.241,50) -2%
ACTIVO $ 12.478.691,86 $ 11.312.186,50 $ 11.355.857,60 $ 13.579.518,50 $ 12.589.757,00 $ 9.643.739,57 $ (1.166.505,36) -9% $ 43.671,10 0% $ 2.223.660,90 20% $ (989.761,50) -7% $ (2.946.017,43) -23%
ACTIVO $ 888.378,65 $ 932.351,50 $ 972.513,52 $ 3.601.010,30 $ 5.317.740,16 $ 5.999.935,98 $ 43.972,85 5% $ 40.162,02 4% $ 2.628.496,78 270% $ 1.716.729,86 48% $ 682.195,82 13%
ACTIVO $ 355.735,38 $ 1.268.163,69 $ 3.183.285,19 $ 4.340.298,67 $ 3.762.808,83 $ 6.288.026,70 $ 912.428,31 256% $ 1.915.121,50 151% $ 1.157.013,48 36% $ (577.489,84) -13% $ 2.525.217,87 67%
ACTIVO $ 3.449.539,49 $ 3.218.973,23 $ 3.121.879,72 $ 3.164.835,24 $ 3.663.426,39 $ 4.224.239,07 $ (230.566,26) -7% $ (97.093,51) -3% $ 42.955,52 1% $ 498.591,15 16% $ 560.812,68 15%
ACTIVO $ 2.667.431,55 $ 2.931.029,30 $ 3.108.426,69 $ 3.496.870,23 $ 3.480.504,37 $ 3.763.276,23 $ 263.597,75 10% $ 177.397,39 6% $ 388.443,54 12% $ (16.365,86) 0% $ 282.771,86 8%
ACTIVO $ 291.033,32 $ 1.259.913,70 $ 1.709.016,78 $ 1.722.040,31 $ 1.816.117,25 $ 2.092.151,92 $ 968.880,38 333% $ 449.103,08 36% $ 13.023,53 1% $ 94.076,94 5% $ 276.034,67 15%
PROMEDIO $ 915.591,03 63% $ 1.832.733,96 27% $ (721.373,84) 30% $ 49.467,20 5% $ 330.936,46 11%
Tabla 1: Análisis horizontal del activo de las 10 clínicas más grandes del Ecuador

6
ANÁLISIS.
Realizando el análisis horizontal del patrimonio de todas empresas más grandes que prestas servicios de atención médica. Al analizar
los cambios en el activo observamos que en distintas empresas han tenido disminuciones, pero en el año que más se evidencia este hecho
es en el 2016 ya que tiene varias reducciones de sus activos en grandes cantidades por lo cual se ven afectadas. Pero a comparación en
porcentajes el menor porcentaje en la disminución de activos es en el año 2017 ya que bastante bajo su porcentaje a comparación de
todos los años esto puede ser porque en este año no tuvieron muchas intervenciones médicas en los hospitales por eso es que puede ser
un caso de que se tiene como disminución de activos.
Al contrario del anterior análisis se observa que en el año 2015 a consideración de los demás años su activo aumenta ya que solo se
evidencia que hay una sola disminución. En este año a comparación del año anterior en unidades monetarias ha incrementado
variablemente la cantidad q que paso de mil ha
millón de dólares, pero en comparación a porcentajes la diferencia es bastante considerable ya que en el 2014 su promedio es de 63%
por que en el 2014 las cantidades aumentaron con relación al 2013. Este aumento que se observa surge porque se obtuvo más casos
médicos o por que se obtuvo más ganancias y se puedo haber realizado compras de materiales o equipos por el cual hace que su activo
incremente.

ACTIVO (PROMEDIO)
$2,000,000.00

$1,500,000.00

$1,000,000.00

$500,000.00

$-

$(500,000.00)

