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CUENTA CORRIENTE Y

TIPO DE CAMBIO

Tipo de cambio de equilibrio
• Tipo de cambio: “precio de la divisa

extranjera en términos de la moneda
nacional.”
• En una economía abierta está determinado

por la oferta y la demanda.

Fuentes de oferta de divisas
• Exportaciones de bienes y servicios
• Remesas
• Intervenciones del Banco Central
• Entradas netas de capital externo (IED e

inversión en cartera)

 S 

Fuentes de demanda de divisas • Importaciones de bienes y servicios • Intervenciones del banco central • Salidas netas de capital (inversiones nacionales en el extranjero y reducción de la IED)  S  .

Factores fundamentales que determinan el tipo de cambio: Competitividad internacional .

Tipo de cambio de equilibrio .

Términos de intercambio Índice de precios de las exportaciones (X) Índice de precios de las importaciones (M) .

Moneda subvaluada Moneda sobrevaluada .

Sobrevaluación Reservas internacionales  M  X  }  Déficit en la cuenta corriente  Tasas de interés reales  Banco Central vende divisas al mercado internacional .

Subvaluación { • Tipo de cambio por encima del equilibrio • El banco central compra dólares en el mercado de divisas • Reservas internacionales  • Superávit en cuenta corriente • Apreciación de la moneda  .

Eficacia de la devaluación para equilibrar la cuenta corriente .

• Devaluación   Eq. en la cuenta corriente .

aleja a la economía del equilibrio interno. • La eficacia para equilibrar la cuenta corriente depende de las elasticidades de las curvas de oferta y demanda de divisas. causando recesión y acelerando el proceso inflacionario.• Puede pasar más de un año antes de que una devaluación mejore la balanza comercial. • Aunque una devaluación contribuye al equilibrio externo. • Los productos importados se encarecen. . al igual que los viajes al extranjero.

NIVEL DE VIDA DE LA __POBLACIÓN PODER ADQUISITIVO .

EL GASTO INTERNO Y EL TIPO DE CAMBIO .

un país que desea aumentar el gasto interno sin incurrir en un déficit en la cuenta corriente. se tiene que acompañar de una reducción del gasto interno. necesita devaluar su moneda. .Para que una devaluación logre eliminar el déficit en la cuenta corriente. Inversamente.

En cambio. . una reducción del gasto interno hace posible una revaluación de la moneda nacional.

.

Factores mas importantes que pueden mover la curva de la demanda de importaciones a la izquierda. . Una disminución del ingreso nacional (PIB) que se da por razones cíclicas o provocada por políticas fiscal y monetaria restrictivas. a fin de reducir el déficit de la cuenta corriente: 1. Un incremento del ahorro interno que reduce el gasto interno sin la necesidad de reducir el PIB. 2.

.3. Mayor competitividad de los productos nacionales frente a las importaciones. 4. Mejoramiento de los términos de intercambio en los mercados internacionales debido a la baja de precios en dólares de los productos que el país importa.

5. Inflación interna menor que la inflación de los principales socios comerciales. Aumento de las barreras proteccionistas. tanto arancelarias como no arancelarias. Esta medida no es recomendable porque funciona solo a corto plazo. Una inflación más baja vuelve los productos nacionales mas competitivos en relación a los producto importados. . 6.

X+M PIB . es decir. el cociente entre el volumen del comercio exterior (suma de las exportaciones y las importaciones) y el PIB.La participación del comercio internacional en la economía se mide por el coeficiente de interdependencia. expresado en dólares.

5. 2. 4. Pactos comerciales y otras políticas encaminadas a lograr la apertura de los mercados externos a las exportaciones. provocada por los cambios tecnológicos o los cambios de gustos y modas. Mayor demanda externa de los productos nacionales. 3. Políticas internas de fenómeno de las exportaciones.Factores que aumentan las exportaciones para cualquier nivel del tipo de cambio: 1. . Fuerte contracción del mercado interno provocada por una recesión cíclica o por las políticas restrictivas del gobierno. El mejoramiento de los términos de intercambio en los mercados internacionales debido a la alza de los precios en dólares de los productos que el país exporta.

Lo ideal para el desarrollo del sector exportador es un tipo de cambio estable y ligeramente arriba de su nivel de equilibrio. Una leve subvaluación de la moneda nacional aumenta la rentabilidad de las exportaciones comparada con la producción dirigida al mercado interno. Sin embargo es difícil mantener la subvaluación en una economía exitosa. .

tasas altas de interés y presiones inflacionarias. Alto costo de mantener reservas internacionales a niveles elevados y constantemente crecientes. Aumento de la deuda interna.Desventajas de la política de subvaluación: • Reducción del nivel de vida de los ciudadanos en comparación • • • • con el potencial de la economía. . Posible reducción de incentivos para que los exportadores mejoren su eficiencia y competitividad. Redistribución del ingreso en favor de los exportadores.

Cuenta de Capital y Tipo de Cambio Los movimientos diarios del tipo de cambio se deben a los flujos de capitales. . Cuando hay cuenta de capital abierta. el tipo de cambio puede alejarse significativamente del nivel determinado por el equilibrio en la cuenta corriente.

Entrada neta de capitales • Superávit en la cuenta de capital • Apreciación de la moneda nacional • Baja el tipo de cambio .

la Inversión Extranjera Directa aporta: • Tecnología. habilidades directivas y apertura a los mercados externos • Contribución al crecimiento económico • Capacidad exportadora .Entrada neta de capitales En una economía abierta y competitiva.

Entradas grandes y rápidas de IED • Sobrevaluación de la moneda nacional • Expansión monetaria excesiva (presiones inflacionarias) • Expansión del consumo a causa de la sustitución del ahorro interno por el externo .

Salida neta de capitales • Déficit en la cuenta de capital • Depreciación de la moneda nacional • Sube el tipo de cambio .

• .Efecto de la salida de capitales Inversiones nacionales en el extranjero: Acceso a mercados mundiales y nuevas tecnologías • Permite aprovechar economías de escala y de amplitud • Menor vulnerabilidad de empresas frente a choques externos.

.Efecto de la salida de capitales. Fuga de Capitales:  Reduce el crecimiento económico  Empobrece al país  Rendimientos bajos por depósitos en el extranjero y oportunidades de inversión desaprovechadas en el país ..

Reformas políticas y estructurales. Banco Central autónomo y adecuada política monetaria.Evitar fuga de capitales y alentar su repartición • • • • • Estabilidad Macroeconómica. Reserva internacional suficiente. Libre flotación del tipo de cambio. .