$(1,000,000.00)
1 2 3 4 5
ACTIVO $915,59 $1,832, $(721,3 $49,467 $330,93

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 ANALISIS HORIZONTAL
CLINICAS MAS GRANDES DEL ECUADOR 2014 2015 2016 2017 2018
CUENTAS 2013 2014 2015 2016 2017 2018 DIFERENCIA % DIFERENCIA % DIFERENCIA % DIFERENCIA % DIFERENCIA %
CLINICA PANAMERICANA CLIMESA S.A
UTILIDAD NO DISTRIBUIDA EJERCICIOS ANTERIORES $ 2.676.443,75 $ 5.555.469,72 $ 5.559.592,18 $ 5.559.592,18 $ 5.573.167,41 $ 2.676.443,75 $ 2.879.025,97 108% $ 4.122,46 0% $ - 0% $ 13.575,23 0%
CLINICA DE ESPECIALIDADES MEDICAS SANTA INES S.A
UTILIDAD NO DISTRIBUIDA EJERCICIOS ANTERIORES $ - $ 31.006,05 $ 2.580,62 $ 2.581,77 $ 72.114,85 $ 14.266,57 $ 31.006,05 $ (28.425,43) -92% $ 1,15 0% $ 69.533,08 2693% $ (57.848,28) -80%
NOVACLINICA S.A
UTILIDADES ACUMULADAS DE EJERCICIOS ANTERIORES $ - $ 0,74 $ 318.462,72 $ 0,74 $ 92.057,48 $ - $ 0,74 $ 318.461,98 43035403% $ (318.461,98) -100% $ 92.056,74 12440100%
CLINICA INTERNACIONAL INTERSANITAS S.A
UTILIDAD NO DISTRIBUIDA EJERCICIOS ANTERIORES $ 9.751,02 $ 11.962,02 $ - $ - $ - $ 9.751,02 $ 2.211,00 23% $ (11.962,02) -100% $ - $ -
COMPAÑÍA ANONIMA CLINICA GUAYAQUIL SERVICIOS MEDICOS
UTILIDAD NO DISTRIBUIDA EJERCICIOS ANTERIORES $ 151.827,15 $ 226.836,68 $ 1.661.298,94 $ 1.661.203,89 $ - $ 151.827,15 $ 75.009,53 49% $ 1.434.462,26 632% $ (95,05) 0% $ (1.661.203,89) -100%
INSTITUTO ECUATORIANO DE ENFERMEDADES DIGESTIVAS GASTROCLINICA S.A
UTILIDADES ACUMULADAS DE EJERCICIOS ANTERIORES $ - $ - $ - $ 769.082,24 $ 500.128,59 $ 967.171,16 $ - $ - $ 769.082,24 $ (268.953,65) -35% $ 467.042,57 93%
CLINICA DEL SOL CIA. LTA. CLINISOL
UTILIDAD NO DISTRIBUIDA EJERCICIOS ANTERIORES $ 86.185,92 $ 271.504,51 $ 366.921,08 $ 548.967,89 $ 691.488,43 $ 86.185,92 $ 185.318,59 215% $ 95.416,57 35% $ 182.046,81 50% $ 142.520,54 26%
CLINICA SANTA ANA CENTRO MEDICO QUIRURGUICO S.A
UTILIDAD NO DISTRIBUIDA EJERCICIOS ANTERIORES $ - $ 30.280,81 $ 30.280,81 $ 30.280,81 $ 30.280,81 $ - $ 30.280,81 $ - 0% $ - 0% $ - 0%
CLINICA DE ESPECIALIDADES MEDICAS LATINOAMERICANA C LTDA
UTILIDAD NO DISTRIBUIDA EJERCICIOS ANTERIORES $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ -
CLINICA STAMARGARITA S.A
UTILIDAD ACUMULADAS DE EJERCICIOS ANTERIORES $ 83.192,40 $ 356.238,98 $ 473.278,26 $ 525.086,87 $ 525.086,87 $ 83.192,40 $ 273.046,58 328% $ 117.039,28 33% $ 51.808,61 11% $ - 0%
PROMEDIO $ 303.840,63 $ 341.646,78 105% $ 272.662,39 5379500% -$ 28.412,22 327% -$ 100.385,71 1555005%
Tabla 2: Análisis horizontal de utilidades acumuladas de ejercicios anteriores de las 10 clínicas más grandes del ecuador
ANÁLISIS.
Existen en esta tabla diferentes variaciones de las empresas en cuanto a las utilidades no distribuida en los ejercicios anteriores, la Clínica
De Especialidades Médicas Latinoamericana C Ltda al observar el análisis podemos observar claramente que esta entidad no tiene
utilidades distribuidas por lo tanto podemos evidenciar que esta empresa en estos años puedo obtener perdida o como también no destina
dinero para esta cuenta o puede estar utilizando para cubrir deudas o ubicarlo en sus reservas. al igual que las Instituto Ecuatoriano De
Enfermedades Digestivas Gastroclinica S.A, Novaclinica S.A, Clínica Santa Ana Centro Médico Quirurguico S.A solo en los 3, 4
últimos años ha comenzado a destinar fondos en esta cuenta lo cual puede ser muy beneficioso ya que si en algún momento se llega
necesitar dinero esto los puede ayudar o con este dinero podrán invertir y obtener más rentabilidad.
A diferencia de las anteriores clínicas las otras 6 clic nicas están desde el 2014 han destinados fondos a esta cuenta y cada año incrementa
la cantidad, aunque algunas disminuyen, pero en bajas cantidades esto es muy bueno ya que se observa que las empresas están manejando
muy bien sus ganancias y así pueden cubrir todas las necesidades que puedan llegar a tener en el futuro

8
 UTILIDAD ACUMULADAS DE EJERCICIOS
ANTERIORES ( PROMEDIO)
$500,000.00

$400,000.00

$300,000.00

$200,000.00

$100,000.00

$-
1 2 3 4 5
-$100,000.00

-$200,000.00

-$300,000.00

ANALISIS HORIZONTAL
CLINICAS MAS GRANDES DEL ECUADOR 2014 2015 2016 2017 2018
CUENTAS 2013 2014 2015 2016 2017 2018 DIFERENCIA % DIFERENCIA % DIFERENCIA % DIFERENCIA % DIFERENCIA %
TOTAL PATRIMONIO $ 10.313.181,64 $13.512.099,67 $ 13.516.221,85 $ 10.967.537,04 $ 11.764.924,32 $ 11.217.337,10 $ 3.198.918,03 31% $ 4.122,18 0% $ (2.548.684,81) -19% $ 797.387,28 7% $ (547.587,22) -5%
TOTAL PATRIMONIO $ 7.014.812,11 $ 6.891.451,18 $ 7.681.200,34 $ 8.052.111,82 $ 8.109.963,84 $ 9.427.712,72 $ (123.360,93) -2% $ 789.749,16 11% $ 370.911,48 5% $ 57.852,02 1% $ 1.317.748,88 16%
TOTAL PATRIMONIO $ 5.913.890,56 $ 5.156.090,55 $ 7.742.350,54 $ 6.799.531,19 $ 6.792.907,84 $ 7.302.782,95 $ (757.800,01) -13% $ 2.586.259,99 50% $ (942.819,35) -12% $ (6.623,35) 0% $ 509.875,11 8%
TOTAL PATRIMONIO $ 9.491.561,24 $ 9.942.410,21 $ 10.490.677,77 $ 9.830.359,35 $ 9.620.182,06 $ 9.576.674,70 $ 450.848,97 5% $ 548.267,56 6% $ (660.318,42) -6% $ (210.177,29) -2% $ (43.507,36) 0%
TOTAL PATRIMONIO $ 1.532.011,57 $ 2.713.490,86 $ 1.510.286,73 $ 2.835.465,20 $ 3.204.666,37 $ 2.284.084,76 $ 1.181.479,29 77% $ (1.203.204,13) -44% $ 1.325.178,47 88% $ 369.201,17 13% $ (920.581,61) -29%
TOTAL PATRIMONIO $ 238.021,16 $ 334.830,67 $ 567.351,57 $ 1.668.765,88 $ 1.698.580,86 $ 1.843.098,28 $ 96.809,51 41% $ 232.520,90 69% $ 1.101.414,31 194% $ 29.814,98 2% $ 144.517,42 9%
TOTAL PATRIMONIO $ 91.185,92 $ 276.504,51 $ 376.599,03 $ 693.158,11 $ 722.789,77 $ 1.052.918,93 $ 185.318,59 203% $ 100.094,52 36% $ 316.559,08 84% $ 29.631,66 4% $ 330.129,16 46%
TOTAL PATRIMONIO $ 2.012.241,82 $ 1.902.754,76 $ 1.341.447,08 $ 1.244.252,83 $ 1.525.793,93 $ 1.596.774,33 $ (109.487,06) -5% $ (561.307,68) -29% $ (97.194,25) -7% $ 281.541,10 23% $ 70.980,40 5%
TOTAL PATRIMONIO $ 1.172.853,81 $ 1.240.405,13 $ 1.367.260,09 $ 1.322.130,47 $ 1.331.901,10 $ 1.349.478,54 $ 67.551,32 6% $ 126.854,96 10% $ (45.129,62) -3% $ 9.770,63 1% $ 17.577,44 1%
TOTAL PATRIMONIO $ 3.514.302,71 $ 3.754.495,07 $ 3.652.657,77 $ 4.928.307,29 $ 5.279.065,66 $ 5.842.270,08 $ 240.192,36 7% $ (101.837,30) -3% $ 1.275.649,52 35% $ 350.758,37 7% $ 563.204,42 11%
PROMEDIO $ 443.047,01 35% $ 252.152,02 11% $ 9.556,64 36% $ 170.915,66 6% $ 144.235,66 6%
Tabla 3: Análisis horizontal del patrimonio de las 10 clínicas más grandes del Ecuador

9
ANÁLISIS.
Como podemos verificar las fluctuaciones del patrimonio cada vez hay disminuido pero el mas notorio es el del año 2016 ya que en
cifras monetarias tiene el valor mas bajo pero en porcentajes es el más alto en análisis del promedio esto se debe a que en algunas clínicas
el aumento fue bástate considerable por lo tanto se obtiene un gran porcentaje pero en cambio en cifras monetarias se obtiene un nival
bastante bajo por el echo de que así mismo han incrementado algunas clínicas su patrimonio se ha reducido considerablemente.
Por el contrario, en el año 2014 dos de las clínicas analizadas su patrimonio es básate elevado por el cual se obtiene un promedio bastante
alto en este año esto puedo ser causa de que al obtener ganancias destinaron una parte de esta al patrimonio como en el capital suscrito
en sus reservas en las utilidades acumuladas entre otras, pero e mejor año para casi todas estas clínicas excepto por dos fue en el año
2017 ya su patrimonio en algunas a incrementado por ganancias y distribuyeron.

TOTAL PATRIMONIO(PROMEDIO)
$500,000.00
$450,000.00
$400,000.00 $443,047.01
$350,000.00
$300,000.00
$250,000.00
$200,000.00 $252,152.02

$150,000.00
$170,915.66
$100,000.00 $144,235.66
$50,000.00
$-
1 2 $9,556.64
3 4 5

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EVOLUCION DE PATRIMONIO FRENTE A LOS ACTIVOS TOTALES

Según la evolución que se puede evidenciar en el grafico acerca del capital social frente a los
activos de las clínicas más grande del Ecuador, se observa que en los años 2013-2014 el
capital social influye en los activos en baja proporción, esto se debe a que al momento de
constituir la empresa, la misma no cuenta con activos muy elevados, pero sin embargo en los
años siguiente 2015-2016-2017-2018, han ido aumentando, sea porque las empresas
recaudaron más fondos o porque obtuvo más ganancias, dando como resultado un incremento
del capital suscrito favorable.

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Se puede evidenciar al activo frente a la utilidad neta de las clínicas más grandes del Ecuador,
supera en una gran proporción ya que la utilidad neta abarca lo que son las ganancias de un
periodo económico después de la repartición que se realizan por ley, sin embargo, el activo
corresponde a todo el dinero que posee la empresa sea de forma líquida o material. Es por
ellos que se refleja una gran desventaja. Si bien es cierto se observa que para el año 2013-
2018 la utilidad neta ha ido disminuyendo con el pasar de los años.

Con respecto a las clínicas más grandes del Ecuador, y dando a conocer la evolución de las
utilidades retenidas frente a los activos en el presente grafico se puede evidenciar que la
empresa analizada tiene como política que un porcentaje de la utilidad se guarden en la misma
empresa para futuras inversiones que podrían traer un beneficio. También se puede
evidenciar que no todas las clínicas mantienen las políticas de acumular su utilidad, sin
embargo, en el año 2015-2016, la utilidad acumulada aumentado significativamente por las
ganancias obtenidas en ese periodo, lo que en el año 2017-2018, del mismo tiene un factor
contrario.

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La evolución que tiene el aporte de los socios frente al activo de las clínicas más grandes del
Ecuador, da a conocer que tanto influye esta proporción para aumentar los activos, si bien es
cierto el aporte de los socios es consecutivo año tras año dependiendo el rendimiento de las
empresas o de las políticas establecidas en las mismas, como se puede observar en el año
2014-2015, ahí un incremento muy alto en el aporte de los socios, esto se debe a que en
dichos periodos analizados no existía mucha demanda, pero sin embargo en los años
siguientes 2016-2017-2018, hubo una mejora las cuales son convenientes para las empresas.

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CONCLUCIONES
 Se puede concluir que, La Junta General de Accionistas de la empresa debe aprobar
la política de dividendos, en función a las posibilidades de la empresa para asumir
nuevas obligaciones financieras que ayuden a su crecimiento mediante inversiones
en activos y/o reestructuración de pasivos, y que contribuyan a generar valor para sus
accionistas.
 También puedo concluir que las 10 clínicas más grandes del Ecuador, analizadas en
el presente análisis, algunas no cuentan con utilidades acumuladas, para repartición
de los socios. Pero si para los porcentajes que se hacen por ley como, pago de reservas
legales, trabajadores e impuestos.
 Con respecto a la comparación frente a los activos, se evidencio que el pago de
dividendos afecta en una gran proporción a la parte patrimonial, ya sean sus pagos en
efectivo o en acciones, lo cual también implica a la parte de los activos sea por compra
o venta del mismo.

Referencias bibliográficas
 Lawrence J. Gitman, y Chad J. Zutter (2012). Políticas de pago (capitulo 13,)
Principios de administración financiera (506;528). México: Pearson.
 Fernández, P. (2002). Valoración de empresas. 1da ed. Ediciones Gestión 2000,
España.
 Santos Jiménez, Néstor. (2008). La política de dividendos y la rentabilidad de los
negocios. Industrial Data, vol. 11, núm. 1, enero-junio, 2008, pp. 29-36. Recuperado
23/01/2020, de https://www.redalyc.org/pdf/816/81611211005.pdf
 Real Academia Española. [en línea]. Real Academia Española. [fecha
 de consulta: mayo 2020]. Disponible en: http://dle.rae.es/?id=E0vV8gm

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